人事变动 - 2024年11月18日公司第十届董事会第二十七次会议审议通过聘任陈红照为董事会秘书[1] - 陈红照任期自本次董事会批准至本届董事会任期届满[1] - 陈红照曾历任多职，2023年8月起在公司任职[4]

会议情况 - 公司第十届董事会第二十七次会议于2024年11月18日通讯召开，10位董事全到[3] 人事变动 - 同意聘任陈红照为董事会秘书[4] 业务合作 - 全资子公司桐城新能源与国际工程签800万元服务合同[6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 公司2024年三季报显示，1 - 9月营收36.9亿元，同比降22%，归母净利润 - 2.5亿元，同比转亏；Q3营收7.2亿元，同比降63%，归母净利润 - 1.9亿元，同比转亏 [2][6] - 2024Q3光伏玻璃业务量价齐跌，公司收入降幅扩大，盈利能力显著承压 [2] - 虽光伏玻璃需求景气低于预期下调盈利预测，但公司处于战略转型期，在建产能落地后规模/成本优势将显现，且依托集团平台拓展新能源材料应用领域，成长前景值得期待，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 公司发布2024年三季报，1 - 3季度收入36.9亿元，同比降22%，归母净利润 - 2.5亿元，同比转亏；Q3营收7.2亿元，同比降63%，归母净利润 - 1.9亿元，同比转亏 [6] 行业景气承压 - 2024Q3公司光伏玻璃业务量价承压，收入及盈利能力受影响 [6] - 量方面，Q3冷修1条650吨/日产线，9月末在产产能约4970吨/日，同比降6%，Q3末存货增至12.5亿元，预计产销量同比减少 [6] - 价方面，光伏玻璃价格2024年以来下行，Q3 2mm光伏镀膜玻璃单平均价13.7元，同比降25%，环比降22%；Q3毛利率 - 18.8%，同比/环比分别降31.5pct/24.7pct；归母净利率 - 26.9%，同比/环比分别降30.4pct/23.7pct [6] 关注薄膜电池资产整合节奏 - 2022H1公司托管相关薄膜电池制造商股权，后续适时并购整合；2024M3继续托管凯盛玻璃控股65%股权 [6] - 公司作为凯盛集团旗下新能源材料平台，光伏玻璃/薄膜电池等业务格局初具雏形，成长前景值得期待 [6] 新能源材料平台成长前景值得期待 - 下调盈利预测，预计2024 - 2026年营业收入分别为76/92/111亿元，同比增16%/20%/20%，归母净利润分别为2.3/2.9/3.8亿元，同比分别为 - 43%/+28%/+38%，EPS分别为0.35/0.44/0.59元 [6] - 公司聚焦光伏玻璃主业，在建产能落地后规模/成本优势将显现，依托集团平台拓展新能源材料应用领域，成长前景值得期待，维持“买入”评级 [6] 财务数据和估值 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5030|6595|7643|9198|11079| |增长率（%）|39.51%|31.12%|15.88%|20.36%|20.45%| |EBITDA（百万元）|816|925|1745|1993|2277| |归母净利润（百万元）|409|395|225|287|383| |增长率（%）|54.59%|-3.50%|-43.08%|27.73%|33.55%| |EPS（元/股）|0.63|0.61|0.35|0.44|0.59| |市盈率（P/E）|17.0|17.7|31.0|24.3|18.2| |市净率（P/B）|1.6|1.5|1.4|1.4|1.3| |EV/EBITDA|19.5|14.5|6.1|5.1|4.1| [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2022 - 2026E公司各项财务指标情况，如货币资金、应收账款、营业收入、净利润等 [9] - 财务比率方面，涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率、应收账款周转率等 [9] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等；估值比率有市盈率、市净率、EV/EBITDA等 [9]

监管问题 - 统一采购业务核算影响2022和23年度报表披露准确性[1] - 内幕信息知情人登记管理制度执行不到位[2] 处理措施 - 责令公司改正，谢军等6人被出具警示函并记入档案[3] 后续要求 - 30日内报送书面整改报告，可复议或诉讼[3] 影响说明 - 不影响正常经营，公司将按要求整改[4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩触底 - 2024年前三季度公司收入36.9亿元,同比下降21.9%;实现归母净利润-2.5亿元,同比降低225.0% [1] - 2024年Q3单季收入7.2亿元,同比降低63.3%,环比Q2下降53.5%;实现归母净利润-2.1亿元,同比下滑429.4% [1] - 量价双杀导致业绩大幅下降,毛利率和净利率大幅下滑 [2][3] 供需缓慢修复 - 行业新产能投放延期或暂停,部分窑炉提前冷修、减产,供需格局在缓慢修复中 [4] - 行业协会组织召开防止恶性竞争座谈会,化解出清过剩产能,光伏行业有望迎来供给侧改革 [4] 盈利预期下调 - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4.33亿元、0.65亿元、1.78亿元 [4] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入36.9亿元,同比下降21.9% [1] - 2024年前三季度归母净利润-2.5亿元,同比降低225.0% [1] - 2024年前三季度毛利率2.0%,同比降低9.5个百分点 [3] - 2024年前三季度净利率-6.9%,同比下降12.1个百分点 [3]

业绩相关 - 与国际工程签订服务合同，交易总金额1578.2万元[3][4][11] - 过去12个月与同一关联人累计交易金额5323.16万元[3] 用户数据 - 培训学员数量为25名[8] 合同款项 - 人员培训费282000元，技术服务费15500000元[11] - 培训合格后1个月内付培训费282000元[12] - 承包人进驻前10天发包人付预付款3200000元[12] 会议情况 - 第十届董事会二十六次会议10名董事参会，非关联董事同意议案[15] - 2024年第二次独董会议同意将议案提交董事会[15]

会议信息 - 2024年第四次监事会会议于10月30日召开，应到6人实到6人[3] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》，6票同意[4] - 审议通过《关于修订<监事会议事规则>的议案》，6票同意，需提交临时股东大会批准[5]

会议审议 - 2024年10月30日召开第十届董事会第二十六次会议及第四次监事会会议，审议通过多项修订议案[2][5] - 《公司章程》修订事项需提交2024年第二次临时股东大会以特别决议案方式审议[3] - 拟修订的《股东大会议事规则》等需提交2024年第二次临时股东大会审议批准[5] 股份相关 - 股东会可授权董事会三年内决定发行不超过已发行股份50%的股份[10] - 发起人持有的公司股份等有转让限制[12] - 公司董事等任职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[12] 财务资助 - 公司为他人取得本公司或其母公司股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%[13] - 董事会为他人取得股份提供财务资助的决议，应经全体董事的三分之二以上通过[13] 股东权益 - 连续180日以上单独或者合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿等[17] - 股东大会等决议违反规定，股东自决议作出之日起60日内可请求法院撤销[18] 控股股东 - 控股股东行使表决权时不得损害股东利益[22] - 控股股东需满足可选出半数以上董事等条件之一[22] - 控股股东单独或与他人一致行动时可行使公司30％以上（含30％）的表决权[22] 重大事项审议 - 公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需审议[25] - 本公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%后提供担保需审议[25] 股东大会 - 年度股东大会应于会议召开20个营业日前发出通知[27] - 临时股东大会应于会议召开10个营业日或15日（以较长者为准）前发出通知[27] 董事相关 - 董事任期三年，独立董事连任时间不得超过六年[32] - 董事长、副董事长由全体董事过半数选举和罢免，任期三年[33] - 公司董事选举实行累积投票制[33] 委员会职责 - 审计委员会需考虑报告及账目中重大或不寻常事项[39] - 战略委员会对公司长期发展战略规划等进行研究并提建议[40] - 提名委员会研究董事等人员选择标准和程序并提建议[41] 监事会 - 监事会由六名监事组成，职工代表比例不低于三分之一[46] - 独立监事连任时间不得超过六年[46] - 监事会决议需三分之二以上监事会成员表决通过[49] 人员任职限制 - 因贪污等犯罪被判刑执行期满未逾五年不得担任公司董监高等[49][50] - 担任破产清算公司董事且负个人责任，自破产清算完结之日起未逾三年不得担任公司董监高等[50] 利润分配 - 公司应提取税后利润的10%列入法定公积金，提取利润的5%-10%列入法定公益金[57] - 法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上，可不再提取[57] - 公司拟实施现金分红，需满足该年度盈利等条件[58] 公司合并分立 - 公司与其持股90%以上的公司合并，被合并公司不需经股东会决议[64] - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%，可以不经股东会决议[64] - 公司分立应自作出决议之日起10日内通知债权人，并于30日内公告[65] 公司解散清算 - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[66] - 公司因特定情形解散，应在15日内成立清算组[66] - 清算组应自成立之日起10日内通知债权人，并于60日内公告[67]

董事会构成 - 董事会由11名董事组成，其中独立非执行董事4人[4] 董事任期 - 董事任期三年，独立非执行董事连任不超六年[4] 决议规则 - 部分决议须三分之二以上董事表决同意，其余过半数同意[7] 会议召开 - 定期会议每年至少召开四次，提前十日通知[10] - 八种情形董事长三日内召集临时会议[10] - 三分之一以上董事联名等可提议临时会议[10] 会议延期 - 2名及以上独董或三分之一以上董事可联名要求延期[11] 会议通知 - 定期会议未规定时间地点，董事长提前十日通知[12] - 临时会议董事长授权秘书会前三日通知[12] 会议举行 - 需过半数董事出席，决议全体董事过半数通过[16] 表决规则 - 董事回避时，过半数无关联董事出席，无关联董事过半数通过[18] - 出席无关联董事不足三人提交股东会审议[19] 提案处理 - 提案未通过，条件未变一个月内不再审议[19] - 2名及以上独董或三分之一以上董事认为有问题，暂缓表决[19] 决议生效 - 决议经出席会议董事签字生效[21] 会议记录 - 会议有书面记录，相关人员签字[21] - 记录至少含日期、地点等内容[21] 档案保存 - 会议档案保存十年以上[22] 规则施行 - 本规则股东会审议通过之日起施行[24]

会议信息 - 公司第十届董事会第二十六次会议于2024年10月30日召开，10位董事全到[2] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》，10票同意[3] - 多项规则修订议案获通过，需提交临时股东大会批准[4][5][7] - 通过与关联方服务合同议案，6票同意关联董事回避[8] - 通过内控评价方案和召开临时股东大会议案[8][9]