股东大会信息 - 2024年6月5日9点30分于北京望京凯悦酒店召开2023年年度股东大会[3] - 网络投票2024年6月5日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 审议15项非累积投票议案，含2023年度董事会、监事会工作报告等[8][9] - 特别决议议案为修订《公司章程》议案[9] - 对中小投资者单独计票议案为5 - 6、8 - 10项[11] - 股权登记日2024年5月29日，A股代码600968，简称海油发展[14] - 会议登记2024年5月30日，地点北京东城区公司董事会办公室[17] - 会议联系电话010 - 84528003，传真010 - 84525164[17] 公司议案 - 提出2024年度对外担保计划及申请授信额度议案[8] - 确认2023年度董监薪酬并制订2024年度薪酬方案[9][10] - 提出修订《公司章程》《独立董事工作制度》等多项制度议案[11][12][13][14][15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价 5.40 元（6 个月） [1][3][24] 报告的核心观点 - 海油发展发布 2023 年年报和 2024 年一季报，受益中海油增储上产工作量放量，提质增效盈利能力提升，预计 2024 - 2026 年归母净利润复合增速 13.5%，三大业务板块有望齐头并进 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 海油发展：多元海上海气服务商，盈利能力稳步提升 海上油服领军企业，三大主业齐头并进 - 公司聚焦海、陆油气生产领域，以海洋石油生产技术服务为核心，拓展陆上业务，为油气稳产增产提供保障 [10] - 形成能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大核心业务板块，全产业链业务体系和一体化模式使其竞争力和抗风险能力强 [11] - 2023 年能源物流服务营收 230.7 亿同比 - 8.7%，能源技术服务营收 188.8 亿同比 + 21.2%，低碳环保与数字化营收 99.7 亿同比 + 9.4%，2020 年以来三大板块毛利率较稳定 [13] 增估上产带动工作量增加，提质增效促盈利能力提升 - 2023 年营收 493.1 亿同比 + 3.2%，归母净利润 30.8 亿同比 + 27.5%；2024Q1 营收 92.1 亿同比 - 3.5%，归母净利润 5.0 亿同比 + 21.4%，利润增速高于收入增速 [2][14] - 2018 年以来毛利率、净利率稳中有升，期间费用率控制良好。2023 年毛利率 13.5%同比 + 0.9pp，净利率 6.4%同比 + 1.2pp，期间费用率 6.3%同比 - 0.5pp；2024Q1 毛利率 11.9%同比 + 1.0pp，净利率 5.8%同比 + 1.2pp，期间费用率 6.24%同比 - 0.1pp [17] 背靠中海油，受益于集团公司增陆上产计划 - 中国海油直接持股 81.65%，2023 年中国海油石油有限公司占公司营收比例 61.0%，公司有望在中海油增储上产计划中受益 [19] 盈利预测与估值 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年能源物流服务营收同比增长 7.0%、5.0%、5.0%，毛利率 8.9%、8.9%、8.9% [21] - 预计 2024 - 2026 年能源技术服务营收同比增长 13.0%、10.0%、7.0%，毛利率 15.5%、15.5%、15.5% [21] - 预计 2024 - 2026 年低碳环保与数字化营收同比增长 12.0%、15.0%、20.0%，毛利率 18.7%、19.0%、19.0% [21] - 预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 541.82 亿、589.24 亿、642.66 亿，增速 9.88%、8.75%、9.07%，毛利率 14.37%、14.59%、14.73% [22] 相对估值 - 选取中海油服、海油工程、杰瑞股份 3 家油气行业上市公司作为估值参考 [24] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 36.8、41.0、45.0 亿元，未来三年归母净利润复合增长率 13.5%，给予 2024 年 15 倍估值，对应目标价 5.40 元 [24]

业绩表现 - 公司2023年能源技术服务产业实现营业收入188.79亿元，同比增长21.19% [4] - 能源物流服务产业实现营业收入230.72亿元，同比下降8.71% [5] - 公司2023年净资产收益率同比提升2.04个百分点 [3] - 应收账款余额同比下降17.22%，存货余额同比下降12.02% [3] - 公司2023年现金分红金额提高，每股派发现金红利1.10元（含税），派发现金股利约11.18亿元人民币 [6] 科研创新 - 公司近年来科研投入突破10亿元人民币 [4] - 2023年实现SOLAR T60检修技术突破，建成SOLAR 6MW级测试台 [4] - 完成3台次2MW透平自主成撬制造并投产应用，国产化率达到90%以上 [4] - 完成中海油首套完全自主知识产权的国产化浅水水下采油树产品认证和设计认证 [4] - 首批8家智能工厂上线试运行 [4] 产业布局 - 能源技术服务产业智能注采市场占有率提升19%，井下举升产品市场占有率提升24% [5] - FPSO及LNG运输船运营率100% [5] - 集输化学品配方自主化率提升至80%以上，生产自主化率提升至65%以上 [5] - 2023年来源于国际市场的营业收入为人民币6.47亿元，同比提高4.73个百分点 [7] 未来规划 - 2024年投资计划包括油气生产储卸油装置项目、LNG运输船项目、基地建设项目等 [6] - 公司将持续优化经营管理，加强市场研判，强化科技创新引领 [5] - 公司将从多维度全面提升发展能力，包括增强核心竞争能力、强化资源有效聚集、加快产业结构调整等 [8] - 公司将持续做好价值创造和价值传递，提升产业竞争力 [9] 成本控制 - 公司持续深入开展提质降本增效行动，成本费用利润率同比提升1.78个百分点 [3] - 应收账款周转率同比提高0.24次，存货周转率同比提高1.01次 [3] - 公司坚持"一切成本皆可降"，持续推进成本管理精益化 [8]

业绩总结 - 公司2024Q1业绩略超预期，营收92亿元，同比-3.47%，归母净利5.01亿元，同比+21.44%[1] - 海油发展2026年预计营业总收入为592.24亿元，较2022年增长24.4%[2] 用户数据 - 公司23年分红11.18亿元，分红比例36%，股息率约3%，具备进一步提高分红比例的空间[1] 未来展望 - 公司2024年目标每股净资产为2.47元，市净率为1.7，净负债率为-26.26%[1] - 海油发展2026年预计净利润为45.3亿元，较2022年增长88.3%[2] 新产品和新技术研发 - 中海油油气产量增长带动公司业绩增长，能源技术板块成为业绩增长主要贡献[1] 市场扩张和并购 - 海油发展2026年预计PE为9.60，较2024年下降8.41个百分点[3] 其他新策略 - 海油发展具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入92亿元，同比下降3.47%[1] - 公司一季度业绩超预期，毛利率/净利率分别为11.9%/5.82%，同比增长0.99/1.22pct[1] - 公司24年作业量饱满可期，23年派发现金股利约11.18亿元人民币[1] - 公司2024年预计归母净利润为3713万元，同比增幅为20.5%[2] - 公司2024年预计营业收入为56315万元，同比增长14.2%[2] 市场展望 - 我们给予24年15xPE，对应合理价值5.48元/股，维持“买入”评级[2] - 海油发展2026年的营业收入预计为71,847百万元，较2022年增长50.1%[3] - 海油发展2026年的净利润预计为4,986百万元，较2022年增长99.6%[3] - 海油发展2026年的ROE预计为14.9%，较2022年增长4.1个百分点[3] 公司信息 - 广发证券研究小组成员包括首席分析师、联席首席分析师和资深分析师等[4] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[7] - 广发证券的客服邮箱为gfzqyf@gf.com.cn[7] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[9]

业绩总结 - 海油发展2024年一季度实现营业收入92亿元，同比下降3%[1] - 归母净利润达5亿元，同比增长21%[1] - 公司2023年能源技术服务市场占有率同比增长24%[2] - 新能源技术服务工作量同比增长45.58%[2] - 公司2023年总预算为1250-1350亿元，资本开支力度加大[2] - 中海油2023年油气净产量达678百万桶油当量[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为36、39、43亿元[2] - 公司业务多元发展，盈利能力显著，维持“买入”评级[2] - 海油发展公司2026年预计营业总收入为667.36亿元，较2023年增长35.5%[4] - 2026年预计净利润为42.21亿元，同比增长33.1%[4] - 公司资产总计预计在2026年达到559.73亿元，较2023年增长24.5%[4] - 2026年预计每股净资产为2.85元，较2023年增长17.4%[4] - 流动负债预计在2026年达到259.55亿元，较2023年增长32.3%[4] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济波动、油价波动、市场竞争和经营风险[3]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价4.28元 [2][10] 核心观点 - 2024年第一季度归母净利润达5.01亿元 同比增长21.44% 环比下降46% [3] - 营业收入92亿元 同比下降3.47% 环比下降48% [3] - 受益于国际油价高位震荡及国家能源安全战略 油田服务市场持续增长 [4] - 公司聚焦主责主业 三大产业稳步增长 经营质效持续提升 [4] - 母公司中国海油设定2024年产量目标700-720百万桶油当量 2025年780-800百万桶油当量 [9] 财务表现 - 24Q1年化ROE达8.1% 同比增长0.7个百分点 [4] - 成本费用利润率6.2% 同比增长1.3个百分点 [4] - 资产负债率39.1% 同比下降1.7个百分点 [4] - 2023年派息每10股1.10元 合计派现11.18亿元 派息率36.29% [6] - 上调盈利预测 预计24-26年归母净利润分别为37.14亿元/42.62亿元/46.98亿元 [10] 业务进展 - 重点推进21个项目 "海洋石油115"FPSO坞修项目通过验收 [5] - "海龙"智能注采工具应用井次同比增长100% [5] - 装备集成制造加工量同比增长20% [5] - 惠州基地1月货物装卸量7.9万吨 船舶加油量1.9万吨 [5] - 工程技术公司中标陆地石化项目 实现从海洋到陆地的业务突破 [5] 行业前景 - Q1布伦特原油均价81.76美元/桶 同比微降0.4% [4] - 全球油服市场持续景气 海上油气开发进度加码 [9] - 公司加强科技创新引领 提质降本增效行动深化 [9] - 预计24-26年营业收入增速分别为15.38%/14.30%/14.37% [11] - 预计24-26年EPS分别为0.37元/0.42元/0.46元 [10]

中海油能源发展股份有限公司 2024年第一季度授信担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 公司分别于 2023 年 4 月 7 日、2023 年 6 月 2 日召开第五届董事会第五次会 议、2022 年年度股东大会，审议通过了《关于公司 2023 年度对外担保计划及向 金融机构申请授信额度的议案》，拟对公司控制的子公司提供授信担保额度不超 过人民币 135,000 万元。上述担保额度经董事会及股东大会审议通过后，授权公 司管理层在有关法律、法规及规范性文件允许范围内，从维护公司股东利益最大 化的原则出发，全权办理相关担保事宜，包括但不限于：签署、更改相关协议， 或办理与本担保事项相关的一切其他手续。上述担保额度授权有效期自 2022 年 年度股东大会审议通过之日起至 2023 年年度股东大会召开之日止。具体内容详 见公司于 2023 年 4 月 11 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信 证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2 ...

证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2024-012 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次中海油能源发展股份有限公司（以下简称"公司"）为全资子公司珠海 销售提供不超过人民币 112,700.00 万元的担保，担保期限为《付款承诺函》有效 期开始之日起三十六个月内有效。截至本公告披露日，公司已实际为珠海销售提 供的担保余额为 0.00 万元（不含本次）。 ● 特别风险提示：本次担保对象珠海销售最近一期的资产负债率超过 70%， 敬请投资者注意相关投资风险。 一、担保情况概述 （一）担保基本情况 为满足公司全资子公司珠海销售的经营和发展需要，公司于 2024 年 4 月 24 日签署《付款承诺函》，为全资子公司珠海销售与中海石油深海开发有限公司（以 下简称"深海开发"）签订的购销合同约定的义务提供履约担保，担保金额为不 超过人民币 112,700.00 万元，担保期限为 2024 年 4 月 24 日起三十六个月内。 （二）担保事项履行的审议程序 中海油能源发展股份有限公司 关于 ...

财务表现 - 2024年第一季度，海油发展营业收入为92.07亿人民币，同比下降3.47%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为5.01亿人民币，同比增长21.44%[4] - 净利润为53.55亿人民币，较去年同期有所增长[19] - 每股收益为0.0493元，稀释每股收益也为0.0493元[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-104.61亿人民币，同比下降161.81%[4] - 经营活动产生的现金流量净额下降161.81%，主要因上年底集中回款较好导致时间差异[8] - 投资活动产生的现金流量净额为-203.64亿人民币，主要用于投资支付[22] - 筹资活动产生的现金流量净为13,164,542.26，较上一季度减少了39,197,351.28[23] - 现金及现金等价物净增加额为-3,067,918,439.45，较上一季度减少了2,613,594,274.64[23] - 期末现金及现金等价物余额为2,536,800,400.51，较上一季度减少了745,270,183.01[23] 非经常性损益 - 非经常性损益项目包括政府补助、金融资产公允价值变动等，总额为63.37亿人民币[6] - 归属于上市公司股东的净利润扣除非经常性损益后增长31.08%，主要受益于增储上产和成本费用利润率提升[7] 资产负债情况 - 加权平均净资产收益率为2.0146%，较上年同期增加0.1826个百分点[5] - 中海油能源发展股份有限公司2024年3月31日的货币资金为4,663,649,163.66元，应收账款为8,596,744,395.17元[15] - 中海油能源发展股份有限公司2024年3月31日的流动资产合计为22,229,415,601.51元，非流动资产合计为20,232,521,129.83元[16] - 中海油能源发展股份有限公司2024年3月31日的流动负债合计为13,497,017,789.15元，非流动负债合计为3,099,791,163.77元[17] 股权结构 - 公司未知股东之间是否存在关联关系或一致行动人的情况[11] - 中国农业银行股份有限公司持有的中证500交易型开放式指数证券投资基金股份数量为23,390,860股，占比0.23%[14] - 中国农业银行股份有限公司因转融通出借原因，期末新增转融通出借股份2,311,200股，占比0.02%[14]