政策核心内容 - 2026年2月13日，财政部、海关总署、税务总局发布关于“十五五”期间能源资源勘探开发利用进口税收优惠政策的通知 [1] - 对在我国海洋进行石油（天然气）勘探开发作业的自营项目和海上油气管道应急救援项目，进口国内不能生产或性能不满足需要的直接用于作业或应急救援的设备、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税 [1] - 对在我国海洋进行石油（天然气）勘探开发作业的中外合作项目，进口国内不能生产或性能不满足需要的直接用于作业的设备、仪器、零附件、专用工具，免征进口关税和进口环节增值税 [1] - 对经国家发展改革委核（批）准建设的跨境天然气管道和进口液化天然气（LNG）接收储运装置项目，以及经省级政府核准的进口LNG接收储运装置扩建项目接收的进口天然气，按一定比例返还进口环节增值税 [1] 政策影响与行业观点 - 政策直接减免海洋勘探开发核心设备进口关税，降低设备采购及海上油气勘探开发综合成本，有效提升项目内部收益率，同时有助于推动深海油气田的开发 [1] - 进口天然气增值税返还机制有助于平滑进口成本波动，特别是在气价高企时，降低管道天然气及LNG的进口成本压力 [1] - 国内油气对外依赖度较高，国家将海洋能源作为保障能源安全的战略重点，通过税收优惠降低海洋油气勘探装备进口成本，旨在提升国内油气自主供给能力，保障国家能源安全 [2] - 进口天然气在我国天然气供应中扮演重要角色，但价格相对较高且波动性大，对符合条件的进口天然气按比例返还进口环节增值税，有助于保障能源安全 [2] 投资建议 - 建议关注中国海油、中海油服、海油发展 [2] - 进口天然气建议关注中国石油、中国海油 [2]

行业核心观点 - 全球海洋油气勘探支出持续增加，行业维持高景气度，2022年海上油气绿地项目投资突破1000亿美元，今明两年有望继续维持在1000亿美元以上 [1][4] - 海洋及深海是未来石油工业的重点方向，深水油气发现占比和产量预期均显著提升，深水原油产量有望从2015年的600万桶/天增至2040年的1000万桶/天，深水天然气年产量有望从2015年的830亿立方米增至2040年的4610亿立方米 [4] - 中国将海洋能源作为保障能源安全的战略重点，通过税收优惠政策降低海洋油气勘探装备及天然气进口成本，旨在提升国内油气自主供给能力 [2][4] 政策内容分析 - 对在我国海洋进行油气勘探开发作业的自营及中外合作项目，进口国内不能生产或性能不能满足需要的直接用于作业的设备、仪器等，免征进口关税和/或进口环节增值税 [2] - 对符合条件的跨境天然气管道和进口液化天然气（LNG）接收储运装置项目接收的进口天然气，按一定比例返还进口环节增值税 [2] - 具体返还细则包括：对2014年底前签订的长贸气合同项下进口天然气，进口环节增值税按70%比例返还；进口价格高于参考基准值时，增值税按倒挂比例的80%予以返还 [8] 行业趋势与数据 - 全球海洋油气探明储量中深水占比持续提升，2000-2010年年均探明储量350亿桶油当量，深水发现占30%，2011-2023年年均发现180亿桶油当量，深水发现占比达51% [4] - 中国海洋油气上游资本支出持续增长，中海油2024年资本支出为1327亿元，较2023年增加31亿元，2025年预算为1250-1350亿元，其中开发支出占比61% [4] - 中国天然气消费量持续增长，2025年消费量4320亿立方米，预计2026年达4500-4550亿立方米，2030年约5500亿立方米，2025年进口依赖度为40%（LNG占21%，管道气占19%） [7] 产业链影响与机遇 - 政策直接减免海洋勘探开发核心设备进口关税，降低设备采购及海上油气勘探开发综合成本，有效提升项目内部收益率，并有助于推动边际及深海油气田开发 [3][6][9] - 进口天然气增值税返还机制有助于平滑进口成本波动，特别是在气价高企时，降低管道天然气及LNG的进口成本压力，稳定进口商预期 [3][7][8][9] - 全球海洋油气高端装备技术仍以欧美企业为主导，国内在深水钻机、防喷器、水下生产系统及部分新型地震采集技术等方面仍需进口，税收减免可切实促进开发 [5][6] 相关公司关注 - 海洋油气勘探开发直接受益，建议关注中国海油、中海油服、海油发展 [3][9] - 进口天然气增值税返还受益，建议关注中国石油、中国海油 [3][9]

行业投资评级 - 石油石化行业投资评级：优于大市（维持） [2][3] 报告核心观点 - 国家发布税收优惠政策，旨在通过减免海洋油气勘探开发设备进口税和返还进口天然气增值税，以降低国内油气开发与进口成本，提升自主供给能力，保障国家能源安全 [4] - 政策将直接降低海上油气勘探开发综合成本，提升项目内部收益率，并有助于推动深海油气田开发 [4][5] - 进口天然气增值税返还机制有助于平滑进口成本波动，降低高价进口时的成本压力 [5] 行业政策与背景 - 2026年2月13日，财政部等部门发布通知，对海洋油气勘探开发作业（包括自营和中外合作项目）进口的国内不能生产或性能不满足需要的设备、仪器等免征进口关税，对中外合作项目还免征进口环节增值税 [4] - 对经核准的跨境天然气管道和进口LNG接收储运装置项目进口的天然气，按一定比例返还进口环节增值税 [4] - 国内油气对外依赖度较高，国家将海洋能源作为保障能源安全的战略重点 [4] - 进口天然气在我国天然气供应中扮演重要角色，2025年供应占比达40%（进口LNG约950亿立方米占21%，进口管道气832亿立方米占19%） [14] 海洋油气行业分析 - 全球海洋油气勘探支出持续增加，2022年海上油气绿地项目投资额突破1000亿美元，今明两年有望继续维持在1000亿美元以上高位 [6] - 海洋油气储量发现中，深水领域占比持续提升：2000-2010年年均探明350亿桶油当量，深水占30%；2011-2023年年均发现180亿桶油当量，深水占比达51% [6] - 深水原油产量有望从2015年的6百万桶/天增至2040年的10百万桶/天；深水天然气年产量有望从2015年的830亿立方米快速增至2040年的4610亿立方米 [6] - 国内海洋油气勘探开发资本支出持续增长，中国海油2024年资本支出为1327亿元，较2023年增加31亿元；2025年预算为1250-1350亿元，其中开发支出占比61% [9] - 全球海洋油气高端装备技术以欧美企业为主导，中国在深水、超深水部分核心装备（如深水钻机、防喷器、水下生产系统等）仍需依赖进口 [11] - 税收减免政策可有效降低海上油气勘探开发成本，提升项目内部收益率，并有助于推动边际油气田开发 [11] 天然气行业分析 - 中国天然气消费量处于快速增长期，2025年消费量4320亿立方米，预计2026年达4500-4550亿立方米，2030年约5500亿立方米 [14] - 进口天然气价格偏高且波动剧烈，是市场推广的主要障碍。进口LNG价格通常高于进口管道气，现货LNG价格波动尤其大 [18] - 税收优惠政策规定：2014年底前签订的长贸气合同项下进口天然气，进口环节增值税按70%比例返还（涵盖主要管道天然气及部分长协LNG） [19][21] - 政策还规定，当进口价格高于参考基准值时，进口环节增值税按倒挂比例的80%予以返还，有助于降低现货LNG进口风险，稳定进口商预期 [21] 投资建议 - 海洋油气勘探开发税收优惠直接利好相关公司，建议关注 **中国海油**、**中海油服**、**海油发展** [5][22] - 进口天然气增值税返还机制利好进口商，建议关注 **中国石油**、**中国海油** [5][22]

政策与名单发布 - 天津市工业和信息化局于2月25日公布了天津市第一批“零碳”工厂名单 [1] - 首批名单共包含8家企业 [1] 入选企业 - 入选企业包括天津伊利乳业有限责任公司、联想创新科技（天津）有限公司、中海油能源发展装备技术有限公司、天津华恒新材料股份有限公司等 [1]

公司动态与服务发布 - 中海油能源发展股份有限公司的工程技术公司发布了“定向射孔压裂及支撑剂分布特征物理模拟实验服务” [1] - 该服务的发布时间为2026年2月25日 [1] 行业技术趋势 - 公司发布的新服务聚焦于“定向射孔压裂”及“支撑剂分布特征”的物理模拟实验，属于油气田开发，特别是非常规油气开采领域的关键工程技术环节 [1]

行业核心驱动因素 - 国际油价持续走高，推动全球油企勘探开发与增产投入明显加大，直接带动油服公司订单量、作业量和毛利率同步改善 [1][2][3] - 在能源保供与双碳目标背景下，页岩气、致密油、煤层气等非常规油气资源开发提速，为相关技术服务与装备公司带来高景气周期 [1][4][12] - “一带一路”倡议推动海外项目持续落地，为国内油气工程与技术服务公司拓宽业务布局与成长空间 [3][5] 油田技术服务与工程 - 通源石油是国内油气射孔与压裂技术领域的优质企业，尤其在非常规油气开发环节具备突出技术实力，深度布局北美市场 [1][21] - 潜能恒信专注于油气勘探开发技术服务，采用“技术换权益”的创新合作模式，参与国内外多个油气区块的勘探开发 [2][22] - 中油工程是中石油集团旗下核心工程建设平台，具备油气田地面工程、长输管道到炼化工程的全产业链工程总承包能力 [3][23] - 准油股份是新疆地区极具竞争力的油服企业，在连续油管作业、制氮注氮等细分领域技术优势突出 [5][25] - 贝肯能源聚焦油气钻井、完井、固井等开采前端核心环节，作业效率高、成本控制能力突出 [9][30] - 石化油服是中石化集团旗下油服龙头，是国内陆上油服行业核心企业，在页岩油、页岩气等非常规油气开发领域具备领先优势 [12][33] 海洋油气开发与服务 - 中海油服是中海油旗下核心油服平台，国内海上油气勘探开发服务绝对龙头，在深水、超深水油气开发领域具备核心壁垒 [6][29] - 海油工程是中海油旗下海洋油气工程建设龙头，主营海上油气平台建造、海底管道铺设等核心业务 [15][37] - 博迈科专注于海洋油气工程模块制造，主营FPSO模块、平台模块等高端海洋工程装备，是国内少数具备国际竞争力的模块制造企业 [8][31] - 海油发展是中海油旗下综合能源服务平台，主营油田技术服务、能源物流、环保处理等多元化业务，深度绑定海上油气开发全周期 [17][39] 油气资源开发与生产 - 中国海油是国内最大海上油气生产企业，资源储备丰富、成本控制能力优异，国际油价持续走高直接带动其营收与利润大幅增长 [14][36] - 洲际油气是专注海外油气开发的民营能源企业，在海外拥有优质油气资源区块，油价走高显著提升其销售收入与毛利率 [11][32] - 中曼石油是国内民营油气全产业链企业，实现“技术服务+资源开发”双轮驱动，自有油气区块产量与销售收入随油价走高大幅提升 [6][26] - *ST新潮主营海外油气资产开发与运营，油价上涨推动其油气销售收入与毛利率大幅改善，经营状况持续好转 [19][41] 天然气与非常规气体 - 蓝焰控股是国内煤层气勘探开发龙头企业，在山西省拥有优质煤层气资源区块，油价上行带动能源价格中枢上移，增强其经济性 [4][24] - 首华燃气主营天然气开采、燃气销售与煤层气开发，天然气价格与油价高度联动，公司销售收入与盈利水平同步提升 [13][34] - 新天然气拥有天然气上游资源与下游城市燃气完整布局，形成“稳中有进”的成长格局，充分享受能源价格上行周期的量价齐升红利 [16][40] 油气装备制造与处理 - 杰瑞股份是国内油气装备与油服行业龙头企业，主营压裂设备、连续油管装备等，在非常规油气开发装备领域国内领先，打破国外垄断 [21][44] - 惠博普是油气处理与油田环保领域优势企业，在油气水分离、含油污水治理等环节技术领先，并积极布局CCUS、碳捕捉等绿色低碳业务 [7][27] - 山东墨龙是石油机械装备领域重要企业，主营石油抽油机、抽油泵等油气开采关键设备，油价上行直接拉动其订单与收入增长 [20][43] 综合能源服务 - 广汇能源是国内稀缺的综合能源服务商，主营煤炭、石油、天然气、LNG等多种能源产品，形成上中下游一体化产业链，油价上行带动其油气业务量价齐升 [16][38]

石油天然气板块市场表现 - 2月24日，石油天然气板块整体呈现强劲上涨态势 [1] - 准油股份、惠博普、贝肯能源、通源石油、洲际油气、石化油服、中曼石油等公司股价涨停 [1] - 潜能恒信与科力股份股价涨幅超过15% [1] - 博迈科、中海油服、蓝焰控股、海油发展、中国海油等公司股价也跟随上涨 [1]

国际油价市场动态 - 美油主力合约收涨1.45%至64.89美元/桶，布油主力合约涨1.15%至69.60美元/桶，上涨主因是投资者忧虑美伊紧张局势升级，抵消了美国上周原油库存大幅增加的影响 [1] - OPEC+ 1月日均产量环比减少43.9万桶至4244.8万桶，远超市场预期，减产主要受哈萨克斯坦、委内瑞拉及伊朗供应中断影响 [1] - OPEC发布最新月度报告，维持对今明两年全球石油供需的预测不变 [1] 行业分析与展望 - 当前国际油价呈易涨难跌格局，各类利多催化剂密集涌现，推动油价上行弹性远大于下行空间 [1] - 区域风险溢价居高不下，叠加全球实物贸易稳定上升推动原油需求持续增长，市场对供应扰动高度敏感 [1] - 任何区域异动或供应变化均会触发油价波动，反之油价下行缺乏基本面支撑，风险较低 [1] 相关市场表现 - 截至2026年2月11日15:00，国证石油天然气指数(399439)上涨0.94% [1] - 指数成分股海油工程上涨9.97%，中曼石油上涨5.90%，蓝焰控股上涨4.02%，海油发展上涨3.76%，中油工程上涨3.58% [1] - 石油ETF鹏华(159697)上涨0.89%至1.37元，实现4连涨 [1] 国证石油天然气指数与石油ETF - 石油ETF鹏华紧密跟踪国证石油天然气指数，该指数反映沪深北交易所石油天然气产业相关上市公司证券价格变化情况 [2] - 截至2026年1月30日，国证石油天然气指数前十大权重股合计占比66.76%，包括中国石油、中国海油、中国石化、杰瑞股份、广汇能源等 [2] - 石油ETF鹏华(159697)设有场外联接基金，代码分别为A：019827、C：019828、I：022861 [3]

公司战略与业务动态 - 中国海油于2026年1月15日召开工作会议，部署“十五五”规划，核心是油气主业稳增长与新能源融合发展 [1] - 海油发展在惠州地区的制冷站改造项目已公布中标候选人，显示其业务活动持续进行 [1] - 中国海油加速海上风电布局，海油发展作为集团旗下公司，已参与风电运维业务，新能源转型步伐加快 [1] 近期股价表现与资金流向 - 2026年2月11日，受EIA上调原油价格预期影响，油气板块午后拉升，海油发展股价上涨3.76%，报收4.42元，成交额4.44亿元 [2] - 当日股价最高达4.44元，近5日股价累计上涨4.99%，区间振幅7.60%，表现强于大盘 [2] - 2月10日主力资金净流出1010.22万元，但散户资金净流入1527.73万元 [2] 机构观点与财务预测 - 机构给予海油发展综合目标价4.90元，较当前价有22.50%的上涨空间 [3] - 机构预测公司2025年净利润同比增长13.84%，营收微增1.31% [3] - 分析指出公司受益于能源安全战略和低碳转型，业务稳健，股息率超过3% [3]

市场行情表现 - 中曼石油股价涨幅超过7% [1][1] - 洲际油气与海油工程股价涨幅均超过4% [1][1] - 海油发展、中油工程、中海油服等公司股价亦跟随上涨 [1][1]