2025年第三季度财务表现 - 第三季度营业收入113.5亿元，同比下降6% [1] - 第三季度归母净利润10.23亿元，同比下滑4.5% [1] - 前三季度整体收入339.47亿元，同比微增0.81%，实现连续5年上涨 [1] - 前三季度归母净利润28.53亿元，同比增长6.11%，实现连续5年上涨 [1] - 前三季度经营活动现金净流入3.31亿元，同比大幅减少80.03% [1] 经营活动现金流分析 - 经营活动现金流量净额同比下降主要因部分业务仍在结算期 [2] - 经营活动现金流入同比增加7.85亿元，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金同比增加9.41亿元 [2] - 经营活动现金流出同比增加21.13亿元，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加18.09亿元，以及支付各项税费和职工支出增加3.51亿元 [2] 新能源业务发展战略 - 2025年全球新能源投资已达传统能源两倍，行业呈现新能源与传统能源融合发展趋势 [2] - 公司积极投身海上风电开发，今年有两艘风电运维船投产，为华电和中广核提供风电安装运维服务 [2] - 公司拥有海上风电一体化服务资质和经验，包括电力行业乙级设计资质和港航一级安装资质，并具备丰富运维经验 [2] - 在光伏业务方面，公司承接多个屋顶光伏和零碳基地建设项目 [2] - 在CCUS领域，公司可提供用于二氧化碳捕集和分离的专业膜产品 [2] 国际化经营与市场布局 - 公司坚持“聚焦主业、强内拓外”发展思路，通过内部市场积累海外业绩资质 [3] - 海外市场覆盖中东、非洲、北美和亚太四个区域 [3] - 海外业务包括油田操作运维、井下技术、QHSE咨询、IT运维等技术服务，以及油田化学药剂、电潜泵等多种产品销售 [3] - 未来将坚定不移走国际化道路，提升国际化经营能力，加强区域布局和资源精准投入 [3] - 公司将着力提升专业技术服务与产品制造能力，并加强项目管理、市场开发及合同执行能力 [3]

投资评级 - 报告对海油发展（600968.SH）维持“买入”评级 [1][8] 核心观点总结 - 公司2025年前三季度归母净利润实现稳健增长，同比+6.1%至28.5亿元，尽管第三季度单季业绩因季节性波动出现下滑 [4][5] - 公司持续深化降本增效，前三季度毛利率提升至16.16%，同比增长1.55个百分点，成本费用利润率提升至9.6% [5][6] - 在母公司中国海油“增储上产”政策支持下，油服行业维持高景气，公司通过核心能力建设与技术升级，有望实现长期成长 [7][8] 财务业绩表现 - **收入与利润**：2025年前三季度营业总收入339.5亿元，同比+0.8%；归母净利润28.5亿元，同比+6.1% [4] 2025年第三季度单季营收113.5亿元，同比-5.7%，归母净利润10.2亿元，同比-4.5% [4] - **盈利能力**：前三季度年化ROE为20.5%，成本费用利润率为9.6%，同比提升0.6个百分点 [5] 预计2025-2027年归母净利润分别为42.62/46.98/52.15亿元，对应EPS为0.42/0.46/0.51元/股 [8][9] - **财务健康度**：截至2025年9月末，公司资产负债率为39.3%，同比下降2.3个百分点 [5] 运营与战略举措 - **成本管控与效率提升**：公司构建穿透式成本管理体系，推动现场管理示范场景建设，实施全面提质降本增效 [6] - **产业升级与数字化转型**：发布十大数字化模块产品，新增3家智能工厂进入试运行阶段，加速传统产业高端化、智能化、绿色化转型 [6] - **新兴产业布局**：优化战略性新兴产业目录，深化布局6大领域、137项产品与服务，开展海上风电、VOCs治理等新业务方向研究 [6] 行业前景与公司定位 - **行业背景**：国际油价震荡下行，布油2025年前三季度均价69.95美元/桶，同比-14.5%，但国内油服行业在“增储上产”政策下保持稳健发展 [5] - **母公司支持**：中国海油规划2025-2027年产量增速目标分别为5.9%、2.6%、3.8%，海上油田中后期提高采收率需求有望为公司打开成长空间 [7] - **技术能力建设**：公司在永磁电泵、智能注采设备等关键技术上实现国产化替代，透平维修自主化率与浅水采油树国产化率大幅提升，驱动公司向价值驱动型发展转变 [7]

公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入339.47亿元，归母净利润为28.53亿元，同比增长6.11%，扣非归母净利润为28.60亿元，同比增长14.54% [1] - 面对国际油价震荡回落的压力，公司展现出较强的风险抵御能力，经营业绩表现稳健 [1] - 公司依托能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务一体化优势，三大产业保持高质量发展态势 [1] 研发投入与创新成果 - 2025年前三季度公司研发费用为7.07亿元，同比增长9.08%，持续聚焦重大专项、海洋能源新质生产力、战新产业等重点方向 [1] - 海洋石油钻完井一体化施工设计平台投入使用，数据分析效率提升64倍 [1] - “海龙”永磁电泵上半年累计入井超230井次，平均节电率24.6%，集输化学药剂配方自主化率提升至89% [1] - 浅水采油树工程化产品实现加工成本降低20%、安装效率提升40% [1] 核心技术突破 - 自主研发的超宽幅智能注采工具在某陆地油田正式投用，实现智能油田注采工具领域重要技术突破 [2] - 成功完成陆丰7-2至陆丰13-2平台15.5公里海管维修项目，实现海底管道RTP管内穿插修复技术在我国的首次应用 [2] - 自主研发的套管外光纤综合信息监测系统成功应用，标志着我国海上井筒监测技术迈入智能化升级新阶段 [2] 产能与基础设施建设 - 清洁能源公司珠海管道公司制造加工基地二期项目正式开工，建成后将成为国内行业领先的智能化海管涂敷生产基地 [3] - 我国首座海上移动式多功能措施平台“增产一号”顺利完成铺龙骨作业，投用后将显著提升海上油田增产作业能力 [3] - 加速推进LNG项目建设，我国最大规模LNG运输船建造项目实现“十船同造”新阶段 [3] 行业前景与公司定位 - 随着油价回升推动油服行业进入复苏周期，以及我国持续加大海上油田勘探开发力度，将持续利好相应配套油气服务及设备供应商 [4] - 作为国内规模最大的海上油服企业，公司竞争优势将继续显现 [4] - 随着海洋深水油气田开发提速及低碳数字化业务规模化落地，公司有望持续受益 [4]

公司财务报告 - 公司2025年第三季度财务报表未经审计 [3] - 报告期指本季度初至本季度末3个月期间 [3] - 公司披露了非经常性损益项目和金额 [4] - 主要会计数据和财务指标发生变动 [5] - 合并资产负债表显示2025年9月30日财务状况 [6] - 合并利润表涵盖2025年1月至9月经营业绩 [6] - 合并现金流量表涵盖2025年1月至9月现金流动情况 [6] 股东与公司治理 - 公司披露了普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用 [6] - 公司负责人为周天育，主管会计工作负责人为种晓洁，会计机构负责人为郭振 [6] 对外担保情况 - 2025年第三季度，公司对外提供授信担保 [7] - 公司董事会及股东大会批准2025年度对子公司新增授信担保额度不超过人民币36,500万元 [7] - 担保授权有效期自2024年年度股东大会审议通过之日起至2025年年度股东大会召开之日止 [7] - 被担保人为公司全资子公司，不属于失信被执行人 [9] - 担保是为满足公司及子公司经营需要，担保风险可控 [10] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额为人民币284,997万元，占最近一期经审计净资产的10.49% [11] - 公司对控股子公司提供的担保总额为人民币275,600万元，占最近一期经审计净资产的10.15% [11] - 公司不存在对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保的情况，不存在逾期担保 [12]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入约为339.47亿元，同比增长0.81% [1] - 2025年前三季度公司实现归属净利润约为28.53亿元，同比增长6.11% [1] 公司市场表现 - 截至10月21日收盘，公司股价收涨1.78%，收于4.01元/股 [1] - 公司总市值为407.6亿元 [1]

公司担保情况 - 公司不存在对控股股东和实际控制人及其关联人提供担保的情况 [1] - 公司不存在逾期担保的情况 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入339.47亿元，同比增长0.81% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为28.53亿元，同比增长6.11% [2]

公司业绩概览 - 前三季度营业收入为339.47亿元，同比增长0.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为28.53亿元，同比增长6.11% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为28.6亿元，同比增长14.54% [1] - 基本每股收益为0.2806元 [1]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度实现营业收入113.5亿元，同比下降5.75% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润10.23亿元，同比下降4.51% [1] - 第三季度基本每股收益0.1007元 [1] 公司2025年前三季度累计业绩 - 前三季度累计实现营业收入339.47亿元，同比增长0.81% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润28.53亿元，同比增长6.11% [1] - 前三季度累计基本每股收益0.2806元 [1]

财务业绩概览 - 公司前三季度实现营业收入339.47亿元，同比增长0.81% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为28.53亿元，同比增长6.11% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为28.6亿元，同比增长14.54% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.2806元 [1]