行业整体景气度与业绩表现 - 尽管国际油价震荡下行，国内油田服务行业继续维持高景气度，相关上市公司前三季度业绩稳定增长 [1] - 已披露三季报的油服企业中，贝肯能源、海油发展、华油惠博普等公司前三季度净利润均实现稳健增长，潜能恒信业绩明显改善 [1] - 国内油气企业持续推行增储上产政策，上半年中国石油、中国石化、中国海油国内油气当量产量均创历史同期新高 [1] 主要公司财务数据 - 海油发展前三季度实现营业收入339.47亿元，同比增长0.81%，实现归属于上市公司股东的净利润28.53亿元，同比增长6.11% [1] - 潜能恒信前三季度实现营收4.27亿元，同比增长18.26%，其中第三季度营收1.96亿元，同比增长63.54%，实现归属于上市公司股东的净利润961.8万元，同比扭亏为盈 [1] - 石化油服前三季度累计新签合同额822.1亿元，同比增长9.5% [3] 行业驱动因素与前景 - 全球勘探开发活动保持活跃，国内增储上产政策保障油服行业景气度，“三桶油”资本开支整体维持高位 [2] - 当前油价水平仍能维持主要油气企业盈利，行业资本开支继续保持增长，油服企业业绩表现滞后于油气公司投资周期，前期高油价驱动的高强度资本投入效益正延续至当前阶段 [2] - 只要国际油价维持在相对高位，凭借领先的技术和成本优势，中国油服企业业绩有望持续向好 [3] 海外市场拓展 - “出海”成为国内油服企业业绩增长的一大方向，国内油服企业频频签订海外大单 [2] - 石化油服新签道达尔能源拉塔维项目公司二期井场及井间管线项目合同，金额25.53亿元 [2] - 中油工程与ADNOC签署阿联酋LNG输送管线项目EPC合同，金额36.88亿元，与伊拉克巴士拉石油公司签署伊拉克海水管道项目EPC合同，金额约180.32亿元 [3] - 石化油服海外市场新签合同额262.8亿元，同比增长62.0% [3] - 海油发展凭借国内成功经验为海外油气区块提供一体化开发服务，增量可观 [3]

板块整体表现 - 油服工程板块在当日下跌0.82%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，仁智股份以10.01%的涨幅领涨，科力股份以2.67%的跌幅领跌 [1][2] 个股价格与成交 - 仁智股份收盘价为9.56元，涨幅10.01%，成交35.50万手，成交额3.29亿元 [1] - 石化油服成交最为活跃，成交量达338.10万手，成交额7.80亿元，但股价下跌0.86% [1][2] - 科力股份跌幅最大，为2.67%，收盘价33.85元，成交3.10万手，成交额1.06亿元 [2] 资金流向分析 - 油服工程板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3391.77万元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，金额分别为1299.92万元和2091.85万元 [2] - 个股方面，石化油服获得主力资金净流入2895.66万元，主力净占比3.71% [3] - 仁智股份主力资金净流出4604.50万元，主力净流出占比高达13.99% [3]

原油市场概况 - 本周布伦特和WTI原油期货周均价分别为63.4美元/桶和59.3美元/桶，较上周分别上涨1.4美元和1.0美元 [1][2] - 美国原油产量为1363万桶/天，环比下降1万桶/天 [1][2] - 美国活跃原油钻机数量为420台，环比增加2台，活跃压裂车队为175部，环比增加3部 [1][2] 美国原油供需与库存 - 美国原油总库存为8.3亿桶，商业原油库存为4.2亿桶，战略原油库存为4.1亿桶，库欣原油库存为0.2亿桶，环比变化分别为-14万桶、-96万桶、+82万桶、-77万桶 [1][2] - 美国炼厂原油加工量为1573万桶/天，环比大幅增加60万桶/天，炼厂开工率为88.6%，环比上升2.9个百分点 [2] - 美国原油进口量为592万桶/天，出口量为420万桶/天，净进口量为172万桶/天，环比变化分别为+39万桶/天、-26万桶/天、+66万桶/天 [2] 美国成品油市场 - 美国汽油、柴油、航煤周均价分别为78美元/桶、95美元/桶、89美元/桶，环比变化为+1.1美元、+2.0美元、-5.1美元，与原油价差分别为16美元/桶、32美元/桶、26美元/桶 [3] - 美国汽油、柴油、航空煤油库存分别为2.2亿桶、1.2亿桶、0.4亿桶，环比分别减少215万桶、148万桶、149万桶 [4] - 美国汽油、柴油、航空煤油产量分别为959万桶/天、463万桶/天、164万桶/天，环比变化为+24万桶/天、+4万桶/天、-7万桶/天 [5] - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别为845万桶/天、385万桶/天、172万桶/天，环比变化为0万桶/天、-39万桶/天、+3万桶/天 [6] 成品油贸易与相关公司 - 美国汽油净出口量为114万桶/天，柴油净出口量为100万桶/天，航空煤油净出口量为14万桶/天，环比变化分别为+23万桶/天、-1万桶/天、+13万桶/天 [6] - 研究报告推荐关注中国海油、中国石油、中国石化、中海油服、海油工程、海油发展等上市公司，并建议关注石化油服、中油工程、石化机械 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国制裁两家俄罗斯石油公司致国际油价上涨，报告对美国原油、成品油数据及油服板块数据进行了跟踪分析，并推荐了相关上市公司 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 - 上游重点公司：中国海油、中国石油等公司给出了最新价、近一周、近一月等不同时间段涨跌幅及估值情况，部分为自行预测，部分为 Wind 一致预期 [9] - 原油板块：Brent/WTI 等油价周均价及环比变化，美国原油库存、产量、炼厂加工量、开工率、进出口量等数据及环比变化 [9] 本周石油石化板块行情回顾 - 石油石化板块表现：涉及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势 [15][17] - 板块上市公司表现：给出中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格、价差、库存、产量、消费、进出口数据及油服板块日费数据 [22] 原油板块数据追踪 - 原油价格：展示布伦特、WTI 等不同油价走势及价差，还有美元指数、LME 铜现货与油价关系 [9] - 原油库存：呈现美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存情况及与油价相关性 [41][49] - 原油供给：包括美国原油产量、钻机数、压裂车队数与油价走势 [57][59] - 原油需求：涉及美国炼厂、中国地方炼厂、主营炼厂原油加工量及开工率 [65][67] - 原油进出口：美国原油进口量、出口量、净进口量及石油产品进出口情况 [75][76] 成品油板块数据追踪 - 成品油价格：分析国际油价与国内汽、柴油零售价关系及不同地区成品油与原油价差 [80][107] - 成品油库存：展示美国、新加坡汽油、柴油、航空煤油库存情况 [121][133] - 成品油供给：美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [140] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数 [143] - 成品油进出口：美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口量情况 [150][153] 油服板块数据追踪 - 展示自升式、半潜式钻井平台行业平均日费情况 [165][169]

油服工程板块整体表现 - 2024年10月24日，油服工程板块整体下跌1.83%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的10只个股中，仅仁智股份上涨3.03%，其余9只均录得跌幅 [1] - 从资金流向看，板块主力资金净流出1.85亿元，游资资金净流出2335.06万元，而散户资金净流入2.09亿元 [2] 领涨与领跌个股表现 - 仁智股份为板块内唯一上涨个股，收盘价61.6元，上涨3.03%，成交额2.69亿元 [1] - 准油股份领跌板块，跌幅达7.51%，收盘价8.38元，成交额5.22亿元 [2] - 贝肯能源跌幅次之，为5.88%，收盘价11.37元 [2] 个股资金流向分析 - 海油发展和中油工程获得主力资金净流入，分别为1791.53万元和1447.06万元，主力净流入占比分别为6.96%和6.00% [3] - XD中曼石、中海油服、贝肯能源遭遇主力资金大幅净流出，净流出额分别为3531.74万元、2362.21万元和915.40万元 [3] - 仁智股份在获得主力资金净流入619.57万元的同时，也获得游资净流入173.59万元 [3]

银行行业投资展望 - 银行板块在25Q3以来绝对与相对收益表现均相对较弱 但股价调整后"高股息 低估值"属性再度凸显 [2] - 银行基本面韧性强 上市银行三季报业绩增速或略好于25H1 全年业绩有稳定基础 [2] - 当前银行股估值具有6大积极因素支撑 后续板块或迎来再配置机会窗口 投资评级为买入 [2] 房地产行业土地市场跟踪 - 2025年1-9月 百城住宅用地成交建筑面积为1.54亿平方米 累计同比下降6.2% [3] - 同期百城宅地成交楼面均价为6,847元/平方米 同比上涨17.1% 其中一线城市均价41,137元/平方米 同比大幅上涨42.0% [3] - 核心30城宅地整体溢价率为11.1% 同比提升5.9个百分点 30城成交面积占百城比重48% 成交总价占比82% 显示楼市区域分化加深 [3] - 投资建议聚焦阿尔法 推荐招商蛇口 中国金茂 招商积余 华润万象生活等 行业评级为增持 [3] 海油发展公司研究 - 2025年前三季度公司实现营业总收入339.5亿元 同比增长0.8% 实现归母净利润28.5亿元 同比增长6.1% [4] - 25Q3单季实现归母净利润10.2亿元 同比下降4.5% 环比下降17.2% [4] - 预计公司25-27年归母净利润分别为42.62亿元 46.98亿元 52.15亿元 维持买入评级 [4] 海康威视公司研究 - 25Q3收入符合预期 利润超预期 现金流 应收款 毛利率等数据验证经营质量大幅提升 各业务板块实现"有效益的增长" [5] - 考虑到经营质量改善超预期 上调25-27年归母净利润预测至140.31亿元 161.32亿元 188.31亿元 上调幅度分别为2% 2% 0.1% [5] - 当前市值对应25-27年市盈率分别为21倍 19倍 16倍 维持买入评级 [5] 微盟集团公司研究 - SaaS业务经历调整已逐步呈现企稳态势 商家解决方案业务方面 公司削减代运营TSO 金融等低毛利业务 主动调整广告业务客户结构 [6] - 考虑和抖音的合作增量 维持25年收入预测 小幅上修26-27年收入预测至17.9亿元 20.0亿元 较上次预测上调3%和6% [6] - 维持增持评级 [6] 市场数据概览 - A股市场主要指数普遍下跌 上证综指收于3913.76点 下跌0.07% 创业板指收于3059.32点 下跌0.79% [7] - 股指期货表现强劲 IF2511合约收于4588.60点 上涨1.57% [7] - 商品市场中 SHFE黄金收于952.56元/克 下跌4.17% SHFE燃油收于2691元/吨 上涨1.66% [7] - 海外市场涨跌互现 道琼斯指数上涨0.47% 恒生指数下跌0.94% [7] - 外汇市场美元兑人民币中间价为7.093 下跌0.06 [7] - 利率市场DR007加权平均利率为1.4433% 上涨1.01个基点 [7]

公司2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入339.5亿元，同比增长0.8%，实现归母净利润28.5亿元，同比增长6.1% [4] - 2025年第三季度单季实现营业总收入113.5亿元，同比下降5.7%，环比下降9.4%，实现归母净利润10.2亿元，同比下降4.5%，环比下降17.2% [4] - 第三季度业绩下滑主要受客户作业安排和台风影响，工作量呈现季节性波动 [5] 公司盈利能力与财务质量 - 前三季度年化净资产收益率为20.5%，同比下降0.7个百分点，成本费用利润率为9.6%，同比增长0.6个百分点 [5] - 截至9月末公司资产负债率为39.3%，同比下降2.3个百分点 [5] - 前三季度毛利率为16.16%，同比增长1.55个百分点，得益于深入推进降本增效 [6] 公司战略与运营进展 - 公司加速传统产业高端化、智能化、绿色化转型升级，2025年上半年发布生产管理、能碳管理等十大数字化模块产品，大力推进智能工厂建设，新增3家进入试运行阶段 [6] - 公司加快培育发展战略性新兴产业与未来产业，深化布局6大领域、137项产品与服务，开展计量业务、海上风电一体化服务等专题调研 [6] - 中长期FOB资源配套LNG运输船项目整体进入"十船同造"阶段，积极推进海洋大数据生态系统建设，已完成设备陆地调试 [6] 行业环境与公司核心能力 - 2025年前三季度国际油价震荡下行，布伦特原油均价为69.95美元/桶，同比下降14.5%，但国内油田服务行业受益于增储上产政策保持稳健发展 [5] - 母公司中国海油推进油气增储上产"七年行动计划"，2025-2027年产量增速目标分别为5.9%、2.6%、3.8%，加速渤海、南海油气开发 [7] - 公司深化核心能力建设，能源技术服务产业实现多项技术创新和自主化替代，自主研发的永磁电泵、智能注采设备等工作量增长显著，透平维修自主化率与浅水采油树国产化率大幅提升 [7]

说明会基本信息 - 公司将于2025年10月31日15:00-16:00召开2025年第三季度业绩说明会 [2][4] - 会议采用网络文字互动方式在全景网举行 [2][4] - 参会人员包括总经理、独立董事、财务总监、董事会秘书 [4] 投资者参与方式 - 投资者可在2025年10月28日17:00前通过电子邮件预先提交问题至公司投资者关系邮箱 [2][5] - 投资者可在会议期间登录全景网在线参与互动交流 [5] - 公司将在信息披露允许范围内对投资者普遍关注的问题进行回答 [3][5] 后续安排与联系信息 - 说明会结束后，投资者可通过全景网查看会议召开情况及主要内容 [6] - 公司提供了董事会办公室的投资者专线电话和电子邮箱作为咨询渠道 [6]

财务业绩 - 公司前三季度实现营收339.47亿元，同比增长0.81%，归母净利润28.53亿元，同比增长6.11%，扣非归母净利润28.60亿元，同比增长14.54% [1] - 第三季度单季实现营收113.50亿元，同比下降5.75%，归母净利润10.23亿元，同比下降4.51%，但扣非归母净利润达10.27亿元，同比增长5.52% [1] - 2025年前三季度营业外支出达到1.67亿元，其中第三季度为0.52亿元，主要原因为资产台风受损修复支出 [3] 技术研发与创新 - 公司自主研发的首套超宽幅智能注采工具于2025年9月在某陆地油田正式投用，该工具具备日调节量1至3000立方米的超宽幅液量调整功能，过流能力提升120% [1] - 超宽幅智能注采工具可对分层注水和采油量进行精准控制，实现了智能注采工具性能的突破性跃升，有助于提高油田采收率 [1] 海外业务拓展 - 公司在乌干达翠鸟油田承建的首个海外井控应急保障基地于2025年8月全面投用，这是我国在东非建成的首个能源行业井控应急保障基地 [2] - 该海外基地配备630平方米的标准化多功能车间，拥有消防喷淋、清障切割等6大类18项48套装备，将显著提升油田的井控安全和应急保障能力 [2] - 基地的投运推动国产井控技术、装备及标准体系化应用于国际市场，助力我国应急标准转化为非洲国家采购选型依据，带动技术服务与装备出口 [2] 盈利预测与估值 - 预测公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为41.26亿元、46.59亿元、52.32亿元 [4] - 对应每股收益（EPS）分别为0.41元、0.46元、0.51元，市盈率（PE）分别为9.9倍、8.8倍、7.8倍 [4]

会议信息 - 公司将召开2025年第三季度业绩说明会[3] - 会议时间为2025年10月31日15:00 - 16:00[4] - 会议地点为全景网（https://rs.p5w.net/）[4] - 会议方式为网络文字互动[3] 参与与提问 - 投资者可在2025年10月28日前发问题至邮箱sh_cenertech@cnooc.com.cn[4] - 参加人员含总经理、独立董事等[6] - 投资者可在会议时间登陆全景网参与[7] 联系方式 - 董事会办公室投资者专线010 - 84528003[8] - 投资者关系电子邮箱为sh_cenertech@cnooc.com.cn[8] 会后查看 - 业绩说明会后可通过全景网查看情况及内容[8]