公司出资与持股 - 公司认缴1亿元参与设立南网战新基金[1] - 南网能源公司注册资本378,787.8787万元，南方电网持股40.39%[2] - 南网产投集团注册资本300,000万元，南方电网持股100%[2] - 南网资本控股公司注册资本2,450,000万元，南方电网持股100%[3] - 南网数字集团注册资本300,000万元，南方电网持股100%[5] - 南网私募基金注册资本10,000万元，南方电网资本控股持股100%[5] - 广州城投佳朋基金注册资本10,000万元，广州城投持股100%[6] - 南方投资集团注册资本49,749.7755万元，广州城投和广州供用电工程认缴比51%和49%[8][9] - 汇能投资集团注册资本4081.6326万元，肇庆新区投资和中山电力实业认缴比51%和49%[11] - 聚润达集团注册资本15000万元，东莞金控和东莞电力发展认缴比51%和49%[12][13] - 惠州电力发展注册资本2653.061224万元，中山电力实业和惠州仲恺城发认缴比49%和51%[13][14] 基金情况 - 南网战新产业投资基金首期规模20亿元，存续期6年，投资期4年，退出期2年，可延1次，每次不超1年[15] - 南网私募基金和广州城投佳朋基金各认缴0.03亿元，出资占比均为0.15%[15][16] - 南方投资集团认缴7亿元，出资占比35%[16] - 汇能投资集团认缴5亿元，出资占比25%[16] - 南网资本等7家公司各认缴1亿元，出资占比均为5%[16] - 基金投委会设8席，决策需2/3以上委员表决同意[17] - 合伙企业存续期内可分配收益按实缴出资比例分配，先回本，再算门槛收益，最后业绩报酬分成[19][20]

业绩总结 - 2024年1 - 9月与南方电网关联交易预计133,000.00万元，实际发生56,427.93万元[4] - 2025年度与南方电网日常关联交易预计不超327,500.00万元[4] 关联交易详情 - 2024年1 - 9月向关联人购买产品预计17,000.00万元，实际1,137.36万元[4] - 2024年1 - 9月向关联人销售产品预计48,000.00万元，实际24,325.19万元[4] - 2024年1 - 9月向关联人提供劳务预计6,500.00万元，实际2,252.98万元[4] - 2024年1 - 9月接受关联人劳务预计36,000.00万元，实际10,641.17万元[4] - 2024年1 - 9月票据业务预计3,000.00万元，实际0；分期购固资预计17,000.00万元，实际14,588.49万元[4] - 2024年1 - 9月房屋租赁等预计5,500.00万元，实际3,482.74万元[5] - 2025年向关联人购买产品预计72,000.00万元，占比37.01%；销售预计152,850.00万元，占比22.93%[6] - 2025年向关联人提供劳务预计24,000.00万元，占比30.80%；接受劳务预计33,500.00万元，占比3.58%[6] - 2025年票据业务预计30,000.00万元，占比100%；分期购固资预计9,000.00万元，占比100.00%[6] 南网财务公司交易 - 2025年与南网财务公司存款每日最高限额700,000万元，贷款授信4,000,000万元，委贷不超600,000万元[9] 关联方财务数据 - 南方电网2023年总资产122819787.57万元，净资产48272578.00万元，负债率60.70%，营收84110863.38万元，净利润1856962.12万元[11] - 广东电网2023年总资产49587610.11万元，净资产20220106.61万元，负债率59.22%，营收49800560.92万元，净利润1078305.96万元[13] - 广西电网2023年总资产14128874.36万元，净资产3852043.32万元，负债率72.74%，营收11203369.56万元，净利润55541.57万元[14] - 南网国际2023年总资产347945.95万元，净资产267422.10万元，负债率23.14%，营收360914.15万元，净利润23478.74万元[15] - 融资租赁公司2023年总资产4429956.11万元，净资产566268.18万元，负债率87.22%，营收180896.23万元，净利润57658.09万元[16] - 南网碳资产公司2023年总资产10789万元，净资产10392.61万元，负债率3.67%，营收1784.98万元，净利润231.11万元[18] - 南网财务公司2023年总资产7029157.53万元，净资产1356724.88万元，负债率80.70%，营收211784.04万元，净利润111283.42万元[18] 其他要点 - 南方电网为控股股东，多家关联法人由其控制[20] - 2025年度预计日常关联交易含提供服务、购买电力等业务[20] - 关联交易遵循等价有偿原则，参照市场定价[20] - 公司向关联人提供电能加工、新型储能服务，关联交易具必要性等[23] - 与关联方业务及南网财务公司存贷款符合公司发展需要[23] - 日常关联交易在主营范围，合作方优质，无不利影响[23] - 关联交易定价公允，不损害股东利益[23] - 2025年度日常关联交易预计额度有不确定性[24] - 公告发布于2024年12月12日[26]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于12月27日14点30分在广东蓄能大厦召开[3] - 网络投票时间为12月27日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 审议公司2025年度日常关联交易预计额度议案[7] 会议相关时间 - 议案将在股东大会召开5日前在上海证券交易所网站披露[7] - 股权登记日为12月23日[15] - 会议登记时间为12月26日9:00 - 12:00、14:00 - 17:00[16] 其他要点 - 对中小投资者单独计票的议案为议案1[8] - 议案1关联股东回避表决，涉及3家公司[8] - 会议登记地点为广东蓄能大厦[17] - 会期半天，与会人员食宿及交通费自理[20]

业绩总结 - 2023年度营业总收入180,896.23万元，净利润57,658.09万元[13] 关联交易 - 2024年原预计与南方电网及其控制主体日常关联交易总额6.6亿元，7月调至12.7亿元，1 - 9月实际发生5.642793亿元[4] - 拟增加2024年度日常关联交易预计总额0.6亿元，调整后为13.3亿元[5] - 向关联人购买产品原预计2000万元，拟增1.5亿元，增加后为1.7亿元，占比10.12%[6] - 向关联人销售产品原预计3.9亿元，拟增0.9亿元，增加后为4.8亿元，占比8.22%[7] - 公司最近12个月与南方电网及其控制主体关联交易累计金额91,513万元，未达最近一期经审计净资产绝对值5%[16] 市场扩张和并购 - 2023年12月25日参与投资设立南网越秀双碳股权投资基金，金额10,100万元[16] - 2024年4月23日收购深圳供电局潭头电池储能站，金额4,413万元[16] - 2024年7月15日参与投资设立南网战新基金，金额10,000万元[17] 其他新策略 - 2024年10月起梅蓄一期电站参与电力现货市场交易，电量电费纳入日常关联交易预计额度[7] - “其他（分期付款购置固定资产）”2024年拟增部分额度用于提前偿还本金[7]

会议安排 - 公司第八届董事会第二十二次会议于2024年12月11日在广州召开[2] - 召开公司2024年第四次临时股东大会议案获通过[6] 议案表决 - 调整2024年度日常关联交易预计额度议案3票同意通过[3] - 2025年度日常关联交易预计额度议案3票同意，待股东大会审议[5] - 多项议案如修订管理规定、制定工作计划等均9票同意通过[5][8] 报告听取 - 会议听取《公司2024年法治工作情况报告（含监督控制管理情况）》[8]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [1] - 参与单位为新加坡政府投资公司（GIC） [1] - 时间为2024年12月4日 [1] - 地点为电话会议 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书钟林 [1] 分组2：在建投产计划 - 在建抽水蓄能项目9个，总装机容量1080万千瓦 [1] - 2个项目（装机容量240万千瓦）在2025年年底前建成投产 [1] - 7个项目在“十五五”期间陆续投产 [1] 分组3：抽水蓄能项目收益模式 - 所属抽水蓄能电站执行两部制电价，包括容量电价和电量电价 [1] - 进入电力现货市场后，容量电价不变，电量电费按现货市场规则结算 [1] 分组4：新型储能项目收益模式及规划 - 已投运新型储能项目为示范项目，收取固定租赁费，资本金内部收益率约为5% [3] - 积极拓展新能源“共享储能”新模式，新能源企业租赁储能并支付费用 [3] - 规划到2025年装机规模达200万千瓦，到2030年达500万千瓦，到2035年达1000万千瓦 [3] - 新型储能商业模式待健全，完成规划目标有不确定性，储备项目充足，有合理电价模式将加快建设 [3]

活动基本信息 - 活动类别为“我是股东”投教活动之走进南网储能 [1] - 参与单位为国海证券、全景网及投资者共48人 [1] - 活动时间为2024年11月29日，地点在公司所属深圳抽水蓄能电站 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书钟林 [1] 活动主要安排 - 投资者现场参观深圳抽水蓄能电站 [1] - 国海证券介绍储能行业发展情况 [1] - 公司与投资者互动交流 [1] 公司行业水平 抽水蓄能 - 公司是我国最早进入抽水蓄能行业的公司之一，是国内唯一主营抽水蓄能业务的上市公司 [1] - 目前已投运抽水蓄能电站7座、装机1028万千瓦，约占全国已投运抽蓄装机五分之一 [1] - 规划到2025年投产装机达1268万千瓦，2030年达2900万千瓦左右，2035年达4400万千瓦左右 [1] 新型储能 - 2011年建成投产我国第一座兆瓦级电化学储能站—深圳宝清储能站 [1] - 目前投产新型储能42.38万千瓦 [2] - 规划到2025年投产规模200万千瓦，2030年投产规模500万千瓦，2035年投产规模1000万千瓦，规划实现存在不确定性 [2] 其他业务情况 梅蓄电站 - 自2024年10月1日起，梅蓄一期电站开展结算试运行，参与电力现货市场交易，电量电费收入存在不确定性，公司将研究优化报量报价策略 [2] 参股公司 - 力神（青岛）新能源有限公司经营情况正常，中国一汽拟投资控股，此项整合有利于其发展 [2] 国际业务 - 公司具备拓展国际业务的专业实力，不久前成立国际业务部，国际业务尚在研究探索 [2] 融资计划 - 公司如有资本市场融资计划，会按规定审议和披露 [4]

利润分配 - 2024年半年度A股每股现金红利0.03919元[2] - 以总股本3196005805股为基数，派发现金红利125251467.50元[4] 时间安排 - 股权登记日为2024/12/5，除权（息）日和发放日为2024/12/6[2][5] - 方案于2024年11月15日经股东大会审议通过[2] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如1月内20%、1 - 12月10%等[8][9][10] 咨询信息 - 咨询联系部门为董事会办公室，电话020 - 38128117[11]

融资情况 - 2024年11月27日发行第十三期短融券，年利率1.91%，期限355日[1] - 2024年11月28日获南方电网5亿借款，期限355日[1] 财务资助特点 - 付息利率不高于3.1%的LPR，无需担保等[2] - 免按关联交易审议披露，无需董股东大会审议[2] - 不构成重大资产重组，利于降低融资成本[2][4]

报告公司投资评级 - 南网储能的投资评级为"优于大市"，首次覆盖[2] 报告的核心观点 - 南网储能的利润因来水增加而增厚，容量电价调整的影响在2024年Q3消除[5] - 抽水蓄能和新型储能项目丰富，未来发展潜力大[5][6] 市场表现 - 南网储能的市场表现与海通综指对比，1个月、2个月、3个月的绝对涨幅分别为9.0%、20.8%、7.9%，相对涨幅分别为6.1%、-4.8%、-10.9%[4] 财务数据 - 2023年前3季度营收45.19亿元，同比增长11.12%，归母净利10.45亿元，同比增长27.62%[5] - 2024年Q3营收16.08亿元，同比增长33.33%，归母净利4.19亿元，同比增长231.49%[5] - 2024年Q3调峰水电发电量同比增长43.85%，达到62亿千瓦时[6] - 2024年9月新型储能装机42.38万千瓦，同比增长282%，主要得益于佛山宝塘储能电站的投产[6] 盈利预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.12亿元、14.54亿元、17.75亿元，对应EPS分别为0.41元、0.45元、0.56元[7] - 给予南网储能2024年35-40倍PE估值区间，对应合理价值区间为14.37-16.43元[7] 财务指标 - 2022-2026年营业收入预计分别为8261百万元、5630百万元、5953百万元、6475百万元、7629百万元，YoY分别为0.6%、-31.9%、5.7%、8.8%、17.8%[8] - 2022-2026年净利润预计分别为1663百万元、1014百万元、1312百万元、1454百万元、1775百万元，YoY分别为33.3%、-39.1%、29.5%、10.8%、22.1%[8] - 2022-2026年毛利率预计分别为48.3%、45.9%、51.8%、53.4%、54.3%[8] 分产品盈利预测 - 抽水蓄能2024-2026年收入预计分别为41.12亿元、43.52亿元、51.92亿元，YoY分别为-7.14%、5.84%、19.30%[12] - 调峰水电2024-2026年收入预计分别为15.20亿元、17.10亿元、19.00亿元，YoY分别为44.62%、12.50%、11.11%[12] - 新型储能2024-2026年收入预计分别为2.63亿元、3.55亿元、4.79亿元，YoY分别为182.80%、35.00%、35.00%[12] 财务报表分析和预测 - 2024-2026年营业总收入预计分别为5953百万元、6475百万元、7629百万元[16] - 2024-2026年每股收益预计分别为0.41元、0.45元、0.56元[16] - 2024-2026年毛利率预计分别为51.8%、53.4%、54.3%[16] - 2024-2026年净资产收益率预计分别为6.0%、6.4%、7.4%[16]