行业技术突破 - 首台国产抽水蓄能电压源型静止变频器在广西南宁抽水蓄能电站3号机组一次性并网成功，主要技术指标优于预期，标志着我国新型抽水蓄能变频器的自主研制取得成功 [1] - 新型静止变频器采取电压源型全新技术路线，显著降低了输出电流中的谐波成分，其谐波总畸变率仅为0.9%，远低于3%的设计要求 [6] - 新型静止变频器控制电机由静止状态到额定转速的加速性能，较原有电流源型静止变频器提高了35%以上 [6] - 新型静止变频器采用全国产化的控制器平台和功率半导体器件，核心技术完全自主掌控，设计结构简明优化 [6] 研发背景与需求 - 随着我国新能源加快发展，抽水蓄能机组在新型电力系统的调用日益频繁，需要安全稳定性能更高的控制装置来保证机组可靠运行 [4] - 静止变频器在抽水启动过程中发挥着“加速器”的关键作用，其性能直接关系到机组能否顺利并网 [4] - 此前我国抽水蓄能静止变频器为电流源型，不仅会产生影响电力系统稳定的谐波，还存在产品依赖进口、装置结构复杂等不足 [4] 项目研发与参与方 - 2024年起，南网储能公司启动了自主可控的“大型抽水蓄能新型静止变频器关键技术研究及工程应用”项目 [6] - 项目由南网储能公司检修试验公司、广州时代启智公司联合中车株洲所共同研制 [6] 市场前景与未来规划 - 根据我国抽水蓄能中长期发展规划，重点实施项目和储备项目的总数超过580个，总规模超过7.2亿千瓦，新型静止变频器产业规模化应用前景广阔 [7] - 公司将加快新型静止变频器在更多抽蓄机组的试点应用，持续提高装备性能水平 [7] - 计划在压储、调相机、燃气轮机等领域逐步拓展新型静止变频器的应用，推进科技创新和产业创新在更大范围的深度融合 [7]

公司动态 - 南网储能通过其全资子公司南方电网调峰调频（广东）储能科技有限公司，与北京泰和新能科技发展有限责任公司等共同成立了新公司“宁夏中卫宝河储能科技有限公司” [1] - 新成立的宁夏中卫宝河储能科技有限公司注册资本为4.3亿元人民币 [1] - 新公司的法定代表人为谭政武 [1] 业务布局 - 新公司的经营范围广泛，涵盖发电、输电、供（配）电业务、电气安装服务、电池销售以及充电桩销售等 [1] - 此举标志着南网储能在储能及相关能源服务领域的业务拓展，进入了电池销售和充电桩等产业链环节 [1]

市场行情与板块表现 - 截至2月11日10点55分，上证指数涨0.27%，深证成指涨0.08%，创业板指跌0.60% [2] - 小金属、能源金属、金属钴等板块涨幅居前 [2] - 电池ETF（561910）涨1.21%，其成分股格林美涨停，新宙邦、中伟新材、多氟多涨超5%，天华新能、湖南裕能、德福科技、尚太科技、南网储能、恩捷股份等上涨 [2] - 固态电池概念盘中震荡拉升，新宙邦涨超10%，中国动力、格林美、中伟新材等跟涨 [2] 固态电池产业化进展 - 世纪证券认为，当前半固态与固态电池的产业化搭载正在稳步推进 [2] - 一汽自主研发的红旗全固态电池首台样车已成功下线，在耐高压模组封装和系统轻量化集成等核心领域实现重要突破，为后续规模化量产奠定技术基础 [2] - 兴业证券表示，自2024年下半年以来，固态电池领域催化事件频发，推动锂电板块整体景气度回升 [3] - 产业链各环节企业相继发布全固态电池技术解决方案，同时低空经济、机器人等新兴应用场景的需求催化持续释放，多重利好叠加下，固态电池产业化进程有望提前加速 [3] - 目前初代全固态电池材料体系已定型，材料性能和设备接近量产要求，预计2026年上半年进入固态电池中试的关键期 [3] - 在固态电池设备端和材料端布局较为完善、验证进展较快的企业有望受益 [3] 锂电行业基本面与展望 - 爱建证券表示，2025年1-12月，国内电池和磷酸铁锂正极材料产量高于2024年同期 [3] - 碳酸锂价格近期下跌，储能电芯价格呈现上涨态势，国内电池月度装车量和新型储能招标容量环比增长 [3] - 随着电网侧独立新型储能容量电价机制落地，或进一步推动储能装机需求，促进锂电行业增长 [3] - 下游新能源车销量保持高增长态势，固态电池产业化进程不断推进，预计相关催化频发，锂电板块盈利端修复与估值提升的预期愈发明确 [3]

项目概况与工程进展 - 项目为国家抽水蓄能中长期规划重点实施项目，位于广东省茂名市电白区，地下厂房位于地下百米深处 [1] - 工程于2月8日完成地下厂房开挖，标志着工程建设正式进入机电安装新阶段 [1] - 项目预计2028年上半年实现全部机组投产 [1] 技术参数与设计容量 - 地下厂房将安装4台单机容量为30万千瓦的机组，总装机容量为120万千瓦 [1] - 机组每小时可将126万立方米水能转化为120万度（即120万千瓦时）清洁电能 [1] - 工程建设中研发应用了三维可视化安全监测技术，以严格管控开挖技术参数和作业指标 [1] 项目功能与环境效益 - 电站投产后，每年可消纳清洁能源21.6亿千瓦时，保障粤西地区清洁电源的稳定送出 [1] - 项目每年的碳减排效果相当于种植12万棵树 [1] - 电站地处已建成的阳江核电站和在建的廉江核电站之间，周边风电等新能源资源丰富 [1] 区域战略与行业影响 - 项目位于粤西靠海的山区，将促进粤西地区的清洁能源发展 [1] - 作为抽水蓄能电站，其功能是促进新能源消纳和保障电网稳定，连接周边核电与风电资源 [1]

文章核心观点 - 南网储能公司入选国务院国资委评选的国有企业世界一流专业领军培育企业 该评选层级高范围广 全国仅185家企业获此等级 [1] 公司相关要点 - 公司是国内首家主营抽水蓄能和新型储能业务的上市公司 其战略定位是构建新型电力系统生力军 维护电网安全稳定主力军 抽水蓄能行业引领者 新型储能产业领跑者 [1] - 公司聚焦关键指标硬实力和管理能力软实力两条主线 储能核心指标全球领先 [1] - 公司研发首台国产抽水蓄能机组出口开关成套设备 实现核心控制系统芯片级自主可控 推动产业链创新链深度融合 行业引领作用明显 [1] 行业背景与意义 - 当前处于双碳战略深入推进 新型电力系统加速构建的关键时期 [1] - 储能作为保障电网安全稳定运行的可靠灵活调节资源 已成为我国能源结构转型的重要支撑力量 [1]

公司获奖与认可 - 南网储能公司的“智慧后勤”应用程序在南方电网2025年度“小数叶”创新行动评选中，成功入选“十大创新成果”，并获评为十佳“金数叶”项目及“小数叶”创新行动组织奖 [1] - 此次获奖标志着公司在后勤数字化转型与集约化改革方面取得重要突破 [1] - 获奖是对公司智慧后勤团队创新与实践能力的肯定，也是公司推动数字化与业务深度融合取得的阶段性成果之一 [2] 应用程序功能与理念 - “智慧后勤”应用程序以“集约共享、数智赋能、精准服务”为核心理念 [1] - 应用程序构建起覆盖员工餐饮、住宿、出行、会议、报销等全方位需求的线上服务生态 [1] - 应用程序集成功能模块21项 [1] 运营成效与效率提升 - 应用程序已处理各类服务工单超1.22万件，服务员工逾2.1万人次 [1] - 平均响应时间由小时级缩短至20分钟，提升了后勤服务效率与员工体验 [1] - 通过业务流程线上化、标准化，有效促进了跨部门、跨区域协同，实现“员工需求—物业响应—财务结算”一站式闭环 [1] 成本节约与管理优化 - 应用程序助力实现人力成本降低约15% [1] - 推动服务管理模式向智慧化、精益化持续演进 [1] 未来发展规划 - 公司综服中心将持续优化平台功能，深化数据赋能 [2] - 目标是为员工提供更加智能、便捷、温暖的后勤服务体验，为公司高质量发展提供坚实支撑 [2]

公司股价与市值表现 - 截至2026年2月6日收盘，公司股价报13.37元，较上周的13.55元下跌1.33% [1] - 本周股价最高触及14.5元（2月4日），最低触及13.12元（2月6日） [1] - 公司当前最新总市值为427.31亿元，在电力板块市值排名第17位（共102家公司），在沪深两市A股市值排名第471位（共5186家公司） [1] 电价政策核心调整 - 国家发展改革委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确了抽水蓄能和电网侧独立新型储能的电价政策 [2] - 抽水蓄能电站将分三类管理：第一类继续实行政府定价；第二类按平均成本核定容量电价并参与市场；第三类执行可靠容量补偿机制并全额享有市场收益 [2] - 电网侧独立新型储能可获得容量电价，标准参照当地煤电容量电价进行折算 [2] 政策对公司业务的具体影响 - 公司部分已投运的抽水蓄能电站属于第一类和第二类管理范畴 [2] - 公司新建抽水蓄能项目的电价政策尚待确定 [2] - 公司的新型储能电站将获取容量电费并参与电力市场交易 [2][3] 政策影响与后续进展 - 新政策旨在推进储能市场化 [2][3] - 政策实施后，公司储能业务的收入不确定性将增加 [2][3] - 政策的具体落实需要省级相关部门进一步明确 [2][3] - 电费结算方面，在电力现货市场连续运行地区按市场规则执行，在非连续运行地区则执行代理购电价格等相关规定 [2]

深圳抽水蓄能电站项目概况与成就 - 我国首个建在城市中心的抽水蓄能电站——南网储能公司深圳抽水蓄能电站，自投产以来累计发出绿电突破百亿千瓦时 [1] - 该电站以高质量运行增强深圳电力可靠韧性，促进绿色低碳美丽城市建设 [1] 电站技术参数与运行表现 - 电站安装4台同时具有“抽水”和“发电”功能的30万千瓦机组，总装机容量为120万千瓦 [3] - 在用电低谷时抽水储能，在用电高峰时放水发电，实现水能与清洁电能的灵活转换 [3] - 电站调节能力接近深圳最高电力负荷的1/8，用电高峰时段可满足120万台家用空调同时开启的负荷调节需求 [3] - 仅2025年，电站就启动超过4000次，同比增长12%，创历史新高 [3] 城市中心建站的创新与优势 - 抽水蓄能电站通常需占地3000亩至5000亩，高低落差需达300米以上，受地质、成库条件限制，我国此类电站主要布局在距离城市50至80公里的郊区 [5] - 深蓄电站规划建设充分利用了深圳原有盆地、水库的自然资源优势，结合城市地貌，开创了我国把抽蓄电站建在城市中心的“先河” [7] - 城市中心是电力负荷中心，抽蓄电站距离城市中心越近，电力传输损耗越小，发挥调节功能越强 [5] 电站的社会与环保价值 - 电站通过植树造林、设立体验展区、开展开放日活动等举措，打造为集电力调节、休闲踏青、科普参观为一体的绿色能源“新地标” [8] - 电站累计已向200多万市民免费开放 [8] 模式的推广与行业前景 - 当前深蓄电站的建设模式已在广西贵港等地复制推广 [10] - 若能将抽蓄工程和谐地融入城市环境，未来会有更多电站建在城市中心，这不仅能提高城市电力保障水平，还将为市民提供更多工业旅游新去处 [10]

公司业务定位 - 公司主营业务是抽水蓄能、新型储能和调峰水电等 [1] - 公司与南网能源同属南方电网旗下控股上市公司 [1] 虚拟电厂业务进展 - 公司已建成基于可控大模型的虚拟电厂平台 [1] - 公司虚拟电厂平台完成了与广州、深圳电力交易平台对接 [1] - 公司已获取虚拟电厂准入运营商资质 [1] - 目前公司虚拟电厂业务还在起步阶段，对公司营业收入影响较小 [1]

核心观点 - 国家发改委、能源局发布114号文，完善发电侧容量电价机制，核心在于提升煤电容量电价回收比例，并将新型储能、气电、抽水蓄能全面纳入容量补偿框架，旨在增强调节性电源收入确定性，并建立对系统顶峰贡献的公平付费机制 [1][2] 煤电容量电价机制完善 - 煤电容量电价回收固定成本的比例由2024-2025年的30%左右提升至不低于50% [2] - 预计2026年煤电平均容量电费收益将从0.027元/kWh提升至0.040元/kWh [2] - 配套政策允许各地适当调整煤电中长期交易价格下限，并放宽中长期合同签约比例，鼓励签订灵活价格机制 [2] 容量补偿机制扩围至多元主体 - **电网侧独立新型储能**：首次纳入容量补偿范围，标准参照当地煤电，根据顶峰能力折算 [3] - 补偿对象为服务于电力系统安全运行且未参与配储的电网侧独立电站 [3] - 顶峰折算比例为“满功率连续放电时长/全年最长净负荷高峰持续时长”，该比例最高不超过1 [3] - 实行清单制管理，具体项目清单由省级能源及价格主管部门联合制定 [3] - **抽水蓄能**：采取“新老划断、分类施策”原则 [3] - “老电站”（2021年633号文前开工）按原文件核定电价，经营期满后重新核价 [3] - “新电站”（633号文后开工）由省级价格主管部门每3至5年制定一次省级统一容量电价 [3] - 鼓励新电站参与市场，市场收益按比例由电站分享，其余部分冲减系统运行费用 [3] - **天然气发电**：省级价格主管部门可建立容量电价机制，按照回收机组一定比例固定成本的方式确定 [3] 可靠容量补偿机制的建立方向 - 可靠容量定义为机组在全年系统顶峰时段能够持续稳定供电的容量 [4] - 电力现货市场连续运行后，将适时建立可靠容量补偿机制替代原容量电价，补偿标准以弥补边际机组未回收固定成本为基础 [4] - 新能源装机占比高、可靠容量需求大的地区应加快建立该机制 [4] - 补偿范围涵盖参与市场的煤电、气电、独立新型储能等，并逐步扩展至抽水蓄能，推动容量贡献价值统一评价，已获其他容量电价或政府定价的不重复补偿 [4] 行业影响与投资建议 - **调节性电源**：煤电、气电及抽水蓄能运营商受益于固定成本回收比例提升及市场收益分享机制 [4] - **独立新型储能**：容量电价落地将显著改善独立储能电站的收益模型，利好优质储能资产运营 [4] - **新能源**：调节性资源支撑新型电力系统建设，支持保障新能源消纳 [4] - 建议关注标的包括：火电领域的华能国际、华电国际；抽水蓄能领域的南网储能；新能源领域的龙源电力、三峡能源、中闽能源 [4]