报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 来水好转拉动南网储能2024年收入和毛利率增长，2025年或进入抽蓄机组投产期，有望贡献成长性，维持“买入”评级 [1][6][9] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年3月31日，南网储能当前价格9.55元，周价格区间8.63 - 12.16元，总市值305.22亿元，流通市值105.92亿元，总股本319600.58万股，流通股本110910.16万股，日均成交额8733万元，近一月换手0.78% [3] 业绩情况 - 2024年南网储能实现收入61.7亿元，同比+9.7%；归母净利润11.3亿元，同比+11.1%；2024Q4实现收入16.5亿元，同比+5.9%；归母净利润0.8亿元，同比 - 58.2% [4] 各业务板块情况 - 2024年抽蓄收入41.5亿元，同比 - 6.4%，主要受抽蓄电价政策影响；调峰水电收入16.3亿元，同比+55.5%，因来水好转拉动水电电量同比+57%；新型储能收入2.8亿元，同比+198%，因新增装机23万千瓦，年底累计装机达65.4万千瓦 [6] - 2024Q4抽蓄/调峰水电/新型储能收入分别为10.6/4.4/0.7亿元，同比 - 20%/+143%/+166%，抽蓄板块收入下降或因容量电费结算机制变化 [6] 盈利指标情况 - 2024年公司归母净利润同比+11.1%，净利率同比+1.05pct至23.2%，主要因毛利率同比+1.2pct；2024年抽蓄/调峰水电/新型储能毛利率同比 - 3.5/+20.0/ - 2.8pct，水电毛利率提升因来水好转 [6] - 2024Q4公司净利率同比 - 6.8pct至8.9%，一是毛利率同比 - 3.1pct（或因抽蓄收入下降），二是所得税同比+300%至0.48亿元，所得税率同比+19.9pct至24.6%（或因阳江蓄能和梅州蓄能机组税收政策变化） [6] 机组投产计划 - 截至2024年底，公司在运抽水蓄能装机10.28GW，在建10.8GW（同比+6GW）；2025年全面建成投产南宁、梅蓄二期项目，实现“十四五”抽水蓄能投产4.8GW的目标；“十五五”时期，力争新增投产约10GW [6][7] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为66.1/79.2/91.8亿元，归母净利润分别为11.9/14.1/16.6亿元，对应PE分别为26/22/18倍 [9]

纪要涉及的行业或者公司 南网储能 纪要提到的核心观点和论据 - **2024 年经营状况良好**：实现营业收入 61.74 亿元，同比增长 9.67%；归母净利润 11.26 亿元，同比增长 11.14%；经营活动现金流量净额 38.55 亿元，同比增长 8.39%；基本每股收益为 0.35 元，同比增加 9.38%；加权平均净资产收益率为 5.31%，同比增加 0.33 个百分点；总资产达到 504.67 亿元，同比增长 13.44%，归母净资产 213.45 亿元，同比增长 2.44%，年末资产负债率为 50.57%，财务状况稳健；研发投入达 5699 万元，同比增长 118% [3][4] - **抽水蓄能电站建设有规划但存不确定性**：在建 9 座，总装机容量 1080 万千瓦；2025 年底前南宁和梅蓄二期项目投产，总装机 240 万千瓦；2026 年底前肇庆浪江和惠州中洞项目投产，总装机 240 万千瓦；其余项目预计 2027 - 2029 年陆续投产，受系统建设复杂性影响存在不确定性 [3][5] - **新项目有潜力体现长期成长性**：正开展初期工作的项目总装机容量超 1000 万千瓦，大部分计划在“十四五”期间投产；业务聚焦储能订单，前期资本开支高但收益稳定，在手项目及未来新项目获取的确定性反映长期成长性 [3][6] - **容量电价政策影响收入但核心盈利模式稳定**：2023 年 6 月 1 日起执行的容量电价（53 号文）在 2024 年全年执行，容量电价收入增加；梅蓄二期进入现货市场后收入模式变化但未动摇容量电费占大头的核心盈利模式 [3][7] - **现货市场短期收入增加但难作长期参考**：梅蓄二期 2024 年 10 月进入现货市场后短期整体收入有所增加，但尚不足以作为长期趋势参考；预计 2025 年容量电费与 2024 年持平，若国家电价政策无调整，盈利情况预计稳定 [3][8] - **未来资本开支有规划且有融资安排**：2025 年资本性支出近 99 亿元，后续几年维持此水平；通过借款、发行优先股等多种方式融资，预计 2025 年经营现金流量为 33 亿元，并通过债务融资和项目层面股东入股补充资金 [3][16] - **控制资产负债率有措施**：集团要求资产负债率不超过 65%，公司将通过项目层面权益资本融资、与国资投资平台合作成立储能项目基金等方式控制资产负债率，提高现有项目融资能力，寻找收益率更高的新兴业务项目 [3][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **电站盈利差异**：抽水蓄能板块单位净利取决于资本金内部收益率，新建电站和老旧电站容量电价差别大，盈利差异明显 [11] - **新型储能规划不确定**：年报未披露未来投产计划，因政策环境不适合大规模投资，新能源进入现货市场后共享储能不确定性增加，需进一步观察 [12] - **新型储能投资要求**：新型储能项目要求 IRR 达到 5%以上才能投资，最终是否达标视具体情况而定 [13] - **现货市场运行变化**：进入现货市场后抽水蓄能运行时间变化不大，但调节次数增加；自主性方面可自主报量报价，但紧急情况下调度可能不按成交曲线执行，运行规则尚不完善，需全年数据评估 [14] - **四季度毛利率下降原因**：四季度毛利率下降是行业特点，安排检修致生产成本费用增加，年底绩效考核兑现工资使人工成本上升，预计 2025 年四季度仍会出现类似状况但幅度可能不同 [15] - **分红政策**：公司每年分红政策规定不低于归母净利润的 30% [17] - **融资成本稳定**：目前公司贷款利率约 2%，预计 2025 - 2027 年保持稳定 [19] - **南方电网赋能**：南方电网作为大股东，为公司提供品牌无形资产、低息债券（约 10 亿元，票面利率不到 2%，期限 10 - 20 年）以及信息优势，公司作为电网企业在市场敏感性方面有专业优势 [20] - **抽水蓄能装机空间参考**：应参考国家发布的专项规划，而非按新能源装机规模比例测算，到 2030 年投产规模要达到 1.2 亿千瓦，2027 年要达到 8000 万千瓦，目前已投产 5000 多万千瓦 [21] - **项目审批与竞争**：国家管规划、地方管项目的审批口径会引起竞争，但有助于行业良性发展；若按资本金内部收益率和容量电价核定，竞争不影响最终核价，若走向市场化，高造价项目竞争力较弱 [22] - **容量电费回报与调整**：容量电费资本金内部回报 6.5%的调整需等国家发改委正式文件；根据 633 号文，电量收入高会影响容量电费 [23] - **期货市场与调度**：抽水蓄能参与期货市场不改变整体受电网调度的情况 [24] - **电网调度与现货市场矛盾解决**：电网调度与参与现货市场存在矛盾，但进入现货市场和保障电网安全并非完全矛盾，紧急情况可通过经济手段解决 [25] - **发电量和利用小时数不确定**：发电量和利用小时数在不同情况下不断变化，暂时无法提供确定答复 [26]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年归母净利稳健增长，受益于调峰水电来水增加，发电量同比增长57.03%；2025年新抽蓄项目投产在即，有望实现“十四五”抽蓄投产目标；2024年来水增加增厚利润，2025年或延续；2024年受益新电站投产，新型储能营收增加；预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.01/14.87/16.54亿元，对应EPS分别为0.41/0.47/0.52元，给予“优于大市”投资评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 2025年3月31日收盘价9.55元，52周股价波动8.63 - 12.16元，总股本3196百万股，流通A股1109百万股，总市值30873百万元，流通市值10714百万元 [2] 市场表现 - 绝对涨幅1个月、2个月、3个月分别为 - 0.9%、 - 1.5%、 - 6.5%，相对涨幅分别为 - 1.6%、 - 4.1%、 - 4.8% [4] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5630|6174|6626|7617|8413| |(+/-)YoY(%)|-31.9%|9.7%|7.3%|15.0%|10.5%| |净利润（百万元）|1014|1126|1301|1487|1654| |(+/-)YoY(%)|-39.1%|11.1%|15.5%|14.3%|11.3%| |全面摊薄EPS(元)|0.32|0.35|0.41|0.47|0.52| |毛利率(%)|45.9%|47.2%|50.3%|50.0%|50.1%| |净资产收益率(%)|4.9%|5.3%|5.8%|6.4%|6.8%|[6] 盈利预测 分产品盈利预测 |产品|项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |抽水蓄能|收入（亿元）|41.47|43.89|52.36|58.41| | |yoy|-6%|6%|19%|12%| | |成本（亿元）|23.14|24.58|29.32|32.71| | |毛利（亿元）|18.33|19.31|23.04|25.70| | |毛利率|44%|44%|44%|44%| |调峰水电|收入（亿元）|16.34|17.35|17.35|17.35| | |yoy|56%|6%|0%|0%| | |成本（亿元）|6.42|6.42|6.42|6.42| | |毛利（亿元）|9.92|10.93|10.93|10.93| | |毛利率|61%|63%|63%|63%| |新型储能|收入（亿元）|2.78|3.75|5.06|6.83| | |yoy|199%|35%|35%|35%| | |成本（亿元）|2.10|0.91|1.23|1.66| | |毛利（亿元）|0.67|2.84|3.83|5.17| | |毛利率|24%|24%|24%|24%| |其他|收入（亿元）|1.15|1.27|1.40|1.54| | |yoy|99%|10%|10%|10%| | |成本（亿元）|0.97|1.02|1.12|1.23| | |毛利（亿元）|0.19|0.25|0.28|0.31| | |毛利率|16%|20%|20%|20%|[9] 盈利预测假设 - 抽水蓄能：2025 - 2027年装机容量分别为1268、1388和1628万千瓦，年化装机容量为1088、1298和1448万千瓦，单位收入均为403元/千瓦，毛利率均为44% [10] - 调峰水电：2025 - 2027年上网电量均为90亿千瓦时，平均电价0.19元/度电，成本均为6.42亿元 [10] - 新型储能：2025 - 2027年营收增速分别为35%、35%和35% [10] - 其他：2025 - 2027年营收增速为10% [10] 可比公司估值表 |代码|简称|总市值(亿元)|EPS（元）| | |PE（倍）| | | | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | | | | |2023|2024E|2025E|2023|2024E|2025E| |603105.SH|芯能科技|44|0.44|0.48|0.62|20.09|18.39|14.24| |003035.SZ|南网能源|159|0.08|0.06|0.14|52.75|65.73|30.65| |600116.SH|三峡水利|130|0.27|0.31|0.41|25.30|22.36|16.81| |均值| | |0.26|0.28|0.39|32.71|35.50|20.56| |600995.SH|南网储能|305|0.32|0.35|0.41|30.46|27.41|23.73|[11] 财务报表分析和预测 主要财务指标 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.35|0.41|0.47|0.52| |每股净资产（元）|6.68|6.96|7.29|7.65| |每股经营现金流（元）|1.21|1.53|1.89|2.17| |每股股利（元）|0.11|0.12|0.14|0.16| |价值评估（倍）| | | | | | - P/E|27.41|23.73|20.76|18.66| | - P/B|1.45|1.39|1.33|1.26| | - P/S|5.00|4.66|4.05|3.67| | - EV/EBITDA|12.30|9.72|8.46|7.50| |股息率%|1.1%|1.3%|1.4%|1.6%| |盈利能力指标（%）| | | | | | - 毛利率|47.2%|50.3%|50.0%|50.1%| | - 净利润率|18.2%|19.6%|19.5%|19.7%| | - 净资产收益率|5.3%|5.8%|6.4%|6.8%| | - 资产回报率|3.0%|3.1%|3.3%|3.5%| | - 投资回报率|3.9%|4.1%|4.4%|4.6%| |盈利增长（%）| | | | | | - 营业收入增长率|9.7%|7.3%|15.0%|10.5%| | - EBIT增长率|17.4%|16.8%|14.1%|10.6%| | - 净利润增长率|11.1%|15.5%|14.3%|11.3%| |偿债能力指标| | | | | | - 资产负债率|50.6%|52.1%|52.7%|52.6%| | - 流动比率|1.67|1.62|1.48|1.46| | - 速动比率|1.48|1.42|1.29|1.27| | - 现金比率|1.14|1.08|0.95|0.94| |经营效率指标| | | | | | - 应收账款周转天数|26.69|25.26|24.55|25.09| | - 存货周转天数|25.27|25.08|23.48|24.01| | - 总资产周转率|0.13|0.13|0.13|0.14| | - 固定资产周转率|0.22|0.22|0.22|0.22|[13] 利润表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|6174|6626|7617|8413| |营业成本|3263|3292|3809|4202| |毛利率%|47.2%|50.3%|50.0%|50.1%| |营业税金及附加|126|135|155|171| |营业税金率%|2.0%|2.0%|2.0%|2.0%| |营业费用|0|0|0|0| |营业费用率%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |管理费用|454|488|561|619| |管理费用率%|7.4%|7.4%|7.4%|7.4%| |EBIT|2279|2662|3037|3361| |财务费用|438|548|621|672| |财务费用率%|7.1%|8.3%|8.2%|8.0%| |资产减值损失|0|0|0|0| |投资收益|21|10|11|13| |营业利润|1879|2123|2426|2698| |营业外收支|-48|-9|-9|-9| |利润总额|1830|2114|2416|2688| |EBITDA|4072|5327|6376|7372| |所得税|399|461|527|586| |有效所得税率%|21.8%|21.8%|21.8%|21.8%| |少数股东损益|305|352|403|448| |归属母公司所有者净利润|1126|1301|1487|1654|[13] 资产负债表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|3488|3323|3174|3321| |应收账款及应收票据|447|482|556|616| |存货|228|230|267|294| |其它流动资产|933|938|951|961| |流动资产合计|5097|4974|4948|5193| |长期股权投资|501|501|501|501| |固定资产|27733|32253|36083|39230| |在建工程|14232|14163|14114|14080| |无形资产|858|857|853|844| |非流动资产合计|45369|49784|53525|56594| |资产总计|50467|54758|58473|61787| |短期借款|45|45|45|45| |应付票据及应付账款|867|875|1012|1117| |预收账款|0|0|0|0| |其它流动负债|2135|2153|2287|2390| |流动负债合计|3047|3073|3344|3552| |长期借款|19760|22760|24760|26260| |其它长期负债|2714|2714|2714|2714| |非流动负债合计|22474|25474|27474|28974| |负债总计|25521|28547|30818|32526| |实收资本|3196|3196|3196|3196| |归属于母公司所有者权益|21345|22258|23299|24457| |少数股东权益|3601|3953|4356|4804| |负债和所有者权益合计|50467|54758|58473|61787|[13] 现金流量表（百万元） |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|1126|1301|1487|1654| |少数股东损益|305|352|403|448| |非现金支出|1790|2663|3337|4009| |非经营收益|449|593|661|708| |营运资金变动|184|-14|151|112| |经营活动现金流|3855|4896|6038|6932| |资产|-7955|-7083|-7082|-7081| |投资|191|0|0|0| |其他|6|10|11|13| |投资活动现金流|-7758|-7073|-7070|-7068| |债权募资|6

文章核心观点 - 南网储能2024年业绩良好，盈利水平提升，主业拓展成果显著，在手项目储备充沛，产能规划充裕且有稳定分红政策 [1][2] 业绩表现 - 2024年总营业收入61.74亿元，同比增长9.67%；利润总额18.30亿元，同比增长22.6%；归母净利润11.26亿元，同比增长11.14% [1] - 2024年扣非后归母净利润11.56亿元，创出历史新高 [1] 主业拓展 - 2024年发电业务营收同比增长8.73%至60.59亿元，其中调峰水电营业收入16.34亿元，同比增长55.54%，毛利率60.71%，较上年增加19.97个百分点 [1] - 2024年新型储能业务营业收入2.78亿元，同比增长197.62% [1] 项目储备 - 2024年末在建工程规模142.32亿元，同比增长73.28% [1] 产能规划 - 抽水蓄能2025年投产装机达1268万千瓦，2030年达2900万千瓦左右，2035年达4400万千瓦左右 [2] - 新型储能2025年装机规模达200万千瓦，2030年达500万千瓦，2035年达1000万千瓦 [2] 分红政策 - 2024年度拟每10股派发现金红利0.6655元（含税），共分派现金红利2.13亿元 [2] - 自2004年上市以来已实施现金分红21次，最近三年累计现金分红金额近8亿元，占期间年均利润比例超60% [2]

文章核心观点 南网储能2024年业绩增长，积极发展抽水蓄能和新型储能业务，坚持绿色运营提升运行效能 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入61.74亿元，同比增长9.67% [1] - 归属于上市公司股东的净利润11.26亿元，同比增长11.14% [1] - 扣非净利润11.56亿元，同比增长12.43% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为38.55亿元，同比增长8.39% [1] - 2024年基本每股收益为0.35元，同比增长9.38% [1] - 2024年度分配预案拟向全体股东每10股派现0.6655元（含税） [1] 业绩增长原因 - 克服抽水蓄能政策性减利影响，统筹推进稳经营促增长举措 [1] - 抓住西部流域来水较好时机，优化汛期水库调度，发电量同比增加 [1] - 佛山宝塘储能站投产，新型储能收入同比增加 [1] - 发挥技术优势和管理经验，拓展新业务探索收入多元化途径 [1] 业务发展 抽水蓄能业务 - 2024年投运的抽水蓄能装机容量已突破1000万千瓦 [2] - 加快南宁、梅蓄二期等9个抽水蓄能项目建设 [2] - 推动韶关新丰、清远下坪等5个项目纳入国家2024 - 2028年核准项目清单 [2] - 新取得云南文山西畴等3个抽水蓄能项目开发权 [2] 新型储能业务 - 3月27日文山丘北独立储能项目全容量并网运行，是国家能源局在云南省首批示范项目及云南省首批集中共享新型储能试点示范项目，采用构网型锂电池 + 钠电池技术路线，装机容量为200兆瓦/400兆瓦时 [2] - 新型储能电站累计装机规模已达到65.42万千瓦/129.83万千瓦时（含调试） [2] 绿色运营成果 - 2024年所辖抽水蓄能电站调用次数和时长双创历史新高，推进南方区域新能源发电量同比增长36% [3] - 海南琼中抽水蓄能电站完成“近零碳”试点全部建设任务，助力海南自贸港绿色发展 [3] - 投运国内首座抽水蓄能重卡换电站，为能源和交通运输领域绿色低碳转型互融互促起示范作用 [3] - 深圳抽水蓄能等多座电站获评国家水土保持示范工程等荣誉 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价13.75元 [4][6] 报告的核心观点 - 公司2024年年报利润总体符合预期，分红率维持30%，考虑抽蓄及电网侧独立储能业务成长性，维持“买入”评级 [1] - 下调公司新型储能业务2025/2026年营收预测68%/73%，下调2025 - 2026年归母净利6%/16%，引入2027年归母净利润预测值 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营收61.74亿元，同比+9.7%；归母净利润11.26亿元，同比+11.1%；4Q24营收16.55亿元，同比+5.9%；归母净利润0.81亿元，同比 - 58.2% [1] - 2024年中期派息0.03919元/股，末期拟派息0.06655元/股，合计0.10574元/股，分红比例30%，同比维持稳定 [1] 业务情况 - 2024年调峰水电发电量同比+57%，总发电量达84.75亿千瓦时，平均含税上网电价0.22元/千瓦时，同比基本持平，调峰水电收入同比+55.5%至16.34亿元，占主营业务总收入同比增量的120% [2] - 2024年抽蓄业务营收同比 - 6.4%至41.47亿元，2025年南宁蓄能等480万千瓦装机有望投产 [3] - 2024年储能装机同比增长230MW/466MWh，低于预期，该板块营收2.78亿元，低于预期72%，下调2025/2026年营收预测68%/73%至7.05/11.33亿元 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入 (人民币百万)|5,630|6,174|7,793|8,713|9,271| |+/-%|(31.85)|9.67|26.23|11.80|6.41| |归属母公司净利润 (人民币百万)|1,014|1,126|1,418|1,604|1,732| |+/-%|(39.03)|11.14|25.86|13.10|8.01| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.32|0.35|0.44|0.50|0.54| |ROE (%)|4.86|5.28|6.32|6.79|6.97| |PE (倍)|30.46|27.41|21.78|19.25|17.83| |PB (倍)|1.48|1.45|1.38|1.31|1.24| |EV EBITDA (倍)|13.25|13.29|11.08|9.63|8.81|[5] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（元/股）（2025/3/28）|市值(百万元)（2025/3/28）|市盈率(x)（25E/26E）|市净率(x)（25E/26E）|ROE(%)（25E/26E）| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |华能水电|600025 CH|9.05|162,900|18/16|2.1/2.0|12%/12%| |长江电力|600900 CH|27.85|681,440|19/19|3.0/2.9|15%/15%| |南网能源|003035 CH|4.22|15,985|31/24|2.1/2.0|7%/8%| |南网科技|688248 CH|32.04|18,093|29/21|4.8/4.0|17%/19%| |平均值| | | |24/20|3.0/2.7|13%/14%| |南网储能|600995 CH|9.66|30,873|22/19|1.4/1.3|6%/7%|[17] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年进行预测，涵盖流动资产、现金、应收账款等多项指标 [22]

财务审计 - 审计南方电网储能公司2024年12月31日财务报告内部控制有效性[2] - 注册会计师对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[4] 内控评价 - 南网储能公司在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[6] - 内部控制存在不能防止和发现错报的可能性，推测未来有效性有风险[5] 责任归属 - 建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性是企业董事会的责任[3]

财务审计 - 审计认为公司2024年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[2] - 将收入确认作为关键审计事项，因收入是关键业务指标且存在操纵风险[7] 财务数据 - 2024年度营业收入为617,387.94万元，较上期增长9.67%[7][31] - 期末资产总计504.67亿元，较期初增长13.44%[1][23] - 期末负债合计255.21亿元，较期初增长26.33%[23] - 期末股东权益合计249.46亿元，较期初增长2.72%[23] - 营业利润本期为18.79亿元，较上期增长25.12%[31] - 净利润本期为14.32亿元，较上期增长14.86%[31] - 2024年经营活动产生的现金流量净额38.55亿元，较上期增长8.4%[36] 业务相关 - 公司主营业务为抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务，业务范围为南方五省区[51] 在建工程 - 在建工程期末余额为142.32亿元，期初余额为82.13亿元[161] - 广西南宁抽水蓄能电站期末账面余额为35.93亿元，期初为22.36亿元[161] - 广东肇庆浪江抽水蓄能电站期末账面余额为22.81亿元，期初为14.38亿元[161] - 广东惠州中洞抽水蓄能电站期末账面余额为21.20亿元，期初为14.18亿元[161] 资产与负债 - 交易性金融资产期末余额为5.01亿元，期初余额为8.01亿元[136] - 应收账款期末账面价值为4.47亿元，期初为4.68亿元[139][140] - 存货期末账面价值2.28亿元，期初为2.30亿元[151] - 短期借款期末余额4473.28万元，期初余额2.50亿元[179] - 应付账款期末余额8.01亿元，期初余额7.68亿元[180] 研发与费用 - 本期研发费用合计5699.07万元，上期为2613.25万元[200] - 本期费用合计4.54亿元，上期为4.82亿元[200] 税收政策 - 阳江和梅州蓄能发电有限公司1机组2021 - 2023年免缴企业所得税，2024 - 2026年减半缴纳[129] - 2024 - 2027年新购进单位价值不超500万元设备器具可一次性计入成本费用[131] - 2023年起研发费用未形成无形资产按100%加计扣除，形成无形资产按200%摊销[132]

募集资金情况 - 公司非公开发行630,575,243股，每股12.69元，募集资金总额8,001,999,833.67元，净额7,949,484,779.62元[1] - 2022 - 2024年分别使用募集资金297,596.20万元、257,006.30万元、169,098.49万元[3][4] - 2022 - 2024年募集资金利息收入分别为311.41万元、3,614.13万元、971.16万元[3][4] - 截至2024年12月31日，募集资金专户余额26,144.19万元[4] - 公司募集资金总额794,948.48万元，本年度投入169,098.49万元，累计投入723,700.99万元[23] - 截至2024年12月31日公司募集资金结余金额为76,144.19万元[24] 资金使用相关协议 - 2022年11月23日签订《三方监管协议》和《四方监管协议》，2023年3月6日再签《四方监管协议》[7] 闲置资金使用 - 2022 - 2023年分别获批使用不超280,000.00万元和180,000.00万元闲置资金补充流动资金[12] - 2022 - 2024年分别实际使用262,000.00万元和132,000.00万元闲置资金补充流动资金并归还[12][13] - 2022 - 2024年分别同意使用不超26亿元、8亿元、6亿元闲置募集资金进行现金管理[14][15] - 截至2024年12月31日，公司闲置募集资金现金管理余额为5亿元[16] 项目投入进度 - 梅蓄一期电站截至期末投入进度为99.70%[23] - 阳蓄一期电站截至期末投入进度为100.02%[23] - 南宁抽蓄电站截至期末投入进度为82.26%[23] 其他 - 2024年度不存在募集资金置换预先投入自筹资金情况[11] - 报告期内募集资金利息收入和理财收益为971.44万元[15]

公司治理 - 2024年独立董事履职70天，现场履职17天[4] - 2024年公司召集5次股东大会，召开9次董事会会议[4] - 2024年独立董事参加3次实地专题调研，提出4项建议[6][7] - 2024年独立董事组织召开3次独立董事专门会议[17] 审计与报告 - 公司内部审计部门编制4份报告并定期汇报[8][9] - 2024年公司依法合规披露4份报告[12] - 董事会审计委员会召开6次会议，审议28项议案[24] 关联交易 - 公司与关联方关联交易遵循公平等原则，程序合规[10] - 2024年7月和12月调整日常关联交易预计额度[25] 人事变动 - 2024年公司聘任高磊为副总经理、总会计师[14][15] - 2024年提名张昆、范晓东为非独立董事候选人[15] 其他事项 - 云南电网公司于2024年3月8日延长股份限售期18个月[12] - 2024年公司续聘大信会计师事务所为审计机构[14] - 2024年公司未因非会计准则变更原因调整会计政策[15]