新能源汽车产业链 - 下游智能电动车新产品不断发力 产品力强的产业链长期成长持续性有望超预期 小鹏汽车上半年交付量达19.72万辆同比增长279% 第二季度交付超10万辆创新高 预计2025年第三季度交付11.3万至11.8万辆同比增长142.8%至153.6% [1] - 新能源龙头业绩向上拐点不断确认 璞泰来2025年上半年扣非归母净利润9.92亿元同比增长29.17% 经营活动现金流量净额12.23亿元同比增长439.11% 新能源自动化装备业务营收18.44亿元 新接订单超24亿元同比大幅提升 研发投入4.03亿元聚焦固态电池等技术 [2] - AI+应用带动小电池需求 豪鹏科技获Meta新一代AI眼镜电池供应份额 2025年8月启动首批出货准备 三季度和四季度出货占比持续提升 2026年预计随产能与良率爬坡份额继续提升 苹果产业链值得关注 [2] 光储产业链 - 光储龙头业务持续拓展 阳光电源2025年上半年归母净利润77.35亿元同比增长55.97% 研发投入20.37亿元同比增长37.08% 海外业务收入占比58.30% 未来将加大AIDC产业链核心产品拓展 [3] - 海博思创加大海外市场拓展并向AI+应用延伸 2025年上半年归母净利润3.16亿元同比增长12.05% 2025年1-6月储能系统集采/框采中标标段数位列第一 推进AI+储能应用场景及海外储能系统研发项目 [3] - 阿特斯光储协同效应提升 2025年第二季度净利润大幅好转 海外储能在手订单30亿美元 [3] AI+新能源与机器人产业链 - 新能源与人形机器人国内外共振向上 英伟达推出针对人形机器人的"新大脑" 强调物理AI将成为机器人及自动驾驶等领域核心引擎 [4] - 震裕科技2025年上半年归母净利润2.11亿元同比增长60.45% 研发投入1.65亿元同比增长36.76% 人形机器人业务进展显著 反向式行星滚柱丝杠已量产 线性执行器具备规模化产能 与国内外头部本体客户推进合作 [4] - 算力产业链受益于阿里与英伟达持续发力 阿里对算力资本开支表述超预期 英伟达推出Jetson Thor计算平台 FP4精度算力达2070TFLOPS 较Jetson TK1实现7000倍算力飞跃 [4] 风电产业链 - 风电公司海外拓展有望超预期 大金重工2025年上半年净利润5.47亿元同比增长214.32% 年初至今签单近30亿元 海外海工订单超100亿元将在未来两年交付 涉及北海及波罗的海风电项目 海外海工发运量翻倍 首条特种运输船预计2026年上半年首航 [5]

公司业绩表现 - 2025年上半年双高端品牌与海外OBM业务表现亮眼 [1] - ToB业务作为第二增长曲线持续优秀 [1] - 2025年第二季度净利率提升 [1] - 费用率优化推动运营效率提升 [1] 评级与股价 - 太平洋给予美的集团买入评级 [1] - 最新股价为73.71元 [1]

业务表现 - 2025年上半年工业领域业务增速较快 [1] - 境外收入持续实现双位数增长 [1] - 2025年第二季度净利率实现逆势提升 [1] - 期间费用率整体控制合理 [1] 产品与渠道 - 主业空调存在结构性亮点 [1] - "董明珠健康家"开创渠道新模式 [1]

财务表现 - 2025年上半年核心类目收入实现高增长[1] - 外销表现优秀[1] - 2025年第二季度毛利率稳中有升[1] 研发投入 - 公司持续加码研发投入以夯实技术能力[1] 评级结论 - 太平洋于8月31日给予安克创新买入评级 最新股价140.23元[1]

业绩表现 - 公司业绩同比大幅增长 [1] - 业务结构持续优化 [1] 运营与盈利能力 - 运营能力持续改善提升 [1] - 盈利能力或持续修复 [1]

公司财务表现 - 2025年第二季度公司收入表现平稳但业绩承压 [1] - 2025年上半年音响业务和境外收入实现逆势快速增长 [1] - 2025年第二季度毛利率和净利率短期承压 [1] - 销售费用率控制合理 [1] 评级与市场观点 - 太平洋于8月31日给予漫步者（002351 SZ）买入评级 [1] - 最新股价为14元 [1]

财务表现 - 2025年上半年仿真植物及其他产品收入实现高增长 外销同比双位数提升 [1] - 2025年第二季度毛利率和净利率双双上升 运营效率持续提升 [1] 评级行动 - 太平洋于8月31日发布研报 给予共创草坪买入评级 [1]

核心观点 - 太平洋证券给予共创草坪买入评级 基于公司2025年上半年业绩双位数增长及有序扩产支撑外销增长的前景 [1][2][4] 财务表现 - 2025H1营收16.82亿元(同比+11.43%) 归母净利润3.45亿元(同比+21.69%) 扣非净利润3.42亿元(同比+22.98%) [2] - 2025Q2单季度营收8.89亿元(同比+8.21%) 归母净利润1.89亿元(同比+16.43%) 扣非净利润1.87亿元(同比+16.43%) [2] - 2025Q2毛利率33.85%(同比+2.55pct) 净利率21.23%(同比+1.50pct) 主因成本优化与客户结构改善 [3] 业务结构 - 休闲草收入11.95亿元(同比+11.79%) 运动草收入2.89亿元(同比-4.18%) 仿真植物及其他收入1.90亿元(同比+46.00%) [2] - 境外收入15.99亿元(同比+12.88%) 销量增长8.69% 美洲及欧洲为主要增量市场 [2] - 境内收入0.83亿元(同比-10.72%) 受政府预算及项目周期影响 [2] 产能与行业前景 - 印尼生产基地建设中 投产后年产能达400万平方米 [4] - 全球人造草坪需求增长受发展中国家运动场地投入增加及发达国家存量更新驱动 [4] - 休闲草渗透率提升受益于产品性能升级与节水低维护成本优势 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.45/7.49/8.49亿元 对应EPS为1.61/1.86/2.11元 [4] - 当前股价对应PE为20.18/17.39/15.34倍 [4] - 东北证券预测2025年净利润6.07亿元(预测准确度78.79%) [5]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.90亿元，同比增长4.87% [1] - 归母净利润为1.30亿元，同比下降12.61% [1] - 扣非后归母净利润为1.20亿元，同比下降16.29% [1] 分季度业绩表现 - 第二季度收入增速稳健，利润快速增长 [1] - 上半年收入和利润略低于预期主要受一季度业务影响 [1] 业务板块分析 - 药学研究业务实现营业收入2.03亿元，同比下降40.80% [1] - 药学研究收入下降主要受此前低价订单影响，预计下半年逐渐出清 [1] - 临床试验业务实现快速增长 [1] 研发投入情况 - 2025年上半年研发投入0.76亿元，同比增长10.39% [1] - 研发投入占营业收入比例达12.92%，较去年同期增加0.63个百分点 [1] - 公司持续布局创新转型，研发投入不断加大 [1] 未来业绩展望 - 预计2025年营收12.48亿元，同比增长15.75% [1] - 预计2026年营收15.27亿元，同比增长22.33% [1] - 预计2027年营收19.38亿元，同比增长26.90% [1] - 预计2025年归母净利润2.33亿元 [1] - 预计2026年归母净利润2.77亿元 [1] - 预计2027年归母净利润3.38亿元 [1] - 以上预测基于不考虑朗研并表的情况 [1]

公司治理与合规 - 公司全体董事出席董事会会议[2] - 半年度报告未经审计[3] - 董事会及监事会均以通讯表决形式召开会议 董事7人及监事3人均全票通过半年度报告议案[7][10][12] 财务与股东结构 - 公司无半年度利润分配或公积金转增股本预案[4] - 截至报告期末 嘉裕投资累计质押公司股份580,810,000股 累计冻结股份744,039,975股且全部被司法拍卖由华创证券竞得[5] 信息披露与制度建设 - 半年度报告编制符合法律法规及公司章程规定 内容真实反映公司财务状况[7] - 公司修订《信息技术管理办法》并获得董事会全票通过[13] - 报告全文需通过上海证券交易所网站获取完整信息[1][8]