财务表现 - 2025年上半年核心类目收入实现高增长[1] - 外销表现优秀[1] - 2025年第二季度毛利率稳中有升[1] 研发投入 - 公司持续加码研发投入以夯实技术能力[1] 评级结论 - 太平洋于8月31日给予安克创新买入评级 最新股价140.23元[1]

业绩表现 - 公司业绩同比大幅增长 [1] - 业务结构持续优化 [1] 运营与盈利能力 - 运营能力持续改善提升 [1] - 盈利能力或持续修复 [1]

公司财务表现 - 2025年第二季度公司收入表现平稳但业绩承压 [1] - 2025年上半年音响业务和境外收入实现逆势快速增长 [1] - 2025年第二季度毛利率和净利率短期承压 [1] - 销售费用率控制合理 [1] 评级与市场观点 - 太平洋于8月31日给予漫步者（002351 SZ）买入评级 [1] - 最新股价为14元 [1]

财务表现 - 2025年上半年仿真植物及其他产品收入实现高增长 外销同比双位数提升 [1] - 2025年第二季度毛利率和净利率双双上升 运营效率持续提升 [1] 评级行动 - 太平洋于8月31日发布研报 给予共创草坪买入评级 [1]

核心观点 - 太平洋证券给予共创草坪买入评级 基于公司2025年上半年业绩双位数增长及有序扩产支撑外销增长的前景 [1][2][4] 财务表现 - 2025H1营收16.82亿元(同比+11.43%) 归母净利润3.45亿元(同比+21.69%) 扣非净利润3.42亿元(同比+22.98%) [2] - 2025Q2单季度营收8.89亿元(同比+8.21%) 归母净利润1.89亿元(同比+16.43%) 扣非净利润1.87亿元(同比+16.43%) [2] - 2025Q2毛利率33.85%(同比+2.55pct) 净利率21.23%(同比+1.50pct) 主因成本优化与客户结构改善 [3] 业务结构 - 休闲草收入11.95亿元(同比+11.79%) 运动草收入2.89亿元(同比-4.18%) 仿真植物及其他收入1.90亿元(同比+46.00%) [2] - 境外收入15.99亿元(同比+12.88%) 销量增长8.69% 美洲及欧洲为主要增量市场 [2] - 境内收入0.83亿元(同比-10.72%) 受政府预算及项目周期影响 [2] 产能与行业前景 - 印尼生产基地建设中 投产后年产能达400万平方米 [4] - 全球人造草坪需求增长受发展中国家运动场地投入增加及发达国家存量更新驱动 [4] - 休闲草渗透率提升受益于产品性能升级与节水低维护成本优势 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为6.45/7.49/8.49亿元 对应EPS为1.61/1.86/2.11元 [4] - 当前股价对应PE为20.18/17.39/15.34倍 [4] - 东北证券预测2025年净利润6.07亿元(预测准确度78.79%) [5]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入5.90亿元，同比增长4.87% [1] - 归母净利润为1.30亿元，同比下降12.61% [1] - 扣非后归母净利润为1.20亿元，同比下降16.29% [1] 分季度业绩表现 - 第二季度收入增速稳健，利润快速增长 [1] - 上半年收入和利润略低于预期主要受一季度业务影响 [1] 业务板块分析 - 药学研究业务实现营业收入2.03亿元，同比下降40.80% [1] - 药学研究收入下降主要受此前低价订单影响，预计下半年逐渐出清 [1] - 临床试验业务实现快速增长 [1] 研发投入情况 - 2025年上半年研发投入0.76亿元，同比增长10.39% [1] - 研发投入占营业收入比例达12.92%，较去年同期增加0.63个百分点 [1] - 公司持续布局创新转型，研发投入不断加大 [1] 未来业绩展望 - 预计2025年营收12.48亿元，同比增长15.75% [1] - 预计2026年营收15.27亿元，同比增长22.33% [1] - 预计2027年营收19.38亿元，同比增长26.90% [1] - 预计2025年归母净利润2.33亿元 [1] - 预计2026年归母净利润2.77亿元 [1] - 预计2027年归母净利润3.38亿元 [1] - 以上预测基于不考虑朗研并表的情况 [1]

公司治理与合规 - 公司全体董事出席董事会会议[2] - 半年度报告未经审计[3] - 董事会及监事会均以通讯表决形式召开会议 董事7人及监事3人均全票通过半年度报告议案[7][10][12] 财务与股东结构 - 公司无半年度利润分配或公积金转增股本预案[4] - 截至报告期末 嘉裕投资累计质押公司股份580,810,000股 累计冻结股份744,039,975股且全部被司法拍卖由华创证券竞得[5] 信息披露与制度建设 - 半年度报告编制符合法律法规及公司章程规定 内容真实反映公司财务状况[7] - 公司修订《信息技术管理办法》并获得董事会全票通过[13] - 报告全文需通过上海证券交易所网站获取完整信息[1][8]

公司首次公开发行股份概况 - 公司于2022年8月18日在深圳证券交易所上市 首次公开发行股票274,903,797股 [1] - 首次公开发行前公司总股本为1,099,615,187股 发行后总股本增加至1,374,518,984股 [1] 股本结构及变动情况 - 截至公告披露日公司总股本为1,374,518,984股 其中无限售条件流通股占比76.77% [2] - 自上市以来公司未发生股份增发、回购注销、转增股本等导致股份变动的情形 [2] - 本次解除限售股份数量为10,308,894股 占公司总股本的0.75% [1][4] 股东承诺履行情况 - 股东太平洋证券承诺自上市之日起36个月内不转让或回购首次公开发行前股份 [3] - 该股东承诺履行进展正常 不存在变更承诺或违反承诺的情形 [3] - 公司股票未出现连续20个交易日收盘价低于发行价的情形 不触及锁定期延长条件 [4] 股份解除限售安排 - 本次解除限售股东为太平洋证券 持有限售股份10,308,894股 全部解除限售 [4] - 解除限售后公司有限售条件股份由319,340,899股减至309,032,005股 占比从23.23%降至22.48% [4] - 无限售条件股份由1,055,178,085股增至1,065,486,979股 占比从76.77%升至77.52% [4] 合规性确认 - 股东太平洋证券不存在非经营性占用公司资金或违规担保情形 [4] - 保荐机构确认本次限售股份上市流通符合相关法律法规及股东承诺要求 [5]

公司基本情况 - 公司名称为太平洋安信农业保险股份有限公司 英文名称为Pacific Anxin Agricultural Insurance Company Limited 法定代表人为宋建国 注册资本为10.8亿元人民币 开业时间为2004年9月 经营区域为上海 浙江 江苏地区 [1] - 经营范围包括农业保险 财产损失保险 责任保险 法定责任保险 信用保险和保证保险 短期健康保险和意外伤害保险 其他涉及农村 农民的财产保险业务 以及上述业务的再保险业务和保险兼业代理业务 [1] - 公司无实际控制人 控股股东为中国太平洋财产保险股份有限公司 持股比例为67.78% 其余股东均为国有股背景 包括上海农业发展有限公司持股7.15% 上海市闵行资产投资经营有限公司持股3.89%等 各股东之间不存在关联关系 [3][4][5] 股权结构 - 报告期内股权结构无变动 注册资本保持10.8亿元人民币 其中国家股 国有法人股 社会法人股 外资股及其他股份均为0 合计108,000万元人民币 [2] - 前十大股东均为国有股性质 包括中国太平洋财产保险股份有限公司持股73,205.68万股(67.78%) 上海农业发展有限公司持股7,718.03万股(7.15%) 上海市闵行资产投资经营有限公司持股4,201.72万股(3.89%)等 所有股东持股均无质押或冻结情况 [4][5] 管理层构成 - 董事会由6名董事组成 包括宋建国(董事长) 郑凯 毛晓军 邢质斌 沈春 张峭 其中周桦和沈春 张峭为独立董事 [1][6][7][8] - 监事会由6名监事组成 包括陈元良(监事会主席) 张雯 张荣耀 袁长明 张向东 郭宗杰 [8][9][10][11] - 高级管理人员共7位 包括总经理郑凯 首席信息官李淑会 总经理助理黄晓峰 合规负责人兼首席风险官吴刚 总经理助理胡德雄 审计责任人吴开兵 总精算师杨国桃 [11][12][13][14] 主要经营指标 - 本季度保险业务收入88,997万元人民币 本年度累计保险业务收入139,339万元人民币 本季度净利润6,031万元人民币 本年度累计净利润9,885万元人民币 [18] - 总资产616,064万元人民币 净资产300,891万元人民币 保险合同负债205,697万元人民币 基本每股收益0.06元 净资产收益率2.0% 总资产收益率1.0% [18] - 投资收益率1.3% 综合投资收益率1.2% 近三年平均投资收益率3.81% 近三年平均综合投资收益率3.67% [18][19][20] 偿付能力状况 - 本季度末综合偿付能力充足率为312.73% 核心偿付能力充足率为281.31% 较上季度分别下降25.5个百分点和25.0个百分点 [29][30] - 实际资本30.99亿元人民币 较上季度减少1.18亿元人民币 主要因本季度宣告分红 最低资本9.91亿元人民币 较上季度增加0.40亿元人民币 [30] 流动性风险指标 - 现金及现金等价物余额11,449万元人民币 较上季度末6,879万元人民币增加4,570万元人民币 [30] - 基本情景下流动性覆盖率LCR1未来3个月为105.4% 未来12个月为110.8% 必测压力情景下LCR2未来3个月为148.4% 未来12个月为123.3% [16][31] - 本季度经营活动净现金流回溯不利偏差率为361.2% 上季度为28.1% 本年度累计净现金流3,583万元人民币 [16] 风险管理能力 - 公司属II类保险公司 最近一次偿付能力风险管理现场评估绝对分为76.69分 最终得分为75.47分 [21] - 在2024年第四季度和2025年第一季度风险综合评级中均被评定为AA类 [24][31] - 报告期内持续加强风险管理举措 包括完成重大产品专项评估 进行资产负债管理量化评估 梳理信用风险清单 修订反洗钱制度体系等 [22][23] 风险自评估情况 - 公司面临的主要战略风险包括上海地区业务集中度较高 以及与太保财险在不同地区农险错位经营发展策略可能带来的风险 [26] - 流动性风险主要来自农险应收财政清算的滞后和农险大灾风险 公司通过优化财政补贴拨付流程 做好理赔预案和资产负债管理等措施应对 [28] - 操作风险方面修订了《特殊案件管理办法》《重大案件管理办法》等制度 声誉风险方面未发生重大舆情事件 [25][27]

公司基本情况 - 公司全称为太平洋健康保险股份有限公司 注册资本为36亿元人民币 开业时间为2014年12月 经营区域包括上海市 北京市 广东省和四川省 [1] - 公司控股股东为中国太平洋保险（集团）股份有限公司 股权结构为100%内资法人持股 报告期内无股权转让情况 [2] - 公司联营企业为上海质子重离子医院 持股金额1亿元 持股比例20% 投资完成于2016年1月 [12] 董事会及管理层 - 董事会由7名董事组成 包括董事长马欣 董事马波勇 尹艳玲 张远瀚 张卫东 周燕芳和陶蕾 所有董事对本报告投赞同票 [1] - 高级管理团队包括总经理尚教研 副总经理李洁卿 宋全华 郭超和尹艳玲 以及首席风险官李洁卿 总精算师尹艳玲 审计责任人孙敏等 [7][8][9][10] - 管理层成员多数拥有硕士以上学历和专业资格 如精算师 经济师 审计师等 并具有丰富的保险行业从业经验 [3][4][5][6][7][8][9][10] 偿付能力指标 - 核心偿付能力充足率为179% 综合偿付能力充足率为218% 均远高于监管要求 [12] - 实际资本为446,794.41万元 较上季度增长3.8% 最低资本为204,529.29万元 较上季度增长10.7% [12][18] - 核心一级资本为336,406.04万元 核心二级资本为29,387.21万元 附属一级资本为77,131.16万元 附属二级资本为3,870.00万元 [12] 流动性风险指标 - 报告期实际净现金流为19,627.84万元 经营活动净现金流为35,959.83万元 [12] - 基本情景下未来3个月流动性覆盖率为147% 未来12个月流动性覆盖率为113% 必测压力下未来3个月流动性覆盖率为515% 未来12个月流动性覆盖率为156% [12] - 现金及流动性管理工具占比为4.96% 综合退保率为0.44% 季均融资杠杆比例为1.75% [12] 经营业绩表现 - 本季度保险业务收入为215,023.39万元 本年累计保险业务收入为452,478.17万元 [13] - 本季度净利润为2,062.00万元 本年累计净利润为3,866.60万元 [13] - 投资收益率为本季度1.19% 本年累计2.07% 综合投资收益率为本季度1.43% 本年累计2.30% [13] - 近三年平均投资收益率为3.33% 平均综合投资收益率为3.58% [14] 风险管理能力 - 公司2022年度SARMRA监管评估得分为80.15分 其中风险管理基础与环境16.29分 保险风险管理7.98分 市场风险管理8.14分 信用风险管理8.13分 [15] - 2024年4季度和2025年1季度风险综合评级均为AA类 表明公司偿付能力达标且各类风险水平较小 [15] - 公司建立了全面的风险限额体系 覆盖各类风险及业务全流程 2025年2季度未发生重大风险事件 [14][16][17][18] 资本与风险结构 - 认可资产为1,331,381.54万元 认可负债为884,587.13万元 认可资产较上季度增长5.1% [12] - 最低资本构成中 寿险业务保险风险最低资本170,897.09万元 非寿险业务保险风险最低资本81,383.18万元 市场风险最低资本36,535.08万元 信用风险最低资本30,678.39万元 [19] - 可资本化风险分散效应为93,958.90万元 控制风险最低资本为1,547.93万元 [12][19]