减持主体基本情况 - 董事兼高级管理人员吕光帅持有公司股份216,000股，占总股本比例0.0409% [1][2] - 高级管理人员陈映旭持有公司股份120,000股，占总股本比例0.0227% [1][2] - 张纪勇持有公司股份216,000股，占总股本比例0.0409% [2] - 三位股东均非控股股东、实控人或一致行动人，且均通过股权激励方式取得股份 [2] 减持计划具体内容 - 吕光帅计划减持不超过54,000股（占个人持股25%），占总股本比例不超过0.0102% [2][3] - 张纪勇计划减持不超过54,000股（占个人持股25%），占总股本比例不超过0.0102% [3] - 陈映旭计划减持不超过30,000股（占个人持股25%），占总股本比例不超过0.0057% [3] - 减持方式均为集中竞价交易，减持期间为2025年9月22日至12月21日（窗口期不减持） [2][3] - 减持原因为个人资金需求，减持价格按实施时市场价格确定 [1][3] 计划实施特性 - 减持计划可能根据市场情况、公司股价等因素调整实施进度 [3] - 减持行为不导致公司控制权变更，且股东此前未作出持股相关承诺 [3][4] - 本次减持符合《证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等监管规定 [4]

资金使用 - 公司可用不超5亿元闲置募集资金买投资产品，期限12个月[2] - 2025年8月1日，用3.6亿元买中信银行结构性存款理财产品[3] 理财收益 - 赎回3.6亿元理财产品，收回本金获利息49.57万元[3] - 共赢慧信A10482、A10484、A10486期各6000万，年化1.84%，收益8.47万[5] - 共赢智信A10489、A10491、A10493期各6000万，年化1.75%，收益8.05万[5] 资金现状 - 截至公告日，未到期余额3000万元[6] - 未超董事会授权范围，无逾期未收回情况[6]

减持计划概述 - 公司三位董事及高级管理人员计划通过集中竞价方式减持合计不超过138,000股股份 [1] - 减持时间窗口为2025年9月22日至2025年12月21日 [1] - 减持股份均来源于股权激励取得 减持原因为个人资金需求 [1] 具体减持安排 - 董事兼高管吕光帅拟减持不超过54,000股 占公司总股本比例不超过0.0102% [1] - 董事兼高管张纪勇拟减持不超过54,000股 占公司总股本比例不超过0.0102% [1] - 高管陈映旭拟减持不超过30,000股 占公司总股本比例不超过0.0057% [1] - 三人合计减持数量占公司总股本比例不超过0.0261% [1] - 每位减持主体减持比例不超过其个人持股总额的25% [1]

核心观点 - 8月28日无上市公司披露增持情况 但共有21家上市公司披露减持计划 涉及控股股东、实际控制人、董事高管及特定股东等多种主体 减持比例普遍集中在1%-3%范围内 [1][2] 减持主体类型 - 控股股东及一致行动人减持案例包括凯格精机控股股东一致人拟减持不超过3% 欧陆通控股股东及实控人一致行动人拟减持不超1.74% [2] - 实际控制人直接减持案例包括泰瑞机器实际控制人郑建国拟减持不超过2.95% 恒盛能源实际控制人之一拟减持不超过2% [2] - 董事高管减持案例包括长盛轴承部分董监高拟合计减持不超过1.2% 柏诚股份部分董事及高级管理人员计划减持股份 [2] - 特定股东减持案例包括浩通科技实控人及特定股东徐州博通拟合计减持不超过3% 唯科科技三股东拟询价转让总股本2.99% [2] 减持比例分布 - 减持比例超过3%的案例包括晶华新材控股股东等拟合计减持不超3.01% 凯格精机控股股东一致人拟减持不超过3% [2] - 减持比例在2%-3%区间的案例包括泰瑞机器实际控制人拟减持不超过2.95% 唯科科技股东拟询价转让2.99% 皖通高速股东拟减持不超过3% [2] - 减持比例低于1%的案例包括中创物流高管拟减持不超过0.09% 赛诺医疗股东拟减持不超过0.04% 东田微股东拟减持不超过0.57% [2] 特殊减持方式 - 唯科科技采用询价转让方式减持 比例达总股本2.99% [2] - 南模生物拟减持回购股份 比例不超过公司总股本的1% [2] - 上纬新材股东金风投控已完成减持计划 累计减持403.36万股 [2]

股东股份情况 - 吕光帅、张纪勇各持股216,000股，占比0.0409%[2] - 陈映旭持股120,000股，占比0.0227%[2] 减持计划 - 三人拟合计减持不超138,000股，占比不超0.0261%[2] - 减持期为2025年9月22日至12月21日，方式为集中竞价[5] - 拟减持股份源于股权激励取得[5]

减持计划概述 - 公司董事吕光帅、张纪勇及高管陈映旭计划通过集中竞价方式减持合计不超过13.8万股 占公司总股本比例不超过0.0261% [1] - 减持时间区间为公告发布之日起十五个交易日后至未来三个月内 期间窗口期不进行减持 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 减持原因为个人资金需求 [1] 股东持股情况 - 董事吕光帅持股21.6万股 占公司总股本比例0.0409% [1] - 董事张纪勇持股21.6万股 占公司总股本比例0.0409% [1] - 高管陈映旭持股12万股 占公司总股本比例0.0227% [1] 减持规模限制 - 每位减持人计划减持数量不超过个人持股总额的25% [1] - 吕光帅与张纪勇各自最大减持量为5.4万股 陈映旭最大减持量为3万股 [1] 计划实施影响 - 减持计划实施存在不确定性 [1] - 本次减持不会导致公司控制权发生变更 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][7] 核心观点 - 公司1H2025营收24.24亿元同比下降3.14% 归母净利润0.83亿元同比下降16.10% [7] - 境外收入同比大幅增长635.18%至2.60亿元 境内收入同比下降12.31%至21.63亿元 [7] - 截至1H2025在手订单17.47亿元 半导体行业订单占比70.22% 重大项目招标集中于2025年下半年推进 [7] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.01/2.17/2.37亿元 对应PE 36.5/33.8/31.1倍 [7] 财务表现 - 1H2025销售毛利率10.14%同比提升0.65个百分点 期间费用率3.88%同比上升1.01个百分点 [7] - 经营性现金流净流出6.43亿元 同比多流出2.89亿元 收现比63.58%同比下降14.69个百分点 [7] - 预测2025年营业收入50.20亿元同比下降4.3% 2026-2027年分别增长7.2%和8.9% [6] - 预测2025年归母净利润2.01亿元同比下降5.1% 2026-2027年分别增长8.0%和8.9% [6] 业务结构 - 1H2025半导体业务收入14.91亿元同比下降23.16% 新型显示业务收入4.21亿元同比增长47.35% [7] - 生命科学及食品药品大健康业务收入2.51亿元同比增长8.83% 其他业务收入2.60亿元同比增长489.83% [7] - 应收账款及票据规模7.1亿元较年初下降1.87% 存货+合同资产26.4亿元较年初增长30.92% [7] 估值指标 - 当前股价13.92元对应2025年预测PE 36.5倍 PB 2.4倍 [2][6] - 预测2025-2027年EPS分别为0.38/0.41/0.45元 [6] - ROE水平预计从2024年7.4%逐步回升至2027年6.9% [6]

"十五五"规划前瞻 - 完善统一大市场建设，重点在于打破地方保护和市场分割，促进资源高效配置流动，激发市场主体活力与创造力 [2] - 促进民生消费，财政支出从投资进一步转向民生，大力支持消费结构升级 [2] - 深化国有企业改革，延续精细化区分和"一企一策"思路，探索创新国有企业经营机制和公司治理模式 [2] - 健全资本市场稳定机制，转向构建内在稳定、韧性强的现代化资本市场生态系统，完成从政策驱动到制度驱动的转型 [2] 电子与AI行业动态 - 谷歌发布自研TensorG5芯片和GeminiNano模型，Pixel10系列带来GeminiLive视觉叠加、语音翻译等端侧AI功能升级 [3] - Meta重组AI部门并暂停AI招聘，通过肌电腕带实现革新交互，推进元宇宙布局 [3] - 苹果与谷歌商议引入GeminiAI助力Siri，或因232关税获豁免，在美新增1000亿美元投资，股价单日大涨5.09% [3] - 苹果2025财年第三财季收入达940亿美元，同比增长10%，大中华区营收153.7亿美元，增长4% [3] - DeepSeek推出混合推理模型DeepSeek-V3.1，实现一个模型两种模式 [3] 军工与国产大飞机产业 - 中国商用飞机全球市占率在20%以上，C919产能持续扩充，有望打破空客和波音垄断格局 [5] - 未来20年（2023-2042年）我国新增商用发动机市场需求或超6000亿美元，平均每年需求超2000亿元人民币 [5] - 机载系统价值量较高，我国正处于从有到好的迈进阶段，2025年基本完成航空产业布局，2035年完成根本性变革 [5] 家电行业公司表现 - 大元泵业2025H1营业收入9.6亿元，同比增长14.6%，归母净利润1.0亿元，同比下降28.0% [11] - 农泵产品收入约3.4亿元，同比增长约17.6% [11] - 家用屏蔽泵收入约3.6亿元，同比增长约5.8%，节能泵产品收入近1.5亿元，同比增长超20% [11] - 热泵相关产品收入约0.43亿元，同比增长约55% [11] - 工业泵收入约1.8亿元，同比增长超20% [11] - 液冷温控产品收入约0.7亿元，同比增长约105% [11] - 液冷泵市场空间广阔，作为AI算力基建关键赛道，公司液冷泵产品与英维克、维谛技术等下游客户共同推进方案迭代 [11] - 预计大元泵业25-27年归母净利润2.1/2.5/3.0亿元，对应动态PE分别为39.1x/32.4x/27.3x [11] - 海信视像2025H1营业收入272.3亿元，同比增长7.0%，归母净利润10.6亿元，同比增长26.6% [13] - 2025Q2营业收入138.6亿元，同比增长8.6%，归母净利润5亿元，同比增长36.8% [13] - 海信系电视全球出货量市占率为14.38%，同比提升0.57个百分点，中国内地零售额市占率29.96%，零售量市占率25.73%，均位居第一 [13] - 新显示新业务收入34.34亿元，同比增长7.43% [13] - 全球MiniLED电视出货量达480万台，同比增长150%，其中中国市场出货量216万台，同比增幅超200%，海外市场出货量264万台，同比增幅116% [13] - 预计海信视像25-27年归母净利润25.7/28.9/32.9亿元，对应动态PE分别为11.0x/9.8x/8.6x [13] 商社与零售行业 - 爱婴室25H1营收18.35亿元，同比增长8.31%，归母净利润4674万元，同比增长10.17% [14][20] - 25H1新开门店35家，关闭门店23家，期末门店数487家，已签约待开业门店30家 [20] - 与万代南梦宫合作开设高达基地，启动区域核心城市+重点商圈双轨扩张策略 [20] - 预计爱婴室25-27年归母净利1.35/1.68/2.04亿元，对应PE为20/16/13倍 [20] 环保公用与能源行业 - 九丰能源2025H1营业收入104.3亿元，同比下降7.5%，归母净利润8.6亿元，同比下降22.2%，扣非归母净利润8.1亿元，同比增长2.9% [21][77] - 天然气业务长协执行良好，LNG产量超33万吨，完成计划量106% [21][78] - LPG业务收购华凯石油燃气，构建双库动态运营体系 [21][79] - 特种气体业务完成四川泸州100万方/年精氦项目，氦气产能提升至150万方/年 [21][79] - 预计九丰能源25-27年归母净利润16.1/19.1/22.2亿元，对应PE11.9/10/8.6x [21][81] 其他行业与公司动态 - 普冉股份2025H1营业总收入9.07亿元，同比增加1.19%，创历史新高，归母净利润4073.34万元，同比下降70.05% [36][37] - NORFlash和EEPROM领域技术壁垒持续强化，车载产品通过AEC-Q100认证 [37] - MCU和模拟产品成为增长新引擎，研发费用1.48亿元，占营业收入16.29% [38] - 伟星股份25H1营收23.4亿，同比增长2%，归母净利3.7亿，同比下降11% [40] - 国际业务收入8.6亿元，同比增长14%，毛利率44.1% [40] - 推进全球化战略，海外产能比重预计提升 [40] - 中钢国际25H1营收67.45亿元，同比下降25.66%，归母净利润4.24亿元，同比增长1.11% [43][44] - 境外营收49.85亿元，同比增长6.36%，毛利率13.78% [44] - 新签合同额63.08亿，同比下降34.96%，其中境外订单38.64亿，同比下降52.36% [45] - 中矿资源25H1营收32.67亿元，同比增长34.89%，归母净利润0.89亿元，同比下降81.16% [49] - 锂盐销量17869吨，同比增长6.37%，铯铷板块营收7.08亿元，同比增长50.43% [50][51] - 中烟香港25H1收入103.16亿港元，同比增长18.5%，归属于公司权益持有人的净利润7.06亿港元，同比增长9.8% [55][56] - 烟叶类出口业务收入11.56亿港元，同比增长25.9%，毛利率5.5% [56] - 烟叶类进口业务收入83.99亿港元，同比增长23.5%，毛利率8.2% [56] - 卷烟出口业务收入5.52亿港元，同比增长0.8%，毛利率25.7% [57] 市场数据与指数表现 - 上证综指收盘3868.38，涨跌-0.39%，沪深300收盘4452.59，涨跌-0.37% [15] - 香港恒生收盘25524.92，涨跌-1.18%，道琼斯收盘45418.07，涨跌0.3% [17] - 纳斯达克收盘21544.27，涨跌0.44%，标普500收盘6465.94，涨跌0.41% [17] - 申万行业指数中，农林牧渔总市值97149亿元，市盈率58，市净率4.1 [18] - 基础化工总市值284899亿元，市盈率44，市净率2.9 [18] - 电子总市值189993亿元，市盈率71，市净率3.9 [24] - 汽车总市值194340亿元，市盈率24，市净率2.6 [24] - 家用电器总市值96846亿元，市盈率18，市净率3.2 [24] - 医药生物总市值314266亿元，市盈率44，市净率4.7 [24]

板块表现 - 专业工程板块当日上涨1.04%，领涨个股为亚翔集成（涨10.00%）、森特股份（涨9.98%）和日上集团（涨9.94%）[1] - 板块内涨幅超4%的个股包括爱曼股份（7.57%）、能辉科技（4.51%）、圣晖集成（4.46%）、志特新材（4.39%）、百甲科技（4.27%）和天沃科技（3.99%）[1] - 下跌个股中时空科技跌幅最大（-4.89%），铜冠矿建（-3.33%）、永福股份（-2.67%）等跟跌[2] 资金流向 - 板块主力资金净流入1.72亿元，游资净流出8896.63万元，散户净流出8271.85万元[2] - 日上集团获主力净流入1.22亿元（占比32.64%），深桑达A获主力净流入1.03亿元（占比6.88%）[3] - 柏诚股份主力净流入7610.06万元（占比17.14%），天沃科技主力净流入5370.14万元（占比8.13%）[3] 个股成交活跃度 - 中国中冶成交额达5.87亿元（成交量170.69万手），北方国际成交额2.38亿元（成交量20.01万手）[2] - 天沃科技成交额6.61亿元（成交量81.91万手），日上集团成交额3.73亿元（成交量67.92万手）[1] - 森特股份成交额7.33亿元（成交量46.05万手），柏诚股份成交额4.44亿元（成交量32.01万手）[1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][6] 财务表现 - 25H1实现收入24.2亿元，同比-3.14%，归母净利润0.83亿元，同比-16.1% [1] - Q2实现收入13.87亿元，同比+2.15%，归母净利润0.39亿元，同比-10.4% [1] - 25H1拟现金分红0.26亿元，分红比例31.6% [1] - 预计25-27年归母净利润为2.3/2.6/3亿元，对应PE为31/27/23倍 [1] - 25H1毛利率10.14%，同比+0.65个百分点，Q2单季毛利率10.04%，同比+0.65个百分点 [3] - 25H1期间费用率3.88%，同比+1.01个百分点 [3] - 25H1净利率3.42%，同比-0.55个百分点，Q2单季净利率2.8%，同比-0.43个百分点 [3] - 25H1经营活动现金流净额-6.43亿元，同比多流出2.89亿元 [3] 业务分下游表现 - 25H1半导体及泛半导体营收14.9亿元，同比-23.2% [2] - 25H1新型显示营收4.2亿元，同比+47.2% [2] - 25H1生命科学及食品药品大健康营收2.5亿元，同比+8.7% [2] - 25H1在手订单17.5亿元，同比-22% [2] - 半导体及泛半导体在手订单12.3亿元，同比-34% [2] - 新型显示在手订单2.9亿元，同比+57% [2] - 生命科学及食品药品大健康在手订单1.6亿元，同比+25% [2] 业务分类型表现 - 25H1洁净室系统集成收入11.5亿元，同比+1.3% [2] - 25H1机电工艺系统收入7.5亿元，同比-9.0% [2] - 25H1二次配收入5.2亿元，同比-3.3% [2] - 洁净室系统集成新签订单10.2亿元，同比-28% [2] - 机电工艺系统新签订单7.1亿元，同比+16% [2] - 二次配新签订单0.13亿元，同比-46% [2] 海外业务 - 25H1海外收入2.6亿元，同比增长635% [2] 财务预测 - 预计25-27年营业收入58.16/67.57/78.54亿元，增速10.9%/16.19%/16.23% [5] - 预计25-27年归母净利润2.26/2.62/3.07亿元，增速6.32%/16.05%/17.36% [5] - 预计25-27年EPS 0.43/0.50/0.58元 [5] - 预计25-27年毛利率10.1%/10.2%/10.48% [14] - 预计25-27年净利率3.88%/3.88%/3.91% [14] 公司基本数据 - 当前股价13.4元 [6] - 总股本528.02百万股 [7] - 流通股本149.39百万股 [7] - 总市值70.75亿元 [7] - 流通市值20.02亿元 [7] - 每股净资产5.47元 [7] - 资产负债率48.99% [7] - 一年内股价区间8.93-15.28元 [7]