报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9][11] 报告的核心观点 - 厦门银行2024年分红比例提升股息率居前，长期有成长空间，短期一季度业绩受投资收益影响下滑，后续关注负债成本、利息净收入及零售风险改善节奏，当前估值低维持“买入”评级 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024全年营收增速2.8%，归母净利润增速 -2.6%，年末不良率0.74%，拨备覆盖率392%；2025Q1营收增速 -18.4%，归母净利润增速 -14.2% [6] 事件评论 - Q1业绩受短期投资收益冲击，利息增速压力改善，2024全年、2025Q1利息净收入增速分别为 -7.4%、 -4.6%，预计未来增速回升；2025Q1非利息净收入因债市调整下滑45.5%，二季度以来债市企稳预计全年增速改善 [11] - 信贷结构调整，2024全年贷款增速 -2.0%，票据贴现和零售贷款规模压降，2025Q1零售贷款继续收缩；企业贷款成扩表抓手，2024年增长9.3%，2025Q1增长6.1%；2024年存款增长3.2%，2025Q1增长3.4% [11] - 息差下半年接近企稳，2024全年净息差1.13%，同比降15BP，较上半年仅降1BP，预计一季度存款成本率改善，净息差降幅收窄 [11] - 资产质量方面，2024全年不良净生成率0.80%，同比升29BP；2025Q1不良率升至0.86%，拨备覆盖率降至314%，预计零售风险以经营贷为主，关注2025年存量风险改善节奏 [11] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产合计（千元）|407,794,724|428,901,746|466,289,786|506,937,002| |营业收入（千元）|5,759,162|5,488,688|5,761,131|6,272,008| |利息净收入（千元）|4,004,981|3,928,606|4,242,495|4,878,726| |手续费及佣金净收入（千元）|381,367|390,647|416,295|450,128| |投资收益等其他非利息收入（千元）|1,372,814|1,169,434|1,102,341|943,153| |营业支出（千元）|(3,009,831)|(2,840,300)|(3,002,053)|(3,317,097)| |PPOP（千元）|3,450,724|3,314,690|3,450,440|3,850,535| |信用减值损失（千元）|(697,838)|(666,302)|(691,362)|(895,624)| |营业利润（千元）|2,749,330|2,648,388|2,759,077|2,954,911| |归属于母公司股东的净利润（千元）|2,594,646|2,479,827|2,583,432|2,766,733| |资产总额增速|4.39%|5.18%|8.72%|8.72%| |贷款总额增速|-2.02%|5.61%|10.41%|11.66%| |负债总额增速|4.24%|5.36%|9.06%|9.03%| |存款总额增速|3.17%|7.82%|11.96%|12.05%| |营业收入增速|2.79%|-4.70%|4.96%|8.87%| |利息净收入增速|-7.43%|-1.91%|7.99%|15.00%| |非利息净收入增速|37.45%|-11.06%|-2.66%|-8.25%| |成本收入比|38.87%|38.50%|39.00%|37.50%| |归属于母公司股东的净利润增速|-2.60%|-4.43%|4.18%|7.10%| |EPS（元）|0.89|0.84|0.88|0.95| |BVPS（元）|9.72|10.08|10.65|11.29| |ROE|9.44%|8.51%|8.50%|8.66%| |ROA|0.65%|0.59%|0.58%|0.57%| |净息差|1.13%|1.07%|1.06%|1.12%| |不良贷款率|0.74%|0.84%|0.80%|0.75%| |拨备覆盖率|392%|306%|273%|277%| |P/E|6.51|6.84|6.54|6.06| |P/B|0.59|0.57|0.54|0.51| [21]

金融投资业务成为银行营收新引擎 - 金融投资业务从传统配置工具升级为上市银行营收增长新引擎，债券投资在2024年市场利率下行周期中展现出强劲收益弹性，有效缓冲利息净收入下滑对财务报表的冲击 [2] - 42家A股上市银行中40家金融投资金额增长，37家投资收益正增长，5家中小银行收益翻倍，部分区域银行投资收益占营收比重突破15% [2] - 行业整体加码金融投资背景下仍有5家机构投资收益同比缩水，反映市场波动加剧背景下投资能力分化 [2] 2024年上市银行投资收益数据 - 42家上市银行合计实现归母净利润2.14万亿元（日均58.58亿元），营业收入5.65万亿元（日均154.83亿元），金融投资总额91.41万亿元，投资收益5128.03亿元 [3] - 37家银行投资收益正增长，5家中小银行增速超100%：张家港行（176.81%）、厦门银行（121.14%）、紫金银行、贵阳银行、瑞丰银行 [3][4] - 5家银行投资收益缩水，长沙银行降幅最大达24.18% [4] 投资收益营收占比提升 - 2024年42家银行投资收益占营收比重平均值达15.61%（2023年为12.33%），9家中小银行占比超20%，张家港行最高达27.39% [4] - 25家银行占比10%-20%（含13家城商行、4家农商行、7家股份行、1家国有大行），中小银行中仅沪农商行占比低于10%（9.18%） [4] - 江苏银行、宁波银行、南京银行、北京银行、上海银行投资收益超100亿元，农商行中渝农商行（41.99亿元）、沪农商行（24.45亿元）领先 [5] 中小银行债券投资策略 - 中小银行因净息差收窄和国有大行普惠金融挤压市场份额，调整资产配置增厚投资收益，2024年农商行成为债券市场多头且成交活跃 [6] - 有效融资需求不足导致"资产荒"，市场信用风险上升促使中小银行扩大债券投资，"大行放贷，小行买债"格局形成 [6] - 开源证券指出中小银行因贷款收益率低、存款增长快、资金成本高，倾向加大配债力度赚票息或做委外投资 [6] 债券投资品种与市场环境 - 债券投资为中小银行最青睐品种，多家银行提及"处置债券产生收益增加"和"债券交易账户规模大增"，渝农商行通过优化交易策略实现投资收益及公允价值变动净损益38.48亿元（同比增16.35亿元） [7] - 2024年债券收益率下行（10年期国债收益率从高点降至1.68%）推动收益增长，但未来利率走势不确定性可能影响收益稳定性 [7] 2025年债券投资展望 - 招商银行预计2025年债券利率震荡下行概率较大，中国银行计划加大对国债和地方债投资并适度增加信用债配置 [8] - 厦门银行认为在积极财政政策和宽松货币政策下，债券市场仍存在配置和交易机会 [8]

公司战略规划 - 公司构建"2+3"五年发展战略规划，短期聚焦细分市场、息差管控和客户经营，中长期推动人才、科技、机制和文化赋能 [1] - 短期目标包括资产端稳步上量、负债端做稳做实，提高传统商行业务占比，持续提升金融市场条线盈利能力 [1] - 中长期目标是通过四大赋能（人才、科技、机制、文化）实现可持续发展 [1] 财务表现 - 2024年末总资产超4000亿元，营业收入57.59亿元（同比+2.79%），归母净利润25.95亿元（同比-2.6%） [1] - 2024年净息差1.13%，同比下降15BP，但降幅收窄 [3] - 2024年对公贷款（不含票据）余额1220.9亿元，同比增长103亿元 [4] 一季度业绩分析 - 一季度营业收入12.14亿元，归母净利润6.45亿元，同比均下降 [2] - 营收下降主因银行间市场资金紧张导致公允价值账面损失，净利息收入减少0.46亿元（同比-4.63%） [2] - 存款成本率较2023年全年下降20BP以上，首次实现传统存贷款业务增长 [2] 业务结构调整 - 对公贷款、零售贷款、金融投资余额占比分别为30%、17%、36%，票据贴现余额同比下降42.7% [3] - 计划提高对公一般贷款占比，优化行业/期限/客群结构，重点投放中长期项目贷款 [4] - 2024年对公一般贷款增幅9.2%，预计2025年上半年投放量超2024年全年 [4] 息差管理措施 - 息差收入占营收70%以上，将通过资产端结构调整和负债端成本压降实现止跌企稳 [5] - 对公贷款利差最高，将加大对公贷款投放以改善全行净息差 [3] - 高成本定期存款陆续到期，负债成本有望进一步压降 [2] 信贷投放重点 - 融入地方经济发展，聚焦"两新""两重"及重点优质产业链业务机会 [4] - 继续推进金融"五篇大文章"（未具体说明内容） [4] - 传统国企政信类业务仍是基础，同时拓展新领域 [4] 中长期发展路径 - 战略主题为"稳""进""立"：巩固效益和风控，积蓄区位优势/经营特色/产能提升势能，通过科技赋能和机制优化增强内生动能 [5][6] - 公司处于创业关键阶段，底子稳、包袱轻，具备发展空间 [5]

市场整体表现 - A股走势分化，沪指跌0.23%报3279.03点，深证成指涨0.51%报9899.82点，创业板指涨0.83%报1948.03点，北证50指数涨2.96% [1] - 沪深北三市合计成交11933亿元，较昨日增加逾1500亿元，超3400股上涨 [1] - 港股恒生指数涨0.51%，恒生科技指数涨1.35%，科技股金蝶国际、金山软件涨约7%，小米集团涨超5% [1] 银行板块表现 - A股银行板块大幅回调，华夏银行跌8.55%，工商银行、建设银行、农业银行等跌逾3% [2][3] - 港股中资银行股同步走弱，招商银行跌近5%，工商银行、建设银行跌近3% [1][4] - 42家上市银行一季度合计营收1.45万亿元同比下降1.72%，归母净利润5639.79亿元同比下降1.2%，其中华夏银行净利润同比下降14.04%，厦门银行营收同比下降18.42% [5] AI应用概念表现 - AI应用概念强势拉升，创意信息涨19.93%，浙文互联、超讯通信涨停，鸿博股份4连板 [7] - 阿里巴巴发布Qwen3系列模型，旗舰模型Qwen3-235B-A22B在编码、通用能力评测中达业界SOTA水平 [8] - 小米开源推理大模型Xiaomi MiMo，7B参数规模超越OpenAI o1-mini和阿里Qwen-32B-Preview [8] 汽车产业链表现 - 汽车产业链股大幅走高，菱电电控、精进电动20%涨停，斯菱股份涨13.24% [10][11] - 工信部发布2025年汽车标准化工作要点，强化智能网联汽车标准供给，明确L2/L3级别技术规范 [11] - 产业链公司加速收敛软硬件架构，激光雷达渗透率有望提升，L3级别自动驾驶资源投入增加 [12]

财务表现 - 2024年实现营业收入57.59亿元，同比增长2.79%，非利息净收入17.54亿元，同比增长37.45%，利润总额27.35亿元，同比增长3.54% [1] - 资产总额达4077.95亿元，较上年末增长4.39%，总负债3754.26亿元，增长4.24%，贷款及垫款总额2054.55亿元，吸收存款2141.56亿元，增长3.17% [1] - 不良贷款率优化至0.74%，下降0.02个百分点，对公贷款不良率0.51%，下降0.58个百分点，拨备覆盖率391.95% [1] 股东回报 - 2024年现金分红比例31.53%，较2023年提升0.83个百分点，分红总额8.18亿元 [3] - 2021-2024年现金分红率连续四年超30%，上市以来累计派现35.36亿元，为IPO募集资金近2倍 [3] - 2024年12月完成中期分红3.96亿元，拟实施2025年中期分红 [2][3] 业务发展 - 科技金融贷款余额119.67亿元，增长33.69%，绿色信贷余额130.70亿元，增长61.96%，累计发行绿债35亿元 [5][6] - 普惠小微贷款余额732.93亿元，中长期制造业贷款增长19.85% [6] - 台企客户数增长19%，台企授信户数增长21%，台企人民币存款余额增长46% [6] 零售业务 - 个人金融资产余额1090.11亿元，增长12.07%，个人存款824.55亿元，增长22.79% [6] - 零售客户269.93万户，增长5.37% [6]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入57.59亿元，同比增长2.79%，较2023年增加1.56亿元，但净利润27.06亿元，同比减少1.69%，较2023年减少0.46亿元，为近十年来首次增收不增利 [2][3] - 利息净收入40.05亿元，同比减少3.22亿元，降幅7.43%，主要受LPR利率下调和存量房贷利率调整影响，贷款平均收益率下降导致发放贷款及垫款利息收入减少3.19亿元 [4] - 非利息净收入17.54亿元，同比增长37.45%，其中投资收益10.26亿元，同比大增121.14%，增加5.62亿元，成为拉动营收增长的关键因素 [4][5] 业务结构 - 利息净收入占比下降至69.5%，非利息收入占比提升至30.5%，投资收益自2019年以来持续成为重要收入来源，营收占比一度接近20% [4][5] - 公司通过配置地方债、信用债等高收益资产优化投资组合，2024年债券市场操作策略为"靠前配置+灵活交易"，预计2025年债券市场仍有配置和交易机会 [5] - 企业贷款集中在批发零售业(占比未披露)、制造业、租赁和商务服务业，三类贷款余额合计758.72亿元 [6] 资产质量 - 不良贷款率0.74%，较2023年末下降0.02个百分点，连续三年稳中有降，房地产行业贷款风险有效化解 [7] - 关注类贷款金额62.36亿元，较2023年末增加32.32亿元，次级类、可疑类贷款迁移率大幅提升，系公司基于审慎原则主动调整风险分类所致 [7] - 信用减值损失7.01亿元，同比增加0.52亿元，其中贷款减值损失8.47亿元，同比增加7514万元，占减值损失总额的120.74%，部分与东方集团4.19亿元贷款纠纷相关 [6] 市场反应与公司举措 - 财报发布次日股价下跌4.05%至5.92元/股，董监高拟6个月内增持不低于96.4万元以提振信心 [8] - 新任董事长洪枇杷提出将公司打造为"厦门金融排头兵"和"福建金融主力军"的战略定位 [3] - 2024年公司完成多项高管调整，涉及行长助理、首席风险官、副行长等关键岗位 [3]

4月28日晚，厦门银行公布了2024年年报以及2025年一季报。 数据显示，截至 2024 年末，厦门银行总资产 4,077.95 亿元，较上年末增长 4.39%；全年实现营业收入 57.59 亿元，同比增长 2.79%；实现利润总额 27.35 亿元，同比增长 3.54%；不良贷款率 0.74%，较上年 末下降 0.02 个百分点；拨备覆盖率 391.95%。 截至 2025 年 3 月末，厦门银行总资产 4,142.37 亿元，较上年末增长 1.58%，贷款及垫款总额2,105.78 亿元，较上年末增长 2.49%，其中，一般贷款规模较上年末增长 2.75%；总负债 3,817.57 亿元，较上年 末增长 1.69%，其中，吸收存款总额 2,213.76亿元，较上年末增长 3.37%，增量同比多增 211.99 亿元。 归属于母公司普通股股东的所有者权益317.33 亿元，较上年末增长 0.30%；归属于上市公司普通股股东 的每股净资产 9.75 元，较上年末增长 0.31%。 2025 年一季度，厦门银行实现营业收入 12.14 亿元，同比下降 18.42%，同比减少 2.74 亿元，主要系受 银行间市 ...

4月29日，厦门银行（601187）(601187.SH)发布2024年度业绩报告。2024年，该行凭借清晰的战略定 位、扎实的风控体系，实现稳健经营和发展。数据显示，2024年，该行实现营业收入57.59亿元，同比 增长2.79%；非利息净收入17.54亿元，同比增长37.45%，营收结构持续优化；利润总额27.35亿元，同 比增长3.54%。 在零售业务方面，该行持续推进大零售战略转型，精准把握市场脉络，深化客户分层经营。截至2024年 末，该行个人金融资产余额达1090.11亿元，较上年末增长12.07%；个人存款成功站上800亿台阶，达 824.55亿元，较上年末增长22.79%；零售客户达269.93万户，较上年末增长5.37%，客群基础稳步夯 实。 2024年，厦门银行秉承稳健经营的发展理念，"经营业绩稳，资产质量优"的发展成绩单。2025年，该行 将持续筑牢风险防线，夯实发展根基，深化资源整合与业务创新，精准滴灌实体经济，不断为区域经济 高质量发展注入金融动能。 2024年，厦门银行持续聚焦服务实体经济，不断加大对科创企业、绿色低碳、普惠金融等重点领域的金 融支持力度，全力做好金融"五篇大文章" ...

中新社漳州4月29日电 题："00后"台青入职厦门银行 从"金融小白"到业务能手 作者 廖珍妹 "我感觉很充实和温暖，对未来更有信心。""00后"台湾青年陈佳轩近日正在厦门银行漳州分行处理客户 的授信合同事宜。入职近一年的他，已从"金融小白"逐渐成为业务能手和同事的"好帮手"，在福建漳州 漳浦县施展抱负。 陈佳轩于2024年7月入职大陆首家具有台资背景的城市商业银行——厦门银行，日前受访分享初入大陆 职场的收获和感悟。 陈佳轩来自台湾屏东，小学阶段便来到大陆求学，大学毕业于湖南大学国际经济与贸易专业。入职后被 分配到厦门银行漳浦支行，一家以对台金融业务为特色的支行任职。经历过柜台、零售、公司业务的多 岗位历练，他现在主要为漳浦县及周边区域的台商、台企提供定制化金融服务。 漳浦县是台胞主要祖籍地和台商投资密集区，漳浦台湾农民创业园是大陆首批设立的两个国家级台创园 之一，早年众多老台胞回到漳浦寻根谒祖、投资兴业，现在不少"台二代"接棒耕耘产业。 陈佳轩介绍，目前漳浦较为完善的自行车产业链，正是台商深耕多年的成果之一。而同为台胞的他，和 当地台商逐渐建立感情，合作契机常常萌芽在一杯清茶。 "我父亲是漳州天福茶业有限 ...

本行部分董事、监事、高级管理人员自愿增持计划所需的资金来源为自 有资金，不存在因所需资金不到位而导致增持计划无法实施的风险。 近日，本行收到部分董事、监事、高级管理人员拟通过上海证券交易所交 易系统集中竞价交易方式自愿增持本行股份的通知。现将有关情况公告如下： 一、增持计划 1、增持主体： 证券代码：601187 证券简称：厦门银行 公告编号：2025-020 厦门银行股份有限公司 关于部分董事、监事、高级管理人员自愿增持股份计 划的公告 厦门银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法 律责任。 重要内容提示： 厦门银行股份有限公司（以下简称"本行"）部分董事、监事、高级管 理人员计划拟通过上海证券交易所交易系统集中竞价交易方式，以不低于上一年 度从本行取得税后薪酬总额的 10%主动增持本行股份，即合计增持金额不低于人 民币 96.40 万元。 董事：洪枇杷、吴昕颢； 8、资金来源：增持主体的自有资金。 监事：王建平、周晓红； 非董事的高级管理人员：刘永斌、庄海波、郑承满、谢彤华、周迪祥、陈 松。 （上述人士以下合称为" ...