报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司2023年业绩符合预期,营收101.43亿元,同比下降5.79%,归母净利10.20亿元,同比增长5.36%。[1] 2. 能量转换设备与工业服务短期承压,工业气体业务稳步增长。能量转换设备实现营收43.31亿元,同比下降1.63%;工业服务实现营收23.23亿元,同比下降30.01%,主要受下游需求短期下滑影响。以工业气体为主的能源基础设施运营实现营收34.64亿元,同比增长15.96%。[1] 3. 公司压缩空气储能技术领先,有望开启新增长。公司具备从中温到高温、从大型到小型不同储能规模压气储能核心设备设计制造能力,大力推广压缩空气储能能源互联岛系统解决方案,中标多个压缩空气储能项目,签订全球规模最大350MW级的压气储能项目,压缩空气储能有望为公司带来新成长。[1] 财务数据总结 1. 2023年公司实现营收101.43亿元,同比下降5.79%;归母净利10.20亿元,同比增长5.36%。[1] 2. 公司2023年毛利率为21.5%,EBIT率为9.7%,净利率为10.1%。[2] 3. 公司2024-2026年预计EPS分别为0.64元、0.72元和0.83元。[2] 4. 公司2024年预计PE为15.20倍,PB为1.82倍,EV/EBITDA为4.97倍。[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司气体业务稳步增长,盈利能力提升 [1] - 公司产业结构变化,毛利率略有下滑,但费用管控能力强,净利率提升 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润将保持11%左右的复合增长率 [4] 公司业务分析 能量转换设备板块 - 能量转换设备板块将有望充分受益于压缩空气储能系统效率提升与成本下降带来的产业化优势,预计2024-2026年销量增速将达到11%、15%、16% [4] 能源基础设施运营板块 - 公司运营合同供气量预计2024-2026年将分别增长21%、17%、16%,同时液体及稀有气体项目逐渐投产将拉动工业气体业务毛利率提升 [4] 工业服务板块 - 受宏观环境及下游客户项目执行进度影响,工业服务业务2023年实现营收23.2亿,同比下降30.0%,毛利率下滑2.77个百分点至18.3% [1] 财务分析 - 2023年公司综合毛利率为21.5%,同比下滑0.55个百分点,主要系气体业务占比提升及工业服务板块毛利率下滑 [1] - 公司期间费用率有所下降,净利率提升至10.8% [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为11.2亿、12.5亿、14.2亿元,对应EPS为0.65元、0.73元、0.82元,当前股价对应PE为15倍、13倍、12倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 成长性 - 2023年公司营收同比下滑-5.79%,归母同比增加5.36%,扣非归母同比增加11.01%,其中单四季度营收同比增长23.97%,归母同比增长89.62%,扣非归母同比增长119.45% [3] - 公司气体运营业务规模持续增长,且增量的气体项目多集中在下半年投运,对四季度业绩产生积极影响 [3] - 公司正大力拓展除冶金之外的其他领域,如能源、制药、电力等,进而降低对单一的冶金行业的依赖,效果显著 [3] 盈利能力 - 2023年公司销售毛利率为21.49%,同比下滑0.55pct,销售净利率为10.83%,同比增长1.05pct [4] - 各业务板块毛利率基本保持稳定,能量转换设备、工业服务和能源基础设施运营(气体业务)毛利率分别为28.84%、18.29%和14.53% [4] 现金流水平 - 2023年公司经营活动产生的现金流净额为13.52亿元,超过利润水平,充分说明公司作为透平机械龙头对产业链上下游较强的议价能力,经营质量稳健 [5] 其他重点 压缩空气储能 - 公司具备了10MW级到350MW级压缩空气储能压缩机组的系统技术,并完成300MW级压缩空气储能高温压缩和350MW级压缩空气储能中温压缩的系统方案开发 [6] - 2023年公司中标多个压缩空气储能项目,实现了大中小规模压缩空气储能领域市场全覆盖,其中某300MW级高温压缩空气储能项目是全球最大的人工硐室储气项目 [6] - 预计后续以压缩空气为代表的新型储能有望开展示范项目支持性电价政策,投资方回报率将得到显著提升,项目投资意愿有望明显增强 [6] 海外市场 - 公司坚定"走出去、走进去、走上去"的海外战略指引,联合国内大型设计院及工程公司等合作伙伴,协同出海,拓展海外市场,扩大市场占有率 [7] - 2023年公司压缩机及膨胀机首次应用于国外聚烯烃装置,签订国外某用户化工综合体聚烯烃装置乙烯循环气压缩机及膨胀机项目,打破了国外设备在该领域的垄断局面 [7] - 在欧洲市场,公司签订欧洲某用户循环氢压缩机项目,是公司向该国出口的首台套循环氢压缩机,对公司进军该国油气化工市场具有重要的市场示范意义 [7]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入101.43亿元，同比下降5.79%[1] - 公司2023Q4单季度实现营业收入28.74亿元，同比增长23.97%[1] - 公司气体运营业务表现亮眼，2023年控股子公司秦风气体销售额、营业收入、净资产规模均呈两位数以上增长[2] 未来展望 - 陕鼓动力2026年预计营业收入将达到163.19亿元，较2022年增长51.6%[5] - 2026年预计净利润为15.63亿元，较2022年增长61.5%[5] - 2026年预计每股收益为0.91元，较2022年增长62.5%[5] - 公司2026年预计ROE（摊薄）将达到14.8%[5] - 公司2026年预计股息率将达到6.0%[6] 其他新策略 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[10] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[10] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[10]

西安陕鼓动力股份有限公司 2023 年度监事会工作报告 2023 年，公司监事会依据《公司法》和《公司章程》的有关规定，本着对 公司和全体股东负责的态度，严格按照公司监事会的议事规则规范运作，紧紧围 绕公司总体发展战略目标，忠实履行监事会的各项工作职能，充分行使对公司董 事及高级管理人员的监督职能，现将公司监事会 2023 年度工作报告如下： 一、2023 年主要工作 2023 年度，公司监事会共召开六次会议，会议召集、召开、决议程序均严 格遵守《公司法》、《公司章程》和《监事会议事规则》的有关规定。同时，监事 会成员出席了公司2022年年度股东大会和2023年三次临时股东大会，参与计票， 对股东大会的决策和表决程序进行了监督。为全面了解公司总体运行情况，监事 会成员多次列席了公司总经理办公会，对公司重大事项的决策及表决程序进行监 督。 | 届次 | | | 时间 | | | | 议案名称 1、《关于公司 2022 年度监事会工作报告的 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 议案》； 2、《关于公司 2022 年 ...

西安陕鼓动力股份有限公司 审计报告 希会审字(2024) 3145 号 目 录 | ·· 一、审计报告 ………………………… | | --- | | 二、财务报表 | | (一)合并财务报表 | | 1. 合并资产负债表 . | | 2. 合并 利润表 | | 3 合并现金流量表 …………………………………………………………………………… (10) | | 4. 合并股东权益变动表 . | | (二)母公司财务报表 | | 1 母公司资产负债表 . | | 2. 母公司利润表 | | 3. 母公司现金流量表 | | 4. 母公司 股东权 益 变 动 表 ( 17-18 ) | | 三、财务报表附注……………………………………………………… (19-123) | | 四、证书复印件 | (一)注册会计师资质证明 (二) 会计师事务所营业执照 (三)会计师事务所执业证书 希格玛会计师事务所(特殊普通合伙) Xigema Cpas(Special General Partnership) 希会审字(2024)3145 号 审计 报告 西安陕鼓动力股份有限公司全体股东: 一、审计意见 我们审计了西安陕鼓动力股份有限公 ...

独立董事 2023 年度述职报告 本人于 2018 年 5 月 31 日经西安陕鼓动力股份有限公司 2018 年第一次临时股东大 会选举为公司独立董事。2021 年 6 月 15 日，经公司 2021 年第二次临时股东大会选 举，本人连任公司独立董事。根据《公司法》、《证券法》、《上市公司独立董事履 职指引》等法律法规及《公司章程》的规定，本人积极履行职责，发挥独立董事作 用，维护全体股东的合法权益。在 2023 年度，本人恪尽职守、勤勉尽责，积极履行独 立董事的职责。现将 2023 年本人履行职责情况汇报如下： 一、基本情况： 本人李树华先生，1971 年出生，会计学博士、金融与法学博士后，中国注册会 计师协会非执业会员；新世纪百千万人才工程国家级人选、全国会计领军人才、深圳 市国家级领军人才。历任中国证券监督管理委员会会计部审计处副处长（主持工 作）、综合处副处长（主持工作）、财务预算管理处处长、综合处处长；中国银河证 券股份有限公司执行委员会委员兼首席财务官、首席风险官、首席合规官。现任西安 陕鼓动力股份有限公司独立董事、常州光洋轴承股份有限公司董事长；兼任国家会计 学院（厦门）、北京大学、上海交通大学 ...

公司代码：601369 公司简称：陕鼓动力 西安陕鼓动力股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 西安陕鼓动力股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保证。此外，由于情况的变化可能 ...

证券代码：601369 证券简称：陕鼓动力 公告编号：临 2024-017 西安陕鼓动力股份有限公司 关于 2024 年度日常关联交易的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●是否需要提交股东大会审议：是 ●日常关联交易对上市公司的影响：不会对关联方形成依赖 ●需要提请投资者注意的其他事项：无 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1、董事会专门会议审议情况：西安陕鼓动力股份有限公司（以下简称"公司"）独 立董事专门会议 2024 年第一次会议审议通过了《关于公司 2024 年度日常关联交易的议 案》，同意将本议案提交公司第八届董事会第三十次会议审议。 2、董事会表决情况和关联董事回避情况：公司于 2024 年 4 月 16 日召开的第八届董 事会第三十次会议审议通过了《关于公司 2024 年度日常关联交易的议案》。关联董事李 宏安、刘金平、陈党民、牛东儒回避了对本议案的表决，公司其他非关联董事全票同意 通过此议案。 3、该议案尚需提交股东大会审议，关联股东将回避表决。 - ...

西安陕鼓动力股份有限公司 内部控制审计报告 希会审字(2024) 3144 号 (二)会计师事务所营业执照 == (三) 会计师事务所执业证书 a the subject of the subject of 希格玛会计师事务所 (特殊普通合伙) Xigema Cpas(Special General Partnership) (一) 注册会计师资质证明 目 录 一、内部控制审计报告 . 二、证书复印件 希会审字(2024)3144 号 内部控制审计报告 西安陕鼓动力股份有限公司全体股东: 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求,我 们审计了西安陕鼓动力股份有限公司(以下简称贵公司)2023年12月31日的财务 报告内部控制的有效性。 一、贵公司对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》《企业内部控制 评价指引》的规定,建立健全和有效实施内部控制,并评价其有效性是贵公司董 事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上,对财务报告内部控制的有效性发表 审计意见,并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 ...