项目进展与成果 - 陕鼓动力为天钢集团打造的空分压缩机组于1月7日上午9时一次性试车成功并运行平稳 [1] - 该项目是天钢重点节能降耗工程——动力空分设备更新优化提升改造项目的关键进展 [1] - 项目投运后整体能效将提升14%以上 [1] - 项目每年可节约用电3072万千瓦时 相当于减少标准煤消耗9000余吨 降低二氧化碳排放约2.7万吨 [1] 项目背景与目标 - 项目旨在响应国家推动大规模设备更新、优化提升传统产业、发展新质生产力的号召 [1] - 项目践行绿色低碳发展理念 通过更新传统高耗能装置系统性提升制氧系统的运行效能、可靠性及能源利用效率 [1] - 项目旨在破解工业气体供应中可能存在的分散、高耗能、质量波动等瓶颈 [1] - 项目是天钢锚定绿色低碳、推动降本增效的重点工程 [1] 技术与方案 - 陕鼓动力凭借在能源动力装备领域数十年的技术积淀及在大型空分及压缩机组节能改造方面的丰富经验 为天钢提供了先进的空分压缩机组解决方案 [2] - 此次试车成功的空分压缩机作为空分装置的“动力心脏” 采用高效节能设计与先进控制技术 [2] - 该技术能有效降低电耗与运行损耗 为客户实现系统性节能提供坚实装备支撑 [2] 行业意义与影响 - 当前我国正深入实施产业升级战略 传统制造业迎来转型升级的历史机遇 [2] - 高品质、高安全性的工业气体需求将持续增长 [2] - 此次合作为钢铁行业通过设备更新实现节能降碳提供了示范案例 [2] - 此次合作为全国传统工业基地的绿色转型和高质量发展注入了强劲动力 [2] - 项目为国内同类企业的设备更新与节能改造提供了可借鉴的实践路径 [2] 企业价值体现 - 项目彰显了天钢作为国有大型企业践行“双碳”目标的责任担当 [1] - 项目体现了陕鼓以高端装备服务客户绿色发展的能力 [1] - 项目建成后将进一步巩固天钢的绿色发展基础 [2] - 项目将为区域产业升级与经济高质量发展提供更清洁、更经济、更可靠的工业气体保障 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 数据端：2026年1月第2周，液氩价格延续同比上涨趋势，而稀有气体周均价处于低位震荡 [2][4] - 事件端：启东金宏开业，南大光电拟以7760万元增持乌兰察布子公司股权，以加大电子特气业务布局 [2][4] - 投资建议：基于价格趋势与公司动态，推荐杭氧股份、陕鼓动力，相关标的包括正帆科技、福斯达、中泰股份 [4] 行业数据与价格分析 - **液态气体价格**：截至2026年1月第2周，液氧均价335元/吨，环比下跌3.18%，同比下跌8.7%；液氮均价363元/吨，环比下跌1%，同比下跌5%；液氩均价1191元/吨，环比下跌1.43%，但同比大幅上涨113.84% [4] - **稀有气体价格**：管束高纯氦气均价87.36元/立方米，环比跌2.03%，同比跌10.86%；瓶装高纯氦气(40L)均价609.23元/瓶，环比跌0.42%，同比跌7.54%；氙气均价21000元/立方米，环比跌1.18%，同比跌27.59%；氪气均价190元/立方米，环比跌3.39%，同比跌39.68%；氖气均价110元/立方米，环比持平，同比跌12% [4] - **行业开工率**：截至2025年12月31日，中国工业气体周度开工负荷率平均值为66.73%，环比下降1.88个百分点 [4] 重点公司动态与事件 - **金宏气体**：其下属子公司启东金宏于1月10日开业，旨在为启东及周边区域的先进制造、电子信息、生物医药、新能源、新材料等重点产业提供气体产品与解决方案 [4] - **南大光电**：公司拟以7760万元现金收购控股子公司南大光电（乌兰察布）有限公司约16.17%的股权，交易完成后持股比例将从74.88%提升至91.05%，以加强其在氟类电子特气业务的产业布局 [4] 重点公司盈利预测与评级 - **杭氧股份 (002430.SZ)**：收盘价19.56元（1月9日），预测EPS 2025E为1.07元，2026E为1.22元，2027E为1.38元；对应PE 2025E为18.30倍，2026E为16.06倍，2027E为14.12倍；投资评级为增持 [5] - **陕鼓动力 (601369.SH)**：收盘价7.54元（1月9日），预测EPS 2025E为0.67元，2026E为0.73元，2027E为0.78元；对应PE 2025E为11.25倍，2026E为10.32倍，2027E为9.66倍；投资评级为增持 [5]

行业投资评级 - 评级：增持 [6] 核心观点 - 价格端看，液氩延续上涨趋势，稀有气体周均价低位震荡 [2][6] - 负荷率端看，中国工业气体周度开工负荷率环比下降 [2][4][6] - 事件端看，杭氧集团加入可控核聚变创新联合体，并新增4.2万Nm³/h工业气体服务能力 [2][4][6] - 推荐标的为杭氧股份、陕鼓动力，相关标的为正帆科技、福斯达、中泰股份 [6] 行业数据与价格表现 - **开工负荷率**：截至2025年12月31日，中国工业气体周度开工负荷率平均值为66.73%，环比下降1.88个百分点 [4][8] - **液态气体价格（截至2025年12月31日）**： - 液氧：周均价346元/吨，环比下跌1.7%，同比下跌7.5% [6][9] - 液氮：周均价367元/吨，环比下跌1%，同比下跌6% [6][9] - 液氩：周均价1193元/吨，环比上涨3.56%，同比大幅上涨106.35% [6][9] - **稀有气体价格（截至2025年12月31日）**： - 管束高纯氦气：周均价89.17元/立方米，环比下跌2.01%，同比下跌8.54% [6][9] - 瓶装高纯氦气（40L）：周均价611.79元/瓶，环比持平，同比下跌7.15% [6] - 氙气：周均价21250元/立方米，环比下跌1.16%，同比下跌27.97% [6][10] - 氪气：周均价196.67元/立方米，环比下跌4.73%，同比下跌43.81% [6][10] - 氖气：周均价110元/立方米，环比持平，同比下跌12% [6][10] 重点公司动态与预测 - **杭氧股份 (002430.SZ)**： - 收盘价（12月31日）：29.87元 [7] - 盈利预测（EPS）：2024A为0.94元，2025E为1.07元，2026E为1.22元，2027E为1.38元 [7] - 动态：杭氧集团于2025年12月29日签约加入可控核聚变创新联合体 [4] - 产能扩张：旗下泽州杭氧气体有限公司新建一套42000Nm³/h空分装置，将为山西兰花煤化工提供工业气体服务 [4] - **陕鼓动力 (601369.SH)**： - 收盘价（12月31日）：10.01元 [7] - 盈利预测（EPS）：2024A为0.60元，2025E为0.67元，2026E为0.73元，2027E为0.78元 [7]

化学纤维板块市场表现 - 2023年12月31日，化学纤维板块整体下跌1.41%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.09%，深证成指下跌0.58% [1] - 板块内个股表现分化，汇隆新材领涨，涨幅为4.60%，C双欣领跌，跌幅达16.11% [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出2.44亿元，而游资和散户资金分别净流入6738.75万元和1.77亿元，显示市场内部资金存在分歧 [2] 板块个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：汇隆新材（301057）涨4.60%，收盘价36.12元，成交额3.04亿元；苏州龙杰（603332）涨4.20%，收盘价13.88元，成交额2.93亿元；南京化纤（6888009）涨2.92%，收盘价16.90元，成交额2.33亿元 [1] - 跌幅显著的个股包括：C双欣（601369）跌16.11%，收盘价16.51元，成交额高达18.20亿元；三房巷（600370）跌4.24%；华西股份（000936）跌4.08%，成交额5.45亿元 [2] - 吉林化纤（000420）成交量巨大，达363.86万手，成交额16.57亿元，股价下跌1.74% [2] 板块个股资金流向详情 - 苏州龙杰（603332）获得主力资金净流入2784.37万元，主力净占比为9.51%，但散户资金净流出3025.05万元 [3] - 吉林化纤（000420）获得主力资金净流入2288.27万元，游资净流入1595.03万元，但散户资金净流出3883.30万元 [3] - 恒申新材（000782）获得主力资金净流入2015.26万元，主力净占比高达14.51%，但散户资金净流出2722.36万元 [3] - 部分个股如海利得（002206）和聚合顺（605166）呈现主力资金净流出，分别为141.55万元和154.09万元 [3]

公司股价与交易情况 - 12月31日，陕鼓动力股价下跌1.08%，报收10.04元/股 [1] - 当日成交额为5399.78万元，换手率为0.31% [1] - 公司总市值为173.04亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 西安陕鼓动力股份有限公司成立于1999年6月30日，于2010年4月28日上市 [1] - 公司主营业务为透平机械及系统的开发、制造、成套销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：能量转换设备占46.04%，能源基础设施运营占45.34%，工业服务占8.42%，其他业务合计占0.2% [1] 基金持仓情况 - 易米基金旗下易米开鑫价值优选混合A（015663）在第三季度重仓陕鼓动力，持有42万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为2.54%，为基金第十大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌测算，该基金持仓单日浮亏约4.62万元 [2] 相关基金表现 - 易米开鑫价值优选混合A（015663）成立于2022年8月2日，最新规模为7487.5万元 [2] - 该基金今年以来收益率为12.94%，在同类8085只基金中排名5374 [2] - 近一年收益率为12.69%，同类排名5272/8085，成立以来收益率为17.84% [2] 基金经理信息 - 易米开鑫价值优选混合A的基金经理为包丽华 [3] - 包丽华累计任职时间为3年153天，现任基金资产总规模为2.21亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为17.97%，最差基金回报为15.66% [3]

董事会决议概况 - 公司第九届董事会第二十次会议于2025年12月29日召开，应出席董事8人，实际出席8人，会议审议通过了四项议案 [1] - 四项议案分别为：关于2026年度日常关联交易的议案、关于全资子公司长青租赁申请借款额度的议案、关于控股子公司秦风气体申请借款额度的议案、关于控股孙公司呼和浩特气体开展融资租赁业务的议案 [2][4][5][6] 2026年度日常关联交易 - 公司董事会审议通过了2026年度日常关联交易议案，关联董事任矿、王建轩、刘海军、周根标回避表决，非关联董事全票同意通过 [13] - 公司独立董事专门会议已事前审议通过该议案，认为2026年度预计日常关联交易符合公司日常经营需要 [13] - 2025年1-11月，公司与部分关联方的实际交易金额未达到预期，主要涉及配套件采购和外协加工 [13][14] - 2026年日常关联交易预计不会对关联方形成依赖，也无需提交股东会审议 [14] - 关联交易定价原则为：有国家定价的适用国家定价，无国家定价的按市场价格确定，无市场价格的由双方协商定价 [29] - 关联交易目的是为充分利用关联方资源为公司生产经营服务，实现优势互补和资源合理配置，交易在平等公平基础上进行，对公司财务状况和经营成果不会产生重大影响 [30] 子公司及孙公司融资活动 - **全资子公司长青租赁申请借款**：为满足业务发展需要，全资子公司西安长青动力融资租赁有限责任公司拟向银行申请借款，总额不超过5亿元，借款利率不超过同期LPR，期限不超过3年，用于流动资金贷款、保理等，借款额度自董事会审议通过之日起一年内有效 [32][33][34] - **控股子公司秦风气体申请借款**：为满足业务发展需要，控股子公司陕西秦风气体股份有限公司拟向银行申请借款，任意时点借款额度不超过50,000万元，用于补充流动性资金，借款额度自董事会审议通过之日起一年内有效 [8][9] - **控股孙公司开展融资租赁**：控股孙公司呼和浩特秦风气体有限公司拟以自有固定资产作为租赁物，以售后回租方式与长青租赁开展融资租赁业务，融资金额合计不超过10,000万元，租赁期限不超过3年，目的是盘活资产、满足资金需求 [37][39][42] 关联方信息 - 公告详细列出了17家主要关联方及其关联关系，包括控股股东、受同一企业控制的企业、联营企业以及关联自然人曾担任或现任董事长的公司等 [15][16][17][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28] - 控股股东为陕西鼓风机（集团）有限公司，注册资本80,000万元人民币 [16] - 其他重要关联方包括西安陕鼓汽轮机有限公司（联营企业）、西安市临潼区陕鼓水务有限公司、西安陕鼓智能信息科技有限公司、浙江陕鼓能源开发有限公司、西安中创区综合能源股份有限公司（注册资本104,000万元人民币）等 [20][21][22][25]

公司治理与会议 - 陕鼓动力于2025年12月29日召开了第九届第二十次董事会会议 [1] - 会议召开地点为西安市高新区沣惠南路8号陕鼓动力810会议室 [1] - 会议采用现场结合通讯表决的方式召开 [1] - 会议审议了包括《关于公司2026年度日常关联交易的议案》在内的文件 [1] 公司公告与信息披露 - 公司于2025年12月30日晚间发布了相关董事会会议公告 [1]

公司治理与关联交易 - 公司于12月30日召开第九届董事会第二十次会议 [2] - 董事会审议通过了《关于公司2026年度日常关联交易的议案》 [2]

业绩总结 - 2025 年 1 - 11 月购买商品预计 221,076,900 元，实际执行 85,365,452.46 元[3] - 2025 年 1 - 11 月接受劳务预计 111,729,017 元，实际执行 64,032,386.67 元[5] - 2025 年 1 - 11 月日常关联交易预计总金额 346,335,891 元，实际执行 151,963,258.82 元[5] - 2025 年销售商品关联交易预计 10.13 亿元，1 - 11 月实际 6.509211565 亿元[7] - 2025 年 1 - 11 月关联交易合计实际 7346.599022 万元，预计 12092.8748 万元[7] 未来展望 - 2026 年购买商品关联交易预计 1.5587 亿元，2025 年 1 - 11 月实际 8536.545246 万元[8] - 2026 年接受劳务关联交易预计 1.14764706 亿元，2025 年 1 - 11 月实际 6403.238667 万元[8] - 2026 年关联交易预计总金额 2.76664206 亿元，2025 年 1 - 11 月实际 1.5196325882 亿元[8][10] - 西安陕鼓备件辅机制造有限公司 2026 年购买商品预计金额较 2025 年 1 - 11 月实际增长约 20.67%[8] - 2026 年销售商品预计 40,000,000.00 元，2025 年 1 - 11 月实际 65,092,115.65 元[11] 其他信息 - 陕西鼓风机（集团）有限公司注册资本 80,000 万元人民币[13] - 陕西鼓风机集团西安锅炉有限责任公司注册资本 6,000 万元人民币[13] - 西仪集团有限责任公司注册资本 21,717 万元人民币[15] - 西安陕鼓备件辅机制造有限公司注册资本 185.65 万元人民币[15] - 关联交易是公司正常经营所需，对财务和经营无重大影响[27]

借款信息 - 控股子公司秦风气体拟借款不超50,000万元[1][5] - 借款利率不超同期LPR，期限不超3年[5] - 借款用于补充秦风气体流动性资金[1]