行业环境与战略判断 - 2025年，以AI为代表的技术浪潮加速渗透产业全链条，技术变量正在重写行业的竞争规则 [1] - 中国优势产业正以前所未有的广度融入全球分工，从制造能力输出走向品牌、研发和供应链网络的全面铺设 [1] - 在利率中枢持续下移、增长模式深度转换的宏观背景下，产业纵深、全球视野与技术底座成为穿越周期的核心能力 [1] - 公司选择在业务逻辑、服务链条和组织文化三个维度寻求突破，以在不确定性中锚定长期方向 [2] 公司经营业绩 - 截至2025年末，公司总资产为人民币10,773.48亿元，归属于上市公司股东的净资产为人民币2,069.39亿元 [2] - 2025年，公司实现营业收入人民币358.10亿元，归属于上市公司股东的净利润人民币163.83亿元 [2] - 公司MSCI ESG评级持续保持AAA级，为全球投资银行业最高评级水平 [2] AI战略与能力重构 - 公司认为投资银行最不可替代的价值是对风险资产定价的能力，这依赖于对产业逻辑的深度认知、对优质资产的广泛覆盖及将资产匹配全球投资者的能力 [3] - AI带来的变革是对价值创造方式的根本性重构，旨在突破个体边界，将分散的认知和数据汇聚为统一、持续迭代的智能底座 [3] - 2025年，公司构建了AI驱动的智能投研体系与覆盖全公司的数据能力底座，以新能源、智能驾驶、创新药等产业赛道为突破口，系统整合产业数据和专业认知 [4] - 2025年10月，公司发布了行业率先推出的AI原生金融交易终端“AI涨乐”APP，从底层重塑了投资者与金融服务的交互方式，并倒逼全业务链AI化贯通 [4] - 公司的目标是让数据驱动的产业认知、智能化的客户服务、一体化的业务协同成为最核心的竞争能力 [4] 全球化战略与成果 - 中国企业的全球化正在经历质变，转变为发源于中国、布局全球的企业，全球投资者对中国资产的配置意愿也从观望转为积极布局 [6] - 公司旨在成为以对中国产业的深刻理解为根基，以全球化专业能力为支撑，陪伴中国企业走向世界的伙伴 [6] - 自2015年H股上市开启国际化，公司逐步建立起覆盖亚洲及欧美市场的全球价值链体系，并向更多新兴市场加速拓展 [6] - 2025年，公司保荐港股IPO项目22单，排名市场第三，并参与了8单港股前十大IPO项目，助力生物医药、智能制造、新能源汽车等领域企业上市 [7] - 公司全球交易平台已连接中国香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心，股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先，港币-人民币双柜台做市实现标的全覆盖 [7] - 公司积极推动私行客户境内外一体化运营，跨境理财通南向通产品矩阵已涵盖多币种公募基金及债券品类 [7][8] - 公司正在成形的全球服务网络使其有能力在客户需要的任何市场、任何时区提供金融服务 [8] 组织文化重塑 - 公司认为其存在的价值是为客户创造真正的专业价值，让客户需求成为一切业务的起点 [10] - 决定公司能走多远的是专业主义，即用专业的人做专业的事，每项业务都追求一流市场地位，用科技和创新锻造差异化竞争力 [10] - 公司最不可替代的资产是人，尊重专业、鼓励创造的机制让人才脱颖而出，开放的文化吸引全球优秀人才，多元的团队带来业务韧性与厚度 [10] - 在AI时代，组织间的竞争将回归到人的创造力之争，公司提出“从工具人到用工具的人”，让人回归对产业趋势的独立判断、对客户需求的深度理解等AI无法替代的创造性工作 [11] - 文化是战略的执行系统，决定了每个人如何思考、决策和行动 [11] 未来战略支点 - 面向未来三到五年，公司的战略支点是用AI思维重构业务，用全球化视野拓展边界，用文化革新释放人的创造力 [12] - 公司认为真正的竞争力不在于某一年的业绩数字，而在于是否建立起面向未来的能力体系 [12]

业绩总结 - 2025年度公司归属于上市公司股东净利润为163.83亿元[58] - 2025年度公司现金分红合计49.65亿元（含税），每股现金红利合计0.55元（含税），占净利润比例为30.30%[56] - 2025年度公司母公司报表期末未分配利润为283.98亿元[55] - 最近三个会计年度累计现金分红总额为13,541,607,749.62元[59] - 最近三个会计年度平均净利润为14,828,430,646.42元[59] - 最近三个会计年度现金分红比例为91.32%[59] 未来展望 - 2026年自营权益类证券及其衍生品合计额不超净资本100%，非权益类不超500%[13] - 境内外债务融资工具规模合计不超最近一期末净资产400%[19] - 境内外债务融资工具期限均不超15年（永续、可续期债券除外）[20] - 公司或全资附属公司为全资附属公司单笔担保额不超最近一期经审计净资产10%，担保总额不超50%[21] - 公司提请股东会授予董事会增发股份一般性授权，可发行不超过截至议案获股东会通过之日公司已发行总股本20%的股份[27] 业务调整 - 公司经营证券期货业务范围变更，取消非金融企业债务融资工具、金融债承销[16][17] 关联交易 - 公司预计2026年日常关联交易，提请股东会授权经营管理层新签或续签协议[89] - 与多家关联方的证券和金融产品服务、交易及其他关联交易，因业务规模难以预计，以实际发生数计算[71][72][73][75][76][77][78][79] 审计相关 - 聘请德勤相关机构为2026年度审计服务机构，审计费用不超558万元，内控审计费40万元[15] - 德勤华永2024年度业务收入总额38.93亿元，审计业务收入33.52亿元，证券业务收入6.60亿元[42] - 德勤华永为61家上市公司提供2024年年报审计服务，审计收费总额1.97亿元，服务的金融业上市公司共5家[42] 股权激励 - 2025年4月29日公司通过A股限制性股票股权激励计划第三个限售期解除限售条件成就的议案，718名激励对象合计12,427,384股限制性股票可解除限售[110][111] - 2025年4月29日公司通过回购注销部分A股限制性股票的议案，并提交股东会等审议[111] 人员相关 - 2025年3 - 12月提名委员会召开4次会议，分别提名晋永甫、王莹等为公司董事候选人[119][120][121] - 2025年3 - 8月薪酬与考核委员会召开3次会议，涉及董事和高管绩效薪酬、股权激励限售解除等议案[121][122][124]

业绩总结 - 2025年12月31日，集团资产总计8703.51亿元，2024年为6223.77亿元[20] - 2025年12月31日，公司资产总计6753.05亿元，2024年为4840.81亿元[20] - 2025年综合收益为358.0992025516亿美元，2024年为335.1916507103亿美元[23] - 2025年度基本每股收益为1.73元，2024年度为1.62元[25] - 2025年度集团手续费及佣金净收入为32,682,593,776.02元，2024年度为30,179,660,045.75元[27] - 2025年度集团投资收益为24,616,951,057.81元，2024年度无相关数据[27] - 2025年度集团营业总收入为165,091,313,141.28元，2024年度为198,756,811,028.76元[27] - 2025年度集团营业利润为 - 12,601,571,386.35元，2024年度为68,167,706,589.90元[27] - 2025年12月31日，公司核心业务收入为15.49亿元，2024年12月31日为7.01亿元[167] - 2025年12月31日，公司营业收入为460.94亿元，2024年12月31日为327.63亿元[167] - 2025年12月31日，公司营业成本为83.47亿元，2024年12月31日为111.37亿元[167] - 2025年12月31日，公司总营收为544.41亿元，2024年12月31日为438.99亿元[167] 未来展望 - 公司预计2025年收入增长3% - 13%[161] - 公司预计2025年核心产品收入增长1% - 7%[161] - 公司预计2025年某业务收入增长25%（与2024年持平）[161] 新产品和新技术研发 - 2025年7月8日，公司预计推出新产品，预计占市场份额的1/9[156] - 2025年1月1日，公司将开始新产品的市场调研，预计2024年底完成[156] 市场扩张和并购 无 其他新策略 - 公司将按股权账面价值的10%提供一笔融资额度，按股权账面价值的10%提供额外融资额度，按股权价值的2.5%提供一笔额外融资额度[150]

业绩总结 - 2025年集团实现营业收入358.10亿元，净利润163.83亿元，资产总额10773.48亿元，股东权益2069.39亿元[20][34] - 2024 - 2025年资产总额分别为8142.70亿元、9055.08亿元、10773.48亿元[94] - 2024 - 2025年归属于母公司股东的权益分别为316.42亿元、335.19亿元[95] - 2024 - 2025年归属于母公司股东的净利润分别为127.51亿元、153.51亿元、163.83亿元[98] - 2025年营业收入较2024年调整后增长6.83%，利润总额增长19.88%，归属于母公司股东的净利润增长6.72%[102] - 2025年末资产总额较2024年末调整后增长32.31%，负债总额增长39.84%[102] - 2025年基本每股收益为1.73元/股，较2024年调整后增长6.79%[103] - 2025年扣除非经常性损益后的基本每股收益为1.71元/股，较2024年调整后增长85.87%[103] 用户数据 - 截至报告期末，从事证券投资咨询（投资顾问）业务类别的人员数量为3906人[148] - 截至报告期末，华泰期货有9家期货分公司、42家期货营业部，代理交易品种164个；集团获准从事期货IB业务的证券营业部共245家[149] - 报告期内，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）17095只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）6732.56亿元[150] - 截至报告期末，基金投资顾问业务规模305.92亿元，同比显著增长[150] - 2025年下半年度，公司权益基金保有规模1432亿元、非货币市场基金保有规模2099亿元、股票型指数基金保有规模1373亿元，均排名证券行业第二[150] - 截至报告期末，母公司融资融券业务余额为1840.89亿元，整体维持担保比例为280.00%[151] 未来展望 - 投资银行业务将构建全球化产业网络，助力中国企业出海布局[185] - 研究与机构销售业务将重塑机构客户服务体系，推进国际化战略[186] 新产品和新技术研发 - 2025年构建AI驱动的智能投研体系与覆盖全公司的数据能力底座[22] - 2025年10月发布“AI涨乐”APP，从底层重塑投资者与金融服务的交互方式[22] 市场扩张和并购 - 2015年H股上市是公司国际化的起点，此后逐步建立全球价值链体系[24] - 2025年保荐港股IPO项目22单、排名市场第三，参与8单港股前十大IPO项目[25] - 全球交易平台已连接香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心[25] - 2024年9月，华泰国际旗下子公司获批越南证券交易代码[69][78] - 2022年9月，华泰国际在新加坡成立全资子公司[71][81] - 2025年7月，华泰国际旗下子公司获印度投资资格[73] - 2024年5月，华泰金控（香港）取得日本债券市场承销资格[74][78] - 2018年，华泰国际在美国成立华泰证券（美国）[80] - 2025年，新加坡子公司获得新加坡交易所主板认证发行经理人资质[81] - 2025年7月，华泰国际旗下子公司获印度证券交易委员会颁发的FPI注册证书[82] 其他新策略 - 公司围绕境内外客户需求，依托全业务链体系与数智金融发展能力，深化服务和运营模式转型[123] - 公司坚定深化科技赋能下的财富管理和机构服务“双轮驱动”发展战略[140] - 公司持续深化数字化合规与风控管理能力建设，筑牢境内外一体化风险管理体系[137] - 公司坚持“以人为本”理念，构建以价值创造为导向的人才机制[137] - 公司扎实践行“五要五不”中国特色金融文化，打造特色文化品牌矩阵[138]

股息信息 - 公司宣派截至2025年12月31日止年度末期股息每股0.4元人民币[1] - 股息派发日为2026年8月31日[1] 税率情况 - 非个人居民（非内地）部分情况适用10%或20%代扣所得税税率[2] - 非居民企业（非内地）适用10%代扣所得税税率[2] - 个人及居民企业（内地）适用20%代扣所得税税率[2] 其他信息 - 部分股息货币选择权只适用于香港中央结算(代理人)有限公司[3] - 公告日期为2026年3月30日[1] - 股份代号为06886[1]

业绩数据 - 2025年末公司资产总额10773.48亿元人民币，营业收入358.10亿元人民币[31] - 2025年境内股权承销35单，规模560.27亿元；助力民营企业股权融资19家，规模218.97亿元[115] - 2025年服务债券客户（不含地方政府债、金融债）500家，规模4479.82亿元；承销科技创新债券290只，规模810.72亿元[115] - 2025年承销民营企业债券127只，规模371.62亿元；上线代销养老Y份额产品302只，市场覆盖率97.7%，产品规模5721.06万元[115][147] - 2025年碳排放权自营投资交易量达113万吨，交易规模6314万元，同比增长82%[25][199] - 2025年温室气体核证自愿减排量（CCER）交易量85万吨，稳居行业前列[25] - 华泰资管等累计发行ABS产品165只，规模649.19亿元；直接投资企业25家，其中科技型企业33家[116] - 管理存续私募股权基金认缴规模合计1380.40亿元；发行公募REITs产品1只，规模13.67亿元[116] - 服务中小微企业累计发行ABS产品规模232.06亿元[116] 业务成果 - 2025年助力14家科创版及创业板上市企业完成股权融资，承销科技创新债券290只，规模810.72亿元[23] - 2025年服务9家新能源、节能环保相关企业完成股权融资，承销绿色债券82只，规模223.70亿元[23] - 2025年承销乡村振兴及「三农」债券20只，承销规模54.84亿元[26] - 保荐港股IPO项目22单，市场排名第三[116] - 2025年5月助力手回集团在香港联交所主板上市[131] - 2025年12月助力沐曦股份在科创板上市，是近年长三角地区最大规模IPO项目[132] - 2025年4月助力南方顺丰物流REIT在深交所正式上市[145] - 2025年5月助力苏州恒泰租赁住房REIT在上海证券交易所正式上市[148] - 2025年11月创新实业于香港联交所主板上市，担任联席保荐人等[163] 社会责任 - 截至2025年末，公益项目累计惠及儿童171287人次、受益教师15533人次，带动197831人次捐赠善款366.24万元，资助困境儿童1591人次[26] - 在结对帮扶村建设高标准智能化菌菇仓4座、蔬菜大棚17座[182] - 2025年华泰期货推进“保险 + 期货”试点项目，服务农户超千户，赔付金额逾百万元[182] - 公司及子公司采购欠发达地区农副产品，累计采购金额超880万元[182] - 联合保护中心支持关坝村，累计收益超130万元，2025年开展自然教育活动12次，参与人数超200人[184] - 2025年华泰期货帮扶贵州玉屏县约7000户脱贫人口，3月捐赠22万元，10月采购17万余元贡米[185] - 2025年5月回访徐州丰县农业无人机项目，服务面积超20000亩，收益9万元，惠及近100户农户[187] 公司荣誉 - 2025年公司MSCI ESG评级蝉联AAA级，保持全球投行最高评级，Wind ESG评级为AA级，华证指数ESG评级为AAA级[21][44] - 获江苏省人民政府“最具爱心慈善捐赠企业”等多项奖项荣誉[43] - “全球交易平台”等获2024年度金融科技发展奖二等奖[155] - 金融科技领域总体建设成果获中国证券报“金融科技金牛奖”等奖项[155] - 《大模型助力证券领域测试活动的实践和探索》等获上交所行业共研课题优秀课题奖项[155] - 2025年公司投资者教育服务获四家单位评估考核A等次，获12项荣誉[189] 未来展望与策略 - 秉持金融报国、金融为民理念，坚持“双轮驱动”核心发展战略[33] - 将乡村振兴置于重要工作地位，设立公益基金会助推农业发展[39] - 支持新能源企业上市，为绿色环保企业提供融资[40] - 完善能源管理系统，拓展清洁能源应用形式[40] - 整合提升全业务链综合金融服务能力，推动实体经济高质量发展[40] - 搭建绿色供应链，优先采购节能环保产品及新能源车辆[40] 新产品与新技术研发 - 华泰资管公司围绕投资资管、投行资管两大业务赛道，推进“资管云平台”建设，首创“资鉴”系统[154] - 在RIS平台落地34个行业ESG评级模型及6000多家企业ESG评分与详情展示[106] - 2025年重点实现绿色债券总览看板，行知端上线上市公司ESG评级模块[106] 市场扩张与并购 - 2026年2月，公司完成所持江苏股权交易中心32%股权的转让[37] - 推进江苏华泰国际科创成长股权投资基金设立，管理规模约50亿元；新增设立及备案华泰战新（常州）新能源股权投资基金，管理规模10亿元[116]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年集团实现收入、其他收入及收益总计人民币472.20亿元[23] - 2025年归属于公司股东的利润为人民币163.83亿元[23] - 2025年度收入、其他收入及收益总计为47,219,604千元，同比增长1.90%[62] - 2025年度归属于本公司股东的利润为16,383,497千元，同比增长6.72%[62] - 2025年基本每股收益为1.73元/股，同比增长6.79%[63] - 2025年资产总额为1077.35亿元人民币，较2024年的814.27亿元人民币增长32.3%[70] - 2025年归属于本公司股东的净利润为163.83亿元人民币，较2024年的153.51亿元人民币增长6.7%[71] - 2025年基本每股收益为1.73元人民币，较2024年的1.62元人民币增长6.8%[72] - 2025年收入、其他收入及收益总计为4721.96亿元人民币，较2024年的4633.83亿元人民币增长1.9%[71] - 2025年分占联营及合营公司利润为335.69亿元人民币，较2024年的235.40亿元人民币增长42.6%[71] - 2025年归属于本公司普通股股东每股净资产为19.24元人民币，较2024年的18.10元人民币增长6.3%[72] - 公司总收入、其他收入及收益总计为人民币472.20亿元，同比增长1.90%[153] - 收入、其他收入及收益总计为47,219,604千元，同比增长1.90%[165] - 经营利润为15,047,744千元，同比增长15.77%[165] - 所得税前利润为18,404,639千元，同比增长19.88%[165] - 归属于本公司股东的利润为16,383,497千元，同比增长6.72%[165] - 公司资产总额为人民币10,773.48亿元，同比增长32.31%[143] - 归属于公司股东的权益为人民币2,069.39亿元，同比增长7.96%[143] - 收入、其他收入及收益总计人民币472.20亿元，同比增长1.90%[143] - 归属于公司股东的净利润为人民币163.83亿元，同比增长6.72%[143] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年末净资本为94,566,583,424.15元，风险覆盖率为298.67%[67] - 2025年末自营权益类证券及其衍生品/净资本比例为56.81%，较上年末的26.98%大幅上升[67] - 2025年末资本杠杆率为13.27%，较上年末的18.02%有所下降[67] - 2025年资产负债率为75.25%，较2024年的69.53%上升5.72个百分点[72] - 2025年加权平均净资产收益率为9.20%，较2024年的9.24%略有下降[72] - 2025年以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产增加774.05亿元人民币，对当期利润的影响金额为468.70亿元人民币[76] - 2025年衍生金融工具对当期利润产生负面影响，影响金额为-219.99亿元人民币[76] - 支出合计为人民币321.72亿元，同比下降3.50%[145][149] - 税前利润为人民币184.05亿元，同比增长19.88%[145] - 佣金及手续费支出为人民币51.68亿元，同比增长19.88%[151] - 利息支出为人民币95.18亿元，同比下降12.33%[151] - 雇员成本为人民币97.71亿元，同比下降3.01%[151] - 信用减值损失净额为人民币5.94亿元，同比大幅增长141.08%[150] - 资产总额为1,077,347,556千元，同比增长32.31%[165] - 负债总额为870,351,352千元，同比增长39.84%[165] - 总资产增长2630.77亿元，增幅32.31%，达到1.08万亿元[168] - 流动负债总额增长2243.75亿元，增幅41.97%，达到7589.31亿元[170] - 代经纪客户持有的现金增长508.58亿元，增幅29.76%，达到2217.38亿元[168] - 已发行的短期债务工具增长314.76亿元，增幅109.09%，达到603.29亿元[168] - 一年内到期的长期债券增长412.79亿元，增幅98.78%，达到830.66亿元[168] - 应付经纪客户账款增长563.23亿元，增幅30.51%，达到2409.10亿元[168] - 非流动资产总额增长688.10亿元，主要由于债务工具、权益工具及存出保证金分别增长324.75亿元、144.88亿元和159.40亿元[169] - 非流动负债总额增长236.00亿元，主要由于长期债券增长263.54亿元[169] - 股东权益合计增长151.02亿元，增幅7.87%，达到2069.96亿元[168] - 未分配利润增长71.78亿元，增幅14.74%，达到558.72亿元[169] - 股东权益总额为人民币2,069.96亿元，较2024年末增加151.02亿元，增长7.87%[173] - 资产总额为人民币10,773.48亿元，较年初增加2,630.77亿元，增长32.31%[174] - 负债总额为人民币8,703.51亿元，较年初增长2,479.75亿元，增幅39.84%，剔除客户资金后的资产负债率为75.25%，较年初增长5.72个百分点[175] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的权益工具期末余额为14,613,478千元，较期初激增11,510.90%[167] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的债务工具期末余额为38,412,576千元，较期初增长546.89%[167] - 融出资金期末余额为186,014,825千元，较期初增长40.34%[167] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产（流动）期末余额为372,869,353千元，较期初增长25.86%[167] - 对联营企业投资为人民币222.86亿元，较期初增加8.39亿元，增幅3.91%[185] - 对合营企业投资为人民币13.45亿元，较期初增加3.46亿元，增幅34.63%[185] 各条业务线表现 - 财富管理业务主要业绩驱动因素包括手续费及佣金收入、利息收入等[80] - 投资银行业务主要业绩驱动因素包括股票、债券及并购业务的承销保荐费及财务顾问费等[81] - 主经纪商业务主要业绩驱动因素包括基金托管费及服务业务费[81] - 研究与机构销售业务主要业绩驱动因素包括各类研究及其他机构服务收入等[81] - 投资交易业务主要业绩驱动因素包括权益、FICC产品及衍生产品的投资收入等[82] - 资产管理业务主要业绩驱动因素包括管理费收入及投资收入等[83] - 国际业务主要业绩驱动因素包括财富管理收入、投资银行收入、投资收入、资产管理收入等[85] - 财富管理业务分部收入及其他收益为239.70207亿元，同比增长25.59%，分部利润率为36.92%[99] - 机构服务业务分部收入及其他收益为101.01925亿元，同比增长23.65%，分部利润率为29.26%[99] - 投资管理业务分部收入及其他收益为38.29649亿元，同比增长43.98%，分部利润率为75.16%[99] - 国际业务分部收入及其他收益为87.29609亿元，同比下降41.68%，分部利润率为41.85%[99] - 其他（含抵销）分部收入及其他收益为5.88214亿元，同比下降59.54%[99] - 公司分部总计收入及其他收益为472.19604亿元，同比增长1.90%，分部利润率为38.98%[99] - 财富管理业务分部支出为151.19252亿元，同比增长17.53%[99] - 机构服务业务分部支出为71.46551亿元，同比下降0.36%[99] - 投资管理业务分部支出为14.38792亿元，同比下降5.97%[99] - 国际业务分部支出为50.79508亿元，同比下降36.78%[99] - 财富管理业务分部收入占比为50.76%，同比提升9.57个百分点[153] - 国际业务分部收入占比为18.49%，同比下降13.82个百分点[153] 财富管理业务具体表现 - 公司在中国证券业协会登记为从事证券投资咨询（投资顾问）业务的人员数量为3,906人[106] - 公司期货经纪业务拥有9家期货分公司、42家期货营业部，代理交易品种164个，获准从事期货IB业务的证券营业部共245家[106] - 报告期内，金融产品保有数量（除现金管理产品“天天发”外）为17,095只，金融产品销售规模（除现金管理产品“天天发”外）为人民币6,732.56亿元[106] - 截至报告期末，基金投资顾问业务规模为人民币305.92亿元，同比显著增长[106] - 根据基金业协会2025年下半年数据，公司权益基金保有规模为人民币1,432亿元，非货币市场基金保有规模为人民币2,099亿元，股票型指数基金保有规模为人民币1,373亿元，均排名证券行业第二[106] - 截至报告期末，母公司融资融券业务余额为人民币1,840.89亿元，整体维持担保比例为280.00%[107] - 截至报告期末，股票质押式回购业务待购回余额为人民币161.80亿元，平均履约保障比例为254.42%，其中表内业务待购回余额为人民币62.85亿元，表外业务为人民币98.95亿元[107] 投资银行业务具体表现 - 公司保荐港股IPO项目22单，排名市场第三[27] - 公司参与8单港股前十大IPO项目[27] - 公司股权主承销数量40单，主承销金额人民币667.12亿元，同比显著增长[112] - 公司可转债主承销数量6单，主承销金额人民币112.22亿元，行业排名第一[112] - 公司承销绿色债券82单，金额人民币223.70亿元；科技创新债券290单，金额人民币810.72亿元[112] - 公司全品种债券主承销数量4,062单，主承销金额人民币14,115.20亿元，同比稳步增长[112] - 公司担任独立财务顾问的审核类重组项目过会及获证监会注册数量均为8单，行业排名第一[114] 机构服务与投资交易业务具体表现 - 报告期内，公司发布研究报告11,729篇，组织研究路演服务65,663场，专题电话会议962场[115] - 公募基金分仓交易量为人民币20,514.28亿元，同比显著增长[116] - 科创板股票做市交易业务累计报备做市股票128只[117] - 上市基金做市业务累计覆盖763只ETF做市标的、54只REITs做市标的[117] - 收益互换业务存续合约笔数12,084笔，存续规模人民币945.69亿元[119] - 场外期权业务存续合约笔数2,374笔，存续规模人民币1,560.86亿元[119] - 报告期内，公司发行收益凭证1,179只，发行规模人民币649.29亿元[119] 资产管理业务具体表现 - 报告期末，华泰资管公司资产管理规模为人民币7,084.65亿元，同比增加27.36%[124] - 报告期内，华泰资管公司企业ABS发行规模为人民币1,380.40亿元，发行项目数量165单，均排名行业第二[124] - 报告期末，公司集合资产管理业务规模为人民币1,355.28亿元，较2024年的人民币632.71亿元大幅增长[125][126] - 报告期末，公司单一资产管理业务规模为人民币1,641.76亿元，较2024年的人民币1,562.32亿元有所增长[125][126] - 报告期末，公司专项资产管理业务规模为人民币2,271.48亿元，较2024年的人民币1,980.95亿元有所增长[125][126] - 报告期末，公司公募基金管理业务规模为人民币1,816.12亿元，较2024年的人民币1,386.69亿元有所增长[125][126] - 报告期末，公司管理的私募股权投资基金合计认缴规模为人民币649.19亿元，实缴规模为人民币486.14亿元[126] - 报告期内，公司私募股权投资基金实施投资项目50个，投资金额合计人民币17.49亿元[126] - 南方基金管理资产规模合计人民币28,278.68亿元，其中公募业务管理资产规模人民币15,125.66亿元[127] - 华泰柏瑞管理资产规模合计人民币8,729.64亿元，其中公募业务管理资产规模人民币8,452.46亿元[127] - 华泰期货资产管理总规模人民币123,655.63万元，期货端权益规模人民币44,409.57万元[127] - 华泰创新投资存续投资项目34个，投资规模人民币142,723.96万元[127] 国际业务具体表现 - 公司国际化战略已推进至美国、英国、新加坡、越南、日本、印度、香港等国家和地区[16] - 公司全球交易平台已连接香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心[27] - 公司跨境理财通南向通产品矩阵已涵盖多币种公募基金及债券品类[27] - 公司港币-人民币双柜台做市实现标的全覆盖[27] - 华泰金控（香港）报告期内完成22单港股IPO保荐项目，保荐数量位居全市场第三[133] - 华泰证券（美国）于2024年获得美国国债经纪经销商资格以及美国纳斯达克证券交易所有限承销会员资格[134] - 华泰证券（美国）报告期内获得非美国主权债经纪经销商资格（包括欧洲、英国、加拿大、拉美、日本、东南亚国债）[134] - 华泰证券（美国）报告期内获得美国纽约交易所IPO主承销商会员资格[134] - 新加坡子公司于2023年获得新加坡金融管理局颁发的资本市场服务牌照和豁免财务顾问资质[134] - 新加坡子公司报告期内获得新加坡交易所主板认证发行经理人资质[134] - 新加坡子公司报告期内获得印度市场外国组合投资者资质[134] - 华泰证券（美国）于2023年成为美国期货产品的介绍经纪商[134] - 华泰证券（美国）于2022年获得欧洲主要证券交易所的市场准入[134] - 华泰证券（美国）于2021年获得在加拿大与机构投资者开展证券交易的业务资格[134] - 公司国际业务综合实力和重点业务市场地位稳居香港中资券商头部[94] 各地区市场环境 - A股市场总成交额419.86万亿元，同比增加63.36%[103] - 全市场融资融券业务余额25,406.82亿元，同比增加36.26%[103] - 全国期货市场累计成交额766.25万亿元，同比增加23.74%[103] - 百强基金销售机构权益基金保有规模59,950亿元[103] - 百强基金销售机构非货币市场基金保有规模116,982亿元[103] - 百强基金销售机构股票型指数基金保有规模24,150亿元[103] - 2025年，万得全A指数上涨27.65%，上证指数上涨18.41%，深证成指上涨29.87%[110] - 2025年，中证全债指数上涨0.57%，中债-综合全价（总值）指数下跌1.59%[110] - 2025年中国股权融资市场全口径募集资金合计人民币10,766.20亿元，同比增加243.44%[111] - 2025年中国债券发行总额人民币890,798.77亿元，同比增加11.54%[111] - 2025年中国并购市场案例数量2,800起，同比增加19.91%，交易金额人民币9,641.35亿元，同比增加60.67%[111] - 截至2025年四季度末，中国资产管理产品总规模达人民币81.58万亿元，其中公募基金规模为人民币37.71万亿元，证券公司及其子公司私募资产管理产品规模为人民币6.44万亿元[122] - 2025年中国股权投资市场新募基金规模为人民币16,483.04亿元，同比增加14.08%；投资总金额为人民币9,287.16亿元，同比增加45.55%[123] - 2025年港股市场成交金额港币47.85万亿元，同比增加93.33%[131] - 2025年港股市场首次招股募资港币2,869.10亿元，同比增加225.49%[131] - 2025年美股市场成交金额145.71万亿美元，同比增加32.19%[131] - 2025年美股市场IPO融资规模684.18亿美元，同比增加67.70%[131] - 2025年恒生指数上涨27.77%，恒生科技指数上涨23.45%[131] - 2025年道琼斯工业平均指数上涨12.97%，标普500指数上涨16.39%，纳斯达克指数上涨20.36%[131] 管理层讨论和指引 - 公司经营面临市场风险、信用风险、流动性风险、信息技术风险等多种风险[16] - 公司股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先[27] - 公司推出AI原生应用“AI涨乐”APP，引领交易服务智能变革[104] - 公司持续完善“跨境理财通”一体化运营，打造跨境私人财富管理体系[104] - 公司持续完善买方投顾业务模式和服务体系，构建分级主理人队伍[104] -

核心观点 - 公司2025年业绩表现强劲，总资产同比增长32.31%至10773.48亿元，并坚持高比例现金分红，同时宣布以“All in AI”战略、深化产业服务及加速国际化作为核心增长引擎，旨在重新定义投资银行的专业价值 [1][3][5] 财务与股东回报表现 - 2025年公司实现营业收入358.10亿元，归属于母公司股东的净利润163.83亿元 [1] - 截至2025年末，集团总资产达10773.48亿元，同比增长32.31% [1] - 2025年度现金分红总额为49.65亿元，派发每10股现金红利合计5.50元 [1] 服务实体经济与产业深耕 - 公司以投行业务为牵引，深度参与企业价值发现与创造，累计服务科技创新企业超过300家，总市值约13万亿元 [1] - 2025年成功保荐10家新质生产力领域科技企业于A股上市，主承销规模170亿元 [2] - 2025年境内股权主承销规模约667亿元，A股前五大IPO项目保荐2单；审核类重组项目过会数量、获证监会注册数量均排名行业第一 [2] - 全品种债券主承销规模14115亿元，累计承销科技创新债券290单、规模约811亿元，同比增长132% [2] - 担任财务顾问的公募REITs项目4单、规模116亿元，均排名行业第一；华泰资管历年累计发行企业ABS规模突破1万亿元 [2] 财富管理与资产配置 - 2025年，公司权益基金保有规模、非货币市场基金保有规模、股票型指数基金保有规模均保持证券行业头部 [2] - 基金投顾业务规模306亿元、服务客户101万人；FOF产品规模超500亿元 [2] - 南方基金养老金融管理规模超1万亿元，助力养老三支柱体系建设 [2] AI战略与数字化转型 - 公司全面推进“All in AI”转型战略，旨在用AI思维重构业务底层逻辑，让数据驱动的产业认知成为最核心的竞争能力 [3] - 2025年10月推出专注交易场景的AI原生应用“AI涨乐”APP，带动投研、交易、风控等后台体系全面贯通 [4] - 以新能源、智能驾驶、创新药等产业赛道为突破口，构建AI驱动的智能投研体系与全公司数据能力底座 [4] - CAMS智能投研平台、全球FICC交易和风险管理平台、全球做市与投资平台均实现AI能力嵌入，自主研发的全球交易平台（GTP）全面上线运行 [4] 国际化布局与跨境服务 - 国际业务综合实力稳居香港中资券商头部，2025年在多个重要市场实现突破：新加坡子公司获资本市场服务牌照及印度注册证书；华泰证券（美国）获纽交所IPO主承销商会员资格；日本子公司完成注册设立 [6] - 全球交易平台已连接香港、纽约、伦敦、新加坡等主要金融中心，股权衍生品、FICC等重点业务保持市场领先，港币—人民币双柜台做市实现标的全覆盖 [6] - 研究业务发布海外研报830篇，累计覆盖海外上市公司420家 [6] - 2025年保荐港股IPO项目22单、排名全市场第三，参与8单港股前十大IPO [6] ESG与绿色金融 - MSCI ESG评级连续两年保持AAA级最高水平 [7] - 2025年服务9家新能源、节能环保相关企业完成股权融资，绿色股权承销规模230亿元 [7] - 承销绿色债券82单、规模224亿元，发行绿色ABS产品9只、规模82亿元 [7] - 积极参与全国温室气体自愿减排交易，交易量位居行业前列 [7]

人员数据 - 2025年末德勤华永合伙人214人，从业人员6133人，注册会计师1161人，签署过证券服务业务审计报告的注册会计师超270人[2][3] - 2025年末德勤香港合伙人91人，香港注册会计师449人[3] 审计相关 - 公司续聘德勤华永为2025年度会计报表和内部控制审计服务机构，德勤香港为H股审计服务机构，审计服务费用不超498万元，其中内部控制审计费用40万元[4][5][16] - 德勤认为公司财务报表在重大方面按企业会计准则编制，2025年12月31日保持了有效的财务报告内部控制，并出具标准无保留意见审计报告[6] 会议情况 - 2025 - 2026年公司召开多次董事会审计委员会会议，涉及审计工作安排、计划审议等[10][12][13] 报告审核 - 公司董事会审计委员会审核2024年度、2025年上半年度和2025年度财务报告等，认为编制符合规定，无重大错报和差错调整[18] - 公司董事会审计委员会认为德勤在2025年年度审计中表现良好，按时完成审计工作，报告客观完整[21]

资产负债情况 - 2025年末集团资产总计1077.35亿元，较2024年末增长约32.31%[23] - 2025年末公司资产总计846.20亿元，较2024年末增长约31.20%[23] - 2025年末集团负债合计870.35亿元，较2024年末增长约40.16%[24] - 2025年末公司负债合计675.30亿元，较2024年末增长约39.50%[24] - 2025年末集团货币资金223.34亿元，较2024年末增长约25.72%[23] - 2025年末集团融出资金186.01亿元，较2024年末增长约40.34%[23] - 2025年末集团金融投资483.19亿元，较2024年末增长约34.29%[23] - 2025年末集团短期借款21.65亿元，较2024年末增长约544.13%[24] - 2025年末集团应付债券183.09亿元，较2024年末增长约58.57%[24] - 2025年末集团代理买卖证券款240.91亿元，较2024年末增长约30.51%[24] 经营业绩情况 - 2025年度集团营业总收入358.09920255亿元，较2024年度增长约6.83%[26] - 2025年度集团手续费及佣金净收入143.96712035亿元，较2024年度增长约11.20%[26] - 2025年度集团利息净收入43.95539193亿元，较2024年度增长约62.52%[26] - 2025年度集团投资收益201.94207074亿元，较2024年度下降约6.63%[26] - 2025年度集团营业利润183.84368798亿元，较2024年度增长约18.09%[26] - 2025年度集团净利润163.72754763亿元，较2024年度增长约5.50%[26] - 2025年度集团其他综合收益的税后净额为 - 10.55642796亿元，2024年度为59.77543370亿元[27] - 2025年度集团综合收益总额1626.71904833亿元，较2024年度增长约0.93%[27] - 2025年度集团基本每股收益为1.73元，2024年度为1.62元；2025年度集团稀释每股收益为0.73元，2024年度为1.62元[28] 现金流量情况 - 2025年度集团经营活动现金流量净额为 - 126.02亿元，2024年度为681.68亿元[29] - 2025年度集团投资活动现金流量净额为 - 421.02亿元，2024年度为204.96亿元[30] - 2025年度集团筹资活动现金流量净额为1107.90亿元，2024年度为 - 596.70亿元[30] - 2025年度集团汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 66.44亿元，2024年度为55.86亿元[30] - 2025年度集团现金及现金等价物净增加额为554.22亿元，2024年度为295.52亿元[31] - 2025年度公司经营活动现金流量净额为 - 25.75亿元，2024年度为626.34亿元[29] - 2025年度公司投资活动现金流量净额为 - 386.99亿元，2024年度为96.40亿元[30] - 2025年度公司筹资活动现金流量净额为861.14亿元，2024年度为 - 342.47亿元[30] - 2025年度公司汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 19.53亿元，2024年度为14.20亿元[30] 股东权益情况 - 2025年末集团归属于母公司股东权益2069.39469711亿元，较2024年末增长约7.96%[25] - 2025年1月1日归属于母公司股东权益合计为191,893,920,715.03元，2025年12月31日为206,996,204,153.34元，增长约7.97%[33] - 2025年综合收益总额为16,267,190,483.34元，其中其他综合收益减少105,769,441.59元，未分配利润增加16,383,497,118.10元[33] - 2025年发行永续债增加股东权益4,996,455,094.34元[33] - 2025年提取盈余公积1,123,050,990.79元，提取一般风险准备2,591,618,336.06元[33] - 2025年对股东分配4,706,116,282.02元，永续债股利1,412,970,000.00元[33] - 2025年其他综合收益结转留存收益631,110,772.89元[33] - 2024年12月31日母公司股东权益合计为160,886,314,922.70元，2025年12月31日为170,898,399,531.02元，增长约6.22%[38] - 2025年母公司综合收益总额为10,979,660,743.00元，其中其他综合收益增加454,594,118.01元，未分配利润增加10,525,066,624.99元[38] - 2025年母公司发行永续债增加股东权益4,994,811,320.75元[38] - 2025年母公司提取盈余公积1,123,050,990.79元，提取一般风险准备2,247,439,631.50元[38] 股本及机构情况 - 2022年9月至2025年12月公司合计注销A股股份49,786,214股[46] - 截至2025年12月31日，公司累计发行股本总额为9,026,863,786元[46] - 截至2025年12月31日，公司经批准设立分公司27家，证券营业部243家[47] 金融资产及负债情况 - 2025年12月31日，公司第三层次金融资产账面价值为81.66亿元，第三层次金融负债账面价值为126.91亿元[6] - 2025年12月31日，公司融资融券业务形成的融出资金账面余额为1883.85亿元，减值准备余额为23.70亿元[9] - 2025年12月31日，公司股票质押业务形成的股票质押式回购金融资产账面余额为57.67亿元，减值准备余额为4.92亿元[9] - 2025年12月31日，公司纳入合并财务报表合并范围的结构化主体总资产计624.18亿元[11] - 2025年12月31日，公司发起设立的未纳入合并财务报表合并范围的结构化主体总资产计7782.86亿元[11]