华泰证券表示，上市券商前三季度扣非净利润同比增长68%，三季度单季度同比增长97%，环比增长 31%，经纪、投资是增长的核心驱动力。全A日成交额回归2万亿元，融资余额再创新高，奠定券商坚 实的业绩基本面。板块估值依然较低，看好高性价比机会。 证券板块延续回调态势，证券ETF（512880）跌近1%，资金逢低买入，近3日净流入额超40亿元，当前 规模超620亿元。 （文章来源：每日经济新闻） ...

格隆汇11月4日｜华泰证券发表研究报告指，中国中车上半年动车组交付节奏较快，令第三季收入及利 润增长有所放缓。该行预计轨交设备行业未来新增动车组及高级修将维持稳中有升态势，中国中车作为 轨交设备龙头，可望受惠于业界持续高景气。该行继续预期中国中车2025年至2027年每股盈测0.51元、 0.53元、及0.57元，H股目标价由7.42港元上调至7.66港元，续予"买入"评级。 ...

市场开盘情况 - A股三大股指集体低开，沪指跌0.08%，创业板指跌0.2% [1] - 盘面上AI语料、量子科技、黄金等板块跌幅居前 [1] 华泰证券后市观点 - 指数继续突破向上的概率较大，中美谈判后牵制市场的利空因素有望落地消化 [2] - “十五五”规划为未来五年指明方向，未来一段时间是政策密集期，相关事件驱动机会值得关注 [2] - 本轮牛市结构性突出，市场交易方向集中，后续行情更可能受交易结构风险的扰动 [2] 华金证券后市观点 - 慢牛走势和科技主线不变，建议短期逢低配置科技成长和部分周期、核心资产等行业 [3] - 政策和产业趋势向上的行业包括通信（算力）、电子（半导体、消费电子）、传媒（游戏、AI应用）、机械设备（机器人）、计算机（AI应用、自动驾驶）、有色金属、化工等 [3] - 受益于“十五五”规划和三季报业绩改善的行业包括电新、医药、消费（食品、商贸零售等）、军工（商业航天）等 [3] 东方证券后市观点 - 沪综指突破4000点后市场交易热度有所回落，各主要指数日内波动率加大 [4] - 后续市场可能依然面临交易层面波动扰动，但不影响股指继续攀升 [4]

券商两融业务动态 - 多家券商上调两融业务规模上限 华泰证券将其上限调整为不超过净资本的3倍 招商证券将上限由1500亿元增至2500亿元 华林证券和浙商证券在9月份也曾公告上调 [1] - 券商集中上调两融规模上限彰显对资本市场前景的信心 将直接增强券商资本中介业务收入并优化盈利结构 [1] - 两融扩容有望为市场注入增量资金 提升整体交投活跃度 对证券板块形成提振 反映监管层和市场对当前行情的认可 [1] 资产管理行业动态 - 泉果基金创始人王国斌病逝 享年57岁 董事长任莉代任总经理 王国斌拥有超30年证券从业经验 是国内价值投资理念的先行者 [2] - 王国斌的离世短期内可能引发市场对公司治理稳定性的关注 但其投资哲学预计将持续影响公司战略及行业对价值投资的深化 [2] 股票ETF市场资金流向 - 10月资金净流入股票ETF金额突破千亿元 继9月后再次单月吸金超千亿元 前10个月累计吸金近3000亿元 [3] - 10月证券、银行等热门主题ETF资金净流入居前 而多只创业板ETF资金净流出居前 反映避险情绪与价值回归逻辑并存 [3] - 股票ETF持续受到市场热捧 为A股提供增量资金 但资金流向分化加剧 市场风格或趋于均衡 [3] 债券ETF市场发展 - 债券ETF规模于11月3日突破7000亿元 为年内突破的第六个千亿关口 其中超过70%的增量规模在2025年实现 [4] - 当前53只债券ETF产品中有32只是年内新成立的 占比超过60% 全市场ETF年内净流入约9800亿元 其中债券ETF贡献4232.51亿元 [4] - 53只债券ETF产品中有30只规模突破百亿元 占比56% 显示头部效应显著 反映市场对稳健型资产配置需求强劲及机构资金加速布局 [4]

｜2025年11月4日 星期二｜ 点评：10月股票ETF资金净流入再超千亿元，显示市场对权益资产的配置热情持续高涨。证券、银行等 低估值板块ETF受资金青睐，反映避险情绪与价值回归逻辑并存；创业板ETF资金流出则暗示成长板块 短期承压。ETF持续"吸金"或为A股提供增量资金，但资金流向分化加剧，市场风格或趋于均衡。整体 来看，资金借道ETF布局的意愿增强，或为市场注入结构性活力。 NO.4 连破六个"千亿"！债券ETF规模再创新高 11月3日，债券ETF规模正式突破7000亿元，成为这类品种年内突破的第六个"千亿"关口。债券ETF当前 的7000多亿规模，有逾70%是2025年实现的增量规模；当前的53只产品中有32只是年内新成立的产品， 占比超过60%。此外，全市场ETF年内累计申购净流入9800亿元左右，其中有4232.51亿元来自债券 ETF。从单只产品规模看，截至11月3日，53只产品中有30只规模突破百亿元，占比56%。 NO.2 泉果基金创始人王国斌病逝 11月3日，泉果基金发布高管变更公告，原总经理王国斌病逝，由董事长任莉代任总经理一职。同时， 泉果基金官网页面变成黑白。泉果基金随后发布的讣告显 ...

人民财讯11月4日电，华泰证券研报称，展望2026年，资本市场正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环 境下权益资产的配置吸引力显著提升、增量资金的可持续性强，预示着市场正迈入一个良性向上的发展 周期。券商各项业务与资本市场高度相关，看好其在新周期下的业绩成长潜力和高性价比的价值回归空 间。当前板块A、H估值仍处于中低位，标的选择关注：1.港股估值更优、且流通盘更小；2.具备估值性 价比的A股龙头；3.特色中型券商。 ...

每经AI快讯，华泰证券研报表示，资本市场正经历深刻的底层逻辑变革，低利率环境下权益资产的配 置吸引力显著提升、增量资金的可持续性强，预示着市场正迈入一个良性向上的发展周期。券商各项业 务与资本市场高度相关，看好其在新周期下的业绩成长潜力和高性价比的价值回归空间。当前板块A、 H估值仍处于中低位，标的选择关注：1)港股估值更优、且流通盘更小；2)具备估值性价比的A股龙 头；3)特色中型券商。 ...

两融市场整体表现 - 今年以来资本市场走势向好，两融市场交投活跃度显著提升，两融余额多次创下新高 [1] - 截至10月31日，两融余额为2.49万亿元，其中融资余额为2.47万亿元，接近10月29日2.51万亿元的历史最高值，较去年末增长33.34% [3] - 9月份新开两融账户数为20.54万户，创年内新高，投资者数量增势显著 [3] 券商两融业务规模调整 - 多家券商宣布提高两融业务总规模上限以把握业务发展机遇，更好满足市场需求 [1] - 华泰证券将其两融业务总规模上限调整为不超过同期净资本的3倍 [2] - 招商证券两融业务规模上限由1500亿元增至2500亿元 [2] - 华林证券将信用业务总规模上限调整为80亿元，浙商证券将融资类业务规模指标限额由400亿元提高至500亿元 [2] 券商利息收入增长 - 上市券商前三季度利息净收入同比增长54.52%，合计实现利息净收入339.06亿元 [1][4] - 国泰海通前三季度实现利息净收入52.08亿元，华泰证券和中国银河的利息净收入分别为32.7亿元和32.07亿元，光大证券、长江证券等10家券商利息净收入均超10亿元 [4] - 42家上市券商中，有30家利息净收入实现同比增长，4家实现扭亏为盈，长城证券以3126.77%的同比增幅居首，国泰海通、申万宏源、华泰证券等同比增幅均超过100% [4] 券商业务布局与服务提升 - 券商通过加码相关布局，强化服务能力来拓展市场份额 [5] - 国元证券通过担保品与标的证券评估、精细化风险管理提升担保资产质量，推动两融业务向高质量发展迈进 [5] - 西南证券发挥金融科技赋能作用，通过与大模型等技术融合，使两融开户时间缩短50% [5] 业务增长的驱动因素 - 券商提升两融业务规模上限主要是为满足市场需求，今年以来A股市场赚钱效应明显，投资者交投热情升温，两融交易需求旺盛 [3] - 两融业务带来的利息收入是券商的一项重要收入来源，提升业务规模上限有助于稳固和提升利息收入，拓展盈利空间 [3] - 在行业竞争中，券商需要通过扩大可融出资金的规模来吸引高净值客户，提升自身竞争力 [3]

券商自营业务整体表现 - 前三季度49家上市券商合计实现自营业务收入1921.32亿元，同比增长41.33% [3] - 逾八成券商自营收入同比增加，其中40家券商前三季度自营收入同比增长 [3][4] - 6家券商前三季度自营收入突破百亿元，包括中信证券、国泰君安、中国银河、申万宏源、中金公司和华泰证券 [2][3][4] 头部券商自营收入 - 中信证券以316.03亿元的自营收入位居第一，同比增长45.88% [3] - 国泰君安以203.70亿元的自营收入位居第二，同比增长90.11% [3] - 长江证券和国联证券自营收入的同比增幅超过200%，浙商证券和华西证券同比增幅超过100% [4] 券商重仓股总体情况 - 截至三季度末，43家券商出现在329只股票的前十大流通股股东名单中，合计持有51.95亿股，期末市值666.23亿元 [2][5] - 华泰证券重仓股票数量最多，达到50只；中信证券以39只位居第二；国信证券重仓36只 [5] - 券商重仓股最多来自机械设备行业，共35只；基础化工、生物医药、电子行业股票数量均超过20只 [6] 重仓股持仓市值 - 5家券商持有的股票市值超过10亿元 [5] - 中信证券持有的中信建投市值最高，达102.68亿元；华泰证券持有的江苏银行市值92.62亿元；财通证券持有的永安期货市值66.56亿元 [5] - 华泰证券持有的江苏银行持仓数量9.23亿股位居首位，财通证券持有的永安期货持仓数量4.39亿股位居第二 [5] 第三季度新进重仓股 - 第三季度31家券商新进入193只股票的前十大流通股股东名单 [7] - 华泰证券新进股票数量最多，达48只；中信证券新进24只；国泰君安和中金公司均新进16只 [8] - 券商新进持有的32只股票市值超过1亿元，其中国泰君安持有的邮储银行市值最高，为7.27亿元 [8] 新进重仓股市场表现 - 天普股份第三季度股价上涨468.92%，海博思创上涨280.05%，菲林格尔上涨188.78%，凯美特气上涨136.31% [8] - 银河证券持有天普股份101.69万股，市值1.13亿元；华泰证券持有海博思创35.24万股，市值1.14亿元 [9] - 华泰证券持有菲林格尔275.05万股，市值1.06亿元；中信证券持有凯美特气185.72万股，市值4520.45万元 [9] 第三季度增持与减持 - 券商在第三季度对约60只股票进行了增持 [2][10] - 东方证券增持内蒙华电2194.07万股，持仓市值增长超8800万元；财达证券增持嘉麟杰1669.99万股，持仓市值增长超7000万元 [10] - 第三季度有59只股票遭到券商减持，东吴证券减持中南传媒1691.26万股，市值减少2.33亿元 [11]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.55% [1] - 申万行业分类中22个行业上涨，传媒和煤炭行业领涨，涨幅分别为3.12%和2.52% [1] - 有色金属和家用电器行业领跌，跌幅分别为1.21%和0.66% [1] - 两市主力资金全天净流出239.44亿元 [1] 行业资金流向 - 9个行业实现主力资金净流入，传媒行业净流入规模居首，达20.31亿元，该行业上涨3.12% [1] - 银行行业主力资金净流入18.31亿元，日涨幅为1.33% [1] - 22个行业主力资金净流出，有色金属行业净流出规模最大，为70.54亿元 [1] - 电子、非银金融、计算机、通信行业资金净流出较多，分别为45.71亿元、35.62亿元等 [1][2] 非银金融行业个股表现 - 非银金融行业整体下跌0.06%，主力资金净流出35.62亿元 [2] - 行业82只个股中34只上涨，1只涨停；44只下跌 [2] - 17只个股资金净流入，11只净流入超千万元 [2] - 资金净流入居首的为中国平安，净流入1.04亿元，股价上涨0.83% [2][4] - 海德股份和四川双马资金净流入分别为8396.28万元和3781.90万元，股价分别上涨4.80%和4.13% [2][4] - 11只个股资金净流出超亿元，中信证券净流出4.79亿元，股价下跌0.54% [2] - 东方财富和华泰证券资金净流出分别为3.70亿元和2.51亿元，股价分别变动0.24%和-0.87% [2]