市场表现 - 证券板块午后拉升 中证全指证券公司指数上涨3.1% 沪深300非银行金融指数上涨2.7% [1] - 成份股中 信达证券和光大证券涨停 广发证券涨超6% [1] 行业数据 - 7月证券服务应用APP月活达1.67亿 环比上升3.36% [1] - 6月证券服务应用APP月活为1.61亿 环比增长0.65% [1] 机构观点 - 华泰证券表示权益资产收益率稳步向上 居民资金循序渐进入市 看好市场上行持续性 [1] - 券商板块低估低配 在新市场环境下进入业绩和估值修复新阶段 看好板块价值重估 [1] 指数构成 - 中证全指证券公司指数聚焦龙头券商 反映A股证券行业整体表现 [1] - 沪深300非银行金融指数由27只股票组成 证券与保险行业占比较高 [1] 投资工具 - 证券ETF易方达（512570）跟踪中证全指证券公司指数 [1] - 证券保险ETF（512070）跟踪沪深300非银行金融指数 [1]

券商股表现 - 光大证券和信达证券涨停 [1] - 广发证券上涨超过6% [1] - 华鑫股份上涨超过5% [1] - 中国银河上涨超过4% [1] - 东兴证券、华泰证券、国信证券、首创证券和中信证券上涨超过3% [1]

市场指数表现 - 沪指上涨0.03% 深成指下跌0.15% 创业板指下跌0.31% [1] - 国产芯片概念集体高开 寒武纪涨幅近4% [1] - 算力及时空大数据概念跟随走强 液冷概念延续调整 [1] - 金融科技 稳定币 稀土板块小幅下跌 [1] 券商策略观点 - 市场短暂震荡后情绪修复 股票型ETF及杠杆资金持续流入 [2] - 关注隐含波动率变化 中报业绩增长或成交易线索 [2] - 新开户需求旺盛 券商通过降费让利及多平台营销加速获客 [2] - A股券商指数PBLF为1.67x 处于2014年以来46%分位 H股中资券商指数PBLF为1.00x 处于2016年以来76%分位 [2] - 建议关注业绩增长稳健的头部券商 财富管理转型领先公司及估值较低中型券商 [2] 商业航天产业 - 广东 上海 北京出现集群化效应 可回收火箭及低成本卫星技术突破 [3] - 预计3年内中国商业航天运输成本降至每公斤3万元以下 [3] - 低空经济及太空旅游纳入示范场景 下游应用场景覆盖城市空中交通及工业生产 [3] 能源金属价格趋势 - 金九银十消费旺季临近 稀土及钴报价稳步上涨 [4] - 碳酸锂价格因江西供给扰动大幅上涨 [4] - 多家稀土大厂密集招标 磁材企业排产延至10月中旬 [4] - 钴中间品进口6月大幅下降 冶炼厂开工率持续下调 [4] - 锂矿减产导致月度级别短缺 价格易涨难跌 [4] AI服务器散热技术 - 冷板式液冷技术成熟成本低 配合高导热相变化金属片可提升散热性能 [5] - 液态金属TIM材料兼容GPU/CPU导热需求 适用于冷板式和浸没式液冷 [5] - 液冷方案将成为AI服务器主流散热方式 [5] - 建议关注氟制冷剂 电子氟化液龙头企业及液态金属TIM材料相关企业 [5][6]

市场交易活跃度 - 年初以来市场交易活跃度显著提升 [1] - 新开户需求旺盛 [1] 券商获客策略 - 券商通过降费让利加速获客 [1] - 采用精细化服务策略 [1] - 实施多平台营销方式 [1] 市场资金动向 - 权益市场稳步向上 [1] - 居民资金循序渐进入市 [1] 行业估值状况 - A股券商指数PBLF为1.67倍 处于2014年以来46%分位 [1] - H股中资券商指数PBLF为1.00倍 处于2016年以来76%分位 [1] 投资关注方向 - 关注业绩增长稳健且PBLF处于1-1.1倍左右的A/H头部券商 [1] - 关注财富管理转型领先的公司 [1] - 关注国际业务领先的公司 [1] - 关注估值较低的中型券商 [1] 行业发展趋势 - 券商在新市场环境下进入业绩修复新阶段 [1] - 券商估值进入修复新阶段 [1]

报告与会议安排 - 公司2025年半年度报告将于2025年8月29日发布[7] - 2025年8月25日至8月29日16:00前投资者可提问[7,12] - 2025年9月1日16:00 - 17:00举行半年度业绩说明会[7,9,11] 说明会信息 - 业绩说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[9,11] - 参加人员有首席执行官等[11] - 投资者可在说明会期间登录上证路演中心参与[11] 联系方式 - 公司董事会办公室电话为025 - 83387272、025 - 83387780[13] - 公司董事会办公室邮箱为boardoffice@htsc.com[12,14] 上市情况 - 公司A股于2010年2月26日在上海证券交易所上市[4] - H股于2015年6月1日在港交所上市[4] - 全球存托凭证于2019年6月在伦交所上市[4]

行业投资评级 - 证券行业评级为"推荐"（维持）[2] 核心观点 - 截至2025年8月19日，市场两融维持担保比例达到287.62%，2025年8月平均值283.2%，在149个统计月中排名第8位，显示当前信用账户风险缓冲垫充足，杠杆风险处于较低水平[2] - 历史数据显示，极高维持担保比例通常出现在持续上涨行情后期（如2020M7-M8排名前2），反映投资者浮盈丰厚；极低比例则集中于市场调整期（如2013-2014年、2018年下半年）[3] - 券商板块PB估值1.67倍，处于近3年99%分位点，近5年70.6%分位点，近10年50.5%分位点[8] 市场表现 - 证券行业绝对表现：近1月+11.4%，近6月+16.8%，近12月+62.8%；相对沪深300超额收益分别为+6.2%、+8.1%、+34.6%[6] - 本周券商板块上涨8.18%，跑赢大盘2.37%，个股涨幅前列：东方财富（+15.34%）、华泰证券（+9.26%）、湘财股份（+9.18%）[8] - 两融余额达21317亿元，周融资买入额11148亿元，净买入532亿元[8] 重点公司数据 - 广发证券：2025E EPS 1.45元，PE 14.51倍，PB 1.28倍，评级"推荐"[4] - 中信证券：2025E EPS 1.82元，PE 17.07倍，PB 1.66倍，评级"推荐"[4] - 华泰证券：2025E EPS 1.91元，PE 11.28倍，PB 1.13倍，评级"推荐"[4] 行业动态 - 西部证券获准受让国融证券64.5961%股份，陕西投资集团成为实际控制人[8] - 东方财富2025H1营收68.56亿元（同比+38.65%），归母净利润55.67亿元（同比+37.27%）[8] - 香港证监会强化虚拟资产交易平台托管要求，推动"ASPIRe"路线图实施[8] 投资建议 - 配置方向：聚焦行业供给侧改革与整合，推荐顺序为广发证券、中金H、中信证券、华泰证券、东方财富、国泰君安[8]

报告与会议安排 - 公司2025年半年度报告将于8月29日发布[2] - 2025年半年度业绩说明会9月1日16:00 - 17:00举行[2] 会议信息 - 业绩说明会在上海证券交易所上证路演中心网络互动举行[2] - 投资者8月25 - 29日16:00前可提问[2] - 参加人员含CEO、董秘、CFO等[5] 联系方式 - 公司董事会办公室电话025 - 83387272、025 - 83387780[6] - 公司邮箱boardoffice@htsc.com[7]

A股市场表现 - 上证指数一度跌超0.2%后反弹，深证成指和创业板指数下跌 [2] - 沪深两市成交额突破2万亿元，为今年以来首次连续7个交易日突破该水平 [2] - 证券股集体回调，长城证券跌6.56%至11.96元，哈投股份跌5.22%至7.81元 [2][3] - 银行股逆势走强，农业银行和邮储银行盘中创历史新高 [3] 个股表现 - 多只高位股跌停，包括联环药业、中电鑫龙、飞龙股份、金田股份等 [4] - 申联生物、赛诺医疗、济民健康等个股跌幅超过8% [4] - 港股瑞声科技盘中最大跌幅超14%，上半年收入同比增长18.4%至133.2亿元，股东应占溢利同比增长63.1%至8.76亿元 [6][8] 港股市场表现 - 恒生指数跌超0.5%，恒生科技指数跌逾1% [6] 市场分析 - A股整体估值水平处于合理区间，但需关注交易量快速提升可能带来的短期波动 [8] - 8月18日全市场交易额超过2.8万亿元，自由流通市值换手率超过5%，历史经验显示短期波动可能加大 [8]

行业文化建设 - 华泰证券橘洲证券行业文化建设基地自2024年设立以来，以党建引领行业文化建设，弘扬中国特色金融文化，全方位展现行业文化实践成果 [1] - 基地融入长沙橘洲红色基因，与湖南省证券业协会党支部、深圳证券交易所投服部党支部等开展联学共建，履行社会责任，构建和谐金融环境 [1] - 基地开展多样化证券行业文化实践活动，展示近50家各行业代表性上市企业，搭建场景展现实体经济发展 [1] 企业服务与活动 - 基地承办"金融赋能 聚力共赢"主题沙龙活动，以及"我是股东——走进上市公司"等系列活动，展示证券行业责任担当 [2] - 基地为11家湖南上市企业打造组合品牌活动，包括探店视频、高管访谈等，其中劲仔食品高管访谈单场观看人数超10万，点赞破百万 [2] - 基地与三一重工、中联重科、山河智能共同举办工程机械企业专题展 [1] 未来规划 - 橘洲文化建设基地将继续坚持党建引领、聚焦属地优势，弘扬中国特色金融文化，打造有特色的行业文化示范阵地 [2]

市场表现 - A股午后延续大涨，沪指涨0 5%逼近3800点，稳定币、数字货币概念涨幅居前 [1] - 金融科技ETF华夏(516100)涨1 84%，成交额超1 1亿元，成分股中新晨科技、翠微股份、京北方涨停，信安世纪涨超12% [1] - 沪深京三市成交额连续第6个交易日突破2万亿元 [2] 金融科技行业 - 金融科技ETF华夏（516100）紧密跟踪中证金融科技主题指数，涵盖炒股软件、软件开发、跨境支付及数字货币产业链 [1] - 行业兼具金融属性与科技属性，有望受益行情回暖及AI双重利好催化 [1] - 美国FOMC会议讨论稳定币发展及对金融体系的潜在影响，认为《稳定币法案》通过后稳定币使用可能增长 [1] 券商行业 - 上市券商经纪及两融业务受政策推动，市场成交高增，两融余额维持高位 [2] - 投行业务再融资规模高增，IPO整体有所恢复 [2] - 券商板块下半年投资机遇凸显，因半年度业绩预告良好、资本市场改革深化及流动性宽松 [2] - 权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模持续提升，券商估值修复 [2] - 板块内部修复节奏分化，H股先于A股，业绩增长稳健的券商表现更好 [2] - 当前权益资产收益率稳步向上，中央对资本市场定调积极，居民资金循序渐进入市 [2]