报告公司投资评级 - 维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 公司三季度业绩预告符合预期,业绩持续增长 [4] - 产品结构优化,开拓海外市场 [4] - 产能扩张和成本下降 [4] 公司投资亮点 业绩增长 - 公司2024年前3季度净利润预计8.2-9.2亿元,同比增长24-39% [4] - 业绩增长主要源于产品结构优化、产销双旺以及降本增效 [4] 产品结构优化 - 公司以高附加值产品为导向,持续推动复合材料出货 [4] - 公司在新能源汽车、储能、风电等领域实现多个新项目定点 [4] 海外市场开拓 - 外贸业务持续稳步增长,上半年深挖亚洲、东欧市场 [4] - 冲压业务实现新突破,开发多名国内外客户 [4] 产能扩张和成本下降 - 公司具备50万吨级成品供应能力,拟扩建重庆二期15万吨产能 [4] - 重庆基地拥有更低的能源成本和更高的成品率 [4] - 公司积极实施生产精益化管理,吨加工成本存下行空间 [4]

业绩预告 - 2024年前三季度预计归属于上市公司股东的净利润为8.20亿元至9.20亿元，同比增长23.68%到38.76%[2] - 2024年前三季度预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8.10亿元至9.10亿元，同比增长24.04%到39.36%[2] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为6.63亿元，扣除非经常性损益的净利润为6.53亿元[4] - 本次业绩预告未经审计，未发现对业绩预告准确性构成重大影响的不确定性因素[6] 业绩增长原因 - 产品结构优化和产销两旺推动业绩增长，2024年前三季度公司产销双旺，销售规模和盈利能力增强[5] 技术创新 - 技术创新和三化建设成效显著，公司加大研发投入，提升产品竞争力和作业效率[5]

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 上海华峰铝业股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-004 | --- | --- | --- | |------------------|----------------------------------|-----------------------------------------------------------| | | | | | 投资者关系活动类 | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | 别 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及人 | | 同泰基金、南方基金、泓德基金、博时基金、南方基金、易 | | 员姓名 | | 方达基金、富国基金、信达澳亚、华夏基金、光大保德信基 | | | | 金、中信保诚基金、银华基金、东方基金、南方基金、正圆 | | | | 投资、红筹投资、汇信聚盈、正心谷资本、昊泽致远、清和 | | | 金属及其他机构投资者。 | 泉资本、途灵资产、勤辰私募、方正证券、中航信托、长江 | | | | | ...

会议主要讨论的核心内容 公司业绩表现 - 公司上半年整体业绩表现良好,主要体现在:产品结构优化,高附加值复合材料占比提升[1][2][3] - 新能源业务持续强势,带动总体销量上升[1] - 外贸业务增长稳定,占比保持在三分之一左右[2] - 冲压业务发展良好,新增产品丰富[2][3] 公司经营管理 - 持续加强生产现场经济化管理、数字化建设、绿色低碳转型,提升整体运营效率[3] - 加强新品研发和新项目推广,保持良好的新项目定点和量产节奏[4] 未来展望 - 下半年业绩有望继续保持良好增长态势,有信心完成全年目标[5] - 公司产能规划充足,热炸机等关键设备投资有序推进[9][10][11][12][13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 销量和利润增长的主要驱动因素 - 销量增长主要通过规模效应来实现利润提升,价格上涨贡献有限[6][7][8] - 产品结构优化,高附加值产品占比提升是利润增长的核心驱动因素[6][8] 行业竞争格局及公司优势 - 行业新进入者增加,但公司在技术、质量管控、研发等方面具有较强优势[29][30][31][32][33][34] - 公司专注于旅热传输材料细分领域,在产能规模、产品线、客户粘性等方面具有竞争优势[29][30][31][32] 产能瓶颈及扩产计划 - 公司现有产能可满足未来较大规模的增长需求,热炸机等关键设备投资有序推进[9][10][11][12][13][14][15] - 部分二期新增机台可先行投产,不需等待热炸机完全投产[25][26][27]

公司概况 - 上海华峰铝业股份有限公司是一家致力于优质铝热传输材料研发和生产的高新技术企业，由中国企业 500 强之一的华峰集团主要投资组建[1] - 公司拥有上海、重庆两大产业基地，产品出口至欧美、日韩、东南亚等全球 40 余个国家和地区，是中国铝热传输材料行业的领先企业[1] - 公司自主研发多项核心专利，被评为国家工信部制造业单项冠军示范企业、国家高新技术企业、国家绿色工厂等[1] 2024年上半年业绩 - 2024年上半年实现营业收入49.34亿元，较上年同期增长18%[2] - 归属于上市公司股东的净利润5.58亿元，较上年同期增长35%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.51亿元，较上年同期增长35%[2] - 营收和利润均创公司同期历史新高[2] - 采取外拓市场、内控管理等多项提质增效措施，有效保持蓬勃发展势头[2] 出口业务 - 公司产品出口至全球40余个国家和地区，分布地较广[3] - 目前第一大出口区域为亚洲，除亚洲外欧洲、美洲、一带一路沿线区域等均有业务[3] - 预计下半年出口量跟去年同期相比仍然可以保持稳步提升，整体的外贸销量比例大致还是保持在三分之一左右[3] 产能扩张 - 2024年全年产量目标为45万吨[4] - 通过工艺改进、效率提升、自动化改造等手段不断提升现有设备产能[4] - 同时通过和第三方合作形式，在过渡阶段补足热轧工序的产能[4] 竞争优势 - 产品体系齐全、可以满足客户一揽子订单需求[6] - 技术前沿，材料开发能有效满足客户需求[6] - 产品质量稳定，口碑良好[6] - 售前售中售后服务优良、过程快速响应[6] 行业发展趋势 - 新能源汽车发展对电池散热材料提出更高要求[8] - 对材料清洁度要求提升，以利于散热器内部更顺畅地流动冷媒和对抗腐蚀[8] - 公司开发了多类的高强、绿色、环保、清洁类新合金、新材料[8] 重庆二期项目 - 拟配置的热连轧机性能指标高，投产后将大幅度提升产能、减少切边废料占比、提升成品率和生产效率，以及提高产品质量水平[9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024 H1 公司实现营收 49.34 亿元，同比增长 18.37%，实现归母净利润 5.58 亿元，同比增长 35.19% [1] - 2024Q2 公司实现营业收入 25.72 亿元，同比增长 18.45%，环比增长 8.89%，实现归母净利润 3.05 亿元，同比增长 25.19%，环比增长 20.22% [1] 业绩驱动因素 - 客户群体不断增加、销量持续放大 [1] - 产品结构进一步向高附加值驱动 [1] - 积极实施生产精益化管理，成本有效管控 [1] - 铝价上涨、加工费坚挺 [1] 核心竞争优势 - 复合材料建厂、工艺、供应链壁垒高筑 [1] - 生产良率达到 73%，远高于业内平均水平 [1] - 与日本电装、德国马勒、三花、银轮等知名客户深度绑定 [1] - 产能稳健扩张，重庆二期 15 万吨项目有望 2025 年投产 [1] 盈利预测 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润分别为 11.23、13.81、16.00 亿元 [1] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入分别为 XXX、XXX、XXX 亿元，增长率分别为 XXX%、XXX%、XXX% [2] - 2024-2026 年归属母公司股东净利润分别为 11.23、13.81、16.00 亿元，增长率分别为 XXX%、XXX%、XXX% [2] - 2024-2026 年每股收益分别为 1.12、1.38、1.60 元 [8] - 2024-2026 年 PE 分别为 14X、12X、10X [8] - 2024-2026 年 PB 分别为 2.94、2.45、2.05 [8] - 2024-2026 年 EV/EBITDA 分别为 11.62、9.61、8.03 [8] - 2024-2026 年股息收益率分别为 1.51%、1.89%、2.20% [8]

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [6] 报告的核心观点 - 公司 2024H1 业绩超预期,营收和利润再创公司同期历史新高 [6] - 空调、数据中心、储能液冷等领域为公司提供增量市场空间 [6] - 公司产品结构持续优化,开拓海外市场,冲压业务实现新突破 [6] - 公司产能扩张和成本优化为未来业绩增长提供支撑 [6] 公司投资亮点 1. 业绩超预期,营收和利润创新高 [6] 2. 新兴领域市场空间广阔 [6] 3. 产品结构优化,开拓海外市场 [6] 4. 产能扩张和成本优化 [6] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年公司归母净利润预计为12.5/16.0/19.0亿元 [8] - 2024-2026年公司每股收益预计为1.25/1.60/1.90元 [8] - 2024-2026年公司毛利率预计为17.8%/19.3%/19.2% [8] - 2024-2026年公司ROE预计为21.9%/21.9%/20.6% [8]

会议主要讨论的核心内容 - 公司上半年业绩表现良好 产品销量增长18%-20% [1][2] - 公司通过调整产品结构和内部成本挖掘 利润有较大提升 [2][3] - 公司出口业务保持稳定 占比超过三分之一 未来保持乐观 [4][5][6] - 公司正在推进重庆二期项目 新增1+4热轧机组有望提升生产效率和产品质量 [20][21][22][23] 问答环节的重要提问和回答 - 问:公司加工费变动情况如何 [8] 答:加工费基本保持稳定 不低于去年水平 [8] - 问:公司成本变动趋势及原因 [9][10] 答:通过内部挖潜 如能耗、效率、成材率等持续优化 成本有所下降 [9] - 问:公司如何应对行业竞争加剧 [12][13][14] 答:公司在产品专业化、客户认证、技术服务等方面具有优势 持续提升竞争力 - 问:新增1+4热轧机组对公司的影响 [20][21][22][23] 答:可以提升生产效率、产品质量和成本优势 有望进一步增强公司竞争力

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司内生+外延发展并行，量价齐升、规模效应显著带来业绩亮眼表现 [5][6] - 2024H1费用管控合理叠加政策收益，带来业绩亮眼表现 [7] - 下游新能源需求旺盛带动客户增长，公司销量持续提升 [6] - 公司加工费稳定叠加原材料价格抬升带动产品吨价上升 [6] - 公司产品结构优化叠加规模优势显现，吨盈利稳中上行 [6] - 深度绑定优质客户同时积极开发海外市场，产能释放具有进一步兑现空间 [6] 财务数据总结 - 2024年营业总收入预计为12268百万元，同比增长32.04% [3] - 2024年归母净利润预计为1208.17百万元，同比增长34.36% [3] - 2024年EPS预计为1.21元/股，对应PE为13.15倍 [3] - 2024年毛利率预计为15.84%，归母净利率预计为9.85% [16] - 2024年ROIC为17.58%，ROE为21.01% [17] - 2024年资产负债率为32.40% [17]

4、 涉及业绩约定的，应当披露报告期内的业绩实现情况 □适用 √不适用 √适用 □不适用 单位： 元币种： 人民币 49 / 197 50 / 197 一、股本变动情况 2、 股份变动情况说明 □适用 √不适用 注：2023 年 9 月 6 日，控股股东华峰集团有限公司、实际控制人尤小平先生以及股东平阳诚 (二) 截至报告期末前十名股东、前十名流通股东（或无限售条件股东）持股情况表 52 / 197 持股 5%以上股东、前十名股东及前十名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 □适用 √不适用 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------|-----------------------------------|-----------------------------|----------------|--------------------------------------------------------|-----------------| | 序号 | 有限售条件股东名 \n称 | 持有的有限售 \n条件股份数量 | 可上市交易时间 | 有限售条 ...