纪要涉及的行业或公司 * 行业：金属行业（涵盖贵金属、基本金属、小金属）[1] * 公司：天山铝业[1]、华峰铝业[1] 核心观点与论据 **贵金属（金银）** * 核心观点：贵金属价格继续上行，黄金长期受央行购金和ETF持仓支撑[1][2] * 论据：北美地缘政治事件发酵，引发对美元、美债的担忧，美元贬值和避险需求推动贵金属突破关键价格[2] * 论据：展望2026年，央行购金和黄金ETF持仓份额的上升将继续支撑金价[2] * 其他：伦敦白银租赁利率下降，但美国白银库存下降速度较快[3] **基本金属 - 铜** * 核心观点：“硬缺口”与“软胁迫”共振，铜价或偏强运行[3][4] * 论据：全球铜矿短缺背景下供给扰动再起，智利工会阻塞Escondida及Zaldívar铜矿关键道路，Mantoverde铜矿罢工升级并已停产[3] * 论据：Lundin Mining下调2026年铜和黄金产量指引[3] * 论据：宏观方面，特朗普或宣布下任美联储主席人选，市场对美降息预期的变化可能使铜价偏强运行[4] **基本金属 - 铝** * 核心观点：宏观面表现强劲，铝价维持高位震荡[5] * 论据：供应端，日均产量随国内及印尼新投电解铝项目爬产而提升[5] * 论据：需求端，中原地区环保管控解除后，铝板带箔开工明显回升，带动国内铝下游加工龙头企业开工率微幅上升0.2个百分点至60.1%[5] **基本金属 - 锡** * 核心观点：价格强势运行，关注资金博弈和供应变化[6][8] * 论据：矿供给有所改善，锡矿加工费反弹，但锡锭高价下下游多观望[7] * 论据：近期期货端多空博弈激烈，价格波动加大[8] * 其他：后续需关注高价刺激下缅甸复产进展以及资金面变化[8] **锂** * 核心观点：产量季节性下降，库存连续去化[9] * 论据：重要矿山复产存在扰动，市场对其能否如期释放产量产生较大分歧[11] * 其他：电池产品出口退税额将下调，预期电池需求或将前置[10] **稀土** * 核心观点：稀土价格小幅回落，但回落空间有限，持续看好其战略资源投资价值[12][13][14] * 论据：市场整体交投情绪回归理性，但节前补库备库需求对价格形成支撑[13] **小金属 - 钨** * 核心观点：价格持续创高，战略溢价加速兑现[15][17] * 论据：短期矿端极度紧俏，供应缺口支撑价格强力运行[16] * 论据：钨作为国防及高端制造不可替代的战略资源，稀缺性价值将重估[17] **小金属 - 铀** * 核心观点：供给刚性及核电发展带来铀供需缺口长存，天然铀价格有望持续上行[18]

有色金属板块市场表现 - 有色金属板块整体呈现持续攀升态势 [1] - 多家公司股价盘中创下新高，包括盛达资源、铜陵有色、豫光金铅、华峰铝业 [1] - 白银有色股价表现尤为强劲，实现连续7个交易日涨停 [1] 个股强势表现 - 锌业股份、怡球资源股价涨停 [1] - 电工合金、鹏欣资源、北方铜业、中国铝业、中色股份等公司股价跟随板块上涨 [1]

市场整体表现 - 2025年1月27日，上证指数报收4139.9点，上涨0.18%，深证成指报收14329.91点，上涨0.09% [1] - 工业金属板块整体微涨0.01%，板块内个股表现分化显著 [1] 领涨个股表现 - 白银有色（601212）领涨板块，收盘价12.55元，涨幅9.99%，成交量745.46万手，成交额90.05亿元 [1] - 豫光金铅（600531）收盘价20.49元，涨幅9.98%，成交量285.55万手，成交额57.72亿元 [1] - 金徽股份（603132）收盘价20.16元，涨幅9.98%，成交量49.86万手 [1] - 盛达资源（000603）收盘价61.16元，涨幅7.96%，成交量84.49万手，成交额51.13亿元 [1] - 华峰铝业（601702）收盘价23.70元，涨幅5.01%，成交量22.71万手，成交额5.35亿元 [1] 其他上涨及重要个股 - 和胜股份（002824）收盘价24.03元，涨幅3.18%，成交量15.21万手，成交额3.59亿元 [1] - 紫金矿业（668109）收盘价40.61元，涨幅2.81%，成交量728.50万手，成交额299.09亿元 [1] - 锌业股份（000751）收盘价6.46元，涨幅2.70%，成交量375.38万手，成交额23.96亿元 [1] - 海星股份（603115）收盘价23.77元，涨幅2.28%，成交量9.43万手，成交额2.20亿元 [1] - 永杰新材（603271）收盘价47.93元，涨幅1.68%，成交量13.30万手，成交额6.41亿元 [1] 领跌个股表现 - 国城矿业（000688）领跌板块，收盘价29.68元，跌幅8.20%，成交量46.45万手，成交额13.82亿元 [2] - 中色股份（000758）收盘价8.18元，跌幅6.51%，成交量231.09万手，成交额19.09亿元 [2] - 焦作万方（000612）收盘价14.06元，跌幅6.20%，成交量108.88万手，成交额15.45亿元 [2] - 中金岭南（000060）收盘价7.80元，跌幅5.80%，成交量432.46万手，成交额34.19亿元 [2] - 新威凌（920634）收盘价30.50元，跌幅5.40%，成交量7.29万手，成交额2.18亿元 [2] 其他下跌个股 - 精艺股份（002295）收盘价12.14元，跌幅5.30%，成交量13.15万手，成交额1.60亿元 [2] - 北方铜业（000737）收盘价17.00元，跌幅5.24%，成交量167.74万手，成交额28.69亿元 [2] - 常铝股份（002160）收盘价6.15元，跌幅4.06%，成交量94.76万手，成交额5.87亿元 [2] - 华钰矿业（601020）收盘价37.28元，跌幅3.92%，成交量68.42万手，成交额25.64亿元 [2] - 鼎胜新材（603876）收盘价15.62元，跌幅3.58%，成交量37.52万手，成交额5.86亿元 [2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块整体呈现主力资金净流出65.21亿元，而游资资金净流入1.82亿元，散户资金净流入63.39亿元 [2] 个股资金流向详情 - 华峰铝业（601702）主力资金净流入7050.81万元，主力净占比13.17%，游资净流出509.47万元，散户净流出6541.34万元 [3] - 永杰新材（603271）主力资金净流入4606.98万元，主力净占比7.19%，游资净流入2053.28万元，散户净流出6660.26万元 [3] - 和胜股份（002824）主力资金净流入2191.88万元，主力净占比6.11%，游资净流出798.89万元，散户净流出1392.98万元 [3] - 金徽股份（603132）主力资金净流入1481.19万元，主力净占比1.50%，游资净流入1107.91万元，散户净流出2589.10万元 [3] - 海星股份（603115）主力资金净流入1363.39万元，主力净占比6.21%，游资净流出936.30万元，散户净流出427.09万元 [3] - 豪美新材（002988）主力资金净流入1234.12万元，主力净占比5.75%，游资净流入646.70万元，散户净流出1880.83万元 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 核心观点：金银比突破50，贵金属有望带领工业金属加速上涨 [2][7][12] - 核心逻辑：当前美国长期债务周期已进入晚期阶段，实物金属价格飙升是法币信任体系瓦解的本能反应，这一逻辑不仅适用于贵金属，工业金属同样有望在比价效应下加速上涨 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属板块 - 市场动态：上周（2026年1月19日至23日）伦敦银现单日大涨7.48%，COMEX白银同日大涨7.15%，金银比自1月20日短暂突破50后再次向下突破50 [7][12] - 核心逻辑：根据Dalio《原则》与周期理论，全球正处于长期债务周期晚期阶段，央行被迫大量印钞维持债务滚动，持有现金和债券的回报将变为负值，贵金属价格上涨标志着对现有法币体系信任的瓦解 [7][12] - 后市展望：看好贵金属价格在2026年持续刷新历史记录 [7] 锌板块 - 核心逻辑：市场因国内基建地产不看好铅锌，但报告看好逆全球化背景下，亚非拉国家再工业化对地产基建需求的拉动 [7][13] - 供需分析：近期锌冶炼费持续下跌，表明锌矿供给持续紧张，原因包括主要冶炼厂春节前持续补库，以及2026年财政政策发力预期较强，国内需求下滑有限 [7][13] - 投资价值：锌作为“逆全球化”的基础材料，海外基建、厂房与消费均是刚需，市场对此关注明显不足 [7][13] 铝板块 - 核心逻辑：地缘事件后，全球各国对上游资源安全担忧加剧，供应链与产业链保供能力诉求强化，看好供应链自主可控程度高、具备产业链保供能力与竞争优势的电解铝产业链 [7][13] - 供给保障：2026年几内亚铝土矿中资权益产量已过半，我国电解铝产业链上游矿石资源供给保障能力明显增强；2026-28年国内仍有部分氧化铝项目投产，氧化铝保供能力持续增强 [7][13] - 成本与需求：2021年以来全球工业与家庭平均电价明显上行，海外电解铝行业供电存隐忧；铜铝比维持在较高的4.17，高铜价下铝代铜需求有望持续体现，空调铝代铜产业化进程持续提速 [7][13] - 后市展望：看好铝价上行与氧化铝价下行背景下，电解铝企业中期盈利稳步增长 [7][13] 钢铁板块 - 市场状况：临近春节淡季基本面偏弱，期待减量政策提振行业 [14] - 供需数据：本周（报告期）螺纹钢消耗量为186万吨，环比明显下降2.53%，同比明显上升58.69% [14][19]；铁水日均产量为228.10万吨，周环比微幅上升0.04% [19]；螺纹钢实际周产量为200万吨，周环比明显上升4.86% [19] - 库存数据：钢材社会库存合计868万吨，周环比微幅上升0.25%；钢厂库存合计389万吨，周环比明显上升2.09% [22] - 成本盈利：本周螺纹钢长流程成本周环比小幅下降0.99%，单吨毛利为65元；短流程成本周环比微幅下降0.26%，单吨毛利为-69元，周环比明显下降24元 [30] - 价格表现：本周普钢综合价格指数为3434元/吨，周环比小幅下降0.67%；螺纹钢价格为3329元/吨，周环比小幅下降1.00% [33][34] 新能源金属板块 - 锂供给：2025年12月中国碳酸锂产量为85900吨，同比大幅上升69.09%，环比明显上升4.37%；氢氧化锂产量为22819吨，同比明显上升2.33%，环比明显上升2.1% [37] - 镍供给：2025年12月，中国镍生铁产量同比大幅下降11.58%；印尼镍生铁产量同比大幅上升7.51%；中国硫酸镍产量同比明显下降6.79% [39] - 需求端：2025年12月中国新能源乘用车产量为158.58万辆，同比明显上升9.02%；销量为158.45万辆，同比明显上升4.41% [41] - 价格表现：截至2026年1月23日，国产电池级碳酸锂价格为16.9万元/吨，周环比明显上升8.16%；锂精矿(5.5-6.5%,CIF中国)平均价为3300美元/吨，周环比大幅上升15.38% [46][47]；LME镍结算价为18630美元/吨，周环比小幅上升5.70% [46][48] 工业金属板块 - 铜供给：本周现货中国铜冶炼厂粗炼费(TC)为-49.80美元/千吨，环比明显下降7.33% [57]；2025年11月全球精炼铜产量为237.1万吨，同比明显上升3.63% [60] - 铝供给：2025年12月电解铝开工率为98.31%，环比小幅上升1.05个百分点；电解铝产量为380万吨，同比小幅上升1.41%，环比明显上升3.22% [66][69] - 需求指标：2025年12月中国制造业PMI为50.1%，环比小幅上升0.9个百分点；美国制造业PMI为47.9%，环比微幅下降0.3个百分点 [71] - 库存情况：本周LME铜库存环比大幅上升19.59%；上期所铝库存环比明显上升6.01% [79] - 成本盈利：2025年11月，新疆、山东、内蒙地区电解铝单吨盈利分别环比明显上升485元、471元、502元；云南地区单吨盈利环比明显下降528元 [83][84] - 价格表现：本周LME铜结算价为12921美元/吨，周环比小幅下降0.61%；LME铝结算价为3175美元/吨，周环比小幅上升0.89% [86][87] 贵金属市场数据 - 价格与持仓：截至2026年1月23日，COMEX金价报收4983.1美元/盎司，周环比明显上升7.85%；截至1月20日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为244770张，周环比明显下降2.57% [90][91] - 宏观环境：本周美国10年期国债收益率为4.24%，环比持平；2025年12月美国核心CPI当月同比为2.6%，环比持平 [97] 板块市场表现 - 指数表现：本周上证综指报收4136点，周内上升0.84%；申万有色板块报收9972点，周内上升6.03%；申万钢铁板块报收2897点，周内上升7.31% [99][100] - 个股表现：申万有色板块中，湖南白银上涨幅度最大；钢铁板块中，金洲管道上涨幅度最大 [107] 投资建议与标的 - 黄金板块：建议关注赤峰黄金(600988，买入)，相关标的包括中金黄金(600489)、山金国际(000975) [7][113] - 锌板块：相关标的包括驰宏锌锗(600497)、中金岭南(000060)、株冶集团(600961，买入) [7][113] - 铝板块：建议关注天山铝业(002532，买入)、华峰铝业(601702，买入)，相关标的包括神火股份(000933)、云铝股份(000807)、中国铝业(601600) [7][113]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 核心观点：金银比突破50，贵金属有望带领工业金属加速上涨[2][7][12] - 核心逻辑：当前美国长期债务周期已进入晚期阶段，实物金属价格飙升是法币信任体系瓦解的本能反应，这一逻辑不仅适用于贵金属，工业金属同样有望在比价效应下加速上涨[7][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属板块 - 市场动态：上周（2026年1月19日至23日）伦敦银现单日大涨7.48%，COMEX白银同日大涨7.15%，金银比自1月20日短暂突破50后再次向下突破50[7][12] - 核心逻辑：根据Dalio《原则》与周期理论，全球正处于长期债务周期晚期阶段，当央行被迫大量印钞维持债务滚动时，持有现金和债券的回报将变为负值，贵金属价格上涨标志着资金对现有法币体系信任的瓦解[7][12] - 后市展望：看好贵金属价格在2026年持续刷新历史记录[7] 锌板块 - 核心逻辑：市场因国内基建地产不看好铅锌，但报告看好逆全球化背景下，亚非拉国家再工业化对地产基建需求的拉动[7][13] - 供需分析：近期锌冶炼费持续下跌，表明锌矿供给持续紧张，一方面由于主要冶炼厂在春节前持续补库，另一方面2026年财政政策发力预期较强，国内需求下滑有限，叠加亚非拉国家再工业化，国内与海外镀锌板需求有望增长[7][13] - 投资观点：锌作为“逆全球化”的基础材料，海外基建、厂房与消费均是刚需，市场对此关注明显不足[7][13] 铝板块 - 核心逻辑：地缘事件之后，全球各国对于上游资源安全担忧强化，看好供应链自主可控程度较高、具备产业链保供能力与较强竞争优势的电解铝产业链[7][13] - 供给保障：2026年几内亚铝土矿中资权益产量已过半，我国电解铝产业链上游矿石资源供给保障能力明显增强；2026-28年国内氧化铝仍有部分项目投产，我国氧化铝保供能力持续增强[7][13] - 成本与需求：2021年以来全球工业与家庭平均电价明显上行，海外电解铝行业供电存隐忧；铜铝比依然维持在较高的4.17，高铜价下铝代铜需求有望持续体现[7][13] - 后市展望：看好铝价上行与氧化铝价下行背景下，电解铝企业中期盈利稳步增长，以及空调铝代铜产业化进程持续提速[7][13] 钢铁板块 - 供需情况：本周（报告期）螺纹钢消耗量为186万吨，环比明显下降2.53%，同比明显上升58.69%[14][19]；铁水产量周环比微幅上升0.04%，螺纹钢产量周环比明显上升4.86%[16][19] - 库存情况：钢材社会库存与钢厂库存分化，社会库存合计868万吨，周变动0.25%，钢厂库存合计389万吨，周变动2.09%[22] - 成本盈利：本周澳大利亚61.5%PB粉矿价格明显下降1.83%[26][31]；螺纹钢长流程成本周环比小幅下降0.99%，短流程成本周环比微幅下降0.26%；长流程螺纹钢毛利周环比持平，短流程毛利周环比明显下降24元[29][30] - 钢价表现：本周普钢价格指数小幅下降0.67%，螺纹价格为3329元/吨，周环比小幅下降1.00%[33][34] 新能源金属板块 - 锂供给：2025年12月中国碳酸锂产量为85900吨，同比大幅上升69.09%，环比明显上升4.37%；氢氧化锂产量为22819吨，同比明显上升2.33%，环比明显上升2.1%[37][38] - 镍供给：2025年12月，中国镍生铁产量同比大幅下降11.58%，印尼镍生铁产量同比大幅上升7.51%[39][40] - 需求：2025年12月我国新能源乘用汽车月产量为158.58万辆，同比明显上升9.02%，销量为158.45万辆，同比明显上升4.41%[41][43]；2025年12月中国不锈钢表观消费量达282万吨，同比明显下降6.40%[44][45] - 价格：截至2026年1月23日，国产99.5%电池级碳酸锂价格为16.9万元/吨，周环比明显上升8.16%；锂精矿(5.5-6.5%,CIF中国)平均价为3300美元/吨，周环比大幅上升15.38%[46][47]；LME镍结算价格为18630美元/吨，周环比明显上升5.70%[46][48] 工业金属板块 - 铜供给：本周现货中国铜冶炼厂粗炼费(TC)为-49.80美元/千吨，环比明显下降7.33%[57]；2025年11月全球精炼铜产量(原生+再生)为237.1万吨，同比明显上升3.63%[60][61]；2025年12月废铜累计进口量为2342512吨，环比大幅上升11.36%，同比明显上升4.23%[62][64] - 铝供给：2025年12月电解铝开工率为98.31%，环比小幅上升1.05个百分点，电解铝产量为380万吨，同比小幅上升1.41%，环比明显上升3.22%[66][69] - 需求：2025年12月中国制造业PMI为50.1%，环比小幅上升0.9个百分点，美国制造业PMI为47.9%，环比微幅下降0.3个百分点[71][72] - 库存：本周LME铜库存环比大幅上升19.59%，上期所铜库存明显上升5.82%；上期所铝库存环比明显上升6.01%[79][81] - 铝成本与盈利：本周全国一级氧化铝平均价3264元/吨，环比微幅下降0.43%[82][83]；2025年11月新疆、山东、内蒙单吨电解铝盈利分别明显上升485元、471元、502元，云南单吨盈利明显下降528元[83][84] - 价格：本周LME铜结算价12921美元/吨，周环比小幅下降0.61%；LME铝结算价3175美元/吨，周环比小幅上升0.89%[86][87] 贵金属市场数据 - 价格与持仓：截至2026年1月23日，COMEX金价报收4983.1美元/盎司，周环比明显上升7.85%；截至2026年1月20日，COMEX黄金非商业净多头持仓数量为244770张，周环比明显下降2.57%[90][91] - 宏观数据：本周美国10年期国债收益率为4.24%，环比持平；2025年12月美国核心CPI当月同比为2.6%，环比持平[95][97] 板块市场表现 - 指数表现：本周上证综指报收4136点，周内上升0.84%；申万有色板块报收9972点，周内上升6.03%；申万钢铁板块报收2897点，周内上升7.31%[99][100] - 个股表现：申万有色板块中，湖南白银上涨幅度最大；申万钢铁板块中，金洲管道上涨幅度最大[107][109][110] 投资建议与标的 - 黄金板块：建议关注赤峰黄金(600988，买入)，相关标的包括中金黄金(600489，未评级)、山金国际(000975，未评级)[7][113] - 锌板块：相关标的包括驰宏锌锗(600497，未评级)、中金岭南(000060，未评级)、株冶集团(600961，买入)[7][113] - 铝板块：建议关注天山铝业(002532，买入)、华峰铝业(601702，买入)，相关标的包括神火股份(000933，未评级)、云铝股份(000807，未评级)、中国铝业(601600，未评级)[7][113]

市场整体表现 - 2024年1月23日，工业金属板块整体表现强劲，较上一交易日上涨2.29% [1] - 当日上证指数上涨0.33%，收于4136.16点，深证成指上涨0.79%，收于14439.66点 [1] - 板块内多只个股涨停，其中银邦股份以13.46%的涨幅领涨 [1] 领涨个股表现 - 银邦股份收盘价17.87元，涨幅13.46%，成交量155.99万手，成交额27.01亿元 [1] - 华峰铝业、豫光金铅、锌业股份、鑫铂股份、盛达资源均以10.00%的涨幅涨停 [1] - 白银有色上涨9.97%，铜陵有色上涨9.94%，兴业银锡上涨9.91%，株冶集团上涨8.43% [1] 下跌及平盘个股表现 - 板块内部分个股出现下跌，海星股份下跌1.46%，和胜股份下跌1.44%，江西铜业下跌1.14% [2] - 中国铝业微跌0.38%，驰宏锌锗微跌0.27%，云铝股份微跌0.18%，宁波富邦微跌0.18% [2] - 精艺股份股价持平，金田股份微涨0.08%，洛阳钼业微涨0.26% [2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块主力资金呈现净流入状态，净流入金额为21.54亿元 [2] - 游资资金净流出9.2亿元，散户资金净流出12.33亿元 [2] 个股资金流向详情 - 铜陵有色主力资金净流入6.29亿元，净占比10.92%，游资净流出2.49亿元，散户净流出3.80亿元 [3] - 豫光金铅主力资金净流入4.02亿元，净占比18.08%，游资净流出2.28亿元，散户净流出1.73亿元 [3] - 中金岭南主力资金净流入2.98亿元，净占比10.82% [3] - 洛阳钼业主力资金净流入2.61亿元，净占比4.56% [3] - 锌业股份主力资金净流入2.43亿元，净占比20.63% [3] - 盛达资源主力资金净流入2.29亿元，净占比11.45% [3] - 云南铜业主力资金净流入1.89亿元，净占比6.45% [3] - 神火股份主力资金净流入1.74亿元，净占比14.60% [3] - 西藏珠峰主力资金净流入1.60亿元，净占比8.15% [3] - 南山铝业主力资金净流入1.51亿元，净占比5.15% [3]

股价表现与市场数据 - 2026年1月23日，华峰铝业触及涨停，涨停价23.09元，涨幅9.67% [1] - 公司总市值达229.86亿元，流通市值229.86亿元，总成交额4.72亿元 [1] 公司治理与战略举措 - 公司进行治理结构改革，取消监事会、增加董事会席位、修订32项制度，以提升决策效率和规范运作水平 [2] - 公司设立香港子公司、增加外汇衍生品交易额度，积极拓展国际市场，增强战略布局主动性 [2] - 公司完成对关联公司华峰普恩的收购，获得毗邻厂区的土地资源，以解决产能紧张问题 [2] - 公司完善外汇衍生品和期货套保管理制度，强化风险管理体系 [2] - 公司制定了未来三年股东回报规划，现金分红比例不低于15% [2] 行业与市场环境 - 公司主营铝板带箔研发、生产和销售，产品广泛应用于汽车、空调热交换系统及新能源汽车动力电池相关部件 [2] - 近期新能源汽车和汽车行业发展态势良好，对铝合金板带箔材料需求增加，形成行业利好 [2] - 1月23日有色金属板块资金有一定流入，同板块部分个股有较好表现，形成板块联动效应 [2] 资金与技术面分析 - 技术面上，若MACD指标形成金叉且股价突破重要压力位，会吸引更多技术派投资者关注 [2] - 同花顺资金监控若显示当日超大单净买入情况良好，说明主力资金积极参与，推动股价涨停 [2]

公司业务与市场分布 - 公司产品销往全球多个国家和地区 其中包含部分欧盟成员国 [2] - 公司对欧盟市场的销售主要通过境内主体直接向境外客户出口的方式实现 [2] - 公司将继续稳健经营 积极开拓内外销市场 [2] 公司信息披露 - 公司严格按照信息披露相关规定 在定期报告中对境内及境外的营业收入情况进行分类披露 [2] - 相关详情可查阅公司在上海证券交易所网站及法定信息披露媒体发布的定期报告 [2]

文章核心观点 - 空调铝箔作为空调制造关键材料，其行业产量受终端市场需求、天气及库存等因素影响呈现周期性波动，2025年预计因空调社会库存高企而减产 [1][7] - 行业上游电解铝供应充足且持续增长，下游空调产量在政策刺激及消费升级推动下总体呈上升趋势，但近期出现供过于求迹象 [5][6] - 行业竞争格局多元化，领先上市企业凭借规模、技术及客户优势占据主导地位，并通过持续研发投入巩固市场地位 [8][9][10] - 未来行业发展趋势聚焦于技术创新、环保升级以及通过整合兼并优化产业结构 [11][12][13] 空调铝箔行业相关概述 - 空调铝箔是用于空调热交换器翅片的专用材料，主要起导热、抗腐蚀及结构支撑作用 [3] - 主要分为非涂层铝箔和涂层铝箔两大类，非涂层铝箔过去应用广泛，涂层铝箔通过表面处理在能效和寿命上更具优势，在中国发展迅速 [3] - 涂层铝箔可进一步细分为耐腐蚀、亲水性、憎水性、自润滑性及防毒铝箔等 [3] 空调铝箔行业产业链 - 产业链上游为铝土矿、氧化铝、电解铝、再生铝等原材料 [5] - 中游为空调铝箔的生产制造 [5] - 下游应用领域为空调行业 [5] - 电解铝是主要生产原料，因其高纯度和良好延展性而具备优势 [5] - 中国电解铝产量从2019年的3512.96万吨增长至2024年的4400.46万吨，2025年1-11月产量达4116.5万吨，同比上涨2.50% [5] - 上游增长得益于国家政策支持及新能源汽车、光伏等新兴领域需求拉动 [5] - 空调铝箔主要用于制造空调散热片等部件 [6] - 中国空调产量2020年受疫情影响同比下降3.8%，随后上升，2024年达26598.44万台 [6] - 2025年1-11月中国空调产量为24536.1万台，同比上涨1.60%，但自9月起月产量呈现下降趋势，11月同比下降23.4%，市场呈现供过于求 [6] 空调铝箔行业发展现状 - 2022年受疫情反复影响，空调铝箔产量降至86万吨，同比下降14% [1][7] - 2023年在夏季极端高温天气推动下，市场需求回暖，产量逐渐升温 [1][7] - 2024年行业产量继续增长，达到106万吨，同比上涨1.9% [1][7] - 进入2025年，由于终端空调社会库存持续走高，铝箔产量预计将回落至102万吨，较2024年减产约4万吨，降幅3.8% [1][7] 空调铝箔行业竞争格局 - 行业呈现多元化竞争格局，大型企业凭借规模和技术实力占主导，中小企业通过灵活策略寻求突破 [8] - 主要上市企业包括鼎胜新材、东阳光、常铝股份、华峰铝业、宏创控股等 [1][8] - 江苏鼎胜新能源材料股份有限公司空调箔产销量全球领先，覆盖国内外一线空调生产企业 [9] - 2025年上半年，鼎胜新材铝箔产品营业收入达113.86亿元，同比上涨19.8% [9] - 广东东阳光科技控股股份有限公司在高端铝箔领域，其亲水箔产品生产工艺技术国内领先、国际先进 [10] - 2025年上半年，东阳光高端铝箔营业收入达29.07亿元，同比上涨9.20% [10] 空调铝箔行业发展趋势 - 技术创新推动行业发展，企业通过改进工艺、优化合金成分生产更高性能产品，并借助智能制造实现降本增效 [11] - 环保政策加强带来新的发展机遇，推动行业采用更环保可持续的材料，并通过研发可回收降解材料及优化流程实现绿色发展 [12] - 行业未来有望通过整合和兼并重组进一步优化产业结构，淘汰落后产能，提升集中度、质量和效率 [13]

减持计划实施情况 - 控股股东之一致行动人尤小华减持计划已于2026年1月15日实施完毕 [1] - 减持期间为2026年1月9日至2026年1月15日，通过集中竞价及大宗交易方式累计减持公司股份21,629,200股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的2.17%，减持总金额为413,708,935.83元 [1] 股东持股变动 - 本次减持计划实施前，尤小华持有公司无限售流通股25,000,000股，占公司总股本的2.50% [1] - 本次减持的股份均来源于公司首次公开发行股票前持有的股份 [1] 股东背景信息 - 尤小华为公司控股股东、实际控制人之一致行动人 [1] - 尤小华与公司实际控制人尤小平为兄弟关系 [1] - 尤小华持有公司控股股东华峰集团4.8861%的股份，并担任华峰集团的董事 [1]