理由如下： 铝热传输材料的龙头企业，产能规模快速扩张。公司专注铝热传输材料主业，在上海和重庆设立拥有完 整工序的产业基地，截至2024 年底，合计拥有50 万吨/年的成品铝产能。重庆二期变更后规划年产45 万吨高端铝板带箔产能，建设期两年，补充热轧产能短板，我们认为投产后公司产能有望达到80 万吨/ 年以上，成为全球领先的铝热传输材料企业。 研发、规模与成本三大优势，形成行业领先的ROE。2021-2024 年公司平均ROE 高达20.6%，显著高于 行业平均12.0%，主要来自更高的净利润率和资产周转率，背后是公司的三大核心优势。一是强研发实 力助力公司定位高端市场，获得高于行业平均的加工费；二是凭借规模优势有效降低产品的单位制造成 本，提高对下游客户的快速供货能力；三是公司聚焦精益管理，通过成本递减工作和提高成品率压降成 本，我们认为重庆工厂的低成本扩张有望进一步摊薄公司的平均生产成本。 投资亮点 首次覆盖华峰铝业（601702）给予跑赢行业评级，目标价21.24 元，基于P/E估值法，对应2025 年15.0 倍P/E，公司是国内铝热传输材料的龙头企业。 下游需求不及预期；行业竞争格局恶化；国际贸易摩擦 ...

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-030 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 A 股每股现金红利0.30 元 ? 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/5 | － | 2025/6/6 | 2025/6/6 | | ? 差异化分红送转： 否 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 三、 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2025/6/5 | － | 2025/6/6 | 2025/6/6 | | 四、 分配实施办法 本次利润分配方案经公司2025 年 5 月 12 日的2024年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 截至股权登记日 ...

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月12日经股东大会通过[3] - 以998,530,600股为基数，每股派0.3元，共派299,559,180元[4] 时间安排 - A股股权登记日2025/6/5，除权（息）和发放日2025/6/6[2][6] 红利发放 - 无限售流通股委托中国结算上海分公司派发，部分股东公司自发放[7][8] 税负情况 - 不同持股情况及股东类型有不同股息红利税负[9][10][11]

本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-029 上海华峰铝业股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 12 日 (二)股东大会召开的地点：公司 1 号会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 417 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 772,430,369 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 77.3567 | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由公司董事会召集，会议由公司董事长陈国桢先生主持。会议采用现场 投票和网络投票相结合的表决方式。本次会议的召集、召开及表决方式均符合《公 司法》、《上海证券交易 ...

北京市朝阳区建外大街甲 14 号广播大厦 5/9/10/13/17 层 北京海润天睿律师事务所 关于上海华峰铝业股份有限公司 2024 年年度股东大会的法律意见书 致：上海华峰铝业股份有限公司 北京海润天睿律师事务所（以下简称"本所"）接受上海华峰铝业股份有限 公司（以下简称"公司"）的委托，指派本所律师出席公司 2024 年年度股东大会， 并依据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《上市公司股东会规则》 （以下简称《股东会规则》）、《公司章程》及其他相关法律、法规的规定，就公 司本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员的资格、召集人资格、表决程 序及表决结果等有关事宜出具本法律意见书。 对本法律意见书的出具，本所律师特作如下声明：本所及经办律师依据《中 华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》和《律师事务 所证券法律业务执业规则》等规定及本法律意见书出具日以前已经发生或者存在 的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信用原则，进行了充分的 核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完整，所发表的结论性意 见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-028 上海华峰铝业股份有限公司关于全资子公司取得不动产权证书 暨对外投资进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内 容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 上海华峰铝业股份有限公司（以下简称"公司"）之全资子公司华峰铝业有限公司（以下简称"重庆铝 业"）取得坐落于重庆市涪陵区白涛街道官桥社区三、四、五组的工业用地不动产权证书。 ● 本事项不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。 一、对外投资概述 公司于2022年2月11日召开第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于投资建设年产15万吨新能源 汽车用高端铝板带箔项目的议案》，拟通过全资子公司一一华峰铝业有限公司于重庆市涪陵区白涛化工 园区建设"年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目"，项目总投资198,001万元。具体内容详见公司 于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司指定信息披露报刊上披露的相关公告（公告 ...

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-028 上海华峰铝业股份有限公司关于全资子公司 取得不动产权证书暨对外投资进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 上海华峰铝业股份有限公司（以下简称"公司"）之全资子公司华峰铝业 有限公司（以下简称"重庆铝业"）取得坐落于重庆市涪陵区白涛街道官桥社区三、 四、五组的工业用地不动产权证书。 ● 本事项不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规 定的重大资产重组。 一、对外投资概述 公司于2022年2月11日召开第三届董事会第十四次会议，审议通过了《关于投资 建设年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目的议案》，拟通过全资子公司—— 华峰铝业有限公司于重庆市涪陵区白涛化工园区建设"年产15万吨新能源汽车用高 端铝板带箔项目"，项目总投资198,001万元。具体内容详见公司于上海证券交易所 网站（www.sse.com.cn）及公司指定信息披露报刊上披露的相关公告（公告编号： 2022-008）。2022年5月18 ...

证券代码：601702 证券简称：华峰铝业 公告编号：2025-027 上海华峰铝业股份有限公司 关于公司获得国家高新技术企业证书的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海华峰铝业股份有限公司(以下简称"公司")近日收到由上海市科学技术委员会、 上海市财政局、国家税务总局上海市税务局联合颁发的《高新技术企业证书》，证书编号 为GR202431006793，发证时间为2024年12月26日，有效期三年。 本次公司高新技术企业的认定系原证书有效期满后的重新认定。根据《中华人民共和 国企业所得税法》以及国家对高新技术企业的相关税收政策规定，公司自本次通过高新技 术企业认定后连续三年(即2024年至2026年)继续享受高新技术企业的相关税收优惠政策， 按照15%的所得税率缴纳企业所得税。 公司2024年度已按照15%的税率进行纳税申报及预缴，本次通过高新技术企业的认定 不会影响公司2024年度的相关财务数据。 特此公告。 上海华峰铝业股份有限公司董事会 2025年4月29日 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 24年度公司实现营收109亿元（同比+17.1%），归母净利润12.2亿元（同比+35.4%）；24Q4季度实现营收32亿元（同比+23.2%，环比+16.6%），归母净利润3.5亿元（同比+48.5%，环比+13.3%）；25年第一季度实现营收29.05亿元（同比+23%，环比-9.2%），归母净利润2.66亿元（同比+5%，环比-24%） [6] - 24Q4业绩创单季度历史新高，24年铝热材料销量43.4万吨（同比+13%），营收109亿（同比+17%），受益新能源汽车需求景气及高附加值产品提升，铝热业务实现高增；24年净利率11.2%（同比+1.52pct），实现归母净利润12亿（同比+35%）；Q4季度实现归母净利润3.5亿，创季度历史新高 [6] - 新产品CTB船型水冷板、预埋钎剂材料持续拓展，有望提高25年高附加值产品占比；重庆基地项目升级为15万吨高端板带箔+30万吨板带箔坯料，投产后有望保障公司长期成长产能供应 [6] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为14.4/16.7/19.2亿元，同比增速分别为17.9%/16.6%/14.9%，当前股价对应的PE分别为11/9/8倍；作为国内铝热传输材料龙头，受益新能源汽车铝热材料用量增长和传统车出海景气传导，储能、数据中心、空调有望赋能远期空间，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 收盘价15.88元，一年内最低/最高为13.76/21.37元，总市值15,856.67百万元，流通市值15,856.67百万元，总股本998.53百万股，资产负债率32.78%，每股净资产5.81元/股 [2] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|9,291|8.73%|899|35.06%|0.90|19.87%|17.63| |2024|10,878|17.08%|1,218|35.44%|1.22|22.01%|13.02| |2025E|13,694|25.89%|1,436|17.88%|1.44|21.04%|11.04| |2026E|15,343|12.04%|1,674|16.57%|1.68|20.09%|9.47| |2027E|16,417|7.00%|1,923|14.88%|1.93|19.11%|8.25|[5] 财务预测摘要 资产负债表 |会计年度|货币资金（百万元）|应收票据及账款（百万元）|预付账款（百万元）|其他应收款（百万元）|存货（百万元）|其他流动资产（百万元）|流动资产总计（百万元）|长期股权投资（百万元）|固定资产（百万元）|在建工程（百万元）|无形资产（百万元）|长期待摊费用（百万元）|其他非流动资产（百万元）|非流动资产合计（百万元）|资产总计（百万元）|短期借款（百万元）|应付票据及账款（百万元）|其他流动负债（百万元）|流动负债合计（百万元）|长期借款（百万元）|其他非流动负债（百万元）|非流动负债合计（百万元）|负债合计（百万元）|股本（百万元）|资本公积（百万元）|留存收益（百万元）|归属母公司权益（百万元）|少数股东权益（百万元）|股东权益合计（百万元）|负债和股东权益合计（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|563|2,994|79|1|2,566|108|6,312|0|1,380|73|164|0|330|1,948|8,260|1,075|761|737|2,573|9|145|154|2,727|999|820|3,715|5,533|0|5,533|8,260| |2025E|622|3,752|106|7|2,992|90|7,567|0|1,317|430|160|0|333|2,240|9,807|1,063|768|997|2,828|9|145|154|2,982|999|820|5,007|6,825|0|6,825|9,807| |2026E|1,321|4,204|119|7|3,330|100|9,081|0|1,430|486|159|0|333|2,408|11,489|1,039|854|1,110|3,004|9|145|154|3,158|999|820|6,513|8,331|0|8,331|11,489| |2027E|2,485|4,498|127|8|3,540|107|10,765|0|1,707|343|157|0|333|2,540|13,305|1,000|908|1,181|3,089|9|145|154|3,243|999|820|8,243|10,061|0|10,062|13,305|[7] 利润表 |会计年度|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|税金及附加（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|资产减值损失（百万元）|信用减值损失（百万元）|其他经营损益（百万元）|投资收益（百万元）|公允价值变动损益（百万元）|资产处置收益（百万元）|其他收益（百万元）|营业利润（百万元）|营业外收入（百万元）|营业外支出（百万元）|其他非经营损益（百万元）|利润总额（百万元）|所得税（百万元）|净利润（百万元）|少数股东损益（百万元）|归属母公司股东净利润（百万元）|EPS(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|10,878|9,120|42|74|132|219|2|-18|-11|0|-1|-3|0|126|1,383|1|2|0|1,382|165|1,218|0|1,218|1.22| |2025E|13,694|11,494|55|96|137|274|29|0|-14|0|-4|0|-1|40|1,631|0|0|0|1,631|196|1,436|0|1,436|1.44| |2026E|15,343|12,795|61|107|153|307|23|0|-15|0|-4|0|-1|25|1,902|0|0|0|1,902|228|1,674|0|1,674|1.68| |2027E|16,417|13,600|66|115|164|328|8|0|-16|0|-4|0|-1|70|2,185|0|0|0|2,185|262|1,923|0|1,923|1.93|[7] 现金流量表 |会计年度|税后经营利润（百万元）|折旧与摊销（百万元）|财务费用（百万元）|投资损失（百万元）|营运资金变动（百万元）|其他经营现金流（百万元）|经营性现金净流量（百万元）|投资性现金净流量（百万元）|筹资性现金净流量（百万元）|现金流量净额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|1,218|213|2|1|-718|30|745|-141|-499|134| |2025E|1,405|213|29|4|-929|36|758|-514|-185|59| |2026E|1,656|237|23|4|-615|21|1,325|-412|-214|699| |2027E|1,865|273|8|4|-395|66|1,820|-417|-239|1,164|[7][8] 主要财务比率 |会计年度|成长能力（营收增长率）|成长能力（营业利润增长率）|成长能力（归母净利润增长率）|成长能力（经营现金流增长率）|盈利能力（毛利率）|盈利能力（净利率）|盈利能力（ROE）|盈利能力（ROA）|盈利能力（ROIC）|估值倍数（P/E）|估值倍数（P/S）|估值倍数（P/B）|估值倍数（股息率）|估值倍数（EV/EBITDA）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|17.08%|36.51%|35.44%|99.42%|16.16%|11.20%|22.01%|14.74%|20.96%|13.02|1.46|2.87|0.00%|12| |2025E|25.89%|17.96%|17.88%|1.69%|16.07%|10.48%|21.04%|14.64%|22.08%|11.04|1.16|2.32|0.91%|9| |2026E|12.04%|16.57%|16.57%|74.91%|16.61%|10.91%|20.09%|14.57%|21.45%|9.47|1.03|1.90|1.06%|8| |2027E|7.00%|14.88%|14.88%|37.37%|17.16%|11.71%|19.11%|14.45%|21.49%|8.25|0.97|1.58|1.21%|6|[7][8]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报及2025年一季报，业绩符合预期，产量持续爬坡，降本增效提升盈利空间，复合材料壁垒高筑，加工费与良率抬升盈利水平，深度绑定龙头客户，重庆二期项目扩建远期增量有保证 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营收108.78亿元，同比增长17.08%，归母净利润12.18亿元，同比增长35.44%，扣非归母净利12.03亿元，同比增长37.16% [1] - 2024Q4公司实现营收32亿元，同比增长23.22%，环比增长16.61%，归母净利润3.50亿元，同比增长48.48%，环比增长13.30%，扣非归母净利3.45亿元，同比增长54.15%，环比增长12.50% [1] - 2025Q1实现营收29.05亿元，同比增长22.97%，环比减少9.23%，归母净利润2.66亿元，同比增长5%，环比减少23.98%，扣非归母净利2.47亿元，同比减少0.89%，环比减少28.29% [1] 产量、价格、成本及利润情况 - 2024年公司实现铝热传输材料产量约43.86万吨，同比增长13.17% [2] - 2024年铝锭均价约19921元/吨，同比增长6.53%，公司加工费均价约7000元/吨，同比2023年基本持平 [2] - 2024年公司铝热传输材料单吨制造成本约3020元，同比下滑12.18% [2] - 2023/2024年公司税后单吨净利约2350/2808元/吨，2024年同比增长19.53%，2024年毛利率16.16%，同比+0.25pct，净利率11.20%，同比+1.52pct [2] 核心看点 - 复合材料建厂投资壁垒、工艺壁垒与供应链壁垒高筑，推动加工费刚性 [3] - 公司核心加工环节引进先进设备，目前生产良率已达到73%，未来有望进一步提升1至2个百分点 [3] - 热交换领域客户包括日本电装株式会社、德国马勒集团等全球知名汽配集团以及三花、银轮和纳百川等新能源领域热管理主流厂商；新能源汽车动力电池领域客户包括科达利及上海紫江等知名企业 [3] 项目情况 - 公司将重庆二期投资项目由“年产15万吨新能源汽车用高端铝板带箔项目”变更为“年产45万吨新能源汽车用高端铝板带箔智能化建设项目”，新增30万吨热轧坯料项目投产后将大幅减少前端外购半成品铝锭/委外加工情况，节约成本，增厚单吨利润 [4] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润为14.43、16.44、20.73亿元，对应4月22日收盘价PE分别为11/10/8X [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|10,878|12,850|14,754|16,586| |增长率（%）|17.1|18.1|14.8|12.4| |归属母公司股东净利润（百万元）|1,218|1,443|1,644|2,073| |增长率（%）|35.4|18.5|13.9|26.1| |每股收益（元）|1.22|1.45|1.65|2.08| |PE|13|11|10|8| |PB|2.87|2.40|2.03|1.70|[5] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|10,878|12,850|14,754|16,586| |营业成本（百万元）|9,120|10,739|12,348|13,631| |营业税金及附加（百万元）|42|49|56|63| |销售费用（百万元）|74|87|100|113| |管理费用（百万元）|132|154|177|199| |研发费用（百万元）|219|242|277|312| |EBIT（百万元）|1,389|1,579|1,796|2,269| |财务费用（百万元）|2|38|45|45| |资产减值损失（百万元）|-18|-10|-8|-6| |投资收益（百万元）|-1|0|0|0| |营业利润（百万元）|1,383|1,659|1,890|2,383| |营业外收支（百万元）|-1|-0|0|0| |利润总额（百万元）|1,382|1,659|1,890|2,383| |所得税（百万元）|165|216|246|310| |净利润（百万元）|1,218|1,443|1,644|2,073| |归属于母公司净利润（百万元）|1,218|1,443|1,644|2,073| |EBITDA（百万元）|1,602|1,830|2,092|2,596| |其他流动资产（百万元）|1,278|1,275|1,619|1,768| |非流动资产合计（百万元）|1,948|2,997|3,701|3,673| |资产合计（百万元）|8,260|10,026|12,042|12,923| |短期借款（百万元）|1,075|1,460|2,081|1,323| |应付账款及票据（百万元）|761|1,059|1,218|1,307| |其他流动负债（百万元）|737|755|786|814| |流动负债合计（百万元）|2,573|3,274|4,086|3,444| |长期借款（百万元）|0|0|0|0| |其他长期负债（百万元）|154|156|156|156| |非流动负债合计（百万元）|154|156|156|156| |负债合计（百万元）|2,727|3,430|4,242|3,600| |股本（百万元）|999|999|999|999| |少数股东权益（百万元）|0|0|0|0| |股东权益合计（百万元）|5,533|6,596|7,800|9,323| |负债和股东权益合计（百万元）|8,260|10,026|12,042|12,923| |成长能力（%）|/|/|/|/| |营业收入增长率|17.08|18.13|14.82|12.41| |EBIT增长率|33.55|13.68|13.73|26.33| |净利润增长率|35.44|18.47|13.95|26.08| |盈利能力（%）|/|/|/|/| |毛利率|16.16|16.43|16.31|17.82| |净利润率|11.20|11.23|11.14|12.50| |总资产收益率ROA|14.74|14.39|13.65|16.04| |净资产收益率ROE|22.01|21.88|21.08|22.24| |偿债能力|/|/|/|/| |流动比率|2.45|2.15|2.04|2.69| |速动比率|1.42|1.23|1.19|1.58| |现金比率|0.22|0.19|0.20|0.27| |资产负债率（%）|33.02|34.21|35.22|27.86| |经营效率|/|/|/|/| |应收账款周转天数|61.28|60.00|60.00|60.00| |存货周转天数|102.71|99.00|99.00|99.00| |每股指标（元）|/|/|/|/| |每股收益|1.22|1.45|1.65|2.08| |每股净资产|5.54|6.61|7.81|9.34| |每股经营现金流|0.75|1.41|1.07|1.76| |每股股利|0.30|0.38|0.44|0.55| |估值分析|/|/|/|/| |PE|13|11|10|8| |PB|2.9|2.4|2.0|1.7| |EV/EBITDA|10.56|9.42|8.44|6.47| |股息收益率（%）|1.89|2.40|2.77|3.47| |现金流量表（百万元）|/|/|/|/| |净利润|1,218|1,443|1,644|2,073| |折旧和摊销|213|251|296|328| |营运资金变动|-718|-338|-932|-698| |经营活动现金流|745|1,411|1,070|1,761| |资本开支|-140|-1,301|-1,001|-300| |投资|-1|0|0|0| |投资活动现金流|-141|-1,301|-1,001|-300| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|-259|387|621|-759| |筹资活动现金流|-499|-38|127|-1,360| |现金净流量|134|73|197|101|[9][10]