会议情况 - 临时、A股及H股类别股东会于2026年1月30日举行[3] - 除H股类别股东会第1项议案未通过，其余决议案通过[3] 投票数据 - 临时股东会已发行股份1,785,399,930股，46.8352%有投票权股东出席[4] - A股类别股东会已发行A股1,542,165,730股，48.8259%有投票权股东出席[7] - H股类别股东会已发行H股243,234,200股，34.3257%有投票权股东出席[9] 议案结果 - H股类别股东会第1项议案赞成票占比31.2964%未通过[10][14] - 公司章程修订因H股议案未通过不生效[12] 公司人员 - 执行董事为焦承尧、贾浩、孟贺超、李开顺[17] - 非执行董事为崔凯[17] - 独立非执行董事为季丰、方远、姚艳秋[17]

减持计划 - 2025年12月22日披露减持计划，焦承尧等三人拟减持不超上年末持股25%[7] 减持情况 - 截至2026年1月30日，焦承尧等三人部分减持后剩余部分不再减持[8] 减持金额 - 焦承尧等三人减持总金额分别为25192440元、3993341元、2455200元[10][11] 持股比例 - 焦承尧等三人当前持股比例分别为0.1807%、0.0267%、0.0421%[10][11]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会等1月30日在郑州召开[8] - 出席临时股东会股东和代理人共755人，A股754人，H股1人[7] - 出席股东所持表决权股份836,195,365股，占比46.8352%[9] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>及其附件的议案》在H股类别股东会未通过[6] - 临时股东会该议案A股同意票数704,838,951，比例84.2912%；H股同意票数25,503,352，比例3.0499%[12] - 《关于2026年度日常关联交易预计情况的议案》普通股同意票数581,540,384，比例98.1829%[12] 其他情况 - 公司8位在任董事及董事会秘书列席会议[11] - 本次股东会召集等符合规定，表决结果合法有效[10][20] - 出席议案2回避表决的关联股东持股243,892,381股[18]

股东会信息 - 公司 2026 年第一次临时股东会、A 股和 H 股类别股东会于 1 月 30 日召开，程序合规[10][11][12] 参会情况 - 2026 年第一次临时股东会 755 名股东代表 836,195,365 股，占比 46.8352%[13] - 2026 年第一次 A 股类别股东会 754 名股东代表 752,976,015 股，占比 48.8259%[13] - 2026 年第一次 H 股类别股东会 1 名股东代表 83,491,721 股，占比 34.3257%[13] 审议结果 - 2026 年第一次临时股东会通过《修订章程》《2026 日常关联交易预计》议案[15][16] - 2026 年第一次 A 股类别股东会通过《修订章程》议案[17] - 2026 年第一次 H 股类别股东会未通过《修订章程》议案[18] 表决情况 - 本次股东会现场与网络投票结合，中小投资者单独计票，关联股东回避表决[14][16] - 表决程序合规，结果合法有效[18][19]

减持前持股情况 - 董事长焦承尧持股4,226,964股，占总股本0.2368%[2] - 副总经理付奇持股635,700股，占总股本0.0356%[2] - 副总经理张海斌持股846,200股，占总股本0.0474%[2] 拟减持情况 - 焦承尧拟减持不超1,056,700股，不超本人上年末持股总数25%[3] - 付奇拟减持不超158,900股，不超本人上年末持股总数25%[3] - 张海斌拟减持不超211,500股，不超本人上年末持股总数25%[3] 截至2026年1月30日减持情况 - 焦承尧减持1,000,000股，占总股本0.0560%[4] - 付奇减持158,700股，占总股本0.0089%[4] - 张海斌减持95,000股，占总股本0.0053%[4] 减持价格及金额 - 焦承尧减持价格24.90 - 25.46元/股，总金额25,192,440元[6] - 付奇减持价格25.04 - 25.32元/股，总金额3,993,341元[6] - 张海斌减持价格25.75 - 26.00元/股，总金额2,455,200元[7] 当前持股比例 - 焦承尧当前持股比例0.1807%[6] - 付奇当前持股比例0.0267%[6] - 张海斌当前持股比例0.0421%[7]

股东会信息 - 公司2026年1月10日发布股东会通知和资料，1月30日14点现场会议召开[6][7] - 网络投票通过上交所系统进行，交易系统和互联网投票有不同时段[8] 参会股东情况 - 2026年第一次临时股东会755名股东代表836,195,365股，占比46.8352%[9] - A股类别股东会754名股东代表752,976,015股，占比48.8259%[9] - H股类别股东会1名股东代表83,491,721股，占比34.3257%[9] 议案审议结果 - 临时股东会通过修订章程及日常关联交易议案[11][12] - A股类别股东会通过修订章程议案[13] - H股类别股东会未通过修订章程议案[14] 议案性质说明 - 修订章程议案为特别决议案，日常关联交易议案为普通决议案[12] 会议合规情况 - 本次股东会召集、召开等符合规定，表决结果合法有效[15]

股东会出席情况 - 2026年第一次临时股东会股东和代理人共755人，A股754人，H股1人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数836,195,365股，占比46.8352%[5] - 2026年第一次A股类别股东会股东和代理人754人，表决权股份数占A股48.8259%[5] - 2026年第一次H股类别股东会股东和代理人1人，表决权股份数占H股34.3257%[5] 议案表决情况 - 《关于修订<公司章程>及其附件的议案》在临时股东会、A股类别股东会通过，H股类别股东会未通过[2] - 临时股东会该议案A股同意票数704,838,951，比例84.2912%；H股同意票数25,503,352，比例3.0499%[8] - 临时股东会《关于2026年度日常关联交易预计情况的议案》，普通股合计同意票数581,540,384，比例98.1829%[8] - A股类别股东会《关于修订<公司章程>及其附件的议案》，A股同意票数704,838,951，比例93.6071%[10] - H股类别股东会《关于修订<公司章程>及其附件的议案》，H股同意票数26,129,935，比例31.2964%[11] 其他情况 - 公司在任董事8人全部列席会议，董事会秘书和部分高管也列席[7] - 出席临时股东会且对议案2回避表决的关联股东合计持股243,892,381股[14] - 因议案1被否决，现行《公司章程》及其附件将存续有效，不影响集团日常运营[14] - 本次股东会见证律师事务所为北京市海问律师事务所，见证律师为祝玉盈、梁泽健[16] - 律师认为本次股东会召集和召开程序等符合规定，表决结果合法有效[16] - 公告时间为2026年1月31日[18]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2026年1月27日，标普中国A股红利机会指数成份股中，中国黄金（600916.SH）单日涨幅最高，达9.96% [1][5] - 奥特维（688516.SH）紧随其后，单日涨幅为9.81%，其年内涨幅高达120.95%，在TOP20中表现最为突出 [1][5] - 景津装备（603279.SH）单日上涨5.50%，亿联网络（300628.SZ）上涨5.36%，常宝股份（002478.SZ）上涨4.45% [1][5] - 宇通客车（600066.SH）单日上涨3.65%，但其年内涨幅为-0.92% [1][5] - 涨幅榜后段公司单日涨幅均低于1%，包括中材国际（0.74%）、农业银行（0.73%）、中国石油（0.48%）等 [1][5] 成份股年内累计涨幅与股息率 - 在年内涨幅方面，除奥特维外，中国黄金年内上涨36.81%，中远海能（600026.SH）上涨30.82%，常宝股份上涨21.84% [1][5] - 岱美股份（603730.SH）年内上涨18.61%，欧派家居（603833.SH）上涨13.66%，弘亚数控（002833.SZ）上涨12.34% [1][5] - 部分金融股年内表现疲软，农业银行（601288.SH）年内下跌10.29%，中国银行（601988.SH）下跌6.98%，建设银行（601939.SH）下跌6.03% [1][5] - 在股息率方面，欧派家居近12个月股息率最高，达6.49% [1][5] - 中国国贸（600007.SH）股息率为5.52%，景津装备为5.21%，渝农商行（601077.SH）为5.12% [1][5] - 亿联网络股息率为4.99%，宇通客车为4.80%，欧普照明（603515.SH）为4.58% [1][5] 标的指数基本面数据 - 截至2026年1月27日，标普中国A股红利机会指数的历史市盈率为11.75倍 [2] - 该指数的预期市盈率为11.07倍 [2] - 指数股息率为4.76% [2] - 指数的市净率为1.34倍 [2]

行业投资评级 * 报告对汽车行业给予“买入”评级 [2] 核心观点 * 报告核心观点认为，乘用车行业将从2025年的“量稳价缓”逻辑，转向2026年的“价升量稳”阶段 [1] * 维持对2026年乘用车国内需求“价升量稳”的判断，定比例补贴将拉动中高端车销量比例提升带来“价升”，而2025年第四季度消费者观望导致需求透支大幅减少，叠加以旧换新政策延续，增换购需求依然有弹性，预计2026年国内交强险销量同比正增长 [6] 2025年市场复盘与现状 * 2025年12月国内乘用车交强险销量为227.8万辆，同比-16.4%，环比+13.6% [6][16] * 2025年全年乘用车累计交强险销量为2305.2万辆，同比+0.6% [6][16] * 参考历史，正常年份/政策退坡年份12月环比增速均值为+4.6%/+34.7%，2025年12月需求表现显著弱于季节性规律，主要系部分地区以旧换新补贴政策暂停带来观望情绪增加 [6][16] * 2025年乘用车行业持续演绎“量稳价缓”逻辑，根据国家统计局数据，21/22/23/24/25年乘用车平均售价（ASP）分别同比+0.1%/+3.1%/-0.1%/-8.3%/-2.1% [6][19] * 2025年12月汽车社零额同比-5.0%，但乘用车行业ASP同比+13.7%，自10月转正后继续提升 [6][19] * 截至2025年12月底，乘用车行业库存为470.8万辆，当月库存减少3.7万辆，动态库销比为2.48 [6][40] * 2025年12月乘用车出口64.1万辆，同比+50.5%，全年累计出口600.5万辆，同比+21.5% [45] * 2025年12月乘用车批发销量284.7万辆，同比-8.7%，全年累计批发销量3005.9万辆，同比+9.1% [45] * 2025年12月中国品牌乘用车终端份额为65.8%，同比+3.2个百分点，全年份额为65.7%，较2024年全年+5.2个百分点，其中新能源拉动中国品牌份额提升29.2个百分点 [52][62] 2026年行业展望与政策推演 * 报告展望2026年，认为乘用车行业ASP变化是影响政策方向的核心变量，并基于出口和国内需求表现设定了三种政策推演场景 [20][21] * 场景一：出口销量有支撑，政策方向或以“调结构”为主，通过带约束条件的补贴提升行业ASP并实现供给侧出清 [20] * 场景二：出口有支撑但国内社零数据不佳，政策方向仍将以“调结构”提升ASP为主 [21] * 场景三：出口和国内需求均不及预期，政策方向或以“量稳”为主，例如可能对燃油车进行购置税优惠 [21] * 在以旧换新政策延续的假设下，报告对2026年销量弹性进行了测算 [27] * 报废补贴：若符合报废条件的保有量顺延一年，预计对2026年终端销量弹性为2.1% [6][28] * 置换补贴：若顺延一年，预计“保有量提升”和“车龄增加”下的置换率提升对2026年终端销量弹性为4.3% [6][32][39] * 综合上述因素，预计2026年国内交强险销量同比正增长 [6] 新能源市场表现 * 2025年12月新能源乘用车交强险销量133.4万辆，同比+3.3%，环比+9.1% [71] * 12月新能源乘用车批发口径、交强险口径渗透率分别为55.7%/58.6%，同比分别+7.6/+11.2个百分点 [71] * 2025年全年新能源乘用车交强险累计销量1248.3万辆，累计同比+16.0% [71] * 12月纯电动和插电式混合动力交强险销量分别为78.1/55.3万辆，同比分别+1.1%/+6.4%，渗透率分别为34.3%/24.3% [71] * 截至2025年12月底，新能源乘用车库销比约为2.0 [80] * 2025年12月新能源乘用车出口29.4万辆，同比+135.9%，批发销量158.6万辆，同比+5.6% [85] * 分价格区间看，2025年12月0-10万、10-20万、20万以上价格区间新能源渗透率呈现分化 [100][101] * 分系别看，2025年12月中国品牌新能源渗透率达77.9%，美系、德系和日系分别为67.2%、8.2%和12.1% [105] * 分车企看，2025年12月吉利汽车、长城汽车和长安汽车新能源乘用车渗透率分别为59.7%、56.6%、59.0% [105][112] * 分区域看，2025年12月华南地区新能源渗透率最高，为63.5%，东北地区最低，为45.4% [105] 重点结构与车型跟踪 * 报告建议关注“自主加速平替合资燃油车+高端SUV”竞品组合的表现 [92] * 在20万以下市场，PHEV正加速平替合资燃油车，重点关注比亚迪秦、汉、唐的竞品组合，其中海豹05、银河A7、零跑B10、银河星耀8、风云A9、银河M9等车型上市后份额表现亮眼 [92][93][95] * 在高端SUV市场（30万以上），理想L6、小米YU7上市以来份额表现亮眼 [97][98] 投资建议 * 报告提供“货架式”投资建议，对应不同收益来源 [6] * 乘用车链条上，右侧（经营面）标的包括：吉利汽车、比亚迪、赛力斯、奇瑞汽车、小鹏汽车、零跑汽车 [6] * 乘用车链条上，左侧标的包括：理想汽车、长安汽车 [6] * 乘用车链条上，拐点（即将或已经）出现标的包括：长城汽车(A/H)、上汽集团，建议关注江淮汽车 [6] * 乘用车上下游链条上，右侧标的包括：敏实集团、银轮股份、中创智领(A/H)、伯特利、拓普集团、爱柯迪、福耀玻璃(A/H)、科博达、中国汽研、新泉股份、华阳集团等 [6] * 乘用车上下游链条上，左侧标的包括：永达汽车、新坐标 [6] * 乘用车上下游链条上，拐点（即将或已经）出现标的包括：耐世特、继峰股份等 [6]

公司项目进展 - 中创智领液压支架智慧工厂的连杆自动化拼装焊接生产线已完成建设并进入调试生产阶段，目前正对设备性能和焊接工艺稳定性进行全面检测优化[1] - 智能化液压支架总装生产线的设备已全部安装完毕，同样进入调试环节，工作人员正对每一设备和工序进行反复测试优化[4] - 整个液压支架智慧工厂项目预计于2025年下半年投产[4] 项目规模与产能 - 液压支架智慧工厂项目占地面积7.38万平方米[1] - 项目由智能化焊接生产线和智能化总装生产线两条核心生产线组成[1] - 智能化总装生产线投产后，可实现每年2万余架液压支架的装配能力[4] 技术与智能化特点 - 智能化焊接生产线按照“灯塔工厂”标准建设，依托自主研发的智慧平台和数字化平台，深度融入5G通信技术和物联网技术[2] - 通过技术融合实现设备间实时数据传输和远程控制，并将生产设备、物料、人员等要素全面连接，实现生产过程可视化、可追溯化，为生产决策提供精准数据支持[2] - 智能化液压支架总装生产线旨在实现从零部件精准抓取、组装到质量检测等各个环节的高度自动化与智能化[2] 行业地位与战略意义 - 公司旗下郑煤机智慧园区于2024年入选世界经济论坛“灯塔工厂”名单，成为煤机行业首家“灯塔工厂”[1] - 煤机板块致力于推进企业数字化、智能化转型，坚持以数字驱动业务全流程变革[1] - 液压支架智慧工厂项目是“灯塔工厂”的二期工程，旨在为公司在煤机行业持续占据领先地位奠定基础[4] - 项目将推动煤矿机械装备制造业向智能化、绿色化、融合化迈进，并促进区域制造业向智能化、高端化方向转型升级[4] 生产环节优化 - 焊接是液压支架生产的关键环节，对产品质量起决定性作用，实现该过程的智能化与数字化将提升生产效率和市场竞争力[2] - 智能化总装生产线将彻底改变传统液压支架组装模式，极大提升组装效率[4]