香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 中國中車股份有限公司 CRRC CORPORATION LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代碼：1766） 海外監管公告 此海外監管公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條發出。 茲載列中國中車股份有限公司（「本公司」）在上海證券交易所網站刊登的《中國中車股 份有限公司關於全資子公司向其參股公司提供擔保的進展公告》，僅供參閱。 承董事會命 中國中車股份有限公司 董事長 孫永才 中國 • 北京 2026年1月22日 於本公告日期，本公司的執行董事為孫永才先生及王銨先生；獨立非執行董事為王 西峰先生、魏明德先生、楊家義先生及張振戎先生；非執行董事為范冰先生；職工 董事為易冉女士。 | 证券代码：601766（A | 股） | 证券简称：中国中车（A | 股） 公告编号：2026-002 | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码： ...

| 证券代码：601766（A | 股） | 证券简称：中国中车（A | 股） | | --- | --- | --- | --- | | 证券代码： 1766（H | 股） | 证券简称：中国中车（H | 股） | | | | | 公告编号：2026-002 | 中国中车股份有限公司 关于全资子公司向其参股公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担保对象及基本情况 | 被担保人名称 | 本次担保金额 | | | 实际为其提供的 | | 是否在前 | 本次担保 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 担保余额（不含 | | 期预计额 | 是否有反 | | | | | | 本次担保金额） | | 度内 | 担保 | | Metro Trains | 合计约 亿澳 | 0.32 | 合计约 4.15 | | 亿澳 | | | | West Pty Ltd | 元（折合人民币 | | | 元（折合人民币 ...

中国中车公告称，为项目需要，其全资子公司中国中车（香港）有限公司近日向银行申请开具3笔交付 履约保函，为参股的澳洲项目公司MetroTrainsWestPtyLtd提供担保，金额约0.32亿澳元（折合人民币约 1.51亿元），担保期限自2026年1月22日起分别至2032 - 2034年9月10日。截至公告披露日，公司及其下 属子公司对外担保总额为591.24亿元，占2024年末经审计净资产的35.03%，无逾期担保情况。 ...

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月22日，轨交设备板块整体上涨0.89%，领涨A股市场，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，中国铁物以10.07%的涨幅领涨，天宜新材上涨8.91%，中国通号上涨4.93%，另有包括雷尔伟、神州高铁在内的多只个股涨幅超过2% [1] - 部分板块权重股出现下跌，中国中车下跌1.46%，工大高科下跌1.25%，祥和实业下跌0.80% [2] 领涨个股交易情况 - 中国铁物收盘价为2.95元，成交量为209.11万手，成交额达6.03亿元，是板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 天宜新材收盘价为8.68元，成交量为43.52万手，成交额为3.69亿元 [1] - 中国通号收盘价为5.75元，成交量为103.98万手，成交额为5.96亿元 [1] 板块资金流向 - 轨交设备板块整体呈现主力资金净流出态势，当日主力资金净流出6586.6万元，游资资金净流出3340.96万元 [2] - 散户资金呈现净流入，当日净流入9927.56万元 [2] - 中国铁物获得主力资金净流入1.45亿元，主力净占比达24.06%，但同时遭遇游资净流出4945.63万元，散户净流出9560.25万元 [3] - 中国通号获得主力资金净流入4626.43万元，主力净占比7.77% [3] - 众合科技获得主力资金净流入3815.66万元，主力净占比9.24% [3]

涉及行业与公司 * **行业**：中国工业板块，具体包括自动化与机器人、高端装备、工程机械、重型卡车、铁路设备、锂电设备、太阳能设备、AIDC设备等细分领域 [1][3][7] * **公司**：报告覆盖多家上市公司，并给出具体评级。关键公司包括： * **超配 (Overweight)**：极智嘉 (2590.HK)、三一重工 (600031.SS)、绿的谐波 (688017.SS)、大族激光 (002008.SZ)、汇川技术 (300124.SZ)、恒立液压 (601100.SS)、先导智能 (300450.SZ)、英维克 (002837.SZ) 等 [5][8][46] * **低配 (Underweight)**：中国建筑 (601668.SS)、中车时代电气 (3898.HK)、中车 (1766.HK)、埃斯顿 (002747.SZ)、迈为股份 (300751.SZ)、高测股份 (300724.SZ)、晶盛机电 (300316.SZ) 等 [8][46][52] 核心观点与论据 * **行业周期与需求展望**：全球资本品需求强劲，中国高端装备本土化趋势持续，通用/专用设备在全球市场更具竞争力 [3]。2026年，按终端市场划分，数据中心、ESS、电子、半导体和机器人领域预计保持强势，而加工市场（如化工、冶金）和房地产相关市场将保持疲软，导致资本品各细分领域需求动能不均 [3]。具体周期位置：自动化/机器人、锂电设备、工程机械处于上行周期；重型卡车、铁路设备处于温和周期；太阳能设备处于周期底部 [10][33]。 * **关键投资主题**： 1. **AI应用加速，实体AI结构性资本支出开启**：2026年全球及中国AI资本支出将保持强劲，基于云资本支出追踪器估计，2026年全球前11大上市云服务提供商的云资本支出将达近6200亿美元 [11]。AI向物理世界扩散刚刚开始，中国在实体AI投资方面领先，得益于有利的政府政策（如2025年8月推出的“AI+制造”倡议，目标到2027年下一代智能终端/智能体普及率超过70%，2030年超过90%）和具有竞争力的供应链/生态系统 [11][12][13]。实体AI资本支出加速将最有利于工业板块内的自动化和机器人相关零部件公司 [14]。 2. **高端装备/精密零部件本土化趋势持续**：2025年，自动化和工业机器人的本土化率分别约为40%和55%，预计到2030年可达60-70% [21]。中国正向上游供应链迈进，向更高端的设备、零部件和材料发展 [22]。这一趋势将最有利于工业板块内的自动化和精密零部件公司 [23]。 3. **进一步全球化——通过出口和全球生产加速海外业务**：2020-2025年，设备出口同比增长15-20%，超过中国整体出口增速 [24]。随着高端设备在国内市场实现较高本土化水平，设备公司有强烈动机向海外市场扩张以获取更大的总市场规模和更高利润率 [24]。2026年利率下调周期中，某些欧盟和美国终端市场基本面正在改善，为中国公司（尤其是工程机械和通用设备制造商）提供有利环境 [25]。 4. **利润率扩张和更高ROE支持行业重新评级**：得益于海外扩张和价值链上移，中国工业板块整体净利率应逐步扩张，并推动ROE从2025年的约13.0%提升至2027年的约14.6% [26]。蓬勃的AI相关需求也提升了AI敞口较高公司的利润率 [26]。持续的利润率和ROE扩张支持行业重新评级，AI+开辟了巨大的总市场规模，进一步证明了当前估值溢价的合理性 [26]。 * **细分领域展望**： * **自动化与通用设备**：对2026-27年复苏持积极态度，预计整体自动化市场销售将触底回升，实现3-4%的同比增长 [54]。驱动因素包括：2020-21年资本支出上行周期售出设备的替换需求逐步启动；AI/实体AI应用在智能机器人、PCB设备、AI可穿戴设备等领域创造新的资本支出需求；中国高端设备制造商继续受益于下游客户的海外产能扩张；新能源不再构成拖累，锂电处于2025-27年上行周期，太阳能板块预计在2026年见周期底部 [54]。 * **AIDC设备**：全球及中国AI资本支出激增，2026年前11大全球云服务提供商云资本支出估计约6200亿美元，中国前6大公司年资本支出预计在2026-27年保持在约4500亿元人民币 [61]。强劲的AI资本支出继续支持整个价值链的核心基础设施/设备需求 [61]。 * **工程机械**：国内上行周期持续至2026年，主要由替换需求、更多基础设施补贴以及绿色智能设备升级政策强化驱动 [72]。海外增长受到发达市场需求复苏、新兴市场持续城市化、利率下调周期中活跃的矿业资本支出前景以及中国OEM市场份额增长的推动 [73][76]。预计2026年总工程机械销量将以两位数增长 [72]。 * **重型卡车**：预计2026年重型卡车销量同比下降约10%，其中国内市场下降约15%至约70万辆（主要因2025年需求前置和2026年新能源车购置税上调5%），出口保持个位数同比增长至约33万辆，总销量约103万辆 [85]。电动重型卡车渗透率预计将从2025年的约27%进一步增至约32% [85]。 * **铁路设备**：对中国轨道车辆市场持中性看法，动车组招标在2025年见顶，预计2026年招标活动将放缓至200列以下，中国国家铁路集团设定的2026年新投产铁路里程目标为大于2000公里，低于2025年完成的3100公里 [94]。 * **新能源设备**： * **锂电设备**：预计将进入多年增长阶段，2025、2026、2027年需求预计分别增长46%、24%、21% [96]。积极展望得到以下证据支持：覆盖的领先锂电设备公司指引2026年新订单增长30%；中国材料团队对2026年锂需求和价格复苏持积极态度，主要受全球ESS持续高增长驱动（2025年ESS产量同比增长80%以上，2026年市场预期增长超40%至900GWh或以上）；固态电池监管进展加强前景 [97][100][101][104]。 * **太阳能设备**：尽管太阳能设备周期正在触底，但尚未看到明确的周期性好转，全球太阳能安装增长预计在未来几年放缓至低个位数复合年增长率，达到每年600-750GW，而设备需求可能在2026年保持周期性低谷 [102]。海外订单、新技术（如钙钛矿）、半导体设备交叉研发以及太空太阳能等新兴下游应用可能带来结构性机会，但规模不足以显著抵消国内需求急剧放缓 [103][105][107]。 其他重要内容 * **市场机会量化**：报告预测中国机器人销售将从2025年的800万台增至2050年的3.78亿台，相应的机器人收入将从2025年的420亿美元增至2050年的4.68万亿美元 [16][19]。全球AMR市场预计在2024-29年以33%的复合年增长率增长 [46]。 * **财务预测**：报告提供了覆盖公司的详细财务预测、估值倍数和市场数据，包括收入、EBITDA、EBIT、每股收益、市盈率、企业价值倍数等 [49][51][53]。 * **政策与监管环境**：强调了政府政策对行业的关键影响，如“反内卷”背景下的设备升级、AI+制造行动计划、固态电池国家标准等，这些政策旨在提升生产力和加速产业升级 [1][11][12][104]。 * **风险与挑战**：提及了地缘政治担忧下的供应链安全问题、部分终端市场需求疲软、潜在关税上调风险（如美国）、太阳能行业产能过剩和价格竞争等 [3][24][75][102]。 * **分析师认证与披露**：报告包含分析师认证、重要监管披露、利益冲突声明以及摩根士丹利股票评级定义和分布 [118][119][126][130]。例如，截至2025年12月31日，摩根士丹利受益持有极智嘉、华测检测、大族激光、三一重工、潍柴动力等公司1%或以上普通股 [119]。

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688367 | 工大高科 | 36.13 | 8.50% | 6.31万 | | 2.22亿 | | 300594 | 朗进科技 | 24.47 | 8.42% | 7.22万 | | 1.73亿 | | 603500 | 祥和实业 | 13.81 | 2.91% | 7.35万 | | 1.00亿 | | 300011 | 鼎汉技术 | 86'8 | 2.39% | 19.76万 | | 1.77亿 | | 688485 | 九州一轨 | 20.41 | 2.10% | 2.87万 | | 5841.78万 | | 688187 | 时代电气 | 57.80 | 1.60% | 9.65万 | | 5.53亿 | | 002972 | 科安达 | 12.39 | 1.39% | 3.49万 | | 4291.61万 | | 300923 | 研奧股份 | 27.58 | 1.36% | 1.34万 | | 3673.03万 | ...

中国企业历史沿革 - 招商局通过“伊敦”轮、“海辽”轮、“明华”轮和“新伊敦”轮四艘船，展现了中国企业从近代、新中国、改革开放到发展新质生产力的历史、当下与未来[1] - 近代中国企业通过建船队、挖煤矿、筑铁路、兴办电力通信，奠定了近代中国工业基础[2] - 新中国成立后，企业自力更生，建立起比较完整的工业体系[2] - 改革开放后，国有企业、个体工商户、乡镇企业和民营企业共同发展，助力中国成为全球第二大经济体和第一制造业大国[2] 中国企业当前成就 - 比亚迪在2025年以全年销售225.67万辆的业绩，登顶全球纯电动汽车销量榜首[2] - 中船集团成功摘取国产邮轮等造船业“皇冠上的明珠”[3] - 中国中车的CR450动车组树立了全球高铁装备新标杆[3] - 华为成功研发出自主可控的国产操作系统[3] - “2025中国企业500强”榜单显示，中国千亿规模企业数量增至267家，15家企业营业收入超过万亿元，入围门槛实现23连升[3] 中国企业未来展望 - “十五五”规划建议提出完善中国特色现代企业制度，弘扬企业家精神，加快建设更多世界一流企业[4] - 政策举措将推动科技创新、发展新质生产力，坚持“两个毫不动摇”以支持民营经济发展壮大，并建设全国统一大市场、综合整治“内卷式”竞争，为企业发展营造更优生态[4] - 中国企业将在高质量发展的道路上坚定信心、抢抓机遇、勇毅向前[5]

轨交设备板块市场表现 - 2024年1月20日，轨交设备板块整体上涨0.77%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内领涨个股为工大高科，当日涨幅为5.05%，收盘价为33.30元，成交额为1.74亿元 [1] - 板块内涨幅居前的个股还包括交大铁发（涨3.77%）、祥和实业（涨2.60%）、中铁工业（涨1.67%）及交控科技（涨1.62%） [1] - 板块内部分个股出现下跌，其中鼎汉技术跌幅最大，为-4.36%，天宜新材下跌-3.28%，永贵电器下跌-2.23% [2] 板块资金流向 - 当日轨交设备板块整体呈现主力资金净流出状态，主力资金净流出1.07亿元，游资资金净流出6240.43万元 [2] - 散户资金是当日板块唯一的净流入方，净流入金额为1.69亿元 [2] - 个股层面，中国中车获得主力资金净流入最多，金额为1.16亿元，主力净流入占比达13.13% [3] - 交大铁发也获得显著的主力资金净流入，金额为762.05万元，主力净流入占比为12.44% [3] - 部分个股主力资金呈净流出，例如中国通号虽获主力净流入655.36万元，但其游资净流入828.38万元，而散户净流出1483.74万元，显示资金面分歧 [3] 个股交易活跃度 - 中国中车是板块内成交额最高的个股，达8.80亿元，成交量128.19万手 [1] - 众合科技成交量最大，为91.01万手，成交额8.57亿元 [2] - 交大铁发在涨幅居前的同时，成交额也达到6125.12万元，成交量2.62万手 [1] - 部分中小市值个股成交相对清淡，如铁大科技成交额2600.39万元，通业科技成交额4961.32万元 [2]

项目与产品 - 天津市轨道交通Z4线一期工程(北段)于1月18日正式开通运营 [1] - 中车大连公司为Z4线提供了量身打造的高品质电客车 [1] - 列车采用6辆编组A型铝合金车体，具备高强度、轻量化与耐腐蚀特性，最高运行时速可达120公里 [1] 技术创新与系统 - 列车搭载弓网关系在线监测系统，可实时诊断接触网状态以提升供电安全性 [1] - 列车搭载再生制动能量回馈系统，可将制动能量转化为电能以实现节能运行 [1] - 列车搭载智能照明系统，可根据环境光线自动调节亮度以提升舒适度并降低能耗 [1] 公司能力与行业影响 - 通过Z4线项目，公司实现了高端装备的自主化设计与制造 [1] - 公司在智慧运维、全生命周期服务等方面积累了系统化经验 [1] - 该项目为后续城市轨道交通项目建设提供了可复制的技术与管理范式 [1]

成渝中线高铁工程进展 - 成渝中线高铁引入成都站工程的关键节点——八里站信号倒替及线路拨接施工于2026年1月16日顺利完成，为后续施工创造了有利条件 [2] - 该工程涉及成都站与八里站间的多个“咽喉”区及客机整备所，共投入近千名作业人员、百余台机械设备 [9] - 完成了成渝铁路、达成铁路总计643米的线路拨接与整修，启用新线路3.2千米、新道岔16组，并同步实施了信号系统倒替等改造工作 [9] CR450动车组技术研发与测试 - CR450动车组是CR450动车组样车确认的运用考核关键线路，国铁集团计划在2026年继续实现核心技术攻关，完成该动车组的运用考核和设计定型 [2] - CR450动车组样车包括CR450AF和CR450BF两列，分别由中车长客和中车青岛四方制造 [3] - 该动车组技术实现全面迭代升级，突破了减阻降耗、减振降噪、全要素轻量化系统集成三大成套技术，以及大功率永磁牵引、时间敏感列车网络通信等多系统关键技术 [7] CR450动车组性能与试验记录 - CR450试验列车曾在福厦高铁跑出单列时速453公里、相对交会时速891公里的成绩，样车在2025年又跑出了单列时速453公里、相对交会时速896公里的最新纪录 [6] - 按动车组测试最高时速一般为运营最高时速加10%安全冗余计算，CR450动车组最高运营时速为400公里，试验时速达到440公里即可通过 [7] - 铁科院人士认为，作为预留提速400公里/小时的条件，样车最高试验速度应该达到450公里—460公里/小时，以留有足够速度冗余 [8] 高速铁路速度纪录与规划 - 成渝中线是中国首条预留提速400公里/小时条件的高速铁路，其设计时速为350公里，大足石刻至简州段可根据试验需要研究确定曲线半径 [2] - 中国高速动车组试验最高速度目前仍由和谐号保持，CRH380A和CRH380B在京沪高铁先导段曾分别跑出486.1公里和487.3公里的最高运行时速 [8] - 2026年，CR450动车组样车将在成渝中线展开更接近运营条件的全面测试 [6]