核心财务表现 - 公司预期2025年度集团总亏损约人民币159.85亿元至238.37亿元，较2024年度亏损约人民币37.28亿元显著扩大 [1] - 预期2025年度归属于母公司所有者的净亏损为人民币153.60亿元至228.60亿元，较2024年度净亏损约人民币34.92亿元大幅增加 [1] 亏损主要原因 - 亏损主要缘于投资性房地产的公允价值变动损失及相关资产减值损失 [2] - 2025年度投资性物业估值（包括按公允价值计量的使用权资产）下调约人民币131亿元至220亿元，主要因市场对未来租金预期转变，公司相应调整了未来租金收益预期 [2] - 公司根据资产最新可回收情况，对各类资产计提了减值准备人民币45亿元至57亿元，因资产底层价值与房地产市场等因素紧密相关 [2] 行业与市场背景 - 房地产行业不景气及家居建材行业需求下滑持续，导致家居零售市场需求减弱 [2] - 公司为稳商留商，持续通过减免租金及管理费、提供优惠商业条款吸引优质业态及品牌入驻，导致租赁及管理收入受到明显影响，租金水平较以往年度显著下降 [2] 公司战略与运营现状 - 投资性房地产公允价值变动不影响公司持有物业创造现金流的能力，也不影响公司整体经营的止跌企稳 [3] - 公司出租率和经营活动净流入现状已得到改善 [3] - 公司将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”，聚焦家居主业升级并拓展家居产业生态服务，以打造第二增长曲线 [3] - 公司表示将顺应国家“十五五”规划及新的市场环境，主动调整，实现规模价值双提升 [3]

核心财务表现 - 公司预期2025年度亏损约人民币159.85亿元至人民币238.37亿元，相比2024年度亏损约人民币37.28亿元，亏损幅度显著扩大[1] - 预计2025年度实现归属于母公司所有者的净亏损为人民币153.60亿元至人民币228.60亿元，相比2024年度归属于母公司所有者的净亏损约人民币34.92亿元，亏损亦大幅增加[1] 亏损主要原因：投资性房地产公允价值变动 - 2025年度预期亏损主要缘于投资性房地产的公允价值变动损失[2] - 受房地产行业不景气及家居建材行业需求下滑影响，家居零售市场需求减弱，公司通过减免租金及管理费稳商留商，并调整战略以优惠条款吸引新业态，导致租赁及管理收入受到明显影响，租金水平较以往年度显著下降[2] - 市场对未来租金预期发生转变，公司相应调整了未来租金收益预期，致使投资性房地产价值显著下降，2025年度投资性物业估值（包括按公允价值计量的使用权资产）相应下调约人民币131亿元至人民币220亿元[2] 亏损主要原因：资产减值损失 - 公司各类资产底层价值与投资性房地产评估价值及房地产市场出让价格等因素紧密相关[2] - 公司根据各项资产最新可回收情况，对截至2025年末的可回收金额进行了初步测算，计提了相应的减值准备人民币45亿元至人民币57亿元[2] 行业与市场背景 - 房地产行业持续不景气[2] - 家居建材行业需求下滑，导致家居零售市场需求减弱[2]

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司 及 香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 對 本 公 告 的 內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不 對 因 本 公 告 全 部 或 任 何 部 分 內 容 而 產 生 或 因 倚 賴 該 等 內 容 而 引 致 之 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 Red Star Macalline Group Corporation Ltd. 紅星美凱龍家居集團股份有限公司 盈利警告公告 本公告乃由紅星美凱龍家居集團股份有限公司（「本公司」），連 同 其 附 屬 公 司，統 稱 為（「本集團」）根據香港聯合交易所有限公司證券上 市規則（「上市規則」）第13.09(2)條及第13.10B條以及證券及期貨條例 （香 港 法 例 第571章）第XIVA部內幕消息條文（定 義 見 上 市 規 則）而 作 出。 本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股 東」）及潛在投資 者，基 於 本 公 司 的 現 時 可 得 資 料 及 對 本 集 團 截 至2025年12月31日 止 年 ...

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-225亿元至-150亿元 [1] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-58亿元至-46亿元 [1] 业绩亏损主要原因 - 亏损主要缘于投资性房地产公允价值变动损失以及相关资产的减值损失 [2] - 投资性物业估值下调约126亿元至215亿元 因对未来租金预期进行调整 市场租金价格短期内修复的估计需调整 [2] - 对各类资产计提了相应的减值准备约45亿元至57亿元 因资产可回收金额与投资性房地产评估价值及房地产市场出让价格紧密相关 [2] 行业与市场环境 - 地产行业不景气以及家居建材行业需求下滑持续影响 导致家居零售市场需求减弱 [2] - 公司通过减免租金及管理收入的方式稳商留商 并调整战略与品类布局以吸引优质业态及品牌入驻 导致租赁及管理收入受到明显影响 租金水平较以往年度显著下降 [2] 公司经营现状与战略调整 - 投资性房地产公允价值变动不影响公司持有物业创造现金流的能力 不影响公司整体经营的止跌企稳 不改变出租率和经营活动净流入已改善的现状 [3] - 公司将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商” 聚焦家居主业升级 同时拓展家居产业生态服务 打造第二增长曲线 [3] - 公司顺应国家“十五五”规划及新的市场环境 主动调整以实现规模价值双提升 [3]

监管动态 - 上交所于1月23日晚间向红星美凯龙家居集团股份有限公司下发监管工作函，涉及对象包括上市公司、董事、高级管理人员、控股股东及实际控制人 [1] 公司业绩预告 - 公司预计2025年度归母净利润亏损150亿元至225亿元，上年同期亏损29.83亿元，亏损额同比大幅扩大 [1] - 2025年度巨额亏损主要缘于投资性房地产公允价值变动损失以及相关资产的减值损失 [1]

核心观点 - 公司预计2025年度将出现巨额亏损 归母净利润预计为-225亿元至-150亿元 扣非净利润预计为-58亿元至-46亿元 亏损主要源于投资性房地产公允价值大幅下降及资产减值 [1] - 公司强调 公允价值变动和资产减值是反映市场环境变化的非经营事项 不影响其持有物业创造现金流的能力和经营改善的现状 公司正进行战略升级以应对挑战 [3] 业绩与亏损原因 - 预计2025年度归母净利润为-225亿元至-150亿元 扣非净利润为-58亿元至-46亿元 [1] - 巨额亏损主要归因于两大非现金支出：投资性房地产公允价值变动损失以及相关资产的减值损失 [2] - 投资性物业估值下调约126亿元至215亿元 原因是市场对未来租金预期发生转变 租金水平显著下降 公司据此调整了未来租金收益预期 [2] - 公司计提各类资产减值准备约45亿元至57亿元 因资产可回收金额受投资性房地产评估价值及房地产市场出让价格等因素影响 [2] 行业与市场环境 - 地产行业不景气以及家居建材行业需求下滑持续 导致家居零售市场需求减弱 [2] - 为稳商留商并吸引优质业态 公司采取了减免租金及管理收入、提供优惠商业条件等措施 这使得租赁及管理收入受到明显影响 [2] 公司战略与应对 - 公司将战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商” 顺应国家“十五五”规划及新市场环境 [3] - 新战略聚焦家居主业升级 同时拓展家居产业生态服务 旨在打造第二增长曲线 实现规模与价值双提升 [3] - 公司表示 投资性房地产的公允价值变动不影响其持有物业创造现金流的能力 也不改变公司出租率和经营活动净流入已改善的现状 [3]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现巨额亏损，亏损区间为150亿元至225亿元 [1] - 公司2024年同期（即上年同期）的归母净利润为亏损29.83亿元 [1] - 公司2025年预计亏损额较上年同期大幅扩大，最低亏损额（150亿元）是上年同期的约5.0倍，最高亏损额（225亿元）是上年同期的约7.5倍 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-225亿元至-150亿元[4][6] - 上年同期（2024年度）归属于母公司所有者的净利润为-29.83亿元[7] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-58亿元至-46亿元[4][6] - 上年同期（2024年度）归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-16.80亿元[7] 财务数据关键指标变化：资产估值与减值 - 2025年度投资性物业估值下调约126亿元至215亿元[9] - 2025年度计提各类资产减值准备约45亿元至57亿元[9] 管理层讨论和指引：业绩变动原因 - 业绩预亏主因是投资性房地产公允价值变动损失及资产减值损失[9] 管理层讨论和指引：公司战略 - 公司战略定位升级为“家居生活新商业运营商与家居产业生态服务商”[10]

行业整体态势 - 2025年家居建材行业归母净利润普遍呈现下滑或亏损，行业步入深度调整阶段 [1] - 行业正从依赖地产扩张的粗放增长模式，转向存量竞争下的精细化运营与战略转型期 [1] - 未来行业分化可能加剧，具备品牌差异化、渠道韧性及成本控制优势的企业或将在洗牌中率先企稳 [1] 核心挑战与原因 - 房地产行业持续低迷是影响需求的核心因素，导致工程订单减少、零售市场需求疲软，销售收入未达预期 [1] - 市场竞争激烈致使产品均价承压，叠加终端消费复苏缓慢，企业毛利率普遍受到侵蚀 [1] - 部分企业基于资产可回收性及行业预期调整，计提了较大规模的资产减值准备，进一步拖累当期利润 [1] 企业应对措施 - 多数企业已主动采取应对措施，如通过高管降薪、优化渠道、推进全球化产能布局等方式提质增效 [1] - 少数依靠差异化战略与零售体系优化的企业实现了逆势增长 [1] 具体公司业绩表现 蒙娜丽莎 (002918.SZ) - 预计2025年归母净利润4500万元-6600万元，同比下降47.18%-63.99% [3] - 扣非净利润3000万元-4450万元，同比下降56.74%-70.84% [3] - 业绩下滑主因：建筑陶瓷行业竞争激烈导致产品均价下滑；房地产行业进入存量时代致工程渠道订单减少；计提资产减值准备 [3] - 应对措施：部分董事及高级管理人员2025年度薪酬将同比下降不低于20%；持续推进提质增效、市场拓展、研发创新 [3] 我乐家居 (603326.SH) - 预计2025年归母净利润1.71亿元至1.9亿元，同比增长40.78%至56.42% [4] - 增长原因：坚定践行中高端品牌差异化战略，持续优化渠道布局与业务结构，全面推进零售体系建设，经销业务实现稳健增长 [4] 红星美凯龙 (601828.SH) - 预计2025年归母净利润将出现亏损 [4] - 预亏主因：家居零售市场需求减弱，租赁及管理收入持续低位震荡，租金水平显著下滑，导致投资性房地产公允价值大幅下降；预计将计提相应的资产减值准备 [4] 金隅集团 (601992.SH) - 预计2025年归母净利润亏损9亿元—12亿元 [4] - 业绩变动原因：建材及房地产业务均处于行业下行周期；水泥业务经营业绩同比实现扭亏为盈；房地产业务受市场影响，需求减弱，销售价格承压 [5] 好莱客 (603898.SH) - 预计2025年归母净利润1350万元至2000万元，同比下降75.16%-83.23% [5] - 扣非净利润亏损500万元至750万元，同比减少109.63%到114.44% [5] - 业绩变动原因：家居消费市场延续承压，复苏缓慢，主营业务订单减少；渠道结构变化导致主营业务综合毛利率阶段性下降 [5] 曲美家居 (603818.SH) - 预计2025年归母净利润为-1.1亿元至-7500万元，亏损幅度同比收窄32.42%~53.92% [5] - 扣非净利润为-1.45亿元至-1.05亿元，亏损幅度同比收窄10.26%至35.02% [5] - 预亏主因：国内家具业务收入持续下滑；境外有息负债利率水平较高，产生较多财务费用；并购Ekornes子公司所产生的资产增值摊销对净利润产生负面影响 [6] 松霖科技 (603992.SH) - 预计2025年归母净利润1.8亿元到2.1亿元，同比减少52.96%到59.68% [6] - 扣非净利润1.55亿元到1.85亿元，同比减少55.50%到62.72% [6] - 业绩下降原因：宏观经济环境及美国关税贸易战导致国内订单下滑及海外订单短期波动，营业收入下滑；越南新生产基地投产初期费用增加；提前终止股权激励计划加速计提股份支付费用 [6][7] - 积极因素：关税贸易战带来的全球供应链调整，为公司推进全球化产能布局、拓展多元市场创造了战略新机遇 [6] 美克家居 (600337.SH) - 预计2025年全年归属净利润为负值 [7] - 业绩变动原因：受国内宏观经济波动、市场需求不足等影响，经营业务开拓不及预期 [7]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预亏提示性公告 预计2025年度归母净利润为负值 [1] - 公司预计2025年度合并报表的归母净利润将出现亏损 [1] 业绩亏损原因 - 近两年公司租赁及管理收入持续低位震荡徘徊 租金水平较以往年度已出现较为显著的下滑 [1] - 市场情绪和租金预期发生转变 公司对未来租金收益情况进行预期调整 致使投资性房地产价值大幅下降 [1] - 公司根据各项资产最新可回收情况 对各类资产截至2025年末的可回收金额进行初步测算 计提了相应的减值准备 [1]