公司业务规模与网络构成 - 截至2025年12月31日，公司共经营74家自营商场 [1] - 公司经营不同管理深度的委管商场共计218家 [1] - 公司通过战略合作经营7家家居商场 [1] - 公司以特许经营方式授权19家特许经营家居建材项目 [1] - 公司旗下各类家居建材店/产业街总计达345家 [1]

商场经营情况 - 截至2025年12月31日经营74家自营商场[1] - 截至2025年12月31日经营218家委管商场[1] - 截至2025年12月31日通过战略合作经营7家家居商场[1] 股权与运营 - 公司持有山东银座家居有限公司46.5%股权[1] - 截至2025年12月31日山东银座家居运营7处家居商场[1] 特许经营 - 截至2025年12月31日授权19家特许经营项目[1] - 截至2025年12月31日特许经营项目含345家店/产业街[1]

文章核心观点 - 国家补贴政策持续深化优化，对家居零售行业产生积极影响，能直接降低消费者购买成本、刺激需求、提升商场客流与销售，并增强商户信心与续租率 [1] - 美凯龙作为全国性网络渠道，成为家电家居品牌参与“以旧换新”政策的核心阵地，并利用政策利好拓展新业务，打破对传统家居卖场的单一依赖，同时强化其轻资产模式的扩张能力 [2] 政策影响与公司策略 - 国补政策能直接降低消费者购买成本，刺激需求释放，有效提升商场客流，促进销售提升并增强商户信心，提高续租率 [1] - 公司积极将旗下商场纳入政府补贴名录，使其成为政策落地的主渠道 [1] - 政策资源向效率高、覆盖广的渠道倾斜，美凯龙凭借全国网络成为家电、家居品牌参与“以旧换新”的核心阵地 [2] - 政策覆盖范围扩大至智能家居、适老化产品等领域，与美凯龙推动的“3+星生态”战略高度契合 [2] 公司经营与财务表现 - 随着商户销售好转和商场吸引力增强，截至2025年第三季度，公司自营商场平均出租率已从年初的83%提升至84.72%，核心经营指标企稳向好 [1] - 2025年1至9月，美凯龙实现营收49.69亿元，同比下降18.62% [2] - 2025年1至9月，美凯龙净亏损31.43亿元 [2] 业务拓展与渠道巩固 - 公司智能电器馆数量已超150家，与众多头部品牌深度绑定，进一步巩固了其作为不可或缺的行业渠道地位 [2] - 公司利用政策利好持续拓展新业务，包括高端电器、智能家居、适老化改造（如上海“山丘”银发生活馆）、汽车业态（“车居一体”），有效打破了单一依赖家居卖场的局面 [2] - 政策带来的客流和销售，增强了美凯龙在委管商场、特许经营等轻资产模式上的品牌力、拓展能力和议价能力，有助于公司以更低的资本开支实现扩张 [2]

股本情况 - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份741,285,634股，面值1元，股本741,285,634元[1] - 截至2025年12月31日，A股法定/注册股份3,613,447,039股，面值1元，股本3,613,447,039元[1] - 本月底法定/注册股本总额4,354,732,673元[1] 股份发行 - 截至2025年12月31日，H股已发行股份741,285,634股，库存股0股[3] - 截至2025年12月31日，A股已发行股份3,612,402,239股，库存股1,044,800股[3] 库存股用途 - 2025年12月31日，A股库存股1,044,800股用于员工持股或激励，否则注销[3]

公司治理与股权结构 - 公司第一大股东暨控股股东为厦门建发股份有限公司 公司治理结构稳定 发展战略由建发股份主导并稳步推进[1] - 公司与红星控股在业务、人员、资产、机构、财务等方面严格分开 独立运作[1] 股东重整影响评估 - 红星控股的重整主要是股东层面的债务梳理 对上市公司美凯龙的日常经营和财务状况没有直接重大影响[1]

文章核心观点 - 证监会于2025年12月31日正式发布重要文件，标志着商业不动产REITs试点启航，这对持有优质商业物业的公司具有重要战略意义 [1] - 公司正在会同中介机构遴选适合的商业地产项目，以尽早推动商业地产REITs项目落地 [1] 公司动态 - 公司通过互动平台回应投资者，表示正在积极筹备商业地产REITs项目 [1] - 公司承诺如有进展将及时合规进行信息披露 [1] 行业政策与趋势 - 证监会发布《关于推动不动产投资信托基金（REITs）市场高质量发展有关工作的通知》等重要文件 [1] - 该政策标志着商业不动产REITs试点正式启航 [1] - 政策为持有优质商业物业的公司带来了重要战略机遇 [1]

公司对商业不动产REITs的回应与计划 - 公司回应投资者提问 确认商业不动产REITs试点对持有优质商业物业的公司具有重要战略意义[1] - 公司正在会同相关中介机构 遴选适合的商业地产项目 旨在尽早推动商业不动产REITs项目落地[1] - 公司表示如有相关进展 会及时合规进行披露[1] 公司业务模式与经营规模 - 公司是一家家居装饰及家具商场运营商和泛家居业务平台服务商[1] - 公司主要通过经营和管理自营商场、委管商场、特许经营商场和战略合作商场开展业务[1] - 截至2025年6月底 公司经营76家自营商场 235家委管商场 7家战略合作商场 23个特许经营家居建材项目[1] - 公司共包括369家家居建材店／产业街 覆盖全国189个城市[1] - 公司商场总经营面积达到1936.18万平方米[1]

国家补贴政策的影响与公司应对 - 国补政策持续深化优化，能直接降低消费者购买成本，刺激需求释放，有效提升商场客流，促进销售提升并增强商户信心，提高续租率 [1] - 公司积极将旗下商场纳入政府补贴名录，使其成为政策落地的主渠道 [1] - 由于政策资源向效率高、覆盖广的渠道倾斜，美凯龙凭借全国网络成为家电、家居品牌参与“以旧换新”的核心阵地 [1] 公司经营与财务表现 - 随着商户销售好转，商场吸引力增强，截至2025年第三季度，公司自营商场平均出租率已从年初的83%提升至84.72%，核心经营指标企稳向好 [1] 业务拓展与战略布局 - 公司智能电器馆数量已超150家，与众多头部品牌深度绑定，进一步巩固了其作为不可或缺的行业渠道地位 [1] - 政策覆盖范围扩大至智能家居、适老化产品等领域，与美凯龙推动的“3+星生态”战略高度契合 [1] - 公司利用政策利好持续拓展包括高端电器、智能家居、适老化改造（如上海“山丘”银发生活馆）、汽车业态（“车居一体”）在内的新业务，有效打破了单一依赖家居卖场的局面 [1] 轻资产模式发展 - 政策带来的客流和销售，增强了美凯龙在委管商场、特许经营等轻资产模式上的品牌力、拓展能力和议价能力 [1] - 这有助于公司以更低的资本开支实现扩张 [1]

股份与股本情况 - 截至2025年12月底，H股法定/注册股份741,285,634股，面值1元，股本741,285,634元[1] - 截至2025年12月底，A股法定/注册股份3,613,447,039股，面值1元，股本3,613,447,039元[1] - 2025年12月底法定/注册股本总额4,354,732,673元[1] - 截至2025年12月底，H股已发行股份741,285,634股，库存股份0股[3] - 截至2025年12月底，A股已发行股份3,612,402,239股，库存股份1,044,800股[3] 股份变动与用途 - 2025年12月H股和A股法定/注册及已发行股份数目无增减[1][3] - 2025年12月31日，A股库存股1,044,800股用于员工持股或激励，否则注销[3] 其他事项 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权且符合规定[6] - 呈交者为执行董事及授权代表杨映武[6]

担保相关 - 同意厦门红星美凯龙商业营运管理有限公司向工行申请不超5亿元授信，公司及子公司南京名都家居广场有限公司提供连带责任保证担保[5] - 被担保人本次担保金额5亿元，实际担保余额（不含本次）1000万元，无反担保[12] - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额158.3224亿元（含本次），占最近一期经审计净资产比例为34.06%[13] - 公司对控股子公司提供的担保总额为1410680万元，占2024年12月31日经审计归属于母公司净资产的30.34%[25] 关联交易 - 2025年公司关联交易预计发生额28225万元，1 - 10月实际发生额4569.84万元[33] - 2026年公司日常关联交易预计金额33580万元，占同类业务比例100%[36] - 2025 - 2026年向关联方提供劳务、采购商品接受劳务、出租物业等有不同预计发生额及占比[33][36] - 2026年徐州全球家居等关联公司委托管理预计发生额总计1080万元[61] - 2026年与建发股份相关辅助服务、建筑装饰装修服务等有不同年度上限[62][63][64][65][66][67][69] 公司运营 - 公司与扬州红星美凯龙全球家居生活广场置业有限公司续签《委托经营管理合同》，合作期限延至2028年12月31日，冠名委管费200万元/年[7] 公司财务 - 2025年1 - 11月厦门红星美凯龙商业营运管理有限公司资产总额100351.57万元等多项财务数据[18] - 2024年度厦门红星美凯龙商业营运管理有限公司资产总额185078.17万元等多项财务数据[18] - 截至2024年12月31日，建发股份等多家关联公司有不同资产总额、净资产、营收和净利润数据[39][42][43][45][46][49][52] 公司会议 - 2025年12月26日公司第五届董事会第五十一次临时会议召开，多项议案表决通过[5][6][7][8][29][30] 关联公司信息 - 常州装饰城等多家公司构成公司关联方，部分公司成立时间早于2025年，峰尚悦城成立于2025年3月14日[42][43][45][46][49][52] - 浙江天猫等关联公司有不同注册资本[53][54][56]