南方传媒设立文化产业投资基金 - 公司子公司广东南方传媒投资有限公司参与设立广西文化产业投资发展基金合伙企业(有限合伙)，基金总规模5亿元 [1] - 南传投资认缴1.5亿元，占比29.98% [1] - 基金首期规模1.3亿元，南传投资认缴2990万元 [1] - 首期规模的50%(6500万元)需在基金工商注册完成后5个工作日内实缴 [1] - 基金将由广东湾区创业投资有限公司担任基金管理人 [1] - 基金存续期限为5+3年 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格18.79元，当前价格15.79元 [2][11] 报告的核心观点 - 公司教材教辅业务表现稳定，数字教材及应用服务有望成为第二增长曲线，看好公司数字化转型后续表现 [3][11] 财务摘要 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为93.65亿、91.72亿、96.03亿、100.62亿、105.43亿元，增速分别为3.4%、 - 2.1%、4.7%、4.8%、4.8% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为12.84亿、8.10亿、11.22亿、11.96亿、12.56亿元，增速分别为34.4%、 - 36.9%、38.6%、6.6%、5.1% [5] - 2023 - 2027年预计每股净收益分别为1.43元、0.90元、1.25元、1.33元、1.40元 [5] - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为16.2%、9.8%、12.5%、12.3%、12.0% [5] - 2023 - 2027年预计市盈率分别为11.24、17.82、12.86、12.07、11.49 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为10.82 - 17.61元，总市值141.46亿元，总股本/流通A股均为8.96亿股，流通B股/H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益85.92亿元，每股净资产9.59元，市净率1.6，净负债率 - 24.18% [7] 股价走势 - 2024 - 2025年南方传媒与上证指数对比有不同升幅，1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 4%、9%、23%，相对指数升幅分别为 - 6%、8%、15% [9][10] 公司经营情况 - 2024年公司营业收入91.72亿元，同比下降2.07%；归母净利润8.10亿元，同比下降36.91%，受公允价值变动、税收优惠政策变化冲回非经常性损益等影响；拟向全体股东每10股派发现金股利5.50元（含税），股息率3.4%；2025Q1营业收入21.13亿元，同增1.21%；归母净利润3.20亿元，同增110.25%，受毛利、公允价值变动损益、投资收益增加及所得税费用减少等影响 [11] - 2024年教材教辅出版销售码洋53.60亿元，增长4.65%，粤版教材新增9个地区学科选用，人教版教材新增20个科次，发行中小学教材3.99亿册，总码洋30.95亿元；一般图书出版销售码洋42.47亿元，增长51.61%，《我的阿勒泰》等销量优异 [11] - 公司率先将“粤教翔云数字教材应用平台”数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录，“粤高中”“语言乐学”学习卡发行量突破1232万张，同比增幅超59%；数字媒体建设加快，融媒体业务高质量发展，各出版单位短视频播放量超2000万次，初步实现收益转化 [11] 财务预测表 - 涵盖2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据，如资产负债率、存货周转率、净利润现金含量等 [12] 可比公司估值表 - 选取皖新传媒、中南传媒、中信出版作为可比公司，给出2024 - 2026年EPS及PE数据，平均值PE分别为29、20、19 [13]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：南方传媒、中金公司、腾讯云、人教社 - 行业：出版行业、教育行业 纪要提到的核心观点和论据 - **AI教育与腾讯合作进展**：两周前南方传媒与腾讯建立战略合作，成为首个与腾讯整体战略合作的地方出版企业，推出语言、城市、粤菜等图书智能体，实现数字出版商业化探索，如粤菜大师智能体含8000多种菜谱及200多个非遗菜谱并提供付费服务，还计划探索AI教育应用等领域合作[3]。 - **粤教云平台新功能**：4月中金公司在粤教云平台推出AI备课和AI助学功能，250所学校内测反馈积极，计划暑假推新版本，9月开学省内公测提升使用规模[4][5]。 - **暑期课后服务安排**：6月启动全省课后服务招生，7月开班，全日制托管班是寒暑假重要收入来源，约80个门店提供服务，报名热烈，采取模拟考和教师培训等新措施弥补去年校内托管班业务减少影响，今年课后服务预计恢复[6]。 - **2025年业绩展望**：二季度经营稳健，延续一季度趋势，因去年递延所得税基数低表观利润好，内生增长强劲，一年级和七年级教材提价、全国首个AI教材秋季上线、港澳教材业务推进是增长驱动力[7]。 - **港澳教材市场情况**：规模可观，学生约100万但客单价高，去年澳门上线中国语文，今年增加常识等科目，香港增加读本和教辅产品，目前50%以上用国外版本，粤版教材有望提升市占率和销售额，南方传媒有地理和文化同源优势，是内容创作重要增量[8]。 - **港澳地区竞争格局**：人教社是主要竞争对手，双方错位竞争，竞争格局不紧张，其他出版集团暂未投放港澳市场[9]。 - **与腾讯云合作规划**：围绕AI+教育领域，优势互补结合技术等与版权内容、线下渠道，未来在文化数字化教育等方向研发AI产品形成矩阵布局，持续探索新商业模式和开发新产品[10]。 - **人工智能教材流程**：月底左右确定是否进入增订目录，暑假前后出结果，上全省目录最优，未入围可争取进入广东21个地级市地方目录实现等量销售[11]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 人工智能课程覆盖情况未确定，教育部明确精神但实施细节待地方教育部门制定，教材已准备好，可能从一年级、三年级或初中一年级开始教授[12]。 - 若从三年级开始教授人工智能课程，可能存在内容衔接问题，最终取决于教育部门教学大纲制定[13]。

股份注销 - 公司拟注销13,906,472股股份[1] - 注销后总股本减至881,970,094股[1] - 注销后注册资本减至881,970,094元[1] 债权申报 - 债权人30或45日内可申报债权[2] - 申报需带相关材料[4] - 申报方式多样，时间为2025.5.30起45日[5] - 申报地址为广州市越秀区水荫路11号出版大楼[5]

股东大会信息 - 2025年5月29日召开2024年年度股东大会，地点为广州市越秀区水荫路11号出版大楼二楼203会议室[2] - 出席会议股东和代理人146人，持有表决权股份572,220,887股，占比63.8727%[2] 人员出席情况 - 公司在任董事9人，出席9人；在任监事3人，出席1人[5] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告等多项议案A股同意比例超99.99%[4][6][7][8][9] - 2024年度利润分配方案5%以下股东同意比例99.8253%[10]

股东大会信息 - 2025年4月26日公告召开2024年年度股东大会通知[4][5] - 现场会议于2025年5月29日15:00召开，由董事长谭君铁主持[5] - 网络投票时间为2025年5月29日9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人146名，代表股份数572,220,887股，占公司股份总数63.8727%[6] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意票占比99.9927%[8] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意票占比99.9927%[9] - 《关于公司2024年度报告及其摘要的议案》同意票占比99.9939%[12] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意票占比99.9937%[13] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票占比99.9941%[14] - 《关于变更公司回购股份用途并注销的议案》同意票占比99.9963%[18]

政策动态 - 八部门发布《加快数智供应链发展专项行动计划》，聚焦农业、制造业、批发业、零售业五大领域，提出建设数智化商品市场、增强批发业供应链集成能力、推动智能物流设施应用等举措 [1][4] - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，从公司治理、创新激励、监管体系等方面部署制度创新，旨在释放企业活力 [3] - 四川省拟出台畜牧业高质量发展十条措施，包括专项债券优先支持重大项目、减免养殖场土地使用税费等 [5][6] - 商务部发布《餐饮业促进和经营管理办法》，鼓励数字化升级改造，通过闭环系统实现经营数据实时追踪 [6] 行业数据与趋势 - 全国货运物流数据：5月19-25日铁路货运量7776万吨（环比+1.24%）、港口吞吐量2.71亿吨（环比+2.8%）、快递揽投量均超40亿件（投递量环比+6.41%） [8] - 住宅市场改善需求释放：2025年1-4月30城120㎡以上住宅成交占比提升，南京等5城增幅超8个百分点，北京1000万元以上产品成交占比达24.9%（同比+8.7pct） [13] - 土储专项债规模扩大：全国拟用专项债收购闲置土地近3000宗（总面积1.33亿㎡，总金额超3500亿元），4月公示量超前三月总和 [10] 公司动态 - 美团Q1营收865.6亿元（同比+18.1%），调整后净利润109.5亿元（同比+46.2%） [2][15] - 万达商业48家子公司股权被腾讯等联合体收购，涉及多个一二线城市万达广场项目 [15] - 小米否认玄戒O1芯片为Arm定制，称研发未采用Arm CSS服务 [1][16] - OpenAI将在首尔设亚洲第三办事处，韩国为其海外最大付费用户市场 [16] - Chanel 2024财年销售额187亿美元（同比-5.3%），净利润34亿美元（同比-28.2%），中国市场拖累业绩 [19] 技术与产业创新 - 人形机器人赛事密集举办：广东计划年底举办"机甲拳王"赛，北京8月将办全球首个人形机器人运动会，推动工业、医疗场景落地 [12] - 券商探索科创债"承销+做市"模式，促进一二级市场协同发展 [11][12] - 腾讯云与广东省出版集团合作，推进文化数字化、教育数字化项目 [10] - 宁德时代连设三家换电服务子公司（海南、郑州、武汉），注册资本均为1000万元 [20][21] 资本市场 - 信用债ETF试点纳入交易所质押式回购，多家公募产品符合条件 [9] - 上交所启动公司债续发行和ABS扩募试点，未来或拓展至类REITs等资产 [13] - 泸州老窖资本控股注册资本增至15.27亿元（增幅152%），强化投资管理业务 [20]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：出版业、数字教育化、文化数字化、人工智能 [2][4] - 公司：南方传媒、广东出版集团、广东人民出版社、南方出版公司 纪要提到的核心观点和论据 - **合作背景与战略**：2025 年 5 月 25 日广东出版集团与腾讯在深圳文博会上签署战略合作协议，在省委支持见证下达成，旨在发挥双方优势，在数字教育化、文化数字化、人工智能领域深度合作，探索“出版 + AI”新产品和商业模式，构建广东文化强省战略，培育新质生产力，实现高质量发展 [4] - **图书智能体**：广东科技出版社与腾讯联合推出，将出版及图书内容注入 AI 知识库，通过腾讯云平台打造，以粤菜大师读书智能体为例，能为用户提供粤菜技法、文化、养生等专业指导，包含 8,000 道针灸技法、1,000 种食疗智慧及 200 项粤菜非遗技艺，提供可信可溯的 AI 知识服务 [6] - **广东人民出版社成效**：已上线 7 款智能体产品，包括 3 个综合性智能体和 4 个图书垂直领域智能体，覆盖岭南文化及生活百科领域，具备专业知识处理能力，精准归纳梳理相关问题，平台上线本社优质图书 1,000 余种，通过短视频与纸质图书线上销售互动 [7] - **与腾讯合作的 agent 意义**：标志国内首次实现权威知识库与大模型衔接，提升大模型内容权威性和可信度，实现版权内容商业化，为消费者体验升级提供支持，未来将打通线上线下实现付费阅读，探索数据要素和内容变现路径，计划发布更多精品 AI 融合产品 [8] - **乐教祥云平台**：推出 AI 助教和 AI 助学功能，旨在减轻教师备课负担，提高教学效率，AI 助教能智能生成教案、课件等，AI 助学提供习题解答等功能，覆盖广东省内大部分教材版本，用户反馈积极，满意率超 98% [3][11] - **商业化变现方式**：智能体作为流量入口引导用户获取内容并跳转销售，线下购书附赠二维码让读者付费使用智能体，建立特色知识库与互联网公司合作实现知识付费 [14][15] - **未来规划**：未来会实现视频交互的智能体验，探索 AI 硬件布局如推出校园 AI 智能体鼠标，储备并计划出版人工智能教材，推广至省外市场，提升广东省内教学教辅市占率 [17][18][20] 其他重要但可能被忽略的内容 - **校园 AI 智能体鼠标**：售价 198 元，自发售一个月以来已售出约 1,500 个 [18][19] - **教材改版影响**：今年第一季度业绩较好因新增“民族大团结”科目，地方教育改革可能增加新科目如人工智能课程，人教版和粤教版对公司都是正面影响 [21] - **教学教辅市占率**：出版端粤教版和人教版市占率约 70%，发行端市场化教辅市占率仅 30%，公司通过多种措施提升市占率 [22] - **竞争合作关系**：通用大模型普遍，公司垂类智能体可满足特定用户需求，实现差异化竞争优势 [24] - **合作情况**：目前与腾讯合作，底层技术与阿里巴巴合作，态度开放，乐于与不同大模型公司合作 [25] - **广东省教材市场地位**：南方传媒在广东省教材市场覆盖率最高，“粤教祥云”平台能提供全面的全科段覆盖 [26] - **AI 领域拓展与吸引力**：2022 - 2023 年开始布局 AI 领域，2025 年智能体进展显著超预期，未来计划推出更多智能体矩阵，建议投资者关注 [28] - **新上线项目**：最近上线“粤菜大师”及与腾讯合作开发的新型智能体 [29]

公司经营业绩 - 2024年实现营业收入91.72亿元，同比下降2.07%[4] - 总资产173.83亿元，同比增长7.05%；归母净资产82.72亿元，同比增长4.10%[4] - 主营业务毛利率33.23%，同比上升1.80个百分点[36] - 加权平均净资产收益率9.99%，同比下降6.92个百分点[36] - 经营活动现金流净额13.21亿元，同比下降16.77%[36] 出版主业发展 - 全年出版大众图书5291种，音像制品193种，电子出版物16种[4] - "万有引力"书系总销量70余万册，获"2023/2024年度致敬出版品牌"奖项[4] - "李娟非虚构系列"总印数近500万册，《我的阿勒泰》销量破150万册[4] - 与磨铁、果麦合作，《小屁孩日记》年销量超146万册，"高中提分笔记"系列超850万册[4] - 16种选题获国家出版基金支持，8个项目增补进入"十四五"国家重点出版物规划[5] 教育出版业务 - 全年出版教材937种，教辅2950种，实现销售码洋53.60亿元[6] - 粤版教材新增9个地区学科选用，人教版教材新增20个科次[6] - 2种职教教材入选"十四五"全国技工教育规划教材，13种入选省职业教育规划教材[6] - 粤教翔云数字教材应用平台纳入广东省免费教学资源[6] 发行与渠道建设 - 发行板块实现收入71.43亿元[6] - 全年发行中小学教材3.99亿册，总码洋45.60亿元[7] - 新建新时代文明实践中心12个、党建空间5个、新型公共文化空间13个[7] - 建设100家"新华悦读空间"[7] - 《漫画讲透黄帝内经》销量突破135万册[7] 媒体融合与数字化转型 - 报媒板块实现年收入1.53亿元[8] - 时代传媒集团推进AI大模型TGPT建设，日产快讯200篇以上[8] - 2024年原创10万+文章489篇，其中100万+10篇[8] - 短视频播放量合计超2000万次，初步实现收益转化[8] - 新周刊《只有阿勒泰知道》专刊全网传播量超1000万[8] 资本运作与项目建设 - 印刷板块实现营业收入5.53亿元，物资公司实现营业收入10.03亿元[9] - 岭南文化创意产业园、广州国际文化中心、南方传媒中心等项目建设进展顺利[9] - 设立创新创业天使基金，首批3个员工创新创业项目已落地[9] - 长期借款同比增长40.31%，主要用于文化物业项目建设[32] 未来发展战略 - 纵深推进出版主业供给侧结构性改革，办好花城文学院[9] - 构建高质量发行服务主渠道，举办2025南国书香节暨大湾区国际书展[10] - 聚焦"数字教育、数字营销、数字媒体"融合发展，优化"数智南传"顶层设计[11] - 推动资本运作迈上新台阶，打造专业投资平台[11] 财务数据亮点 - 货币资金36.83亿元，同比增长15.32%[32] - 在建工程30.40亿元，同比增长39.96%[32] - 递延所得税资产减少1.80亿元，主要因税收优惠政策调整[32] - 应付职工薪酬3.93亿元，同比增长17.84%[32] - 其他应付款6.99亿元，同比增长37.79%[32]

业绩总结 - 2024年公司营业收入91.72亿元，同比降2.07%[51] - 利润总额11.16亿元，归母净利润8.10亿元，同比降36.91%[13][51] - 扣非净利润9.41亿元，同比增5.60%[51] - 经营现金流净额13.21亿元，降16.77%[51] - 基本/稀释每股收益0.92元/股，降36.99%[51] - 净资产82.72亿元，增4.10%；总资产173.83亿元，增7.05%[51] - 加权平均净资产收益率9.99%，降6.92个百分点[51] 业务数据 - 出版大众图书5291种，音像制品193种，电子出版物453种[14] - 一般图书销售码洋42.47亿元，增51.61%[14] - 教材教辅销售码洋53.60亿元，增4.65%，出版教材937种，教辅2950种[17] - 发行板块收入71.43亿元，发行中小学教材3.99亿册，码洋30.95亿元[20] - 报媒板块年收入1.53亿元，日产快讯200篇以上，原创10万 + 文章489篇[22] - 印刷板块收入5.53亿元，物资公司收入10.03亿元[23] 产品表现 - “万有引力”书系总销量70余万册，获相关奖项[15] - “李娟非虚构系列”总印数近500万册，《我的阿勒泰》销量破150万册[15] - 《小屁孩日记》销量超146万册，“高中提分笔记”系列超850万册[15] - 《漫画讲透黄帝内经》销量突破135万册[20] 研发与拓展 - 自主研发16科96册教材列入义务教育国家课程教学用书目录[18] - 粤版教材新增9个地区学科选用，人教版教材新增20个科次[18] - 新建实体门店9家、微提升1家，新建多个文化空间[20] - 新华印刷公司引进4台设备，完成10台设备智能化改造[24] 公司治理 - 2024年召开1次股东大会、5次董事会会议、5次审计委员会会议[78][88][99] - 独立董事同意续聘信永中和为2024年度审计机构[81][93] - 完成2023年年度报告与2024年各季度报告及临时公告编制披露[83][94][106] 财务相关 - 拟按10%比例提取法定盈余公积金[48] - 拟向全体股东每10股派发现金股利5.50元，共派49,273.21万元[48] - 拟注销1390.65万股回购股份，总股本减至881970094股[121][122] - 2025年财务审计与内控审计总费用298.80万元，与2024年一致[113]