报告行业投资评级 - 推荐|维持 [6] 报告的核心观点 - 看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，关注巨人网络、恺英网络等标的 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2025.7.5 - 2025.7.11，传媒行业（申万）上涨3.11%，排名行业第8，同期沪深300涨0.82%等 [1][12] - 细分行业中，游戏II板块涨1.34%，广告营销涨5.32%等 [12] - 个股方面，传媒（申万）行业中华媒控股等表现较优，*ST紫天等跌幅居前；恒生科技成分股中阅文集团和快手表现较好 [20] 行业重点数据 AI应用数据 - AI产品榜发布6月AI网页访问量数据，ChatGPT等排名全球前五，Deepseek蝉联国产网页端访问量首位，月访问量3.8亿次 [2][24] 游戏数据 - 7月11日《斗罗大陆：猎魂世界》开启公测，7月10日《王者荣耀》等为畅销榜前3名 [27] - 本周网易《永劫无间》开启周年庆，《炉石传说》更新版本，《超自然行动组》商业化提速 [27] - 2025年6月33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入17.6亿美元，占33% [29] - 后续7.12 - 7.18有11款新游上线，如《星痕共鸣》等 [33][34] - 重点游戏中，《超自然行动组》更新，《杖剑传说》联动，《心动小镇》公布联动活动日程 [35] 电影数据 - 2025.7.4 - 2025.7.10院线总票房6.65亿元，《侏罗纪世界：重生》为周票房冠军 [3][37] - 未来一周（7.12 - 7.18）有10部影片待映，如《罗小黑战记2》等 [38] 行业重点事件及公告 - Character.AI实现实时AI角色视频互动，基于Diffusion Transformer技术 [41] - 京东App上线AI社交产品“宠TA”和“聊愈小宇宙” [41] - AIGC独角兽硅基智能完成数亿元D轮融资 [41] - 神州泰岳“岳擎”大模型通过中国信通院权威检验 [41] - 腾讯混元推出美术级3D生成大模型Hunyuan3D [41] - 中手游与恺英网络续约并签订新合作 [42] - 昆仑万维发布并开源Skywork - R1V 3.0 [42] - TapTap举办2025年游戏发布会，公布50款产品信息 [42] - 马斯克发布Grok 4模型 [44] - 人民网发布2025年半年度业绩预告，预计亏损 [45]

全球南方传媒联合体倡议 - 中国观察者网与巴西Brasil 247共同发起建立"全球南方传媒联合体"，旨在加强全球南方传媒之间的信息交流、资源共享及全球议题设置 [2] - 联合体将推动建立以公平、平等、多边主义和相互尊重为核心原则的国际舆论新秩序 [2] - 全球南方国家长期处于国际舆论场的不平等地位，声音被淹没，故事被扭曲，真相被遮蔽 [2][6] 联合体核心原则 - 多边主义：反对单边主义、霸权主义，维护多边主义，捍卫各国自主选择发展道路的权利 [3][8] - 世界和平与发展：认为世界和平是人类的最高追求，发展权是首要的人权，要求公平获取技术、市场与气候融资的渠道 [3][9] - 人类命运共同体：基于团结、文化尊重、文明对话与应对全球挑战 [3][10] - 公平与正义：反对算法和舆论操控，倡导以人为本、开放且去中心化的新闻内容生产 [3][11] 联合体合作领域 - 议程设置与联合行动：共商符合人类共同利益的重大议题，围绕63亿南方国家人民普遍关心的议题共同发声 [4][11] - 建立全球南方媒体网络：形成跨平台交流协作机制，共享媒体资源，推动去殖民化合作媒体项目 [4][12] - 推动公正的全球治理新秩序：汇聚南方媒体影响力，推动国际机构采纳符合南方国家利益的全球舆论新秩序框架 [4][12] - 数字主权防御：共同抵制歪曲和虚假信息，联合应对舆论操控和网络攻击 [4][13] 联合体愿景 - 全球南方要成为自己故事的讲述者，自己命运的掌控者 [2][7] - 全球南方不再是被动的观察对象，而是积极的叙事主体和未来的主角 [4][14] - 从安第斯山脉到喜马拉雅山脊，从尼罗河畔到湄公河岸，全球南方的声音将汇聚成一股不可阻挡的洪流 [4][14]

全球南方传媒联合体倡议 - 2025年3月28日观察者网与巴西247新闻网发起"全球南方传媒联合体倡议"旨在强化全球南方国家媒体合作推动公正平等的国际舆论新秩序 [1] - 倡议于3月11日在中国上海完成磋商标志着全球南方传媒联合体正式建立 [1] - 倡议背景为全球南方国家长期处于国际话语体系边缘现寻求成为自身故事的叙述者 [1] 倡议核心原则 - 多边主义原则：反对单边主义与霸权主义捍卫各国自主发展权利拒绝新殖民主义干预 [3] - 世界和平与发展原则：主张和平解决冲突将发展权视为人权要求公平获取技术、市场及气候融资资源 [4] - 人类命运共同体原则：强调各国基于团结与文化尊重的共同体关系信息传播应促进合作互信 [5] - 公平正义原则：反对算法操控舆论构建去中心化新闻体系缩小数字鸿沟 [6] 务实合作领域 - 共识议题与联合行动：讨论影响全球南方63亿人口的核心问题采取统一立场 [8] - 构建全球南方媒体网络：建立平台交流机制资源共享推动去殖民化媒体项目 [8] - 塑造全球南方价值体系：推动国际社会采纳符合南方利益的新型公共价值架构 [8] - 捍卫数字主权：联合抵制虚假信息与网络攻击构建公平数字生态 [9] 行动与愿景 - 倡议号召全球媒体机构加入强调全球南方从被动叙事接受者转变为历史构建的主动参与者 [10] - 联合体成立标志着全球南方媒体寻求更公平国际舆论场的重要一步有望重塑全球未来 [10][13] 签署方代表 - 观察者网由总编辑何申权代表签署 [11] - 巴西247新闻网由总编辑莱昂纳多·阿图什代表签署 [12]

基金规模与出资 - 广西文化产业投资发展基金总规模50000万元，南传投资认缴14990万元占29.98%[1][5] - 基金首期规模13000万元，南传投资认缴2990万元[1][6] 基金期限与管理 - 基金存续期限5 + 3年，可延长但不超10年[5] - 投资期及退出期年管理费2%，延长期1.5%[15][16] 股权结构与决策 - 湾区创投南传投资持股40%[8] - 湾区创投投委会3人各委派1人，决议全票通过[10] - 基金投委会3人各派1名，决议超三分之二票数通过[13] 收益分配与退出 - 基金门槛收益率6%/年，超额收益20%给普通合伙人[17] - 项目退出方式有上市、并购、回购等[18] 投资影响与风险 - 子公司参与设基金可加快多业投资战略[19] - 产业基金设立、募集、收益存在不确定性[20] - 南传投资风险敞口不超14990万元[20]

南方传媒设立文化产业投资基金 - 公司子公司广东南方传媒投资有限公司参与设立广西文化产业投资发展基金合伙企业(有限合伙)，基金总规模5亿元 [1] - 南传投资认缴1.5亿元，占比29.98% [1] - 基金首期规模1.3亿元，南传投资认缴2990万元 [1] - 首期规模的50%(6500万元)需在基金工商注册完成后5个工作日内实缴 [1] - 基金将由广东湾区创业投资有限公司担任基金管理人 [1] - 基金存续期限为5+3年 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，目标价格18.79元，当前价格15.79元 [2][11] 报告的核心观点 - 公司教材教辅业务表现稳定，数字教材及应用服务有望成为第二增长曲线，看好公司数字化转型后续表现 [3][11] 财务摘要 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为93.65亿、91.72亿、96.03亿、100.62亿、105.43亿元，增速分别为3.4%、 - 2.1%、4.7%、4.8%、4.8% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为12.84亿、8.10亿、11.22亿、11.96亿、12.56亿元，增速分别为34.4%、 - 36.9%、38.6%、6.6%、5.1% [5] - 2023 - 2027年预计每股净收益分别为1.43元、0.90元、1.25元、1.33元、1.40元 [5] - 2023 - 2027年预计净资产收益率分别为16.2%、9.8%、12.5%、12.3%、12.0% [5] - 2023 - 2027年预计市盈率分别为11.24、17.82、12.86、12.07、11.49 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为10.82 - 17.61元，总市值141.46亿元，总股本/流通A股均为8.96亿股，流通B股/H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益85.92亿元，每股净资产9.59元，市净率1.6，净负债率 - 24.18% [7] 股价走势 - 2024 - 2025年南方传媒与上证指数对比有不同升幅，1M、3M、12M绝对升幅分别为 - 4%、9%、23%，相对指数升幅分别为 - 6%、8%、15% [9][10] 公司经营情况 - 2024年公司营业收入91.72亿元，同比下降2.07%；归母净利润8.10亿元，同比下降36.91%，受公允价值变动、税收优惠政策变化冲回非经常性损益等影响；拟向全体股东每10股派发现金股利5.50元（含税），股息率3.4%；2025Q1营业收入21.13亿元，同增1.21%；归母净利润3.20亿元，同增110.25%，受毛利、公允价值变动损益、投资收益增加及所得税费用减少等影响 [11] - 2024年教材教辅出版销售码洋53.60亿元，增长4.65%，粤版教材新增9个地区学科选用，人教版教材新增20个科次，发行中小学教材3.99亿册，总码洋30.95亿元；一般图书出版销售码洋42.47亿元，增长51.61%，《我的阿勒泰》等销量优异 [11] - 公司率先将“粤教翔云数字教材应用平台”数字教材及应用服务纳入免费教学用书目录，“粤高中”“语言乐学”学习卡发行量突破1232万张，同比增幅超59%；数字媒体建设加快，融媒体业务高质量发展，各出版单位短视频播放量超2000万次，初步实现收益转化 [11] 财务预测表 - 涵盖2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等多方面预测数据，如资产负债率、存货周转率、净利润现金含量等 [12] 可比公司估值表 - 选取皖新传媒、中南传媒、中信出版作为可比公司，给出2024 - 2026年EPS及PE数据，平均值PE分别为29、20、19 [13]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：南方传媒、中金公司、腾讯云、人教社 - 行业：出版行业、教育行业 纪要提到的核心观点和论据 - **AI教育与腾讯合作进展**：两周前南方传媒与腾讯建立战略合作，成为首个与腾讯整体战略合作的地方出版企业，推出语言、城市、粤菜等图书智能体，实现数字出版商业化探索，如粤菜大师智能体含8000多种菜谱及200多个非遗菜谱并提供付费服务，还计划探索AI教育应用等领域合作[3]。 - **粤教云平台新功能**：4月中金公司在粤教云平台推出AI备课和AI助学功能，250所学校内测反馈积极，计划暑假推新版本，9月开学省内公测提升使用规模[4][5]。 - **暑期课后服务安排**：6月启动全省课后服务招生，7月开班，全日制托管班是寒暑假重要收入来源，约80个门店提供服务，报名热烈，采取模拟考和教师培训等新措施弥补去年校内托管班业务减少影响，今年课后服务预计恢复[6]。 - **2025年业绩展望**：二季度经营稳健，延续一季度趋势，因去年递延所得税基数低表观利润好，内生增长强劲，一年级和七年级教材提价、全国首个AI教材秋季上线、港澳教材业务推进是增长驱动力[7]。 - **港澳教材市场情况**：规模可观，学生约100万但客单价高，去年澳门上线中国语文，今年增加常识等科目，香港增加读本和教辅产品，目前50%以上用国外版本，粤版教材有望提升市占率和销售额，南方传媒有地理和文化同源优势，是内容创作重要增量[8]。 - **港澳地区竞争格局**：人教社是主要竞争对手，双方错位竞争，竞争格局不紧张，其他出版集团暂未投放港澳市场[9]。 - **与腾讯云合作规划**：围绕AI+教育领域，优势互补结合技术等与版权内容、线下渠道，未来在文化数字化教育等方向研发AI产品形成矩阵布局，持续探索新商业模式和开发新产品[10]。 - **人工智能教材流程**：月底左右确定是否进入增订目录，暑假前后出结果，上全省目录最优，未入围可争取进入广东21个地级市地方目录实现等量销售[11]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 人工智能课程覆盖情况未确定，教育部明确精神但实施细节待地方教育部门制定，教材已准备好，可能从一年级、三年级或初中一年级开始教授[12]。 - 若从三年级开始教授人工智能课程，可能存在内容衔接问题，最终取决于教育部门教学大纲制定[13]。

股份注销 - 公司拟注销13,906,472股股份[1] - 注销后总股本减至881,970,094股[1] - 注销后注册资本减至881,970,094元[1] 债权申报 - 债权人30或45日内可申报债权[2] - 申报需带相关材料[4] - 申报方式多样，时间为2025.5.30起45日[5] - 申报地址为广州市越秀区水荫路11号出版大楼[5]

股东大会信息 - 2025年5月29日召开2024年年度股东大会，地点为广州市越秀区水荫路11号出版大楼二楼203会议室[2] - 出席会议股东和代理人146人，持有表决权股份572,220,887股，占比63.8727%[2] 人员出席情况 - 公司在任董事9人，出席9人；在任监事3人，出席1人[5] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告等多项议案A股同意比例超99.99%[4][6][7][8][9] - 2024年度利润分配方案5%以下股东同意比例99.8253%[10]

股东大会信息 - 2025年4月26日公告召开2024年年度股东大会通知[4][5] - 现场会议于2025年5月29日15:00召开，由董事长谭君铁主持[5] - 网络投票时间为2025年5月29日9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 出席现场会议股东及代理人146名，代表股份数572,220,887股，占公司股份总数63.8727%[6] 议案表决 - 《关于公司2024年度董事会工作报告的议案》同意票占比99.9927%[8] - 《关于公司2024年度监事会工作报告的议案》同意票占比99.9927%[9] - 《关于公司2024年度报告及其摘要的议案》同意票占比99.9939%[12] - 《关于公司2024年度利润分配方案的议案》同意票占比99.9937%[13] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票占比99.9941%[14] - 《关于变更公司回购股份用途并注销的议案》同意票占比99.9963%[18]