公司概览：广东出版发行代表，打造教育新业态 - 以出版发行主业为基石，多元布局教育新业态 [11][12] - 国资控股，股东背景良好 [13][14][15] - 业务结构清晰，出版发行为主要收入来源 [15][16] 教材教辅和一般图书稳健，持续推动业绩增长 - 教材教辅和一般图书稳增 [16][17] - 教材教辅和一般图书持续贡献毛利，支撑综合毛利率稳定 [18][19] - 加强费用控制，盈利能力有望改善 [19][20] - 资本结构良好，分红水平稳步提升 [20][21] - 营运能力良好，商誉占比较低 [21][24] 图书竞争格局稳定，教育业态商业化可期 - 出版行业具有准入壁垒，竞争格局稳定 [24][26] - 量价齐增驱动图书零售额持续向上 [26][27] - 出生人口下滑对教材教辅影响中短期内无虞 [27][29][30] - K12学生结构优化长期亦能部分对冲出生人口下滑影响 [30][31][33] - 初高中阶段学生人数及总体客单价为教材教辅收入增长核心变量 [33][34][35][36] 主业基本盘稳固，教育业态布局领先 - 出版发行稳健推进 [56][57][58] - 巩固教育出版实力，深入实施大众出版改革 [59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 收购教育书店，加强渠道发行力 [68][69][70] - 发行渠道持续拓展，夯实发行力 [70][72] - 教材教辅出版集约化改革效果显现，发行资质优势明显 [73][74] - 省属人口优势明显，教育服务基本盘牢固 [75][76] - 初高中学生占比提升，看好人均教材教辅持有量持续提升 [75][76] - 教材教辅客单价基数低，有望延续快速增长趋势 [76][77][78] - 一般图书出版专业化改革深入实施，发行渠道持续推进转型 [79][80][81][82][83] 积极拓展教育业态，挖掘业绩增长新动能 - 智慧教育：多维切入，产品矩阵完备 [83][84][85][86][87][88] - 课后服务：承接课后教育需求，拓展新变现路径 [89][90][91][92][93][94] 盈利预测与估值 - 教材教辅：量价齐增有望推动收入增长 [95][96][97][99] - 一般图书：出版实力增强，发行渠道拓展 [100] - 报媒：广告收入增长跟消费大盘趋势相关 [101] - 文化用品：需求旺盛，有一定向上弹性 [102] - 音像制品：政策影响有限，收入增速稳定 [103] - 其他业务：智慧教育为主要收入来源 [104] - 毛利率：各业务线均有望保持稳定 [106][107] - 预测2023-2025年收入和净利润，给予合理估值 [109] 风险提示 - 文化监管端的政策风险 [110] - 国有传媒企业优惠政策变动 [111] - 短视频直播电商图书折扣力度加大 [112] - 研报使用的信息数据更新不及时的风险 [114]

公司业务发展 - 公司22年并购广州教育书店，23年收购广州岭南美术出版社及地图出版社，皆为公司贡献一定利润增量[1] - 公司23年与点猫科技（编程猫）合资成立“广东南传科技有限公司”，公司持有51%股权，或将基于编程猫课程体系布局少儿编程业务[1] - 公司布局新业务逻辑清晰，主要是基于公司主业【教育】及已有优势【进校渠道/学生流量资源】展开，且整体兑现度较高[1] - 公司23年与点猫科技（编程猫）合资成立“广东南传科技有限公司”，公司持有51%股权，或将基于编程猫课程体系布局少儿编程业务[1] - 公司布局新业务逻辑清晰，基于教育主业和学生流量资源，新业务拓展表现可期[21] 市场趋势展望 - 广东省在校学生数具备增长预期，且教育重视程度高，财政性教育经费占全国地方教育经费总投入的8%以上，年均增长超过15%[6][7] - 广东省具备并购整合空间，特别是在教材教辅发行渠道方面，后续仍有空间[9][10] - 教培监管走向常态化，素质教育和课后服务为大势所趋，公司拓展教培业务多点开花，未来可期[22] - 义务教育阶段线下学科类培训机构数量压减率达96%，线上学科类培训机构数量压减率为87.1%[23] - 2023年课后服务市场规模预计达1176亿，2027年预计可达1827亿元，23-27年CAGR为12%[24] 财务状况及分红情况 - 公司账上现金充沛，相较头部公司而言，公司后续分红率仍有较大提升空间[1] - 公司分红水平持续提升，2022年分红水平提升至45%左右，未来仍有较大提升空间[17][19] - 公司教育书店盈利情况稳定，可为上市公司贡献1亿+利润增量，并购有利于整合省内发行渠道资源，提升公司的发行竞争力和市占率[11][14] - 公司收购广州岭南美术出版社及广州地图出版社，加速补全一般图书出版社布局，有利于提升公司影响力和带来利润增量[14][15] 投资评级及展望 - 公司看好南方传媒主业稳健性及股息价值，长期看好公司积极拥抱AI及教培等新业务，有望打开收入与估值天花板[50] - 预计南方传媒2023/24/25年归母净利润分别为12.52/10.73/12.11亿元，目标市值193亿元，对应目标价21.6元，维持“强推”评级[50] - 南方传媒2022A至2025E年营业总收入分别为9,055/10,033/11,136/12,206百万元，净利润分别为1,062/1,399/1,199/1,353百万元[52]

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2023-058 南方出版传媒股份有限公司 关于时代传媒集团收到中国证券监督管理委员会浙江监管局 《行政处罚决定书》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、基本情况 公司近日收到中国证券监督管理委员会浙江监管局下发的《行政处罚决定书》 （浙处罚字[2023]40 号），现公告如下： 二、《行政处罚决定书》的主要内容 当事人：徐侃，男，1973 年 3 月出生，住址：江苏省南通市崇川区。 广东时代传媒集团有限公司(以下简称时代传媒)，住所：广东省广州市越秀 区环市东路 472 号粤海大厦 11 楼 1121-1128 室。 依据《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)的有关规定，我局对 徐侃编造、传播虚假信息、时代传媒传播虚假信息行为进行了立案调查、审理， 1 并依法向当事人告知了作出行政处罚的事实、理由、依据及当事人依法享有的权 利。当事人时代传媒未提出陈述、申辩意见，也未要求听证。应当事人徐侃的要 求，2023 年 10 月 30 日举行了听 ...

●会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） ●会议召开方式：上证路演中心网络互动 ●问题征集方式：投资者可于 2023 年 11 月 7 日（星期二）至 11 月 13 日 （星期一）16：00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通 过公司邮箱 ir@nfcb.com.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的 问题进行回答。 一、说明会类型 证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号： 临 2023-057 南方出版传媒股份有限公司 关于召开 2023 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●会议召开时间：2023 年 11 月 14 日（星期二）10：00-11：00 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"南方传媒"或"公司"）于 2023 年 10 月 27 日披露了《南方传媒 2023 年第三季度报告》，为使广大投资者更加全 面深入地了解公司发展战略、经营业绩等情况， ...

营业收入情况 - 本报告期营业收入23.89亿元，较上年同期调整后增长0.24%；年初至报告期末营业收入64.47亿元，较上年同期调整后增长2.91%[1] - 2023年前三季度手续费及佣金收入为56.78亿元，2022年同期为54.88亿元[47] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2.69亿元，较上年同期调整后增长27.31%；年初至报告期末为6.81亿元，较上年同期调整后增长22.00%[1] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.66亿元，较上年同期调整后增长7.05%；年初至报告期末为6.17亿元，较上年同期调整后下降3.20%[1] - 2023年前三季度净利润为7.6985942216亿元，2022年同期为6.1300751835亿元[51] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益0.30元/股，较上年同期调整后增长27.23%；年初至报告期末为0.77元/股，较上年同期调整后增长23.05%[1] - 2023年前三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.77元/股，2022年同期均为0.63元/股[53] 经营活动现金流量情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额4.20亿元，较上年同期调整后下降69.83%[1] - 2023年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.2033899948亿元，2022年同期为13.9313229247亿元[59] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计389.78万元，年初至报告期末为6382.02万元[6][9] 应收账款及相关项目变动情况 - 应收账款较上年同期变动比例为60.11%，主要因23秋教材教辅尚未全部回款[10] - 应收账款融资较上年同期变动比例为103.42%，主要系物资公司新增银行承兑汇票并拟背书转让[10] - 预付款项较上年同期变动比例为88.78%，主要系粤新公司预付工程款、发行集团预付图书采购款等[10] 资产情况 - 2023年9月30日流动资产合计81.96亿元，2022年12月31日为75.55亿元[11][14] - 2023年9月30日非流动资产合计83.00亿元，2022年12月31日为74.43亿元[14] - 2023年9月30日资产总计164.96亿元，2022年调整后为149.98亿元，增长9.99%[14][32] - 2023年9月30日货币资金20.60亿元，2022年12月31日为33.57亿元[11] - 2023年9月30日存货21.62亿元，2022年12月31日为14.65亿元[14] 股权收购情况 - 公司出资2.12亿元购买广东岭南社、广东地图社100%股权，自2023年5月起纳入合并财务报表范围[2] - 公司子公司发行股份104,768.76万元购买教育书店100%股权，自2022年8月起纳入合并报表范围[32] - 公司子公司合计出资17,593.69万元购买粤新公司股权，自2022年9月起纳入合并报表范围[33] 财务报表审计情况 - 2023年第三季度财务报表未经审计[17] 负债情况 - 流动负债合计从55.39亿元增至68.06亿元[36] - 非流动负债合计从13.36亿元增至14.94亿元[44] - 负债合计从68.76亿元增至83.01亿元[44] 所有者权益情况 - 2023年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为73.57亿元，2022年调整后为73.12亿元，增长0.62%[32] - 所有者权益合计从81.22亿元增至81.95亿元[46] 负债和所有者权益总计情况 - 负债和所有者权益总计从149.98亿元增至164.96亿元[46] 股东情况 - 前10名无限售条件股东中，广东省出版集团有限公司持股5.52亿股[23] - 报告期末普通股股东总数为45611名[40] - 广东省出版集团有限公司持股5.52亿股，占比61.59%[40] 其他收入情况 - 2023年前三季度利息收入为4975.47万元，2022年同期为4053.06万元[47] - 2023年前三季度投资收益为2621.28万元，2022年同期为2891.29万元[47] 其他现金流量情况 - 2023年前三季度投资活动产生的现金流量净额为 - 13.5055423265亿元，2022年同期为 - 2.5048477215亿元[59] - 2023年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 3.7803677812亿元，2022年同期为 - 8.1816366435亿元[56] - 2023年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为58.9120276645亿元，2022年同期为60.0645988495亿元[58] - 2023年前三季度收到的税费返还为1615.771413万元，2022年同期为5868.250681万元[58] - 2023年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为11.6667567696亿元，2022年同期为10.8176975207亿元[59] - 2023年前三季度取得借款收到的现金为3.3347841725亿元，2022年同期为1.244220309亿元[59] - 2023年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为5.3222542597亿元，2022年同期为4.3790572685亿元[59]

南方出版传媒股份有限公司董事会 2023 年 10 月 26 日 附件：孙波先生简历 孙波，男，出生于 1976 年 9 月，武汉大学企业管理专业硕士。现任南方传 媒党委委员、副总经理，广东时代传媒集团有限公司党委书记、董事长，广东新 周刊杂志社有限公司执行董事、总经理（社长）、总编辑，广东大沿海出版工贸 有限公司总经理、执行董事，广东少先队员杂志社有限公司执行董事（社长）， 广东黄金时代杂志社有限公司执行董事（社长），广东省省情调查研究中心有限 公司董事长。历任广东新粤教材研究开发有限公司市场一部经理、副总经理；广 东时代传媒集团有限公司副总经理，执行董事、总经理。 关于高级管理人员职务变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 10 月 26 日召 开公司 2023 年第五届董事会第七次会议，审议通过《关于聘任公司首席信息官 的议案》，同意聘任孙波先生为公司首席信息官，任期自董事会审议通过之日起 至公司第五届董事会届满之日止。 公司董事会认为，孙 ...

2.《关于增选第五届董事会非独立董事的议案》 证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2023-051 南方出版传媒股份有限公司 第五届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第七次会议 于 2023 年 10 月 26 日在公司二楼 203 会议室以现场结合通讯方式召开。本次董 事会会议通知于 2023 年 10 月 16 日以书面和电子邮件方式发出。会议应出席董 事 9 名，实际出席董事 9 名，公司监事、高级管理人员列席了本次会议。会议符 合《中华人民共和国公司法》和《南方出版传媒股份有限公司章程》等有关规定， 合法有效。 二、董事会会议审议情况 1.《关于公司 2023 年第三季度报告的议案》 表决结果：9 名同意，占参加表决的全体董事人数的 100％；0 名弃权，0 名反对。 具体内容详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）、中国证券报、 上海证券报、证券时报披露的《 ...

一、《关于增选第五届董事会非独立董事的议案》 南方出版传媒股份有限公司独立董事 关于 2023 年第五届董事会第七次会议相关事项独立董事 独立意见 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易 所股票上市规则》、《南方出版传媒股份有限公司章程》等相关法律、法规和规范 性文件规定，作为南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 本着认真、负责的态度，基于独立、审慎、客观的立场，我们对公司 2023 年第 五届董事会第七次会议相关事项进行了认真审核，并发表如下独立意见： 独立董事：蒋冬菊、辛宇、何云 2023 年 10 月 26 日 我们对崔松女士的教育背景、工作经历、兼职、专业素养等情况进行核查， 认为崔松女士具备较高的专业知识和丰富的实际工作经验，具备担任公司非独立 董事的资格和能力，未发现其有《公司法》规定不得担任公司非独立董事的情形， 不存在中国证券监督管理委员会、上海证券交易所规定的禁止任职情况和市场禁 入处罚并且尚未解除的情况。 1 我们同意提名崔松女士为公司第五届董事会非独立董事候选人。 二、《关于聘任公司首席信息官的议案》 我们对孙波先生的教育背景、工作经历 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2023-052 南方出版传媒股份有限公司 第五届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南方出版传媒股份有限公司监事会 2023 年 10 月 26 日 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第七次会议 于 2023 年 10 月 26 日，在公司二楼 203 会议室以现场方式召开。本次监事会会 议通知于 2023 年 10 月 16 日以电子邮件和电话方式发出。会议由监事会主席杨 效方女士召集和主持，会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名，公司董事会秘 书雷鹤列席了本次会议。会议符合《中华人民共和国公司法》和《南方出版传媒 股份有限公司章程》等有关规定，合法有效。 二、监事会会议审议情况 1.《关于公司 2023 年第三季度报告的议案》 监事会认为公司 2023 年第三季度报告内容与格式符合中国证监会和上海证 券交易所的规定，真实、完整、准确地反映了公司报告期内的经营情况和财务状 况等事项。第三季度报告的编制 ...

证券代码：601900 证券简称：南方传媒 公告编号：临 2023-056 南方出版传媒股份有限公司 2023 年三季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 南方出版传媒股份有限公司（以下简称"公司"）根据《上海证券交易所上 市公司行业信息披露指引第十三号—新闻出版》的相关规定，现将 2023 年三季 度主要经营数据（未经审计）公告如下： 一、公司一般图书出版业务 单位：万元 项 目 销售码洋 营业收入 营业成本 毛利率 上年 同期 本期 增长 率 上年同 期 本期 增长 率 上年同 期 本期 增长 率 上年 同期 本期 增长 率 一 般 图 书 出 版 业 务 104,474.31 185,744.23 98.30% 27,360.64 34,023.75 24.35% 23,896.70 31,086.77 30.09% 12.66% 8.63% 下降 4.03 个 百分 点 二、公司报纸和期刊业务 | 项目 | 发行量（万册） | | 已签订的广告订单额 | | 已确认的广告收入、服务 | ...