一、涉及公司 可川科技[1] 二、核心观点及论据 （一）订单相关 1. 已获首个消费电子电池领域复合铝箔订单，客户为Sony，产品为较厚铝箔，因单条量产线产能受限，未来产能提升后订单量将增长[2]。 2. 订单最早2015年与某动力电池客户进行材料交流和交付，2020年结束后得到另一大客户需求和指导，2021年立项，2022年组建团队，2023年底完成青岛团队搭建、实验线和实验室建设并开始规模化生产线投放，目前收到Sony小额订单[3]。 3. 客户滚动下订单，每周或每两周下达订单，订单金额不大，具体金额因保密协议无法透露[16][22]。 （二）竞争优势 1. **客户资源优势**：覆盖国内主流头部及中小型锂电池厂商，与核心客户保持十几年稳定合作关系，推动共同开发锂电新材料项目[4]。 2. **技术优势**：从消费电子市场切入，储备4.5+1+1微米、4.5+2微米等更薄铝箔方案，相比动力市场更符合消费电子市场需求，具有先发优势[4]。 3. **工艺研发团队优势**：团队成员来自不同领域专家，具备设备理解和掌控能力，与合作伙伴共同改良设备和工艺，实现技术自主可控，与部分同行直接购买现成设备不同[8]。 （三）产品规划 1. 继续推进现有较厚铝箔产品量产，加紧研发推广更薄铝箔产品（4.5微米及以下），扩大产能满足市场需求，巩固与国际大客户合作关系[5]。 2. 4.5微米及以下更薄铝箔产品研发进展顺利，技术储备达标，将重点推广，应对市场竞争满足客户加紧生产要求[6]。 （四）产能规划 1. 淮安项目规划总产能3亿平方米，一期项目（1亿平方米）聚焦高单价、高毛利消费电子电池铝箔，未来拓展至动力铝箔及其他领域[2][9]。 2. 2025年底预计实际产能达3,000万平方米，2026年底达1亿平方米，从现在到2025年底分四个半年度逐步增加核心设备，每半年增加四五台核心设备[12]。 （五）产品价格与市场定位 1. 消费电子铝箔价格上涨，公司产品因技术优势和储备，报价约为同行厚一些产品的两倍，毛利率可观[2][13][22]。 2. 产品着重于提高体积能量密度、减薄和提升安全性，影响最终消费者成本微乎其微[13]。 （六）对未来发展的看法 1. 长期专注锂电新材料领域，通过提升技术、扩大产能、加强与核心客户合作保持领先，关注行业动态优化战略布局应对挑战和机遇，凭借行业积累和研发能力取得更好发展[7]。 三、其他重要内容 1. 目前推向市场的是比4.5微米厚一些的铝箔产品，4.5微米及以下更薄铝箔仍在推进阶段，友商问题致客户加紧生产要求，公司也加紧生产[6]。 2. 正在与某国际知名手机厂商合作，预计明年将使用公司产品，因保密协议不便透露细节且在拓展其他客户[10]。 3. 复合铝箔在动力电池和消费类电子领域已开始产业化，消费类电子附加价值大于动力电池，市场推进速度较快，目前产能无法满足需求[11]。 4. 设备为自研类型，参与设备改进与工艺改良，与市场一级公司技术交流合作探讨股权合作及资本化可能性，采用委外加工形式处理关键设计，自主掌握关键图纸，国产化方向定位以降低成本确保量产后可取得性[14]。 5. 复合铝箔在消费电子领域带来安全性和减薄优势，减薄对电池和终端产品结构有显著影响，成本增幅对单块电池或单个消费电子设备售价影响甚微，客户愿意接受成本增加[15]。 6. 一期1亿平米总产能设备投入约5 - 6亿元（包括光设备），土地厂房投资约2亿元，总体资本开支较大但有降本空间[21]。 7. 淮安项目预计总投资10亿元，是公司未来增长重要支撑点，此次公告表明客户认可和市场需求，为未来2 - 3年产能规划提供指引[22]。 8. 公司将加速推进产能投放，优化技术储备，根据市场需求调整产品策略确保持续增长，关注新技术研发和市场拓展保持竞争优势实现长期目标[23]。

项目进展 - 公司已取得锂电池新型复合材料项目所需的国有建设用地使用权 地块面积约200亩 [1] - 项目一期主厂房建设已基本完工 部分结构已封顶 工程进度符合预期 [1] 生产设备与订单 - 公司已采购试验线和规模化生产线 [1] - 预计2024年第三季度将规模化生产线的试产产品向客户送样验证 [1] - 公司已收到某国际知名消费电子电池生产商关于复合铝箔的首笔小额订单 [1]

回购方案 - 首次披露日为2024年4月29日[3] - 实施期限为2024年4月25日至2025年4月25日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元[3] 回购进展 - 截至2024年10月31日，回购1717096股，占比1.27%[5] - 累计已回购金额5089.21万元[3] - 实际回购价27.77元/股至30.94元/股[3] 回购用途与价格 - 用于员工持股计划或股权激励[3] - 回购价格不超过35.36元/股[4]

业绩说明会信息 - 2024年11月21日13:00 - 14:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][6] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][5] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5][6] 问题预征集 - 2024年11月14日至11月20日16:00前可预征集问题[2][6] - 途径为上证路演中心网站或公司邮箱ir@sz - hiragawa.com[2][6] 其他信息 - 2024年10月31日发布2024年第三季度报告[2] - 联系人是证券部，电话0512 - 57688197，邮箱ir@sz - hiragawa.com[7]

外汇业务情况 - 开展外汇套期保值业务金额累计不超2000万美元或等值外币[3] - 额度期限自董事会通过日起12个月内有效[4] - 业务品种含远期结售汇等[2] 业务相关安排 - 2024年10月29日董事会通过开展业务议案[10] - 资金来源为自有资金[3] - 交易对方为有资质金融机构[5] 风险与应对 - 业务面临市场等风险[6] - 制定制度控制风险[7] 业务意义与认可 - 有助于规避外汇风险，增强财务稳健性[9] - 保荐机构无异议[11]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为5.55亿元，同比增长5.46%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为555,160,670.72元，同比增长5.46%[17] - 归属于上市公司股东的净利润为5719.19万元，同比下降24.30%[2] - 公司2024年前三季度净利润为53,803,303.16元，同比下降28.14%[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为57,191,895.86元，同比下降24.31%[19] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.43元，同比下降23.21%[20] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元，同比增长17.80%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为158,688,588.56元，同比增长17.8%[23] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为328,033,241.99元，同比增长1,640.5%[23] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-102,472,714.43元，同比减少170.1%[23] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为384,477,463.10元，同比增长219.9%[23] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为616,029,559.45元，同比下降3.8%[23] 资产与负债 - 公司总资产为15.60亿元，同比下降1.43%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为11.06亿元，同比下降3.67%[3] - 公司流动资产合计为1,131,357,099.86元，非流动资产合计为428,925,652.74元[15] - 公司货币资金为616,029,559.45元，应收账款为320,168,189.65元[13] - 公司在建工程为167,536,879.62元，较上期增长显著[15] - 公司应付票据为210,392,953.82元，应付账款为221,963,500.67元[15] - 公司2024年前三季度流动负债合计为452,574,457.08元，同比增长4.71%[16] - 公司2024年前三季度非流动负债合计为4,284,811.15元，同比增长132.29%[16] 研发与投资 - 公司为打造第二、第三增长曲线开展新项目（复合集流体项目、激光传感器与光模块项目）布局，研发投入费用化导致净利润下降[7] - 公司2024年前三季度研发费用为34,507,138.57元，同比增长52.41%[17] - 公司2024年前三季度投资收益为7,844,373.30元，同比下降38.95%[17] - 2024年前三季度收到其他与投资活动有关的现金为1,308,000,000.00元，同比增长20.4%[23] 股东与股权 - 公司普通股股东总数为7,548人，前10名股东持股比例合计为78.18%[8] - 朱春华和施惠庆为一致行动人，分别持股49,000,000股（36.34%）和44,884,000股（33.28%）[8][10] - 公司回购专用证券账户回购股份1,717,096股，占总股本的1.27%[10] 其他财务数据 - 公司传统业务（功能性器件）营业收入较上年同期有所增长，但净利润波动较小[7] - 本报告期汇率波动影响，汇兑收益较上年同期有所减少[7] - 本报告期计提的存货跌价准备较上年同期有所增加[7] - 本报告期闲置资金理财收益较上年同期有所减少[7] - 公司2024年前三季度营业总成本为507,552,495.15元，同比增长12.24%[17] - 公司2024年前三季度信用减值损失为5,747,526.53元，去年同期为-1,956,044.39元[17] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为733,143,198.81元，同比增长18.4%[21] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为78,004,774.66元，同比增长28.3%[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为11,277,589.70元，同比下降45.1%[21] - 2024年前三季度支付其他与筹资活动有关的现金为54,312,714.43元，同比增长1,438.1%[23] 公司治理与变更 - 公司已完成经营范围变更登记和《公司章程》备案手续[12]

会议信息 - 公司第三届监事会第三次会议于2024年10月29日召开[2] - 会议通知于2024年10月25日通过邮件送达监事[2] - 本次会议应出席监事3人，实际出席3人[2] 报告审议 - 会议审议通过《2024年第三季度报告》[2] - 《2024年第三季度报告》表决3票同意，0票反对，0票弃权[2]

会议信息 - 公司第三届董事会第三次会议于2024年10月29日召开[2] - 应出席董事7人，实际出席7人，3人通讯出席[2] 审议事项 - 审议通过《2024年第三季度报告》，7票同意[2] - 审议通过《关于开展外汇套期保值业务的议案》，7票同意[3]

业务内容 - 外汇套期保值业务交易品种含远期结售汇等[2] - 资金额度累计不超2000万美元（或等值外币）[2] 业务决策 - 2024年10月29日董事会通过开展业务议案[2] - 额度期限自审议通过日起12个月内有效[4] 风险管控 - 业务面临市场、操作和银行违约风险[7] - 制定制度控制风险，不进行投机交易[7] 交易规则 - 只与经批准金融机构交易，合约金额不超预算[7][8] 保荐意见 - 中信证券对开展业务事项无异议[11]

回购金额 - 预计回购5000万元至10000万元[3] - 累计已回购5089.21万元[3] 回购股份 - 累计已回购171.71万股，占总股本1.27%[3] - 实际回购价27.77元/股至30.94元/股[3] 回购方案 - 2024年4月29日首次披露，实施期限12个月[3][4] - 拟用于股权激励或员工持股计划[4] - 经调整回购价不超35.36元/股[4] - 截至2024年9月30日符合既定方案[5]