财务数据 - 2024年度营业收入37.33亿元，新能源电控业务收入28.60亿元，占比76.62%[8] - 应收账款账面余额27.21亿元，坏账准备5.72亿元，账面价值21.50亿元[6] - 货币资金期末数14.5988017935亿元，上年年末数12.6305678683亿元[17] - 短期借款期末数3000万元，上年年末数1.2886477917亿元[17] - 流动资产合计期末数55.0356000385亿元，上年年末数49.097809521亿元[17] - 流动负债合计期末数23.4443667311亿元，上年年末数22.919954659亿元[17] - 长期借款期末数7.2544566047亿元，上年年末数5.1372940758亿元[17] - 负债合计期末数35.4865077036亿元，上年年末数32.2741704012亿元[17] - 归属于母公司所有者权益合计期末数43.0160097934亿元，上年年末数39.383146998亿元[17] 业绩变动 - 本期营业总收入37.33亿元，上年同期37.52亿元，同比下降0.5%[19] - 本期营业利润5.28亿元，上年同期5.72亿元，同比下降7.68%[19] - 本期净利润4.59亿元，上年同期5.05亿元，同比下降9.09%[19] - 归属于母公司所有者的净利润本期4.41亿元，上年同期5.02亿元，同比下降12.28%[19] 现金流情况 - 本期经营活动现金流入小计40.17亿元，上年同期40.85亿元[21] - 本期经营活动现金流出小计37.45亿元，上年同期35.97亿元[21] - 本期经营活动产生的现金流量净额2.72亿元，上年同期4.88亿元[21] - 本期投资活动现金流入小计2482.63万元，上年同期265.05万元[21] - 本期投资活动现金流出小计1.84亿元，上年同期4.37亿元[21] - 本期筹资活动现金流入小计4.31亿元，上年同期4.21亿元[21] - 本期筹资活动现金流出小计3.99亿元，上年同期1.31亿元[21] 会计政策与税务 - 公司自2024年1月1日起执行多项企业会计准则解释规定[129] - 公司主要税种及税率：增值税6%、13%；房产税1.2%等[130] - 2024年度适用企业所得税率为15%，部分子公司有不同税率[131] - 部分公司享受“三免三减半”、即征即退、“六税两费”减征等优惠[134][135] 资产与负债详情 - 应收票据期末合计19,301,387.87元，期初合计34,248,967.50元，期末坏账准备计提比例31.38%，期初6.65%[138][140] - 应收账款1 - 2年期末数483,424,117.30元，期初数259,091,095.27元[140] - 存货期末账面余额为877,609,493.11元，跌价准备为59,975,363.28元，账面价值为817,634,129.83元[153] - 期末短期借款中银行承兑汇票为1061843057.42元，期初为954579211.16元[175] - 期末应付账款中应付货款及运费为627840582.81元，期初为674929801.77元[175] 其他 - 审计认为公司财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制[3] - 审计将应收账款减值和收入确认确定为关键审计事项[6][8] - 公司股票于2017年7月28日在上海证券交易所挂牌交易[25]

募集资金情况 - 公司首次公开发行6000.00万股A股，发行价每股13.36元，募集资金80160.00万元，净额为75862.73万元，于2017年7月24日到账[12] - 截至2024年12月31日，公司募集资金专户已全部注销[19] 项目投入与利息收入 - 截至期初累计项目投入66719.82万元，利息收入净额4190.61万元[14] - 本期项目投入13335.63万元，利息收入净额2.11万元[14][15] - 截至期末累计项目投入80055.45万元，利息收入净额4192.72万元[15] 研发中心建设项目 - 研发中心建设项目拟投资26811.58万元，使用募集资金23827.77万元，自有资金2983.81万元[24] - 研发中心建设项目使用募集资金较原项目增加861.77万元，因购买理财产品收益和存款利息[24] - 研发中心建设项目达到预定可使用状态时间由2021年8月调整至2023年12月[24] - 研发中心建设项目结项，节余募集资金13333.52万元永久补充流动资金[25] 各项目投资情况 - 新一代海上风电大功率变流器及低压工程型变频器系列化产品研发项目承诺投资6366.49万元，调整后4110.21万元，投入进度100%[31] - 苏州生产基地建设项目承诺投资46530.24万元，调整后23411.24万元，投入进度100%[31] - 研发中心建设项目原计划投资22966.00万元，调整后11023.31万元，投入进度100%[32] - 资金项目承诺投资37317.97万元，累计投入41510.10万元，投入进度111.23%[32] - 变更后研发中心建设项目拟投入募集资金11023.31万元，实际累计投入11023.90万元，投资进度100%[34]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是公司董事会责任[4] - 审计公司负责对财务报告内控有效性发表意见并披露非财报内控重大缺陷[5] 审计结果 - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8] 风险提示 - 内控有固有局限性，根据审计结果推测未来有效性有风险[6]

激励计划会议 - 2023年4月17日召开第一次临时股东大会审议激励计划议案[6] - 2023 - 2025年多次召开董事会和监事会审议期权调整、注销等议案[7][8] 激励对象与期权 - 7名离职、2名考核不达标，注销121,800份已获授未行权股票期权[10] - 首次授予股票期权授予日为2023年4月17日，第二个行权期等待期将届满[11] 业绩数据 - 2022年归属于上市公司股东净利润26,690.04万元[14] - 2024年归属于上市公司股东净利润44,057.90万元[14] - 2024年较2022年净利润增长65.07%[14] 考核结果 - 首次授予313名激励对象考核结果为一般及以上[15] - 1名考核结果为待改进，1名考核结果为不合格[15] 行权情况 - 第二个行权期行权条件成就，注销和行权获批准授权且合规[12][15][16]

公司治理 - 2024年召开8次董事会会议和3次股东大会，独立董事出席8次董事会、2次股东大会[4] - 审计委员会报告期内召开5次会议，薪酬与考核委员会召开2次会议，独立董事均参加[5] 考察沟通 - 独立董事对公司进行2次现场考察，召开审前沟通会议，参与业绩说明会[6][7][9] 公司运营 - 关联交易价格参照市场定价协商制定，公司及相关方无变更或豁免承诺情形[12][13] 人事聘任 - 继续聘任天健会计师事务所为2024年度审计机构，聘任首席财务官程序合规[17][18] 激励计划 - 董事会审议通过2021年股票期权激励计划第三个行权期等相关议案[20]

会议召开情况 - 2024年度召开8次董事会会议和3次股东大会[4] - 审计委员会报告期内召开5次会议，提名委员会召开1次会议[5] 独立董事履职 - 独立董事出席8次董事会和2次股东大会，参加审计、提名委员会会议[4][5] - 对公司进行3次现场考察，参加审前沟通会议[6][7] 公司运营相关 - 关联交易价格参照市场定价协商制定，公允合理[12] - 公司及相关方无变更或豁免承诺情形，无被收购情况[13][14] 人事与审计 - 继续聘任天健会计师事务所为2024年度审计机构[16] - 聘任首席财务官程序合法合规，提名新一届人员程序规范[17][19] 其他事项 - 审核认为2024年度董高人员薪酬符合规定[19] - 董事会审议通过股票期权激励计划相关议案[20]

独立董事评估 - 公司对2024年度三位独立董事独立情况评估[1] - 三位独立董事未任其他职务且无利害关系[1] - 三位独立董事符合独立性要求[1]

公司治理 - 2024年召开8次董事会会议和3次股东大会，独立董事均投赞成票[4] - 独立董事应参加董事会6次，均亲自且通讯出席，出席股东大会1次[5] - 薪酬与考核委员会报告期内召开2次，独立董事全参加[5] - 提名委员会报告期内召开1次，独立董事参加1次[5] - 2024年独立董事对公司进行1次现场考察[6] 机构与人员 - 2024年继续聘任天健会计师事务所为审计机构，聘用期一年[17] - 2024年聘任首席财务官程序合规，其具备任职资格和能力[18] - 2024年提名新一届董事等人员，程序合法规范[20] 交易与承诺 - 2024年关联交易价格参照市场定价协商制定，公允合理[12] - 2024年公司及相关方无变更或豁免承诺情形[13] 收购与激励 - 2024年公司未被收购[15] - 董事会审议通过2021年和2023年股票期权激励计划相关议案[21] - 认为2021年和2023年股权激励相关事项审议程序合法合规[21]

公司基本信息 - 公司于2017年7月7日核准发行6000万股，7月28日在上交所上市[7] - 公司注册资本为44400.5329万元[9] - 公司股份总数为44400.5329万股，均为人民币普通股[21] 股东信息 - 深圳市平启科技有限公司认购7128万股，占总股本23.76%[20] - 盛小军认购2988万股，占总股本9.96%[20] - 夏泉波认购2283万股，占总股本7.61%[20] - 吕一航、曾建友各认购1458万股，各占总股本4.86%[20] - 柳国英认购1326万股，占总股本4.42%[20] - 林芝瑞炜投资有限公司认购1200万股，占总股本4.00%[20] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助，累计总额不超已发行股本总额10%[22] - 董事会三年内可决定发行不超已发行股份50%的股份[25] - 收购本公司股份，合计持有不超已发行股份总数10%，并在三年内转让或注销[28] 股份转让限制 - 发起人股份自公司成立之日起1年内不得转让[31] - 公开发行股份前已发行股份，自上市交易之日起1年内不得转让[31] - 董监高任职期间每年转让股份不超所持总数25%，不超1000股可一次转让[31] - 董监高所持股份上市交易之日起1年内不得转让[33] - 董监高离职后半年内，所持股份不得转让[33] 股东权利 - 连续180日以上单独或合计持有3%以上股份股东有权查阅会计账簿、凭证[37] - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东可特定情形下请求诉讼[40][41] 重大事项审议 - 股东会审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[48] - 股东会审议交易金额超3000万元且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上关联交易事项[48] 担保审议 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%的担保需股东会审议[49] - 公司及控股子公司对外担保总额达或超最近一期经审计净资产50%后提供的担保需股东会审议[49] 会议相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[50] - 单独或合计持有10%以上股份股东请求时，公司应2个月内召开临时股东会[51] 利润分配 - 分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[148] - 法定公积金转增注册资本时，留存额不少于转增前公司注册资本的25%[150] - 单一年度现金分红不少于当年度可分配利润的10%[157] 未来规划 - 未来十二个月内拟对外投资等累计支出达到或超过公司最近一期经审计净资产的50%且超过5000万元，或达到或超过公司最近一期经审计总资产的30%，须董事会审议后提交股东会审议批准[159][160] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，由股东会决定，审计费用也由股东会决定，解聘或不再续聘需提前30天通知[168][170][171]

报告行业投资评级 报告未明确提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 数据中心供配电因用电特殊性，电源价值量及冗余配置大幅提升，机柜内非标+定制化需求更高带来溢价，预计2027年国内机柜外电源远期规模150亿左右，机柜内远期规模373亿左右 [3] - 冷板式液冷逐步放量，浸没式液冷静待花开，2026年总体液冷市场规模测算为210.4亿元 [3] - 配套电力设备中，数据中心母线需求快速上量，SiC基低压电能质量产品市场渗透率快速提升 [3] - 建议关注电源、液冷、配套电力设备环节相关企业 [3][53] 根据相关目录分别进行总结 电源：机柜内>机柜外，价值量确定增长方向 - 从IDC到AIDC场景变革带来量的飞跃，AIDC在搭载芯片类型、应用场景、机柜功率等方面与通用数据中心有显著差异 [7][8] - 数据中心供电系统主要解决交流转直流和接入备电系统的问题，涉及UPS/HVDC、ACDC、DCDC电源模块等环节 [9] - 2024 - 2029年AI服务器平均机架密度将从40 - 100kW增加至350 - 500kW，服务器电源存在技术迭代，单价提升 [13] - 当前数据中心供配电系统多采用2N系统架构，未来朝着DR和RR架构演绎，各架构在建设成本、运行成本、系统架构等方面存在差异 [14][16] - HVDC在效率、可靠性、拓扑结构等方面有优势，具备渗透率提升基础，但也存在兼容性和新增断路器成本等问题 [23][24][30] - 预计2027年服务器电源PSU市场规模372.9亿，UPS市场规模91.2亿，HVDC市场规模59.7亿 [32] 液冷：冷板式逐步放量，浸没式静待花开 - 单机柜功率已超100kW，未来AI GPU单机柜功率将远高于100kW，采用液冷技术是大势所趋 [35] - 液冷技术主要有冷板式、浸没式、喷淋式，各技术路线在原理、技术特点、项目效果等方面存在差异 [36][38] - 冷板式液冷主要分为一次侧和二次侧，价值量重点在二次侧；浸没式液冷价值量重点在冷却液 [39][42][43] - 预计2027年冷板式市场规模221.0亿元，浸没式市场规模89.8亿元 [46] 配套电气设备：变压器&母线&电能质量设备 - 数据中心多用干变，干变和油变在结构、外观、容量与电压、绝缘与散热、适用场所等方面存在差异 [48][49] - 母线在安装、使用、检修、后续成本等方面具有优势，可提升数据中心的可用性 [51] 盈利预测 - 建议关注电源环节的麦格米特、欧陆通等；液冷环节的英维克、申菱环境等；配套电力设备环节的金盘科技、伊戈尔等企业，并给出了各企业2024 - 2025年的归母净利润预测及同比变化、PE估值等数据 [53]