证券代码：603063 证券简称：禾望电气 公告编号：2025-039 深圳市禾望电气股份有限公司 2025 年第二次临时监事会会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 1、深圳市禾望电气股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二次临时 监事会会议（以下简称"本次会议"）的召开符合《中华人民共和国公司法》（以 下简称"《公司法》"）《上海证券交易所股票上市规则》等相关法律、行政法 规、规范性文件及《深圳市禾望电气股份有限公司章程》（以下简称"《公司章 程》"）的有关规定； 二、 监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于注销 2023 年股票期权激励计划部分股票期权的议案》 经监事会审查，认为：鉴于2023年激励计划首次授予部分第一个行权期已经 届满，尚有993,810份股票期权未行权，公司将根据2023年激励计划规定注销激 励对象到期未行权的股票期权。公司注销激励对象到期未行权的股票期权符合 2、公司于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件、电话等方式向监事发出监事会会 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 董事会会议召开情况 1、深圳市禾望电气股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第二次临时 董事会会议（以下简称"本次会议"）的召开符合《中华人民共和国公司法》《上 海证券交易所股票上市规则》等相关法律、行政法规、规范性文件及《深圳市禾 望电气股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定； 2、公司于 2025 年 4 月 25 日以电子邮件、电话等方式向董事发出董事会会 议通知； 3、本次会议于 2025 年 4 月 28 日以通讯方式召开； 证券代码：603063 证券简称：禾望电气 公告编号：2025-038 深圳市禾望电气股份有限公司 2025 年第二次临时董事会会议决议公告 权期已经届满，尚有993,810份股票期权未行权，公司将根据2023年激励计划规 定注销激励对象到期未行权的股票期权。 （一）审议通过《关于注销2023年股票期权激励计划部分股票期权的议案》 因此，公司董事会审议决定注销上述到期未行权的股票期权合计993,810份。 本事项经公司 ...

证券代码：603063 证券简称：禾望电气 公告编号：2025-040 深圳市禾望电气股份有限公司 关于注销 2023 年股票期权激励计划部分股票期权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 深圳市禾望电气股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 28 日召 开 2025 年第二次临时董事会会议和 2025 年第二次临时监事会会议，审议通过了 《关于注销 2023 年股票期权激励计划部分股票期权的议案》，现将有关事项公 告如下： 一、2023 年股票期权激励计划已履行的相关审批程序 1、2023 年 3 月 31 日，公司召开 2023 年第四次临时董事会会议，会议审议 通过了《关于公司<2023 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》和《关 于制定公司<2023 年股票期权激励计划实施考核管理办法>的议案》。公司 2023 年第四次临时监事会会议审议通过了前述议案及《关于公司<2023 年股票期权激 励计划首次授予激励对象名单>核查意见的议案》。公司独立董事就本次激励计 划是否有利于公司的 ...

泽君律师事各所 inZelun Law Offices 中国广东省深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 28、29 层 邮政编码: 518035 28&29 Floor, Landmark, No.4028 Jintian Road, Futian District. Shenzhen 518035. P.R.C. Tel: 0755-33988188 Fax: 0755-33988199 北京市君泽君（深圳）律师事务所 关于深圳市禾望电气股份有限公司 北京 ·深圳 ·上海 · 广州 · 天津 · 成都 · 南京 · 长沙 · 长春 · 珠海 · 海口 · 昆明 · 沈阳 · 石家庄 · 郑州 香港 · 南昌 · 杭州 · 济南 · 福州 · 合肥 · 西安 · 大连 · 武汉 荒泽君健师事各所 IunZelun Law Offices 核查的文件以及本所认为必须查阅的其他文件。同时,本所已得到公司的如下保证: 公司已向本所提供为出具本法律意见书所必须的、真实的、有效的原始书面材料、 副本材料或口头证言,有关材料上的签名或盖章是真实有效的,有关副本或者复印 件与正本材料或原件一致,均不存在虚假内容或重 ...

纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI 数据中心供配电行业、风电行业、光储行业、大传动行业 - 公司：禾望电气、伊顿、维谛、华为、科华、中恒、阿里、腾讯、字节、谷歌、微软 纪要提到的核心观点和论据 禾望电气发展前景 - 有望切入 AI 数据中心供配电市场，受益于北美云厂商和国内大厂资本开支提速趋势，凭借大功率电子平台技术优势后发制人[1][2][3][6] - 作为风电变压器龙头企业，受益于 2025 年陆海风国内装机快速增长，光储领域降本控本保持不错毛利率，有望提升市占率[1][5] - 依靠大功率技术先发优势向多领域扩展，实现多点开花，开拓新的大传动领域后收入和利润有望打开增长空间，大传动业务盈利稳定在 45%左右，高研发费率支撑技术领先[1][6][7] - 管理层来自华为艾默生系，具备深厚技术积淀，推动公司持续创新与扩展，在多个新兴市场占据先发位置[1][8] AI 数据中心供配电行业趋势 - 2023 - 2024 年北美四大云厂资本开支持续提速，国内大厂预计 2025 年提速资本开支，算力芯片及高功率机柜趋势下电源方案同步升级[3] - 预计到 2025 年全球 AIDC 装机达 12GW，对应 UPS 和 HVDC 市场空间分别为 182 亿和 58 亿，到 2028 年 HVDC 市场有望快速提升至接近 300 亿，HVDC 渗透率未来三到五年内快速提升[1][4] - UPS 与 HVDC 将长时间并存，目前 UPS 是市场主流，占据 90%以上份额，HVDC 渗透率低但发展潜力大，SST 处于实验研发阶段[12][13] 禾望电气各业务板块情况 - 新能源电控业务 24 年收入受风电和光伏行业不景气影响，但毛利率提升，25 年风电有望增长，陆上风电增速超 30%，海上风电可能增长一到两倍，光储业务 25 年有望翻倍增长[16] - 传动领域过去几年保持增长，毛利率稳定提升，25 年收入增速预计达 30%，毛利有望继续提升，已实现冶金行业大功率传动变频器国产替代，有望切入高阶领域[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年全球新增装机容量需求侧预测为 11GW，供给侧预计约为 12GW，未来五年全球投资增速约为 10%，美国和中国等地区贡献显著[10] - 数据中心投资中配套电气设备价值量占比约 15%，UPS 占比约 15%，到 2025 年不间断电源市场空间约 30 亿美元，到 2028 年可能达 140 亿美元[11] - 2025 年全球新增 HVDC 装机容量预计为 11 - 12 吉瓦，保持 30%左右年增速，到 2028 年达到 28 吉瓦，海外市场对 HVDC 接受度更快，复合增速可能达到 90%[15] - 禾望电气未来三年内收入和利润增速预期良好，对应归母净利润分别为 6.4 亿（2025）、7.6 亿（2026）和 9.3 亿（2027），核心看点包括传动领域发展和 AIDC 业务扩展至不间断电源领域实现 20 亿收入体量预期[17]

文章核心观点 公司发布2024年年度股东会决议公告，会议各项议案均获通过，且召集、召开及表决程序合法有效 [1][7] 会议召开和出席情况 - 股东会于2025年4月21日在深圳市南山区西丽官龙村第二工业区11栋公司二楼会议室召开 [2] - 会议由公司董事会召集，董事长韩玉主持，采用现场和网络投票结合方式表决，程序符合规定 [3] - 公司在任董事5人出席5人，在任监事3人出席1人，董事会秘书出席，部分高管列席 [4] 议案审议情况 - 非累积投票议案包括2024年度董事会工作报告等11项议案，均获通过 [5][6] - 议案8、10为特别决议议案，获出席会议股东及代表所持表决权2/3以上通过 [7] 律师见证情况 - 见证律师事务所为北京市君泽君（深圳）律师事务所，律师为顾明珠、贾环安 [7] - 律师认为会议召集、召开程序及表决程序、结果合法有效 [7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][7][126] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是电力电子平台型企业，核心业务覆盖新能源电控与传动领域，有望凭借大功率电力电子平台型企业的先发优势，乘AI东风进一步拓展AI数据中心供配电源业务 [4] - AIDC新增装机快速增长，高压直流电源市场大有可为，预计2025年全球新增AIDC约12GW，对应UPS、HVDC市场空间分别为182、58亿元，2028年HVDC市场空间有望跃升至281亿元，2024 - 2028年CAGR高达90.2% [4] - 公司大功率产品多点开花，风电、光储、传动等业务奠定AIDC供电业务先发优势，未来有望乘AI东风、弯道超车，AIDC供电业务后发制人 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 紧抓大功率优势多领域布局，有望乘AIDC东风 - 公司是电力电子平台型公司，专注新能源电控与传动领域，以中压大功率电力电子技术优势为依托，业务从风电变流器拓展至光伏、储能、氢能等领域，2024年有望凭借优势拓展AI数据中心供配电源业务 [13] - 公司股权结构稳定，核心管理层出身华为 - 艾默生系，具有丰富管理经验和技术产业资源 [17] - 2024年公司业绩短期承压，营收37.33亿元，同比下降1%，归母净利润4.41亿元，同比下降12%，但2018 - 2024年营业收入CAGR为21.1% [20] - 新能源电控业务是主要营收来源，2024年占比77%，营收28.60亿元，同比减少4.8%，毛利率33.67%；传动业务2024年营收5.62亿元，同比增长16.7%，毛利率44.48% [23] - 2024年公司期间费用率23.57%，同比小幅增加0.71pct，海外业务增速亮眼，2023 - 2024年营收同比增速分别为+105%与+123% [27] AIDC前景广阔，不间断电源技术持续迭代 AI算力需求激增，新增AIDC空间广阔 - AIDC是专门为人工智能提供高性能计算资源的数据中心，与传统数据中心存在明显差异，能支撑智能算法运算需求 [28] - 2023 - 2028年全球数据中心新增装机CAGR为24.5%，其中AIDC的CAGR高达40.4%，2025年AIDC累计新增装机占全球数据中心新增装机比例预计提升至79% [29] - 2025年全球数据中心投资或将超4500亿美元，2025 - 2029年全球投资CAGR8.37%，美国、中国、欧洲占比达30.4%/23.6%/23.3% [34] - 2024年美国四大云厂商资本支出高达2248亿美元，国内阿里、腾讯资本支出超1500亿元 [37] - 数据中心投资以IT算力设备为主，约占70% - 80%，配套设备投资约占10% - 20%，供配电系统占配套设备投资的50% - 65% [40] - 乐观预期下2028年新建AIDC有望达一万亿美金规模，不间断电源环节对应约千亿人民币市场 [41] AIDC配套电源功耗大幅提升，配套方案迭代加速 - AIDC中GPU、机柜呈现高密度化趋势，供配电系统面临更严峻能量需求和效率挑战 [45] - AIDC供电方案包括市电直供、UPS、HVDC、SST等，各类方案均加速迭代 [48] - 机柜外供配电体系未来发展有高效可靠、多设备兼容、结构简化三大趋势 [53] HVDC渗透率有望快速提升，SST或为下一代方案 - UPS市场格局稳固，HVDC目前处在低渗透率的初期阶段，2021年国内数据中心HVDC渗透率仅为12% [61] - HVDC技术迭代优化，国内外渗透率有望持续提升，预计2025年全球HVDC市场空间约为58亿元，2024 - 2028年CAGR高达90.2% [64][68] - SST方案尚在研发试验阶段，公司有望凭借大功率优势切入HVDC、SST市场 [70] 大功率产品多点开花，奠定AIDC供电先发优势 新能源电控业务：收入稳健增长，盈利逐步修复 - 新能源电控业务是主要营收来源，2022 - 2024年营收分别为22.1、30.0、28.6亿元，2024年毛利率回升至33.67% [71] 风电：陆海风需求共振，变流器龙头有望受益风机大型化 - 2023年全球风电新增装机116.6GW，同比增长50%，预计2028年将达180 + GW，2023 - 2028年CAGR为9.4% [72] - 2024年国内风机招标量164.1GW，同比增长90%，预计2025年陆、海风装机量分别为100GW、13GW，同比分别增长32%、222% [75] - 风机大功率迭代加速，全功率变流器占比或将提升，公司风电变流器全品类覆盖，功率段750kW - 30MW，陆海风项目经验丰富 [79][80] - 公司风电变流器销量持续回升，2018 - 2024年CAGR20.9%，2025年有望创新高 [83] 光储：紧抓国内市场的后起之秀，大功率优势力拓光储品类 - 预计2024年全球光伏新增装机超600GW，2025年超660GW，同比增长超10%，国内2025年预计新增装机290GW [86][89] - 公司提供组串式、集中式、集散式大功率光伏发电系统，产品系列覆盖全面，大功率段优势明显 [91] - 2024年公司光伏逆变器销量下滑至6.16万台，销售收入9.23亿元，同比下降27.7%，毛利率提升至36.45% [93] - 光储一体化趋势下，公司储能业务前景开阔，国内储能新增装机2022 - 2024年保持100% + 增速，强制配储取消后需求短空长多 [96][97] - 公司储能产品全方位覆盖不同应用场景需求，成功打造多个百兆瓦级大型项目，积极推动构网型技术产业化应用 [99] 传动业务：行业稳步回升，盈利保持高位 - 2024年公司传动业务营收5.6亿元，同比增长17%，毛利率44.46% [108] - 2023年国内低压变频器市场份额约为294亿元，未来随着制造业回暖等因素，市场仍然颇具潜力，专用变频器或大显身手 [110] - 公司率先填补国产大功率变频器空白，产品功率覆盖0.75kW~22400kW、4MVA~102MVA，多领域应用经验丰富 [112] 多领域延伸筑大功率先发优势，AIDC业务有望后发制人 - 公司风电变流器起家，大功率段产品优势明确，业务延伸至光伏、储能、制氢及传动领域，构筑深厚护城河 [119][120] - 公司切入UPS/HVDC/SST领域具备协同优势与先发大功率技术优势，有望在AIDC机柜外供配电体系领域后发制人，业务还可延伸至软启动、抽水蓄能、可控核聚变等领域 [123] 盈利预测与评级 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为49.08、55.40、67.49亿元，同比增长31%、13%、22%；归母净利润分别为6.39、7.63、9.29亿元，同比增长45%、19%、22% [7][126]

会议信息 - 2025年4月21日公司在深圳召开2024年年度股东会[2] - 出席会议股东和代理人631人，持有表决权股份116,310,022股，占比25.7446%[2] 议案表决 - 2024年度董事会工作报告同意票数115,954,422，占比99.6942%[4] - 2024年度监事会工作报告同意票数115,947,522，占比99.6883%[4] - 2024年年度报告及其摘要同意票数115,944,622，占比99.6858%[4] - 2024年度利润分配方案同意票数115,944,622，占比99.6858%[4] - 聘请2025年审计机构和内控审计机构议案同意票数115,946,522，占比99.6874%[6] - 公司及子公司申请综合授信议案同意票数115,875,522，占比99.6264%[6] - 2025年度董事、监事薪酬议案同意票数115,840,122，占比99.5959%[6] - 公司预计对全资子公司提供担保议案同意票数115,911,922，占比99.6577%[7] 公告日期 - 公告日期为2025年4月22日[14]

股东会信息 - 公司2024年年度股东会于2025年4月21日召开，采用现场与网络投票结合方式，现场会议在深圳南山区公司二楼会议室举行[5] - 2025年3月13日公司第四届董事会第二次会议决议召集本次股东会，3月14日发出《股东会通知》[4] 参会股东情况 - 出席本次股东会的股东及股东代理人共631人，持有公司有表决权股份116,310,022股，占公司股份总数的25.7446%[7] - 出席现场会议的股东及股东代表共12人，持有公司有表决权股份97,414,387股，占公司股份总数的21.5622%[7] - 参加网络投票的股东共619人，持有公司有表决权股份18,895,635股，占公司股份总数的4.1825%[7] - 中小股东共624人，代表公司有表决权股份19,311,935股，占公司股份总数的4.2746%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意115,954,422股，占出席会议所有股东所持有表决权股份的99.6942%[14] - 《2024年度监事会工作报告》同意115,947,522股，占出席会议所有股东所持有表决权股份的99.6883%[16] - 《关于公司2024年年度报告及其摘要》同意115,944,622股，占出席会议所有股东所持有表决权股份的99.6858%[18] - 《关于公司2024年度利润分配方案》同意115,911,922股，占出席会议所有股东所持有表决权股份的99.6577%[21] - 《关于公司及子公司拟向银行申请综合授信的议案》同意115,875,522股，占比99.6264%，反对328,100股，占比0.2820%，弃权106,400股，占比0.0916%[25] - 《关于公司2025年度董事、监事薪酬的议案》同意115,840,122股，占比99.5959%，反对345,300股，占比0.2968%，弃权124,600股，占比0.1073%[27] - 《关于公司预计对全资子公司提供担保的议案》同意115,854,622股，占比99.6084%，反对352,300股，占比0.3028%，弃权103,100股，占比0.0888%[30] - 《关于授权公司经理层开展对外投资的议案》同意113,436,458股，占比97.5293%，反对2,820,564股，占比2.4250%，弃权53,000股，占比0.0457%[32] - 《关于修改<公司章程>的议案》同意115,932,122股，占比99.6750%，反对329,700股，占比0.2834%，弃权48,200股，占比0.0416%[34] - 《关于公司向全资子公司增资的议案》同意115,863,422股，占比99.6160%，反对343,400股，占比0.2952%，弃权103,200股，占比0.0888%[38] 中小股东议案表决情况 - 《关于公司2025年度董事、监事薪酬的议案》中小股东同意18,842,035股，占比97.5667%，反对345,300股，占比1.7880%，弃权124,600股，占比0.6453%[28] - 《关于公司预计对全资子公司提供担保的议案》中小股东同意18,856,535股，占比97.6418%，反对352,300股，占比1.8242%，弃权103,100股，占比0.5340%[30] - 《关于修改<公司章程>的议案》中小股东同意18,934,035股，占比98.0431%，反对329,700股，占比1.7072%，弃权48,200股，占比0.2497%[35] - 《关于公司向全资子公司增资的议案》中小股东同意18,865,335股，占比97.6874%，反对343,400股，占比1.7781%，弃权103,200股，占比0.5345%[38]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][4][6][31] 报告的核心观点 - 事业部制改革推动业绩提升，海外业务拓展顺利，AIDC 电力设备产品有望打开第二成长曲线 [1][3] 各部分总结 业绩回顾 - 2025 年第一季度营收 7.7 亿元，同比+41%，归母净利润 1.1 亿元，同比+90%；2024 年全年营收 37.3 亿元，同比基本持平，归母净利润 4.4 亿元，同比-12% [1][9] - 2025 年第一季度销售/管理/研发费用率分别为 10.1%/4.2%/9.6%，同比+1.1/持平/+0.3pct；2024 年分别为 9.1%/4.2%/9.2%，同比-0.2/持平/+0.7pct [9] - 截至 2025 年一季度末，资产负债率 42.7%，较上年末下降 1.9 个百分点 [9] - 2024 年计提资产+信用减值损失 1.1 亿元，同比+187%；实现公允价值变动净收益 0.2 亿元，同比-63% [10] 分业务情况 - 2025 年第一季度新能源电控/工程传动/其他业务销售收入分别为 5.8/1.2/0.5 亿元，同比+39%/+96%/-6%；2024 年全年分别为 28.6/5.6/2.4 亿元，同比-5%/+17%/+19% [2][21] - 2025 年第一季度分业务毛利率分别为 33.0%/47.5%/58.7%，同比-6.8/+8.7/-7.1pct；2024 年分别为 33.7%/44.5%/56.0%，同比+2.0/+0.4/+17.7pct [2][21] 海外业务 - 2024 年风电、工程传动产品实现海外市场突破，在多国设服务点；2024 年海外业务收入 2.6 亿元，同比+123%，占总营收 7.1%，同比+3.9pct；2025 年第一季度收入 0.84 亿元，同比+128%，占总营收 11.1%，同比+4.2pct [2][23] - 2024 年海外业务毛利率 54.2%，同比+8.7pct；2025 年第一季度为 54.4%，同比+8.4pct [2][23] 公司治理与新产品拓展 - 2024 年实施事业部制变革，设六大事业部和两个业务单元，提升运营效率 [3][27] - 自主研发大容量电源产品，电源、电能质量产品可用于 AI 数据中心电源系统，有望打开第二成长曲线 [3][27] 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年营业收入 42.3/45.8/51.0 亿元，同比+13.3%/+8.2%/+11.4%；归母净利润 5.8/7.0/8.3 亿元，同比+31.9%/+20.2%/+19.3% [29][30][31] 投资建议 - 上调 2025 - 2026 年盈利预测，新增 2027 年盈利预测，维持“优于大市”评级 [4][31]