报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 泰瑞转债为AA - 级，债券余额3.36亿元，占发行总额99.59%，剩余期限4.58年，12月3日收盘价142.32元，转股溢价率15.18% [1] - 正股泰瑞机器是我国主要注塑机供应商之一，产品以大型和超大型定制化注塑机为主，下游主要面向汽车配件、家用电器和3C，2025.1 - 3Q营收8.68亿元、yoy + 0.66%，归母净利0.66亿元，yoy + 51.01%，最新总市值29.54亿元，PE TTM 28.3x [3] - 泰瑞转债稀缺性凸显，海外业务成核心增长引擎，全球化布局进入收获期，H125海外收入3.26亿元，收入占比达55.74%，自2022年持续提升，海外业务毛利率显著高于国内市场，已建立6家海外孙公司及全链条本地化运营体系，成功向全球顶级企业交付高端注塑设备 [4] - 技术创新构筑高壁垒，2025.1 - 3Q研发费用5,206万元，营收占比6.00%，2024年进入铝合金压铸领域，披露全球首创集成两板式压铸与超高压注塑双工艺，助力产品实现进口替代 [4] - 业绩拐点隐现，财务结构稳健，总部大楼及智慧工厂、智造基地分别于2025年6、7月建成，在手订单丰富，后续产能爬坡盈利有望提升，Q325末资产负债率49.93%（vs2024年末52.25%），货币资金7.58亿元，流动性充裕 [5] - 泰瑞转债为次新债，公告2026年1月15日前不强赎，后续继续不强赎概率较大，看好公司前景 [5] - 基于山证可转债估值模型，若正股股价不变，不考虑强赎和下修，泰瑞转债合理估值在148 - 162元 [6]

业绩总结 - 2025年前三季度营业总收入8.68亿元，归母净利润6627.48万元，同比增长51.01%[3] - 2025年前三季度海外收入约5亿元，占总收入比重57.60%，海外毛利率高于国内[4] - 2025年三季度经营活动现金流净额同比下降，因购商品和付职工现金增加[7] 用户数据 - 截至2025年11月10日，股东人数为15922户[7] 新产品和新技术研发 - 依托全链条技术储备构建体系，形成多项发明专利及核心专利群[3] - 交付12.8kg可回收塑料托盘注塑方案，单件成型最快59.8秒，平均65秒[3][4] - IKON铝塑一体化大型汽车结构件模压成型装备全球首创技术架构[5][6] 市场扩张和并购 - 建立覆盖欧、亚、美6家海外孙公司[4][6] 其他新策略 - 向全球顶级日系汽车配件供应商交付多台NEO·E系列全电动注塑机并集成换模系统[4] - 为伊莱克斯巴西生产基地提供8台注塑机并完成调试验收[4]

可转债情况 - 2024年7月2日发行337.8万张可转债，募资33780万元，净额33552.93万元[4] - 期限2024年7月2日至2030年7月1日，票面利率逐年递增[7][8] - 初始转股价格8.29元/股，当前8.15元/股，转股期自2025年1月8日起[14][15] 评级情况 - 2025年公司主体及“泰瑞转债”评级均为AA - ，展望“稳定”[17] 人员变动 - 2025年拟选举郑佳辰、祝新辉为董事，董事会成员增至9名[19] - 变动属正常，不产生重大不利影响[22]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会于11月17日在杭州召开[3] - 出席股东和代理人88人[3] - 出席股东所持表决权股份148,875,882股，占比50.7438%[3] 人员出席情况 - 7名董事全部出席，董事会秘书出席，财务总监列席[4] 议案表决结果 - 《关于选举公司非独立董事的议案》A股同意票148,809,832，比例99.9556%[5] - 《关于修订<公司章程>的议案》A股同意票148,804,272，比例99.9518%[5] - 《关于选举公司非独立董事的议案》5%以下股东同意票464,014，比例87.5392%[6] - 《关于修订<公司章程>的议案》5%以下股东同意票458,454，比例86.4903%[6] 律师意见 - 见证律所是上海市锦天城律师事务所[7] - 律师认为股东会决议合法有效[7]

会议信息 - 公司2025年10月28日公告召开2025年第二次临时股东会，11月17日14点现场会议召开，网络投票9:15 - 15:00[4][5] 参会情况 - 出席股东会88人，代表148,875,882股，占比50.7438%[6] - 现场4人，代表147,445,818股，占比50.26%[6] - 网络84人，代表1,430,064股，占比0.4838%[7] 议案表决 - 《关于选举公司非独立董事的议案》同意148,809,832股，占比99.9556%[12] - 《关于修订<公司章程>的议案》同意148,804,272股，占比99.9518%[13] 会议有效性 - 股东会召集人、出席人员、表决程序及结果合法有效[5][10][13]

大宗交易概况 - 2025年11月14日，泰瑞机器发生大宗交易，成交量为90万股，成交金额为946.8万元，成交价格为每股10.52元 [1] - 该笔大宗交易成交额占公司当日总成交额的5.58% [1] - 成交价格较市场收盘价10.68元折价1.5% [1] 交易细节 - 交易日期为2025年11月14日，证券简称为泰瑞机器，证券代码为603289 [2] - 买入营业部为机构专用，卖出营业部为有限公司法经劈发 KO [2] - 成交量为90万股，成交金额为946.8万元，成交价为10.52元 [2]

公司股价表现 - 11月14日股价上涨5.38%，报收10.97元/股 [1] - 当日成交金额为2593.96万元，换手率为0.83% [1] - 公司总市值为32.18亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为泰瑞机器股份有限公司，位于浙江省杭州钱塘区 [1] - 公司成立于2006年8月8日，于2017年10月31日上市 [1] - 主营业务为塑料注射成型设备的制造和方案解决服务，专注于注塑机的研发、设计、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成：注塑机占比94.65%，配件及劳务占比4.36%，其他（补充）占比0.99% [1] 机构持股情况 - 广发基金旗下产品广发创业板指数增强A（025195）于三季度新进公司十大流通股东 [2] - 该基金持有93.07万股，占流通股比例为0.32% [2] - 根据测算，该基金在11月14日股价上涨中浮盈约52.12万元 [2] 相关基金信息 - 广发创业板指数增强A（025195）基金经理为孙迪 [4] - 孙迪累计任职时间7年338天，现任基金资产总规模34.38亿元 [4] - 其任职期间最佳基金回报为234.15%，最差基金回报为-46.52% [4]

公司核心事件 - 泰瑞机器实际控制人郑建国于2025年11月13日解除其持有的公司股份质押[2] - 解除质押的股份数量为1200万股，原质押方为银河证券股份有限公司[2]

公司股权动态 - 实际控制人郑建国于2025年11月13日解除质押股份1200万股给银河证券股份有限公司 [1] - 本次解除质押后，郑建国及其一致行动人合计质押公司股份数量为1630万股 [1] - 合计质押股份占其持有公司股份总数的10.99%，占公司总股本的5.56% [1] 公司财务与业务概况 - 公司2024年1至12月份营业收入构成为：专用设备制造业占比99.65%，其他业务占比0.35% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为31亿元 [1]

股权结构 - 实际控制人郑建国持股30,745,400股，占总股本10.48%[3] - 郑建国及其一致行动人合计持股148,345,818股，占总股本50.56%[3] - 泰德瑞克持股117,054,418股，占比39.90%[6] - 何英持股546,000股，占比0.19%[6] 股份质押 - 2025年11月12日郑建国解除12,000,000股质押，占其所持39.03%，占总股本4.09%[4] - 郑建国解质押后质押股份为0股，其及一致行动人质押16,300,000股[3][6] - 泰德瑞克解质押前后累计质押均为16,300,000股[6]