业绩数据 - 2025年Q1主营业务收入198,649.34万元，同比增12.57%[4] - 床垫收入108,145.63万元，毛利率40.35%，同比增5.30%[4] - 线上销售收入52,322.59万元，毛利率51.23%，同比增5.03%[4] 市场区域 - 北美洲收入101,964.20万元，毛利率41.68%，同比增0.54%[7] - 欧洲收入51,338.13万元，毛利率38.79%，同比增4.65%[7] 用户数据 - 直营店期末169家，经销店期末814家，实体门店期末1212家[8] 其他产品 - 其他产品收入19,495.21万元，毛利率23.71%，同比降18.60%[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但利润下降，主要因第一大客户经营不善计提坏账准备，不过Q4营收和归母净利润同比增长 [2] - 欧洲全年增长较优，24Q4北美洲改善，国内自主品牌表现稳健，跨境电商业务拓展成效显著 [3] - 2024年公司亏损主因信用、资产减值计提和毛利率阶段性下降，预计是海外代工业务收入占比提升和产品结构变化所致 [4] - 贸易摩擦下美国产能利用率有望提升，国内自主品牌在地产企稳和国补刺激下有望步入正轨 [4] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.46/0.63/0.80元，当前股价对应PE为15/11/8倍 [5] 各部分总结 业绩简评 - 4月25日公司发布2024年报，全年营收84.5亿元，同比+5.9%；归母净利润 - 1.5亿元，同比 - 242.0%，因对第一大客户计提坏账准备3.0亿元 [2] - 24Q4公司营收/归母净利润23.2亿元/156.2万元，同比分别+2.8%/+124.7% [2] 经营分析 - 国内/海外收入24全年分别同比+3.6%/+6.7%至14.8/67.5亿元，24Q4分别 - 8.5%/+6.2%至4.3/18.4亿元 [3] - 内销方面，直营/经销/电商渠道24全年收入分别+44.8%/-1.9%/+6.0%至2.0/3.8/3.6亿元，24Q4分别+11.9%/-12.2%/-0.4%至0.5/1.1/1.1亿元 [3] - 24年底梦百合直营/经销门店分别为174/848家，单店收入保持稳健增长 [3] - 外销方面，北美洲/欧洲地区收入24全年同比 - 1.1%/+20.4%至43.3/19.6亿元，24Q4分别+2.8%/+8.3% [3] - 海外直营/电商渠道24全年收入分别 - 3.6%/+48.7%至20.1/14.4亿元，24Q4分别 - 0.8%/+44.1%至5.2/4.9亿元 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.46/0.63/0.80元，当前股价对应PE为15/11/8倍，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,976|8,449|9,377|10,336|11,527| |营业收入增长率|-0.52%|5.94%|10.98%|10.22%|11.53%| |归母净利润(百万元)|107|-151|262|357|459| |归母净利润增长率|157.74%|-242.04%|272.87%|36.36%|28.49%| |摊薄每股收益(元)|0.187|-0.265|0.459|0.626|0.804| |每股经营性现金流净额|0.94|0.92|0.62|1.61|1.61| |ROE(归属母公司)(摊薄)|2.74%|-4.17%|6.93%|8.95%|10.75%| |P/E|56.20|-25.44|14.63|10.73|8.35| |P/B|1.54|1.06|1.01|0.96|0.90| [10] 三张报表预测摘要 - 损益表、资产负债表、现金流量表展示了公司2022 - 2027E年的各项财务指标及比率分析 [11] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|2|2|6| |增持|0|0|0|0|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|1.00|1.00|1.00| [12] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 08 - 21|买入|11.65|N/A| |2|2024 - 04 - 30|买入|8.81|N/A| [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年公司营收增长但利润下降，主要因第一大客户经营不善计提坏账准备，不过Q4营收和归母净利润同比增长 [2] - 欧洲全年增长较优，24Q4北美洲改善，国内自主品牌表现稳健，跨境电商业务拓展成效显著 [3] - 2024年亏损主因信用、资产减值计提和毛利率阶段性下降，预计是海外代工业务收入占比提升和产品结构变化所致 [4] - 贸易摩擦下美国产能利用率有望提升，国内自主品牌在地产企稳和国补刺激下有望步入正轨 [4] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.46/0.63/0.80元，当前股价对应PE为15/11/8倍 [5] 业绩简评 - 4月25日公司发布2024年报，全年营收84.5亿元，同比+5.9%；归母净利润 - 1.5亿元，同比 - 242.0%，因对第一大客户计提坏账准备3.0亿元 [2] - 24Q4公司实现营收23.2亿元、归母净利润156.2万元，同比分别+2.8%、+124.7% [2] 经营分析 - 国内/海外收入24全年分别同比+3.6%/+6.7%至14.8/67.5亿元，24Q4分别 - 8.5%/+6.2%至4.3/18.4亿元 [3] - 内销方面，直营/经销/电商渠道24全年收入分别+44.8%/ - 1.9%/+6.0%至2.0/3.8/3.6亿元，24Q4分别+11.9%/ - 12.2%/ - 0.4%至0.5/1.1/1.1亿元 [3] - 24年底梦百合直营/经销门店分别为174/848家，持续推进店态升级和品类融合，单店收入稳健增长 [3] - 外销方面，北美洲/欧洲地区收入24全年同比 - 1.1%/+20.4%至43.3/19.6亿元，24Q4分别+2.8%/+8.3% [3] - 海外直营/电商渠道24全年收入分别 - 3.6%/+48.7%至20.1/14.4亿元，24Q4分别 - 0.8%/+44.1%至5.2/4.9亿元 [3] 减值计提影响整体利润表现 - 2024年亏损主因信用、资产减值共计提4.4亿元和毛利率阶段性下降 [4] - 24全年毛利率同比 - 1.5pct至36.9%，预计是海外代工业务收入占比提升和产品结构变化所致 [4] - 24全年销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.7/ - 0.6/+0.2/ - 0.5pct至23.5%/6.5%/1.7%/3.3%，销售费率增长因自主品牌推广及跨境电商运营费用增加 [4] - 外销方面，贸易摩擦下美国产能稀缺性凸显，产能利用率提升后美国工厂盈利能力或显著改善 [4] - 内销方面，2024年以来加强门店优化、运营赋能，地产企稳和国补刺激下整体需求有望改善，国内自主品牌业务有望步入正轨 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.46/0.63/0.80元，当前股价对应PE为15/11/8倍，维持“买入”评级 [5] 公司基本情况 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 7,976 | 8,449 | 9,377 | 10,336 | 11,527 | | 营业收入增长率 | -0.52% | 5.94% | 10.98% | 10.22% | 11.53% | | 归母净利润(百万元) | 107 | -151 | 262 | 357 | 459 | | 归母净利润增长率 | 157.74% | -242.04% | 272.87% | 36.36% | 28.49% | | 摊薄每股收益(元) | 0.187 | -0.265 | 0.459 | 0.626 | 0.804 | | 每股经营性现金流净额 | 0.94 | 0.92 | 0.62 | 1.61 | 1.61 | | ROE(归属母公司)(摊薄) | 2.74% | -4.17% | 6.93% | 8.95% | 10.75% | | P/E | 56.20 | -25.44 | 14.63 | 10.73 | 8.35 | | P/B | 1.54 | 1.06 | 1.01 | 0.96 | 0.90 | [10] 附录：三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表等多方面数据预测，如主营业务收入、成本、毛利、各项费用、利润等，以及相关比率分析 [11] 市场中相关报告评级比率分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 0 | 0 | 2 | 2 | 6 | | 增持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 0.00 | 0.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | [12] 历史推荐和目标定价 | 序号 | 日期 | 评级 | 市价 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2023 - 08 - 21 | 买入 | 11.65 | N/A | | 2 | 2024 - 04 - 30 | 买入 | 8.81 | N/A | [12]

文章核心观点 文章是梦百合家居科技股份有限公司的年度报告摘要及相关董事会、监事会会议决议公告，介绍公司基本情况、行业状况、经营模式、财务指标等信息，还提及多项议案审议通过情况及续聘审计机构事宜 [1][31][104] 公司重要提示 - 年度报告摘要来自全文，投资者可到指定网站阅读全文 [1] - 董事会、监事会及相关人员保证报告内容真实准确完整，承担法律责任 [1] - 全体董事出席董事会会议，天健会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 [1][2] - 2024年度拟不进行利润分配和资本公积金转增股本，未分红资金用于生产经营流动资金 [3] 公司基本情况 公司简介与行业归属 - 公司从事记忆绵家居产品研发等业务，所属行业按统计局分类为其他家具制造，按证监会分类为家具制造业 [4] 行业发展状况 床垫行业 - 过去十年全球床垫市场走势稳定，2014 - 2023年表观消费量从261亿美元增至302亿美元，近两年受宏观因素影响市场收缩 [5] - 全球主要国家床垫进口渗透率从2014年的12.60%升至2023年的18.20%，线上渗透率预计从2019年的16%增长至2023年的23% [6][7] - 美国是最大消费和进口国，2014 - 2023年表观消费量从66.99亿美元增至90.98亿美元，进口规模从4.54亿美元增至13.22亿美元，市场进入成熟期 [7] - 2023年欧洲主要国家床垫市场表观消费量超60亿美元，德国、法国、英国、意大利进口消费比率分别为67.3%、41.8%、26.2%、17.8% [8] - 中国床垫市场规模稳步增长，2014 - 2023年表观消费量从67.66亿美元增至81.54亿美元，预计2025年增长3%，睡眠经济市场规模持续扩大 [8] 功能沙发行业 - 全球功能沙发市场规模不断增长，预计2027年达416亿美元，2020 - 2027年年复合增长率为7.9% [9] - 欧美是主要消费市场，美国占比约54%，中国市场处于低渗透、高增长红利期，2022年市场规模约126.8亿元，较2021年增长24%，渗透率从2016年的3.7%增至2023年的8.3% [9] 智能电动床行业 - 全球智能电动床市场规模快速扩容，北美是主要市场，美国是最大消费国，预计2027年市场规模达47.2亿美元，2021 - 2027年年复合增长率为14.5% [10] - 中国智能床处于起步阶段，2022年市场规模为27.28亿元，较2021年增长11.57%，2018 - 2022年年复合增长率为12.67% [10] 公司所处行业地位 - 公司成立于2003年，是国内较早从事记忆绵家居产品业务的公司，拥有多个生产基地，具备多项核心技术和生产工艺 [11][12] - 作为0压床垫开创者，产品销往110个国家和地区，积累了稳定客户及渠道资源 [12] 行业壁垒 - 包括客户及渠道壁垒、产品研发设计能力壁垒、快速供货能力壁垒、全球化产能壁垒和品牌壁垒 [13][14][15] 行业特征 - 受经济、收入、消费习惯和房地产行业影响，具有周期性、区域性和季节性特征，下半年为销售旺季 [18] 主要业务 - 从事记忆绵床垫、枕头、沙发、电动床及其他家居制品的研发、生产和销售 [19] 经营模式 销售模式 - 内销包括门店销售模式（直营店和经销店）、电商新零售模式和酒店销售模式 [20][21][23] - 外销包括OBM销售模式（自主团队运营、经销、收购境外零售渠道及跨境电商平台销售）和ODM销售模式 [24][25] 生产模式 - 采取面向订单式生产与面向库存式生产相结合的模式，对ODM产品以订单生产为主，对OBM产品以备货生产为主，推进C2M个性化生产模式 [26][27] 采购模式 - 原材料供应采用全球统筹协调方式，结合集中采购和属地采购，依据相关制度和信息化工具开展采购工作 [27] 主要会计数据和财务指标 - 披露近3年和报告期分季度的主要会计数据和财务指标 [28] 股东情况 - 披露报告期末及年报披露前一个月末的普通股股东总数等相关信息及公司与控股股东、实际控制人的产权及控制关系 [28] 重要事项 - 报告期内公司实现营业收入8,449,386,211.83元，较去年同期增加5.94%，归属于上市公司股东的净利润 - 151,420,324.40元，较去年同期下降242.04% [29] 董事会会议决议 - 审议通过《公司2024年度总裁工作报告》等24项议案，部分议案需提交公司2024年年度股东会审议 [32][40][94] 监事会会议决议 - 审议通过《公司2024年度监事会工作报告》等11项议案，部分议案需提交公司2024年年度股东会审议 [105][117][132] 续聘审计机构 - 拟续聘天健会计师事务所（特殊普通合伙）为2025年度审计机构，介绍其基本情况和项目信息，审计费用将协商确定 [137][140][142]

股东会议案及投票事项 - 本次股东会审议议案已通过公司第四届董事会第二十六次会议审议 具体公告于2025年4月26日在《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及上交所网站披露 [1] - 特别决议议案包括第10项和第13 01项 所有议案对中小投资者单独计票 议案9和11 01-11 06涉及关联股东回避表决 [2] - 股东可通过上交所交易系统或互联网投票平台(vote sseinfo com)参与投票 首次使用互联网投票需完成身份认证 [2] 股东会投票服务与规则 - 公司委托上证信息通过智能短信推送股东会邀请及议案信息 投资者可依据使用手册直接投票 若遇拥堵可切换至原投票平台 [3] - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为全部账户所持同类股票总和 重复投票以第一次结果为准 [3] - 累积投票制适用于董事选举 股东可集中或分散分配选举票数 示例显示持有100股对应应选董事数5名时拥有500票表决权 [11][13] 资产减值准备计提情况 - 2024年度公司计提及转回资产减值准备合计43 659 38万元 减少合并报表利润总额同等金额 涉及应收账款、存货、商誉等项目 [14] - 应收账款坏账准备计提37 444 66万元 其中对第一大客户单位一计提30 168 80万元 因该客户经营不善导致回款风险 公司已停止供货并启动诉讼及保险理赔 [15][16] - 存货跌价准备计提1 157 75万元 商誉减值准备计提3 756 79万元 后者基于坤元资产评估报告及内部测算 [17][18][19] 会计政策变更 - 公司根据财政部2023-2024年新规调整会计政策 包括《企业数据资源相关会计处理暂行规定》和《企业会计准则解释第18号》 变更自2024年1月1日起执行 [22][23] - 变更后会计政策涉及数据资源确认及质量保证预计负债核算 预计不会对财务状况、经营成果产生重大影响 [23][25]

机构持股情况 - 截至2025年4月25日共有39个机构投资者持有梦百合A股股份合计持股量达1 14亿股占公司总股本的19 94% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为18 39%包括中阅聚焦9号私募证券投资基金华泰尊享稳进98号单一资产管理计划交银施罗德瑞思混合型证券投资基金等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度下降1 31个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共2个包括天弘多元收益债券A天弘弘丰增强回报A持股减少占比达0 82% [2] - 本期新披露的公募基金共32个主要包括交银瑞思混合(LOF)交银主题优选混合A华安安康灵活配置混合A等 [2]

外汇交易安排 - 公司拟开展不超45亿人民币（或等值外币）外汇衍生品交易[2] - 授权期限自2024年年度股东会通过至下一年度股东会[2] - 资金来源为自有或自筹，不涉及募集资金[2] - 与符合条件金融机构交易，含远期结售汇等[2] 风险应对策略 - 加强汇率研究分析，适时调整操作策略降市场风险[5] - 购买与收支匹配，加强资金管理降流动性风险[5] - 集团财管中心统一管理，按流程操作降操作风险[6] - 加强境外风险研判，关注政策变化降境外交易风险[7] - 只与符合条件机构交易，避免银行违约[7]

股东会信息 - 2024年年度股东会于2025年5月16日14点在公司综合楼会议室召开[2][18] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年5月16日[2] - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[3] 议案信息 - 本次股东会审议15项议案，包括年度报告、利润分配等[7][8] - 特别决议议案为10、13.01，对中小投资者单独计票的议案为所有议案[9] - 涉及关联股东回避表决的议案为9、11.01 - 11.06，应回避股东包括倪张根等[9] 股东登记 - 股权登记日为2025年5月12日，登记在册股东有权出席股东会[13] - 登记方式分法人和个人，登记时间为2025年5月14 - 15日的9:30 - 11:30、14:00 - 16:00[14] - 登记（或信函）地点为公司董事会办公室，邮箱为hkfoam@hkfoam.com[14] 投票权 - 股东对董事会选举议案组按持股数有相应选举票数[23] - 投资者可将表决权集中或按组合分散投给候选人[23][25]

证券代码：603313 证券简称：梦百合 公告编号：2025-020 梦百合家居科技股份有限公司 第四届监事会第二十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2、审议通过了《公司 2024 年度财务决算报告》，本议案尚需提交公司 2024 年年 度股东会审议。 同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票。 3、审议通过了《公司 2024 年度利润分配预案》，本议案尚需提交公司 2024 年年 度股东会审议。 经天健会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度实现归属上市公司股 东的净利润-151,420,324.40 元，其中母公司实现净利润 526,783,089.28 元。截至 2024 年 12 月 31 日，公司母公司报表中期末未分配利润为 1,621,231,011.08 元。 鉴于公司 2024 年度归属上市公司股东的净利润为负，根据中国证监会《上市公司 监管指引第 3 号—上市公司现金分红》及《公司章程》等规定，公司未达到利润分配条 件。同时，综合考虑公司发展战略、经营实际及所处的 ...

公司 2024 年日常关联交易以及预计的 2025 年日常关联交易均为公司正常生 产经营所需，是董事会依据公司日常经营实际做出的决定，属于公司正常业务， 价格以公开、公平、公正、公允为原则，符合法律法规的规定和市场规律，有利 于公司经营业务的发展，不会对公司的经营成果和财务状况产生不利影响，不存 在损害公司利益和中小股东利益的行为。同意将上述议案提交公司第四届董事会 审议，关联董事应回避表决，也不得代理其他董事出席会议和表决该议案。 梦百合家居科技股份有限公司 第四届董事会独立董事专门会议 2025 年第二次会议决议 梦百合家居科技股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会独立董事 专门会议 2025 年第二次会议通知于 2025 年 4 月 11 日以邮件形式通知全体独立董 事，会议于 2025 年 4 月 14 日以现场方式在公司综合楼会议室召开，会议应出席 独立董事 3 名，实际出席独立董事 3 名，会议由过半数独立董事共同推举的独立 董事朱长岭先生主持，符合相关规定。 经与会独立董事认真审议，审议通过了《关于确认 2024 年度日常关联交易及 预计 2025 年度日常关联交易的议案》，同意提交公司第 ...