公司股价与交易表现 - 12月22日盘中股价下跌2.00%，报39.11元/股，总市值186.33亿元 [1] - 当日成交额1.01亿元，换手率0.54% [1] - 当日主力资金净流出314.94万元，大单买入884.05万元（占比8.73%），卖出1198.99万元（占比11.84%） [1] - 今年以来股价累计上涨30.43%，近5个交易日涨0.85%，近20日涨2.89%，近60日跌15.73% [1] - 今年以来已1次登上龙虎榜，最近一次为8月15日 [1] 公司基本概况 - 公司全称为杰克科技股份有限公司，位于浙江省台州市椒江区，成立于2003年8月27日，于2017年1月19日上市 [1] - 主营业务为工业缝制机械的研发、生产和销售，产品包括工业缝纫机、裁床、铺布机等缝中、缝前设备及电机、电控等零部件 [1] - 主营业务收入构成为：智能工业缝纫机86.87%，智能裁床及铺布机10.21%，衬衫及牛仔智能自动缝制设备2.71%，其他(补充)0.21% [1] - 所属申万行业为机械设备-专用设备-纺织服装设备，概念板块包括养老金概念、中盘、工业4.0、工业互联网、人形机器人等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为1.35万户，较上期增加34.46% [2] - 截至9月30日，人均流通股为34969股，较上期减少25.59% [2] - 截至9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股1419.93万股，较上期减少135.65万股 [3] - 广发稳健增长混合A（270002）与招商优势企业混合A（217021）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红 - 2025年1-9月，公司实现营业收入49.67亿元，同比增长5.53% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润6.82亿元，同比增长10.06% [2] - A股上市后累计派发现金红利14.02亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利7.52亿元 [3]

核心观点 - 全球大类资产表现分化，商品走势尤其分化，与新基建相关的铜、银、铝、碳酸锂等持续上涨，而传统能化产品下跌 [5][7] - 美国11月通胀数据意外放缓，但因其统计方法问题导致参考性降低，市场对美联储降息预期存在分歧 [10][11][14] - 杰克科技正通过AI技术创新、高端品牌发布及全球化布局，致力于从单机制造商转型为智能制造成套方案服务商 [15][16][17] 重点推荐：资产配置周报 - **全球股市回顾**：截至12月19日当周，全球股市涨跌不一，欧洲股市表现较好，英国富时100、法国CAC40、纳指涨幅居前，而日经225、恒生科技指数、科创50表现承压 [5] - **商品市场分化**：黄金受降息预期及地缘政治风险影响小幅上涨，原油因供给过剩担忧下跌，工业金属中铜、铝收涨，南华工业品价格指数下跌 [5][7] - **高科技投资驱动**：数据中心及相关投资是美国经济增长关键驱动力，美国数据中心容量占全球40%以上，美光科技财报超预期得益于数据中心对高带宽内存的强劲需求 [7] - **国内投资结构**：2025年1-11月，国内固定资产投资同比下降2.6%，但工业投资增长4.0%，其中互联网和相关服务业投资同比增长20.7% [7] - **利率与汇率**：当周国内中债1Y国债收益率下跌3.32BP至1.3547%，10Y国债收益率下跌0.88BP至1.8308%，2Y美债收益率下行4BP至3.48%，10Y美债收益率下行3BP至4.16%，离岸人民币对美元升值0.28% [5][8][9] 重点推荐：美国CPI数据观察 - **通胀数据概要**：美国11月CPI同比2.7%，预期3.1%，前值（9月）3.0%，核心CPI同比2.6%，预期3.0%，前值3.0% [10] - **数据意外放缓原因**：主要受家庭食品和核心服务价格大幅降温影响，食品价格同比由9月3.1%下滑至2.6%，其中家庭食品由2.7%下跌至1.9% [11] - **能源与关税影响**：能源价格同比由2.8%上行至4.2%，受低基数及冬季需求影响，核心商品价格保持韧性，服饰、新车及医药用品价格在关税影响下表现强劲 [12] - **住房市场异常**：住房价格同比从9月3.6%大幅下跌至3.0%，与同期显示市场回暖的非农及NAHB住房指数背离，部分原因与统计技术处理有关 [11][13] - **数据参考性存疑**：因10月政府停摆缺少物价调查，11月环比数据无法计算，削弱了该数据的参考性，简单逆推10-11月平均环比，CPI环比0.1%，核心CPI环比0.2% [11] - **市场反应与展望**：数据公布后市场反应波动，美债收益率先呈现“扭曲式陡峭”后短期收益率下移，报告认为美联储1月转为观望的概率较高 [14] 重点推荐：杰克科技公司简评 - **管理层变更**：公司于2025年12月15日聘任吴利女士为新任总裁，吴利女士在公司深耕20余年，历任财务、战略、人力资源及营销等多个核心岗位 [15] - **战略转型方向**：公司正从单机制造商转向智能制造成套方案服务商，提供覆盖面辅料仓储、智能裁剪、AI排产吊挂、智能缝纫、智能分拣、成品仓储等完整工序的解决方案 [16] - **高端品牌与AI产品**：2025年公司发布高端品牌艾图Aitu，推出搭载AI视觉系统和柔性送料技术的AI缝纫机，具备快速调机、AI辅导等功能，公司正与客户共同研发服装制造领域人形机器人 [16] - **全球化布局与市场**：2025年上半年公司海外收入达17.85亿元，收入占比53%，公司以服务下游头部服装企业的全球化产能布局为核心，已积累全球8000多家经销商网络，并加大本地化团队投入 [17] - **业绩预测**：预计公司2025-2027年归母净利润为9.33亿元、11.09亿元、13.03亿元，预计EPS为1.96元、2.33元、2.74元，对应PE为20倍、17倍、15倍 [17] A股市场评述 - **行业涨跌**：当周申万一级行业中，商贸零售（+6.66%）、非银金融（+2.90%）、美容护理（+2.87%）涨幅靠前，电子（-3.28%）、电力设备（-3.12%）、机械设备（-1.56%）跌幅靠前 [6] - **风格与成交**：市场风格表现为金融 > 消费 > 周期 > 成长，日均成交额为17410亿元，较前值19359亿元有所下降 [6] 财经要闻 - **日本央行加息**：日本央行宣布加息25个基点至0.75%，利率水平创30年来新高，为2025年1月后11个月来再次加息 [19] - **互联网平台价格规则**：国家发改委、市场监管总局、国家网信办发布《互联网平台价格行为规则》，规范平台价格行为，禁止强制降价、限制价格差异等不合理手段 [19] - **国务院常务会议**：李强总理主持召开国务院常务会议，部署落实中央经济工作会议决策，审议通过《增值税法实施条例(草案)》和《商事调解条例(草案)》，并强调安全生产与固体废物治理 [19]

投资评级与核心观点 - 报告对杰克科技（603337）给予“买入”评级，并予以维持 [2] - 报告核心观点认为，杰克科技作为缝制设备行业领军企业，正通过AI技术创新和全球化布局迎来新的发展阶段，高端品牌艾图推出的AI缝纫机代表了行业技术前沿，有望强化其市场地位 [6] 公司近期事件与管理层 - 公司于2025年12月15日召开董事会，聘任吴利女士为新任总裁 [6] - 新任总裁吴利女士于2002年入职，在公司内深耕20余年，具备财务、战略规划、市场营销及人力资源等多岗位复合背景，于2024年任公司营销总裁 [6] 公司战略转型与产品创新 - 公司积极推进转型，致力于从单机制造商转向智能制造成套方案服务商 [6] - 公司基于客户需求洞察，延伸出覆盖“面辅料仓储、智能裁剪、AI排产吊挂、智能缝纫、智能分拣、成品仓储”等完整工序的解决方案，并提供全流程信息化管理软件 [6] - 2025年，公司发布高端品牌艾图（Aitu），推出搭载AI视觉系统和柔性送料技术的AI缝纫机新品，具备快速调机、AI辅导等功能 [6] - 公司正与客户共同创新，研发服装制造领域的人形机器人 [6] 全球化布局与市场拓展 - 2025年上半年，公司实现海外收入17.85亿元，收入占比达53% [6] - 公司将大客户作为突破核心抓手，与其联合开发定制化解决方案，打造数字化成套样板工厂 [6] - 公司已积累全球8000多家经销商的销售网络，并通过组建本地化团队、强化海外办事处运营等方式，加大对重点潜力市场的投入 [6] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业总收入分别为66.06亿元、75.29亿元、82.88亿元，同比增速分别为8.41%、13.97%、10.09% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.33亿元、11.09亿元、13.03亿元，同比增速分别为14.81%、18.89%、17.56% [5][6] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.96元、2.33元、2.74元 [5][6] - 基于2025年12月18日收盘价39.68元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为20倍、17倍、15倍 [5][6] - 预计公司毛利率将从2024年的32.8%提升至2027年的35.2% [7] - 预计公司净资产收益率（ROE）将从2024年的17.6%提升至2027年的19.5% [7]

公司人事变动 - 杰克科技于12月16日宣布人事变动，阮积祥辞去公司总裁职务，但仍担任公司董事长一职 [2] - 公司董事会聘任吴利女士为新任公司总裁 [2] - 此次人事安排系公司董事会根据当前战略发展阶段，结合管理团队长远规划，经过综合考量与审慎研究后作出的正常人事安排 [2] 公司治理与未来展望 - 公司坚信，在董事长阮积祥带领的董事会指导下及新任总裁吴利带领下，杰克科技将继续坚守使命与愿景 [2] - 公司表示将持续为全体股东创造价值 [2]

机构评级概览 - 今日共有5只个股获得机构买入型评级记录，涉及5条研报 [1] - 振华重工和远东股份的关注度最高，均获得1次机构买入型评级记录 [1] - 机构买入型评级个股今日市场平均上涨0.20%，表现强于沪指 [1] 首次关注与评级变动 - 今日有3条评级记录为机构首次关注，涉及航天电子、远东股份和振华重工 [1] - 振华重工获国金证券首次给予“增持”评级，预测目标价5.21元 [2] - 远东股份获浙商证券首次给予“买入”评级 [2] - 航天电子获湘财证券首次给予“增持”评级 [2] 个股评级详情 - **杰克科技**：获华泰证券维持“买入”评级，预测目标价55.44元，最新收盘价39.18元 [2] - **振华重工**：获国金证券首次给予“增持”评级，预测目标价5.21元，最新收盘价4.64元，今日股价下跌4.53% [1][2] - **远东股份**：获浙商证券首次给予“买入”评级，最新收盘价7.55元，今日股价下跌3.08% [1][2] - **航天电子**：获湘财证券首次给予“增持”评级，最新收盘价17.40元 [2] - **洛阳钼业**：获西部证券维持“买入”评级，最新收盘价17.50元，今日股价下跌2.40% [1][2]

紫光国微成立中央研究院 - 公司成立中央研究院，主要研究方向为面向自动驾驶、具身机器人、低空飞行器等应用的端侧AI芯片新架构、新模型和高效算法研究 [1][2] - 其他研究方向包括基于二维材料器件的新型存储器和特种芯片研究，以及高性能特种传感器芯片研究 [2] 航天电子增资控股子公司 - 公司拟以现金方式对控股子公司航天长征火箭技术有限公司增资7.28亿元人民币，其中1.27亿元为2017年再融资项目投入的募集资金 [1][3] - 其他股东将同比例增资，增资完成后股权结构和持股比例保持不变，本次增资构成关联交易，需履行相关审批程序 [3] 航天彩虹无人机首飞成功 - 公司自主研发的彩虹-7高空高速长航时无人机在国内某试飞场顺利完成首次飞行试验，飞行过程平稳，各系统状态良好 [1][4] - 该项目目前仍处于科研试飞与验证阶段，从首飞成功到最终完成全部研制并实现批量生产交付仍需经历一系列严格的测试、验证程序 [4] 长春高新下属公司签署独家许可协议 - 下属公司上海赛增医疗科技有限公司与Yarrow Bioscience, Inc.签订GenSci098注射液项目独家许可协议 [5] - 赛增医疗预计可获得1.2亿美元首付款及近期开发里程碑款项，包括7000万美元不可退还、不可抵扣的首付款及后续5000万美元的近期开发里程碑款项 [5] - 赛增医疗将有权就本次独家许可至多获得13.65亿美元里程碑付款，产品上市后有权获得超过净销售额10%的销售提成 [5] 多家公司澄清与市场热点概念关系 - 法尔胜公告主营业务为金属制品及环保业务，不涉及“可控核聚变”、“超导”、“商业航天”等相关业务，也未开展相关研发和投入 [6] - 飞沃科技公告在商业航天领域的业务现处于初期阶段，目前在主营业务收入中占比不足1% [7] - 龙洲股份公告公司不涉及商业航天相关业务 [19] - 航天机电公告公司主营业务不涉及商业航天，目前主要经营汽车热系统产业和光伏产业两大产业 [40] - 再升科技公告公司高效节能材料中用于航空航天领域的产品2024年度收入占公司营收比例约为0.5%，其中自2020年起向国际某知名航天公司直接供应的“高硅氧纤维产品”2024年收入占比极低，对公司业绩无重大影响，目前暂无在手订单 [27][28] - 康斯特公告高端制造行业客户SpaceX在2016年-2024年各年度采购的校准测试产品订单金额较小，对公司业绩影响非常有限 [12] - 臻镭科技公告公司卫星领域的营收主要受商业航天行业发展和客户需求影响，存在一定不可预见性 [10] 东方财富高管变动 - 董事会会议选举其实为第七届董事会董事长，选举黄建海为副董事长 [8][9] - 董事会聘任黄建海为公司总经理，聘任杨浩为董事会秘书，聘任程磊、杨浩为公司副总经理，聘任程慧为公司财务总监 [9] 睿创微纳出售子公司股权 - 全资子公司上海为奇投资有限公司拟将其持有的烟台睿瓷新材料技术有限公司65%股权作价人民币2176.2万元出售 [9] - 交易完成后，为奇投资不再持有睿瓷新材股权，睿瓷新材将不再纳入公司合并报表范围 [9] 中泰化学收购股权 - 公司拟以12亿元人民币收购农银投资、投资计划、陕金资管合计持有的华泰公司15.173%股权 [9] 一品红出售境外公司股权 - 公司全资子公司瑞腾生物(香港)持有美国Arthrosi公司13.45%的股权，Arthrosi拟被Sobi美国以9.5亿美元首付款及最高达5.5亿美元的里程碑付款收购100%股权 [10] - 交易完成后，公司将不再持有Arthrosi股权 [10] 中矿资源海外项目进展 - 公司Tsumeb冶炼厂多金属综合循环回收项目第一期火法冶炼工艺工程已建设完毕并成功点火试生产运营，锗锌渣处理能力为8万吨/年 [11] - 项目全部完成后，主要产品设计产能分别为锗锭33吨/年、工业镓11吨/年、锌锭1.09万吨/年，公司计划在2026年推进一期生产运营及二期工程建设 [11] 中航重机管理层拟增持 - 公司部分董事及高级管理人员拟自公告披露之日起12个月内，通过集中竞价方式增持公司A股社会公众股份，增持金额合计不低于人民币430万元且不超过人民币860万元 [13] 中钨高新子公司技术改造 - 控股子公司深圳市金洲精工科技股份有限公司拟实施1.3亿支微钻技术改造项目，预计总投资1.63亿元人民币，建设期两年，第三年达产 [13][14] 星华新材签署战略合作协议 - 公司与广东国腾量子科技有限公司签署《战略合作协议》，双方将在量子科技及相关应用领域建立长期、稳定的战略合作关系 [14] 豪恩汽电调整定增方案 - 公司调减2025年度向特定对象发行A股股票募集资金总额至10.46亿元人民币，较原计划减少5900万元 [15] - 调整后募集资金将主要用于豪恩汽电深圳产线扩建项目、惠州豪恩汽电产线建设项目及研发中心升级建设项目 [15] 天山电子拟发行可转债 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券募集资金不超过6.97亿元人民币，用于光电触显一体化模组建设项目（二期）、天山电子信息化建设项目及补充流动资金 [16] 鹏鼎控股拟海外投资 - 公司2026年拟向泰国园区投资合计42.97亿元人民币用于建设生产厂房及配套设施，并同步投资建设包括高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能，为AI应用市场提供PCB解决方案 [17] 中恒电气拟处置参股公司股权 - 公司拟处置持有的参股公司福建宁德智享无限科技有限公司的全部股权（7.3346%），交易金额不低于2亿元人民币 [18] 浙数文化完成股份受让 - 公司以自有和自筹资金通过非公开协议转让方式受让浙江出版集团持有的浙江出版传媒股份有限公司1.33亿股股份，占浙股传媒总股本的6.00%，转让价格为8.82元/股，总价款为11.76亿元人民币 [20] 百纳千成筹划重大资产重组 - 公司正在筹划发行股份及支付现金购买资产，同时拟募集配套资金，股票自2025年12月16日开市时起开始停牌 [21] 模塑科技获得人形机器人订单 - 公司与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并于近日正式接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单，标志着公司业务正式向人形机器人产业拓展 [21] 张江高科控股股东减持完成 - 控股股东上海张江（集团）有限公司于2025年10月31日至2025年12月15日期间累计减持公司特定股份数量1548.69万股，占公司总股本的1%，本次减持计划已完成 [22] - 减持完成后，张江集团持有公司无限售流通股份7.71亿股，占公司总股本的49.75% [22] 吉祥航空股东拟减持 - 股东东方航空产业投资有限公司拟在2026年1月8日至2026年4月7日期间，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过2184.01万股，占公司总股本比例不超过1% [23] 中国中冶新签合同额 - 公司2025年1-11月新签合同额人民币9581.3亿元，较上年同期降低8.6%，其中新签海外合同额人民币750.0亿元，较上年同期增长0.4% [24] 圣晖集成子公司中标海外项目 - 控股子公司泰国Acter中标泰国鹏晟PA02动力及内装一次配机电工程项目，订单总价约19.67亿泰铢，折合人民币约4.32亿元（未税） [25] TCL科技收购股权 - 公司控股子公司TCL华星光电技术有限公司拟以60.45亿元人民币购买深圳市重大产业发展一期基金有限公司持有的深圳市华星光电半导体显示技术有限公司10.7656%股权 [26] - 交易完成后，TCL科技对深圳华星半导体的持股比例将由84.2105%提高至94.9761% [26] 药明康德出售资产完成交割 - 公司全资子公司上海药明康德新药开发有限公司出售资产的交易已完成交割，目标公司不再纳入公司合并报表范围 [38] - 预计本次交易将产生税后净利润约9.6亿元人民币，占公司最近一期（2024年度）经审计归母净利润的比例超过10% [38] 昀冢科技子公司完成增资 - 控股子公司池州昀冢电子科技有限公司完成增资扩股，投资方合计对标的公司增资1亿元人民币，增资完成后投资方合计取得池州昀冢12.50%的股权 [39][40] 风范股份控股股东拟协议受让股份 - 控股股东唐山工控目前正在办理协议受让范建刚、范立义、范岳英、杨俊等合计持有的公司无限售流通股1.98亿股，占公司总股本的17.32% [44] - 本次股份转让完成后，唐山工控将持有风范股份29.99%股份，成为上市公司第一大股东 [44] 景嘉微子公司芯片研发进展 - 控股子公司无锡诚恒微电子有限公司自主研发的边端侧AI SoC芯片CH37系列，目前已顺利完成流片、封装、回片及点亮等关键阶段工作，基本功能与核心性能指标均已达到设计要求 [46] 和顺科技碳纤维产品进展 - 控股子公司杭州和兴碳纤维科技有限公司年产350吨M级碳纤维项目近日顺利完成碳化环节生产线联调联试工作，产出的T800级碳纤维产品性能指标达到国际先进水平 [47] 极米科技车载业务进展 - 全资子公司宜宾极米成为某车型的车载投影供应商，公司自进军车载领域以来，已获得多家新能源汽车客户的定点，项目涵盖智能座舱、智能大灯零部件产品 [47] 华兰生物参股公司药品注册进展 - 公司参股公司华兰基因工程有限公司收到国家药监局签发的地舒单抗注射液境内生产药品注册上市许可申请《受理通知书》 [48] 多家航空公司发布11月运营数据 - 吉祥航空11月客运运力投入同比上升6.05%，旅客周转量同比上升8.92%，客座率为85.39%，同比上升2.25个百分点 [28] - 南方航空11月客运运力投入同比上升8.68%，旅客周转量同比上升10.42%，客座率为86.29%，同比上升1.36个百分点 [35] - 中国国航11月客运运力投入同比上升4.9%，旅客周转量同比上升10.1%，平均客座率83.3%，同比上升4.0个百分点 [37] - 中国东航11月客运运力投入同比上升6.51%，旅客周转量同比上升10.35%，客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点 [42] - 春秋航空11月运输周转量41672.79万吨公里，环比下降10.49%，同比上升17.97%；旅客周转量44.83万人公里，环比下降11.44%，同比上升18.02% [45] 新华保险保费收入 - 公司2025年1月1日至2025年11月30日期间累计原保险保费收入为人民币1888.5031亿元，同比增长16% [43] 其他公司公告 - 大族激光公告控股子公司上海富创得终止创业板上市辅导 [31] - 南都电源公告正在筹划控制权变更事项，股票继续停牌 [33] - 沪电股份公告已向中国证监会报送发行H股备案申请材料并获接收 [33][34] - 工商银行公告将自2025年12月19日起，将代理上海黄金交易所个人贵金属交易业务无持仓客户的保证金账户余额批量转出并关闭相关业务功能 [36] - 杰克科技公告阮积祥辞任公司总裁职务，聘任吴利为公司总裁 [47] - 奥浦迈公告独立董事陶化安因个人原因辞任 [47] - 正邦科技、太阳电缆、长城电工、平潭发展等公司发布股票交易异常波动公告，表示不存在应披露而未披露的重大事项 [32][34][41]

人事变动 - 阮积祥2025年12月15日辞任公司总裁，仍任董事长[3][4][5] - 公司聘任吴利为总裁，任期至第六届董事会届满[6] 新总裁情况 - 吴利1980年1月出生，2002年入职财务部[9] - 吴利历任多部门职务，现任董事、营销总裁[9]

文章核心观点 - 当前多个行业陷入“内卷式”恶性竞争，表现为低价低质产品挤压优质产品、价格战压缩利润、削减创新投入并增加质量风险 [1] - 破解“内卷”需建设全国统一大市场，通过“有为政府+有效市场”联手，推动企业从无序竞争转向规则共建、强化创新、塑造品牌和拓展全球市场，以实现高质量发展 [2][3][7] 行业竞争现状与危害 - 洗涤剂行业存在活性物含量不足5%的劣质产品凭借低价抢占市场，使优质产品陷入竞争劣势的现象 [1] - “内卷式”竞争在钢铁、光伏、汽车、餐饮等多个行业蔓延，导致价格战愈演愈烈，利润空间持续压缩，创新投入被迫削减 [1] - “内卷式”竞争的本质是市场机制失灵下的非理性竞争，导致全行业“增产不增收”，并加大整个商业生态的不稳定性 [2][3] - 已有超过20家全国性或地方性行业协会公开呼吁“反内卷”，涉及钢铁、汽车、光伏、餐饮、金融、物流等行业 [3] 破局路径：反内卷与规则共建 - 破解“内卷”需超越传统“周期逻辑”，依靠“有为政府+有效市场”联手，深化供给侧结构性改革 [3] - 企业应摒弃“规模至上”旧思路，主动收缩低效产能、聚焦价值创造，是跳出“内卷式”竞争的关键一步 [3] - 华润啤酒用5年时间关闭了40家工厂，削减500多万吨冗余产能，作为转型案例 [3] 破局路径：强化技术创新 - 建设全国统一大市场旨在让要素资源向先进生产力集聚，鼓励企业以创新摆脱低价竞争 [4] - 传统制造业需向科技和创新要动能，以突破路径依赖和规模瓶颈 [4] - 魏桥创业集团通过对外合作与对内成立研究院，依托电解铝行业垂直AI模型实现“一槽一策”自主控制，产品进入汽车、航空航天等高端制造领域，实现从“卖材料”到“卖一体化解决方案”的转变 [4] - 新希望集团在奶制品行业深度利用冷链物流、AI等技术，实现当天生产、送达、销完，每天为100多万个门店配送，动用30多万辆冷链物流车，服务2800个区县 [4] 破局路径：塑造品牌价值 - 有效市场将鼓励企业重建“优质优价”信任机制，提升用户体验和品牌价值 [5] - 市场主导权已从企业转向用户，商业核心从提供“功能价值”转向共创“情绪价值”与“意义价值”，基于深度交互建立的用户共同体是最深的“护城河” [5] - 海信集团案例显示，“中国智造”正以技术溢价重塑消费品牌认知，真正满足需求的高端产品永远不会过剩 [5] 破局路径：拓展全球市场 - 全国统一大市场是开放型市场，鼓励企业“走出去”以缓解国内竞争压力，并在全球市场锤炼竞争力 [6] - 杰克科技的全球化进入领航阶段，通过“就近消费，就近生产”策略，建设了以北美、欧洲、中国、印度市场为中心的多个海外生产基地 [6] - 名创优品的出海是“始于全球视野，基于本地洞察，成于文化融合”，通过IP联名、旗舰店等形式，将中国供应链与全球审美对接，让海外消费者为“中国设计+全球文化”买单 [6]

文章核心观点 - 当前多个行业陷入“内卷式”竞争，表现为低价低质产品挤压优质产品、价格战压缩利润、创新投入削减，需通过建设全国统一大市场，推动企业从无序竞争转向高质量发展 [1][2][7] 行业竞争乱象与危害 - 洗涤剂行业存在活性物含量不足5%的劣质产品凭借低价抢占市场，导致优质产品陷入竞争劣势的现象 [1] - “内卷式”竞争本质是市场机制失灵下的非理性竞争，导致全行业“增产不增收” [2] - 价格战在钢铁、光伏、汽车、餐饮等多个行业愈演愈烈，利润空间持续压缩，创新投入被迫削减，质量安全风险上升 [1] - 已有超过20家全国性或地方性行业协会公开呼吁“反内卷”，涉及钢铁、汽车、光伏、餐饮、金融、物流等行业 [3] 破局路径：反内卷与规则共建 - 需摒弃传统“周期逻辑”，通过“有为政府+有效市场”联手，深化供给侧结构性改革来破解“内卷” [3] - 企业应摒弃“规模至上”旧思路，主动收缩低效产能、聚焦价值创造，例如华润啤酒用5年时间关闭了40家工厂，削减500多万吨冗余产能 [3] 破局路径：强化创新驱动 - 传统制造业需向科技与创新要动能，以摆脱路径依赖、突破规模瓶颈 [4] - 魏桥创业集团依托电解铝行业垂直AI模型，实现“一槽一策”自主控制，产品进入汽车、航空航天等高端制造领域，实现从“卖材料”到“卖一体化解决方案”的转变 [4] - 新希望集团利用冷链物流、AI等技术，实现奶制品当天生产、送达、销完，每天为100多万个门店配送，动用30多万辆冷链物流车，服务2800个区县 [4] 破局路径：塑造品牌价值 - 有效市场应鼓励企业重建“优质优价”信任机制，提升用户体验和品牌价值 [5] - 商业核心正从提供“功能价值”转向共创“情绪价值”与“意义价值”，基于深度交互与意义认同建立的用户共同体是企业的深层“护城河” [5] - 中国制造正以技术溢价重塑消费品牌认知，例如从中国消费者海外抢购马桶盖转变为海外消费者购买中国品牌电视 [5] 破局路径：拓展全球市场 - 全国统一大市场是开放型市场，企业“走出去”可缓解国内存量竞争压力，并在全球市场锤炼竞争力 [6] - 杰克科技实现“就近消费，就近生产”，建设了以北美、欧洲、中国、印度市场为中心的全球生产基地 [6] - 名创优品出海通过IP联名、旗舰店等形式，将中国供应链能力与全球审美对接，实现“始于全球视野，基于本地洞察，成于文化融合” [6]

核心观点 报告认为，2026年机械设备行业将呈现“成长与周期共舞”的格局，建议关注周期改善与新技术方向[1][5]。具体而言，工程机械、船舶海工等顺周期板块在低基数、出海及新业务布局背景下有望延续复苏；同时，AI技术正推动数据中心设备、人形机器人及垂类应用等新兴领域变革，带来新的增长动能[1][3][4]。 工程机械：内需有韧性，全球份额进入提升通道 - **内需稳步回升**：2025年前10月，挖掘机内销累计9.83万台，同比增长19.6%，预计全年内销有望回升至12万台左右水平[1][15]。内销复苏主要由小挖拉动，而中大挖需求受地产和矿山压制，仍有较大复苏空间[15] - **存量出清提供支撑**：2020年后国内二手工程机械设备出口快速增长，有助于国内存量设备出清，为内销提供支撑[1][20]。2025年10月，挖掘机二手机表观出口台数达1.88万台，同比增长69%，台数几乎达到当月内销的2倍[20] - **出口持续增长**：2025年前10月，我国挖掘机出口9.38万台，同比增长14.4%，预计全年出口有望维持15%左右的增速[1][29]。出口结构上，大挖贡献主要增量，前10月大挖出口台数同比增长39%[29] - **全球份额提升空间大**：海外矿山和基建需求旺盛，国产品牌在非洲等地增速显著，市占率快速提升[33]。同时，电动化和无人化趋势（如矿卡无人化渗透率预计从2024年的8%增长至2026年的30%）为国产厂商提供弯道超车机遇[35]。2024财年全球工程机械制造商50强销售额达2376亿美元，中国头部企业如徐工、三一、中联全球份额分别为5.4%、4.6%、2.4%，提升空间巨大[42] 船舶海工：美元降息背景下景气度回升 - **新接订单承压但结构复苏**：2025年1-10月，全球船舶新接订单9483.31万载重吨，同比减少44.67%，主要受2024年高基数及美国301法案等影响[44]。但10月单月订单结构显示，散货船与油船订单有所复苏，占比分别为47.93%和41.74%[49] - **新船价格指数回落**：2025年全球新造船价格指数整体有所回落，10月综合指数同比下跌2.51%[46] - **供给端产能出清，格局优化**：全球活跃船厂数量已从2008年的1066家下降至2025年10月的465家，收缩56.38%，订单进一步向中日韩头部船厂集中[51] - **需求驱动因素明确**：船舶替换周期启动（主流船型平均拆解船龄约25年）叠加全球环保政策收紧，共同驱动新一轮需求增长，LNG、甲醇等清洁动力船型需求加速释放[55] - **FPSO订单有望加速回补**：产储错配（2013-2022年全球新发现油气储量中深水油田占比68%）及深水油气经济性优势，驱动油气投资向海上倾斜[57]。美联储降息周期开启（2025年9月、10月各降息25bp）有望纾解融资困境，加速FPSO订单释放[65] 顺周期板块：低基数下积极布局新行业 - **工控市场分化，国产韧性足**：2025年工控行业整体承压，但OEM市场明显反弹，25Q3同比增速为2.2%，其中工业机器人、电池市场Q3分别同比增长25.1%、21.7%[68][72]。国产龙头份额稳固，25Q1-Q3汇川技术在交流伺服、低压变频器、小型PLC领域市占率分别为32.0%、20.2%、6.7%，较2024年全年分别提升4.6、1.6、0.5个百分点[76]。2025年全球工控市场规模预计达2289亿美元，约60%市场在亚太以外，为国内企业出海提供广阔空间[78] - **机床国产替代加速**：国内机床龙头企业财务状况健康，净利率普遍在15%-20%之间[81]。政策持续支持（如研发费用加计扣除、设备更新方案）叠加产品竞争力提升，工业母机行业有望进入国产替代加速期[90] - **刀具行业回暖向好**：2025年前三季度，头部刀具企业盈利逐步修复[91]。行业重资产属性凸显，快速扩产，期待需求回暖形成共振[91]。出口成为新增长点，以欧科亿为例，2024年刀具产品出口已占刀具收入的29%，且出口均价显著高于国内[92] - **工业机器人市场复苏**：预计2025年中国工业机器人销量同比增长10%以上，市场有望持续复苏[3] - **叉车行业持续发展**：锂电化、全球化和智能化正引领叉车行业持续发展[3]。2025年1-10月，叉车内销76.78万台，同比增长13.4%；外销45.29万台，同比增长15.5%[12] AI推动行业变革：重点关注三大方向 - **数据中心基础设施**： - **柴油发电机组**：是AIDC备用电源首选，全球产能紧缺推动招标价格上涨，国产替代有望加速[4] - **燃气轮机**：已成为海外AIDC主要发电来源，国内叶片等核心零部件供应链有望受益[4]。2019-2024年全球燃气轮机销量从39.98GW提升至58.4GW[13] - **液冷**：渗透率提升，产能外溢、国产替代及新技术带来机遇[4]。预计2030年全球数据中心液冷市场规模达213亿美元，2026年中国市场规模预计达457.5亿元[14] - **AIPCB设备**：AIPCB向高层数与高密度方向演进，推动激光钻孔、钻针、曝光设备行业增长[4] - **人形机器人从理想走进现实**：特斯拉CEO马斯克表示Optimus V3将在2026年第一季度推出量产原型机，并计划建设年产100万台及1000万台的生产线[4]。需关注电机、陶瓷球、传感器等领域的投资机会[4] - **垂类应用落地加快**：AI与机器人发展推动传统工业领域生产革命，在AI缝纫、智能焊接、无人农机、无人矿卡、智慧物流和智能仓储等领域应用落地较快[4]。例如，预计2025年智能焊接机器人销量达0.85万台，市场空间16.37亿元[13]；全球仓储自动化解决方案规模有望在2029年达8040亿元[14] 投资建议 报告建议关注周期改善与新技术方向，具体推荐[5]： - **国内海外双驱动的工程机械板块**：三一重工、徐工机械、柳工、恒立液压 - **美元降息背景下的船舶海工复苏机遇**：中集集团 - **AI+机器人产业浪潮中的垂类应用和零部件**：伟创电气、杰克科技、杭叉集团 - **供需格局优化且发展新业务的新能源设备**：奥特维、先导智能、杭可科技