业绩说明会信息 - 2025年5月13日14:00 - 15:00举行2024年度暨2025年Q1业绩说明会[2][3][5][7] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[6] - 董事长等人员出席[6] 投资者参与 - 2025年5月6 - 12日16:00前可提问[2][7] - 2025年5月13日14:00 - 15:00可在线参与[7] 其他 - 2025年4月29日发布2025年Q1报告[3] - 说明会针对Q1经营及财务指标交流[4]

业绩数据 - 2024年度公司实现营业收入609,365.38万元，同比增长15.11%[20][47][51][52] - 2024年度公司实现归属于上市公司股东的净利润81,226.85万元，同比增长50.86%[20][47] - 2024年度公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润75,781.00万元，同比增长61.67%[47] - 截至2024年12月31日，公司期末资产总额为785,320.96万元，同比下降7.77%[47] - 截至2024年12月31日，公司期末负债总额为311,059.29万元，同比下降23.33%[49] - 截至2024年12月31日，公司期末所有者权益总额为474,261.67万元，同比增长6.40%[50] - 2024年货币资金746,303,007.21元，较2023年下降56.47%[47] - 2024年交易性金融资产150,807,800.95元，较2023年增长265.54%[47] - 2024年短期借款482,885,716.70元，较2023年下降65.04%[49] - 2024年库存股514,687,562.39元，较2023年增长71.04%[51] - 2024年度营业成本40.97亿元，较2023年度的37.90亿元增长8.12%[52] - 2024年度销售费用4.095亿元，较2023年度的3.387亿元增长20.92%[52] - 2024年度管理费用2.993亿元，较2023年度的2.455亿元增长21.94%[52] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额11.29亿元，较2023年度的14.67亿元减少23.05%[55] - 全年海外产品毛利率37.27%，同比提升3.88个百分点[22] - 衬衫牛仔智能缝制产业销售收入1.82亿元，同比增长25.12%[22] 业务成果 - 2024年围绕四大攻坚战精准发力，“聚焦爆品”推动核心产品市占率提升[20] - 2024年“突破高端”攻坚战成功签约10家世界级标杆客户[20] - 2024年“深化SKU精简”攻坚战将产品线缩减至1,400个[20] 研发情况 - 2024年研发费用48799.02万元，占销售收入比例超8%[23] - 2024年申请专利445项，含发明专利155项，主导及参与制修订标准23项[23] - 公司位列2024民营企业发明专利500家榜单第78位[23] 分红与回购 - 2024年首次执行1.4亿元中期分红[27] - 2021年至今累计投入超6.5亿元回购股份，2024年首次启动1亿元注销式回购计划[27] - 公司拟每股派发现金股利0.50元（含税），合计拟派发现金红利2.301亿元（含税）[62] - 最近三个会计年度累计现金分红总额7.549亿元[63] - 最近三个会计年度平均净利润6.148亿元[63] 会议相关 - 2025年现场会议召开时间为5月6日14:30[5] - 2025年网络投票通过交易系统投票平台的时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[5] - 2025年网络投票通过互联网投票平台的时间为9:15 - 15:00[5] - 截至2025年4月28日下午交易结束后登记在册的股东有权出席会议[7] - 现场会议地点为浙江省台州市椒江区三甲东海大道东段1008号公司会议室[6] - 2024年公司共召开10次董事会[30] - 2024年度公司召开1次年度股东大会、2次临时股东大会[33] - 2024年度审计委员会召开4次会议[34] - 2024年度战略与可持续发展委员会召开1次会议[34] - 2024年度提名与薪酬委员会召开3次会议[34] - 2024年度财经委员会召开1次会议[34] - 2024年度监事会召开7次会议[39] 其他事项 - 公司拟用不超2000万元为下游客户供应链融资提供保证金质押担保[79] - 公司及控股子公司开展外汇衍生品交易金额不超6.00亿美元（或等值外币）[87] - 公司及控股子公司2025年度拟向银行申请不超过52亿元综合授信额度[97] - 公司拟注销1,936,500股回购股份并减少注册资本[113] - 公司对《公司章程》部分条款进行修订[114] - 公司提请股东听取《2024年度独立董事述职报告》[118]

股东大会安排 - 公司拟于2025年5月6日14:30召开2024年年度股东大会[1] - 本次股东大会采用现场和网络投票结合方式表决[1] 投票提醒与反馈 - 公司拟用上证信息股东大会提醒服务[1] - 投资者可通过邮件、热线反馈意见建议[2] 公告时间 - 公告发布于2025年4月26日[3]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月8日[2] - 实施期限为董事会审议通过后12个月[2] - 预计回购金额7500万元至15000万元[2] 回购进展 - 累计已回购股数4872678股，占总股本1.0157%[2] - 累计已回购金额131061568.56元[2] - 截至2025年4月24日，回购股份占比增加0.7886%[5] 价格情况 - 实际回购价格24.60 - 31.94元/股，不超37元/股[2][3][5]

报告公司投资评级 - 报告对杰克股份的投资评级为“增持”，上次评级同样为“增持” [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示业绩快速增长，收入和利润端表现良好，且加速布局AI+缝纫智造，有望引领行业技术迭代，维持“增持”评级 [1][3][4][5][7] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 公司发布2024年年报 [2] 收入端 - 2024年实现营收60.94亿元，同比+15%，Q4为13.87亿元，同比+16% [3] - 分产品看，工业缝纫机收入52.64亿元，同比+15%；裁床&铺布机收入6.26亿元，同比+14%；衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入1.82亿元，同比+25% [3] - 分地区看，国内收入31.28亿元，同比+29%，受益于内需复苏和产品市占率提升；国外收入29.44亿元，同比+3%，在越南、柬埔寨等建立头部客户样板，海外大客户联合创新初步成果为后续放量打基础 [3] 利润端 - 2024年归母净利润和扣非归母净利润分别为8.12和7.58亿元，同比+51%和+62%，Q4分别为1.93和1.90亿元，分别同比+53%和+96% [4] - 2024年销售净利率和扣非销售净利率分别为13.57%和12.44%，分别同比+3.37和+3.59pct [4] - 毛利端，2024年销售毛利率为32.76%，同比+4.34pct，24Q4销售毛利率34.61%，同比+6.65pct，环比+1.50pct，创近5年新高；工业缝纫机、裁床&铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备毛利率分别同比+4.69、+2.36和 -1.46pct，工业缝纫机毛利率提升因规模效应和产品结构变化 [4] - 费用端，2024年期间费用率为19.25%，同比+1.03pct，其中研发费用率8.01%，同比+0.56pct [4] 重点布局 - 基于AI、人形机器人等新技术与服装机械工艺、服装智能制造融合，公司布局开发AI缝纫机、AI智能裁剪设备、人形机器人、无人模板机、无人化自动机等产品系列，有望引领行业技术迭代 [5] - 预计2026H2发布人形机器人，加快其在服装产业批量化应用 [5] 投资建议 - 调整公司2025 - 2026年营业收入预测分别为69.03、79.06亿元（原值71.67、85.00亿元），预计2027年营业收入为93.61亿元，分别同比+13%、+15%和+18% [6] - 调整2025 - 2026年归母净利润预测分别为10.31、12.19亿元（原值9.75和12.35亿元），预计2027年归母净利润为14.90亿元，分别同比+27%、+18%和+22% [7] - 调整2025 - 2026年EPS预测分别为2.15和2.54元（原值2.02和2.56元），预计2027年EPS为3.10元，2025/4/23股价29.27元对应PE分别为14、12、9倍，维持“增持”评级 [7] 盈利预测与估值 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,294|6,094|6,903|7,906|9,361| |YoY（%）|-3.8%|15.1%|13.3%|14.5%|18.4%| |归母净利润(百万元)|538|812|1,031|1,219|1,490| |YoY（%）|9.1%|50.9%|27.0%|18.2%|22.2%| |毛利率（%）|28.4%|32.8%|35.2%|35.7%|36.1%| |每股收益（元）|1.13|1.76|2.15|2.54|3.10| |ROE|12.4%|17.6%|18.6%|18.0%|18.1%| |市盈率|25.90|16.63|13.62|11.52|9.43| [9] 财务报表和主要财务比率 - 报告给出了2024A - 2027E的利润表、现金流量表、资产负债表数据，以及成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等主要财务指标 [11]

文章核心观点 杰克股份积极把握行业增长契机，2024年经营业绩创新高，海外业务成核心增长点，公司加大研发投入并积极回报投资者 [1][3][4] 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入60.94亿元，同比增长15.11%；净利润8.12亿元，同比增长50.86%；扣非净利润7.58亿元，同比增长61.67% [3] - 公司已连续四年实现净利润和扣非净利润双增 [4] 主营产品 - 主营产品包括智能工业缝纫机等工业用缝前缝中设备及缝制机械重要零配件 [4] - 2024年智能工业缝纫机、智能裁床及铺布机、衬衫及牛仔智能自动缝制设备分别实现营业收入52.64亿元、6.26亿元、1.82亿元，同比增长14.69%、14.36%、25.12%；毛利率31.28%、42.39%、36.19%，同比提升4.69、2.36、 - 1.46个百分点 [4] 海外市场 - 2024年海外市场营业收入29.44亿元，同比增长3.3%，占营业收入的比例为48.3% [1][4] - 海外产品毛利率为37.27%，同比提升3.88个百分点 [1][4] - 衬衫牛仔智能缝制产业全球化布局成效显现，销售收入1.82亿元，同比增长25.12% [4] 研发情况 - 截至2024年末，公司有研发人员1289人，占员工总人数的比例为18%，已建立14个研发中心 [6] - 2024年研发费用为4.88亿元，同比增长23.67%，占营业收入的比例为8.01% [6] - 2024年申请专利445项（含发明专利155项），截至年末拥有有效专利2705项，软件著作权549项 [6] - 2025年将加大自动化、人形机器人和AI人工智能等领域研发投入，推进海外研发中心建设 [6] 投资者回报 - 2024年首次执行1.4亿元的中期分红，年报拟派发现金红利2.3亿元，全年现金分红总额3.7亿元，占当期净利润的比例约为45.5% [6][7] - 2021年至今累计投入超6.5亿元回购股份，2024年首次启动1亿元的注销式回购计划 [1][7] 财务指标 - 2024年基本每股收益为1.76元/股，同比提升55.75%；稀释每股收益1.75元/股，同比提升54.87%；加权平均净资产收益率17.57%，同比提升5.21个百分点 [1][7]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[3] 报告的核心观点 - 缝制行业周期上行，报告研究的具体公司2024年业绩高增，收入呈恢复性增长态势，盈利能力持续走强，作为全球缝制设备行业龙头，有望充分受益周期上行，开启智联成套设备第二成长极，未来市占率有望持续提升，维持“买入”评级 [1][5][9][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本479.74百万股，流通股本472.98百万股，市价27.95元，市值13,408.78百万元，流通市值13,219.67百万元 [1] 公司盈利预测及估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5,294|6,094|7,016|7,931|8,751| |增长率yoy%|-4%|15%|15%|13%|10%| |归母净利润（百万元）|538|812|973|1,146|1,329| |增长率yoy%|9%|51%|20%|18%|16%| |每股收益（元）|1.12|1.69|2.03|2.39|2.77| |每股现金流量|3.06|2.35|2.83|3.36|3.57| |净资产收益率|12%|17%|17%|17%|17%| |P/E|24.9|16.5|13.8|11.7|10.1| |P/B|3.1|2.9|2.4|2.0|1.7| [3] 2024年年报情况 - 2024年实现营业收入60.94亿元，同比增长15.11%，归母净利润8.12亿元，同比增长50.86%，扣非归母净利润7.58亿元，同比增长61.67%；第四季度营业收入13.87亿元，同比增长16.21%，归母净利润1.93亿元，同比增长53.03%，扣非归母净利润1.90亿元，同比增长96.23%，连续超市场预期 [4] 成长性分析 - 2024年营业收入60.94亿元，同比增长15.11%（Q4单季增速16.21%），因工业缝纫机行业处于向上周期，公司作为龙头受益，围绕“聚焦爆品”战略推动爆品，签约标杆客户，深化变革流程，拓展高端市场 [6] 盈利能力分析 - 2024年毛利率32.76%，同比增长4.34pct，净利率13.57%，同比上升3.37pct，Q4单季净利率14.33%创年内新高；销售、管理、财务费用率分别为6.72%、4.91%、 - 0.39%，同比分别+0.32pct、+0.45pct、 - 0.12pct，通过盈利能力提升平衡费用增长压力 [6] 营运能力及经营现金流分析 - 2024年营运能力明显提升，存货周转天数79.39天，同比下降25.08天，应收账款周转天数50.47天，同比下降9.51天；经营活动现金流量净额11.29亿元，同比下降23.05% [7] 研发费用情况 - 2024年研发费用4.88亿元，同比增长23.67%，研发费用率8.01%，同比增长0.56pct，因聚焦爆品强研发；截止2024年12月31日，拥有有效专利2705项，其中发明专利1125项，实用新型专利1334项，外观设计专利246项，累计获得软件著作权549项 [7] 行业情况 - 2024年缝制行业经济恢复性中速增长，高质量发展持续推进；外需方面，全球经济缓慢复苏，发达经济体鞋服补库需求释放，主力市场发力，我国缝制机械产品累计出口额34.24亿美元，同比增长18.39%，月均出口额2.85亿美元/月，同比增长0.44亿美元/月；内需方面，我国工业缝制设备内销总量约235万台，内销同比增长27%，总体前高后低；产量及库存方面，行业工业缝纫机总产量约685万台，同比增长22.32%，骨干整机企业累计生产514万台，同比增长15.41%，常规机种两位数中速增长，花样机等30%以上中高速增长，行业工业机库存约80余万台，同比增长6.74% [8] 公司业务情况 - 公司是全球智能缝制设备行业产销规模最大、综合实力最强企业之一，有全球8,000多家经销商，营销网络遍布170多个国家和地区，服务多领域 [10] - 2024年工业缝纫机销量212.11万台，同比增长8.10%，收入52.64亿元，同比增长14.69%，毛利率31.28%，同比增长4.69pct [10] - 2024年裁床及铺布机收入6.26亿元，同比增长14.36%，毛利率42.39%，同比增加2.36pct [10] - 2024年衬衫及牛仔自动缝制设备收入1.82亿元，同比增长25.12%，毛利率36.19%，同比减少1.46pct，受益于服装产业智能化升级需求 [10] - 公司基于新技术与服装机械工艺、智能制造融合，布局开发智能化高端产品，如AI缝纫机等，预计2026年下半年发布人形机器人以加快批量化应用 [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价38.4元 [1][7] 报告的核心观点 - 杰克股份24年业绩符合预期，盈利能力持续提升，未来高端AI产品发布及市占率提升值得期待 [1] 各部分总结 业绩表现 - 24年实现收入60.9亿，同比+15%，归母净利润8.1亿，同比+51%；24Q4收入13.87亿，同比+16%，归母净利润1.93亿，同比+53% [1] 分产品及市场表现 - 24年工缝/裁床/自动缝制单元收入分别同比+15%/+14%/+25%；国内收入31.28亿，同比+28.6%，略高于行业27%的内销增速；海外收入29.44亿，同比+3.3%，低于行业16.5%的出口增速；24H1/24H2海外收入分别同比+1%、+6% [2] 盈利能力 - 24年毛利率32.76%、净利率13.57%，分别同比+4.34和+3.37pct，Q4净利率14.33%创上市以来新高；工缝销量212万台，同比+8%，均价2482元/台，同比+8.8%；产品线缩减至1400个；销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.32/+0.27/+0.56/-0.12pct [3] 产品研发 - 报告期内高端产品研发取得里程碑进展，高端AI缝纫机原型样机成功落地，“杰克1号”人形机器人、无人模板机等智能高端产品初具雏形；下半年将发布高端AI缝纫机 [4] 盈利预测与估值 - 维持25 - 26年归母净利润为11.6、12.8亿元，预计27年归母净利润为13.8亿元，对应PE 12、11、10倍；给予25年可比公司Wind一致预期的16倍PE估值，下调目标价为38.4元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|5,294|6,094|8,143|8,230|8,796| |+/-%|(3.78)|15.11|33.63|1.07|6.88| |归属母公司净利润(人民币百万)|538.43|812.27|1,159|1,275|1,378| |+/-%|9.08|50.86|42.68|10.00|8.13| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.12|1.69|2.42|2.66|2.87| |ROE(%)|12.46|18.09|23.13|21.83|20.33| |PE(倍)|24.90|16.51|11.57|10.52|9.73| |PB(倍)|3.08|2.90|2.48|2.13|1.84| |EV EBITDA(倍)|15.45|11.29|7.97|6.75|5.77| [6] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|市值(亿元)|股价(元)|2023A|2024E|2025E|2026E|CAGR 4|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2313 HK|申洲国际|752|50.0|4,557|6,241|6,617|7,413|18%|16|12|11|10| |603699 CH|华利集团|188|24.4|722|1,004|1,204|1,405|25%|26|19|16|13| |688789 CH|宏华数科|114|63.8|325|420|551|703|29%|35|27|21|16| |平均值| | | | | | | | |26|19|16|13| |603337 CH|杰克股份|134|28.0|538|812|1,159|1,275|33%|25|17|12|11| [21] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含2023 - 2027E各年度的资产负债、利润、现金流量等多方面财务数据及主要财务比率 [27]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价38.4元 [1][7] 报告的核心观点 - 杰克股份2024年业绩符合预期，通过产品升级提升盈利能力，未来高端AI产品发布及市占率提升值得期待 [1] 各部分总结 业绩表现 - 2024年实现收入60.9亿，同比+15%，归母净利润8.1亿，同比+51%；24Q4收入13.87亿，同比+16%，归母净利润1.93亿，同比+53% [1] 分产品及市场情况 - 2024年工缝/裁床/自动缝制单元收入分别同比+15%/+14%/+25% [2] - 国内收入31.28亿，同比+28.6%，略高于行业27%的内销增速；海外收入29.44亿，同比+3.3%，低于行业16.5%的出口增速；24H1/24H2海外收入分别同比+1%、+6% [2] 盈利能力 - 2024年毛利率32.76%、净利率13.57%，分别同比+4.34和+3.37pct，Q4净利率14.33%创上市以来新高 [3] - 2024年工缝销量212万台，同比+8%，均价2482元/台，同比+8.8%，产品线缩减至1400个 [3] - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.32/+0.27/+0.56/-0.12pct，销售、管理和研发费用率增加因限制性股票期权费用，财务费用率下降因偿还贷款致利息支出减少 [3] 产品研发 - 报告期内高端产品研发取得里程碑进展，高端AI缝纫机原型样机成功落地，“杰克1号”人形机器人、无人模板机等智能高端产品初具雏形；下半年将发布高端AI缝纫机 [4] 盈利预测与估值 - 维持公司2025 - 2026年归母净利润为11.6、12.8亿元，预计2027年归母净利润为13.8亿元，对应PE 12、11、10倍 [5] - 给予公司2025年可比公司Wind一致预期的16倍PE估值，下调目标价为38.4元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|5,294|6,094|8,143|8,230|8,796| |+/-%|(3.78)|15.11|33.63|1.07|6.88| |归属母公司净利润(人民币百万)|538.43|812.27|1,159|1,275|1,378| |+/-%|9.08|50.86|42.68|10.00|8.13| |EPS(人民币，最新摊薄)|1.12|1.69|2.42|2.66|2.87| |ROE(%)|12.46|18.09|23.13|21.83|20.33| |PE(倍)|24.90|16.51|11.57|10.52|9.73| |PB(倍)|3.08|2.90|2.48|2.13|1.84| |EV EBITDA(倍)|15.45|11.29|7.97|6.75|5.77|[6] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|市值(亿元)|股价(元)|2023A|2024E|2025E|2026E|CAGR 4|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2313 HK|申洲国际|752|50.0|4,557|6,241|6,617|7,413|18%|16|12|11|10| |603699 CH|华利集团|188|24.4|722|1,004|1,204|1,405|25%|26|19|16|13| |688789 CH|宏华数科|114|63.8|325|420|551|703|29%|35|27|21|16| |平均值| | | | | | | | |26|19|16|13| |603337 CH|杰克股份|134|28.0|538|812|1,159|1,275|33%|25|17|12|11|[21] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） - 包含各年度流动资产、现金、应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金、投资活动现金等现金流量表项目的预测数据 [27] - 还给出成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率及每股指标、估值比率等数据 [27]

文章核心观点 公司2024年年报表现亮眼，收入呈恢复性增长，盈利能力增强，营运能力提升，研发投入加大，有望受益于缝制机械行业复苏，维持“买入”评级 [1][2][7] 公司2024年年报业绩情况 - 全年实现营业收入60.94亿元，同比增长15.11%，归母净利润8.12亿元，同比增长50.86%，扣非归母净利润7.58亿元，同比增长61.67% [1] - 第四季度实现营业收入13.87亿元，同比增长16.21%，归母净利润1.93亿元，同比增长53.03%，扣非归母净利润1.90亿元，同比增长96.23% [1] 公司成长性分析 - 收入增长因工业缝纫机行业处于向上周期，公司作为龙头受益，且围绕“聚焦爆品”战略推动爆品，签约标杆客户，拓展高端市场 [2] 公司盈利能力分析 - 2024年毛利率为32.76%，同比增长4.34pct，净利率为13.57%，同比上升3.37pct，Q4单季净利率14.33%创年内新高 [2] - 销售、管理、财务费用率分别为6.72%、4.91%、 - 0.39%，同比分别+0.32pct、+0.45pct、 - 0.12pct，通过盈利能力提升平衡费用增长压力 [2] 公司营运能力及经营现金流分析 - 存货周转天数为79.39天，同比下降25.08天，应收账款周转天数为50.47天，同比下降9.51天 [3] - 经营活动产生的现金流量净额为11.29亿元，同比下降23.05% [3] 公司研发情况 - 2024年研发费用为4.88亿元，同比增长23.67%，研发费用率为8.01%，同比增长0.56pct [3] - 截止2024年12月31日，拥有有效专利2705项，软件著作权549项 [3] 缝制行业2024年发展情况 - 外需：全球经济复苏，主力市场发力，我国缝制机械产品累计出口额34.24亿美元，同比增长18.39%，月均出口额2.85亿美元/月，同比增长0.44亿美元/月 [4] - 内需：内销总量约235万台，同比增长27%，总体呈前高后低趋势 [4] - 产量及库存：总产量约685万台，同比增长22.32%，骨干整机企业生产514万台，同比增长15.41%，常规机种两位数增长，部分机种30%以上中高速增长，库存约80余万台，同比增长6.74% [4] 公司业务情况 - 公司是全球缝制设备行业龙头，有8000多家经销商，营销网络遍布170多个国家和地区，服务多领域 [5] - 工业缝纫机：销量212.11万台，同比增长8.10%，收入52.64亿元，同比增长14.69%，毛利率31.28%，同比增长4.69pct [5] - 裁床及铺布机：收入6.26亿元，同比增长14.36%，毛利率42.39%，同比增加2.36pct [6] - 衬衫及牛仔自动缝制设备：收入1.82亿元，同比增长25.12%，毛利率36.19%，同比减少1.46pct [6] - 战略性新兴产品：基于新技术融合布局智能化高端产品，预计2026年下半年发布人形机器人 [6] 盈利预测及评级 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为9.73亿元、11.46亿元、13.29亿元，同比增长19.83%、17.76%、15.92%，对应PE分别为13.8、11.7、10.1倍 [7] - 维持“买入”评级 [7]