公司概况 - 文灿集团股份有限公司(证券代码：603348)是一家上市公司[1] - 公司发行了可转换公司债券(转债代码：113537)[1] 投资者关系活动 - 公司将参加由中国证监会广东监管局和广东上市公司协会联合举办的"2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[2] - 本次活动将采用网络远程方式进行,投资者可登录"全景路演"网站参与[2] - 公司高管将在线就2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等与投资者进行沟通交流[2] - 活动时间为2024年9月12日15:30-16:30[2] 公司信息披露 - 公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其真实性、准确性和完整性负责[1]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为259人[5] - 出席会议股东所持表决权股份总数为158,739,581股，占比51.4911%[5] - 公司在任董事、监事全部出席，董秘出席，高管列席[8] 议案表决情况 - 2024年半年度利润分配预案A股同意票数158,569,581，比例99.8929%[9] - 变更注册资本及修订《公司章程》A股同意票数158,534,481，比例99.8707%[9] - 修订《股东会议事规则》A股同意票数157,374,798，比例99.1402%[10] - 5%以下股东对利润分配预案同意票数26,269,581，比例99.3570%[14] - 议案2为特别决议事项，获有效表决权2/3以上通过[14] 律师见证情况 - 见证律所是北京海润天睿，律师为杨霞、于绍水[15] - 律师见证结论为股东会决议合法有效[16]

股东会信息 - 公司2024年第一次临时股东会通知于8月20日刊登[3][4][9] - 股东会现场会议于9月6日下午14：30召开[4] 参会股东情况 - 出席现场会议股东及代表6名，持股132,300,000股，占总股本42.9148%[5] - 网络投票股东253名，代表股份26,439,581股，占总股本8.5763%[7][13][14] - 中小投资者253名，代表股份26,439,581股，占比8.5763%[14] 议案表决情况 - 《2024年半年度利润分配预案》同意158,569,581股，占比99.8929%[14] - 《变更注册资本及修订〈公司章程〉》同意158,534,481股，占比99.8707%[15] - 《修订〈股东会议事规则〉》同意157,374,798股，占比99.1402%[16] - 《修订〈董事会议事规则〉》同意157,377,498股，占比99.1419%[17] - 《修订〈监事会议事规则〉》同意157,375,998股，占比99.1409%[18] - 《修订〈关联交易管理制度〉》同意157,379,598股，占比99.1432%[19] - 《修订〈对外担保管理办法〉》同意157,371,498股，占比99.1381%[20] - 《修订〈独立董事工作制度〉》同意157,365,098股，占比99.1341%[21] - 《修订〈募集资金管理办法〉》同意157,370,298股，占比99.1374%[22] - 《修订〈累积投票实施细则〉》同意157,380,598股，占比99.1438%[23] - 《修订〈对外投资管理办法〉》同意157,373,898股，占比99.1396%[24] - 《修订〈利润分配管理制度〉》同意157,372,998股，占比99.1391%[25] - 《制定〈会计师事务所选聘制度〉》同意158,525,281股，占比99.8649%[26]

业绩数据 - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为8182.05万元[12] - 截至2024年6月30日，母公司累计未分配利润为44514.58万元[12] - 2024年半年度拟每股派发现金红利0.15元（含税）[12] - 本次合计拟派发现金股利46242730.35元（含税），占2024年半年度净利润的56.52%[13] 股本变动 - 2024年7月12日完成向特定对象发行股票44214519股[13] - 增发完成登记后公司总股份数为308284869股[13] - 2023年7月1日至2024年7月12日，公司总股本由263550414股增加至308284869股[17] - 2023年7月1日至2024年7月12日，公司注册资本由263550414元增加至308284869元[17] - 2023年7月1日至2024年7月12日，可转换公司债券转股数量为24936股[17] - 2023年9月7日，股权激励对象行权增发股份合计495000股[18] - 公司拟将注册资本从26355.0414万元修订为30828.4869万元[21] - 公司拟将股份总数从26355.0414万股修订为30828.4869万股[21] 制度修订 - 修订后的《公司章程》于2024年8月20日在上海证券交易所网站披露，董事会提请股东会授权办理变更登记[29] - 公司拟修订《股东会议事规则》《董事会议事规则》《监事会议事规则》《关联交易管理制度》《对外担保管理办法》《独立董事工作制度》《募集资金管理办法》《累积投票实施细则》《对外投资管理办法》《利润分配管理制度》，依据2024年7月1日起施行的《公司法》等规定，具体内容于2024年8月20日披露[33][37][41][45][49][53][58][62][67][71] - 公司制定《会计师事务所选聘制度》，依据《公司法》等相关规定，具体内容于2024年8月20日披露[75] 公司规定 - 公司董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过所持同一种类股份总数的25%[21] - 公司董事、监事、高级管理人员所持本公司股份自上市交易之日起1年内不得转让，离职后半年内不得转让[21] - 董事人数不足3人或章程所定人数的2/3时，公司应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[22] - 单独或合并持有公司1%以上股份的股东，有权在股东会召开10日前提出临时提案[22] - 召集人收到提案后2日内通知其他股东，并将临时提案提交股东会审议[22] - 公司一年内购买、出售重大资产或者担保金额超过最近一期经审计总资产30%的事项需特别决议通过[23] - 因贪污等犯罪被判刑执行期满未逾5年或被剥夺政治权利执行期满未逾5年不能担任公司董事[24] - 担任破产清算公司相关职务且负有个人责任，自破产清算完结之日起未逾3年不能担任公司董事[24] - 担任因违法被吊销执照公司法定代表人且负有个人责任，自吊销之日起未逾3年不能担任公司董事[24] - 董事辞职应向董事会提交书面报告，董事会2日内披露有关情况[24] - 因董事辞职致董事会低于法定最低人数，改选出董事就任前原董事仍履职[24] - 公司应自董事提出辞职之日起六十日内完成补选[24] - 审计、提名、薪酬与考核委员会中独立董事应过半数并担任召集人[24] - 公司及独立董事向独立董事提供的资料应至少保存5年或10年[25] - 独立董事连续两次或三次未亲自出席董事会会议，董事会提请股东会予以撤换[25] - 董事会召开临时会议需在会议召开5日以前通知相关人员，紧急情况可随时通知[25] - 担任公司董事会秘书的人员，最近3年不得受中国证监会行政处罚[26] - 担任公司董事会秘书的人员，最近3年不得受证券交易所公开谴责或3次以上通报批评[26] - 审计委员会、提名委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数并担任召集人[26] - 审计委员会成员不得少于三人，召集人应为会计专业人士[26] - 公司应自监事提出辞职之日起六十日内完成补选[26] - 法定公积金转为资本时，所留存公积金不少于转增前公司注册资本的25%[26] - 公司年度报告期内盈利且累计未分配利润为正，未进行现金分红或拟分配现金红利总额与当年归属于公司股东净利润之比低于30%，需在董事会公告中详细披露相关事项[27] - 公司年度或中期利润分配预案，应经全体董事过半数表决通过且经二分之一以上独立董事表决通过，提交股东会审议须经出席股东会股东所持表决权的1/2以上表决通过[27][28] - 公司当年实现利润但不进行分红，董事会应专项说明原因、留存收益用途及预计投资收益，经审议后提交股东会[27][28] - 若公司无特殊原因无法按章程规定确定分红方案或调整现金分红政策，应经详细论证，经出席股东会股东所持表决权的2/3以上通过，并提供网络投票方式[28]

报告投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营收30.8亿元,同比+20%;实现归母净利润0.8亿元,同比+488% [8][9][10] - 新能源汽车产品收入高增,2024H1新能源汽车产品收入9.7亿元,同比+161% [11] - 公司获得多个定点项目,包括大型一体化车身件、车身结构件、电机壳、卡钳等领域 [12] - 预计公司2024/25/26年营收66/84/101亿元,归母净利润3.0/5.3/7.0亿元,EPS为0.99/1.72/2.27元 [13] 财务数据总结 - 2024H1营业收入30.8亿元,同比+20%;归母净利润0.8亿元,同比+488% [8][9][10] - 预计2024/25/26年营收66/84/101亿元,归母净利润3.0/5.3/7.0亿元,EPS为0.99/1.72/2.27元 [13] - 2024年毛利率16.0%,净资产收益率6.9% [15] 风险提示 - 乘用车行业竞争加剧,下游客户销量不及预期 - 原材料价格大幅上涨 [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 2024Q2 业绩符合预期 - 2024Q2 公司实现营业收入 15.96 亿元,同比增长 23.75%,环比增长 7.81% [5] - 2024Q2 实现归母净利润 0.20 亿元,同比增长 73.75%,环比下降 68.16% [5] - 毛利率方面,2024Q2 单季度综合毛利率为 13.94%,环比下降 2.70 个百分点 [5] - 费用率方面,2024Q2 单季度期间费用率为 11.05%,环比提升 0.91 个百分点 [5] 深耕大型一体化车身结构件,核心客户放量带动公司成长 - 公司布局高真空压铸技术多年,为车身结构件产品积累了丰富的经验技术 [6] - 公司自 2020 年下半年开始布局大型一体化车身件产品,先后与客户开发了多个大型一体化车身件产品并实现量产 [6] - 随着赛力斯、蔚来、理想等核心客户的持续放量,公司有望跟随客户实现快速发展 [6] 盈利预测与投资评级 - 考虑到公司海外经营改善节奏+新项目放量节奏等因素,我们将公司 2024-2026 年归母净利润的预测调整为 2.82 亿元、4.89 亿元、6.76 亿元 [7] - 对应 2024-2026 年 EPS 分别为 0.91 元、1.59 元、2.19 元,市盈率分别为 23.49 倍、13.51 倍、9.78 倍 [7] - 考虑到公司大型一体化结构件发展空间广阔,维持"买入"评级 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告的核心观点 公司2024年上半年业绩大增 - 公司2024年上半年实现营收30.76亿元,同比增长20.07% [2] - 归母净利润0.82亿元,同比增长488.19% [2] - 扣非归母净利润0.74亿元,同比增长606.80% [2] 2024年第二季度业绩略有承压 - 2024年第二季度营收15.96亿元,同比增长23.75%,环比增长7.81% [3] - 2024年第二季度归母净利润0.2亿元,同比增长73.75%,环比下降68.16% [3] - 2024年第二季度毛利率13.94%,同比增加1.80个百分点,环比下降2.70个百分点 [3] - 2024年第二季度净利率1.24%,同比增加0.36个百分点,环比下降2.96个百分点 [3] 公司获得多个新能源汽车客户定点 - 2024年上半年公司新能源汽车产品收入9.7亿元,同比大增160.89% [5] - 公司获得两家汽车客户共三个一体化后地板定点,预计2025年第一季度及第三季度逐步开始量产 [5] - 公司获得新客户三个车身结构件定点,预计2024年第三季度及2025年第二季度逐步开始量产 [5] - 公司获得某客户包括电机壳在内的多个电机及电控产品定点,预计2024年底逐步开始量产 [5] 财务预测 - 我们下调公司2024-2026年归母净利润预测至2.41/4.60/6.19亿元,对应PE为27/14/11倍 [6]

会议主要讨论的核心内容 博晋汽车 - 二季度收入实现17.2亿元,同比增长68.7%,利润2.3亿元,同比增长143.7% [2][3] - 二季度收入创历史新高,主要得益于赛里斯M9和理想L6新车型的交付增加 [2][3] - 二季度毛利率达29.3%,同比增长2.4%,环比增长3.58%,超预期 [2] - 预计全年利润可达5亿元左右,当前估值15倍 [2] 瑞福模具 - 上半年收入11.2亿元,同比增长30.5%,利润1.6亿元,同比增长近80% [4][5] - 二季度收入6.2亿元,同比增长30%,利润8600万元,同比增长81.7% [4][5] - 二季度收入增速低于预期,主要是由于内部抵消的关联交易收入 [5][6] - 装备业务毛利率达28.4%,同比提高7个百分点,零部件业务毛利率短期受压 [6][7] - 预计全年利润可达3.5亿元 [7] 文创股份 - 上半年收入30.8亿元,同比增长20%,利润8200万元,同比增长4.9倍 [8][9] - 二季度利润环比下降,主要是由于汇兑损失 [9] - 重庆工厂二季度收入1.2亿元,环比增长,主要受益于赛里斯M9的量产 [9][10] - 下半年国内业务有望延续二季度态势,海外业务有望逐步改善 [10][11] 骆驼股份 - 上半年营收超预期,主要得益于出口业务和高价值产品占比提升 [13][14] - 理电业务大幅减亏,毛利率接近0,旅店业务收入达1.1-1.2亿元 [15][16] - 预计全年利润率维持7.5%,当前估值11倍,明年9倍,估值较低 [16]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024 - 2026年公司归母净利润预计为3.2亿元、5.2亿元、7亿元，同比增速分别为536%、63%、34%，对应PE分别为21X、13X、9X，维持“买入”评级 [5] - 2024上半年公司实现营收30.8亿元，同比+20.1%，归母净利润0.82亿元，同比+488.2%，符合预期；Q2业绩环比下降主要受海外影响，本部经营渐入佳境，期待下半年客户放量与产品结构优化驱动盈利修复 [4] - 新能源催生一体化压铸工艺革命，是潜在千亿市场，公司在铝铸车身件有先发优势，24年一体化压铸有望进入订单 - 盈利扩张正循环 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本状况 - 总股本308百万股，流通股本264百万股，市价21.45元，市值6613百万元，流通市值5664百万元 [2] 公司盈利预测及估值 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|5230|5101|6785|8508|10210| |增长率yoy%|27%|-2%|33%|25%|20%| |净利润（百万元）|238|50|321|524|702| |增长车yoy%|145%|-79%|536%|63%|34%| |每股收益（元）|0.77|0.16|1.04|1.70|2.28| |每股現金流量|1.88|2.53|3.18|3.57|4.58| |净资产收益率|8%|2%|9%|14%|16%| |P/E|27.8|131.1|20.6|12.6|9.4| |P/B|2.2|2.1|1.9|1.7|1.5|[1] 公司财务状况（资产负债表、利润表、现金流量表） 资产负债表（单位：百万元） |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|474|611|882|1621| |应收票据|39|31|46|60| |应收账款|1081|1153|1446|1532| |預付账款|25|32|40|47| |存贤|681|876|1093|1224| |流动资产合计|2560|2995|3874|4949| |固定资产|2771|2794|2874|3002| |在建工程|1127|1227|1227|1127| |无形资产|453|492|526|558| |非流动资产合计|5176|5354|5499|5575| |资产合计|7736|8350|9374|10523| |短期借款|821|945|833|800| |应付账款|1360|1766|2298|2644| |流动负债合计|3168|3573|4122|4550| |长期借款|977|1001|1005|1077| |非流动负债合计|1344|1368|1372|1444| |负债合计|4512|4941|5494|5994| |归属母公司所有者权益|3224|3408|3880|4529| |所有者权益合计|3224|3408|3880|4529| |负债和股东权益|7736|8350|9374|10523|[7] 利润表（单位：百万元） |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |管业收入|5101|6785|8508|10210| |管业成本|4338|5645|6977|8301| |税全及附加|32|41|51|61| |销售费用|70|81|102|123| |管理费用|309|373|442|531| |研发费用|145|176|213|255| |财务费用|88|79|103|117| |营业利润|94|379|610|812| |利润总额|80|365|596|798| |所得税|30|44|72|96| |净利润|50|321|524|702| |归属母公司净利润|50|321|524|702|[7] 现金流量表（单位：百万元） |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|779|980|1102|1413| |投资活动现金流|-903|-645|-625|-575| |融資活动现金流|121|-198|-205|-99|[7] 公司主要财务比率 |会计年度|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|-2.4%|33.0%|25.4%|20.0%| |EBIT增长率|-49.7%|164.6%|57.4%|30.9%| |归母公司净利润增长率|-78.8%|536.4%|63.3%|34.0%| |毛利率|15.0%|16.8%|18.0%|18.7%| |净利车|1.0%|4.7%|6.2%|6.9%| |ROE|1.6%|9.4%|13.5%|15.5%| |ROIC|3.4%|8.3%|12.1%|14.0%| |资产负债率|42.5%|43.4%|58.3%|59.2%| |债务权益比|87.1%|80.5%|69.5%|61.1%| |流动比率|0.8|0.8|0.9|1.1| |速动比率|0.6|0.6|0.7|0.8| |总资产周转车|0.7|0.8|0.9|1.0| |应收账款周转天數|84|59|55|53| |应付账款周转天数|120|100|105|107| |存货周转天数|58|50|51|50| |每股收益|0.16|1.04|1.70|2.28| |每股经营现金流|2.53|3.18|3.57|4.58| |每股净资产|10.46|11.06|12.58|14.69| |P/E|131|21|13|9| |P/B|2|2|2|1| |EV/EBITDA|51|35|27|22|[7]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [2] 报告的核心观点 营收情况 - 公司2Q24实现营收16.0亿元,同比+24%,环比+8% [4] - 大客户赛力斯批发9.9万辆,同环比+6.1倍/+18% [4] - 应用一体化压铸的M9批发4.8万辆,Q1为1.1万辆 [4] - 蔚来批发5.7万辆,同环比+89%/+91% [4] - 上半年车身结构件营收6.7亿元,同比+1.3倍 [4] 业绩情况 - 公司2Q24实现归母净利0.20亿元,同期0.11亿元,上期0.62亿元 [4] - 扣非净利0.13亿元,同期0.08亿元,上期0.61亿元 [4] - 毛利率13.9%,同环比+1.8PP/-2.7PP [4] - 三费率11.0%,同环比+1.1PP/+0.9PP,其中财务费率2.7%,同环比+1.7PP/+1.3PP [4] 定增情况 - 公司于7M24完成10.5亿元定增,发行价23.68元 [4] - 重庆、安徽、佛山新产能拟投资总额10亿、10亿、8亿元,拟投入募集资金4亿、3亿、3亿元 [4] - 三个基地投产后预计能够新增年收入40亿元 [4] 一体化压铸领先地位 - 短期看定点,文灿已获得多家客户后地板、前舱、上车身一体化项目定点 [4] - 中期看份额,预计2024-2025年公司在国内一体化压铸行业份额可分别至18%、19% [4] - 长期看格局,文灿较同行有2-3年甚至更长的研发、制造、产能的先发优势 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为65.78亿元、78.55亿元、94.96亿元,同比增速分别为28.9%、19.4%、20.9% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.12亿元、3.97亿元、5.21亿元,同比增速分别为320.1%、87.5%、31.2% [10] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为0.69元、1.29元、1.69元 [10] - 预计公司2024-2026年市盈率分别为32倍、17倍、13倍 [10]