公司信息 - 证券代码为603377，证券简称为ST东时，转债代码为113575，转债简称为东时转债[1] 业绩说明会安排 - 2025年6月30日上午11:00 - 12:00举行2024年度业绩说明会[3][5] - 召开地点为上海证券交易所上证路演中心，网址为https://roadshow.sseinfo.com[3][5] - 召开方式为上证路演中心网络互动[3][6] 投资者参与 - 2025年6月23日至6月27日16:00前可提问[3][7] - 2025年6月30日上午11:00 - 12:00可在线参与[7] 其他信息 - 参加人员包括董事长孙翔、董事兼总经理闫文辉等[6] - 联系人是董事会办公室，电话为010 - 53223377，邮箱为dfss@dfss.com.cn[8] - 公告发布时间为2025年6月20日[9]

公司现状与危机 - 公司因控股股东及关联方违规占用3.87亿元资金未能在6月19日前完成清收，自6月20日起停牌进行不超过2个月的整改 [1] - 若2个月内未完成整改，上交所将对公司实施退市风险警示，此后两个月仍未完成将被终止上市 [1] - 大兴国资工作组已进驻公司，着手解决资金占用归还问题 [1][5] 国资股东介入背景 - 公司三大国资股东（北汽旗下新余润芳、华能信托、大兴国资）均处于深度套牢状态，浮亏77%-80% [4] - 2020年大兴国资入股成本超20元/股（总耗资6.02亿元），现股价2.95元/股致持股市值缩至1.02亿元 [4] - 去年6月大兴国资与华能信托曾签署一致行动协议推动股价回升以避免面值退市 [5] - 北京国资曾成功重整东方园林、文投控股等案例，为本次介入提供参考 [5] 公司核心价值分析 - 公司为全球最大驾驶员培训机构，年培训量达20万人次，全国首批五星级驾校 [9] - 首创"VR+AI+实际道路训练"智慧驾驶培训模式，实现教学智能化与标准化 [9] - 驾培行业具备预付费现金流优势，经营性现金流入与营收匹配度高 [10] - 2021年前净利润率超20%，近年亏损主因实控人关联交易违规 [11] - 拥有2个自有机场、10个协议机场及37条航线资源，布局低空经济领域 [13] - 固定资产及无形资产占总资产50%以上，资产重估价值可能高于账面净值 [13] 重整前景与策略 - 国资主导清收工作可减少阻力，原实控人股份被拍卖将增强国资话语权 [5] - 智能培训体系有望突破异地扩张瓶颈，实现轻资产运营及利润率优化 [12] - 公司需通过股权结构重组和经营管理调整摆脱财务困境 [7] - 具备"重整价值"是国资干预前提，参照东方园林案例标准 [8]

司法拍卖事件概述 - 公司控股股东东方时尚投资有限公司持有的20,900,000股无限售流通股原定于2025年6月23日至24日进行司法拍卖，但该拍卖已中止 [2] - 此次被拍卖的股份约占公司总股本714,868,205股的2.92% [2] - 拍卖中止的原因为申请执行人撤销执行申请 [2] 股东持股及股权状态 - 在完成2025年5月29日拍卖股份的过户变更手续前，控股股东东方时尚投资及其一致行动人徐雄先生合计持有公司股份116,891,600股，占公司总股本的16.35% [1][3] - 控股股东东方时尚投资累计被司法冻结及司法标记的股份数量为116,891,600股，占公司总股本的16.32% [3] - 控股股东及其一致行动人累计质押股份数量为60,150,000股，占公司总股本的8.41% [3] 事件影响评估 - 本次司法拍卖中止不会对公司的生产经营产生直接重大影响 [2] - 本次司法拍卖中止不会导致公司股权分布不具备上市条件 [2] - 本次司法拍卖中止不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [2]

股权拍卖 - 控股股东1050万股无限售流通股于2025年5月29日拍卖成交，未完成过户[2] - 原定于2025年6月23 - 24日拍卖控股股东2090万股无限售流通股，占总股本2.92%，6月19日中止[3][4] 股权情况 - 截至2025年6月18日公司总股本为714,868,205股[3] - 截至2025年6月18日东方时尚投资及其一致行动人合计持股占总股本16.35%[6] - 截至2025年6月18日东方时尚投资及其一致行动人累计质押股份占总股本8.41%[6] - 截至2025年6月18日东方时尚投资及其一致行动人合计司法冻结和标记股份占总股本8.45%[6]

资金占用 - 2024年12月31日，控股股东及其关联方非经营性占用资金约3.87亿元[3] - 截至公告披露日，累计归还占用资金0元[4] 停牌与整改 - 公司股票及“东时转债”2025年6月20日起停牌，预计不超2个月[2] - 须在2025年6月19日前清收3.87亿元被占用资金完成整改[5] 退市风险 - 若未完成整改，上交所将实施退市风险警示或终止上市交易[5][6] 经营状况 - 截至公告披露日，公司生产经营正常[8]

资金占用 - 截至公告披露日，控股股东及其关联方占用余额约3.87亿元，累计归还0元[3][5] - 2024年12月31日，占用资金余额约3.87亿元[4][10] - 2023年9月海合众泰从公司账户扣款3500万元未归还[6] 公司运营 - 公司存在2809台VR智能型汽车驾驶培训模拟器未完整交付情况[6] - 因桐隆汽车未交付AI智能驾培系统，公司已起诉，案件已立案未开庭[5][6][7] 股票情况 - 股票及“东时转债”自2025年6月20日起停牌，期限不超2个月[3][8] - 股票自2025年4月30日起继续被实施其他风险警示[10] - 股票自2025年4月30日起被叠加实施其他风险警示[11] 股份持有与质押 - 截至公告披露日，东方时尚投资持有公司股份116,641,600股，占总股本16.32%[12] - 截至公告披露日，徐雄持有公司股份250,000股，占总股本0.03%[12] - 截至公告披露日，东方时尚投资累计质押股份60,150,000股，占总股本8.41%[12] - 截至公告披露日，东方时尚投资及其一致行动人徐雄合计司法冻结和司法标记股份60,400,000股，占总股本8.45%[13] 其他 - 2023年9月15日公司实际控制人徐雄因涉嫌操纵证券市场罪被批准逮捕[11] - 会计师事务所对公司2024年度财务报告内部控制有效性审计出具否定意见[10] - 公司多次披露资金占用及退市风险提示性公告[9]

资金占用 - 截至公告披露日，控股股东及其关联方累计归还占用资金0元，占用余额约3.87亿元[3][5] - 2023年9月海合众泰从公司账户扣款3500万元未归还，诉讼追偿一审、二审均被驳回[6] 业务纠纷 - 公司VR模拟器采购有2809台未完整交付，千种幻影未履约[6] - 公司因桐隆汽车未交付AI智能驾培系统已提起诉讼，案件已受理未开庭[5][6][7] 股票风险 - 责令改正期限2025年6月19日届满，公司预计难在期限前完成整改，股票及“东时转债”自2025年6月20日起停牌，期限不超2个月[3] - 若停牌后两个月内未完成整改，公司股票将被实施退市风险警示，再两个月未完成将终止上市交易[8] - 北京德皓对公司2024年度财务报告内部控制审计出具否定意见，公司股票自2025年4月30日起继续被实施其他风险警示[11] 股权情况 - 截至公告披露日，东方时尚投资持有公司股份116,641,600股，占总股本16.32%[13] - 截至公告披露日，徐雄先生持有公司股份250,000股，占总股本0.03%[13] - 截至公告披露日，东方时尚投资及其一致行动人徐雄先生合计持有公司股份116,891,600股，占总股本16.35%[13] - 截至公告披露日，东方时尚投资累计质押股份60,150,000股，占总股本8.41%[13] - 截至公告披露日，东方时尚投资及其一致行动人徐雄先生累计质押股份60,150,000股，占总股本8.41%[13] - 截至公告披露日，东方时尚投资累计被司法冻结及司法标记股份60,150,000股，占总股本8.41%[14] - 截至公告披露日，徐雄先生累计被司法冻结及司法标记股份250,000股，占总股本0.03%[14] - 截至公告披露日，东方时尚投资及其一致行动人徐雄先生合计司法冻结和司法标记股份60,400,000股，占总股本8.45%[14] 其他 - 公司实际控制人徐雄先生于2023年9月15日因涉嫌操纵证券市场罪被批准逮捕[12] - 公司按北京证监局要求积极清收被占用资金，争取维护上市公司及中小股东利益[5]

执照管理体系 - 通航飞行执照采用四级管理体系，商业化程度越高、飞机越复杂，飞行经历要求越高[3][13] - 无人机执照采用分层管理架构，遵循“微型豁免、轻型简化、中大型严格”原则[3][20] - 无人机分类等级从低到高为Ⅲ、Ⅳ、XI、XII，高等级执照可向下兼容低等级权限[3][26] - 植保类无人机驾驶员可豁免执照要求，通过生产企业自主培训考核即可[3][20] 通航培训市场供需 - 截至2024年末，国内通航飞行员3650人，对应航空器1982架，架均1.8人，总量供过于求[4][30] - 2024年141部航校整体课程毕业人数同比下降9%，反映高培训成本与低薪资不匹配[4][40] - 通航飞机年均飞行小时数维持在400小时/年，主要集中于培训和非经营性作业市场，商业需求未明显增长[4][46] - 通航飞行员区域分布失衡，中南/华东/华北资源集中，西部和东北受成本制约资源匮乏[4][55] 无人机培训市场供需 - 注册无人机超200万架，但多数为微型/轻型或农用机，不要求持证飞行，“飞手缺口百万”说法夸大[4][58] - 无人机执照数量2018-2024年增长超过5倍，复合年增长率35%，短期缺口有望补足[4][58] - 无人机培训机构数量从2024年初不足500家激增至2025年6月的2690家，供给扩张过快[4][83] - 无人机培训市场规模仅约10余亿元（6亿-16亿），难以支撑数千家机构，存在过剩风险[4][83] 市场风险与转型 - 通航培训市场空置率2023-2024年升至18.2%，部分机构如东方时尚航校营收利润下滑[4][70] - 通航培训市场预计将加速出清与转型，141部航校向61部市场渗透并探索新业态[4][81] - 行业面临三大风险：培训需求增长不及预期、监管政策收紧、行业竞争加剧[4][108]

高等教育发展 - 教育部拟同意设置大湾区大学等10所本科高等学校 [1] - 2024年全国共有各级各类学校47万所 在校生28646.5万人 专任教师1885.1万人 [2] - 高等教育毛入学率达60.8% 学前教育毛入园率92% 九年义务教育巩固率95.9% 高中阶段毛入学率92% [2] 就业与专业趋势 - 2025年本科"绿牌"专业全部来自工科领域 包括电气工程及其自动化、微电子科学与工程、机械电子工程等六个专业 [3] - "绿牌"专业与芯片、碳中和、智能制造等国家战略急需领域密切相关 [3] 企业动态 - ST东时因未完成整改 股票及"东时转债"自2025年6月20日起停牌 停牌期限不超过2个月 [5] - 公司控股股东东方时尚投资有限公司及其关联方累计归还占用资金0元 [5]

高考后学车市场旺季 - 高考结束后学车市场提前进入暑期高峰 多家驾校迎来报名热潮 [1][3] - 东方时尚驾校北京大兴总部在高考结束首日迎来上千名高考生及家长咨询报名 [3] - 北京公交驾校预计未来1个多月将迎来学生群体集中报名时段 [7] 驾校服务升级措施 - 东方时尚驾校将训练时段从周一至周五扩展至全周 并针对高考生推出科目二额外免费4学时训练 [5] - 东方时尚驾校为学校团报高考生配备专属班主任 提供实时答疑和训练计划跟进服务 [5] - 北京公交驾校整合优质教练团队和新型教学设备（VR模拟课程 AI机器人训练车）推出"暑期学生班" [7] - 北京公交驾校提供管家式服务 学员通过科目一后可提前预订后续科目的连续训练 [7] 行业运营数据 - 东方时尚驾校去年暑期接收3万余名高考生学员 今年预计保持同等规模 [5] 行业服务标准 - 优质驾校需具备3A级资质和独立训练场/考试场 [8] - 驾校需配备充足教练车和教练员以应对暑期高峰需求 [8] - 服务品质需关注教学态度和是否存在隐性收费（视频费 模拟费等） [9]