业务合作相关 - 公司与绝大部分券商有业务合作主要为券商IT系统建设 [2] 市场与行业趋势相关 - 证券行业回暖对IT投入有积极作用公司对明年证券行业IT投资需求乐观 [1] - 行业新一代核心系统建设在推进未来会有更多证券公司进行核心系统建设 [2] 业务布局相关 - 除证券IT外公司在资管财富等领域积极布局持续耕耘 [2] - 公司有跨境金融科技产品如招商国际业务运营系统银河跨境理财通 [3] 技术应用相关 - 公司与AI大模型厂商战略合作在多条产品线导入应用 [3] - 已有部分C端产品对鸿蒙系统进行针对性开发并投入使用 [3] 公司运营相关 - 公司一方面提高经营业绩和市场地位推动高质量发展和投资价值提升为投资者创造回报另一方面重视投资者关系管理积极沟通 [2] - 公司每年有新的重要产品根据市场策略对外发布 [3] 项目进展相关 - 公司在中信证券的A5核心交易系统已完成先锋账户上线运行 [3]

公司经营成果 - 2024年前三季度实现营业总收入42,063.48万元[2] - 2024年前三季度实现归母净利润10,123.52万元[2] - 向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）[2] 业务推进情况 - 公司一直在积极推进新一代核心交易系统A5的建设，今年在信创核心系统和关键项目上均顺利推进，目前有7家券商的A5项目都在同步推进[2] - 业内有一些券商正在进行选型，公司都在积极争取[2] 人员招聘情况 - 总体控制人员的招聘节奏，根据不同业务线的发展情况进行调整，持续注重提高管理效率[2] 新产品情况 - 与华为、腾讯云深度合作，打造了HTS 2X纯信创版，整个方案从软件到硬件，全栈信创配置，其性能、业务承载能力、可靠性、运维体验等多个维度上均实现了显著提升[2][3]

会议信息 - 2024年11月14日11:00 - 12:00举行2024年第三季度业绩说明会[3] - 投资者2024年11月7日至11月13日16:00前可提问[3] - 会议在上海证券交易所上证路演中心网络互动召开[6] - 参加人员含董事长兼总经理严孟宇等[8] 报告情况 - 公司2024年10月29日发布2024年第三季度报告[3]

利润分配 - 2024年季度A股每股现金红利0.2元[2] - 以总股本205,386,979股为基数，派发现金红利41,077,395.80元[5] 时间安排 - 股权登记日为2024/11/12，除权（息）日和发放日为2024/11/13[2][7] 审议情况 - 方案经2023年年度股东大会授权，2024年董事会会议审议通过[3] 发放与税负 - 4名股东现金红利公司自行发放[9] - 不同股东持股情况对应不同税负[9][10][11]

报告公司投资评级 - 顶点软件（603383.SH）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 顶点软件2024年前三季度业绩短期承压，营业收入同比下降8%，归母净利润同比下降15.60% [2] - 公司推出HTS 2X纯血信创版，持续赋能金融信创，与华为、腾讯云深度合作 [3] - 公司毛利率维持高水平，2024年前三季度达到70.58%，较去年同期提升0.06% [3] - 公司发布2024年中期现金分红方案，向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)，共计分配股利41,077,395.80元，占2024年前三季度合并归属于上市公司股东净利润的40.58% [2] 盈利预测及估值 - 2024-2026年营业收入预测分别为8.31亿元、9.37亿元、10.65亿元，归母净利润预测分别为2.71亿元、3.19亿元、3.76亿元，对应PE分别为30倍、26倍、22倍 [3] - 2024-2026年每股收益预测分别为1.32元、1.55元、1.83元 [1] - 2024-2026年每股现金流量预测分别为1.30元、1.52元、1.79元 [1] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为16%、16%、16% [1] 财务数据 - 2024年前三季度营业收入4.21亿元，同比下降8% [2] - 2024年前三季度归母净利润1.01亿元，同比下降15.60% [2] - 2024年前三季度毛利率70.58%，较去年同期提升0.06% [3] - 2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为10.8%/16.82%/27.69% [3] 分红计划 - 公司发布2024年中期现金分红方案，向全体股东每10股派发现金股利2元(含税)，共计分配股利41,077,395.80元，占2024年前三季度合并归属于上市公司股东净利润的40.58% [2]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司收入增长承压但利润降幅收窄，中期分红强化股东回报，毛利率平稳且持续加大研发投入，还深化国产厂商合作推动金融信创创新，未来成长空间有望打开，维持盈利预测和“推荐”评级 [5][6][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告研究的具体公司为顶点软件（603383.SH），属于计算机行业，大股东和实际控制人为严孟宇，持股20.96%，总股本2.05亿股，总市值78亿元 [2] 财务数据 - 2024年前三季度实现营业收入4.21亿元，同比减少8.00%，归母净利润1.01亿元，同比减少15.60%；第三季度营收1.54亿元，同比减少12.88% [4][5] - 2024年中期现金分红方案为向全体股东每10股派发现金股利2元（含税），共计分配股利4108万元，占前三季度归母净利润比例超40% [5] - 2024年前三季度毛利率为70.58%，期间费用率较上年同期提升3.46个百分点至52.61%，研发费用率提升3.49个百分点至27.69%，管理/销售费用率变化+0.26pct/-0.14pct至16.82%/10.80%，净利率为24.07%，较上年同期下降2.17pct [5] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为2.36亿、2.93亿、3.67亿元，对应EPS分别为1.15元、1.43元、1.79元，对应10月29日收盘价的PE分别为33.1倍、26.6倍、21.3倍 [8] 业务发展 - 积极推进新一代核心交易系统A5的信创部署，自2023年10月以来A5在东吴证券实现全栈信创化单轨运行，正在实施的交易类项目如中信证券、海通证券、南京证券等采用“上线即信创”方案 [6] - 三季度以来深化与华为、腾讯云的合作，9月6日与腾讯云签署战略合作协议，双方已在证券、资管等领域实现近40家金融机构的国产数据库应用落地；10月18日发布HTS 2X纯血信创版 [7] 财务报表预测 |报表类型|会计年度|流动资产（百万元）|现金（百万元）|应收票据及应收账款（百万元）|其他应收款（百万元）|预付账款（百万元）|存货（百万元）|其他流动资产（百万元）|非流动资产（百万元）|长期投资（百万元）|固定资产（百万元）|无形资产（百万元）|其他非流动资产（百万元）|资产总计（百万元）|流动负债（百万元）|短期借款（百万元）|应付票据及应付账款（百万元）|其他流动负债（百万元）|非流动负债（百万元）|长期借款（百万元）|其他非流动负债（百万元）|负债合计（百万元）|少数股东权益（百万元）|股本（百万元）|资本公积（百万元）|留存收益（百万元）|归属母公司股东权益（百万元）|负债和股东权益（百万元）|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|税金及附加（百万元）|营业费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|资产减值损失（百万元）|信用减值损失（百万元）|其他收益（百万元）|公允价值变动收益（百万元）|投资净收益（百万元）|资产处置收益（百万元）|营业利润（百万元）|营业外收入（百万元）|营业外支出（百万元）|利润总额（百万元）|所得税（百万元）|净利润（百万元）|少数股东损益（百万元）|归属母公司净利润（百万元）|EBITDA（百万元）|EPS（元）|经营活动现金流（百万元）|投资活动现金流（百万元）|筹资活动现金流（百万元）|现金净增加额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债表|2023A|1670|940|56|5|5|132|531|216|38|89|9|81|1886|380|0|17|363|0|0|0|380|13|171|501|821|1493|1886|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |资产负债表|2024E|1762|992|60|6|5|140|559|197|34|75|7|80|1959|406|0|18|388|0|0|0|406|15|205|467|866|1538|1959|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |资产负债表|2025E|1896|1039|69|6|6|160|617|178|31|61|6|80|2075|463|0|21|442|0|0|0|463|17|205|467|923|1595|2075|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |资产负债表|2026E|2059|1093|79|7|7|184|689|160|28|47|4|80|2219|534|0|24|510|0|0|0|534|20|205|467|993|1666|2219|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/| |利润表|2023A|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|744|229|9|64|101|153|-16|0|-1|36|1|10|0|250|1|1|250|15|235|2|233|245|1.14|/|/|/|/| |利润表|2024E|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|798|243|9|64|93|184|-3|0|-2|36|0|10|0|253|1|1|252|15|238|2|236|265|1.15|/|/|/|/| |利润表|2025E|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|911|277|11|67|100|191|-4|0|-2|36|0|10|0|314|1|1|314|18|295|2|293|326|1.43|/|/|/|/| |利润表|2026E|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|1053|319|12|74|100|203|-4|0|-2|36|0|10|0|393|1|1|393|23|370|3|367|404|1.79|/|/|/|/| |现金流量表|2023A|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|231|-183|-138|-90| |现金流量表|2024E|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|228|11|-187|52| |现金流量表|2025E|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|269|11|-233|47| |现金流量表|2026E|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|/|335|11|-293|54| [9][10] 主要财务比率预测 |指标类型|会计年度|营业收入(%)|营业利润(%)|归属于母公司净利润(%)|毛利率(%)|净利率(%)|ROE(%)|ROIC(%)|资产负债率(%)|净负债比率(%)|流动比率|速动比率|总资产周转率|应收账款周转率|应付账款周转率|每股收益(元)|每股经营现金流(元)|每股净资产(元)|P/E|/|P/B|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |/|2023A|19.1|43.2|40.5|69.2|31.4|15.6|475.8|20.2|-62.4|4.4|3.0|0.4|13.3|13.35|1.14|1.13|7.27|33.5|/|5.2|30| |/|2024E|7.2|1.2|1.2|69.5|29.6|15.3|47.9|20.7|-63.9|4.3|3.0|0.4|13.3|13.35|1.15|1.11|7.49|33.1|/|5.1|26| |/|2025E|14.2|24.3|24.3|69.6|32.2|18.4|59.5|22.3|-64.5|4.1|2.7|0.4|13.3|13.35|1.43|1.31|7.77|26.6|/|4.9|21| |/|2026E|15.5|25.1|25.2|69.7|34.9|22.0|71.2|24.1|-64.8|3.9|2.5|0.5|13.3|13.35|1.79|1.63|8.11|21.3|/|4.7|17| [11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 根据公司三季报情况，维持公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测，预计营收分别为7.31/7.52/7.74亿元，同比增长-1.80%/2.90%/3.00%；归母净利润分别为2.18/2.30/2.43亿元，同比增长-6.43%/5.25%/5.59%，分别对应36.17x/34.37x/32.55xPE [4] 业绩简评 - 2024年前三季度公司实现营收4.21亿元，同比下降8.00%；归母净利润1.01亿元，同比下降15.60% [2] - 单Q3公司实现营收1.54亿元，同比下降12.88%；归母净利润0.52亿元，同比下降9.74% [2] - 公司拟进行中期现金分红，每10股派发现金股利2元（含税），股利支付率为40.58% [2] 经营分析 - 24Q3公司成本及三费合计同比下降7.62%，与营收变动基本一致 [3] - Q3公司毛利率为73.01%，同比/环比分别提升0.28pct/3.55pct，预计系产品化程度提升所致 [3] - Q3销售/管理/研发费用率分别为6.03%/14.30%/23.86%，同比变动-0.16pct/1.38pct/3.11pct，研发费用率增长预计系公司为保持竞争力，在关键产品领域持续加大投入所致 [3] - 公司持续推进信创研发，已完成证券核心系统全栈适配与性能优化 [3] - 新一代核心交易系统A5正在中信证券等机构建设推进，中国银河等已完成A5场外交易系统上线或HTS升级 [3] - 公司与华为、腾讯云合作打造的HTS 2X纯血信创版，整体性能提升20%，全链路小于30微秒，核心上行、下行均小于10微秒 [3] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年营业收入预测为7.31/7.52/7.74亿元，同比增长-1.80%/2.90%/3.00% [4] - 维持归母净利润预测为2.18/2.30/2.43亿元，同比增长-6.43%/5.25%/5.59%，分别对应36.17x/34.37x/32.55xPE [4] 三张报表预测摘要 损益表 - 2021 - 2026E主营业务收入分别为503、625、744、731、752、774百万元，增长率分别为43.68%、24.19%、19.10%、-1.80%、2.90%、3.00% [8] - 各年主营业务成本、毛利、营业税金及附加等项目有相应数据及占比变化 [8] 资产负债表 - 2021 - 2026E货币资金、应收款项、存货等项目有相应数据及占比变化 [8] 现金流量表 - 2021 - 2026E净利润、少数股东损益、非现金支出等项目有相应数据及变动情况 [8] 比率分析 每股指标 - 2021 - 2026E每股收益、每股净资产、每股经营现金净流等指标有相应数据 [8] 回报率 - 2021 - 2026E净资产收益率、总资产收益率、投入资本收益率等回报率指标有相应数据 [8] 增长率 - 2021 - 2026E主营业务收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等增长率指标有相应数据 [8] 资产管理能力 - 2021 - 2026E应收账款周转天数、存货周转天数等资产管理能力指标有相应数据 [8] 偿债能力 - 2021 - 2026E净负债/股东权益、利息保障倍数、资产负债率等偿债能力指标有相应数据 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |评级|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|3|7|10|18| |增持|0|0|3|7|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.30|1.41|1.00| [11]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为1.538亿元人民币，同比下降12.88%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为5245.28万元人民币，同比下降9.74%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为4.206亿元，同比下降8.0%[19] - 2024年前三季度净利润为9925.74万元，同比下降16.8%[20] - 归属于母公司股东的净利润为1.0124亿元，同比下降15.6%[20] - 基本每股收益为0.50元，同比下降15.3%[21] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.245亿元人民币[4] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额同比下降3974.57万元人民币，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金减少[6] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.2459亿元，同比下降46.9%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.8328亿元，同比下降59.6%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降5119.95万元人民币，主要由于分红增加[6] - 筹资活动产生的现金流量净额为-188,838,061.35元，同比下降37.2%[25] - 现金及现金等价物净增加额为-496,711,098.15元，同比下降47.3%[25] - 期末现金及现金等价物余额为441,695,170.60元，同比下降36.1%[25] 资产与负债 - 公司总资产为16.773亿元人民币，同比下降11.07%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为14.127亿元人民币，同比下降5.37%[4] - 公司2024年第三季度货币资金为444,867,390.01元，较2023年底的940,357,282.23元减少52.7%[12] - 交易性金融资产从2023年底的149,781,969.99元增长至646,688,738.01元，增幅达331.8%[12] - 应收账款从2023年底的56,001,768.30元增长至136,027,303.70元，增幅达142.9%[12] - 存货从2023年底的132,388,711.79元增长至165,627,224.19元，增幅达25.1%[15] - 流动资产合计从2023年底的1,670,021,817.87元减少至1,471,701,447.02元，降幅为11.9%[15] - 非流动资产合计从2023年底的216,064,280.76元减少至205,625,037.05元，降幅为4.8%[15] - 资产总计从2023年底的1,886,086,098.63元减少至1,677,326,484.07元，降幅为11.1%[15] - 流动负债合计从2023年底的380,129,594.41元减少至256,877,019.63元，降幅为32.4%[17] - 归属于母公司所有者权益从2023年底的1,492,840,901.36元减少至1,412,681,777.09元，降幅为5.4%[18] 投资收益与筹资活动 - 公司交易性金融资产同比增长331.75%，主要由于理财产品公允价值变动损益增加[6] - 公司本期投资收益同比下降30.94%，主要由于到期处置理财产品减少[6] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为188,316,717.60元，同比增长37.4%[25] - 支付其他与筹资活动有关的现金为521,343.75元，同比下降15.2%[25] - 筹资活动现金流出小计为188,838,061.35元，同比增长37.2%[25] 应收账款与销售 - 应收账款同比增长142.90%，主要由于项目回款集中在第四季度[6] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2.9399亿元，同比下降11.3%[22] 研发费用与职工支付 - 研发费用同比增长5.3%，达到1.1647亿元[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.0799亿元，同比增长6.6%[24]

业绩总结 - 2024年前三季度公司净利润101,235,176.89元[4] 分红情况 - 以205,386,979股为基数，每10股派2元，共分41,077,395.80元，占净利润40.58%[4] - 2024年10月28日董事会通过分红方案，监事会同意[6] - 分红不影响公司经营现金流、正常经营和长期发展[7]

会议信息 - 公司第九届监事会第五次会议于2024年10月28日召开，3名监事全出席[3] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[3][5] - 审议通过《2024年中期现金分红方案》[6][7] - 审议通过《关于2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》[8][9]