报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 根据公司三季报情况，维持公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润预测，预计营收分别为7.31/7.52/7.74亿元，同比增长-1.80%/2.90%/3.00%；归母净利润分别为2.18/2.30/2.43亿元，同比增长-6.43%/5.25%/5.59%，分别对应36.17x/34.37x/32.55xPE [4] 业绩简评 - 2024年前三季度公司实现营收4.21亿元，同比下降8.00%；归母净利润1.01亿元，同比下降15.60% [2] - 单Q3公司实现营收1.54亿元，同比下降12.88%；归母净利润0.52亿元，同比下降9.74% [2] - 公司拟进行中期现金分红，每10股派发现金股利2元（含税），股利支付率为40.58% [2] 经营分析 - 24Q3公司成本及三费合计同比下降7.62%，与营收变动基本一致 [3] - Q3公司毛利率为73.01%，同比/环比分别提升0.28pct/3.55pct，预计系产品化程度提升所致 [3] - Q3销售/管理/研发费用率分别为6.03%/14.30%/23.86%，同比变动-0.16pct/1.38pct/3.11pct，研发费用率增长预计系公司为保持竞争力，在关键产品领域持续加大投入所致 [3] - 公司持续推进信创研发，已完成证券核心系统全栈适配与性能优化 [3] - 新一代核心交易系统A5正在中信证券等机构建设推进，中国银河等已完成A5场外交易系统上线或HTS升级 [3] - 公司与华为、腾讯云合作打造的HTS 2X纯血信创版，整体性能提升20%，全链路小于30微秒，核心上行、下行均小于10微秒 [3] 盈利预测 - 维持公司2024 - 2026年营业收入预测为7.31/7.52/7.74亿元，同比增长-1.80%/2.90%/3.00% [4] - 维持归母净利润预测为2.18/2.30/2.43亿元，同比增长-6.43%/5.25%/5.59%，分别对应36.17x/34.37x/32.55xPE [4] 三张报表预测摘要 损益表 - 2021 - 2026E主营业务收入分别为503、625、744、731、752、774百万元，增长率分别为43.68%、24.19%、19.10%、-1.80%、2.90%、3.00% [8] - 各年主营业务成本、毛利、营业税金及附加等项目有相应数据及占比变化 [8] 资产负债表 - 2021 - 2026E货币资金、应收款项、存货等项目有相应数据及占比变化 [8] 现金流量表 - 2021 - 2026E净利润、少数股东损益、非现金支出等项目有相应数据及变动情况 [8] 比率分析 每股指标 - 2021 - 2026E每股收益、每股净资产、每股经营现金净流等指标有相应数据 [8] 回报率 - 2021 - 2026E净资产收益率、总资产收益率、投入资本收益率等回报率指标有相应数据 [8] 增长率 - 2021 - 2026E主营业务收入增长率、EBIT增长率、净利润增长率等增长率指标有相应数据 [8] 资产管理能力 - 2021 - 2026E应收账款周转天数、存货周转天数等资产管理能力指标有相应数据 [8] 偿债能力 - 2021 - 2026E净负债/股东权益、利息保障倍数、资产负债率等偿债能力指标有相应数据 [8] 市场中相关报告评级比率分析 |评级|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |买入|0|3|7|10|18| |增持|0|0|3|7|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.00|1.30|1.41|1.00| [11]

限制性股票激励计划 - 2021年12月14日完成首次授予登记，授予267.30万股[14] - 2022年9月23日完成预留授予登记，授予54.00万股[15] - 2022年12月2日回购注销184,000股[15] - 2023年7月4日回购注销62,250股[16] - 2023年11月23日回购注销20,250股[16] - 2021年首次授予部分第一个解除限售期2022年12月15日上市流通618,000股[15] - 2021年首次授予部分第二个解除限售期2023年12月14日上市流通592,500股[18] - 2021年预留授予部分第二个解除限售期2024年9月30日上市流通185,760股[18] - 首次授予部分第三个限售期将于2024年12月13日届满[20] 业绩数据 - 以2020年净利润为基数，2023年净利润增长率为129.51%，考核目标不低于40%[21] 解除限售情况 - 本次可解除限售激励对象353人[25] - 本次可解除限售限制性股票703,200股，占公司股份总数0.342%[25] - 财务总监董凤良本次可解除限售7,200股，占已获授比例25%[26] - 352名中层管理人员等本次可解除限售696,000股，占已获授比例25%[26] 权益分派 - 2024年5月实施2023年年度权益分派，每股派现1.1元，转增0.2股[26]

业绩总结 - 2024年前三季度公司净利润101,235,176.89元[4] 分红情况 - 以205,386,979股为基数，每10股派2元，共分41,077,395.80元，占净利润40.58%[4] - 2024年10月28日董事会通过分红方案，监事会同意[6] - 分红不影响公司经营现金流、正常经营和长期发展[7]

会议信息 - 公司第九届监事会第五次会议于2024年10月28日召开，3名监事全出席[3] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[3][5] - 审议通过《2024年中期现金分红方案》[6][7] - 审议通过《关于2021年限制性股票激励计划预留授予部分第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》[8][9]

会议审议 - 公司第九届董事会第五次会议于2024年10月28日召开，8名董事全出席[3] - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[4] - 审议通过《2024年中期现金分红方案》[8] - 审议通过《关于2021年限制性股票激励计划相关议案》[9] 业绩分配 - 以2.05亿股为基数中期现金分红，每10股派2元，共分4107.74万元，占前三季净利润40.58%[6][7] 激励计划 - 2021年限制性股票激励计划部分可解除限售，353人可解限70.32万股，占比0.342%[9]

限制性股票情况 - 2021年12月14日首次实际授予267.30万股[4] - 2022年9月23日预留实际授予54.00万股[4] - 2022 - 2023年多次回购注销离职对象限制性股票[6][7] - 2022 - 2024年部分解除限售期股票上市流通[6][7][9] - 本次353名激励对象可解除限售703,200股，占比0.342%[2][13] 业绩考核 - 以2020年为基数，2023年净利润增长率129.51%达目标[11] 权益分派 - 2024年5月实施2023年年度权益分派，派现转增[14] 审批情况 - 董事会薪酬与考核委员会同意办理解除限售[16] - 监事会同意首次授予部分第三个解除限售期事项[18]

激励计划时间 - 首次授予部分限制性股票登记日为2021年12月14日[16] - 第三个限售期将于2024年12月13日届满[16] - 2021年10月18日审议通过激励计划草案等议案[25] - 2021年11月8日股东大会审议通过激励计划相关议案[25] - 2021年11月12日审议通过调整激励对象人数及授予数量等议案[25] - 2024年10月28日审议通过第三个解除限售期解除限售条件成就的议案[26] 解除限售规则 - 首次授予部分各解除限售期解除限售比例均为25%[16] - 各激励对象本次解除限售数量占已获授予限制性股票比例均为25%[27] 业绩考核 - 本次激励计划首次授予部分第三个解除限售期业绩考核目标以2020年净利润为基数，2023年净利润增长率不低于40%，已达标[22] 激励对象情况 - 7名激励对象因个人原因离职，15600股限制性股票已完成回购注销[24] - 353名激励对象上一年度考核结果均为A/B/C，本期个人层面解除限售比例100%[24] - 353名激励对象可解除限售703200股限制性股票，约占公司目前股份总数的0.342%[27] 合规情况 - 公司最近一个会计年度财务会计报告未被出具否定或无法表示意见审计报告[19] - 公司最近一个会计年度财务报告内部控制未被出具否定或无法表示意见审计报告[19] - 激励对象最近12个月内未被证券交易所或中国证监会及其派出机构认定为不适当人选[20]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为1.538亿元人民币，同比下降12.88%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为5245.28万元人民币，同比下降9.74%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为4.206亿元，同比下降8.0%[19] - 2024年前三季度净利润为9925.74万元，同比下降16.8%[20] - 归属于母公司股东的净利润为1.0124亿元，同比下降15.6%[20] - 基本每股收益为0.50元，同比下降15.3%[21] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-1.245亿元人民币[4] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额同比下降3974.57万元人民币，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金减少[6] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.2459亿元，同比下降46.9%[24] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.8328亿元，同比下降59.6%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降5119.95万元人民币，主要由于分红增加[6] - 筹资活动产生的现金流量净额为-188,838,061.35元，同比下降37.2%[25] - 现金及现金等价物净增加额为-496,711,098.15元，同比下降47.3%[25] - 期末现金及现金等价物余额为441,695,170.60元，同比下降36.1%[25] 资产与负债 - 公司总资产为16.773亿元人民币，同比下降11.07%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为14.127亿元人民币，同比下降5.37%[4] - 公司2024年第三季度货币资金为444,867,390.01元，较2023年底的940,357,282.23元减少52.7%[12] - 交易性金融资产从2023年底的149,781,969.99元增长至646,688,738.01元，增幅达331.8%[12] - 应收账款从2023年底的56,001,768.30元增长至136,027,303.70元，增幅达142.9%[12] - 存货从2023年底的132,388,711.79元增长至165,627,224.19元，增幅达25.1%[15] - 流动资产合计从2023年底的1,670,021,817.87元减少至1,471,701,447.02元，降幅为11.9%[15] - 非流动资产合计从2023年底的216,064,280.76元减少至205,625,037.05元，降幅为4.8%[15] - 资产总计从2023年底的1,886,086,098.63元减少至1,677,326,484.07元，降幅为11.1%[15] - 流动负债合计从2023年底的380,129,594.41元减少至256,877,019.63元，降幅为32.4%[17] - 归属于母公司所有者权益从2023年底的1,492,840,901.36元减少至1,412,681,777.09元，降幅为5.4%[18] 投资收益与筹资活动 - 公司交易性金融资产同比增长331.75%，主要由于理财产品公允价值变动损益增加[6] - 公司本期投资收益同比下降30.94%，主要由于到期处置理财产品减少[6] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为188,316,717.60元，同比增长37.4%[25] - 支付其他与筹资活动有关的现金为521,343.75元，同比下降15.2%[25] - 筹资活动现金流出小计为188,838,061.35元，同比增长37.2%[25] 应收账款与销售 - 应收账款同比增长142.90%，主要由于项目回款集中在第四季度[6] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2.9399亿元，同比下降11.3%[22] 研发费用与职工支付 - 研发费用同比增长5.3%，达到1.1647亿元[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为3.0799亿元，同比增长6.6%[24]

回购注销情况 - 2024年7月18日董事会和监事会审议通过回购注销议案[3] - 2024年8月6日临时大会审议通过变更注册资本并修改章程议案[3] - 涉及12名激励对象，合计49440股，预计10月22日完成[2][5] 股份变动数据 - 限售股变动后剩1592160股，总股本变动后为205386979股[5][7] 相关声明 - 公司承诺信息真实准确完整，承担法律责任[9] - 国浩律师认为符合规定，尚需履行后续手续[10]

会议决策 - 2021 - 2024年多次召开董事会和监事会审议激励计划等议案[15][16] - 2021 - 2024年召开股东大会审议激励计划、变更注册资本等议案[15][16] 激励情况 - 2021年激励计划12名激励对象离职[18] - 回购注销离职对象49,440股限制性股票[18] - 首次授予37,200股，预留授予12,240股[18] 回购信息 - 2023年度权益分派后回购价格调整[19] - 用自有资金按不同价格回购[19][20] - 已完成公示，提交申请，尚需后续手续[22][23][24]