报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 顶点软件发布2024年年度报告，营收、归母净利润、扣非净利润同比下降，主要受上游金融行业客户IT投入节奏放缓影响 [1] - 核心产品业务推进，信创拓展有望带来增量，公司在信创方面有先发优势，未来有望抢占更多市场份额 [2] - 公司产品融合AI能力，“3 + 1”基础技术底座全面升级，业务场景多，AI赋能空间广阔 [2] - 2024年公司成本费用控制良好，销售、管理、研发费用同比有不同变化，研发费用率增长，员工数量减少 [2] - 公司持续推进AI + 信创双线驱动的技术生态重构，预计2025 - 2027年EPS分别为1.07/1.31/1.63元，对应P/E分别为36.25/29.63/23.70倍，维持“买入”评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2027年营业总收入分别为7.44亿、6.64亿、7.46亿、9.06亿、11.14亿元，增长率分别为19.1%、 - 10.8%、12.5%、21.4%、23.0% [3][4] - 归属母公司净利润分别为2.33亿、1.94亿、2.19亿、2.68亿、3.36亿元，增长率分别为40.5%、 - 16.8%、13.1%、22.3%、25.0% [3][4] - 毛利率分别为69.2%、67.0%、67.7%、67.9%、68.0%；ROE分别为15.6%、13.1%、12.9%、14.4%、16.0% [3][4] - EPS（摊薄）分别为1.14、0.94、1.07、1.31、1.63元；P/E分别为34.09、40.99、36.25、29.63、23.70倍；P/B分别为5.33、5.39、4.69、4.27、3.79倍 [3][4] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为16.7亿、15.57亿、18.25亿、20.84亿、24.4亿元；非流动资产分别为2.16亿、2.64亿、2.69亿、2.74亿、2.78亿元 [4] - 流动负债分别为3.8亿、3.37亿、3.89亿、4.83亿、6.05亿元；非流动负债均为0 [4] - 资产总计分别为18.86亿、18.21亿、20.94亿、23.58亿、27.18亿元；负债合计分别为3.8亿、3.37亿、3.89亿、4.83亿、6.05亿元 [4] 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为7.44亿、6.64亿、7.46亿、9.06亿、11.14亿元；营业成本分别为2.29亿、2.19亿、2.41亿、2.91亿、3.56亿元 [4] - 销售费用分别为0.64亿、0.55亿、0.59亿、0.71亿、0.86亿元；管理费用分别为1.01亿、0.89亿、0.97亿、1.17亿、1.42亿元 [4] - 研发费用分别为1.53亿、1.52亿、1.68亿、2.03亿、2.49亿元；财务费用分别为 - 0.16亿、 - 0.13亿、 - 0.15亿、 - 0.21亿、 - 0.25亿元 [4] - 营业利润分别为2.5亿、2亿、2.3亿、2.84亿、3.56亿元；净利润分别为2.35亿、1.93亿、2.21亿、2.7亿、3.38亿元 [4] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为2.31亿、1.93亿、2.51亿、3.2亿、4亿元 [4] - 投资活动现金流分别为 - 1.83亿、 - 2.08亿、 - 0.05亿、 - 0.04亿、 - 0.02亿元 [4] - 筹资活动现金流分别为 - 1.38亿、 - 2.35亿、0、 - 1亿、 - 1亿元 [4] - 现金净增加额分别为 - 0.9亿、 - 2.5亿、2.46亿、2.16亿、2.98亿元 [4] 核心产品业务情况 - 新交易体系业务：A5系统在多家机构推进，2024年客户数达10家，4月中标光大证券新一代核心交易系统项目 [2] - 专业交易领域：HTS系列优化升级，覆盖多市场，多家券商完成新版本升级，携手厂商发布HTS 2X信创版 [2] - 财富管理业务：2024年新增客户20余家，客户总数300余家，财富科技产品体系升级，营销服务平台C6迈向规模化商用阶段 [2] 产品AI融合情况 - LiveData产品全面融入AI智能解析等创新能力；推出LiveBOS AI增强版，新增智能流程审批助手等内置组件 [2]

文章核心观点 公司2024年业绩受市场环境影响下滑，但持续研发投入、推进金融信创创新、升级财富科技产品，未来成长空间有望打开，维持“推荐”评级 [1][2][6] 公司业绩情况 - 2024年实现营业收入6.64亿元，同比减少10.78%，归母净利润1.94亿元，同比减少16.84% [1][2] - 2024年四季度实现营业收入2.43亿元（YoY -15.21%），归母净利润9275万元（YoY -18.14%） [2] 业绩下滑原因 - 收入下降受上游金融行业客户IT投入节奏放缓、项目时间周期延长等因素影响 [2] 费用与盈利指标 - 2024年期间费用率较2023年抬升2.1pct至42.7%，销售/管理/研发费用率分别同比变动 -0.3pct/-0.1pct/+2.4pct至8.3%/13.5%/23.0% [3] - 2024年研发投入1.52亿元，与2023年基本持平 [3] - 2024年毛利率较2023年下降2.1pct至67.0%，软件开发及服务业务/系统集成业务毛利率分别同比下降2.9pct/9.4pct至67.9%/15.7% [3] - 2024年净利率为29.2%，同比下降2.1pct，预计仍处可比同业前列 [3] 核心交易业务进展 - 2024年积极推进新一代核心交易系统A5，中信证券等多家券商项目同步推进，A5客户数量达10家 [4] - 研发基于FPGA硬件的HTS 3.0超极速交易系统及商品期货极速交易系统，多家券商完成HTS新版本升级，发布HTS 2X纯血信创版 [4] 财富科技产品升级 - 财富管理业务2024年新增20多家客户，总客户数超300家，营销服务平台C6完成系统功能迭代优化，资产配置平台进行买方投顾平台升级，财富服务信托平台新增多家信托客户 [5] - 新资管体系业务研发全景实时资产簿记系统IBLive，及其相关应用进入多家机构，在资管行业CRM及产品全生命周期运营方面稳固领先地位并引入AI技术 [5] - 大运营业务运营解决方案深度融合AI能力，实现HAI协同，为某头部券商建设并上线财富子账户业务中台，产品线100%信创适配 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.39亿元（前值2.93亿元）、2.97亿元（前值3.67亿元）、3.37亿元（新增），对应EPS分别为1.16元、1.45元、1.81元，对应4月11日收盘价的PE分别为33.2倍、26.8倍、21.3倍 [6] - 公司核心交易系统市场份额有望提升，成长空间将进一步打开，维持“推荐”评级 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 顶点软件发布2024年年度报告，营收和净利润同比下降，主要受上游金融行业客户IT投入节奏放缓影响；核心产品业务推进，信创拓展有望带来增量；产品融合AI能力，技术底座升级；成本费用控制良好；持续推进AI+信创双线驱动，预计2025 - 2027年EPS分别为1.07/1.31/1.63元，对应P/E分别为36.25/29.63/23.70倍，维持“买入”评级 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收6.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润1.94亿元，同比下降16.8%；扣非净利润1.78亿元，同比下降17.88%；毛利率为67.05%，同比下降2.11个百分点；单2024Q4营收2.43亿元，同比下降15.2%；归母净利润0.93亿元，同比下降18.1%；扣非净利润0.88亿元，同比下降19.86% [1] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为7.46/9.06/11.14亿元，增长率分别为12.5%/21.4%/23.0%；归属母公司净利润分别为2.19/2.68/3.36亿元，增长率分别为13.1%/22.3%/25.0%；毛利率分别为67.7%/67.9%/68.0%；ROE分别为12.9%/14.4%/16.0%；EPS分别为1.07/1.31/1.63元；P/E分别为36.25/29.63/23.70倍；P/B分别为4.69/4.27/3.79倍 [3] 业务进展 - 新交易体系业务：A5系统在多家机构推进，2024年客户数达10家，4月中标光大证券新一代核心交易系统项目 [2] - 专业交易领域：HTS系列优化升级，覆盖多市场，多家券商完成新版本升级，携手华为、腾讯云等发布HTS 2X信创版 [2] - 财富管理业务：2024年新增客户20余家，客户总数300余家，财富科技产品体系升级，营销服务平台C6完成迭代优化并迈向规模化商用阶段，落地多家证券项目 [2] 技术升级 - LiveData产品全面融入AI创新能力，推出LiveBOS AI增强版，新增智能流程审批助手等内置组件，业务场景多，AI赋能空间广阔 [2] 成本费用 - 2024年销售费用/管理费用/研发费用分别为0.55/0.89/1.52亿元，同比变化-13.89%/-11.58%/-0.27%；销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为8.29%/13.48%/22.97%，研发费用率较上年同期增长2.4pct；截至2024年末员工1816人，较23年底减少180人 [2]

业绩总结 - 公司拟每10股派发现金红利6元（含税）[2] - 截至2024年12月31日总股本205,386,979股[1][2] - 拟派发现金红利123,232,187.40元（含税）[1][2] - 本年度现金分红总额164,309,583.20元[1][2] - 本年度现金分红占净利润比例84.70%[1][2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年4月10日公司披露年报，营收和归母净利润同比下降，单Q4营收和归母净利润也同比下降，主要受金融行业客户IT投入节奏放缓影响 [2] - 预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润将实现增长，对应一定倍数PE [5] 各部分总结 业绩简评 - 2025年4月10日公司披露年报，实现营收6.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润1.94亿元，同比下降16.8%；单Q4营收2.43亿元，同比下降15.2%；归母净利润0.93亿元，同比下降18.1% [2] 经营分析 - 新交易体系业务方面，A5在多家机构推进，24年客户数达10家，近日中标光大证券核心交易系统项目，信创经验有望复制 [3] - 财富管理业务24年新增客户20余家，客户总数300余家 [3] - 大运营体系业务实现产品线100%信创适配，可提供多维子账户全流程数字化管理 [3] - 24年公司销售费用同比下降13.9%，管理费用同比下降11.6%，研发费用率为23.0%，较上年同期增长2.4pct [3] - 截至24年末员工1,816人，同比下降9.0%，预计降本增效持续显现 [3] AI应用落地 - 公司持续推进AI应用落地，LiveData融入多种创新能力，推出LiveBOS AI增强版，I5数智投行平台增加多项功能 [4] - 公司业务线场景丰富，Agent产品有望快速落地 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收7.97/9.80/12.23亿元，同比增长20.08%/22.95%/24.83% [5] - 预计归母净利润为2.36/2.91/3.67亿元，同比增长21.69%/23.15%/26.08%，对应32.30/26.22/20.80倍PE [5] 公司基本情况 - 展示了2023 - 2027E公司营业收入、归母净利润等多项指标数据及变化情况 [10] 三张报表预测摘要 - 涵盖损益表、资产负债表、现金流量表等多表数据，展示了2022 - 2027E各指标情况及比率分析 [11] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示了一周内到六月内“买入”评级数量及评分情况，评分均为1.00 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 2025年4月10日公司披露年报，营收和归母净利润同比下降，单Q4营收和归母净利润也同比下降，主要受金融行业客户IT投入节奏放缓影响 [2] - 预计2025 - 2027年公司营收和归母净利润将实现增长，对应一定倍数PE [5] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 2025年4月10日公司披露年报，实现营收6.64亿元，同比下降10.8%；归母净利润1.94亿元，同比下降16.8%；单Q4营收2.43亿元，同比下降15.2%；归母净利润0.93亿元，同比下降18.1% [2] 经营分析 - 新交易体系业务方面，A5在多家机构推进，24年客户数达10家，近日中标光大证券核心交易系统项目，信创经验有望复制 [3] - 财富管理业务方面，24年新增客户20余家，客户总数300余家 [3] - 大运营体系业务方面，实现产品线100%信创适配，可提供多维子账户全流程数字化管理 [3] - 24年公司销售费用同比下降13.9%，管理费用同比下降11.6%，研发投入保持较高水平，研发费用率为23.0%，较上年同期增长2.4pct [3] - 截至24年末共有员工1,816人，同比下降9.0%，预计降本增效将持续显现 [3] AI应用落地 - 公司持续推进AI应用落地，LiveData融入创新能力，推出LiveBOS AI增强版，I5数智投行平台增加功能 [4] - 公司业务线场景丰富，Agent产品有望快速落地 [4] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司实现营收7.97/9.80/12.23亿元，同比增长20.08%/22.95%/24.83% [5] - 预计归母净利润为2.36/2.91/3.67亿元，同比增长21.69%/23.15%/26.08%，对应32.30/26.22/20.80倍PE [5] 公司基本情况 - 展示了2023 - 2027E公司营业收入、归母净利润等多项指标数据及变化情况 [10] 三张报表预测摘要 - 涵盖损益表、资产负债表、现金流量表等报表预测数据，以及比率分析、每股指标、回报率、增长率、资产管理能力、偿债能力等相关指标数据 [11] 市场中相关报告评级比率分析 - 展示了一周内、一月内、二月内、三月内、六月内市场中相关报告“买入”评级数量及评分情况 [12]

文章核心观点 - 顶点软件2024年年度报告显示营收和净利润双降 公司采取降本增效和高分红策略 并计划推进金融信创化进程 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收6.64亿元 同比下降10.78% 归母净利润1.94亿元 同比下降16.84% 扣非净利润1.78亿元 同比下降17.88% 基本每股收益0.95元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发6元现金红利(含税) 分红比例接近当年净利润的六成 [1][2] 业绩下滑原因 - 受市场环境影响 上游金融行业客户IT投入节奏放缓 项目立项、实施及验收时间延长 导致金融IT业务收入下滑 [1] - 金融行业客户普遍缩减IT预算 部分机构数字化转型项目延期或重新议价 证券行业佣金率走低 中小金融机构降本增效压力加剧 压缩技术服务商议价空间 [2] 公司应对措施 - 强化内部管理 推行降本增效举措 降低期间费用 [1] - 采取“节流”策略 稳住利润率 研发投入同比微降0.27% [2] 公司业务布局 - 公司是平台型数字服务提供商 业务包括金融行业信息化业务和非金融行业信息化业务 金融行业信息化业务涵盖证券、基金&资管、信托、银行、期货、要素市场等 [3] 二级市场表现 - 4月10日顶点软件收报37.12元/股 总市值76.24亿元 [3]

文章核心观点 4月10日顶点软件发布2024年度分配预案并公布2024年报，同时呈现资金面情况，还给出2024年度计算机行业分红排名 [2][3][4] 公司情况 分配预案 - 4月10日顶点软件发布2024年度分配预案，拟10派6元（含税），预计派现金额1.23亿元，派现额占净利润比例63.53%，为上市以来第9次派现 [2] 上市以来分配方案 | 日期 | 分配方案 | 派现金额合计（亿元） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | | 2024.12.31 | 10派6元（含税） | 1.23 | 1.60 | | 2024.09.30 | 10派2元（含税） | 0.41 | 0.57 | | 2023.12.31 | 10转增2派11元（含税） | 1.88 | 1.93 | | 2022.12.31 | 10派8元（含税） | 1.37 | 2.39 | | 2021.12.31 | 10派5.5元（含税） | 0.94 | 1.85 | | 2020.12.31 | 10派4元（含税） | 0.67 | 0.75 | | 2019.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 0.60 | 0.66 | | 2018.12.31 | 10派5元（含税） | 0.60 | 1.18 | | 2017.12.31 | 10转增4派5元（含税） | 0.43 | 1.04 | [2] 2024年报业绩 - 2024年公司实现营业收入6.64亿元，同比下降10.78%，实现净利润1.94亿元，同比下降16.84%，基本每股收益0.95元 [2] 资金面情况 - 该股今日主力资金净流出949.00万元，近5日主力资金净流出9452.34万元 [3] - 最新融资余额2.18亿元，近5日减少2298.58万元，降幅9.53% [3] 行业情况 2024年度分配方案派现金额排名 - 计算机行业49家公司公布2024年度分配方案，派现金额最多的是宝信软件，为17.30亿元，其次是同花顺、大华股份，分别为16.13亿元、15.02亿元 [3] 2024年度计算机行业分红排名 | 代码 | 简称 | 每10股送转（股） | 每10股派现（元） | 派现金额（万元） | 派现占净利润比例（%） | 股息率（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600845 | 宝信软件 | 0.00 | 6 | 173028.23 | 76.38 | 1.83 | | 300033 | 同花顺 | 0.00 | 30 | 161280.00 | 88.46 | 1.50 | | 002236 | 大华股份 | 0.00 | 4.58 | 150190.01 | 51.69 | 2.68 | | 002920 | 德赛西威 | 0.00 | 12 | 66593.92 | 33.22 | 1.12 | | 002152 | 广电运通 | 0.00 | 2 | 49667.66 | 54.00 | 1.70 | | 688188 | 柏楚电子 | 4.00 | 21.6 | 44377.78 | 50.27 | 1.04 | | 688111 | 金山办公 | 0.00 | 9 | 41599.13 | 25.29 | 0.35 | | 603019 | 中科曙光 | 0.00 | 2.7 | 39485.33 | 20.66 | 0.49 | | 002410 | 广联达 | 0.00 | 1.5 | 24779.17 | 98.95 | 1.20 | | 688208 | 道通科技 | 4.90 | 5 | 22275.96 | 34.76 | 1.75 | | 600570 | 恒生电子 | 0.00 | 1 | 18890.12 | 18.11 | 0.40 | | 000034 | 神州数码 | 0.00 | 2.67 | 18846.76 | 25.04 | 0.91 | | 300674 | 宇信科技 | 0.00 | 2.6 | 17871.38 | 47.05 | 1.32 | | 000977 | 浪潮信息 | 0.00 | 1.15 | 16929.55 | 7.39 | 0.28 | | 002065 | 东华软件 | 0.00 | 0.5 | 16027.41 | 32.07 | 0.74 | | 002322 | 理工能科 | 0.00 | 3.8 | 13582.27 | 48.95 | 2.75 | | 301339 | 通行宝 | 4.00 | 3.2 | 13264.76 | 63.26 | 1.61 | | 603383 | 顶点软件 | 0.00 | 6 | 12323.22 | 63.53 | 1.60 | | 300130 | 新国都 | 0.00 | 2 | 11341.33 | 48.42 | 0.89 | | 688318 | 财富趋势 | 4.00 | 5 | 9147.12 | 30.10 | 0.37 | | 688479 | 友车科技 | 0.00 | 5 | 7160.04 | 88.72 | 2.82 | | 688568 | 中科星图 | 4.90 | 1.3 | 7063.24 | 20.08 | 0.26 | | 301153 | 中科江南 | 0.00 | 1.8 | 6298.56 | 60.31 | 0.57 | | 600602 | 云赛智联 | 0.00 | 0.45 | 6154.53 | 30.41 | 0.34 | | 002777 | 久远银海 | 0.00 | 1.5 | 6123.47 | 83.58 | 0.79 | | 002368 | 太极股份 | 0.00 | 0.925 | 5764.89 | 30.17 | 0.40 | | 002063 | 远光软件 | 0.00 | 0.3 | 5715.29 | 19.51 | 0.53 | | 002401 | 中远海科 | 0.00 | 1.3 | 4831.69 | 37.86 | 0.78 | | 301185 | 鸥玛软件 | 0.00 | 3 | 4602.53 | 65.66 | 1.72 | | 688657 | 浩辰软件 | 0.00 | 7 | 4550.93 | 72.24 | 1.45 | | 300847 | 中船汉光 | 0.00 | 1.36 | 4025.74 | 32.48 | 0.81 | | 300771 | 智莱科技 | 0.00 | 1.5 | 3525.00 | 89.29 | 1.50 | | 002912 | 中新赛克 | 0.00 | 2 | 3415.04 | 56.99 | 0.79 | | 688307 | 中润光学 | 0.00 | 3.5 | 3080.00 | 57.65 | 1.54 | | 300996 | 普联软件 | 4.00 | 1.5 | 3009.39 | 24.82 | 0.88 | | 300454 | 深信服 | 0.00 | 0.63 | 2625.42 | 13.34 | 0.10 | | 300508 | 维宏股份 | 0.00 | 1.88 | 2028.99 | 21.26 | 0.80 | | 603039 | 泛微网络 | 0.00 | 0.75 | 1935.44 | 9.54 | 0.18 | | 920116 | 星图测控 | 4.00 | 1.49 | 1700.46 | 20.01 | | | 300678 | 中科信息 | 0.00 | 0.5 | 1481.93 | 154.73 | 0.15 | | 688489 | 三未信安 | 0.00 | 1.13 | 1270.01 | 30.15 | 0.33 | | 872808 | 曙光数创 | 0.00 | 0.62 | 1240.00 | 20.19 | 0.12 | | 839790 | 联迪信息 | 0.00 | 1.5 | 1184.51 | 123.23 | 0.82 | | 300455 | 航天智装 | 0.00 | 0.15 | 1076.65 | 15.12 | 0.12 | | 688228 | 开普云 | 0.00 | 1.51 | 1000.00 | 48.57 | 0.32 | | 300047 | 天源迪科 | 0.00 | 0.15 | 956.62 | 41.23 | 0.13 | | 300579 | 数字认证 | 0.00 | 0.3 | 810.00 | 64.32 | 0.12 | | 300277 | 海联讯 | 0.20 | 0.2 | 670.00 | 70.84 | 0.19 | | 002771 | 真视通 | 0.00 | 0.102 | 213.96 | 30.30 | 0.05 | [4][5][6]

内部控制情况 - 2024年12月31日公司财务报告内部控制有效，无重大缺陷[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额占比109.61%，营收占比85.42%[8] 缺陷标准 - 财务报告利润总额潜在错报重大缺陷定量标准为错漏≥合并利润总额10%[14] - 财务报告资产总额潜在错报重大缺陷定量标准为错漏≥合并资产总额1%[14] - 非财务报告重大缺陷定量标准为直接财产损失金额≥1000万元[15] 缺陷情况 - 报告期内公司存在个别财务报告和非财务报告一般缺陷，已整改[17][19] - 报告期内未发现非财务报告重大和重要缺陷[19]

投资计划 - 拟用不超1亿元自有资金进行证券投资[2][4] - 拟用不超8.5亿元自有资金进行委托理财[2][4] - 投资使用期限自股东大会审议通过之日起12个月[2][4] 决策进展 - 2025年4月10日董事会和监事会审议通过相关议案[2][5] - 本次事项尚需提交公司股东大会审议[2][5] 风险与管理 - 证券投资及委托理财收益不可预期[6] - 证券投资及委托理财存在本金损失风险[7] - 制定《证券投资管理制度》控制操作风险[8] - 审计部负责资金使用日常监督[9] 投资目的 - 适度投资可提高资金效率获投资回报[10]