重要内容提示： 投资者可于 2024 年 5 月 17 日(星期五)至 5 月 22 日(星期三)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 jznee@zjavim.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 江苏振江新能源装备股份有限公司（以下简称"公司"）已分别于 2024 年 4 月 20 日、2024 年 4 月 30 日发布公司《振江股份 2023 年年度报告》及《振江 股份 2024 年一季度报告》，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年度 及 2024 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 23 日 11:00- 12:00 举行 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会，就投资者关心的问题进 行交流。 证券代码：603507 证券简称：振江股份 公告编号：2024-047 江苏振江新能源装备股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 ...

证券代码：603507 证券简称：振江股份 公告编号：2024-048 江苏振江新能源装备股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏振江新能源装备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 19 日分别召开第四届董事会第二次会议及第四届监事会第二次会议，审议通过了 《关于调整公司第三期股票期权激励计划行权价格、激励对象名单、授予期权数 量及注销部分股票期权的议案》，同意将公司第三期股票期权激励计划行权价格 由 37.06 元/股调整为 36.86 元/股；同意注销已离职激励对象所持股票期权 535 万 份；同意注销第三期股票期权激励计划第一个行权期对应的全部股票期权 153 万 份。具体内容详见公司2024年4月20日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 披露的《关于调整公司第三期股票期权激励计划行权价格、激励对象名单、授予 期权数量及注销部分股票期权的公告》。 公司已向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司提交了调整行权价格 及注销上述股票期权的申请，经中国证券登记结算有 ...

证券代码：603507 证券简称：振江股份 公告编号：2024-046 江苏振江新能源装备股份有限公司 关于股份回购实施结果暨股份变动的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2023/12/ 28 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月内 12 | | 预计回购金额 | 3,000 万元~6,000 万元 | | 回购价格上限 | 35 元/股 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 实际回购股数 | 万股 112.9692 | | 实际回购股数占总股本比例 | 0.80% | | 实际回购金额 | 万元 3,001.05 | | 实际回购价格区间 | 元/股~32.64 元/股 18.37 | 一、 回购审批情况和回购方案内容 江苏振江新能源装备股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 27 日 召开第三届 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2023年公司实现营业收入38.42亿元，同比增长32.28%；归母净利润1.84亿元，同比增长93.57% [1] - 2023年公司的风电、光伏、紧固件三大主要业务同比均呈增长趋势 [1] - 公司通过对老旧产线进行自动化升级改造,显著提高生产效率,深化精细化管控,产品毛利率同比提升 [1] - 公司坚持两海发展战略,海外市场的高毛利弥补国内市场毛利下滑,利于整体毛利率的提升 [1] 风电业务情况 - 根据GWEC报告,2023年全球新增风电装机容量达到创纪录的117GW,成为有史以来最好的一年 [1] - 公司将拓展国内风电EPC项目及筹建风场建设,或将成为风电业务新增长点 [1] - 截至2023年末,公司在手订单24.14亿元,其中风电设备产品订单18.99亿元 [1] 光伏业务情况 - 公司积极布局美国光伏市场,美国工厂目前产能约15-16万吨,且已在2023年实现批量发货 [1][2] - 公司拟建设沙特阿拉伯光伏支架工厂,为GCS生产3GW(可扩展至5GW)的太阳能跟踪支架,预计2024年6月投产 [1][2] - 公司与Nextraker、GCS、ATI等全球知名跟踪支架供应商建立了良好合作关系,并成为IDEEMATEC、Soltec、Gonvarri等客户的合格供应商 [2] - 根据中国光伏协会预测,2024年我国光伏新增装机预计约为190-220GW,全球光伏新增装机预计约为390-430GW [3] - 公司下游合作商GCS产能扩张趋势明显,已成立巴西光伏支架工厂,并宣布2024年将美国本土关键元件的年产能从2023年的24GW扩大至35GW [3] 投资建议 - 沙特工厂的产能扩张叠加美国工厂发货量稳步提升,成为公司光伏业务主要增长点,风电领域和紧固件领域保持稳定发展 [4] - 预计2024-2026年公司营业收入分别为57.17/74.68/90.18亿元,同比增长48.82%/30.63%/20.76%;归母净利润2.85/3.93/5.01亿元,同比增速为55.11%/37.78%/27.57%,EPS分别为2.01/2.76/3.53元,对应PE为12/8/7倍 [4] - 维持"买入"评级 [1]

业绩总结 - 公司2023年实现收入38.42亿元，同比增长32.28%[2] - 公司2023年毛利率为20.29%，同比增长6.37个百分点[2] - 公司2024年第一季度实现收入9.99亿元，同比增长4.65%[2] - 公司2023年紧固件行业收入为3.82亿元，同比增长110.65%[5] - 公司2023年国内收入为13.47亿元，同比增长70.29%[6] - 公司截至2023年末在手订单为24.14亿元[6] - 公司预计2024-2026年营收分别为54.73/67.14/79.38亿元，同比增长42.46%/22.68%/18.23%[7] - 公司2023A营业收入为3842百万元，同比增长32.28%[7] - 公司2023A摊薄每股收益为1.29元[7] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利分别为3.10/3.92/4.78亿元，同比增长68.55%/26.65%/21.97%[7] - 公司预测2024年营业收入将达到5,473百万，2025年将达到6,714百万[8] - 公司2023年净利润增长率为93.57%，2024年预计将达到68.55%[8] - 公司ROE在2024年预计将达到11.39%[8] - 公司预计2024年EPS为2.18，2025年将达到2.76[8] 市场扩张和并购 - 公司2023年海外收入为24.94亿元，同比增长23.19%[6] - 公司对行业整体回报的预期分为看好、中性和看淡三种情况[9] - 公司对个股相对沪深300指数涨幅的预期分为买入、增持、持有、减持和卖出五种情况[10] 其他新策略 - 公司2023年报&2024年一季报显示，公司风电零部件与光伏支架并举，业绩实现快速增长[8] - 太平洋证券研究院位于北京、上海、深圳和广州，提供投诉电话和邮箱[11] - 太平洋证券股份有限公司声明报告信息来源于公开资料，不对信息的准确性和完整性作保证[12]

业绩总结 - 公司2023年实现收入38.42亿元，同比增长32.28%[2] - 公司2023年Q4收入11.25亿元，同比增长24.60%，环比增长30.55%[2] - 公司2024年Q1实现收入9.99亿元，同比增长4.65%[2] - 公司2023A营业收入3842百万元，同比增长32.28%[7] - 公司2023A归母净利184百万元，同比增长93.57%[7] 用户数据 - 公司2023年国内收入13.47亿元，同比增长70.29%，海外收入24.94亿元，同比增长23.19%[6] - 公司截至2023年末在手订单24.14亿元，其中风电设备产品订单18.99亿元[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为54.73/67.14/79.38亿元，同比增长42.46%/22.68%/18.23%[7] - 公司预计2024-2026年归母净利分别为3.10/3.92/4.78亿元，同比增长68.55%/26.65%/21.97%[7] 新产品和新技术研发 - 公司2023年紧固件行业收入3.82亿元，同比增长110.65%[5] 市场扩张和并购 - 公司2023年报&2024年一季报显示，公司业绩实现快速增长，营业收入和净利润呈现逐年增长趋势[8] 其他新策略 - 公司预测2024年的毛利率为19.50%，销售净利率为5.66%，净利润增长率为68.55%[8] - 公司资产总计和股东权益逐年增加，ROE和ROA也呈现逐年增长的趋势[8] - 公司现金流量表显示，经营性现金流和现金增加额逐年增加，投资性现金流和融资性现金流波动较大[8]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603507 证券简称：振江股份 公告编号：2024-044 江苏振江新能源装备股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 重要内容提示： 详见公司在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞 价交易方式回购股份的公告》、《关于以集中竞价交易方式回购股份的回购报告 书》。 二、实施回购股份的进展情况 ●回购股份的实施情况 江苏振江新能源装备股份有限公司（以下简称"公司"）截止 2024 年 4 月 30 日，公司已通过集中竞价交易方式累计回购股份 430,000 股，已回购股份占 公司总股本的比例为 0.30%，购买的最高价为 19.65 元/股、最低价为 18.37 元/ 股，已支付的总金额为 818.40 万元（不含交易费用）。 一、回购方案的基本情况 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》的相关 规定，公司应在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月末的回购进展情况，现将 公司回购进展情况公告如下： ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][16] 报告的核心观点 - 2024年4月29日公司发布24年一季报超市场预期 24Q1营业收入9.99亿元同比增长5% 归母净利润0.63亿元同比增长35% 扣非归母净利润0.65亿元同比增长42% 24Q1毛利率为23.6% 同比23Q1提升4.7pct 环比23Q4提升5.8pct [1][2] - 2025年海外海风放量趋势明确 报告研究的具体公司是海外海风龙头西门子的核心供应商 将充分受益于海外海风装机的放量 [3] - 2024年美国光伏产能放量 报告研究的具体公司在美国投建的支架零部件配套产能已全部投产 2023年12月宣布在沙特设立全资孙公司进军中东光伏市场 海外光伏布局已全面铺开 未来成长可期 [16] - 预计报告研究的具体公司24 - 26年的归母净利润分别为3.0/4.1/5.4亿 对应EPS分别为2.13/2.87/3.79股 分别同比增长65%/35%/32% 对应当前股价的PE分别为13/10/7倍 给予公司2024年20倍PE 维持目标价为42.67元/股 [16] 根据相关目录分别进行总结 资产负债表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|1,028|1,467|2,011|2,525| |应收票据及账款|760|1,046|1,313|1,769| |预付账款|184|289|371|488| |存货|1,209|2,191|2,880|3,554| |合同资产|14|22|30|38| |其他流动资产|320|480|658|827| |流动资产合计|3,501|5,472|7,233|9,163| |长期股权投资|26|26|26|26| |固定资产|1,897|2,038|2,219|2,292| |在建工程|108|159|210|257| |无形资产|171|173|180|192| |商誉|140|140|140|140| |其他非流动资产|518|543|571|600| |非流动资产合计|2,860|3,079|3,346|3,507| |资产合计|6,361|8,551|10,578|12,669| |短期借款|1,332|2,224|2,523|2,737| |应付票据及账款|635|996|1,367|1,717| |预收款项|0|0|0|0| |合同负债|458|700|960|1,205| |其他应付款|32|32|32|32| |其他流动负债|611|809|1,215|1,649| |流动负债合计|3,068|4,760|6,096|7,339| |长期借款|9|109|209|309| |应付债券|0|0|0|0| |其他非流动负债|782|901|1,080|1,273| |非流动负债合计|791|1,010|1,289|1,582| |负债合计|3,859|5,770|7,386|8,921| |归属母公司所有者权益|2,411|2,658|3,024|3,520| |少数股东权益|91|124|169|228| |所有者权益合计|2,502|2,782|3,193|3,748| |负债和股东权益|6,361|8,551|10,578|12,669| [8] 现金流量表（单位：百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|384|-195|376|327| |现金收益|545|727|916|1,100| |存货影响|-59|-982|-689|-674| |经营性应收影响|-329|-360|-308|-524| |经营性应付影响|-98|361|371|350| |其他影响|324|60|86|75| |投资活动现金流|-382|-407|-476|-392| |资本支出|-437|-415|-476|-390| |股权投资|3|0|0|0| |其他长期资产变化|52|8|0|-2| |融资活动现金流|237|1,041|645|579| |借款增加|486|1,147|733|673| |股利及利息支付|-146|-300|-406|-484| |股东融资|17|0|0|0| |其他影响|-120|194|318|390| [8] 财务数据和估值 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|/|3,842|5,868|8,046|10,100| |增长率|20%|32%|53%|37%|26%| |净利润（百万元）|/|204|336|453|597| |增长率|-47%|94%|65%|35%|32%| |EPS（元/股）|0.67|1.29|2.13|2.87|3.79| |市盈率（P/E）|41.4|21.3|12.9|9.6|7.3| |市净率（P/B）|1.7|1.6|1.5|1.3|1.1| [17][22]

公司投资评级 - 报告对振江股份（603507.SH）的投资评级为“推荐”，维持评级[1] 报告的核心观点 - 振江股份2024年一季度业绩超预期，主要得益于风电和光伏主业的共同发展[1] - 公司积极推进“两海”战略，海外业务增长显著，占主营业务收入的66%[1] - 公司深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作，预计未来几年营收和净利润将持续增长[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利指标 - 2024年一季度，振江股份的毛利率和净利率分别为23.65%和6.81%，同比分别提升4.63pcts和1.55pcts，环比分别提升5.78pcts和0.8pcts[1] - 期间费用率为11.93%，同比提升1.06pcts，其中财务、管理、研发、销售费用率分别为3.91%、3.49%、3.31%、1.22%，同比变化分别为+0.69pcts、-0.23pcts、+0.72pcts、-0.12pcts[1] 业务发展 - 公司下游聚焦风电光伏两大行业，风电产品可覆盖2.3-4MW机舱罩、8-20MW转子房和定子段等产品；光伏设备产品涵盖固定/可调式光伏支架、追踪式光伏支架等[1] - 全球跟踪支架供应商GCS将与公司达成战略合作，在中东建立光伏跟踪支架配套工厂[1] 财务预测 - 预计2024-2026年，振江股份的营收分别为48.4亿元、59.6亿元、76.9亿元，对应增速分别为26%、23%、29%；归母净利润分别为3.4亿元、4.6亿元、6.4亿元，对应增速分别为83%、36%、40%[1] - 以2024年4月29日收盘价为基准，对应2024-2026年PE分别为12X、9X、6X[1]