2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解 除限售期解除限售条件成就事项 之 独立财务顾问报告 2024 年 4 月 证券代码：603529 证券简称：爱玛科技 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 关于 爱玛科技集团股份有限公司 | （二）咨询方式 12 | | --- | 一、释义 本独立财务顾问报告中，除非文义载明，下列简称具有如下含义： | 上市公司、公司、爱玛科技 | 指 | 爱玛科技集团股份有限公司（含分、子公司） | | --- | --- | --- | | 独立财务顾问 | 指 | 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 | | | | 《上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司 2021 | | 独立财务顾问报告 | 指 | 年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期 | | | | 解除限售条件成就事项之独立财务顾问报告》 | | 本激励计划、股权激励计划 | 指 | 爱玛科技集团股份有限公司 2021 年限制性股票激励计 | | | | 划 | | | | 公司根据本激励计划规定的条件和价格，授予激励对象 | | 限制性股票 | 指 | 一定数量的公司股票，该等股票 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 公告编号：2024-037 | | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | 爱玛科技集团股份有限公司 第五届监事会第十七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 爱玛科技集团股份有限公司（以下称"公司"）第五届监事会第十七次会议 于 2024 年 4 月 26 日以通讯方式召开，会议通知已于 2024 年 4 月 22 日以书面及 电子邮件方式发出。公司监事共 3 人，参会监事 3 人，会议由监事会主席徐鹏先 生主持。会议召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。与会监事一致通过如 下决议： 一、审议通过《关于<2024 年第一季度报告>的议案》 （一）公司 2024 年第一季度报告的编制和审议程序符合相关法律、法规、 规范性文件以及《公司章程》和公司有关管理制度的各项规定； （二）公司 2024 年第一季度报告的内容和格式符合中国证监会和上海证券 交易所的各项规定，所包含的信息真实地反映了公司报告期内的经营管理和财 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2024-041 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于 2021 年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除 限售期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次符合解除限售条件的激励对象人数：92 人； 本次解除限售股票数量：406.35 万股，约占公司 2024 年 3 月 31 日总股 本的 0.47%； 本次解除限售事宜需在有关机构办理相关手续结束后方可解除限售，届 时公司将另行公告，敬请投资者注意。 爱玛科技集团股份有限公司（以下简称"公司"或"爱玛科技"）于 2024 年 4 月 26 日召开的第五届董事会第二十二次会议审议通过了《关于 2021 年限制性 股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件成就的议案》，现将 相关事项说明如下： 一、本次激励计划批准及实施情况 （一）本次激励计划批准情况 1 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入210.36亿元，同比增长1.12%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润18.81亿元，同比增长0.41%[1] - 公司2023年Q4实现营业收入35.81亿元，同比下降24%，环比下降50.54%[1] - 公司2023年Q4实现归母净利润3.24亿元，同比下降34.89%，环比下降51.18%[1] 用户数据 - 公司2023年电动自行车销量同比增长5.06%、电动两轮摩托车销量同比下降17.83%、电动三轮车销量同比增长63.24%[1] - 公司2023年综合ASP为1958元，同比增长1.42%[1] 未来展望 - 公司下调2024-2025年归属母公司净利润预期至22.19/27.18亿元，预测2026年公司归母净利润为32.55亿元[1] - 公司持续推进产品升级和渠道拓展，实施渠道下沉策略，维持“买入”评级[1] 新产品和新技术研发 - 爱玛科技2026年预计营业总收入将达到32,142百万元，较2023年增长52.8%[2] - 公司预计2026年的毛利率为16.76%，归母净利率为10.13%[2] 市场扩张和并购 - 公司资产总计预计在2026年将达到40,239百万元，较2023年增长102.5%[2] - 公司预计2026年的资产负债率为60.14%，ROIC为13.14%[2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 目标价区间44.0-49.1元/股 对应2024年17-19倍PE [2][6] 核心观点 - 2023年业绩平稳增长 营业收入210.4亿元同比增长1.1% 归母净利润18.8亿元同比增长0.4% [3] - 电动三轮车业务表现亮眼 收入14.3亿元同比大幅增长79.9% 销量43万辆同比增长63.2% [3] - 华东地区收入规模领先达75.4亿元 华中/西南/西北地区增速较快 分别增长15.7%/27.8%/83.2% [4] - 预计2024-2026年持续增长 营业收入分别达246.3/291.9/347.3亿元 同比增长17.1%/18.5%/19.0% [5][8] 财务表现 - 2023年综合毛利率16.5% 同比提升0.1个百分点 电动三轮车毛利率达21.6%同比提升5.0个百分点 [3] - 期间费用率6.2%同比上升0.7个百分点 其中研发费用率2.8%同比提升0.4个百分点 [3] - 净资产收益率24.4% 每股收益2.18元 每股经营现金流2.16元 [8] - 货币资金66.7亿元 资产负债率60.9% 流动比率0.95 [9] 业务结构 - 电动自行车收入128.5亿元占比61.1% 同比增长5.9% 销量760万辆同比增长5.1% [3] - 电动两轮摩托车收入58.1亿元占比27.6% 同比下降18.7% 销量269万辆同比下降17.8% [3] - 经销模式收入201.9亿元占比96.7% 直销收入6.8亿元占比3.3% [4] - 境外收入2.3亿元占比1.1% 毛利率19.8%高于国内水平 [4] 估值比较 - 当前股价对应2024/2025年PE为13/11倍 低于行业平均17.4/13.5倍 [6][7] - 可比公司雅迪控股2024年PE11.4倍 九号公司27.9倍 久祺股份13.8倍 春风动力16.6倍 [7] - 总市值287.0亿元 流通市值74.4亿元 总股本8.62亿股 [2]

公司业绩 - 公司2023全年实现营业收入210.4亿元，归母净利润18.81亿元，扣非净利润17.64亿元[6] - 2023Q4实现营业收入35.8亿元，归母净利润3.2亿元，扣非净利润3.2亿元，公司营收业绩保持平稳[7] - 公司2023年实现营业收入210.4亿元，同比增长1.1%；归母净利润18.8亿元，同比增长0.4%[8] - 公司2026年预计营业收入将达到36056百万元，较2022年增长73.2%[16] - 2026年预计每股收益将达到4.58元，较2022年增长111.1%[16] 产品和技术 - 电动三轮车收入增长明显，公司持续迭代产品满足消费者需求[7] - 公司预计2024年将有业绩拐点，产品推新周期缩短，高端车型收入占比或将提升[13] - 公司计划缩减产品SKU数量，优化产品结构，深化渠道改革，预计市占率会进一步提升[13] 风险提示 - 风险提示包括行业销量不及预期、行业竞争恶化、公司产品调整不及预期[14] 评级和行业 - 买入（Buy）评级预计相对强于市场表现20%以上，中性（Neutral）评级预计相对市场表现在-5%～+5%之间波动[19] - 看好（overweight）行业评级预计行业超越整体市场表现，中性（Neutral）行业评级预计行业与整体市场表现基本持平[20]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入210.36亿元，归母净利润18.81亿元，2023Q4实现收入35.81亿元[1] - 2024-2025年EPS预测为2.67/3.32元，2026年EPS预测为3.99元，目标价39.50元，维持“增持”评级[1] - 2026年预计爱玛科技的营业总收入将达到359.17亿[2] - 2026年预计爱玛科技的净利润将达到34.41亿[2] - 2026年预计爱玛科技的总资产将达到321.52亿[2] - 2026年预计爱玛科技的股东权益将达到129.78亿[2] - 2026年预计爱玛科技的自由现金流将达到43.57亿[2] - 2026年预计爱玛科技的净资产收益率将达到26.7%[2] - 2026年预计爱玛科技的PE比率为8.08[2] - 2026年预计爱玛科技的PB比率为2.16[2] - 2026年预计爱玛科技的股息率将达到5.0%[2] 市场趋势 - 电动三轮车销量增长63%，带动销量大幅提升，市场需求旺盛[1] - 预计2024年多方位驱动增长，包括精准需求捕捉、高效渠道运营和产品端聚焦高品质[1] - 行业价格竞争激烈，核心技术或设计遭同行模仿，存在风险[1] 投资评级 - 评级说明中，增持表示相对沪深300指数涨幅15%以上，谨慎增持表示涨幅介于5%～15%之间[10] - 股票投资评级分为增持、中性和减持三种，根据相对沪深300指数的涨跌幅来判断[10] - 行业投资评级分为中性和减持，根据行业指数与沪深300指数的涨跌幅表现来判断[10]

华泰联合证券有限责任公司 关于爱玛科技集团股份有限公司 2023 年持续督导年度报告书 | 保荐机构名称:华泰联合证券有限责任公司 | 被保荐公司名称:爱玛科技集团股份有限公司 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名:赵乃骥 | 联系电话:010-57615991 | | 保荐代表人姓名:杨阳 | 联系电话:010-57617013 | 根据中国证监会《证券发行上市保荐业务管理办法》和《上海证券交易所上 市公司自律监管指引第 11 号 -- 持续督导》等相关规定,华泰联合证券对爱玛 科技 2023 年度的信息披露文件进行了事前审阅或事后及时审阅,对信息披露文 件的内容及格式、履行的相关程序进行了检查:审阅公司信息披露文件的内容及 格式,确信其内容真实、准确、完整,不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏, 格式符合相关规定;审查公司临时股东大会、董事会、监事会的召集与召开程序, 确信其合法合规;审查股东大会、董事会、监事会的出席人员资格、提案与表决 程序是,确信其符合相关规定和公司章程等。 经核查,华泰联合证券认为,爱玛科技严格按照证券监管部门的相关规定进 行信息披露活动,依法公开对外发布各类定期报告 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2024-035 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 04 月 29 日(星期一)上午 10:00-11:30 会议召开地点： 上海证券 交易所 上证路演中心（ 网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2024 年 04 月 22 日(星期一)至 04 月 26 日(星期五)16:00 前 登 录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 amkj@aimatech.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 爱玛科技集团股份有限公司 ...

业绩总结 - 公司2023全年营业收入为210.36亿元，同比增长1.12%[1] - 公司2023全年归母净利润为18.81亿元，同比增长0.41%[1] - 23Q4实现收入35.81亿元，增速转正，基于22Q4冲回销售费用等原因带来的较高基础[1] - 公司2023年整体毛利率为16.51%，净利率为9.01%[3] - 公司预测2024-2026年分别归母净利润为21/25/27亿元，对应EPS为2.47/2.87/3.09元[3] 未来展望 - 公司2024年预测营业收入为235亿元，维持“买入”评级[4] 评级 - 行业评级分为看好、中性和看淡三个等级，根据预计未来6个月内行业整体回报与沪深300指数的关系来判断[6] - 公司评级分为买入、增持、持有、减持和卖出五个等级，根据预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅的不同来评定[7] 其他 - 报告提供了太平洋研究院的联系信息和重要声明，强调报告信息来源于公开资料，不构成对所述证券买卖的出价或询价[8]