3、公司本次激励计划所确定的激励对象不存在下列情形： 爱玛科技集团股份有限公司董事会薪酬与考核委员会 关于公司 2025 年限制性股票激励计划相关事项的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权 激励管理办法》以及《公司章程》等有关法律法规及规范性文件的规定，爱玛科 技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会薪酬与考核委员会对《爱玛科 技集团股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激 励计划（草案）》"或"本次激励计划"）及其摘要相关事项进行了仔细阅读和 审核。现发表核查意见如下： 1、公司本次激励计划的制定、审议流程和内容符合《中华人民共和国公司 法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股权激励管理办法》等有关法律、法 规和规范性文件以及《公司章程》的规定；对各激励对象获授限制性股票的授予 安排、解除限售安排（包括但不限于授予额度、授予日期、授予条件、授予价格、 限售期、解除限售期、解除限售条件等事项）未违反有关法律、法规和规范性文 件的规定，未侵犯公司及全体股东的利益。 2、公司不存在《上市公司股权激励管理办法》等法律、法规规定的禁止实 施股权 ...

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2025-031 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 爱玛科技集团股份有限公司（以下称"公司"）第五届董事会第三十二次会 议于 2025 年 5 月 23 日以通讯方式召开，会议通知已于 2025 年 5 月 19 日以书面 及电子邮件方式发出。公司董事共 9 人，参会董事 9 人，会议由公司董事长张剑 先生主持。会议召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。与会董事一致通过 如下决议： 一、审议通过了《关于<公司 2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘 要的议案》 本议案尚需提交公司 2025 年第一次临时股东大会审议，具体内容详见公司 同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信息披露媒体上的相 关公告。 二、审议通过了《关于<公司 2025 年限制性股票激励计划实施考核管理办 法>的议案 ...

证券代码：603529 证券简称：爱玛科技 公告编号：2025-029 转债代码：113666 转债简称：爱玛转债 爱玛科技集团股份有限公司 关于参加 2024 年度沪市主板低碳新能专题集体业绩说明会 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ?会议召开时间：2025 年 5 月 28 日(星期三)14:00-17:00 ?会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） ?会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 ?投资者可于 2025 年 5 月 21 日(星期三)至 5 月 27 日(星期二)16:00 前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 amkj@aimatech.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 爱玛科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 16 日及 年年度报告》 《2024 年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》 《2025 ...

会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 投资者可于 2025 年 5 月 21 日(星期三)至 5 月 27 日(星期二)16:00 前登录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 amkj@aimatech.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 | 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2025-029 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于参加 2024 年度沪市主板低碳新能专题集体业绩说明会 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2025 年 5 月 28 日(星期三)14:00-17:00 ...

事件描述 公司披露一季报：2025 年第一季度公司实现营业收入62.32 亿元，同比增长25.82%，实现归母净利润 6.05 亿元，同比增长25.12%，实现扣非归母净利润5.93 亿元，同比增长31.57%。 风险提示 1、原材料价格波动风险； 2、新品研发节奏不及预期风险。 以旧换新政策拉动内销需求，营收同比大幅增长。2025 年第一季度，公司实现营业收入62.32 亿元，同 比增长25.82%，或主要受益于以旧换新政策延续，叠加公司产品结构持续优化，产品市场动销良好。 2025 年，电动两轮车行业受益于以旧换新政策进度持续加快，覆盖范围持续扩大，有效拉动终端需 求，2025 年年初至4 月8 日，全国电动自行车售旧、换新各334.1 万辆，相当于2024 年9-12 月置换总量 的2.4 倍，同时，31 个省、自治区、直辖市及新疆生产建设兵团全部开展了实际置换，实现省级工作落 地全覆盖，在地市一级，有421 个地级市区（含直辖市的区）开展了实际置换，地市级工作覆盖率达到 92.3%。此外，即将实施的新国标对企业的生产资质、产品一致性提出了更高要求，有望进一步淘汰落 后产能，利好具备规模和技术优势的龙头 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [5] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司营收和利润同比大幅增长，受益于以旧换新政策和产品结构优化 [1][3][8] - 行业格局有望优化，“以旧换新”政策拉动内销需求，公司作为龙头将受益 [8] - 公司毛利率增长，经营质量提升，现金流状况良好 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为26.07、30.38和34.29亿元，给予“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年第一季度公司实现营业收入62.32亿元，同比增长25.82%，归母净利润6.05亿元，同比增长25.12%，扣非归母净利润5.93亿元，同比增长31.57% [1][3] 事件评论 - 以旧换新政策拉动内销需求，营收同比大幅增长，2025年初至4月8日全国电动自行车售旧、换新各334.1万辆，地市一级工作覆盖率达92.3%，新国标利好龙头企业 [8] - 毛利率稳步增长，2025年一季度同比增长1.59pct至19.63%，费用方面各费率有不同变化，经营利润和经营性利润率同比增加，扣非归母净利润增速高于归母净利润增速，现金流净额同比增长91.14% [8] - 投资建议：行业格局优化，“以旧换新”政策延续，公司有品牌、渠道、成本优势且布局高端赛道，预计2025 - 2027年归母净利润对应PE分别为14.05、12.06和10.69倍，给予“买入”评级 [8] 财务报表及预测指标 - 利润表：预计2025 - 2027年营业总收入分别为249.19亿、284.32亿和320.50亿元，归母净利润分别为26.07亿、30.38亿和34.29亿元 [13] - 资产负债表：预计2025 - 2027年资产总计分别为249.75亿、284.39亿和321.86亿元，负债合计分别为142.48亿、158.72亿和175.42亿元 [13] - 现金流量表：预计2025 - 2027年经营活动现金流净额分别为32.87亿、49.61亿和53.55亿元 [13] - 基本指标：预计2025 - 2027年每股收益分别为3.03元、3.53元和3.98元，市盈率分别为14.05、12.06和10.69倍 [13]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 爱玛科技为国内电动两轮车行业头部企业，2024 年营收 216.06 亿元，同比增长 2.71%；归母净利润 19.88 亿元，同比增长 5.68% [1] - 2023 年以来受市场竞争加剧和成本上升影响，营收和归母净利润增速下滑，在新国标出台与海外市场拓展下，凭借高研发能力输出产品与品牌价值 [1] - 2025 年新国标落地叠加以旧换新政策刺激将促进行业销量增长，预计 2025 年电动两轮车销量双位数增长 [2] - 爱玛科技推动品牌全球化，2020 - 2024 年海外收入显著提升，2024 年上半年恢复高增长，海外毛利率呈修复趋势 [2] - 行业发展重点向终端使用推进，智能化和高端化成创新方向，爱玛科技研发投入增长，拥有超 2000 项专利，前景可期 [3] - 预计 2025 - 2027 年 EPS 为 3.14、3.74、4.20 元，对应 PE 分别为 13X、11X、10X [3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况：电动两轮车领军企业，业绩和规模稳步增长 行业领军企业，产品矩阵丰富 - 爱玛科技 1999 年成立，2004 年进入电动两轮车行业，是最早布局该领域企业之一，主营业务涵盖电动两轮车等研发、制造与销售，市场份额居前列 [20] - 产品矩阵丰富，包括电动两轮车、三轮车、低速电动四轮车等，各系列产品差异化定位，覆盖不同用户群体和出行场景 [23][24] - 公司为家族企业，核心团队经验丰富，股权高度集中，实控人掌控力强，还推出多期股权激励计划 [26][28][31] 经营业绩稳步增长，韧性应对市场挑战 - 自 2015 年以来收入端稳健增长，2022 年因“换购潮”营收和归母净利润大增，2023 年以来增速下滑，公司采取系列举措应对，预计推动业绩重回增长轨道 [31] - 公司收入主要由电动自行车和电动两轮摩托车构成，电动自行车营收占比持续攀升，电动三轮车业务加速增长，毛利率整体平稳，近年有所改善 [33][34] - 公司加强费用管控，期间费用率保持在 6% - 8%，研发费用率持续增长，重视电动车智能化和新品类研发 [38][40] 行业：政策推动行业发展，竞争格局迎来变化 市场规模巨大，政策持续引导 - 电动两轮车包括电动自行车、电动轻便摩托车和电动摩托车，2023 年中国电动两轮车保有量达 4.2 亿辆，电动自行车是最大细分市场 [43][44] - 行业发展经历起步、高速发展、成熟、19 年国标实施和 25 年国标实施五个阶段，25 年新国标实施将加速中小品牌出清，推动市场份额向头部企业集中 [48][52] - 行业处于产业链中游，上游零部件价格波动影响成本，不同电动两轮车对电池特性需求不同 [54][56][64] - 同城快递和外卖市场发展促进两轮电动车需求，行业竞争促使企业增加研发投入，2025 年新国标聚焦安全性能提升，设置过渡期，促进产品外观设计变革 [67][72][76] - 行业引入白名单制度，提高准入门槛，推动规范化发展，各地以旧换新政策密集出台，补贴力度升级，刺激消费 [85][89][91] 行业集中度提高，新老势力交替 - 2019 年国标实施后行业集中度稳步提升，截至 2023 年，雅迪、爱玛等龙头企业市场份额占比较高 [95] - 传统品牌渠道优势显著，积极布局上游，加大研发投入，新势力品牌保持高速增长，向中低端市场下沉，抢占份额 [100] - 传统品牌主要占据 4000 元以下市场，新势力品牌发力高端车型市场，新势力品牌在线上平台销量具有优势 [104][109] - 行业未来发展趋势为高端化智能化、个性化多元化，快充功能普及，智能化成为评判高端产品的重要标准 [111] 公司:发展迎来新机遇,积极探索成长空间 品牌影响力突出,着力年轻化升级 - 爱玛科技品牌影响力突出，通过多种方式进行年轻化升级，如邀请周杰伦代言、举办追星音乐节等 [33][52][56] 爱玛高端化的新指标, 发展策略顺应市场需求 - 公司高端化发展策略顺应市场需求，推出高端智能产品，如指挥官 2023、A7 等，提升产品竞争力 [35][60] 专注高端赛道，应对新势力挑战 - 公司专注高端赛道，应对新势力挑战，加大研发投入，提升产品智能化水平，推出具有自主知识产权的创新技术与产品 [3][72] 布局海外市场,加速国际化发展 - 公司布局海外市场，加速国际化发展，2020 年起海外收入显著提升，2024 年上半年恢复高增长，海外毛利率呈修复趋势 [2] 可比公司对比 - 报告未提及可比公司对比的具体内容 盈利预测与估值 盈利预测 - 预计 2025 - 2027 年 EPS 为 3.14、3.74、4.20 元，对应 PE 分别为 13X、11X、10X [3] 相对估值 - 报告未提及相对估值的具体内容

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入216.06亿元，同比增长2.71%，归母净利润19.88亿元，同比增长5.68%，扣非净利润17.92亿元，同比增长1.54% [1][3] - 2025年一季度公司实现营业收入62.32亿元，同比增长25.82%，归母净利润6.05亿元，同比增长25.12%，扣非净利润5.93亿元，同比增长31.57% [1][3] - 2024年销量端核心板块（电自+电摩+电三轮）实现1045.7万台，同比下降2.44%，均价同比提升约5% [4] 营收分析 - 2024年营收增长主要来自均价提升，销量受市场检查和新标准切换影响略有下降 [4] - 2025年一季度营收高增25.82%，销量同比增长约20%，均价提升5%，主要受益于以旧换新政策拉动 [4] - 行业竞争环境较好，龙头竞争策略克制，产品结构和均价表现较好 [4] 盈利能力 - 2024年四季度毛利率19.53%，同比略有下降，但单车毛利预计提升，毛利率下降与业务结构变化有关 [5] - 2025年一季度毛利率19.63%，同比提升1.59个百分点，主要因产品结构优化 [5] - 2024年四季度销售费用率/管理费用率/研发费用率同比分别下降0.24/0.66/0.07个百分点，主要因股权激励费用冲回 [5] - 2025年一季度销售费用率/管理费用率/研发费用率同比变化-0.03/0/+0.43个百分点，主要因股权激励费用确认 [5] 行业趋势 - 以旧换新政策推动行业高景气，2025年2月后政策覆盖范围扩大，拉动效果逐步显现 [6] - 行业龙头如雅迪、爱玛、九号、新日等收入和盈利端均展现较大弹性 [7] - 预计2025-2027年公司营业收入分别为272.24/299.46/341.39亿元，同比分别增长26%/10%/14%，归母净利润分别为25.86/27.01/30.74亿元，同比分别增长30.10%/4.44%/13.81% [8]

会议安排 - 公司于2025年4月14日决议召开2024年度股东大会，4月16日公告[7] - 股东大会于2025年5月6日13：30在天津召开，由王春彦主持[7] - 股东大会以现场与网络投票结合方式召开，交易系统和互联网有不同投票时间[8] 参会情况 - 出席表决的股东及代理人共207人，代表股份638,341,607股，占比74.1425%[9] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多个议案获出席会议股东及代表所持有效表决权股份总数的1/2以上同意通过[13][15][16][17][18] - 拟使用闲置自有资金进行委托理财议案同意占比99.5009%[20] - 为部分子公司提供担保额度议案同意占比99.0555%[21][22] - 申请2025年度银行综合授信额度议案同意占比99.1889%[23] - 第五届董事会非独立董事2025年度薪酬议案同意占比99.9938%[24] - 第五届监事会监事2025年度薪酬议案同意占比99.9938%[26] 决议效力 - 本次股东大会召集、召开程序等均符合规定，决议合法有效[27][28]

会议信息 - 2025年5月6日在天津召开2024年年度股东大会[4] - 207人出席，持有表决权股份638,341,607股，占比74.1425%[4] - 9名董事、3名监事、1名董秘全部出席[4][5] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等议案A股同意比例超99.99%[6] - 为子公司担保额度、申请授信额度议案A股同意超99%[7][8] 决议情况 - 股东大会决议由律所见证，合法有效[11]