市场传闻与公司回应 - 市场消息称爱玛科技“寒冬已至”，减员超50% [1] - 公司回应称，根据生产经营规划进行人员结构调整，属于正常管理行为 [1] - 公司表示目前生产经营一切正常，高管团队稳定履职 [1]

网传大规模减员事件与公司回应 - 近期有网络消息称爱玛科技出现超过50%幅度的大规模减员 其中高端品牌“零际”和国际事业部是减员“重灾区” 售后等部门也有人员离职 并称此为近年来幅度最大的一次人员调动 大部分员工仅获1个月工资补偿 [2] - 有疑似经销商在社交平台发布视频表达担忧 原本期待企业开年营销活动带动销售 却收到人员大幅离职的消息 [2] - 爱玛科技投资者部门于1月8日回应称该情况不存在 公司旗下“零际”和国际事业部目前均正常运行 [2] - 公司表示两个部门的人员调动是正常匹配公司发展所需的人员调整 并非网传的大批量或高比例减员 网传消息属于夸大和误导 具体人员变动数据将在4月份披露的年度报告中体现 [2] 公司近期经营与人员数据 - 根据爱玛科技2025年三季度报告 公司2025年前三季度实现营收210.92亿元 同比增长20.78% 归母净利润19.07亿元 同比增长22.78% [2] - 根据2024年年度财报 截至2024年末 爱玛科技母公司及主要子公司合计员工人数为8928人 较2023年减少5.78% 其中母公司1382人 主要子公司7546人 [2] 高端品牌与国际业务战略 - 爱玛科技在2025年推出独立运营的高端子品牌“零际” 旨在与主品牌“爱玛”形成差异化发展 作为公司对高端市场的战略补充 [3] - 随着新国标落地实施 行业在智能化等硬件方面奠定良好基础 公司将于明年进一步强化对大众精品市场的产品投入与升级 [3] - 国际事业部总裁由公司董事、副总经理高辉担任 公司秉持本土化策略 将进一步拓展国际市场 深化印尼、越南等已布局市场的本地化运营 [3] - 公司计划优化供应链与生产布局 提升品牌知名度与市场份额 并通过OEM合作与自主品牌双轮驱动强化全球市场渗透 同时优化国际化管理体系以提升运营效率和盈利能力 [3]

公司人员调整传闻与回应 - 有市场消息称爱玛科技人员减员超过50%，其中高端品牌“零际”和国际事业部是重灾区，售后等部门也有人员离职，此次调整为近几年幅度最大的一次，部分离职员工补偿仅为1个月工资 [1] - 爱玛科技工作人员回应称，公司不存在减员超50%的情况，人员优化是企业发展过程中的正常调整，旨在匹配公司经营发展需要，相关描述被夸大 [1] - 公司确认存在高端品牌“零际”和国际事业部两大部门，但相关部门均在正常运行，不存在报道中描述的情况，当前公司生产经营正常 [1] 公司信息披露 - 爱玛科技预计在今年4月份披露公司年报 [1]

市场传闻与公司回应 - 有市场消息称爱玛科技“寒冬已至”，并指其减员超50% [1] - 公司工作人员否认减员超50%的情况，称人员优化是匹配经营发展需要的正常调整，但并未如传闻般夸大 [1] 公司运营状况 - 公司确认旗下拥有高端品牌“零际”及国际事业部两大部门 [1] - 相关部门均在正常运行，公司生产经营正常 [1]

市场传闻与公司回应 - 有市场消息称爱玛科技“寒冬已至”，减员超过50%，高端品牌“零际”和国际事业部是重灾区，售后等部门也有人员离职，据称此次调整为近几年幅度最大，部分离职员工补偿仅为1个月工资 [2] - 公司工作人员回应称，不存在减员超50%的情况，人员优化是匹配经营发展的正常调整，但情况没有传闻中夸大 [2] - 公司确认存在高端品牌“零际”和国际事业部，但相关部门均正常运行，不存在报道描述的情况，当前生产经营正常 [2] 公司经营与财务表现 - 爱玛科技主营业务为电动两轮车（含电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车）及电动三轮车的研发、生产与销售 [2] - 2025年前三季度，公司营收为210.93亿元，同比增长20.78% [2] - 2025年前三季度，公司归母净利润为19.07亿元，同比增长22.78% [2] - 公司预计今年4月份披露年报 [2] 股价表现 - 截至报道时13:41，爱玛科技股价报30.55元/股，上涨0.89% [3] - 公司总市值为266亿元 [3]

市场传闻与公司回应 - 有市场消息称爱玛科技“寒冬已至”，减员超50%，高端品牌“零际”和国际事业部是重灾区，售后等部门也有人员离职，据称离职补偿仅为1个月工资 [1] - 公司工作人员回应称，不存在减员超50%的情况，人员优化是匹配经营发展的正常调整，相关描述被夸大 [1] - 公司确认“零际”和国际事业部存在且正常运行，否认报道描述的情况，并称当前生产经营正常 [1] 公司财务与经营状况 - 公司主营业务为电动两轮车（含电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车）及电动三轮车的研发、生产与销售 [1] - 2025年前三季度，公司营收为210.93亿元，同比增长20.78% [1] - 2025年前三季度，公司归母净利润为19.07亿元，同比增长22.78% [1] - 公司预计今年4月份披露年报 [1] 股票市场表现 - 截至1月8日13:54，爱玛科技股价报30.48元/股，上涨0.66% [2] - 公司总市值为265亿元 [2] - 股票当日成交额为1.15亿元，换手率为0.44% [3] - 公司市盈率（TTM）为11.31，市净率为2.78 [3] - 公司可转债“爱玛转债”价格为127.56元，转股溢价率为56.72% [3]

公司对市场传闻的回应 - 公司否认市场传闻中“减员超50%”的说法，称人员优化是匹配经营发展需要的正常调整，但并未达到传闻的夸大程度 [1] - 公司确认存在高端品牌“零际”和国际事业部两大部门，并表示相关部门均在正常运行，不存在报道中描述的大规模离职情况 [1] - 公司表示当前生产经营正常，预计今年4月份披露年报 [1] 公司近期经营与财务表现 - 公司2025年前三季度营收为210.93亿元，同比增长20.78% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润为19.07亿元，同比增长22.78% [1] - 截至报道当日13:54，公司股价报30.48元/股，涨0.66%，总市值为265亿元 [2] 公司主营业务 - 公司主营业务为电动两轮车（包括电动自行车、电动轻便摩托车、电动摩托车）及电动三轮车等品类的研发、生产与销售 [1]

公司运营与人事调整 - 市场传言爱玛科技多个部门近期大幅优化人员，新孵化不足一年的高端品牌"零际"与国际事业部成为重灾区，减员超50% [1] - 公司证券部工作人员回应称，此为年底正常人事调整，减员仅零星几人，远非网上传言般夸张 [1] 品牌与业务状况 - 公司明确表示，"零际"品牌和国际事业部均正常运营 [1] - 公司表示此次人事调整对公司业绩无任何影响 [1]

核心观点 - 展望2026年轻工及美护行业，大环境仍面临压力，但在内需政策赋能与出口稳步扩容的双重驱动下，行业有望企稳向好 [3] - 内需方面，“十五五”开局之年扩内需政策有望加码，叠加消费者对高品质生活的追求愈发强烈，为行业打开广阔增长空间 [3] - 出口方面，跨境电商渗透率仍有充足提升潜力，国际局势改善以及新兴市场需求提振进一步推动市场扩容，为行业出海注入动能 [3] - 企业层面，具备核心技术与品牌优势的企业将抢占先机，前沿技术夯实产品竞争力，品牌势能打破性价比竞争，这些企业有望承接内需红利，深挖国内消费潜力，同时凭借全球化布局拓展海外市场，在行业高质量发展中领跑增长 [3] 美妆行业 化妆品 - 2025年前11月化妆品零售额累计增长4.8%，超过同期社会消费品零售总额4%的增速，终结了2022-2024年连续三年增速弱于社零总额的态势，展现行业复苏韧性 [14] - 2024年中国化妆品市场规模已达到6886亿元，预计2029年将达到9734亿元，2024-2029年CAGR为7.2% [19] - 护肤品市场规模最大，2024年规模已达4619亿元，预计2024-2029年CAGR为8.6% [19] - 护肤品市场K型分化明显，高端市场快速扩容，2019-2024年中国高端护肤品市场规模从749亿元增长至1144亿元，CAGR达8.84%，未来5年CAGR预计为13.82% [19] - 投资关注定位高端且具备东方文化特色的护肤及彩妆品牌，如毛戈平、林清轩，以及有边际改善的公司如丸美生物 [6][11] 医美 - 短期行业有所承压，主要系消费决策更趋谨慎导致客单价下降，但大众对颜值管理与健康养护的需求并未消失，医美赛道长期空间依然广阔 [11] - 根据预测，2024年-2027年医美市场预计仍保持10%-15%的年复合增长，同时我国医美市场渗透率目前仅处于4-5%，与美国、韩国等国家相比尚有至少2-5倍的增长潜力 [36] - 当前医美行业核心注射类产品赛道较为拥挤，新材料成为行业突破竞争困局的核心方向，关注在次新材料具有明显优势的锦波生物，以及积极布局新材料的丸美生物 [6][11] - 截至2025年6月，共有32家企业获批了69款医美注射用玻尿酸产品，市场竞争进入白热化；截至2025年底，童颜针/少女针三类证分别达到10张/4张，动物源和重组胶原蛋白三类证分别达到10/5张，市场竞争快速升温 [42] 日化 - 扩内需政策赋能日化赛道，国货品牌紧抓消费红利，在国潮兴起背景下，消费者对优质国货认同感不断增强 [49] - 投资关注在细分赛道具备明显优势、行业地位领先的品牌，以及经营改善明显的公司，如登康口腔、润本股份、上海家化 [6][49] 家居行业 - 2025年1-11月全国住宅投资60432亿元，同比下降15.0%；住宅竣工面积28105万平方米，同比下降20.1%；住宅销售面积累计同比下降8.1%，地产销售承压致家居获客难度加大 [65] - 自2024Q4开始的家居以旧换新补贴政策，前期显著激活刚需客群消费，后期随着国补退坡拉动效果显现疲软，软体总体优于定制 [65] - 投资关注具备更强渠道能力及多品类布局的核心竞争力的龙头公司，如欧派家居、顾家家居等；以及受益美联储降息带动美国地产好转预期，深耕北美功能沙发的敏华控股 [6][65] 两轮&摩托行业 - 两轮车总体偏刚需消费品种，有自然换新节奏，行业需求总体偏稳定，当前处于新国标交替阶段，短期有阵痛期 [99] - 以旧换新政策推动需求，2024年9至12月累计置换138万辆，截至2025年6月30日，全国电动自行车收旧、换新各846.5万辆，是2024年的6.1倍，以旧换新售出总额达247.7亿元，是2024年的6.6倍 [95] - 投资关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司，当前市场预期偏悲观，预计后续新国标明朗之后，板块配置机会更加明确 [6][99] - 摩托车行业出口驱动特征明显，2025年1-11月整车出口达1208万辆，出口比例升至60.07%；大排量休闲娱乐摩托车（>250ml）出口量达52.7万辆，同比增长46.79%，成为新增长极 [110][111] 轻工消费行业 个护 - 线上获客成本推高，企业通过大单品战略攫取线上份额同时谋求ROI与盈利，线下多渠道开拓力构成企业竞争力抓手 [121] - 投资关注百亚股份、稳健医疗 [6][121] 文具 - B端办公集采市场空间广阔，2024年我国公共采购总额超过45万亿元，数字化、集中化采购趋势明确；C端消费呈现品牌化、创意化、IP化、个性化和高端化趋势 [121] - 产品及渠道优化升级成为文具企业顺应当下消费趋势积极变革的关键点，投资关注晨光股份、齐心集团 [6][121] 黄金珠宝 - 黄金饰品已由渠道模式驱动转变为由产品及品牌驱动，投资关注老铺黄金，看好其渠道持续开拓下业绩增长的裂变效应 [6][122] 出口 - 投资关注技术壁垒与品牌优势明显，且细分赛道持续高景气度的公司，如浩洋股份、依依股份 [6]

板块整体表现 - 1月6日，摩托车及其他板块整体上涨1.54%，表现强于大盘，当日上证指数上涨1.5%，深证成指上涨1.4% [1] - 板块内个股表现分化，10只股票上涨，7只股票下跌 [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流入5969.6万元，游资资金净流出9292.39万元，散户资金净流入3322.79万元 [2] 领涨个股分析 - 千里科技（601777）领涨板块，收盘价11.41元，单日涨幅达7.64%，成交额8.85亿元，成交量79.72万手 [1] - 千里科技获得主力资金大幅净流入8911.87万元，主力净流入占比达10.07%，但游资和散户资金分别净流出4286.02万元和4625.85万元 [3] - 中路股份（600818）上涨2.08%，上海凤凰（600679）上涨1.94%，永安行（603776）上涨1.78%，九号公司（60006899）上涨1.44%，均录得上涨 [1] 下跌及弱势个股分析 - 涛涛车业（301345）跌幅最大，收盘价243.90元，下跌5.32%，成交额6.24亿元 [2] - 春风动力（603129）下跌2.01%，征和工业（003033）下跌1.94%，信隆健康（002105）下跌0.54% [2] - 涛涛车业虽股价下跌，但仍获得主力资金净流入2384.20万元，主力净占比3.82% [3] 个股资金流向详情 - 信隆健康（002105）获得主力资金净流入648.78万元（占比6.96%），同时游资净流入919.87万元（占比9.87%），但散户净流出1568.65万元 [3] - 春风动力（603129）主力资金净流入422.49万元，但游资净流出1664.19万元 [3] - 林海股份（600099）主力资金净流入371.95万元，主力净流入占比高达9.89% [3]