公司近期市场表现与股价 - 公司股价自去年高点至今已下跌约三分之一 表现显著弱于大盘 [1] - 在A股市场整体上涨的背景下 公司股价走势呈现逆势下跌 [1] 公司近期战略与组织调整 - 公司近期进行了大规模裁员 重点涉及国际事业部和高端品牌团队 裁员比例高达约50% [1] - 裁员手法包括工厂搬迁不提供补贴 以及逼迫员工签署外包合同 旨在促使员工主动离职以节省赔偿成本 [1] - 此次裁员行动与公司管理层在年会上强调的“冲向世界智造未来”战略方向形成鲜明反差 [1] 公司业务与财务数据 - 公司2025年上半年国际化业务营收贡献率仅为0.7% 与竞争对手九号公司近40%的海外收入占比相比差距悬殊 [1] - 公司最新三季报显示营收和利润均实现了20%以上的同比增长 [1] 市场对公司战略的质疑 - 市场质疑公司裁员行动是否意味着其将放弃高端化与国际化战略 转而固守低端电动车市场 [2] - 市场关注此次调整是公司为未来发展的“壮士断腕”之举 还是一次战略上的撤退 [2] - 市场对公司此前描绘的国际化与智能化战略蓝图能否实现产生疑问 [2]

公司近期动态与人员调整 - 近日有消息称，公司多个部门大幅优化人员，其新孵化的高端品牌“零际”和国际业务部门人员被指缩减超过50%，售后、电商等部门也被波及[2] - 报道指出，零际品牌业务从天津迁至重庆，工作地转移但不给员工补贴，公司要求员工签字将劳动合同转至第三方外包公司，不少被裁员工只拿到一个月工资补偿[2] - 公司方面回应称“裁员50%与事实严重不符，存在夸大和误导嫌疑”，并表示年底的人员调整属于正常的人力管理行为，目前经营正常[2] - 据公司2024年年报，期末共有员工8928人，较2023年减少了551人[2] - 关于零际品牌，据经济观察报了解，目前其团队仍有百余人，人员调整被描述为每年的惯例调整及因搬迁所致[3] - 公司海外区域市场负责人表示“海外事业部裁员50%是炒作，根本没有这样的情况”[3] - 对于具体裁员人数、补偿标准及合同转移等问题，公司表示具体员工总数及结构变化以后续发布的年度报告为准，补偿依法依规并与员工协商确定[3] 公司经营业绩与挑战 - 自2023年开始，公司进入下行通道，当年营收为210.36亿元，营收增速从2020年的23.8%降至1.12%[4] - 2025年三季度，公司业绩略有起色，营收同比增长20.78%至210.9亿元，归母净利润同比增长2.78%至19.07亿元[4] - 有分析机构认为，其业绩增长主要是由于电动两轮车的价格战趋缓，和“以旧换新”等政策刺激需求提升而来[4] - 2023年和2024年公司业绩增长乏力的主要原因正是电动摩托车销量下滑，分别同比下滑17.86%和11.81%[6] - 公司仍在加速产能扩张，位于重庆、丽水、徐州、兰州的生产基地正在建设中[6] 行业环境与新国标影响 - 2025年12月1日，电动自行车强制性新国标《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）全面落地实施，在速度、防火性能、定位系统等多个方面提出了严格要求[4] - 新国标明确规定电动自行车车速不得超过25km/h，同时新增了北斗卫星定位系统等升级配置，导致成本增加厂商涨价，一定程度影响了消费者的购买热情[5] - 市场资讯公司奥维云网的数据显示，2025年11月电动自行车行业内销出货量221万台，同比下滑28.7%，其中爱玛下滑30.7%[5] - 奥维云网称“新国标让电动自行车市场凉了三分之一”，并表示爱玛以设计见长的车型在新标准下部分优势暂时未能完全发挥出来，且面临较大的旧库存消化压力[5] - 在“新国标”实施后，众多消费者更倾向于速度更快的电摩产品，这对公司来说是一大挑战[5] 公司战略与产品布局 - 公司成立于1999年，主营电动两轮车、三轮车的研发制造与销售，拥有爱玛、斯波兹曼等品牌[2] - SCOOX零际品牌由公司孵化而来，公司希望在自己的供应链与研发基础上，打造零际这个“高端新势力”，以冲出低端两轮车的红海市场[2] - 零际被赋予冲击高端电摩蓝海市场的重任，2025年10月末，零际在北京举行全球发布会，亮相了首款电动摩托车“陆地飞艇”X7，计划在2026年第一季度正式上市并开启交付[6] - 虽然公司的三轮车业绩增速较快，但目前的销量支柱仍然是两轮电动自行车，产品平均单价在2000元左右，受市场冲击也更大[5] - 2024年上半年，公司国际业务营收约1.2亿元，在集团整体营收中占比较低，2025年上半年，国际业务营收进一步降至9036.55万元[3]

公司近期动态与回应 - 公司近期启动裁员，涉及品牌、国际、研发、新零售及旗下斯波兹曼等多个部门，有被裁员工表示裁员始于2025年11月底并持续进行 [1] - 市场消息称高端品牌“零际”和国际事业部是裁员重灾区，减员比例超过50% [1] - 公司回应称人员调整属正常情况，否认存在大比例人员收缩，并强调国际部和零际部门仍在正常运营，未来将专注电动自行车主业并继续海外发展 [1] 公司财务业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收210.90亿元，同比增长20.78%，创下过去三年营收增速新高 [2] - 2025年前三季度，公司实现归母净利润19.07亿元，同比增长22.78%，营收与净利润均为三季报历史最好成绩 [2] - 2025年上半年，公司国际业务（境外收入）为9036.55万元，同比下降24.99%，占总营收比重仅为0.69%，较此前约1%的水平进一步萎缩 [4][5] 行业竞争格局与压力 - 行业龙头雅迪2025年上半年营收达191.9亿元，同比增长33.11%，归母净利润为16.49亿元，同比增长59.50%，增速均超过同期公司 [3] - 新势力九号公司2025年前三季度总营收183.90亿元，同比增长68.63%，归母净利润17.87亿元，同比增长84.31%，其智能电动两轮车业务营收同比大增88.7% [3] - 根据奥维云网2025年11月线上榜单，九号以26.9%份额排名第一，小牛以25.6%份额排名第二；2025年上半年销量增速榜上，九号、小牛同比增速分别为78.8%和53.0%分列前两位 [3] - 2025年上半年市场份额前三名为雅迪、公司、台铃，九号以7.3%份额位列第四 [3] - 公司面临新国标政策压力，自2025年12月1日起市场全面禁售旧国标车，新国标在车速、材料、定位系统等方面要求更高，行业进入“换挡调整”期 [7] 公司战略探索与挑战 - 公司国际业务起步于2015年，2021年组建国际事业部，以东南亚为核心市场，欧美为高端拓展重点，并于2023年、2024年分别在越南和印尼投产工厂 [4] - 截至2025年6月，公司在印尼已建立百余家线下门店，并在越南与多家经销商达成合作 [4] - 公司于2025年10月推出高端电动摩托车新品牌“零际”，瞄准25-35岁都市年轻群体，并发布首款车型X7，原计划2026年第一季度上市交付 [6] - 零际品牌计划2026年上半年在全国50座核心城市开设首批交付体验中心，但截至报道时，官方小程序未公示X7售价与交付时间，主要城市也搜索不到体验中心地址 [6] - 高端市场竞争激烈，除九号、小牛外，雅迪也通过冠能系列和VFLY子品牌加码高端市场 [6] - 公司旗下高端品牌“ZEROAIMA”自行车业务由零动科技部门负责，其天猫旗舰店仅有三款产品，其中一款销量十余辆，另两款销量为零 [2]

市场整体表现 - 2024年1月9日，摩托车及其他板块整体上涨0.45%，表现弱于当日上证指数0.92%和深证成指1.15%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，10只上涨，7只下跌，另有3只涨跌幅近乎持平 [1][2] 领涨个股表现 - 涛涛车业领涨板块，收盘价250.78元，单日涨幅达4.88%，成交额5.65亿元，成交量2.29万手 [1] - 千里科技涨幅1.93%，收盘价12.13元，成交额7.94亿元，成交量66.01万手，为当日板块成交量最高的个股 [1] - 信隆健康、九号公司、钱江摩托等个股涨幅在0.45%至0.96%之间 [1] 下跌个股表现 - 征和工业领跌板块，跌幅1.82%，收盘价72.67元 [2] - 永安行跌幅1.13%，收盘价19.17元 [2] - 隆鑫通用、春风动力等个股跌幅在0.30%至0.85%之间 [2] 板块资金流向 - 当日摩托车及其他板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局 [2] - 板块主力资金净流出1.94亿元，游资资金净流出3889.48万元，散户资金净流入2.33亿元 [2] - 春风动力是少数获得主力资金净流入的个股，净流入933.43万元，主力净占比2.02%，但游资净流出5390.10万元 [3] - 林海股份主力资金净流入145.74万元，主力净占比4.06% [3] - 多数个股主力资金为净流出状态，其中绿通科技主力净流出387.21万元，主力净占比-9.41%，信隆健康主力净流出334.27万元，主力净占比-3.74% [3]

报告核心观点 - 报告标题为“2026：AI之光引领成长；反内卷周期反转”，核心观点认为2026年人工智能（特别是具身智能）将引领制造业成长，同时部分行业（如工程机械、锂电设备）将迎来周期反转 [1][4][6] - 报告对机械行业维持“看好”评级，并持续聚焦科技成长领域，包括具身智能、商业航天、可控核聚变等 [4][7] 团队关注标的与组合 - 报告列出了团队核心标的，包括横河精密、浙江荣泰、上海沿浦、涛涛车业、三一重工、中联重科、徐工机械、真兰仪表、中国船舶、华测检测、杭叉集团、亚星锚链、罗博特科、巨星科技、雅迪控股、爱玛科技、洪都航空、中际联合、华大九天等 [2] - 报告核心组合在核心标的的基础上进一步扩展，新增了金沃股份、开普云、新时达、华翔股份、杰克股份、五洲新春、安徽合力、中力股份、山推股份、柳工、恒立液压、杰瑞股份、晶华新材、中国海防、中兵红箭、内蒙一机、光电股份等公司 [3] 行业表现回顾 - 截至2025年12月31日当周，A股表现最好的五大行业指数为：石油石化（申万）（+3.92%）、国防军工（申万）（+3.05%）、传媒（申万）（+2.13%）、汽车（申万）（+1.44%）、机械设备（申万）（+1.32%）[5][19] - 同期，大制造板块内表现最好的三大指数为：汽车零部件（申万）（+2.91%）、中证中航军工主题（+2.65%）、汽车（申万）（+1.44%）[5][22] 锂电设备行业策略 - 报告判断锂电设备行业已越过拐点，在2025年实现业绩增速、订单增速转正，走出周期低点，估值迎来反转，实现“戴维斯双击” [6][8] - 储能和海外动力电池是核心需求驱动力，预计2027年全球储能与动力锂电设备市场将达到1616亿元，2024-2027年复合增速为19% [8] - 固态电池产业化拐点已至，预计2025年下半年至2026年为产业拐点，2027年起将加速小规模量产 [8] - 固态电池将为锂电设备带来显著增量市场，乐观情形下，2025年新增设备市场规模为20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长超15倍 [10] - 固态电池制造的关键增量设备环节包括：前段的干法混料与涂布设备、中段的叠片设备、后段的封装检测设备等 [10] - 建议关注的标的包括：龙头及整线企业先导智能、杭可科技、利元亨；固态核心增量设备商如纳科诺尔、德龙激光、先惠技术、赢合科技、海目星、骄成超声、微导纳米、美埃科技等 [10] 重点公司点评：新时达 - 新时达于2025年12月29日发布了轮式工规级具身智能机器人及全栈自研关节模组，其人形机器人正从场景验证加速迈向量产阶段 [10] - 发布的轮式工规级具身智能机器人基本参数包括：身高178cm，全身24个自由度，臂展205cm，移动速度1.2m/s，双臂负载可选3/5/12kg，满载续航超4小时并支持2分钟自主换电 [9] - 该机器人已与阿里云、英伟达等合作大模型，并采用自研一体化多层异构智控系统，应用场景包括搬运、分拣、装配、检测等 [9] - 公司已构建协作机器人、移动复合机器人、轮式人形机器人、双足人形机器人四大具身产品矩阵 [10] - 海尔集团是重要合作伙伴与赋能方，其旗下163个工厂可作为“天然测试场”，并为公司导入长安汽车、歌尔集团等客户 [10] - 海尔拟通过定增增持公司股份，若完成，其持股比例或从10.00%升至26.83%，表决权比例或从29.24%增至42.47% [10] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.13亿元、0.84亿元、1.90亿元，同比扭亏、增长567%、增长128%，2025-2027年CAGR约为290% [11] 工程机械行业观点 - 报告对工程机械行业表示期待2026年开门红 [4] 重点公司盈利预测数据 - 报告以表格形式列出了超过30家重点公司的市值、每股收益（EPS）预测及市盈率（PE）等关键财务数据预测，数据截至2025年12月31日收盘 [17]

核心观点 - 网络传闻称爱玛科技出现超过50%幅度的大规模减员 公司官方回应称该情况并不存在 属于正常人员调整 网传消息夸大误导[1] - 公司2025年前三季度业绩表现强劲 营收与净利润均实现超过20%的同比增长[1] - 公司对高端品牌“零际”和国际事业部的战略定位与发展规划进行了说明[1][2] 公司运营与人员变动 - 网络消息称爱玛科技出现超过50%幅度的减员 其中高端品牌“零际”和国际事业部是重灾区 售后等部门也有人员离职 并称此为近年来幅度最大的一次人员调动 大部分员工仅获1个月工资补偿[1] - 有疑似经销商在社交平台发布视频 对大规模人员离职消息表示担忧 原本期待营销活动带动销售 却收到离职消息[1] - 爱玛科技投资者部门回应称该情况不存在 “零际”和国际事业部目前均正常运行[1] - 公司表示两个部门的人员调动是正常匹配公司发展所需 并非网传的大批量或高比例减员 网传消息夸大误导 具体调动数据将在4月份披露的年度报告中体现[1] - 根据2024年年报 截至2024年末 爱玛科技母公司员工1382人 主要子公司员工7546人 合计8928人 较2023年减少5.78%[1] 财务业绩表现 - 爱玛科技2025年前三季度实现营收210.92亿元 同比增长20.78%[1] - 2025年前三季度归母净利润为19.07亿元 同比增长22.78%[1] 战略与业务发展 - 高端市场布局是公司的战略补充 公司于2025年推出独立运营的高端子品牌“零际” 在品牌定位、产品设计和渠道体系上与主品牌“爱玛”形成明确区分 以实现差异化发展[1][2] - 随着新国标落地实施 行业在智能化等硬件方面已奠定良好基础 公司将于明年进一步强化对大众精品市场的产品投入与升级[1] - 国际事业部总裁由公司董事、副总经理高辉担任[2] - 在国际市场拓展方面 公司秉持本土化策略 将进一步拓展国际市场 持续深化印尼、越南等已布局市场的本地化运营 着力优化供应链与生产布局 提升品牌知名度与市场份额[2] - 公司将通过OEM合作与自主品牌双轮驱动 积极开拓新市场 强化产品在全球市场的渗透效应 并优化国际化管理体系以提升运营效率与盈利能力[2]

脑机接口行业 - 四川省医保局整合82项神经系统医疗服务价格项目，其中包含脑机接口医疗服务项目及价格，政府指导价为最高限价，自今年4月30日起执行，置入费最高6583元/次 [2] 爱玛科技 - 公司回应市场关于“减员超50%”的传闻，表示不存在该情况，人员优化是匹配经营发展需要的正常调整，公司生产经营正常，高端品牌“零际”及国际事业部均在正常运行 [4] 人工智能与科技投资 - 深圳光智时空科技有限公司发生工商变更，新增蚂蚁集团旗下上海云玡企业管理咨询有限公司、美团龙珠旗下成都龙珠股权投资基金合伙企业等为股东，公司注册资本由约164.35万元人民币增至约210.62万元人民币 [5] - 京东成立“变色龙业务部”，全面承接JoyAI App、JoyInside、数字人等核心AI产品的打造与商业化 [12] 消费与零售 - 宜家中国宣布将于2月2日起停止运营上海宝山、广州番禺等7家商场，公司表示此举是“生长+”战略深化的一步，旨在优化成本、提升效率、重新配置资源，聚焦小型门店建设、价格投资及数字化等渠道与能力建设 [8][13] - 新茶饮品牌霸王茶姬回应赴港上市传闻，称暂无相关计划 [9] 汽车行业 - 2025年厄瓜多尔全国新车销量为12.45万辆，同比增长15%，中国品牌销量快速增长，其中比亚迪销量达2916辆，同比增长243.1%，长城、东风、福田、中国重汽销量增幅均高于60% [11] - 2025年厄瓜多尔电动汽车销量为4276辆，同比增长202%，中国品牌在混合动力汽车领域表现亮眼，东风小康、比亚迪、东风、长城的混动汽车销量均大幅增长 [11] 文娱与互联网 - 电影《寻秦记》上映9天，总票房突破2亿元人民币 [6][7] - 原网易互娱梦幻事业部负责人林云枫已离职，《梦幻西游》手游团队已并入海神事业部 [10] 公司融资与资本市场 - 据媒体报道，京东集团正考虑首次发行点心债券，潜在发行规模可能约100亿元人民币（14亿美元），期限在10年以内，但公司回应称目前没有发行此类债券的计划 [14]

美联储人事动态 - 美国总统特朗普表示关于美联储主席人选心中已有决定但未透露最终人选 [2] Minimax香港IPO - Minimax在香港IPO总计筹得48亿港元资金 [3] - 香港散户投资者部分获得1,837.17倍认购国际投资者部分获得36.76倍认购 [3] - 公司股票在暗盘市场一度上涨22%并将于周五上市交易 [3][25] - 最终发行定价为165港元的上限 [25] 苹果公司管理层变动 - 苹果公司已于去年加快推进CEO蒂姆·库克的继任安排库克本人表示希望减轻工作负担 [4] - 库克卸任CEO后很可能转任苹果董事会主席 [4] - 硬件领域高管特纳斯是下一任CEO的热门人选但库克同时也在培养其他多位内部候选人 [4] 雀巢产品召回事件 - 国务院食安办、市场监管总局督促雀巢（中国）有限公司召回在中国境内销售的相关批次婴幼儿配方乳粉产品 [5] - 雀巢（中国）有限公司已按要求实施召回 [5] 美国与委内瑞拉石油 - 美国总统特朗普表示美国已开始从委内瑞拉的石油资源中赚钱 [6] - 特朗普宣布美国将获得3000万至5000万桶重型委内瑞拉原油但未给出时间表并承认恢复该国石油行业需数年 [6] OpenAI人才收购 - OpenAI收购了企业软件平台Convogo的核心团队以增强其人工智能云业务 [8] - 此次交易为全股票交易未收购Convogo的知识产权或技术Convogo现有产品将停止运营 [8][9] 万科高管变动 - 万科A公告执行副总裁郁亮因到龄退休辞去公司董事、执行副总裁等所有职务 [10] 汇源品牌控制权之争 - 汇源集团发布声明称将重新接管汇源品牌 [11] - 作为对抗北京汇源的文盛系高管宣布已与新代工厂合作另起炉灶生产汇源产品 [11] - 双方争夺的关键在于商标控制权目前北京汇源拥有全系商标并处于文盛资产控制之下 [11] 中国石化重组 - 经国务院批准中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [12] 小米前高管创业 - 原小米中国区市场部总经理王腾离开小米后成立新公司"今日宜休"将研发睡眠健康相关产品 [15] 海底捞食品安全事件 - 网传视频显示一幼童将纸尿裤扔进海底捞火锅涉事门店已报警处理并更换了相关锅具 [17] - 此前海底捞曾发生"小便门"事件涉案者及其监护人被判公开赔礼道歉并赔偿经济损失超200万元 [17] 商务部审查Meta收购案 - 商务部回应审查Meta收购Manus时表示企业从事对外投资等活动须符合中国法律法规 [18] - 商务部将会同相关部门对此项收购与相关法律法规的一致性开展评估调查 [18] 小米技术投入与战略 - 小米每年颁发千万技术大奖自2020年至今已颁奖6次累计奖励7500万元 [19] - 过去5年小米研发投入约1050亿元超出承诺的1000亿元未来五年计划投入2000亿元 [19] - 研发重点为芯片、OS、AI等核心技术以构建"人车家全生态"护城河 [19] 宜家中国关店调整 - 宜家中国宣布将于2月2日起停止运营上海宝山等7家商场 [21] - 公司回应称关店是主动转型以优化成本、提升效率、重新配置资源 [21] - 关店前相关门店将有优惠促销活动暂定1月15日至2月1日 [22] 爱玛科技裁员传闻 - 针对市场传言大幅优化人员爱玛科技回应称仅为年底正常人事调整减员零星几人 [23] - 公司表示"零际"品牌和国际事业部均正常运营对公司业绩无任何影响 [23] 上海移动断网传闻 - 针对网传为创收逼员工上门断用户网络上海移动回应称相关言论与事实严重不符 [24] - 公司表示从未要求装维人员以强迫客户报修的方式诱导办理业务并已向公安机关报案 [24] 期货市场与ETF动态 - 上海期货交易所将自1月9日起调整白银期货合约交易限额、提高保证金等以应对市场过热 [26] - 华泰柏瑞沪深300ETF场内扩位简称将调整为"沪深300ETF华泰柏瑞"于1月9日生效 [26] AI行业趋势与预测 - 马斯克表示中国在AI算力方面进展令人瞩目预计到2026年中国发电量将达到美国的三倍 [26][27] - 黄仁勋表示2026年将成为物理AI的ChatGPT时刻AI开始拥有肉身并被植入人形机器人 [28][29]

公司对裁员传闻的回应 - 公司否认存在超过50%幅度减员的情况，称网传消息为夸大和误导 [1] - 公司确认存在高端品牌“零际”和国际事业部，但表示两部门目前均正常运行 [1] - 公司解释部门人员调动属于正常匹配公司发展所需的人员调整，并非大批量或高比例减员 [1] - 公司表示具体人员调动数据暂未披露，后续将在4月份的年度报告中体现员工数量变动 [1] 公司近期经营与人员数据 - 公司2025年前三季度实现营收210.92亿元，同比增长20.78% [1] - 公司2025年前三季度归母净利润为19.07亿元，同比增长22.78% [1] - 截至2024年末，公司母公司及主要子公司合计员工人数为8928人，较2023年减少5.78% [1] 公司战略与业务布局 - 公司于2025年推出独立运营的高端子品牌“零际”，旨在与主品牌“爱玛”实现差异化发展 [2] - 高端市场布局是公司的战略补充，公司将于明年进一步强化对大众精品市场的产品投入与升级 [2] - 国际事业部由公司董事、副总经理高辉领导，公司秉持本土化策略拓展国际市场 [2] - 公司将持续深化印尼、越南等已布局市场的本地化运营，并优化供应链与生产布局 [2] - 公司通过OEM合作与自主品牌双轮驱动开拓新市场，以提升全球市场渗透效应和盈利能力 [2]

公司人事调整传闻与回应 - 市场传闻称公司多个部门近期大幅优化人员，其中新孵化不足一年的高端品牌“零际”与国际事业部成为重灾区，减员超50%，售后等部门也出现不同程度人员离职 [1] - 有报道称此次人员调整为近几年幅度最大的一次，很多员工离职时仅获得1个月工资作为补偿 [1] - 公司证券部工作人员回应称，年底进行正常人事调整，减员仅零星几人，远非网上传言般夸张 [1] - 公司相关人员表示，人员优化属于企业发展过程中很正常的一种调整，旨在匹配公司的经营发展需要 [1] 公司业务运营状况 - 公司明确表示，“零际”品牌和国际事业部均正常运营，对公司业绩无任何影响 [1] - 公司相关部门均在正常运行，不存在市场消息描述的情况 [1] - 公司当前生产经营正常，预计2026年4月披露年报 [1]