文章核心观点 - 雅迪和爱玛两家电动自行车行业头部公司发布声明，积极响应并坚决执行于12月1日全面实施的《电动自行车安全技术规范》新国标，澄清公众对新国标车型的误解，并展示其合规产品布局 [1][5][8][9] 行业新国标政策要点 - 新国标已于12月1日全面实施，旨在提升行业规范化水平 [5][8] - 新标准不再强制安装脚蹬，提升了整车重量和续航能力，便利日常出行 [5][8] - 新标准优化了防火阻燃、刹车距离、动态安全监测等要求，保障使用安全 [5][8] - 具体技术调整包括：塑料件总重量不得超过整车质量的5.5%、铅酸电池整车重量提升至63KG、脚踏不强制要求安装、鼓励安装后视镜和转向灯等 [8] 雅迪公司声明与产品情况 - 雅迪已累计推出68款符合新国标并获得3C认证的产品，正加快推动量产 [1][6] - 针对近期网络对“毛豆”新国标车型“不能带小孩”、“缺乏储物空间”等质疑，雅迪澄清这些并非新国标规定，而是对执行要求的理解不准确 [2][5] - 雅迪解释“毛豆”车型有不同版本：已上市的“单人通勤版”服务于日常单人通勤；同系列还包括“时尚版”与“亲子宝妈版”，后续将陆续上市，以覆盖更多用户群体 [2] - 雅迪承认在不同版本上市节奏上缺乏有效衔接，车型设计有考虑不周之处，为此表示歉意 [2] - 雅迪强调其产品优化了座椅舒适性与承重设计以满足安全携带儿童的需求，并安装了后视镜等 [6] - 雅迪表示将持续加快产品布局与迭代，打造更安全、更实用、更贴心的产品 [2][6] 爱玛公司声明与产品情况 - 爱玛科技集团全面拥护2025年电动自行车新国标的实施，并已提前完成全系产品的技术升级与生产切换 [8][9] - 爱玛同样澄清近期网上关于“不能带小孩”、“铁皮座椅”、“超速刹车”等质疑是对标准条款的误读，网传产品仅为个别企业车型，并非行业主流 [9] - 爱玛表示已推出符合新国标的车型，优化了座椅舒适性与承重设计以满足安全携带儿童的需求 [9] - 爱玛承诺将持续推进产品研发与生产，推出更多安全实用的新国标车辆 [9]

行业背景与政策解读 - 自12月1日起，旧国标电动自行车禁售，新国标全面落地，但网络上出现误解和传言 [1] - 工信部消费品工业司和中国自行车协会近期发布内容进行回应和倡议 [1] - 中国电子技术标准化研究院安全技术研究中心副主任何鹏林对5条相关谣言作出回应和解读 [1] - 新国标被解读为不是简单“设限”，而是从多个维度系统性地提升电动自行车的安全、品质与使用体验 [5] - 新国标被视为行业的“洗牌键”和“升级键”，推动行业告别低质价格战，转向“技术、安全、智能”的价值竞争新起点 [7] 行业头部企业回应与行动 - 雅迪科技、爱玛科技、九号公司等国内电动自行车头部企业均于近期发布相关声明 [1][3][5] - 雅迪科技表示积极响应并坚决执行中国自行车协会发起的倡议 [1] - 爱玛科技和雅迪科技均指出，近期网上关于新国标车型的质疑主要是对标准条款的误读和错误理解 [1][3] - 两家公司强调，网传产品仅为个别企业的车型，并非行业主流设计和主流产品，标准中也完全没有相关规定 [1][3] - 九号公司澄清，“铁皮座椅”、“不能带小孩”、“没有后视镜”、“超速就自动刹车”等均为谣言 [7] 企业产品与研发进展 - 雅迪科技已推出68款符合新国标的车型，以契合不同消费者的日常出行场景 [3] - 雅迪科技对产品进行了优化，例如优化座椅舒适性与承重设计以满足安全携带儿童的需求，并安装了后视镜 [3] - 九号公司表示，为积极响应安全需求，其部分车型已支持预装后视镜，以提升骑行安全 [7] - 雅迪科技表示将持续以高标准、严要求推进产品研发与生产，全力推出更多既安全又实用的新国标车辆 [3] - 雅迪科技致力于为消费者提供更优质、更安全、更便捷、更舒适、更丰富的电动自行车产品 [3] - 爱玛科技表示将致力于提供更优质、更安全、更便捷、更舒适、更丰富、更智能、更绿色的出行产品与服务 [5]

文章核心观点 - 爱玛科技集团股份有限公司董事会决定不向下修正“爱玛转债”的转股价格，并且未来六个月内即使再次触发向下修正条款，也不会提出修正方案 [2][8] “爱玛转债”发行与转股价格历史 - 公司于2023年2月23日公开发行2,000万张可转换公司债券，发行总额为人民币20亿元，债券期限六年 [3] - 债券票面利率为：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，到期赎回价为110元 [3] - “爱玛转债”初始转股价格为61.29元/股，经过多次权益分派及股权激励计划调整后，目前转股价格为37.45元/股 [3] 转股价格向下修正条款触发情况 - 根据条款，在可转债存续期间，当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时，董事会有权提出向下修正方案 [5] - 2025年10月30日至2025年12月4日期间，公司股价已满足上述触发条件，即连续30个交易日中至少有15个交易日收盘价低于当期转股价格（37.45元/股）的85% [2][7] 董事会决议与未来计划 - 2025年12月4日，公司第六届董事会第四次会议以9票同意、0票反对、0票弃权的结果，审议通过不向下修正转股价格的议案 [8] - 董事会决定在未来6个月内（即2025年12月5日至2026年6月4日），即使公司股价再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [2][8] - 自2026年6月5日开始，若再次触发条款，董事会将重新召开会议决定是否行使向下修正的权利 [8]

公司公告核心事件 - 爱玛科技公告其股价在2025年10月30日至2025年12月4日期间，连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%，触发了“爱玛转债”的转股价格向下修正条款 [2] - 公司第六届董事会第四次会议审议决定，本次不向下修正“爱玛转债”的转股价格 [2] - 公司同时决定，在未来6个月内（即2025年12月5日至2026年6月4日），即使公司股价再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案 [2]

新国标核心要求 - 新版国家标准于12月1日全面落地实施，旧版车辆被全面禁止销售 [1] - 新国标明确规定车速不得超过25km/h，并要求在设计和制造环节设置防篡改机制，超速将自动切断动力 [2] - 新规要求车架、车把、鞍座等主要零部件采用更高等级阻燃材料，并对电池组的热失控防护、短路保护制定了明确技术指标 [2] - 所有新生产的电动自行车必须搭载北斗卫星定位系统，可通过品牌APP实时查看车辆位置 [2] 市场供应与价格现状 - 上海多家品牌门店普遍存在门店冷清、库存稀少现象，大多数门店仅陈列一款新国标车，库存量多在10辆左右，部分仅有个位数 [3] - 线上渠道如淘宝、京东的官方旗舰店，各品牌上线的新国标车型仅1-2款，且在多个城市地区显示“无货” [4] - 新国标电动自行车售价普遍比同尺寸、同续航旧版车辆上涨300元至500元，部分高端车款上涨千元 [3] - 价格上涨主要源于金属材料部件、新增北斗定位系统等配置升级带来的成本增加 [3] 行业生产与过渡期影响 - 旧版电动自行车自今年9月1日起已全面停止生产，产线切换需要时间，导致新款车型推出节奏缓慢 [3] - 爱玛品牌在10月公告决定对其广东工厂产能进行转移并实施停产，设备转移至广西和重庆工厂，部分资产出售 [4] - 新国标实施前，旧版车辆曾掀起抢购热潮，上海多家门店的旧版车辆在新规实施前已全部售罄 [5] - 新国标实施后，一家拥有两个品牌门店的负责人表示，今年销售额增长幅度已超过20%，平均一天售出12至13辆车，主要得益于国家补贴及新旧交替消费潮，但新国标车辆目前仅售出三四台 [5] 市场结构变化与公司策略 - 线上数据显示，电动摩托车的销量普遍高于新国标电动自行车，例如绿源门店销量排名第一的电动摩托车显示“已售1万+”，而新国标车销量仅为几十辆 [6] - 爱玛于今年10月宣布推出高端子品牌“零际”进军电动摩托车市场 [6] - 九号公司表示，电动摩托车不受新国标限制且盈利水平更高，将持续贡献稳定业绩；其新国标电动自行车将于12月中旬陆续上市，在设计与智能化方面具备差异化优势 [7] - 爱玛指出，新国标将推动行业份额向具备体系化制造与质量控制能力的头部企业集中，加速智能化、高端化升级，公司将围绕多元出行场景开发新品 [7]

新国标实施初期市场状况 - 新版电动自行车强制性国家标准《电动自行车安全技术规范》（GB17761—2024）于12月1日全面落地实施，旧版车辆被全面禁止销售 [2] - 新国标车辆市场供应处于起步阶段，消费者面临可选择车型少、价格上涨等情况 [1][2] - 记者在上海走访十多家品牌门店发现，门店冷清、库存稀少成为普遍现象，大多数门店内仅陈列一款新国标车，库存量多在10辆左右，部分门店库存仅有个位数 [5] 新国标主要技术规范升级 - 速度方面明确规定车速不得超过25km/h，并要求厂家设置防篡改机制，一旦超速将自动切断动力输出 [5] - 防火阻燃性能核心升级，要求车架、车把、鞍座等主要零部件采用更高等级阻燃材料，并对电池组的热失控防护、短路保护制定明确技术指标 [5] - 智能定位系统成为标配，所有新生产电动自行车必须搭载北斗卫星定位系统 [5] 新国标车辆供应与价格情况 - 上海一家小牛电动门店内仅展示一款新国标车型，全系列七种颜色中仅四种有现货，其余颜色预计本月中旬补全 [6] - 新国标电动自行车售价普遍上涨300元至500元，部分高端车款上涨千元，主要因金属材料部件和新增北斗定位系统等配置升级导致成本增加 [6] - 线上销售渠道同样供应紧张，淘宝、京东等平台官方旗舰店上线新国标车型仅1至2款，且多数车型在多个城市显示"无货" [6] 厂商生产调整与过渡期影响 - 品牌门店工作人员表示不清楚更多款式上架时间，雅迪门店称至少要到明年才会有更多新国标款式推出 [6] - 爱玛品牌经销商指出，旧版车辆自9月1日起已停止生产，产线切换需要时间，因此新款车型推出节奏缓慢 [6] - 爱玛广东工厂产能进行转移并实施停产，部分设备转移至广西和重庆工厂，因新国标电动自行车订单数量有限 [7][8] - 新国标正式施行前，旧版电动自行车掀起抢购热潮，上海十多家门店反馈旧版车辆已在新规实施前售罄 [8] 市场新变化与厂商回应 - 线上渠道数据显示电动摩托车销量普遍高于新国标电动自行车，以绿源为例，其门店销量排名第一的电动摩托车显示"已售1万+"，而新国标车销量仅为几十辆 [10] - 爱玛宣布推出高端子品牌"零际"进军电动摩托车市场，开始有更多消费者询问电动摩托车 [10] - 九号公司表示电动摩托车不受新国标限制且盈利水平更高，其新国标电动自行车将于12月中旬陆续上市，在设计与智能化方面具备差异化优势 [11] - 爱玛指出新国标将推动行业份额向头部企业集中，加速智能化、高端化升级，公司将围绕多元出行场景开发新品 [11]

| 证券代码：603529 | 证券简称：爱玛科技 | 公告编号：2025-090 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113666 | 转债简称：爱玛转债 | | 爱玛科技集团股份有限公司 关于不向下修正"爱玛转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 2025 年 10 月 30 日至 2025 年 12 月 4 日，爱玛科技集团股份有限公司（以 下简称"公司"）股价已出现连续 30 个交易日中至少有 15 个交易日的收盘价低 于转股价 85%的情形，触发"爱玛转债"转股价格向下修正条款。 1、修正权限与修正幅度 经公司第六届董事会第四次会议审议通过，公司董事会决定本次不向下 修正转股价格，且在未来 6 个月内（即 2025 年 12 月 5 日至 2026 年 6 月 4 日）， 公司股价如再次触发"爱玛转债"转股价格向下修正条款，亦不提出向下修正方 案。 一、"爱玛转债"发行上市概况 经中国证券监督管理委员会证监许可[2022]3038 号文核准，公司于 ...

生产制造效率 - 爱玛智慧出行产业园生产线每36秒下线一辆电动自行车 [1] - 车间总装线每个工位设置显示器，罗列组装注意事项和操作方法以指导工人 [1] - 制造执行系统作为信息枢纽，管理生产资源并实现生产过程可视化，同时实时采集处理数据、监控异常并管理库存物流 [2] - 数控弯管机和激光切割机等设备将特定工序所需员工从至少3人减少至1人 [2] - 车间建设有4条智能焊接生产线并配备32台焊接机器人 [2] - 公司数字化装备占比达90%以上，关键工艺环节实现无人化生产 [3] - 2022至2024年间，公司单位产品成本平均降低23.45%，劳动生产率平均增长54.98%，单位产值能耗降低38.62% [3] 产能与规模 - 爱玛智慧出行产业园占地面积约400亩，集研发、生产、销售和服务于一体，具备四大工艺体系，是集团华南片区最大生产基地 [3] - 该生产基地生产流程大部分实现智能化、自动化 [3] - 公司2023年生产电动自行车76万辆，2024年1至10月已生产107万辆，全年计划生产120万辆 [3]

行业整体表现与趋势 - 2025年上半年电动两轮车国内销量达3232.5万台，同比增长29.5% [1] - 新国标实施将带动替换需求释放，并加速行业优胜劣汰 [1] - 产品结构将显著变化，符合新国标的智能电动自行车占比快速提升，预计到2026年电动自行车智能化渗透率将显著提升 [1] 新国标带来的影响与机遇 - 新国标提高了行业技术壁垒和资金门槛，3C认证和生产许可证审核趋严，叠加环保监管压力，将加速行业洗牌 [1] - 为上下游产业链带来新机遇，新材料产业直接受益，阻燃材料、轻量化材料需求激增 [2] - 锂电池产业迎来技术升级契机，新规对电池安全性要求提升，将推动固态电池、阻燃电解液等新技术应用 [2] 头部企业表现与战略 - 雅迪控股2025年上半年实现营业收入191.86亿元，同比增长33.1%，其推出的“冠能”系列新品全面符合新国标要求 [2] - 爱玛科技在防火材料和轻量化技术取得突破，新开发镁合金车架较传统材料减重30%，成本降低15% [2] - 新日股份重点布局智能网联领域，与北斗星通合作开发专用定位芯片并实现批量出货，前三季度营业收入35.74亿元，同比增长26.27%，归母净利润1.16亿元，同比增长39.52% [2] 行业面临的挑战 - 新材料、新技术应用使单辆电动自行车生产成本增加100至600元，企业面临平衡成本与性能的课题 [3] - 技术储备不足制约部分企业转型升级，北斗定位系统研发涉及多领域，需要大量技术人才支撑 [3] - 随着旧车淘汰加速，回收利用体系尚不完善，建立完善体系迫在眉睫 [3]

文章核心观点 - 电动自行车新国标于12月1日起全面禁止旧国标产品销售，新国标产品开始陆续上市，行业进入新旧标准切换期 [2][5][6] - 新国标产品在防火安全、整车质量、智能配置等方面要求更高，导致售价普遍上涨500元至1000元 [9][10] - 新国标政策叠加国补力度加大，推动行业龙头公司2025年前三季度业绩实现两位数增长，行业竞争从价格战转向以技术、安全、智能为核心的价值战 [13][14][15] 新旧国标切换市场现状 - 12月1日起旧国标产品全面停售，北京朝阳区多个品牌门店出现断货或无车可卖的情况 [2][6] - 新国标产品自12月上旬起陆续规模上新，爱玛科技、九号公司等品牌的新车将于12月中旬起上市 [6][7] - 旧国标产品库存已于10月份基本清理完毕，销售端已完成清库存 [2] 新国标产品特点与价格变化 - 新国标产品售价普遍上涨，例如雅迪某款新车售价2599元，相比旧国标同款产品1899元上涨700元 [9][10] - 价格上涨源于材料与功能升级，包括减少塑料、增加防火阻燃材料、增加定位功能等 [10][11] - 新国标明确了最高车速不得超过每小时25公里，并增加了电池组与控制器的识别匹配功能，不匹配则无法骑行 [4][11] 新国标技术标准与安全提升 - 新国标强化了防火阻燃、电池安全、限速防篡改、整车重量等核心指标，明确规定塑料件总质量不得超过整车质量的5.5% [10][11] - 通过将铅酸蓄电池车型整车重量限值由55公斤调整至63公斤，续航里程可达60-70公里，减少充电频次 [11] - 新标准要求落实“一车一池一充一码”，以有效防范非法改装 [11] 企业应对与产品布局 - 爱玛科技已完成产线切换和产能布局优化，新国标车型已开始陆续上架，量产和铺货工作正在推进 [6] - 九号公司已提前布局多款新品，产品线覆盖多价格带，将于12月中旬起陆续上市，在设计、智能化方面具备差异化优势 [6][15] - 小牛电动已布局四大系列、十余款符合新国标的车型矩阵，新车将从12月起至2026年陆续推向市场，并推出多项智能车机创新功能 [7][11] 行业业绩与竞争格局变化 - 爱玛科技2025年前三季度营业收入210.93亿元，同比增长20.78%；归母净利润19.07亿元，同比增长22.78% [13] - 九号公司2025年前三季度营业收入183.9亿元，同比增长68.63%；归母净利润17.87亿元，同比增长84.31%，其中电动两轮车业务贡献约67%收入 [14] - 新日股份前三季度营业收入35.74亿元，同比增长26.27%；归母净利润1.16亿元，同比增长39.52% [13] - 行业竞争焦点已从价格战转向以技术、安全、智能为核心的价值战，头部企业加速技术迭代 [14][15] 政策影响与行业趋势 - 新国标实施提高了行业技术门槛和市场集中度，推动产业链上游材料供应商转向阻燃材料研发，下游淘汰非标车型 [14] - 2025年电动自行车国补力度加大，补贴对象范围扩大、流程简化，多地地方政府直接提高补贴金额，提高了消费者购买意愿 [13] - 行业向智能化（如动态安全监测）和轻量化升级，产品结构优化，以旧换新政策加速市场规范化 [12][14]