公司业务与产品 - 美芯晟通过并购鑫雁微，拓展了磁传感芯片和马达驱动芯片等产品线 [1] - 鑫雁微的核心产品为磁传感芯片，同时布局马达驱动芯片等相关品类的技术与产品 [1] 客户与市场 - 鑫雁微的主要客户包括爱玛、和而泰、兰宝、华望汽车、淮海新能源等行业内知名品牌 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年2月十大转债包括中特转债、山路转债、和邦转债等十只转债，报告介绍了各转债对应公司的基本情况、财务数据和看点 [1][6] 各转债对应公司情况总结 中特转债 - 公司是全球领先特殊钢材料制造企业，有五家生产基地、两家原材料基地和两大产业链延伸基地，形成沿海沿江产业链布局 [13] - 2024年营收1092.03亿元（同比 - 4.22%），归母净利润51.26亿元（同比 - 10.41%）；2025年前三季度营收812.06亿元（同比 - 2.75%），归母净利润43.3亿元（同比 + 12.88%） [13] - 看点：全球品种规格全、产能规模大，核心产品市占率高；覆盖完整产业链，成本管控强；积极外延扩张，大股东承诺注入南钢集团 [14] 山路转债 - 以路桥工程施工与养护为主营，拓展多领域，有完善业务和管理体系 [31] - 2024年营收713.48亿元（同比 - 2.3%），归母净利润23.22亿元（同比 + 1.47%）；2025年前三季度营收413.54亿元（同比 - 3.11%），归母净利润14.1亿元（同比 - 3.27%） [31] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下有提升空间；受益山东十四五规划；把握一带一路机遇 [32] 和邦转债 - 拥有资源优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域，形成四大板块业务 [46] - 2024年营收85.47亿元（同比 - 3.13%），归母净利润0.31亿元（同比 - 97.55%）；2025年前三季度营收59.27亿元（同比 - 13.02%），归母净利润0.93亿元（同比 - 57.93%） [46] - 看点：磷矿和盐矿盈利可观；液体蛋氨酸产能大，毛利率高 [47] 花园转债 - 围绕维生素D3产业链发展，产品包括相关系列产品和化学制剂 [58] - 2024年营收12.43亿元（同比 + 13.58%），归母净利润3.09亿元（同比 + 60.76%）；2025年前三季度营收9.36亿元（同比 - 0.2%），归母净利润2.34亿元（同比 - 3.07%） [58] - 看点：NF级胆固醇与25 - 羟基维生素D3产品领先，拓展其他品类；深耕医药制造，有新品获批和在审品种 [59] 兴业转债 - 是首批股份制商业银行，发展为现代金融服务集团 [72] - 2024年营收2122.26亿元（同比 + 0.66%），归母净利润772.05亿元（同比 + 0.12%）；2025年前三季度营收1612.34亿元（同比 - 1.82%），归母净利润630.83亿元（同比 + 0.12%） [72] - 看点：资产质量稳定，不良贷款率和拨备覆盖率较好；规模稳定增长，总资产超10万亿，客户数量增加 [73] 爱玛转债 - 是电动两轮车行业龙头，产品包括多种电动两轮车，自行研发生产销售 [82] - 2024年营收216.06亿元（同比 + 2.71%），归母净利润19.88亿元（同比 + 5.68%）；2025年前三季度营收210.93亿元（同比 + 20.78%），归母净利润19.07亿元（同比 + 22.78%） [82] - 看点：以旧换新补贴有望延续，营收或提升；新国标实施有政策红利；毛利率有改善空间 [83] 重银转债 - 是长江上游和西南地区最早的地方性股份制商业银行，业务广泛 [92] - 2024年营收136.79亿元（同比 + 3.54%），归母净利润51.17亿元（同比 + 3.8%）；2025年前三季度营收117.4亿元（同比 + 10.4%），归母净利润48.79亿元（同比 + 10.19%） [92] - 看点：成渝双城经济圈发展前景好；资产规模稳定增长；紧跟国家战略，调整信贷策略 [93][96] 天业转债 - 是氯碱化工领军企业，形成一体化循环经济产业链 [105] - 2024年营收111.56亿元（同比 - 2.7%），归母净利润0.68亿元（同比 + 108.83%）；2025年前三季度营收79.7亿元（同比 + 2.2%），归母净利润0.07亿元（同比 - 28.79%） [105] - 看点：片碱成本固定，价格有优势；计划增加分红频率，集团推进煤矿项目 [107] 奥锐转债 - 专注复杂原料药、制剂研发生产销售，在多领域领先 [120] - 2024年营收14.76亿元（同比 + 16.89%），归母净利润3.55亿元（同比 + 22.59%）；2025年前三季度营收12.37亿元（同比 + 13.67%），归母净利润3.54亿元（同比 + 24.58%） [120] - 看点：完善经销商网络，借助集采推进终端覆盖；制剂产品上量，布局出海；有优质客户资源 [121] 渝水转债 - 是重庆最大的供排水一体化企业，有特许经营权，市场垄断地位稳固 [134] - 2024年营收69.99亿元（同比 - 3.52%），归母净利润7.85亿元（同比 - 27.88%）；2025年前三季度营收55.68亿元（同比 + 7.21%），归母净利润7.79亿元（同比 + 7.1%） [134] - 看点：有特许经营权，供排水业务稳定；收购项目巩固市占率，拓展外省业务；成本控制有效，智能厂覆盖率达15% [135]

行业活动与产品发布 - 中国自行车协会在北京举行“2026新国标电动自行车宣传推广活动”，17家行业领军企业携33款已获得CCC认证的新国标电动自行车集中亮相[1] - 展出的新车型覆盖雅迪、爱玛、小牛、台铃、九号等17家主流品牌，涵盖南北主要产业集群，满足消费者多样化市场需求[1] - 小牛电动车展出U1 One和K Citi两款车型，其中U1 One已上市两个月市场反响好，K系列新国标车型采用长续航科技与智能算法优化能耗[1] 新国标产品特点与合规进展 - 展出的33款车型严格遵循新国标限速、限重、防火阻燃等安全要求，并在智能化、轻量化、长续航、时尚设计、舒适性等方面实现突破[1] - 新国标车型精准满足城市通勤、家庭接送、休闲骑行等多元场景需求[1] - 多家电动自行车企业表示已全面完成产线升级，正加速扩大合规产品产能，主动引导消费者重视“安全与体验”[1] 行业认证与市场投放数据 - 截至目前，协会31家重点会员企业已获得748张电动自行车新国标CCC认证证书，新国标车型累计投放市场达165万辆，已有276款新车型面向消费者销售[2] - 业内人士预计3月份将迎来新国标车型上市高峰，更多企业将上线新产品抢占市场[2] - 到今年一季度末，新国标车辆产量预计将达755万辆，供给能力持续增强[2] 行业整体表现与规模 - 2025年电动自行车产量达5490万辆，同比增长29%[2] - 2025年1月至11月，电动自行车行业实现营业收入和利润分别增长21.4%和42.2%，成为拉动整个消费品领域增长的重要力量[2] - 尽管2025年11月单月产量出现短期回调，但2025年销量、出口及社会保有量持续增长，行业在绿色出行、民生保障和碳减排方面作用不可替代[2] 政策监管与行业自律 - 电动自行车新国标在车辆防火阻燃、塑料占比、防篡改、制动性能等关键领域提出更严格技术要求，推动产业迈入“全面合规、安全为本、高质量发展”新阶段[3] - 活动现场20家电动自行车骨干企业发布抵制行业不合规行为的公约，承诺坚持诚信经营、严格遵守标准、拒绝非法改装、主动接受社会监督[3] - 工业和信息化部有关负责人表示要把质量安全作为企业生命线，坚决杜绝超标车、改装车流入市场，切实防范火灾和交通安全隐患[3] 行业发展方向与战略 - 行业必须从“有没有”转向“好不好”，从“卖产品”升级为“提供安全出行解决方案”[3] - 要加大研发创新和供需对接，将消费者的功能需求、体验需求和安全需求有机统一到新标准实施过程中，以优质产品供给激发消费活力[3]

市场整体表现 - 2月2日，摩托车及其他板块整体下跌2.62%，跑输大盘，当日上证指数下跌2.48%，深证成指下跌2.69% [1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只股票中，仅2只上涨，18只下跌 [1][2] 领涨与领跌个股 - 涛涛车业是板块内涨幅最大的个股，收盘价为210.64元，上涨1.17%，成交额达3.90亿元 [1] - 钱江摩托上涨0.89%，收盘价为15.79元，成交额为2.01亿元 [1] - 爱玛科技是板块领跌股，收盘价为28.55元，跌幅为3.42%，成交额为2.91亿元 [2] - 九号公司跌幅为3.28%，收盘价为50.06元，成交额达5.39亿元 [2] - 春风动力跌幅为3.14%，收盘价为243.96元，成交额高达8.54亿元 [2] 板块资金流向 - 当日摩托车及其他板块整体呈现主力资金净流出1.39亿元，散户资金净流出1.1亿元 [2] - 游资资金呈现净流入状态，净流入金额为2.48亿元 [2] 个股资金流向详情 - 涛涛车业主力资金净流入1513.26万元，主力净占比3.88%，游资净流入1913.36万元，游资净占比4.91%，散户资金净流出3426.62万元 [3] - 爱玛科技主力资金净流入471.80万元，主力净占比1.62%，游资净流入785.36万元，游资净占比2.70%，散户资金净流出1257.16万元 [3] - 永安行主力资金净流出655.30万元，主力净占比-11.80%，为表中主力净流出占比最高的个股 [3] - 中路股份主力资金净流出266.81万元，主力净占比-5.19%，游资资金也呈净流出状态，为-173.15万元 [3] - 华洋赛车游资净流入占比最高，达12.30%，净流入金额为128.02万元 [3]

市场整体表现 - 2025年1月29日，摩托车及其他板块整体下跌1.6%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.16%，深证成指下跌0.3% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，仅4只上涨，16只下跌 [1][2] - 板块资金呈净流出态势，当日主力资金净流出1.65亿元，但游资和散户资金分别净流入3423.5万元和1.31亿元 [2] 领涨个股表现 - 钱江摩托涨幅最大，上涨1.89%，收于15.66元，成交额1.85亿元 [1] - 永安行上涨0.81%，收于18.60元，成交额1.19亿元，并获得主力资金净流入798.11万元，净占比6.72% [1][3] - 爱玛科技微跌0.07%，收于30.10元，但获得主力资金净流入750.05万元，净占比5.24% [1][3] 领跌个股表现 - 征和工业领跌板块，跌幅达5.33%，收于66.11元 [2] - 隆鑫通用下跌3.19%，收于15.50元，成交额3.86亿元 [2] - 春风动力下跌2.94%，收于259.64元，成交额4.38亿元 [2] 个股资金流向分析 - 永安行、爱玛科技、中路股份和林海股份获得主力资金净流入，其中永安行和爱玛科技的主力净流入额及占比相对较高 [3] - 新日股份虽股价下跌1.31%，但获得游资大幅净流入950.27万元，游资净占比高达13.25% [2][3] - 绿通科技、上海凤凰、久祺股份、信隆健康和新日股份遭遇主力资金净流出，其中新日股份主力净流出440.21万元，净占比-6.14% [3] - 散户资金整体净流入板块，其中信隆健康获得散户净流入602.72万元，净占比6.52% [2][3]

证券日报网讯 1月28日，爱玛科技在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终高度重视全体股东利 益，密切关注公司股价表现。股价受多方面因素综合影响，公司在关注股市的同时，将继续努力经营， 不断提升公司的核心竞争力，以回报广大投资者。 （编辑 丛可心） ...

涉及的行业与公司 * **行业**：家电行业[1] * **涉及公司**：美的集团（A股）、海尔智家（A股）、格力电器、奥克斯、海信家电、海信视像、TCL电子、雅迪控股、爱玛科技[1] 核心观点与论据 * **市场风格判断**：在大盘经历高增长后短期走势相对平稳的背景下，预计市场资金偏好可能转向家电等低估值价值型标的[1] * **基本面判断**：市场对2025年第四季度的高基数已有充分预期，2026年第一季度基本面表现良好，产业在线排产数据与上一季度基本持平，相较于2025年第四季度仅有小幅下滑[1] * **标的估值与股息**：列举了多家家电及相关公司基于2026年预测的业绩增速、市盈率（PE）和股息率数据，以论证其“低位价值”属性[1] * **美的集团A股**：预计归母净利润同比增长10%，市盈率11.7倍，股息率5.9%[1] * **海尔智家A股**：预计归母净利润同比增长10%，市盈率10.5倍，股息率5.2%[1] * **格力电器**：预计归母净利润同比持平，市盈率6.9倍，股息率7.5%[1] * **奥克斯**：假设2026年归母净利润26亿元，市盈率7.3倍，股息率10%[1] * **海信家电**：预计归母净利润同比增长6%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] * **海信视像**：预计归母净利润同比增长13%，市盈率11.4倍，股息率4.5%[1] * **TCL电子**：预计归母净利润同比增长23%，市盈率11.2倍，股息率4.5%[1] * **雅迪控股**：预计归母净利润同比增长15%，市盈率10.5倍，股息率4.8%[1] * **爱玛科技**：预计归母净利润同比增长15%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] 其他重要内容 * **研究范围延伸**：分析不仅涵盖传统白色家电企业（如美的、海尔、格力），还包括了消费电子（海信视像、TCL电子）和电动两轮车（雅迪、爱玛）等泛家电或消费科技领域的公司[1]

涉及的行业与公司 * 行业：家电行业[1] * 公司：美的集团（A股）、海尔智家（A股）、格力电器、奥克斯、海信家电、海信视像、TCL电子、雅迪控股、爱玛科技[1] 核心观点与论据 * 市场风格判断：高增长过后短期大盘相对走平，预计资金偏好或利好家电等低估价值标的[1] * 基本面判断：2025年第四季度的高基数市场预期已充分消化，2026年第一季度基本面良好[1] * 排产数据：产业在线排产数据持平，对比2025年第四季度有小几十的下滑[1] 公司估值与股息数据 * 美的集团（A股）：预计2026年归母净利润增长10%，市盈率11.7倍，股息率5.9%[1] * 海尔智家（A股）：预计2026年归母净利润增长10%，市盈率10.5倍，股息率5.2%[1] * 格力电器：预计2026年归母净利润持平，市盈率6.9倍，股息率7.5%[1] * 奥克斯：假设2026年归母净利润26亿元，市盈率7.3倍，股息率10%[1] * 海信家电：预计2026年归母净利润增长6%，市盈率9.9倍，股息率5%[1] * 海信视像：预计2026年归母净利润增长13%，市盈率11.4倍，股息率4.5%[1] * TCL电子：预计2026年归母净利润增长23%，市盈率11.2倍，股息率4.5%[1] * 雅迪控股：预计2026年归母净利润增长15%，市盈率10.5倍，股息率4.8%[1] * 爱玛科技：预计2026年归母净利润增长15%，市盈率9.9倍，股息率5%[1]

大宗交易概况 - 2026年1月26日，ST通脉发生大宗交易，成交200万股，成交总额1180万元，占该股当日总成交额的14.88% [1] - 大宗交易成交价为每股5.9元，较当日市场收盘价6.25元折价5.6% [1] 交易明细分析 - 当日共发生4笔大宗交易，每笔成交量为50万股，成交金额均为295万元，成交价均为5.9元 [2] - 买入营业部涉及有限责任公司美成、看限公司深圳滨骑、公告或者宣传、友证夯股份有限公司 宋 [2] - 卖出营业部涉及公司 (1) 2017-11-19 11:15 11-12-20 11:12、公司法知察士吴露、公司法司案审集、招商证券股份有限公司 [2]

市场整体表现 - 2024年1月26日，摩托车及其他板块整体微跌0.02%，表现略弱于上证指数（下跌0.09%），但强于深证成指（下跌0.85%）[1] - 板块内个股表现分化，在列出的20只个股中，仅1只上涨，19只下跌，显示板块整体情绪偏弱[1][2] 领涨与领跌个股 - **千里科技**是板块内唯一上涨的个股，收盘价12.00元，涨幅4.35%，成交额11.45亿元，成交量95.71万手，表现突出[1] - **征和工业**领跌板块，收盘价70.35元，跌幅达4.55%，成交额1.60亿元[2] - **涛涛车业**跌幅次之，收盘价211.38元，下跌4.20%，成交额3.77亿元[2] 板块资金流向 - 当日摩托车及其他板块整体呈现主力资金净流出1085.4万元，散户资金净流出2969.43万元[2] - 游资资金呈现净流入状态，净流入金额为4054.83万元，与主力和散户流向形成反差[2] - **千里科技**获得主力资金净流入3742.23万元，主力净占比3.27%，是板块内获得主力资金青睐最明显的个股[3] - **春风动力**获得主力资金净流入3220.38万元，主力净占比高达7.34%，但游资净流出3628.17万元，显示资金内部存在分歧[3] - **九号公司**获得游资净流入2785.84万元，游资净占比4.26%[3] - **中路股份**主力资金净流出596.80万元，主力净流出占比达-7.52%，是主力资金流出压力较大的个股之一[3]