融资与资金用途 - 沃兰特航空完成数亿元B+轮融资 由金鼎资本联合伯特利、海利得、爱玛科技、精锻科技、博俊科技五家上市公司投资 [1] - 本轮融资将用于VE25型eVTOL的适航认证及量产准备 以加速商业化进程 [1] - 华兴资本担任本轮融资独家财务顾问 [1] 投资方背景与战略协同 - 参投的五家上市公司在智能制造、新材料、精密加工等领域有多年积累 [1] - 投资方共同看好低空经济赛道 将发挥产业资本优势加速eVTOL性能提升与供应链成本下降 [1] 公司发展里程碑与市场认可 - 沃兰特已完成工程机下线和首飞、有人驾驶载人飞行等多个关键里程碑 [1] - 公司已连续获得多家航司、租赁公司确定订单 证明其产品研发、适航取证和商业化能力 [1] 行业定位与发展前景 - eVTOL是低空经济商业化的核心载体和“链主”代表 具有高效、低噪、零排放等特点 [2] - 行业正从概念验证步入规模化验证阶段 契合“双碳”战略与城市交通升级方向 [2] - 中国拥有发展eVTOL产业的坚实基础与巨大市场潜力 该产业有望成长为具备全球竞争力的新支柱产业 [2] 宏观环境与产业意义 - 低空经济是国家战略性新兴产业 正迎来政策红利全面释放的关键期 [1][2] - 低空经济是高端制造、航空航天、人工智能、新材料、新能源等多个高新技术领域的产业集成者 [1]

融资信息 - 公司于11月14日宣布完成总额数亿元的B+轮融资 [1] - 本轮融资由金鼎资本联合伯特利、海利得、爱玛科技、精锻科技、博俊科技五家上市公司共同投资 [1] - 华兴资本担任此轮融资的独家财务顾问 [1] 资金用途与公司进展 - 融资资金将用于VE25型eVTOL的适航认证及量产准备，以加速商业化进程 [1] - 公司已率先完成工程机的下线、首飞及有人驾驶载人飞行等多个关键里程碑 [1] - 公司已连续获得多家航空公司及租赁公司的确定订单 [1] 行业前景与战略定位 - 低空经济被定位为国家战略性新兴产业，是高端制造、航空航天、人工智能、新材料、新能源等多个高新技术领域的产业集成者 [1] - 中国拥有发展eVTOL产业的坚实基础与巨大市场潜力，该产业有望成长为具备全球竞争力的新支柱产业 [2] - 公司致力于研制安全、可靠、实用的商用客运eVTOL，并代表中国参与全球航空业的变革与竞争 [2]

融资概况 - 公司完成数亿元人民币B+轮融资 [1] - 投资方包括金鼎资本以及伯特利、海利得、爱玛科技、精锻科技、博俊科技五家上市公司 [1] - 华兴资本担任本轮融资的独家财务顾问 [1] 资金用途 - 融资资金将用于VE25型eVTOL的适航认证工作 [1] - 资金将用于VE25型eVTOL的量产准备工作 [1] - 此举旨在进一步加速公司的商业化进程 [1]

核心观点 - 行业层面，政策发力与格局优化推动行业迎来高景气拐点 [2] - 公司层面，2025年前三季度营收与利润实现同比增长，产品矩阵完善与渠道拓展有望促进量价齐升 [2][3][4] - 高端品牌“零际”的推出标志着公司进入高端电摩赛道，有望打开向上增长空间 [6][20] 财务表现 - 2025年Q1-Q3公司实现营收210.9亿元，同比增长20.8%，归母净利润19.1亿元，同比增长22.8% [3][12] - 2025年第三季度单季实现营收80.6亿元，同比增长17.3%，环比增长18.6%，归母净利润7.0亿元，同比增长15.2%，环比增长14.3% [3][12] - 2025年Q1-Q3公司毛利率为18.8%，同比提升1.4个百分点，净利率为9.2%，同比提升0.2个百分点 [5][13] - 2025年第三季度毛利率为18.0%，同比提升1.2个百分点，但环比下降0.9个百分点，净利率为8.8%，同比微降0.1个百分点，环比下降0.3个百分点 [5][13] - 2025年第三季度销售、管理、研发、财务费用率分别为3.6%、2.6%、2.4%、-0.6%，综合费用率同比提升1.3个百分点 [5][15] 产品战略 - 公司针对不同用户需求打造了女性、科技、商用车、三四轮等多条细分产品线 [7][18] - 女性产品线推出元宇宙、爱玛Q5等外观亮眼车型，科技产品线A7Plus主打高性能与长续航 [7][18] - 2025年10月28日公司发布高端品牌“零际”及首款产品X7，正式进入高端电摩赛道 [7][20] - X7车型配备自研智行系统，规划于2025年12月启动全国试驾，2026年一季度正式上市 [20] - 电动三轮车业务涵盖休闲、篷车、货运等多品类，2024年销量达55万辆，同比增长28.9%，有望成为新增长点 [9][24] 渠道拓展 - 公司终端门店数量从2021年的2万家增长至2023年的3万家以上，增幅达50% [7][22] - 公司持续优化渠道管理，执行“一区一代”政策，并对门店进行智能选址、形象升级和人员培训，以提升单店店效 [22] - 在行业需求旺盛背景下，公司计划进一步拓展终端门店数量并优化结构，以促进销量和市占率提升 [7][22]

合作投资基本概述 - 公司基于“短途电动出行工具”的战略定位和“三电驱动”等共性底层技术，关注并探索低空经济相关赛道的发展机会 [1] - 公司与普通合伙人厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司及其他有限合伙人共同签署合伙协议，设立共青城倚樟望潮创业投资合伙企业（有限合伙） [1] - 合伙企业募集资金总规模为10,805万元人民币，公司作为有限合伙人认缴出资3,240万元人民币，出资比例为29.9861%，首期已实缴出资3,180万元人民币 [1] 拟投资项目基本情况 - 合伙企业主营业务为股权投资，拟投资标的为上海沃兰特航空技术有限责任公司或其未来实际上市主体 [1] - 上海沃兰特航空技术有限责任公司成立于2021年6月1日，注册资本为280.6632万元，主营业务为研发并生产有人驾驶电动垂直起降飞行器 [1] - 公司经营范围包括民用航空器（发动机、螺旋桨）生产、民用航空器零部件设计和生产等许可项目 [1] 合作投资进展 - 合伙企业已完成工商变更登记并取得新的《营业执照》 [3] - 合伙企业已于2025年11月6日完成中国证券投资基金业协会备案，取得备案编码SBJQ24 [3] - 基金管理人为厦门纵横金鼎私募基金管理有限公司，托管人为上海浦东发展银行股份有限公司 [3] 投资对公司的影响 - 本次投资旨在利用专业投资机构的经验探索低空经济赛道，研究未来可能的布局路径与合作方式 [3] - 投资有助于拓宽公司投资渠道，提高股东投资回报，资金来源为公司自有资金 [3][4] - 投资不会影响公司正常生产经营活动，不会对财务及经营状况产生重大影响，不会新增关联交易或形成同业竞争 [4]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块在11月7日整体下跌0.91%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，征和工业领跌，跌幅为4.72%，而爱玛科技领涨，涨幅为0.97% [1][2] 个股价格变动 - 涨幅居前的个股包括爱玛科技（收盘价32.18元，上涨0.97%）、力帆科技（收盘价12.13元，上涨0.41%）和上海凤凰（收盘价13.30元，上涨0.08%） [1] - 跌幅显著的个股包括征和工业（收盘价75.71元，下跌4.72%）、隆鑫通用（收盘价13.73元，下跌3.78%）和涛涛车业（收盘价212.80元，下跌2.56%） [2] 资金流向分析 - 摩托车及其他板块整体呈现主力资金净流出5252.42万元，游资资金净流出362.13万元，但散户资金净流入5614.54万元 [2] - 爱玛科技获得主力资金净流入3171.20万元，主力净占比8.69%，为板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 力帆科技和九号公司-WD也分别获得主力资金净流入2703.34万元和1108.61万元 [3] - 信隆健康遭遇主力资金净流出430.87万元，主力净占比-7.35%，同时游资净流出637.19万元，游资净占比-10.87% [3]

投资概况 - 公司作为有限合伙人签署合伙协议，参与设立创业投资基金 [1] - 基金募集总规模为1.08亿元人民币，公司认缴出资3240万元人民币，出资比例为29.9861% [1] - 公司首期已实缴出资3180万元人民币 [1] 投资标的与方向 - 基金主营业务为股权投资，拟投资上海沃兰特航空技术有限责任公司或其未来实际上市主体 [1] - 投资标的公司主营业务为研发并生产有人驾驶电动垂直起降飞行器 [1] - 本次投资旨在利用专业机构经验，关注并探索低空经济相关赛道的发展机会 [1] 投资目的与进展 - 投资在保证主营业务发展的前提下进行，旨在研究未来可能的布局路径与合作方式 [1] - 投资有助于拓宽公司投资渠道，提高股东投资回报 [1] - 合伙企业已完成中国证券投资基金业协会备案，并取得私募投资基金备案证明 [1]

投资情况 - 公司投资共青城倚樟望潮创业投资合伙企业3240万元[2][7] - 合伙企业募资规模拟10805万元，公司出资比例29.9861%[3] - 公司首期已实缴出资3180万元[3] 企业信息 - 上海沃兰特航空技术有限责任公司注册资本280.6632万元[4] - 其股东董明、上海繁届、Astrend III 持股比例分别为18.53%、12.47%、7.75%[4] 时间节点 - 合伙企业2025年11月6日完成备案[6] - 2025年10月28日首次披露投资信息[7] - 2025年11月8日发布公告[10]

新国标政策对两轮车市场的影响 - 电动自行车新国标出台加速两轮车市场用户分流 以安全为导向的城市通勤和短途代步用户成为新国标车主力军[1] 以外卖、物流、跨城通勤、娱乐等场景为主的用户成为电摩的目标客户[2] - 新国标通过25km/h时速限定了电动自行车定义 同时为电动轻便摩托车和电动摩托车作为单独产品序列发展提供便利[4] 新政加强了对改装两轮车的监管[4] - 新国标杜绝48V以上电池包装配电动自行车 64V、72V等电压更大、容量更大的产品将更集中向电摩、三轮、低速四轮等场景配套[4] 高端电摩市场发展趋势 - 2024年4000元以上的高端电摩增速达87% 由九号、雅迪、小牛、爱玛等传统两轮车企与新势力带队 九号已连续两年领跑高端电摩销量[2] - 高端电摩主要消费人群为年轻人 购买动机为追求个性化、泛娱乐化、高品质骑行体验 高端电摩复购率是低端车型的2倍[2] - 高端电摩性能较高有望实现全面锂电化 高定价下锂电池溢价能力更高 海外电摩市场需求爆发带动锂电池配套出海[2] 电摩电池技术演进与配套 - 电摩通常需较大电池容量 使用铅酸电池会显著增加能耗并降低续航和操控性能 配套相同容量锂电池可帮助电摩减重并提升能量密度、续航、快充和安全性能[5][6] - 续航焦虑出现在电摩领域 60-80公里普遍续航无法满足部分用户需求 百公里产品成为两轮车及电池企业下一阶段目标[6] - 星恒电源即将推出专为电动摩托车设计的3度电大容量锂电池 推动产业进入“3度电时代” 满足90%以上用户真实需求[7] - 电池配套企业包括星恒电源、新能安、鹏辉能源、欣动能源、亿纬锂能、比亚迪、国轩高科、比克、多氟多、博力威等 提供方形、大圆柱等不同形态电摩电池[6] 高端电摩出海机遇 - 中国电摩出海分为以性价比、油改电为刚需的亚非拉传统市场 和注重智能化、低碳环保的欧美、中东新兴市场 后者成为高端电摩品牌出海试验田[9] - 比利时、荷兰、意大利等国家为电动摩托车提供高额补贴以推动淘汰燃油摩托 意大利补贴方案为报废旧车提供更高额补助[9] - 雅迪、小牛等品牌高端电摩在欧洲销量出色 小牛针对欧洲市场开发NIU NQi、MQi等中高端系列 2024年欧洲区销售额约1.7亿元人民币[9] - 欧美市场企业售卖产品同时更强调领先技术与环保理念 意味着更高溢价 小牛一款续航75km电摩搭载3.7kW/h锂电池 仅电池成本就近4000元[10]

公司业绩表现 - 2025年第三季度公司收入及利润同比小幅提升 主要受新国标切换影响 [1] - 2025年第一季度至第三季度以旧换新政策叠加价格战缓解 促进盈利改善 [1] 公司战略与市场拓展 - 高端品牌零际向上拓展 积极开拓渠道 有望实现销量及份额提升 [1] - 中国电动三轮市场空间大 有望成为新增长点 [1] 行业动态 - 中国电动两轮车行业海外订单猛增246% 覆盖50多国和地区 [1] - 行业存在以亏本价销售现象 需警惕恶性竞争扩至海外 [1]