产业规划目标 - 重庆市计划到2027年建成智联电动车全球产业基地 聚焦高端化、绿色化、数字化、智能化方向 [1][2] - 电动车年产量目标超过1500万辆 其中电动摩托车占比超过80% 单车价值显著提升 [2] - 出口占比大幅增长 核心零部件包括中控、电机、锂电池等支撑能力进一步增强 [2] 产业基础现状 - 2024年全市电动车产量达300万辆 本地配套率超过60% 涵盖电机、电控、车架等关键部件 [1] - 已形成完整产业链体系 雅迪、爱玛、台铃等龙头企业集聚 宗申、隆鑫等传统企业加速电动化转型 [1] 能力建设部署 - 支持整车企业提升智联化水平 采用北斗、移动通信、智能计算等自主信息技术 [3] - 推动数字化装备和信息系统集成应用 加快智能化改造升级 [3] - 建设全球运营中心 重点布局海外市场的销售、物流及售后服务网络 [3] 产业生态构建 - 建设智联电动车产业大脑 1个产业合作平台 1个国家级及3个市级制造业中试平台 [2][4] - 建成车辆全生命周期数据服务系统 支持全隐患整治和智联化转型 [2][4] - 引进全球发展联盟等专业机构 协同配套企业推动基地建设 [4] 区域协同发展 - 重点支持渝西地区做强智联电动车智造基地 [3] - 支持两江新区构建产业服务体系 推动区域协同形成发展合力 [3] 标准与创新体系 - 建立智联电动车联盟标准体系和重庆地方标准体系 打造优质服务品牌 [4] - 支持申报市级/国家级中试创新平台 带动技术转化、产品设计及智能制造全链条提升 [4] 城市应用推广 - 修订电动自行车登记规定 符合国家安全技术规范 [5] - 开发共享智联电动车产品 满足市民出行及外卖行业需求 [5] - 建设综合智管应用平台 依托数据服务系统提升数字化管理能力 [5]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日下跌0.9% 跑输上证指数（跌1.16%）和深证成指（跌0.65%）[1] - 板块内个股分化明显 久祺股份领跌（跌6.57%） 征和工业领涨（涨1.83%）[1][2] - 板块主力资金净流入9596.44万元 游资净流出3921.13万元 散户净流出5675.31万元[2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三个股：征和工业（涨1.83%至46.80元）[1]、涛涛车业（涨1.07%至187.20元）[1]、钱江摩托（涨0.84%至16.89元）[1] - 跌幅前三个股：久祺股份（跌6.57%至18.92元）[2]、林海股份（跌3.91%至10.57元）[2]、上海凤凰（跌3.85%至13.25元）[2] - 成交额最高个股：九号公司（13.11亿元）[1]、隆鑫通用（2.80亿元）[1][2]、千里科技（6.48亿元）[1] 资金流向分析 - 九号公司获主力资金净流入9878.31万元（净占比7.54%） 但遭游资净流出4757.65万元[3] - 钱江摩托获主力净流入1752.68万元（净占比6.63%） 同时获游资净流入1504.34万元[3] - 隆鑫通用虽股价下跌1.93% 但仍获主力净流入744.89万元[1][3] - 林海股份主力净流出79.46万元 但获游资净流入302.41万元（净占比7.52%）[3]

投资评级 - 投资评级为增持 维持该评级 [2] 核心观点 - 报告公司2025年中报实现总营收130.3亿元 同比增长23.04% 实现归母净利润12.1亿元 同比增长27.56% [7] - 毛利率同比提升1.42个百分点至19.25% 销售费用率同比下降0.04个百分点至3.85% 管理费用率同比下降0.25个百分点至2.48% 研发费用率同比下降0.08个百分点至2.70% [7] - 公司以科技创新驱动产品升级 推进产能布局 提升全球供应保障力 持续强化以电机 电控 电池为核心的自主研发与系统集成能力 [7] - 预计公司2025-2027年实现归母净利润26.28 31.26 34.27亿元 对应PE分别为11.7 9.8 9.0倍 [7] 财务表现 - 2025年预计营业收入260.19亿元 同比增长20.4% 2026年预计312.60亿元 同比增长20.1% 2027年预计374.25亿元 同比增长19.7% [6] - 2025年预计归母净利润26.28亿元 同比增长32.2% 2026年预计31.26亿元 同比增长19.0% 2027年预计34.27亿元 同比增长9.6% [6] - 2025年预计EPS为3.02元 2026年预计3.60元 2027年预计3.94元 [6] - 2025年预计ROE为24.8% 2026年预计23.9% 2027年预计21.7% [6] - 2025年预计PE为11.7倍 2026年预计9.8倍 2027年预计9.0倍 [6] 业务发展 - 电机方面 自主开发的凸极电机 中置电机 轮毂电机 超低静音电机及三轮电机已实现规模化应用 [7] - 控制器方面 推进电控+智能化功能深度融合 优化自主研发的第二代蔚蓝控制器的坡道辅助 防打滑控制等功能 [7] - 电池方面 持续推进铅酸电池 锂电池 钠电池的应用技术研发 [7] - 国内产能布局包括重庆 丽水 徐州 兰州生产基地正有序建设中 国际方面 印尼 越南的生产工厂均已投产 [7] 市场表现 - 最近12个月市场表现数据显示爱玛科技相对市场指数的波动 [4]

新国标核心内容 - 《电动自行车安全技术规范》（GB 17761—2024）于9月1日正式实施 取代2019年旧国标 [1] - 新国标针对火灾事故和非法改装两大痛点设置新标准 [1] - 电动自行车社会保有量达3.8亿辆 相当于每四人拥有一辆 [1] 技术规范升级 - 速度限制加码：超过25km/h自动断电 物理层面防篡改杜绝超速 [2] - 新增技术要求：铅酸电池车型重量限制放宽至63kg以提升续航 引入北斗定位和制动性能优化 [2] - 强化安全标准：非金属材料阻燃要求提升 整车塑料占比不得高于5.5% 新增耐高温整车编码便于火灾溯源 [3] - 实施"三位一体"防篡改机制 严格杜绝非法改装行为 [4] 市场影响与行业格局 - 2025年上半年电动两轮车国内销量达3232.5万台 同比增长29.5% [6] - 雅迪(26.3%)、爱玛(20.0%)、台铃(12.6%)三大品牌占据超50%市场份额 [6] - 九号公司以7.3%份额位列第四 增速达78.8% 小牛以1.5%份额和53%增速进入前十 [6] - 新国标实施使生产成本增加600-900元 终端售价可能提升 [7] - 新标准修改近200个重要指标条目 [6] 安全风险背景 - 2025年上半年电动自行车火灾事故达7048起 2023年全年达2.1万起 [3] - 电动自行车肇事占城市道路交通事故总量约10% [4] - 外卖骑手超速违法率达49.9% 闯红灯达32.9% 不走非机动车道达29.3% [4] 产品升级与消费需求 - 铅酸电池车型重量上限由55kg提升至63kg 增加续航里程及实用性 [8] - 60km为最理想单次续航段位 50km-80km需求区间占比超60% [9] - 新国标产品需结合消费者需求探索具体形态和卖点 [9] 行业转型趋势 - 新规加速行业洗牌 淘汰落后产能 推动智能化升级 [2] - 头部企业凭借技术研发实力和供应链整合能力抢占市场 [7] - 中小企业面临资源限制 产品升级困难 存在被淘汰风险 [7] - 设置3个月销售过渡期 允许旧标车辆销售至2025年11月30日 [8] - 已购车辆不强制淘汰 各地可通过以旧换新政策推动更新 [8]

根据提供的晨会纪要内容，以下是关于公司和行业的关键要点总结，已按要求进行分组并引用原文数据。 宏观与策略 - 宏观专题分析指出投资与消费比例失衡导致中国资本产出比持续上升、资本回报率不断下降，投资驱动型增长难以为继 [10] - 实证数据显示中国投资效率下降主要源于消费未能同步跟上供给扩张，尤其是服务消费需求偏弱与服务业投资过剩的结构性错配 [10] - 短期可通过淘汰低效产能提升资本回报率，但长期必须通过改善收入分配实现可持续增长 [11] 海外市场 - 美国7月核心PCE通胀回升至2.9%，符合市场预期，为年内新高，主要受服务成本上涨推动 [11] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放偏鸽信号，暗示可能于9月开启降息，市场预期概率升至近90% [12] - 特朗普对等关税被判违法，但在官司未完结前仍有效，最终结果将影响数万亿美元贸易 [13] 汽车行业 - 2025年7月汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7% [14] - 8月1-24日全国乘用车厂商批发134.1万辆，同比去年8月同期增长12% [15] - 中长期维度关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，一年期维度看好强新品周期的华为汽车及小米汽车产业链 [16] 传媒互联网 - OpenAI发布GPT-Realtime语音模型，推理能力强、支持图像输入，在语音交互上实现突破 [18][19] - 截至8月31日13时暑期档票房突破118亿元，超越去年暑期档总票房 [19] - 投资建议关注业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [21] 公用环保 - 8月公用事业指数上涨2.53%，环保指数上涨5.28%，月相对收益率分别为-7.81%和-5.06% [21] - 全国碳市场建设持续推进，目标到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业 [22] - 投资策略推荐煤价电价同步下行下盈利有望维持合理水平的火电企业，以及政策支持的新能源发电龙头企业 [23] 化工行业 - 8月氟化工指数报1681.54点，较7月末上涨16.75%，跑赢申万化工指数7.77pct [24] - 主流制冷剂R32预计9-11月均价分别在6.2万元/吨、6.3万元/吨、6.4万元/吨 [25] - 液冷技术带动上游氟化液与制冷剂需求提升，建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [27] 食品饮料（伊利股份） - 2025H1实现营业总收入617.8亿元同比+3.5%，归母净利润72.0亿元同比-4.4% [30] - 2025Q2营业总收入289.2亿元同比+5.9%，归母净利润23.3亿元同比+44.6% [30] - 液奶Q2环比改善，奶粉中婴配粉、成人粉份额均列行业第一，冷饮去年渠道调整完成今年实现较好增长 [31] 电力（华电国际） - 2025年上半年实现营收599.53亿元同比-8.98%，归母净利润39.04亿元同比+13.15% [33] - 归母净利润同比增长主要系燃料成本下降，入炉标煤单价为850.74元/吨同比降12.98% [34] - 资产注入工作完成，新增机组包括江苏公司1275.86万千瓦等，装机规模明显增长 [35] 环保（山高环能） - 2025H1实现收入7.17亿元同比-9.3%，归母净利4057万元大幅扭亏 [36] - 工业级混合油业务毛利率提升6.15pct至25.41%，受益于自产油脂业务占比上升 [37] - 定增申请获深交所受理，拟募集资金不超过71,762.98万元 [38] 新能源（中国核电） - 2025年上半年营业收入409.73亿元同比+9.43%，归母净利润56.66亿元同比-3.66% [39] - 新能源控股在运装机容量3322.49万千瓦，包括风电1034.18万千瓦、光伏2288.31万千瓦 [40] - 拟首次进行半年度利润分配，每股派发现金股利0.02元，股利支付率7.27% [40] 新能源（三峡能源） - 2025年上半年实现营业收入147.36亿元同比-2.19%，归母净利润38.15亿元同比-5.48% [42] - 新增并网装机218.07万千瓦，其中风电新增53.81万千瓦，太阳能发电新增164.26万千瓦 [43] - 待建新能源项目计划装机容量2696.49万千瓦，其中风电1143.13万千瓦，太阳能发电1543.36万千瓦 [44] 纺织服装（富安娜） - 2025年上半年收入同比降16.6%至10.91亿元，归母净利润同比下滑51.3%至1.06亿元 [45] - 线上渠道收入同比降幅最小为-5.0%，加盟渠道压力最大收入同比下滑43.3% [47] - 公司帮助加盟商回收和清理库存影响了整体毛利率和存货周转，销售费用率显著提升 [48] 纺织制造（开润股份） - 2025年上半年收入同比+32.5%至24.3亿元，归母净利润同比-24.8%至1.9亿元 [48] - 服装代工受益于嘉乐并表贡献，收入同比+148%至6.8亿元，毛利率提升 [50] - 剔除去年一次性收益后经营性净利润同比增长约23%，盈利能力持续改善 [49] 纺织制造（天虹国际） - 2025上半年收入同比-1.9%至110.3亿元，归母净利润同比+55.2%至4.2亿元 [51] - 纱线销量同比提高3.6%至38.5万吨，梭织面料销量同比上涨17.0%至5100万米 [52] - 毛利率同比+1.0百分点至14.2%，财务费用率同比-1.0百分点至1.3% [51] 美容护理（华熙生物） - 2025上半年实现营收22.61亿元同比-19.57%，归母净利润2.21亿元同比-35.38% [54] - 单二季度归母净利润同比+20.89%至1.19亿元，利润端重回增长 [54] - 销售费用率35.74%同比-6.19pct，其中二季度销售费用率-12.46pct，实现显著改善 [56] 高端制造（金帝股份） - 2025年上半年营收8.35亿元同比+40.57%，归母净利润0.76亿元同比+32.86% [57] - 新能源电驱动定转子系列产品收入1.33亿元同比增330.98%，风电领域系列产品收入2.14亿元同比增118.65% [58] - 积极拓展低空、人形新产品，包括电机定转子、谐波减速器柔轮等 [59] 检测服务（广电计量） - 2025年上半年收入14.78亿元同比+10.01%，归母净利润0.97亿元同比+22.11% [60] - 新质生产力业务加速驱动，数据科学分析与评价收入0.65亿元同比+47.07% [61] - 拟通过发行不超过13亿元定向增发，布局航空装备测试、人工智能芯片测试等新兴领域 [62] 专用设备（豪迈科技） - 2025年上半年收入52.65亿元同比+27.25%，归母净利润11.97亿元同比+24.65% [63] - 铸件及机床业务实现较好增长，单二季度收入29.86亿元同比+25.90% [63]

巨头动向与回应 - 百度地图回应广告关闭按钮设计争议 称报道与实际情况不符且提供明显关闭按钮[2] - 铁路部门将于10月1日起全面停用纸质火车票 由电子发票替代 过渡期至9月30日[2] - 理想汽车高管辟谣理想i6售价低于23万元传闻 称信息不实且价格将在发布会公布[3] - 腾讯混元开源轻量级翻译模型Hunyuan-MT-7B 支持33种语言互译并在WMT2025比赛获30语种第一名[4] - 阿联酋AI公司G42寻求芯片供应多元化 与亚马逊AWS、谷歌、Meta、微软及xAI洽谈合作 谷歌谈判进度领先[5] - 马斯克称特斯拉未来约80%价值将源于Optimus人形机器人 同时探索Cyber SUV模型并采用英伟达芯片训练FSD系统[6] 政策监管与行业规范 - 北京市场监管局约谈雅迪、爱玛等10家电动自行车企业 推动新国标GB 17761-2024落地实施[7] - 工信部强调将积极参与数字经济、人工智能等领域全球治理 推动构建安全稳定全球产业链供应链体系[7] 半导体与芯片制造 - 台积电考虑2026年上调高端工艺制程价格5%-10% 以抵消美国关税等成本压力 同时推进1.4nm新厂建设计划10月动工[8] - 2025年第二季度全球晶圆代工营收达417亿美元 季增14.6%创历史新高 台积电以70.2%市占率居首 营收季增18.5%至302.4亿美元[9] - 成都华微发布4通道12位40G高速高精度射频直采ADC芯片 采用全自主正向设计并已收到意向订单[10] 资本运作与并购 - 具身智能公司智平方完成由深创投领投的A轮融资 深创投单家投资超亿元 半年内完成第7轮亿元级融资[11][12] - 京东集团拟以每股4.6欧元现金要约收购欧洲消费电子零售商CECONOMY AG 总对价未披露 接受期至2025年11月10日[13] - 中国聚变能源公司注册资本由35.31亿人民币增至150亿人民币 增幅约325% 新增中国石油昆仑资本、中国核电等股东[14] - 云锋金融与蚂蚁数科达成战略合作 共同投资Pharos公链平台 拓展RWA代币化及Web3领域[15] 产品与技术发布 - 百度搜索上线开学季AI工具包 覆盖9600个知识点 解析准确率达90% 每日服务近3000万学生家长[16] - 宇树科技公布数字孪生机器人运动控制专利 可实现复杂舞台表演并提升舞蹈效果[17] - 华为MateBook Pro鸿蒙笔记本升级HarmonyOS 5.1.0.320版本 新增触控板边缘手势调节功能[18] 市场数据与ETF表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日跌0.65% 市盈率21.23倍 主力资金净流出3085.9万元[20] - 游戏ETF(159869)近五日涨1.72% 市盈率42.95倍 主力资金净流出6436.5万元[20] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨3.70% 主力资金净流入540万元[20] - 云计算50ETF(516630)近五日涨5.37% 市盈率126.28倍 主力资金净流出743.6万元[21]

公司业绩表现 - 2025年上半年公司收入及利润实现同比较快增长 [1] - 以旧换新等政策带动公司业绩提升 [1] 行业政策环境 - 2025年以旧换新政策叠加价格战缓解 促进盈利改善 [1] 产品战略 - 针对不同用户打造细分产品线以更好满足需求 [1] - 中国电动三轮市场空间大 有望成为新增长点 [1] 渠道建设 - 积极开拓终端渠道数量 [1] - 对终端门店进行优化升级 有望持续提升店效 [1]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [4][6][25] 核心观点 - 2025年上半年收入及利润同比较快增长 受益于以旧换新政策刺激需求提升 带动销量及盈利改善 [1][8] - 2025H1营收130.3亿元 同比增长23.0% 归母净利润12.1亿元 同比增长27.6% [1][8] - 2025Q2营收68.0亿元 同比增长20.6% 环比增长9.1% 归母净利润6.1亿元 同比增长30.1% 环比增长0.5% [1][8] 财务表现 - 2025H1毛利率19.2% 同比提升1.4个百分点 净利率9.5% 同比提升0.4个百分点 [2][13] - 2025Q2毛利率18.9% 同比提升1.3个百分点 环比下降0.7个百分点 净利率9.2% 同比提升0.7个百分点 环比下降0.7个百分点 [2][13] - 2025H1销售费用率3.9% 同比下降0.04个百分点 管理费用率2.5% 同比下降0.25个百分点 研发费用率2.7% 同比下降0.08个百分点 [2][16] - 2025H1财务费用率-0.7% 同比上升0.81个百分点 主要因理财及存款利率下降导致利息收入减少 [2][16] 业务发展 - 产品线全面覆盖用户需求 包括女性产品线 科技产品线 商用车产品线 三四轮产品线 精品及服务产品线 [3][18][20] - 女性产品线推出元宇宙 爱玛Q5等外观亮眼产品 科技产品线发布A7Plus主打高性能 长续航特点 [3][20][22] - 终端门店数量从2021年2万家提升至2023年3万家以上 增长50% [3][21][26] - 电动三轮车业务快速发展 2024年销量55万辆 同比增长28.9% 推出高端三轮乐享CA500至臻版 [3][24][27] 盈利预测 - 预计2025年归母净利润26.23亿元 同比增长32.0% 2026年31.37亿元 同比增长19.6% 2027年37.26亿元 同比增长18.8% [4][5][25] - 预计2025年每股收益3.02元 2026年3.61元 2027年4.29元 [4][5][25] - 对应市盈率2025年12倍 2026年10倍 2027年9倍 [4][5][25] - 预计2025年营业收入266.72亿元 同比增长23.4% 2026年316.98亿元 同比增长18.8% 2027年367.69亿元 同比增长16.0% [5][29]

核心观点 - 电动两轮车行业受益于以旧换新政策及价格战缓解 行业高景气拐点显现 [2][8][15] - 公司2025H1收入及利润实现较快增长 产品与渠道策略推动量价齐升 [2][3][9] - 电动三轮车业务成为新增长点 销量快速增长且渠道优势显著 [4][5][28] 财务表现 - 2025H1营收130.3亿元（同比+23.0%） 归母净利润12.1亿元（同比+27.6%）[2][9] - 2025Q2营收68.0亿元（同比+20.6% 环比+9.1%） 归母净利润6.1亿元（同比+30.1% 环比+0.5%）[2][9] - 2025H1毛利率19.2%（同比+1.4pct） 净利率9.5%（同比+0.4pct）[2][15] - 2025Q2毛利率18.9%（同比+1.3pct 环比-0.7pct） 净利率9.2%（同比+0.7pct 环比-0.7pct）[2][15] - 费用控制优化 2025H1销售/管理/研发费用率同比下降 财务费用率同比+0.81pct因利息收入减少 [2][18] 产品策略 - 推出五大产品线：女性/科技/商用车/三四轮/精品及服务 覆盖多元场景需求 [3][20][22] - 科技产品线主打高性能长续航（如A7Plus） 女性产品线注重外观设计（如元宇宙、Q5）[3][22] - 针对通勤、外卖、乡镇代步等场景推出差异化产品 强化细分市场匹配 [22] - 电动三轮车2024年销量55万辆（同比+28.9%） 推出高端车型乐享CA500至臻版 [5][28] 渠道建设 - 终端门店数量从2021年2万家增至2023年3万家（增长50%） 持续拓展门店覆盖 [25] - 执行一区一代政策 分层管理经销商 通过数据系统提升决策效率 [25] - 优化门店形象与选址 加强培训 提升单店店效与渠道渗透 [25] 行业与政策影响 - 以旧换新政策刺激需求提升 带动销量与盈利改善 [2][8][9] - 价格战缓解促进行业盈利修复 2025Q2政策力度减弱致盈利环比小幅下降 [15] - 电动三轮车行业空间大 公司渠道优势助力业务增长 [28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年9月十大转债分别为中特转债、山路转债、和邦转债、爱玛转债、兴业转债、闻泰转债、重银转债、天业转债、环旭转债、渝水转债 ，报告对各转债对应公司情况进行分析并指出看点 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 中特转债 - 8月末收盘价114.493元，转股溢价率96.64%，正股PE - TTM12.68 [6][13] - 全球领先特殊钢材料制造企业，有五家专业精品特殊钢材料生产基地等，形成沿海沿江产业链战略布局 [13] - 2024年营业收入1092.03亿元（同比 - 4.22%）等，2025年上半年营业收入547.15亿元（同比 - 4.02%）等 [13] - 看点：全球品种规格最全特钢企业之一，产能规模大；覆盖完整产业链，成本管控能力领先；积极谋求外延式扩张机会 [14] 山路转债 - 8月末收盘价117.2元，转股溢价率48.74%，正股PE - TTM4.02 [6][23] - 以路桥工程施工与养护施工为主营业务，有完善业务和管理体系，能提供一站式综合服务 [23] - 2024年营业收入713.48亿元（同比 - 2.3%）等，2025年上半年营业收入285.75亿元（同比 + 0.26%）等 [23] - 看点：实控人为山东省国资委，有中特估概念；化债背景下资产负债表等有提升空间；有望受益山东十四五规划；把握一带一路机遇开拓新国别 [24] 和邦转债 - 8月末收盘价121.6元，转股溢价率27.33%，正股PE - TTM - 154.7 [6][35] - 拥有盐矿、磷矿及天然气供应优势，业务涉及化工、农业、光伏三大领域 [35] - 2024年营业收入85.47亿元（同比 - 3.13%）等，2025年上半年营业收入39.21亿元（同比 - 19.13%）等 [35] - 看点：磷矿和盐矿盈利情况好；液体蛋氨酸产能大，是主要利润贡献点之一 [36] 爱玛转债 - 8月末收盘价127.164元，转股溢价率31.95%，正股PE - TTM14.18 [6][46] - 电动两轮车行业龙头企业，产品自行研发生产，靠经销商销售并提供售后 [46] - 2024年营业收入216.06亿元（同比 + 2.71%）等，2025年上半年营业收入130.31亿元（同比 + 23.04%）等 [46] - 看点：以旧换新国补贴有望延续刺激需求；新国标实施或有扶持政策；毛利率有改善空间 [47] 兴业转债 - 8月末收盘价124.698元，转股溢价率17.91%，正股PE - TTM6.14 [6][55] - 首批股份制商业银行之一，发展为现代金融服务集团 [55] - 2024年营业收入2122.26亿元（同比 + 0.66%）等，2025年上半年营业收入1104.58亿元（同比 - 2.29%）等 [55] - 看点：资产质量总体稳定；规模保持稳定增长 [56] 闻泰转债 - 8月末收盘价123.15元，转股溢价率23.63%，正股PE - TTM - 19.91 [6][67] - 全球领先半导体企业，采用IDM模式提供相关服务 [67] - 2024年营业收入735.98亿元（同比 + 20.23%）等，2025年上半年营业收入253.41亿元（同比 - 24.56%）等 [67] - 看点：聚焦半导体主业，业务收入增长，综合毛利率及净利率增强；汽车领域收入占比高，消费电子领域下半年进入旺季 [68] 重银转债 - 8月末收盘价123.688元，转股溢价率21.55%，正股PE - TTM6.47 [6][78] - 长江上游和西南地区最早地方性股份制商业银行等，经营范围广泛 [78] - 2024年营业收入136.79亿元（同比 + 3.54%）等，2025年上半年营业收入76.59亿元（同比 + 7%）等 [78] - 看点：受益成渝双城经济圈战略；资产规模稳定增长；紧跟国家战略调整信贷策略 [79] 天业转债 - 8月末收盘价123.717元，转股溢价率84.35%，正股PE - TTM146.1 [6][90] - 新疆生产建设兵团工业企业第一股，氯碱化工领军企业，形成循环经济产业链 [90] - 2024年营业收入111.56亿元（同比 - 2.7%）等，2025年上半年营业收入51.6亿元（同比 - 0.98%）等 [90] - 看点：片碱生产成本相对固定，烧碱价格有变化；计划增加分红频率，集团有煤矿项目推进 [91] 环旭转债 - 8月末收盘价127.8元，转股溢价率24.45%，正股PE - TTM27.85 [6][101] - 全球电子制造设计领导厂商，2024年有在多地拓展业务举措 [101] - 2024年营业收入606.91亿元（同比 - 0.17%）等，2025年上半年营业收入272.14亿元（同比 - 0.63%）等 [101] - 看点：智能穿戴SiP模组领先制造商，消费电子类产品营收增长；在多地设生产据点，强化关键领域研发与生产能力 [102] 渝水转债 - 8月末收盘价124.714元，转股溢价率28.15%，正股PE - TTM27.4 [6][111] - 重庆市最大供排水一体化经营企业，享有供排水特许经营权，市场垄断地位稳固 [111] - 2024年营业收入69.99亿元（同比 - 3.52%）等，2025年上半年营业收入35.19亿元（同比 + 7.16%）等 [111] - 看点：在重庆主城区供排水业务稳定；收购项目巩固本地市占率，拓展外省业务；成本控制有效，电单耗和药剂单耗下降 [112]