报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为游戏板块估值已进入击球区，同时关注GPT-5.2更新对AI应用板块的带动，建议关注传媒资产的反弹机会 [1][6] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌3.86%，同期沪深300指数上涨1.28%，板块跑输沪深300指数5.14个百分点，在申万所有行业中排名第31位 [6][9] - 从个股看，联建光电（上涨28.62%）、迅游科技（上涨10.76%）、国联股份（上涨8.34%）、天威视讯（上涨8.06%）、长江传媒（上涨6.27%）领涨 [10] - 蓝色光标（下跌13.98%）、掌阅科技（下跌13.3%）、宣亚国际（下跌12.7%）、福石控股（下跌12.26%）、科德教育（下跌12.15%）领跌 [10] - 港股科技板块方面，舜宇光学科技（上涨8.03%）、百度集团-SW（上涨6.85%）、比亚迪电子（上涨4.89%）领涨；蔚来-SW（下跌7.58%）、小鹏汽车-W（下跌7.09%）、美团-W（下跌3.37%）领跌 [12] 游戏市场动态 - 根据七麦数据，2025年11月29日至12月5日中国iOS游戏畅销榜中，腾讯系产品占据优势，《和平精英》与《恋与深空》多次超越《王者荣耀》位居榜首 [16] - 新游方面，《失控进化-Rust 正版玩法授权》将于12月11日在海外开启限量删档测试，《PUBG:BLACK BUDGET》将于12月12日开始Steam封闭测试 [17][18] 电影市场动态 - 截至2025年12月5日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）437.06亿元，观影总人次11.57亿人，相比2019年同期，票房恢复率约为78%，观影人次恢复率约为71% [19][22] - 2025年12月1日至5日（周一到周五）整体票房为4.5222亿元（不含服务费），观影人次1250.5万，平均票价36.1元（不含服务费） [20] - 上周（12月1日至5日）票房TOP5影片为《疯狂动物城2》（票房3.983亿元，占比88.1%）、《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》（票房1742万元，占比3.9%）、《惊天魔盗团3》（票房783万元，占比1.7%）、《狂野时代》（票房627万元，占比1.4%）、《猎杀游戏》（票房175万元，占比0.4%） [21][24] 行业重要新闻 - **电影**：《疯狂动物城2》持续热映，截至12月5日上午总票房已接近23亿元，预测总票房约38亿元，有望成为2025年票房总榜第二名 [27] - **影视**：全国首家聚焦微短剧出海全产业链业务的“微短剧出海基地”在上海浦东揭牌，枫叶互动、点众科技等四家企业宣布入驻 [27] - **游戏**：腾讯魔方工作室群公布多款IP大作更新，《异人之下》PVE内容扩容，《洛克王国：世界》官宣2026年3月26日上线 [28] - **AI应用**：字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，引发AI手机概念股上涨 [28]；美国AI公司Runway发布Gen-4.5视频模型，性能被称优于谷歌和OpenAI同类产品 [28] 重点公司公告 - **川网传媒**：截至2025年11月30日，公司股东人数为1.68万户，较上期增加393户，环比增长2.19% [29] - **兆讯传媒**：获得华证指数最新ESG评级BBB，在68家媒体行业A股上市公司中排名第18位 [30] 投资建议与关注方向 - **游戏板块**：认为估值已进入击球区，建议关注布局机会，核心关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、吉比特，同时建议关注虎牙 [6] - **AI应用板块**：关注豆包手机助手引发的商业博弈、快手可灵发布新模型以及OpenAI预计于12月9日发布GPT-5.2，建议关注阿里巴巴、浙数文化、易点天下、快手、阜博等 [6] - **IP衍生**：关注多元化IP如电影《疯狂动物城》IP、明星IP等，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、广博股份、创源股份 [6] - **影视板块**：继续关注年底重点单片及档期催化，如《阿凡达3》、贺岁档/春节档等，建议关注中影、猫眼、大麦娱乐、上影、横店、万达等 [6] - **分众传媒**：看好其配置价值，认为其主业稳健，毛利率接近历史峰值，利润释放能力加强，且已回调至低位并有股息率托底 [6] - **互联网板块**：长线看好阿里巴巴、腾讯；应用弹性方向关注快手、阜博、美图、粉笔、赤子城等 [6] - **港股互联网**：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等 [6]

中证指数样本调整公告 - 中证指数有限公司于2025年11月28日发布公告，决定对沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本进行调整，调整结果将于2025年12月12日收市后生效 [1] - 具体调整数量为：沪深300指数更换11只样本，中证500指数更换50只样本，中证1000指数更换100只样本，中证A50指数更换4只样本，中证A100指数更换6只样本，中证A500指数更换20只样本 [1] 国联股份被调出中证A500指数 - 根据中证A500指数样本调整名单，国联股份（603613.SH）为被调出的样本之一 [1] - 中证A500指数本次共调整20只样本，调出与调入名单各20家公司，国联股份位列调出名单 [2][3] 国联股份的融资历史 - 公司于2019年7月30日首次公开发行（IPO），发行新股不超过3,521万股，发行价格为15.13元/股，募集资金总额为53,272.73万元，募集资金净额为48,735.99万元 [3] - 公司于2020年完成一次非公开发行（定增），发行32,990,858股，发行价格为每股74.75元，募集资金总额为2,466,066,635.50元（约24.66亿元），募集资金净额为2,415,959,147.71元（约24.16亿元） [4] - 公司两次募资合计金额为299,879.39万元（约29.99亿元） [5] 国联股份存在的违规行为与纪律处分 - 上海证券交易所于2025年9月17日发布纪律处分决定书，指出公司在信息披露、规范运作方面存在违规行为 [5] - 具体违规行为包括：定期报告财务数据披露不准确、未依规及时回复监管函件、募集资金使用不规范 [5] - 因上述违规，上海证券交易所对北京国联视讯信息技术股份有限公司及时任董事长刘泉、时任总经理钱晓钧、时任财务总监田涛予以通报批评 [5] 国联股份的基本信息与股权结构 - 北京国联视讯信息技术股份有限公司成立于2002年，位于北京市，主要从事软件和信息技术服务业，注册资本与实缴资本均为72,053.7813万人民币 [6] - 公司董事长刘泉与总经理钱晓钧为公司的控股股东、实际控制人及一致行动人 [6]

公司财务操作 - 公司于12月4日晚间公告，将用于暂时补充流动资金的1.10亿元人民币闲置募集资金提前归还至募集资金专用账户 [1] - 公司已将上述资金归还事项及时通知保荐机构和保荐代表人 [1] - 截至公告日，公司已累计归还用于暂时补充流动资金的募集资金2.713亿元人民币，其中包含本次归还的1.10亿元 [1] - 公司仍有5.987亿元人民币募集资金用于暂时补充流动资金，将在到期日之前归还 [1] - 公司承诺在剩余资金到期归还后将及时履行信息披露义务 [1]

资金使用与归还 - 2024年12月31日公司同意最高用9亿闲置募集资金补流，期限不超12个月[1] - 2025年多次提前归还募集资金，截至12月4日累计归还2.713亿[2] - 剩余5.987亿募集资金将在到期日前归还[3]

公司股价与交易表现 - 12月4日盘中，公司股价上涨2.08%，报30.38元/股，总市值218.90亿元，成交额2.50亿元，换手率1.17% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流入989.61万元，特大单买入3029.98万元（占比12.10%），卖出2437.13万元（占比9.74%），大单买入7324.97万元（占比29.26%），卖出6928.21万元（占比27.68%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨14.58%，近5个交易日涨8.27%，近20日涨7.69%，近60日涨9.68% [1] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为4月22日，当日龙虎榜净买入-8765.29万元，买入总计7085.53万元（占总成交额8.65%），卖出总计1.59亿元（占总成交额19.36%） [1] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为北京国联视讯信息技术股份有限公司，成立于2002年9月6日，于2019年7月30日上市 [2] - 公司主营业务涉及会员服务、会展服务、行业资讯服务、代理业务以及金融服务业务，主营业务收入构成为：网上商品交易业务99.76%，商业信息服务0.13%，互联网技术服务0.10%，其他0.01% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-互联网电商-综合电商，所属概念板块包括一带一路、工业互联网、跨境电商、中盘、融资融券等 [2] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为4.21万，较上期减少6.47%，人均流通股17121股，较上期增加6.92% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1147.48万股，较上期增加323.43万股 [3] - 同期，招商安华债券A（008791）为第八大流通股东，持股512.73万股，较上期减少568.18万股，南方中证1000ETF（512100）为新进第九大流通股东，持股460.99万股，招商瑞阳混合A（008456）与招商安福1年定开债发起式（014887）退出十大流通股东之列 [3] 公司财务与分红情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入387.80亿元，同比减少3.63%，归母净利润11.01亿元，同比减少1.73% [2] - 公司A股上市后累计派现4.19亿元，近三年累计派现3.13亿元 [3]

公司基本信息 - 公司名称为北京萝卜时代信息技术有限公司，注册资本为1000万元 [1][3] - 法定代表人张梅甫，公司登记状态为存续，企业类型为其他有限责任公司 [3] - 公司注册地址位于北京市丰台区南四环西路188号三区30号楼2层2010室 [3] - 公司国标行业为其他未列明信息技术服务业 [3] 股权结构与股东信息 - 公司由国联股份（603613）等共同持股 [1] - 北京国联视讯信息技术股份有限公司（国联股份大股东）持股比例为70.00% [4] - 联鸿昇（北京）数智科技中心（有限合伙）持股比例为30.00% [4] 经营范围与业务方向 - 经营范围包含人工智能理论与算法软件开发、人工智能行业应用系统集成服务 [1] - 业务涵盖人工智能通用应用系统、智能机器人的研发、智能控制系统集成 [1][3] - 其他业务包括技术服务、技术开发、大数据服务、物联网技术服务、软件开发和互联网数据服务等 [3]

维权申请概况 - 新浪股民维权平台于11月21日收到一名莫姓股民针对国联股份的维权申请，该申请已被李鸿杰律师接受[1] - 平台目前有12名专业律师可代理该公司维权，并已收到296件针对国联股份的维权申请[1] 索赔条件 - 主要索赔条件为在2021年3月30日至2023年12月26日期间买入股票，并在2023年12月27日收盘时卖出或仍持有[2] - 另一项索赔条件为上市后至2023年12月26日期间买入股票，并在2023年12月27日收盘时卖出或仍持有[2] 维权流程 - 维权平台提供多个入口，包括微博关注@新浪证券、微信关注新浪券商基金、访问新浪财经客户端或首页[2] - 维权流程需填写个人信息、联系方式、选择索赔公司和理由、代理律师，并上传股票对账单[2] - 提交维权单后，运营人员将审核对账单，审核通过后7日内被律师接单则维权成功[2] 材料要求 - 上传的股票对账单必须清晰可识别，包含股票信息、交易时间、交易数量等关键信息[3] - 对账单须为证券公司出具的有法律效力的JPG格式或电子对账单，手写无效[3] - 对账单文件最大为5M，且必须显示买入和卖出/持仓日期[6]

股价与资金表现 - 11月17日盘中股价下跌2.03%至27.48元/股，成交额9547.73万元，换手率0.48%，总市值198.00亿元 [1] - 当日主力资金净流出1317.26万元，特大单净卖出620.70万元，大单净卖出696.56万元 [1] - 年内股价上涨3.64%，近5个交易日下跌5.40%，近20日下跌1.61%，近60日上涨14.60% [1] - 最近一次于4月22日登上龙虎榜，当日净卖出8765.29万元，买入总额7085.53万元（占比8.65%），卖出总额1.59亿元（占比19.36%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京国联视讯信息技术股份有限公司，成立于2002年9月6日，于2019年7月30日上市 [2] - 主营业务涉及会员服务、会展服务、行业资讯服务、代理业务及金融服务业务，收入99.76%来自网上商品交易业务 [2] - 所属申万行业为商贸零售-互联网电商-综合电商，概念板块包括DeepSeek概念、ERP概念、数据要素等 [2] - 截至9月30日股东户数为4.21万，较上期减少6.47%，人均流通股17121股，较上期增加6.92% [2] 财务与分红数据 - 2025年1-9月实现营业收入387.80亿元，同比减少3.63%，归母净利润11.01亿元，同比减少1.73% [2] - A股上市后累计派现4.19亿元，近三年累计派现3.13亿元 [2] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1147.48万股，较上期增加323.43万股 [3] - 招商安华债券A为第八大流通股东，持股512.73万股，较上期减少568.18万股 [3] - 南方中证1000ETF为新进第九大流通股东，持股460.99万股，招商瑞阳混合A和招商安福1年定开债发起式退出十大流通股东 [3]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价下跌2.03%至28.46元/股，成交金额1.91亿元，换手率0.92%，总市值205.07亿元 [1] - 当日主力资金净流出1831.92万元，特大单净卖出1452.93万元，大单净卖出378.99万元 [1] - 今年以来股价上涨7.34%，近5个交易日上涨0.57%，近20日下跌2.53%，近60日上涨21.00% [1] - 最近一次于4月22日登上龙虎榜，当日净卖出8765.29万元，买入总额7085.53万元（占比8.65%），卖出总额1.59亿元（占比19.36%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为北京国联视讯信息技术股份有限公司，成立于2002年9月6日，于2019年7月30日上市 [2] - 主营业务收入构成为网上商品交易业务99.76%，商业信息服务0.13%，互联网技术服务0.10%，其他0.01% [2] - 所属申万行业为商贸零售-互联网电商-综合电商，概念板块包括DeepSeek概念、电子商务、新零售等 [2] 财务与经营业绩 - 2025年1-9月实现营业收入387.80亿元，同比减少3.63%，归母净利润11.01亿元，同比减少1.73% [2] - A股上市后累计派现4.19亿元，近三年累计派现3.13亿元 [3] 股东结构变动 - 截至9月30日股东户数为4.21万，较上期减少6.47%，人均流通股17121股，较上期增加6.92% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1147.48万股，较上期增加323.43万股 [3] - 招商安华债券A持股512.73万股，较上期减少568.18万股，南方中证1000ETF持股460.99万股为新进股东 [3] - 招商瑞阳混合A、招商安福1年定开债发起式退出十大流通股东之列 [3]

板块整体表现 - 互联网电商板块在11月7日整体下跌0.8%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.25%，深证成指下跌0.36% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 新迅达（300518）领涨板块，收盘价16.77元，单日涨幅为6.68%，成交量为14.37万手，成交额为2.36亿元 [1] - 国联股份（603613）上涨0.99%，收盘价28.49元，成交量为12.83万手，成交额为3.64亿元 [1] - ST通葡（600365）和华凯易佰（300592）分别小幅上涨0.61%和0.09% [1] 领跌个股表现 - 青木科技（301110）领跌板块，单日跌幅为4.07%，收盘价72.92元，成交量为4.43万手，成交额为3.28亿元 [2] - 焦点科技（002315）和若羽臣（003010）跌幅居前，分别下跌3.79%和3.00% [2] - 跌幅超过1%的个股还包括跨境通、凯淳股份、星徽股份等 [2] 板块资金流向 - 互联网电商板块整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出6072.98万元，游资资金净流出1175.07万元 [2] - 散户资金呈现净流入，净流入金额为7248.05万元 [2] 个股资金流向 - 新迅达获得主力资金净流入2559.41万元，主力净占比为10.87%，是资金关注度最高的个股 [3] - 青木科技和国联股份分别获得主力资金净流入2537.09万元和2383.46万元，主力净占比分别为7.74%和6.54% [3] - 主力资金净流出较多的个股包括若羽臣、凯淳股份和ST易购，净流出金额分别为371.88万元、347.86万元和204.82万元 [3]