报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入95.53亿元,同比增长25%;实现归母净利润4.90亿元,同比增长22% [3] - 公司2024Q3单季度实现收入35.61亿元,同比+15%、环比+15%,实现归母净利润1.80亿元,同比+20%、环比+12% [3] - 公司三季度单季度盈利能力同环比均变化幅度不大,预计业绩提升主要系收入提升所致 [3] 业务发展 - 打造化工物流一站式中国密度建设,全国自建及管理逾60万平米专业化学品仓库 [3] - 公司以自购运力和采购外部运力的方式组建境内各类型化工品运输交付能力 [3] - 公司基于7大集群战略的持续深耕,积极布局核心枢纽城市化工业务站点 [3] - 公司在美国、新加坡、马来西亚等地设有子公司,谨慎拓展东南亚、北美等海外市场 [3] - 公司有效客户数量已超8,000个 [3] 行业趋势 - 根据中国物流与采购联合会,2023年我国危化品物流市场规模达2.38万亿元,公司市占率提升空间较大 [3] - 随着安全环保监管要求的不断提升,下游化工企业"退城入园"工作的不断推进,行业集中度有望快速提高 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度营业收入95.53亿元,同比增长25% [3] - 2024年前三季度归母净利润4.90亿元,同比增长22% [3] - 2024年EPS预测为3.88元,2025年EPS预测为4.62元,2026年EPS预测为5.38元 [3] - 2024年目标价格为69.84元,较当前价格58.72元上涨19% [5]

报告公司投资评级 密尔克卫的投资评级为"买入"(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 2024Q3 公司业绩同比较快增长,主要受益于货代高景气、产能逐步爬坡[4] 2) 2024Q3 公司毛利率同比略降0.29pct至10.80%,期间费用率同比/环比分别+0.44pct/+0.01pct至4.35%[2] 3) 公司收并购、产能爬坡或均一定程度贡献增长[4] 4) 公司全球化布局初见规模,看好多元业务持续兑现[5] 5) 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持增长,维持"买入"评级[6][7] 财务数据总结 1) 2024Q1-3公司实现营收95.53亿元,同比+25.26%;归母净利润4.90亿元,同比+21.68%;扣非归母净利润4.49亿元,同比+18.10%[3] 2) 2024Q3单季营收35.61亿元,同比+14.90%;归母净利润1.79亿元,同比+19.88%;扣非归母净利润1.62亿元,同比+15.61%[3] 3) 预计2024-2026年营业收入分别为124.93亿元、138.90亿元和152.75亿元,归母净利润分别为6.44亿元、7.40亿元和8.14亿元[7] 4) 预计2024-2026年EPS分别为3.98元、4.57元和5.03元,对应PE分别为14.76倍、12.86倍和11.68倍[7]

证券代码：603713 证券简称：密尔克卫 转债代码：113658 转债简称：密卫转债 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 随后，公司财务总监杨波先生对公司财务风险管理办法进行了分享，副总经理王 涛先生、潘锐先生分别对公司主营业务发展现状和亮点进行了介绍： 1、仓配一体化业务（MWT）： 公司在青岛、连云港、防城港等地的仓库投产，除传统的仓配一体化业务外，还 提供仓库堆场、集装箱的衍生服务以提升仓库的盈利能力；为满足客户需求，积极发 展云仓、厂内物流等业务；在快运、冷链、医药等领域为客户提供有竞争力的差异化、 专业化工程物流服务；继续向一带一路西部新区域拓展业务。 2、全球货代业务（MGF）： 2024 年第三季度报告沟通会纪要 | 序号 | 公司名称 | | --- | --- | | 1 | Amundi BOC | | 2 | FIL（大连）科技有限公司 | | 3 | GOLDMAN SACHS (ASIA) L.L.C. | | 4 | Point72 Hong Kong Limited | | 5 | 北京汉和汉华资本管理有限公司 | | 6 | 北京市星石投资管理有限公司 | | 7 | 北 ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [5] - 当前价格为57.01元,合理价值为76.77元 [5] 报告核心观点 - 公司2024年三季度营业收入35.61亿元,同比增长14.90%;归母净利润1.79亿元,同比增长19.88%;扣非归母净利润1.62亿元,同比增长15.61%,业绩符合预期 [3] - 三季度海运运价仍相对景气,国内外化学品库存仍处低位,有利于公司全球货代与全球移动业务的运营 [3] - 公司基于相对完善的综合物流服务,通过向化工品分销服务延伸,构造起全场景物贸一体化服务体系,有望驱动业绩持续释放 [3] - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.84、4.77、5.52元/股,给予公司2024年20倍PE估值,对应合理价值76.77元/股 [3] 财务数据总结 - 公司2022-2026年营业收入分别为11,576、9,753、12,349、14,695、17,126百万元,增长率分别为33.9%、-15.7%、26.6%、19.0%、16.5% [4][9] - 公司2022-2026年归母净利润分别为605、431、622、772、906百万元,增长率分别为40.1%、-28.7%、44.1%、24.2%、17.8% [4][9] - 公司2022-2026年EBITDA分别为1,102、1,048、1,521、1,833、2,134百万元 [4] - 公司2022-2026年资产负债率分别为59.1%、60.7%、61.2%、60.4%、58.7% [9] - 公司2022-2026年净负债比率分别为144.3%、154.8%、157.9%、152.4%、142.0% [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司实现营收 35.61 亿元，同比增长 14.90%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长 19.88%，环比增长 12.09% [1] - 物流恢复势头基本平稳，物流"金九"如期而至。2024 年 1-8 月，全国社会物流总额同比增长 5.4%，9 月份物流业务量加速增长 [1] - 公司积极打造全国 7 个集群的建设，为实现《密尔克卫"六五"战略规划（2023-2027 年）》而布局中国密度建设 [1] - 公司结合自身的优势和不足，着力于补齐业务的短板，并积极拓展线上新业务 [1] - 预计公司 2024-2026 年将实现归母净利 5.68 亿元、6.49 亿元和 7.46 亿元，EPS 分别为 3.51 元、4.01 元和 4.60 元 [2] 财务指标总结 - 2024Q1-Q3，公司实现营收 95.53 亿元，同比增长 25.26%；实现归母净利润 4.90 亿元，同比增长 21.68% [1] - 2024Q3，公司实现营收 35.61 亿元，同比增长 14.90%；实现归母净利润 1.79 亿元，同比增长 19.88%，环比增长 12.09% [1] - 预计公司 2024-2026 年营业收入将分别为 11,872 百万元、13,741 百万元和 15,712 百万元，归母净利润将分别为 568 百万元、649 百万元和 746 百万元 [2] - 预计公司 2024-2026 年 EPS 将分别为 3.51 元、4.01 元和 4.60 元 [2] 风险提示 - 化工品物流需求下降、物流安全风险、并购整合不及预期 [1]

| 证券代码：603713 | 证券简称：密尔克卫 公告编号：2024-134 | | --- | --- | | 转债代码：113658 | 转债简称：密卫转债 | 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 17 日发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地 了解公司 2024 年第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 10 月 25 日 下午 13:00-14:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交 流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度的经 营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的 范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、说明会召开的时间、地点 会议召开时间：2024 年 10 ...

报告公司投资评级 密尔克卫维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度业绩表现良好，归母净利润同比增长21.7%。[1] 2. 公司主营业务稳扎稳打，全球化布局效果初显。公司积累了众多国内外头部客户资源，持续加强深入合作。同时公司在新加坡、马来西亚、美国等地设有子公司,全球化布局初见规模。[1] 3. 公司持续加强数字化建设与转型,以最大程度满足客户对安全、准确、及时的物流服务要求,同时提升管理效率。[1] 4. 公司未来2-3年的盈利预测为6.7-8.8亿元,对应PE为14-11倍,给予2025年15倍PE,对应目标价71.6元,较当前价格有23%的上涨空间。[1] 财务数据总结 1. 2024年前三季度营业收入95.5亿元,同比增长25.3%。[1] 2. 2024年前三季度归母净利润4.9亿元,同比增长21.7%。[1] 3. 2024年前三季度毛利率11.1%,同比下降0.6个百分点。[1] 4. 2024年前三季度经营净现金流为-1.6亿元,上年同期为4.0亿元。[1] 行业发展分析 1. 公司作为国内领先的专业智能供应链综合服务商,提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务,并基于综合物流服务向化工品分销服务延伸。[1] 2. 公司在新加坡、马来西亚、美国等地设有子公司,全球化布局初见规模。[1] 3. 公司持续加强数字化建设与转型,以最大程度满足客户对安全、准确、及时的物流服务要求,同时提升管理效率。[1]

报告评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入95.5亿元,同比上升25.3%;实现归母净利润4.9亿元,同比上升21.7% [1] - 2024Q3公司营收增长14.9%,主要源于货代业务增长、新仓库爬坡、并购项目并表 [1] - 2024Q3公司毛利率为10.8%,同比下降0.3pct;费用率合计增长0.4pct,其中销售费用率下降0.2pct,管理费用率上升0.3pct,研发费用率下降0.03pct,财务费用率上升0.4pct [1] - 公司坚持"投资+资源"的双轮驱动模式,2024年以来完成对捷晟科技的并购,并新设多家全资或控股子公司 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利预测分别为6.0亿元、7.6亿元、9.1亿元,现价对应PE倍数为16x、13x、10x [1] - 2024年前三季度公司实现营业收入95.5亿元,同比上升25.3%;实现归母净利润4.9亿元,同比上升21.7% [1] - 2024Q3公司营收增长14.9%,主要源于货代业务增长、新仓库爬坡、并购项目并表 [1] - 2024Q3公司毛利率为10.8%,同比下降0.3pct;费用率合计增长0.4pct [1]

投资评级 - 报告维持密尔克卫公司"买入"评级 [2] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入95.5亿元,同比上升25.3%;实现归母净利润4.9亿元,同比上升21.7% [2] - 2024Q3公司营收增长14.9%,主要源于货代业务增长、新仓库爬坡、并购项目并表 [2] - 2024Q3公司毛利率为10.8%,同比下降0.3pct;费用率为4.3%,合计增长0.4pct [2] - 公司坚持"投资+资源"的双轮驱动模式,2024年以来完成对捷晟科技的并购,进一步夯实化学品复配分销增值服务能力 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利预测分别为6.0亿元、7.6亿元、9.1亿元,对应PE倍数为16x、13x、10x [2] - 2021-2026年营业收入复合增长率为25.6% [5] - 2021-2026年归母净利润复合增长率为38.6% [5] - 2021-2026年ROE(归属母公司)从15.98%提升至15.44% [5]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为35.61亿元，同比增长14.90%[4] - 公司2024年前三季度营业收入为95.53亿元，同比增长25.26%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.79亿元，同比增长19.88%[4] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.90亿元，同比增长21.68%[4] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.09元，同比增长19.78%[6] - 公司2024年前三季度基本每股收益为2.98元，同比增长21.63%[6] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为4.17%，同比增加0.4个百分点[6] - 公司2024年前三季度加权平均净资产收益率为11.70%，同比增加1.43个百分点[6] 现金流 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为7,207.25万元，同比增长137.55%[9] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-16,017.99万元，同比下降139.97%[9] - 2024年前三季度经营活动现金流出为88.83亿元，同比增加26.8%[22] - 2024年前三季度投资活动现金流出为10.00亿元，同比减少62.0%[23] - 2024年前三季度筹资活动现金流入为31.81亿元，同比增加10.2%[23] - 2024年前三季度收到的税费返还为3,150.90万元，同比减少68.9%[22] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为78.35亿元，同比增加37.3%[22] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为5.13亿元，同比增加0.3%[22] - 2024年前三季度支付的各项税费为2.33亿元，同比增加7.0%[22] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为13.03亿元，同比增加22.4%[23] 财务状况 - 公司流动资产总额为69.36亿元人民币[15] - 公司非流动资产中固定资产为18.13亿元人民币[15] - 公司非流动资产中在建工程为7.42亿元人民币[15] - 公司货币资金为13.03亿元人民币[15] - 公司交易性金融资产为1.96亿元人民币[15] - 公司2024年9月30日资产总计为125.30亿元，较2023年末增加12.6%[16] - 公司2024年9月30日负债总计为77.17亿元，较2023年末增加14.2%[16] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为48.13亿元，较2023年末增加10.3%[16] 成本费用 - 公司2024年1-9月营业成本为84.95亿元，同比增长26.2%[19] - 公司2024年1-9月管理费用为1.71亿元，同比减少10.2%[19] - 公司2024年1-9月研发费用为4,854.10万元，同比增长51.8%[19] - 公司2024年1-9月财务费用为1.09亿元，同比增长82.1%[19] 其他 - 公司前10大股东及其持股情况[11] - 公司前10大无限售条件股东及其持股情况[13] - 公司前10大股东及前10大无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况[13] - 公司报告期内经营情况无需特别提醒的其他重要信息[14] - 公司财务报表未经审计[14] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为4.90亿元，同比增长21.7%[20] - 2024年前三季度少数股东损益为6,022.76万元，同比增长99.3%[20] - 公司2024年1-9月营业总收入为95.53亿元，同比增长25.3%[17] - 公司2024年1-9月净利润为55.05亿元，同比增长27.1%[19] - 公司2024年1-9月投资收益为1,637.66万元，同比增加[19]