公司担保与资金管理 - 公司为合并报表范围内的子公司提供担保，旨在提高资金使用效率并满足子公司经营发展需要 [1] 公司经营与市场表现 - 二级市场股价受到宏观经济、市场环境等诸多因素影响，具有不确定性 [1] - 公司将继续扎实做好经营管理，不断提升综合实力，争取以业绩回报投资者 [1] 公司利润分配政策 - 公司将结合发展实际和资本市场情况，选择适合的方式进行利润分配 [1]

公司动态与股东行为 - 密尔克卫大股东进行减持 减持原因为满足自身资金需求 [2] - 公司通过投资者互动平台对减持原因进行说明 [2] 公司经营与市场表现 - 公司承认二级市场股价受多种因素影响 [2] - 公司表示将继续扎实做好经营管理 并提升综合实力 [2] - 公司目标是以业绩回报投资者 [2]

可转债发行与上市概况 - 公司于2022年9月16日公开发行可转换公司债券8,723,880张，每张面值100元，发行总额为人民币872,388,000元 [3] - 该87,238.80万元可转换公司债券于2022年10月25日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称“密卫转债”，债券代码“113658” [4] - 本次发行的“密卫转债”自2023年3月22日起可转换为公司股份 [5] 可转债转股情况 - 截至2025年12月31日，尚未转股的“密卫转债”金额为872,265,000元，占“密卫转债”发行总量的99.99% [2][29] - 自2025年10月1日至2025年12月31日期间，“密卫转债”转股金额仅为1,000元，因转股形成的股份数量为17股，占转股前公司总股本的0.00001% [2][29] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为134.55元/股，后因限制性股票回购注销于2022年12月19日调整为134.61元/股 [7] - 因实施2022年度利润分配方案（每10股派发现金红利5.5元），转股价格于2023年5月16日调整为134.06元/股 [8] - 后续因多次限制性股票回购注销，转股价格经历数次微调，至2023年12月26日调整为134.11元/股 [12][14] - 因公司股票连续15个交易日收盘价低于当期转股价格的90%，触发向下修正条款，转股价格于2024年5月7日由134.11元/股大幅向下修正为57.00元/股 [15] - 因实施2023年度利润分配方案（每10股派发现金红利5.3元），转股价格于2024年5月22日调整为56.48元/股 [16] - 因注销2,290,159股回购股份，转股价格于2024年9月13日调整为56.31元/股 [20] - 因注销121,000股限制性股票，转股价格于2024年12月16日调整为56.33元/股 [22] - 因注销1,129,700股回购股份，转股价格于2024年12月26日调整为56.38元/股 [23] - 因注销2,533,517股回购股份，转股价格于2025年2月11日调整为56.43元/股 [25] - 因实施2024年度利润分配方案（每10股派发现金红利7.1元），转股价格于2025年5月27日调整为55.72元/股 [26] 公司股份回购与注销活动 - 公司于2024年9月11日完成注销2,290,159股回购股份 [19][20] - 公司于2024年12月24日完成注销1,129,700股回购股份 [23] - 公司于2025年2月7日完成注销通过集中竞价方式回购的2,533,517股股份 [24][25] - 公司使用招商银行专项贷款及自有资金进行股份回购，回购股份全部用于注销并减少注册资本 [24] 股权激励计划变动 - 公司多次回购注销因激励对象离职、身故或业绩考核未达标而未能解除限售的限制性股票 [6][9][11][13][17][21][27] - 涉及2019年、2021年及2024年股票期权与限制性股票激励计划，累计注销股份数量超过数十万股 [6][9][11][13][17][21][27] - 2021年激励计划授予限制性股票的第三、第四个解除限售期因公司层面业绩考核目标未达成，导致合计92,550股限制性股票被回购注销 [17][27]

可转债发行与交易 - 公司于2022年9月16日公开发行872,388,000元可转换公司债券[4] - 87,238.80万元可转换公司债券于2022年10月25日在上海证券交易所挂牌交易[4] 可转债转股情况 - 2025年10 - 12月“密卫转债”转股金额为1,000元，形成股份17股，占转股前总股本0.00001%[4][30] - 截至2025年12月31日，未转股“密卫转债”金额872,265,000元，占发行总量99.99%[4][30] 转股价格调整 - 2022 - 2025年因限制性股票注销、利润分配、股价触发条件等多次调整转股价格，最终由134.55元/股调至55.72元/股[7][8][10][12][15][16][17][19][20][21][23][24][25][26][27][29] 股份变动 - 2025年9月30日有限售条件流通股0股，无限售条件流通股158,127,173股[32] - 2025年12月31日有限售条件流通股0股，无限售条件流通股158,127,190股[32] 利润分配 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.3元（含税）[17] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利7.1元（含税）[27]

物流板块市场表现 - 12月30日，物流板块整体微涨0.04%，表现略强于上证指数（下跌0.0%），但弱于深证成指（上涨0.49%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅榜由ST雪发领涨，涨幅为5.12%，收盘价4.31元[1] - 跌幅榜由厦门国贸领跌，跌幅为5.86%，收盘价7.39元，成交额高达22.28亿元[2] 板块个股交易情况 - 涨幅居前个股包括：*ST海钦（涨3.34%）、畅联股份（涨2.33%）、福然德（涨1.46%）、东航物流（涨1.11%）[1] - 跌幅居前个股包括：天顺股份（跌3.94%）、普路通（跌2.79%）、嘉诚国际（跌2.54%）、圖筒航（跌2.11%）[2] - 部分个股成交活跃，厦门国贸成交量达303.00万手，保税科技成交量达28.62万手，瑞茂通成交量达23.91万手[1][2] 板块资金流向 - 当日物流板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为5.31亿元[2] - 游资资金呈现净流入，净流入金额为2330.32万元[2] - 散户资金呈现大幅净流入，净流入金额为5.07亿元[2] 个股资金流向详情 - 圆通速递获得主力资金净流入3824.04万元，主力净占比达15.19%，但散户资金净流出4679.16万元[3] - 保税科技获得主力资金净流入1375.34万元，主力净占比12.12%，但游资与散户资金均为净流出[3] - 宏川智慧获得主力资金净流入1022.27万元，主力净占比14.11%[3] - 东航物流、畅联股份、瑞茂通、长江投资、密尔克卫、长久物流等个股也录得主力资金净流入[3] - 韵达股份主力资金净流入179.56万元，但游资净流出652.79万元[3]

文章核心观点 - 全球产业链重构背景下，“出海”已成为中国高端制造企业的生存必答题，企业正从单一产品输出转向构建生态化、网络化的协同体系，以提升全球化韧性与竞争力 [1] - 上海市浦东金桥的产业集群通过“边缘创新”和系统性生态服务，探索出一条将地缘政治挑战转化为系统性竞争力的全球化新路径，为全球产业链提供了“中国方案” [1] 行业趋势与驱动因素 - 全球贸易形势变化，供应链安全成为重要决策考量，同时海外市场相对的高毛利，共同推动有技术和产品优势的高端制造行业加速出海 [3] - 中美贸易战导致关税壁垒高企，例如某公司产品出口美国关税从2.5%逐步增加至接近50%，迫使企业通过海外建厂维持竞争力 [5] - 全球产业链深度调整与企业出海进程加速，政府服务已成为影响企业国际化步伐的关键变量，政府角色正从“管理者”转向“赋能者” [15] 公司出海战略与实践 上海海立电器有限公司 - 公司是全球领先的空调压缩机研发与制造企业，服务全球165个国家和地区的客户，外向度在40%以上 [3] - 为应对贸易区域化及本地化生产要求，公司早在2013年于印度投建首个海外工厂，近期又在泰国建设小型柔性化生产线，计划以装配为主，后续可能配套核心零部件 [3] - 公司南昌实验中心获得UL Solutions授予的CTDP及CTF2测试实验室资质，测试结果可在北美、欧盟、亚太等多地互认，大幅缩短认证周期，成为产品出海“通行证” [8][10] - 公司在国内ESG排名靠前，出口欧洲的产品已满足客户ESG要求，并完成多个产品的碳足迹评估 [10] 凯众股份 - 公司出海主要目的包括应对客户供应链安全要求及开拓欧美千万量级的广阔市场，很早就开始了海外布局 [4] - 公司海外重点在北美和欧洲，墨西哥工厂已于2023年建设产能，2024年初量产，并在2024年10月首次实现单月盈利，一期产值1亿元人民币 [4][7] - 选择墨西哥建厂因美墨加协定下生产为零关税，选择摩洛哥因人工成本与本土相近、政局稳定且毗邻欧洲，工厂正在筹建中，计划2026年底量产 [7] - 公司通过确保原材料主要从欧洲进口及在墨西哥本地采购，使原产地比例达到80%，以应对可能的关税规则 [7] 密尔克卫 - 作为头部智能供应链综合服务商，公司服务于两类出海客户：巴斯夫、陶氏化学等全球化工巨头在东南亚或墨西哥建设产能，以及万华化学等快速崛起的中国本土化工企业 [5][13] - 公司开发的4PL系统是业内领先的SaaS化第四方物流管理系统，构建了核心企业与物流供应商的数字化协同网络 [13] - 公司新能源业务占比10%，涉及风电、光伏、储能柜等；芯片半导体业务占比10.5%，涉及芯片制造过程中的酸碱液和工业气体等危险品 [13] - 海外市场侧重东南亚和中东，在东南亚已布局300多个网点，新加坡、马来西亚市场布局成熟，泰国、越南子公司正在筹建中 [13] 生态服务体系构建 - 浦东新区金桥管理局创新开展周末下午茶系列活动，每月一期，聚焦产业动态与人才发展等议题，组织约15家企业进行深度交流，拓展行业“朋友圈”并共享资源 [14] - 浦东新区企业走出去综合服务中心已正式成立，初步建成超270个全球站点，覆盖欧美、亚太、中东等重点区域，为企业提供从市场调研、投资落地到运营支持、风险预警的全流程一站式服务 [14][15] - 政府通过搭建客户对接平台、提供政策精准解读、协助跨境合规咨询等专业化服务，显著降低了企业出海初期的制度性成本 [15]

股东减持计划实施完毕 - 股东君联茂林在减持计划实施前持有公司股份1,616,613股，占公司总股本的1.02% [2] - 该股东计划通过大宗交易和集中竞价方式减持不超过1,616,613股，即不超过公司总股本的1.02% [2] - 截至公告日，君联茂林已通过集中竞价和大宗交易累计减持1,616,613股，持股比例降至0%，减持计划已实施完毕并提前终止 [3][4][5][6] 公司为子公司提供担保 - 公司为控股子公司密尔克卫化工储存提供不超过人民币7,000万元的担保，为上海慎则提供不超过人民币2,700万元的担保，并为MILKYWAY SHIPPING提供不超过127万美元的担保 [6] - 本次担保后，公司及其子公司对外担保余额为人民币436,977.63万元，在公司股东大会批准的年度担保总额度人民币110亿元范围内 [7][8] - 截至公告日，公司对外担保余额占最近一期经审计的归属于上市公司股东净资产的比例为101.20% [18] - 公司表示不存在逾期担保的情况 [19]

公司财务与经营状况 - 截至公告披露日，公司及其子公司对外担保余额约为人民币43.7亿元，占公司最近一期经审计的归属于上市公司股东净资产的比例为101.2% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：物流业务占比51.39%，交易业务占比48.08%，其他业务占比0.53% [1] - 截至发稿，公司总市值为89亿元 [2]

公司股东减持计划执行情况 - 公司股东北京君联茂林股权投资合伙企业（有限合伙）已提前终止其减持计划并完成减持 [1] - 君联茂林原计划通过大宗交易和集中竞价方式减持公司股份总计161.66万股，占公司总股本的1.02% [1] - 实际减持通过大宗交易方式完成5.6万股，通过集中竞价交易方式完成156.06万股 [1]

减持计划 - 君联茂林原持有1,616,613股，占比1.02%，计划减持不超此数[3] - 大宗交易不超56,000股，集中竞价不超1,560,613股[3] 实施情况 - 减持期间2025年10月13日～12月19日，累计减持1,616,613股[6] - 集中竞价减持1,560,613股，大宗交易减持56,000股[6] - 减持价格54.53 - 62.01元/股，总金额96,455,415.80元[6] 结果 - 截至披露日，君联茂林持有0股，减持计划实施完毕[3][7]