公司股价表现 - 10月31日公司股价上涨5%，报收60.47元/股，成交额7169.69万元，换手率0.77%，总市值95.62亿元 [1] 公司业务概况 - 公司为专业化工供应链综合服务商，提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务，并延伸至化工品分销，形成物贸一体化服务 [1] - 主营业务收入构成为：化工品分销业务占比48.08%，全球货代业务占比24.02%，仓配一体化业务占比17.40%，全球移动业务占比9.96%，其他业务占比0.53% [1] 基金持仓情况 - 富国远见价值混合A基金三季度持有公司股票3.2万股，占基金净值比例2.82%，为公司第十大重仓股 [2] - 基于股价上涨测算，该基金当日持仓浮盈约9.22万元 [2]

核心观点 - 报告覆盖多家公司2025年第三季度及前三季度业绩表现，重点关注新消费、金属新材料、交运物流、机械建材建筑、海外高端制造及北交所公司 [2][10][15][20][25][29][34][39] - 多家公司业绩表现强劲，若羽臣、厦门钨业等公司营收和净利润实现高速增长，主要受益于自有品牌发展、产品价格上涨及需求景气 [2][10][15][16] - 部分公司业绩短期承压，但通过战略调整、业务拓展和技术突破，展现出长期增长潜力和业绩拐点预期 [20][25][39][40] - 技术突破和新兴业务布局成为多家公司未来增长的关键驱动力，如粉末冶金、低空经济、钛合金、光电混合互联互通产品等 [31][34][35][36][37][41][42] 新消费行业：若羽臣 - 公司2025年前三季度实现营业收入21.4亿元，同比增长85%，归母净利润1.05亿元，同比增长82% [10] - 2025年第三季度单季营收8.2亿元，同比增长123%，归母净利润0.33亿元，同比增长73% [10] - 自有品牌业务表现亮眼，占整体营收比重达55.1%，25Q3自有品牌营收4.5亿元，同比增长345% [11] - 绽家品牌25Q3营收2.27亿元，同比增长118.9%，斐萃品牌25Q3营收2.03亿元，环比增长98.8%，新品牌纽益倍截至9月贡献营收1212.6万元 [11] - 品牌管理业务25Q1-Q3营收5.39亿元，同比增长71.1%，25Q3营收2.04亿元，同比增长114.1% [12] - 25Q1-Q3毛利率同比提升12.0个百分点至58.5% [12] 金属新材料行业：厦门钨业 - 公司2025年前三季度营业收入320.0亿元，同比增长21.4%，归母净利润17.8亿元，同比增长27.1% [15] - 2025年第三季度单季营收128.2亿元，同比增长39.3%，环比增长18.7%，归母净利润8.1亿元，同比增长109.9%，环比增长39.3% [15] - 钨钼业务25Q3利润总额10.6亿元，同比增长98.3%，环比增长42.8%，利润率18.5% [16] - 截至2025年10月27日，钨精矿价格28.4万元/吨，年初至今上涨99%，公司现有在产三家钨矿企业年产约1.2万吨钨精矿 [16] - 稀土业务25Q3利润总额0.6亿元，利润率3.8%，磁性材料前三季度销量8177吨，同比增长29% [17] - 能源新材料业务25Q3利润总额2.7亿元，同比增长95.0%，环比增长27.0%，利润率4.9%，钴酸锂前三季度销量4.69万吨，同比增长45% [17] 交运行业：密尔克卫 - 公司2025年第三季度营业收入36.4亿元，同比上升2.1%，归母净利润1.73亿元，同比下降3.5%，扣非归母净利润1.63亿元，同比上升0.1% [20] - Q3公司总资产较上年度末增长41.42%至197.2亿元，预付款项和合同负债相比2024年年末增加约51.3亿元和47.6亿元 [21] - Q3毛利率约为11.2%，同比提升0.39个百分点，主因分销业务品类优化 [21] - 2025Q1-Q3经营活动现金流量净额达9.40亿元，较去年同期-1.60亿元大幅改善，净营业周期约50天，同比减少3天 [22][23] 机械/建材建筑行业：伟星新材 - 公司前三季度营业收入33.67亿元，同比下降10.76%，归母净利润5.40亿元，同比下降13.52% [25] - 三季度单季收入12.89亿元，同比下降9.83%，归母净利润2.69亿元，同比下降5.48%，降幅较上半年收窄 [25] - 2025年第三季度毛利率为43.04%，同比微降0.07%，环比提升2.51% [26] - 前三季度期间费用率为24.03%，同比上升1.53个百分点，其中财务费用率同比上升0.82个百分点 [26] 机械/建材建筑行业：地铁设计 - 公司25年前三季度收入19.33亿元，同比增长0.85%，归母净利润3.47亿元，同比增长16.92% [29] - Q3单季营收6.15亿元，同比下降7.55%，归母净利润1.26亿元，同比增长40.87% [29] - 25Q1-3毛利率为38.97%，同比提升2.88个百分点，Q3单季毛利率增长8.44个百分点至43.73% [30] - 公司拟收购广州地铁工程咨询公司100%股权，并拓展低空经济应用，中标长沙地铁6号线无人机巡查等项目 [31] 海外/教育研究：天工国际 - 公司是全球工模具钢领域领军企业，模具钢全球市场份额居全国第一，高速钢位居世界第一 [35] - 通过粉末冶金技术切入高端市场，布局高氮合金材料、核聚变结构材料及大型压铸与增材制造领域 [37] - 钛合金业务通过控股子公司天工股份切入消费电子市场，受益于下游市场转型 [36] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.31亿元、6.20亿元、8.50亿元 [38] 北交所：建邦科技 - 公司2025Q1-Q3营收5.86亿元，同比增长9%，归母净利润7228万元，Q3单季营收2.11亿元，环比增长5%，归母净利润2287万元 [40] - Q3业绩受信用减值损失增加影响，因境外客户破产重组计提坏账准备 [40] - 非汽车零部件业务快速崛起，2025年上半年收入6498.94万元，占比17.34%，同比增长183.18% [41] - 泰国工厂于2025年7月转入生产阶段，拟与海邦光科合资开发光电混合互联互通类产品 [41][42]

投资评级 - 投资评级为买入，且维持该评级 [5] 核心观点 - 报告认为物贸一体化战略成效已显现，公司正静待化工行业需求恢复 [5][6] - 公司作为化工物流龙头，商业模式清晰，多业务并举，综合物流服务能力持续增强 [6] - 随着化工周期触底，反内卷推动行业需求恢复和价格回升，公司业绩有望迎来向上拐点 [6] 公司基本数据 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为59.33元，一年内股价最高70.87元，最低43.21元 [3] - 公司总市值为93.8169亿元，流通市值也为93.8169亿元，总股本为1.5813亿股 [3] - 公司资产负债率为73.63%，每股净资产为29.39元/股 [3] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度营业收入为36.4亿元，同比上升2.1% [6] - 2025年第三季度归母净利润为1.73亿元，同比下降3.5% [6] - 2025年第三季度扣非归母净利润为1.63亿元，同比上升0.1% [6] - 2025年第三季度毛利率约为11.2%，同比提升0.39个百分点 [6] 战略成效与财务状况 - 物贸一体化战略成效显现，公司总资产较上年度末增长41.42%至197.2亿元 [6] - 预付款项和合同负债相比2024年年末分别增加约51.3亿元和47.6亿元，印证分销业务快速扩张 [6] - 2025年第一季度至第三季度，公司经营活动产生的现金流量净额达9.40亿元，较去年同期的-1.60亿元大幅改善 [6] - 2025年第一季度至第三季度净营业周期约为50天，同比减少3天，运营效率提升 [6] 费用结构与运营优化 - 2025年第三季度销售费用率为1.12%，同比+0.25个百分点；管理费用率为1.77%，同比-0.02个百分点 [6] - 2025年第三季度研发费用率为0.35%，同比-0.03个百分点；财务费用率为1.19%，同比-0.12个百分点 [6] 物流网络与业务发展 - 公司持续推进物流网络建设，包括完善危化配套及下沉市场布局 [6] - 湛江等自建基地稳步推进，仓储利用率长期保持85% [6] - MWT亚太区拓展泰国、印尼网点 [6] - 客户开发成效显著，在新能源、化工、半导体及医药三大领域齐头并进 [6] - 防城港危化品一体化基地正式投入运营 [6] - 运营快运、冷链等新业务已构建完整运营体系，收入规模突破亿元 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为6.47亿元，同比增长14.41%；2026年为7.60亿元，同比增长17.51%；2027年为8.62亿元，同比增长13.43% [5][6] - 预计公司2025年营业收入为133.11亿元，同比增长9.84%；2026年为153.03亿元，同比增长14.96%；2027年为171.92亿元，同比增长12.35% [5][7] - 预计公司2025年每股收益为4.09元，2026年为4.80元，2027年为5.45元 [5][7] - 当前股价对应2025-2027年市盈率分别为14.5倍、12.4倍和10.9倍 [5][6] - 预计公司2025-2027年净资产收益率分别为13.34%、13.90%和13.96% [5][7]

投资评级与目标价 - 投资评级维持为“买入” [1] - 目标价为人民币80.64元 [1] 核心观点总结 - 公司三季度业绩小幅低于预期，但凭借多元业务布局与领先管理能力，在行业逆风中交付相对稳健的业绩 [1][2] - 中长期看好“反内卷”政策推动化工行业产能优化与景气度提升，公司通过拓展新客户、新区域和新技术有望持续增长 [1] - 基于17.3倍2026年预期市盈率给予新目标价，维持“买入”评级，认为公司盈利将保持稳健增长，且估值有望得到提振 [5] 三季度及前三季度业绩表现 - 3Q25实现营收36.35亿元，同比增长2.10%，环比下降1.57%；归母净利润1.73亿元，同比下降3.51%，环比下降3.67% [1] - 前三季度（9M25）累计营收106.70亿元，同比增长11.70%；累计归母净利润5.25亿元，同比增长7.04%；扣非净利润4.87亿元，同比增长8.45% [1] - 业绩低于预期主因化工需求较弱及MGM部分项目收入确认节奏问题 [1] 行业与宏观环境分析 - 三季度集运运价下行，CCFI综合指数7-9月同比降幅分别为38.1%、42.4%、37.0% [2] - 上游化工行业景气度弱，7-9月化学原料和化学制品制造业PPI环比分别为-0.7%、-0.1%、-0.4% [2] - 行业资本开支增速下降，1-9月化学原料与化学制品业固定资产完成额累计同比下降5.6% [2] 盈利能力与财务状况 - 3Q25毛利率为11.1%，同比下降0.8个百分点；净利率为4.8%，同比下降1.3个百分点 [3] - 9M25毛利率为11.4%，同比上升0.3个百分点；净利率为4.9%，同比下降0.2个百分点 [3] - 公司总资产较上年末增加41.42%至197.21亿元，主要因收到客户合同预收款并支付供应商预付款 [3] 战略进展与产能扩张 - 防城港危化品一体化基地于2025年10月投入运营，涵盖18000平方米专业化设施，有助于拓展“一带一路”南向化工品物流业务 [4] - 新基地配备罐箱清洗车间、危险品专用停车场等，可提供一站式化工供应链解决方案 [4] - 公司持续推进“六五”战略规划，完善全球网络建设以提升供应链服务能力 [4] 盈利预测与估值调整 - 下调2025-2027年归母净利润预测至6.53亿元、7.39亿元、8.24亿元，下调幅度分别为-2.28%、-6.42%、-12.76% [5] - 对应三年复合增速为13.41%，每股收益（EPS）预测分别为4.13元、4.67元、5.21元 [5] - 估值基于17.3倍2026年预期市盈率，较前次目标价69.8元（基于16.5倍2025年预期市盈率）有所上调 [5]

公司概况 * 纪要涉及的公司为密尔克卫（卫尔科威）[1][2][3] 财务表现 * 2025年1至9月公司营业收入106.7亿元，同比增长11.7%，归属于上市公司股东的净利润5.25亿元，同比增长7.04%，经营活动产生的现金净流量累计9.4亿元[3] * 三季度单季营业收入36.3亿元，略低于二季度的36.9亿元，归母净利润1.73亿元，低于二季度的1.79亿元，主要受中国内需疲软和美国市场波动影响[2][3] * 七、八月份表现较弱，但九月份海外订单增加，内需在国庆节前有所回升[2][3][4] 业务板块表现 * MGF（仓库）板块三季度营业收入8.88亿元，毛利率提升至13%[5] * 海运出口货量同比增长14%，环比增长10%，单箱毛利从上季度约700元上涨至937元[2][5] * MGM（全球移动业务）单季收入2.64亿元，毛利率提升至13.9%，灌箱业务同比增长40%[5] * MWT（运输）板块单季收入2.16亿元，毛利率43.7%[5] * 分销板块MCD单季收入17.8亿元，毛利率7%，其中日化快消品备战国庆黄金周出货量暴涨，但黄磷业务表现不佳，仅实现2.6亿元收入[5] 资产负债与现金流 * 受春雨项目影响，公司资产端和负债端均增加近50亿元，剔除该影响后真实资产负债率约为63%[2][6] * 应收账款周转天数从一季度89天增至二季度92天，再到三季度94天，主要因引入账期较长（4-5个月）的大客户及新能源客户，但内部风控认为风险可控[2][6] * 春雨项目对收入和利润的实际影响仅约为1,000万元，占比较小[3][10] 市场拓展与战略 * 公司通过拓展欧洲、南美、印度、东南亚等市场，抵消美国市场占比下降的影响[2][7] * 正在筹备建立韩国合资公司，并计划在澳洲和中东采取类似策略[2][7] * 三季度海外业务收入和利润占比约为5%，计划在越南和泰国新设公司以满足客户需求[3][12] * 公司关注塞尔维亚风电项目，并积极与沙特、阿联酋当地企业合作，输出管理能力[3][12] 运营改善与成本控制 * 三季度MWT业务改善主要得益于新客户加入，但大客户价格仍较低[7] * 公司通过引入高周转率客户（如快消品和医药行业）和自动化系统（如无人仓库计划2026年9月完成）提高仓储周转率，降低人力成本[3][10] * 投资AI嵌入式程序和RPA机器人等IT技术以提高效率[10] 业务特色与增长方向 * 公司以危险品运营能力为特色，覆盖化工、芯片半导体、医药快消等领域[3][12] * 全球各地危险品仓库已具备复配分装实验室能力，将外包的储存、复配分装等移至公司体系内以最大化分销利润，树脂颜料等分销板块毛利率高达百分之六七十[12][13] * 明年增长目标预计为13%~15%，增长方向包括新客户、新区域、IT科技创新（如AI应用及第四方物流服务4PL）及轻重资产结合[15] 未来展望 * 预计四季度及明年一季度新项目招投标价格水平维持当前水平，不会大幅上涨[2][7][8] * 分销业务中日化快消品部分利润因返点存在时间差，将在四季度或明年一季度逐步体现[7][9] * 可转债到2027年9月到期，若条件成熟且市场配合，可能会考虑明年某个时间进行转换[14]

股价与资金流向 - 10月29日盘中股价下跌2.01%，报58.14元/股，总市值91.94亿元，成交额1877.96万元，换手率0.20% [1] - 当日主力资金净流入42.32万元，其中大单买入155.51万元（占比8.28%），卖出113.19万元（占比6.03%） [1] - 公司今年以来股价上涨15.15%，近5个交易日下跌1.89%，近20日下跌9.93%，近60日上涨7.33% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1997年3月28日，于2018年7月13日上市，是专业化工供应链综合服务商，提供货运代理、仓储和运输等一站式综合物流服务及化工品物贸一体化服务 [1] - 主营业务收入构成：化工品分销（MCD）占比48.08%，全球货代业务（MGF）占比24.02%，仓配一体化（MWT）占比17.40%，全球移动（MGM）占比9.96%，其他业务占比0.53% [1] - 公司所属申万行业为交通运输-物流-仓储物流，概念板块包括跨境电商、快递概念、小盘、人工智能、长三角一体化等 [1] 财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入106.70亿元，同比增长11.70%，归母净利润5.25亿元，同比增长7.04% [2] - A股上市后累计派现4.44亿元，近三年累计派现2.88亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.13万户，较上期减少9.63%，人均流通股14034股，较上期增加10.66% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股1131.35万股，较上期减少133.28万股 [3] - 前海开源公用事业股票（005669）新进为第四大流通股东，持股610.37万股 [3] - 兴全合润混合A（163406）为第六大流通股东，持股427.68万股，数量不变 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A（163415）为第七大流通股东，持股399.04万股，较上期增加6.23万股 [3] - 中欧时代先锋股票A（001938）退出十大流通股东之列 [3]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业总收入达106.7亿元，同比增长11.7% [1] - 同期归属母公司股东净利润为5.25亿元，同比增长7.04% [1] - 基本每股收益为3.31元 [1]

会议安排 - 密尔克卫2025年10月24日发第四届董事会第九次会议通知及材料，10月28日召开[3] - 本次董事会应出席董事5人，实际出席5人[3] 报告审议 - 会议审议《关于<公司2025年第三季度报告>的议案》且同意[4] - 该议案表决5票同意，占比100%[4] - 该议案已通过董事会审计委员会审议[4]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为36.35亿元人民币，同比增长2.10%[4] - 年初至报告期末营业收入为106.70亿元人民币，同比增长11.70%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.73亿元人民币，同比下降3.51%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为5.25亿元人民币，同比增长7.04%[4] - 营业总收入为106.70亿元，同比增长11.7%[18] - 净利润为6.22亿元，同比增长12.9%[19] - 归属于母公司股东的净利润为5.25亿元，同比增长7.0%[19] - 基本每股收益为3.31元/股，同比增长11.1%[19] 成本和费用 - 营业成本为94.57亿元，同比增长11.3%[18] - 财务费用为1.27亿元，同比增长17.0%[18] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为9.40亿元人民币，同比大幅增长686.86%[4] - 销售商品、提供劳务收到的现金大幅增长至162.56亿元，相比去年同期的85.95亿元，增幅约为89%[21] - 经营活动产生的现金流量净额由负转正，达到9.40亿元，去年同期为净流出1.60亿元[21] - 经营活动现金流入总额增长至165.06亿元，相比去年同期的87.23亿元，增幅约为89%[21] - 购买商品、接受劳务支付的现金增长至145.68亿元，相比去年同期的78.35亿元，增幅约为86%[21] - 投资活动产生的现金流量净额为净流出8.71亿元，相比去年同期的净流出3.93亿元，流出规模扩大[22] - 投资活动现金流出大幅增加至16.55亿元，相比去年同期的10.00亿元，增幅约为65%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额大幅减少至0.59亿元，相比去年同期的6.59亿元，降幅约为91%[22] - 取得借款收到的现金为28.28亿元，相比去年同期的31.23亿元，减少约9%[22] - 现金及现金等价物净增加额为1.27亿元，相比去年同期的1.00亿元，增长约27%[22] - 期末现金及现金等价物余额为14.97亿元，相比去年同期的13.03亿元，增长约15%[22] 资产状况 - 报告期末总资产为197.21亿元人民币，较上年度末增长41.42%[5] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为15.12亿元，较2024年末的13.71亿元增长10.3%[13] - 截至2025年9月30日，公司交易性金融资产为3.52亿元，较2024年末的1.33亿元增长164.2%[13] - 截至2025年9月30日，公司预付款项大幅增至59.67亿元，较2024年末的8.35亿元增长614.9%[13] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为36.45亿元，较2024年末的37.48亿元下降2.7%[13] - 截至2025年9月30日，公司资产总计为197.21亿元，较2024年末的139.45亿元增长41.4%[13] - 截至2025年9月30日，公司长期股权投资为1.77亿元，较2024年末的0.36亿元增长398.4%[13] - 截至2025年9月30日，公司开发支出为0.14亿元，较2024年末的0.03亿元增长347.2%[13] - 总资产为197.21亿元，较年初增长41.4%[16] 负债和权益状况 - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为46.83亿元人民币，较上年度末增长8.46%[5] - 截至2025年9月30日，公司短期借款为28.06亿元，较2024年末的23.95亿元增长17.2%[14] - 总负债为145.21亿元，较年初增长58.2%[15] - 所有者权益合计为52.00亿元，较年初增长9.1%[16] - 合同负债激增至48.15亿元，较年初增长超95倍[15] 盈利能力指标 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为11.69%，较上年同期减少0.01个百分点[5] 非经常性损益 - 年初至报告期末非经常性损益总额为3753.32万元人民币，其中政府补助为3323.12万元人民币[6][8] 资产变动原因 - 总资产大幅增长主要因公司收到客户合同预付款同时支付供应商预付款所致[9] 股权结构 - 公司实际控制人陈银河直接持有无限售条件流通股42,689,599股[12] - 公司实际控制人李仁莉直接持有无限售条件流通股21,065,409股[12]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放企业盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流受益顺周期回暖及持续降本，业绩与估值有双升空间[14] - 航运市场看好原油运输、亚洲内集运及散运市场复苏，受益于OPEC+增产、美联储降息、供应链多元化及环保法规推动运力出清等因素[14][15] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气度提升、环保法规立法及地缘事件缓和有望推动新造船市场活动，造船企业将进入利润兑现期[16] - 航空业需求增速平稳可持续，供给端偏紧，油汇成本改善及“反内卷”共识形成明确趋势，三季度业绩有望成为长期行情启动信号[16] - 供应链物流中快运格局向好，化工物流市场空间大、壁垒趋严，存在整合机会；港口作为陆海枢纽，格局趋稳，重视其红利属性及成长性[16] 行业动态跟踪 快递物流 - 2025年9月快递业务量完成168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入完成1273.7亿元，同比增长7.2%[4] - 2025年1-9月快递业务量累计完成1450.8亿件，同比增长17.2%；实物商品网上零售额9.15万亿元，同比增长6.5%[4] - 1-9月东、中、西部地区快递业务量比重分别为71.1%、19.6%、9.3%，行业向中西部拓展趋势延续；快递品牌集中度指数CR8为86.9[4] - 京东物流宣布未来5年采购300万台机器人、100万台无人车和10万架无人机，以巩固智能物流领域技术领先地位[5] 航运船舶港口 - 美国对俄油制裁升级涉及约300万桶/日石油出口量，占俄产量55%；印度最大进口商信实工业遵守制裁，可能转向美国或中东进口，利好VLCC市场[6] - 中美经贸磋商在马来西亚举行，若达成贸易协议有望恢复粮食与原油贸易，利好散运和油运市场[6] - 上海出口集装箱运价指数（SCFI）环比上涨7.1%至1403点，其中上海-欧洲、地中海、美西、美东、东南亚运价分别上涨8.8%、9.4%、11.2%、6.3%、3.8%[7] - 原油轮运价指数（BDTI）环比上涨5.16%至1229点；成品油轮运价指数（BCTI）环比上涨7.6%至590点；散货船运价指数（BDI）环比上涨1.1%至2079点[8] - 新造船价指数环比下降0.30点至185.03点[8] 航空机场 - 空中客车在天津启用第二条A320系列飞机总装线，预计2026年初投入运营，已总装交付780余架A320系列飞机[9] - 民航冬春航季启动，计划每周安排客货运航班11.95万班，同比增长1.3%；其中国际航班21427班，同比增长10.8%，通航83个国家[10] - 2025年前三季度民航运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别为1220.3亿吨公里、5.8亿人次、739.5万吨，同比增长10.3%、5.2%、14.0%；航班正常率89.7%，同比提升5.2个百分点[10] - 航空市场增长引擎下沉，三线及以下城市航线贡献约45%增量旅客；低密度航线占全部航线数量94.4%，反映中小城市航空连通性需求提升[11][12] 公路铁路 - 10月13日-19日全国铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33%；高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72%[13] - 赣粤高速全资子公司与时代骐骥签订战略合作协议，共同开拓江西省内高速公路服务区新能源换电重卡市场[13] 市场回顾与数据跟踪 市场表现 - 2025年10月20日至10月24日，上证综指环比增长2.88%，A股交运指数环比增长1.12%，跑输大盘1.76个百分点；交运子板块中航运(+2.11%)、物流综合(+1.76%)、机场(+1.71%)涨幅居前[20][23] 快递物流数据 - 2025年9月实物商品网上零售额10563.1亿元，同比增长7.3%[25] - 主要快递公司业务量：圆通26.27亿票(+13.64%)、申通21.87亿票(+9.46%)、顺丰15.04亿票(+31.81%)、韵达21.10亿票(+3.63%)；单票收入：圆通2.21元(+1.09%)、申通2.12元(+4.95%)、顺丰13.87元(-13.31%)、韵达2.02元(+0.50%)[29] 航运数据 - 克拉克森综合运价29864美元/日，环比下降1.96%；新造船价指数185.03点，环比下降0.30点[44] - CCFI指数992.74点，环比增长2.02%[44] 航空数据 - 2025年9月民航旅客运输量0.63亿人次，同比增长4.6%；货邮运输量87.90万吨，同比增长9.9%[55] - 三大航整体客座率85.59%，较8月下降0.67个百分点；春秋航空客座率91.84%领跑行业[58] - 主要机场旅客吞吐量：白云机场同比+10.84%、上海机场同比+11.69%、深圳机场同比+3.18%、厦门空港同比+3.05%[60][62] 公路铁路数据 - 2025年9月公路货运量38.91亿吨，同比增长5.20%；客运量9.34亿人，同比下降4.32%[64] - 铁路货运量4.45亿吨，同比增长2.97%；客运量3.41亿人，同比下降20.12%[64] 港口数据 - 2025年10月13日-19日中国港口货物吞吐量25551万吨，环比增长2.53%；集装箱吞吐量643万TEU，环比增长3.61%[71]