市场扩张 - 全资子公司密尔克卫化工物流收到中海壳牌《成交通知书》[2] - 成交项目为2025+公路运输及多式联运物流服务项目[2] - 成交标的含苯乙烯SM公路运输等7项[2] 业绩展望 - 合同金额约1.80亿元，预计对未来经营业绩产生积极影响[2][3] 后续安排 - 收到通知后需商签合同，以正式合同为准[4]

项目中标情况 - 全资子公司密尔克卫化工物流中标中海壳牌石油化工有限公司多个运输标段 包括苯乙烯SM公路运输东莞区域200公里以内 MTBE公路运输 粤东区域道路运输加样品运输 集装罐海运及公路运输加江阴罐区散装液体PPG产品道路运输 辛醇公路运输 乙二醇和二乙二醇公路运输 PPG广东省外公路运输 [1] - 合同金额约人民币1.80亿元 具体金额将根据实际情况确定 [1] 经营业绩影响 - 该项目成交预计会对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] - 此次成为中海壳牌2025+公路运输及多式联运物流服务提供商 标志着公司作为专业化工供应链服务提供商的运输交付能力得到认可 [1] 市场地位与业务拓展 - 进一步巩固和提升公司的影响力 [1] - 对今后公司的业务发展及市场拓展产生积极作用 [1]

公司业务动态 - 全资子公司上海密尔克卫化工物流有限公司在中海壳牌石油化工有限公司采购响应中被确定为多个标的成交方 [1] - 项目名称为2025+公路运输及多式联运物流服务项目 合同金额约人民币1.8亿元 [1] - 具体金额将根据实际情况确定 预计对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] 行业竞争地位 - 此次中标进一步巩固和提升了公司在化工物流领域的影响力 [1]

股东减持计划执行情况 - 公司股东演若投资、演智投资、演惠投资通过大宗交易方式分别减持1,429,300股、971,700股、746,600股 [1] - 实际减持股份合计占公司当前总股本的1.99% [1] - 原计划合计减持不超过公司总股本的2.00% [1] 减持计划具体安排 - 减持计划自公告之日起15个交易日后的3个月内实施 [1] - 原计划分别减持不超过公司总股本的0.91%、0.62%、0.47% [1] - 通过大宗交易方式进行减持 [1]

股东减持情况 - 演若投资通过大宗交易方式累计减持公司股份约143万股 [1] - 演智投资通过大宗交易方式累计减持公司股份约97万股 [1] - 演惠投资通过大宗交易方式累计减持公司股份约75万股 [1] - 三家投资机构合计减持数量占公司当前总股本的1.99% [1] - 本次减持计划已实施完毕 [1] 财务结构 - 2025年1至6月份物流业务收入占比51.39% [1] - 同期交易业务收入占比48.08% [1] - 其他业务收入占比0.53% [1] 市值表现 - 截至发稿时公司市值为104亿元 [1]

股东持股 - 减持前演若、演智、演惠投资分别持股5,945,165股、4,029,921股、3,792,633股，占比3.76%、2.55%、2.40%[3] - 截至披露日，分别持股4,515,865股、3,058,221股、3,046,033股，占比2.86%、1.93%、1.93%[4] - 陈银河持股42,689,599股，占比26.99%[6] - 一致行动人合计持股56,457,318股，占比35.70%[6] 减持计划 - 演若、演智、演惠投资拟减持不超1,436,300股、976,500股、750,300股，占比不超0.91%、0.62%、0.47%，合计不超2.00%[3] - 分别减持1,429,300股、971,700股、746,600股，合计占比1.99%[4] 减持价格与金额 - 演若投资减持价格49.23 - 49.40元/股，金额70,485,700元，比例0.90%[7] - 演智投资减持价格49.23 - 49.40元/股，金额47,919,224元，比例0.61%[8] - 演惠投资减持价格49.23 - 49.40元/股，金额36,818,460元，比例0.47%[8] 减持结果 - 本次减持完成，未提前终止，达最低减持数量（比例）[9]

股东减持情况 - 演若投资通过大宗交易方式累计减持公司股份1,429,300股 [1] - 演智投资通过大宗交易方式累计减持公司股份971,700股 [1] - 演惠投资通过大宗交易方式累计减持公司股份746,600股 [1] - 三家股东合计减持股份占公司当前总股本的1.99% [1] 股东背景信息 - 演若投资、演智投资、演惠投资均为公司员工持股平台 [1] - 减持股份来源均为公司IPO前取得的股份 [1] - 一致行动人公司控股股东及实际控制人陈银河先生及其直系亲属持有的合伙企业财产份额未参与本次减持 [1]

物流板块整体表现 - 物流板块较上一交易日上涨1.1%，领涨股为圆通速递 [1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14%，深证成指报收12571.37点，上涨2.25% [1] - 板块主力资金净流出3.19亿元，游资资金净流入2738.31万元，散户资金净流入2.91亿元 [2] 个股涨幅表现 - 圆通速递（600233）收盘价18.25元，涨幅6.17%，成交量37.87万手，成交额6.72亿元 [1] - 密尔克卫（603713）收盘价67.01元，涨幅5.76%，成交量3.99万手，成交额2.57亿元 [1] - 嘉友国际（603871）收盘价12.31元，涨幅3.62%，成交量39.26万手，成交额4.71亿元 [1] - 建发股份（600153）收盘价11.69元，涨幅2.81%，成交量127.08万手，成交额3.13亿元 [1] 个股跌幅表现 - 福然德（605050）收盘价14.84元，跌幅2.69%，成交量7.08万手，成交额1.06亿元 [2] - *ST海钦（600753）收盘价6.81元，跌幅2.30%，成交量3.56万手，成交额2433.10万元 [2] - 嘉诚国际（603535）收盘价12.31元，跌幅2.07%，成交量15.06万手，成交额1.85亿元 [2] - 浙商中拓（000906）收盘价6.26元，跌幅2.03%，成交量122.87万手，成交额1.43亿元 [2] 资金流向特征 - 圆通速递主力净流入2922.61万元，占比4.35%，游资净流出1728.55万元，散户净流出1194.06万元 [3] - 密尔克卫主力净流入2348.84万元，占比9.12%，游资净流入250.95万元，散户净流出2599.79万元 [3] - 顺丰控股（002352）主力净流入2312.24万元，占比2.47%，游资净流出2276.07万元，散户净流出36.17万元 [3] - 物产中大（600704）主力净流入843.31万元，占比0.54%，游资净流出738.91万元，散户净流出104.40万元 [3] 成交活跃度分析 - 物产中大（600704）成交量达258.70万手，成交额15.50亿元，为板块内成交最活跃个股 [2] - 顺丰控股（002352）成交额9.36亿元，成交量19.50万手，位列成交额前列 [1] - 国货航（001391）成交量54.21万手，成交额3.70亿元，显示较高市场关注度 [1]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，基于2025年-2027年预测净利润分别为6.72亿元、8.18亿元、10.26亿元，对应市盈率分别为15倍、13倍、10倍，低于可比公司平均估值水平（2025E-2027E平均PE为26倍/21倍/18倍）[3][6][7] 核心观点 - 行业成长性显著：预计2030年中国第三方危化品物流市场规模达23186亿元，受益于化工产能向中国转移（2030年化学品销售额较2020年增长95%）及合规渗透率提升（目标渗透率58%）[6][20][27] - 稀缺资源壁垒突出：危化品仓储供需缺口大（2021年需求1.3亿平方米 vs 供给1亿平方米），土地获取难度高，公司管理仓储规模超75万平米且持续扩张[6][51][53] - 数字化赋能效率提升：公司"灵元素"平台超越传统分销功能，实现供应链可视化，符合监管趋势；AI技术助推行业集中度提升[6][10][64] - 全球化布局加速：依托国内化工企业出海及国际巨头产业链全球化，公司推进七大集群战略并开拓海外订单[81] 财务预测 - 收入稳健增长：预计2025E-2027E营业总收入分别为138.15亿元、156.69亿元、176.85亿元，同比增长14.0%、13.4%、12.9%[2][114][116] - 盈利增速领先：归母净利润预计2025E-2027E分别为6.72亿元、8.18亿元、10.26亿元，同比增长18.8%、21.8%、25.5%，毛利率从11.4%（2024年）提升至12.8%（2027E）[2][116][123] - ROE持续优化：从2024年13.1%升至2027E的15.2%，资产效率改善[2][128] 业务板块展望 - 全球货代业务（MGF）：预计2025E-2027E收入增速15%/15%/15%，毛利率改善至11%/12%/13.5%[8][116] - 区域仓配一体化（MRW）：受益仓储稀缺性，预计2025E-2027E毛利率达45%/50%/50%[8][113][116] - 数字化分销（MCD）：线上平台"灵元素"驱动增长，预计2025E-2027E收入增速18%/16%/15%[8][96][116] 行业支撑要素 - 政策监管趋严：2017年起各省市危化品监管政策数量大幅增长，头部企业合规优势凸显[46][47][50] - 化工产业转移：中国化工资本支出2023年达1250亿欧元（2013-2023年增长79%），全球份额持续提升[23][26][27] - 贸易全球化：2024年有机化学品（HS-29）出口额826亿美元（同比+6%），出口地以印度、美国、韩国为主[31][34][37]

核心观点 - 快递行业呈现"反内卷"趋势 单价降幅收窄 行业集中度提升 头部企业市场份额扩大[5][6][7] - 人形机器人技术实现突破 向"类人化自主决策"方向演进 产业呈现"技术深化"与"场景落地"双轮驱动态势[12][13][15] - 乳制品行业迎来肉奶周期共振 原奶价格回落存栏加速去化 牛肉价格低位反转 牧业企业盈利弹性较强[17][18][20] - 新能源与高端制造领域多公司业绩亮眼 光伏出货量大幅增长 磁材产品结构优化 锂电稼动率领先[55][56][58] 物流仓储行业 - 2025年7月全国快递件量164亿件 同比增长15.1% 1-7月累计件量1120.5亿件 同比增长18.7%[5] - 行业集中度持续提升 CR8达86.9 同比提升1.7 头部企业Q2市占率环比提高[6] - 7月单票收入同比下降5.3% 降幅同比环比收窄 反内卷力度超预期 义乌广东等地底价上调0.2-0.4元[7] 机器人行业 - Figure人形机器人实现无遮挡行走 通过强化学习训练达到超人水平 展示自主折衣等复杂技能[12][14] - 产业重点关注旋转关节模组、线性执行模组、电机、编码器、灵巧手及传感器等核心零部件[13] - 技术演进需解决力的精准控制、动态决策逻辑问题 依靠算法优化与数据积累实现任务自主决策[15] 乳制品行业 - 原奶价格延续回落 8-9月青贮采购季资金压力较大 社会存栏加速去化 25H2有望供需平衡[17] - 牛肉价格进入上行周期 25Q2全国牛存栏同比下降2.1%至9992万头 25H1进口牛肉量同比下降9.5%[18] - 牧业龙头企业毛利率有望获得6pct/10pct以上的改善空间 淘牛总收入有望增厚约2/4亿元[20] 新能源发电与高端制造 - 横店东磁25H1光伏产品出货13.4GW 同比增长超65% 电池量产转化效率提升至26.85%[55] - 磁材业务出货10.73万吨 结构优化 拓展至新能源汽车、AI服务器等新兴领域[56] - 锂电板块出货超3亿支 同比增长12.25% 稼动率维持业内领先 毛利率进一步回升[58] 互联网与科技 - 富途控股25H1营收100.06亿港元 同比增长74.89% 净入金强劲 新增有资产客户20.4万人[22][23] - 北森控股云端HCM收入7.22亿元 同比增长14.2% AI商业化ARR超过600万元[31][33] - 吉宏股份Q2扣非净利高增123% 跨境电商营收21.2亿元 同比增长52.9%[51][52] 汽车与出行 - 小鹏汽车25Q2交付量10.3万辆创历史新高 同比增长242% 毛利率达17.3%创历史新高[66][67] - 大众合作延伸至燃油和插电混动车型平台 有望增厚服务业务收入[67] 消费品与零售 - 巴比食品25Q2营收4.65亿元 同比增长13.5% 团餐业务1.06亿元 同比增长26.2%[27][28] - 亚玛芬体育25Q2收入12.4亿美元 同比增长23% 大中华区收入同比增长42% 规模首超美洲[93][94] 金融与保险 - 众安在线25H1归母净利润6.68亿元 同比增1103.5% 综合成本率95.6% 同比改善2.3pt[70][71] - 瑞达期货25H1归母净利润2.28亿元 同比增长66.49% 投资业务净收同比增69.72%[76][77] 材料与资源 - 厦门钨业25Q2归母净利5.81亿元 环比增48.65% 能源新材料利润同比增35.47%[61][62] - 长海股份25H1归母净利润1.7亿元 同比增42.30% 玻纤产能扩大至47万吨[104][105]