公司概况与业务格局 - 公司是国内危化品供应链领军企业，历经二十余年发展，已形成"综合物流+化工品分销"双轮驱动格局 [1] - 公司构建了覆盖国内六大战区、延伸至亚太等地区的全球化服务网络 [1] - 截至2025年上半年，公司有效客户超10,000家 [1] 经营表现与增长动力 - 物贸一体化协同效应持续释放，支撑公司业绩稳步增长 [1] - 公司综合物流服务能力持续增强，服务链条延伸推动盈利能力持续上涨 [1] - 公司商业模式清晰，多业务并举 [1] 行业前景与发展空间 - 行业随化工增产持续扩容，龙头或具备成长空间 [1] - 复制海外龙头成长路径，并购+协同有望为公司打开长期成长空间 [1]

公司股价与融资融券交易 - 2月2日公司股价下跌5.15% 成交额1.44亿元 [1] - 当日融资买入1002.74万元 融资偿还1162.44万元 融资净卖出159.71万元 [1] - 截至2月2日 融资融券余额合计1.33亿元 其中融资余额1.32亿元 占流通市值的1.39% 超过近一年50%分位水平 [1] - 2月2日融券卖出1800股 金额10.80万元 融券余量2.52万股 融券余额151.20万元 超过近一年60%分位水平 [1] 公司基本情况与业务结构 - 公司成立于1997年3月28日 于2018年7月13日上市 [2] - 公司是专业化工供应链综合服务商 提供以货运代理、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务 [2] - 主营业务收入构成：化工品分销(MCD)占48.08% 全球货代业务(MGF)占24.02% 仓配一体化(MWT)占17.40% 全球移动(MGM)占9.96% 其他占0.53% [2] - 公司A股上市后累计派现4.44亿元 近三年累计派现2.88亿元 [3] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月 公司实现营业收入106.70亿元 同比增长11.70% 归母净利润5.25亿元 同比增长7.04% [2] - 截至9月30日 公司股东户数为1.13万户 较上期减少9.63% 人均流通股14034股 较上期增加10.66% [2] - 截至9月30日 香港中央结算有限公司为第三大流通股东 持股1131.35万股 较上期减少133.28万股 [3] - 前海开源公用事业股票为新进第四大流通股东 持股610.37万股 兴全合润混合A为第六大流通股东 持股427.68万股 数量未变 兴全商业模式混合(LOF)A为第七大流通股东 持股399.04万股 较上期增加6.23万股 [3] - 中欧时代先锋股票A退出十大流通股东之列 [3]

（证券代码：603713） 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2026 年第一次临时股东会 会议资料 $$=0=\pm\sqrt{\pm}=\pm\sqrt{}+-\sqrt{}$$ 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2026 年第一次临时股东会 密尔克卫智能供应链服务集团股份有限公司 2026 年第一次临时股东会会议资料 会议须知 二、 会议期间，全体参会人员应以维护股东的合法权益，确保会议的正常秩序和议事效 率为原则，自觉履行法定义务。 三、 股东或股东代理人参加本次会议依法享有发言权、咨询权、表决权等各项权利，应 认真履行其法定权利和义务，不得侵犯其他股东的权益。 四、 要求发言的股东，可在会议审议提案时举手示意，得到主持人许可后进行发言，股 东发言应重点围绕本次会议所审议事项进行，简明扼要，主持人可安排公司董事和其他高 级管理人员回答股东提问。提案开始进行表决后，会议将不再安排股东发言。 五、 股东会的所有议案采用现场投票和网络投票相结合的方式表决，股东只能选择现 场投票和网络投票中的一种表决方式，同一表决权出现重复表决的以第一次投票为准。 六、 现场投票表决采用记名投票方式表决，会议开始 ...

金属（山东黄金） - 公司拥有中国最好的黄金资源禀赋，权益资源量达2058吨，权益储量达787吨，为金价上行周期中的估值提供显著支撑[14] - 焦家金矿复产节奏稳健，预计2026年可达产7吨，满产后可贡献10吨年产量；卡蒂诺金矿预计2027年达产后可贡献8吨年产量[14] - 预计2026-2028年归母净利润分别为108.1亿元、110.9亿元、123.2亿元，对应PE分别为25.2倍、22.7倍、21.1倍[16][17] 建材 - 消费建材行业供给深度出清，2024年商品房销售面积较2021年累计下降约47%，规模以上防水产量为其峰值的62%[18] - 东方雨虹国内经营见底，业绩增长来自零售提价（3-4%）和海外布局，预计2025-2027年经营性业绩（加回减值后）为18亿元、25亿元、29亿元[21][23] - 中国巨石2026年业绩预测：在合理利润（粗纱吨净利1100元，电子布1.3元/平米）假设下，2026年业绩为50亿元，2030年约68亿元[30][31] 交运 - 电商平台竞争回归理性，推出降本增效、扶持商家等政策，2025年三季度拼多多主站收入增长降至个位数[34][35][36][39] - 反内卷推动快递价格修复，2025年8月以来经济快递总部平均单价环比改善，2025年经济快递总部收入占全链路比例提升[41] - 中通快递现金流持续改善，2025年9月30日在手现金超300亿元，负债率低于30%，PE估值行业最低[44][46][47] 化工 - 制冷剂行业执行配额制，2026年方案延续高集中度，三代制冷剂CR3达65%，行业企业个数将不再增加[62][63][67] - 三代制冷剂具备“刚需消费”属性和全球“基因”，非周期性特征凸显，价格长期上涨持续性强[67][71] - 巨化股份拥有最大的三代制冷剂权益配额30.9万吨，制冷剂价格每上涨10000元/吨，对应盈利增厚约23.3亿元[72] 石化与电力 - 宝丰能源作为煤制烯烃龙头，在油价中高位运行时成本优势显著，较石脑油裂解路线有超1000元/吨的单吨超额收益[80][81] - 龙源电力为陆风龙头，截至2024年底合计装机4114万千瓦，2025年计划新增装机500万千瓦，远期成长空间巨大[86][90][91] 煤炭与建筑 - 电投能源具备煤电铝一体化协同优势，自产煤成本显著低于主要可比公司，预计2025-2027年归母净利润分别为57.05亿元、68.98亿元、69.25亿元[95][97][112] - 利柏特是EPFC全产业链服务领军企业，与巴斯夫、林德等国际知名企业保持长期合作，具备模块化设计制造的技术壁垒[114][117][121] - 鸿路钢构持续加大机器人投入以提升质量、降低成本，在顺周期复苏预期下，估值有望触底回升[123][126]

物流板块市场表现 - 2024年1月29日，物流板块整体上涨0.68%，表现强于上证指数（上涨0.16%）和深证成指（下跌0.3%）[1] - 板块内领涨个股为天顺股份，当日涨幅为3.86%，收盘价为16.68元[1] - 建发股份、恒基达鑫、密尔克卫、嘉友国际等个股涨幅居前，分别上涨3.21%、2.82%、2.62%、2.07%[1] - 板块内亦有部分个股下跌，其中长江投资跌幅最大，为-9.94%，*ST原尚、普路通分别下跌-3.69%、-3.26%[2] 板块资金流向 - 当日物流板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局[2] - 板块主力资金净流出2794.64万元，游资资金净流出1.99亿元，散户资金净流入2.27亿元[2] - 顺丰控股获得主力资金净流入最多，达7841.63万元，主力净占比为5.65%[3] - 建发股份、中国外运分别获得主力资金净流入4633.56万元、3942.17万元，主力净占比分别为10.02%、20.76%[3] - 顺丰控股同时遭遇游资净流出9463.06万元，游资净占比为-6.82%[3] 重点公司交易情况 - 顺丰控股成交活跃，成交量为36.73万手，成交额为13.88亿元，股价上涨1.17%[1] - 建发股份成交量为48.25万手，成交额为4.62亿元，是当日板块内成交额较高的公司之一[1] - 圆通速递股价上涨1.32%，收盘价为16.93元，获得主力资金净流入1144.74万元[1][3] - 申通快递股价上涨1.16%，收盘价为13.04元，成交额为1.85亿元[1]

证券之星消息，1月28日物流板块较上一交易日下跌0.51%，密尔克卫领跌。当日上证指数报收于 4151.24，上涨0.27%。深证成指报收于14342.9，上涨0.09%。物流板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 920351 | 华米源海 | 22.93 | 1.87% | 1.66万 | | 3797.86万 | | 603871 | 嘉友国际 | 13.53 | 1.58% | 11.60万 | | 1.56亿 | | 600787 | 中储股份 | 5.92 | 1.54% | 48.94万 | | 2.89 乙 | | 601156 | 东航物流 | 19.01 | 1.12% | 10.11万 ﺎ | | 1.92亿 | | 600704 | 物产中大 | 5.97 | 0.84% | 79.04万 | | 4.71亿 | | 002889 | 东方嘉盛 | 15.23 | 0.73% | 3.33万 | | 5044.51万 | | ...

2026年第一次临时股东会召开安排 - 公司将于2026年2月11日14点00分在上海市浦东新区金葵路158号云璟生态社区F1栋召开2026年第一次临时股东会 [2] - 股东会表决方式采用现场投票与网络投票相结合，网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为2026年2月11日9:15至15:00 [2][3] - 会议将审议多项议案，其中议案2和议案5为特别决议议案，议案1和议案5将对中小投资者单独计票 [6] 终止2024年股权激励计划 - 公司董事会于2026年1月26日审议通过，拟终止实施2024年股票期权与限制性股票激励计划，并注销已授予但尚未行权的全部2,886,818份股票期权 [16][24] - 终止原因为2024年公司净利润增长率未达到激励计划第一个行权期的业绩考核目标，且经营内外部环境发生较大变化，预计无法达成剩余考核期目标，继续实施难以达到预期激励效果 [23] - 该激励计划于2024年5月6日授予，最初向78名激励对象授予362.05万份权益，包括向77名对象授予352.05万份股票期权（行权价54.20元/份）及向1名对象授予10.00万股限制性股票（授予价27.10元/股） [20] - 此前，公司已于2024年12月12日回购注销了全部10万股限制性股票，并于2025年5月16日注销了633,682份股票期权 [21] - 根据财务初步测算，由于预计无法实现业绩目标，估计未来能满足可行权条件的权益工具数量为零，因此终止计划预计确认的股份支付费用为零，对净利润无影响 [25] 公司注册资本与经营范围变更 - 公司注册资本将由158,162,931元变更为158,127,190元，总股本减少35,741股，主要因回购注销35,775股限制性股票及可转债转股增加34股 [30][31][32][33] - 公司拟大幅扩展经营范围，新增销售金属材料、稀土功能材料、非金属矿及制品、电子专用材料、新型金属功能材料、纸浆、橡胶制品等，以拓展新的利润增长点 [34] - 因注册资本及经营范围变更，公司将对《公司章程》相应条款进行修订 [35] 董事会制度修订与独立董事变更 - 公司修订了《董事会议事规则》和《募集资金管理制度》 [37][52][56] - 独立董事罗斌先生因连续任职即将满六年，将于任期届满后离任 [40] - 董事会提名余坚先生为第四届董事会独立董事候选人，其任职资格已提交交易所审核，余坚先生为注册会计师，现任上海国家会计学院全职教师、硕士生导师 [40][42] - 待股东会审议通过后，余坚先生将担任审计委员会主任委员、提名委员会委员及薪酬与考核委员会主任委员 [42][47] 第四届董事会第十次会议决议 - 会议于2026年1月26日召开，全体5名董事出席，审议并通过了全部7项议案 [43][63] - 通过议案包括：增补独立董事、调整专门委员会委员、变更注册资本及经营范围并修改《公司章程》、修改《董事会议事规则》、修改《募集资金管理制度》、终止2024年股权激励计划、提请召开2026年第一次临时股东会 [43][62] - 所有议案均获得5票同意，同意票数占全体董事有表决权票数的100% [45][48][50][53][57][60][63]

激励计划实施情况 - 2024年5月6日确定激励计划授予日，向78人授予362.05万份股票期权与限制性股票[6] - 2024年6月17日完成10.00万股限制性股票授予登记[7] - 2024年6月20日完成352.05万份股票期权授予登记[7] - 2024年12月12日办理完成100,000股限制性股票回购注销手续[7] - 2025年5月16日办理完成633,682份股票期权注销手续[8] 激励计划终止情况 - 2026年1月26日董事会审议通过终止实施2024年激励计划暨注销股票期权议案[2] - 已授予未解除限售限制性股票全部回购注销[11] - 已授予未行权股票期权2,886,818份待股东会通过后注销[11] 业绩考核情况 - 2024年公司净利润增长率未达部分行权期公司层面业绩考核目标[9] - 预计无法达成剩余考核期公司层面业绩考核目标[10] 后续安排 - 后续通过优化薪酬体系等保障核心团队激励和人才培养[14] 合规情况 - 终止实施激励计划符合法律法规，不产生重大不利影响[12] - 上海君澜律所认为已履行现阶段法定程序，尚需股东会审议[16] - 终止不存在损害股东利益和违法情形，已履行信息披露义务[16] 备查文件 - 第四届董事会第十次会议决议[17] - 第四届董事会薪酬与考核委员会2026年第一次会议决议[17] - 关于终止实施2024年激励计划的法律意见书[17]

激励计划进程 - 2024年4 - 5月多次会议审议通过激励计划相关议案[8][9][11] - 2025年4 - 5月会议审议通过修订激励计划及考核办法议案[11][12] - 2026年1月会议审议通过终止激励计划暨注销股票期权议案[12] 业绩与数据 - 2024年公司净利润增长率未达业绩考核目标[13] - 已授予未行权股票期权2,886,818份将注销[15] - 能行权权益工具数量为零，累计股权激励费用为零[17] 后续安排 - 公司将优化薪酬体系完善绩效考核机制[17] - 自终止公告起三月内不得再审议股权激励计划[17] - 需股东会审议通过，履行后续信息披露义务[18][19][20]

募集资金支取与专户管理 - 1次或12个月内累计从专户支取超5000万元且达净额20%，通知保荐或顾问[6] - 银行3次未配合，公司可终止协议注销专户[6] 募投项目规定 - 搁置超1年或超期限投入未达50%，重新论证[11] 资金使用限制 - 现金管理产品期限不超12个月[13] - 临时补流单次不超12个月[14] - 置换自筹资金在专户到账6个月内实施[16] 节余资金处理 - 单个项目节余低于100万或5%，年报披露[16] - 全部完成后节余低于500万或5%，定期报告披露[17] - 全部完成后节余占10%以上，股东会审议[17] 监督检查 - 内审至少半年检查一次[24] - 董事会半年核查进展并披露报告[24] - 年度审计聘请事务所出鉴证报告[24] - 保荐或顾问至少半年现场核查[25] - 年度出专项核查报告[25] - 董事会报告披露核查和鉴证结论[25] 其他 - 子公司实施募投项目要遵守制度[30] - 制度经股东会审议通过生效和修改[30] - 抵触时执行国家法律规定[30] - 未尽事宜按国家规定执行[30] - “以上”含本数，“低于”不含[30] - 制度由董事会负责解释[30]