报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024-2026年营业收入和归母净利润预计将保持高速增长,分别达到157.70亿元/11.76亿元、173.90亿元/13.88亿元和191.42亿元/17.40亿元,同比增速分别为20.69%/101.61%、10.27%/17.99%和10.07%/25.36% [5] - 公司摩托车主业收入高速增长,推动营收利润双增。2024年前三季度,公司实现营收122.18亿元,同比+30.48%,实现归母净利润8.99亿元,同比+13.65% [2] - 公司无极VOGE系列产品销售收入快速增长,2024年前三季度实现24.31亿元,同比增长127.60%。无极品牌国内外销售均保持高增长 [2] - 公司盈利能力稳步向好,2024年前三季度综合毛利率18.30%,净利率7.23%,相较于2023年全年分别提升0.24/3.60个百分点 [2] - 公司通过董事会换届选举,聘任了五位高管以及证券事务代表,彰显了公司新管理层稳团队、稳经营的决心与信心 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为157.70亿元、173.90亿元和191.42亿元,同比增速为20.69%/10.27%/10.07% [5] - 2024-2026年归母净利润预计分别为11.76亿元、13.88亿元和17.40亿元,同比增速为101.61%/17.99%/25.36% [5] - 2024-2026年公司业绩对应PE分别为13.95倍、11.82倍和9.43倍 [5] - 2023年公司资产负债率为39.5%,流动比率为1.87 [7] - 2023年公司应收账款周转率为10.22次,存货周转率为13.94次,总资产周转率为0.99次 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年前三季度,公司实现营业收入122.2亿元,同比+30.5%;归母净利润9.0亿元,同比+13.7%;归母扣非净利润8.4亿元,同比+19.4% [3] - 2024年Q3,公司实现营业收入45.5亿元,同比+34.5%;归母净利润3.1亿元,同比+7.0%;扣非归母净利润2.8亿元,同比+7.7% [3] 盈利能力分析 - 2024年Q3,公司毛利率17.6%,同比-0.9个百分点;归母净利率6.8%,同比-1.7个百分点 [3] - 期间费用率整体平稳,销售/管理/研发/财务费率分别为1.8%/3.8%/3.6%/0.05%,同比变动+0.3/-0.3/+0.3/+0.2个百分点 [3] 业务板块表现 - 2024年Q3,公司摩托车业务收入45.6亿元,同比+79.4%;VOGE系列收入9.1亿元,同比+120.6%,其中国内收入6.4亿元,同比+147.1%,出口收入2.7亿元,同比+75.3% [3] - 通用机械业务收入9.4亿元,同比+47.3% [3] 重整事宜进展 - 截至2024年10月28日,隆鑫系十三家公司重整管理人账户已收到宗申新智造和渝富资本分别支付的重整投资款累计13.46亿元和8.46亿元 [3] - 重庆五中院裁定,将隆鑫控股持有的隆鑫通用2.03亿股、1.27亿股股票分别过户给宗申新智造、渝富资本,占公司总股本的9.9%、6.2% [3] 盈利预测和投资评级 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为146.55/155.32/166.72亿元,同比+12.16%/+5.98%/+7.34%;归母净利润分别为10.96/12.92/14.62亿元,同比+87.87%/+17.88%/+13.18% [6] - 对应PE分别为15.31/12.98/11.47X [6] - 公司摩托车业务持续高增,重整事宜稳步推进,维持"买入"评级 [3]

股权情况 - 隆鑫控股持股1,028,236,055股，占总股本50.07%[3] - 累计质押875,128,574股，占所持股份85.11%，总股本42.62%[3] - 累计被冻结/轮候冻结1,028,236,055股，占所持股份100%，总股本50.07%[3] 解除质押 - 2024年10月30日，124,125,000股及对应分红解除质押[4] - 占隆鑫控股所持股份12.07%，总股本6.04%[4] - 本次解除质押系配合执行《重整计划》，无后续质押计划[5] 未来展望 - 《重整计划》执行期限延至2025年2月21日，未完成控股股东有破产风险[6] - 公司日常生产经营正常，无控股股东侵占利益情况[6]

股权情况 - 隆鑫控股持股1,028,236,055股，占总股本50.07%[3][5][6] - 累计质押999,253,574股，占持股97.18%，总股本48.66%[3][5][6] - 累计被冻结/轮候冻结1,028,236,055股，占持股100%，总股本50.07%[3][6] 股权变动 - 2024年10月28日，13,247,000股解除质押，占持股1.29%，总股本0.65%[4] 重整事项 - 《重整计划》执行期限延至2025年2月21日，未完成控股股东有破产风险[6] 公司运营 - 公司业务独立，日常生产经营正常，无控股股东侵占利益情况[6] 信息披露 - 公司将持续关注控股股东相关事项进展并及时披露[6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 隆鑫通用2024Q3业绩符合预期，摩托车业务贡献显著增量 [1] - 无极品牌快速成长，产品+渠道齐驱 [1] - 中大排摩托车迈向全球，无极品牌贡献主要力量 [1] - 看好无极品牌产品端+渠道端双重扩展，助力隆鑫通用摩托车业务加速成长 [1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 预计2024-2026年营收分别为151.9亿元、171.2亿元、194.1亿元，归母净利润分别为12.1亿元、14.2亿元、16.7亿元，EPS分别为0.59元、0.69元、0.81元，对应PE分别为15倍、13倍、11倍 [2] 公司财务报表数据预测汇总 利润表 - 2023A-2026E营业总收入分别为130.66亿元、151.91亿元、171.24亿元、194.11亿元，增长率分别为5.29%、16.26%、12.72%、13.36% [4] - 2023A-2026E归母净利润分别为5.83亿元、12.09亿元、14.16亿元、16.68亿元，增长率分别为10.65%、107.21%、17.13%、17.80% [4] 资产负债表 - 2023A-2026E货币资金分别为55.48亿元、65亿元、75.59亿元、89.15亿元 [5] - 2023A-2026E流动资产合计分别为97.52亿元、111.63亿元、125.96亿元、143.85亿元 [5] - 2023A-2026E非流动资产合计分别为41.89亿元、43.42亿元、44.62亿元、45.22亿元 [5] - 2023A-2026E负债合计分别为55.13亿元、61.12亿元、67.02亿元、73.98亿元 [5] - 2023A-2026E股东权益合计分别为84.28亿元、93.93亿元、103.56亿元、115.09亿元 [5] 现金流量表 - 2023A-2026E经营活动现金流分别为24.03亿元、17.98亿元、21.12亿元、24.33亿元 [5] - 2023A-2026E投资活动现金流分别为-1.9亿元、-5.98亿元、-6.01亿元、-5.51亿元 [5] - 2023A-2026E筹资活动现金流分别为-4.05亿元、-2.47亿元、-4.53亿元、-5.26亿元 [5] - 2023A-2026E现金净流量分别为18.6亿元、9.53亿元、10.58亿元、13.56亿元 [5]

证券代码：603766 证券简称：隆鑫通用 公告编号：2024-053 隆鑫通用动力股份有限公司 关于召开 2024 年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东大会类型和届次 2024 年第二次临时股东大会 (二) 股东大会召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结 合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 11 月 26 日 14 点 00 分 召开地点：公司 C 区（重庆市九龙坡区九龙工业园 C 区聚业路 116 号）集团大楼 五楼会议室 (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 11 月 26 日 至 2024 年 11 月 26 日 股东大会召开日期：2024年11月26日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 (六) 融资融券、转融 ...

关联交易决策 - 2024年4月25日通过2023年度执行及2024年度预计议案[2] - 2024年10月28日审议通过调整2024年度预计金额议案[2] 交易金额数据 - 2024年前三季度采购累计8923.68万元，四季度预计5500万元[6] - 年初预计采购10000万元，拟调增5000万元至15000万元[6] - 2024年度预计金额原11210万元，拟调增5000万元，比例44.60%[6] 关联方情况 - 亚庆机械注册资本300万元，张庆持股93.3%[7] - 2023年底资产7283万元，净资产 - 218万元，负债率74%[7] - 2024年9月资产8844万元，净资产203万元，负债率81%[7] - 2023年营收13708万元，净利润27万元；2024年1 - 9月营收14199万元，净利润120万元[7] 交易定价与影响 - 关联交易定价遵循市场价，无则按成本加成或协议定价[10] - 日常关联交易属正常经营，不影响独立性和主业[11]

股权情况 - 隆鑫控股持有公司1,028,236,055股，占总股本50.07%[3][6] - 累计质押1,012,500,574股，占所持股份98.47%，占总股本49.31%[3][6] - 累计被冻结/轮候冻结1,028,236,055股，占所持股份100%，占总股本50.07%[3][6] 股权变动 - 2018年9月6日质押18,220,000股，占总股本0.89%[4] - 2024年10月25日13,668,000股及红利解除质押，占所持股份1.33%，总股本0.67%[4] 其他情况 - 重整计划执行期限延至2025年2月21日，未完成控股股东有破产风险[6] - 公司业务独立完整，经营正常，无控股股东侵占利益情况[6]

诉讼案件 - 广州威能主要涉诉案件共27起，涉案金额50,695.04万元[2] - 5起胜诉并申请执行，涉案金额7,282.48万元[2][7] - 21起二审驳回，涉案金额39,018.57万元，2起立案侦查[2][7] - 1起从诉前调解转诉讼，涉案金额4,393.99万元[2][7] 欠款情况 - 广东宾士和天津博威对约3,300万元欠款提异议[4] - 27家分销商尚欠50,688.90万元，已计提减值45,898.88万元[9] 其他案件 - 广州威能被职务侵占案在侦查中[2] 影响判断 - 公司尚不能判断诉讼和报案对利润的影响[2][9]

舆情管理制度 - 公司于2024年10月制定舆情管理制度[1] - 舆情工作组由董事长任组长、董事会秘书任副组长[5] - 舆情信息采集设在证券部，涵盖公司官网等互联网载体[6] 舆情分类与处理 - 舆情分为重大舆情和一般舆情[7][8] - 一般舆情由董事会秘书和证券部灵活处置[10] - 重大舆情时组长视情况召集会议并决策部署[10] 其他规定 - 违反保密义务造成损失将处分或追责[13] - 制度由董事会解释修订，审议通过日起生效[15]