文章核心观点 - 济安金信发布《2025年重庆上市公司ESG-V评级榜单》，对65家重庆上市公司在环境、社会、治理及价值创造四个维度进行全面评估，旨在将企业的责任治理表现转化为市场可操作的投资信号，衡量其长期竞争力[1][2] - 榜单显示，重庆上市公司ESG-V表现呈现明显分层：头部企业凭借治理与价值创造的双优表现获得高评级，中游企业已建立初步责任框架但面临提升挑战，低评级企业则在环境、治理及价值稳定性方面存在瓶颈[3][4][5] - 该评级为资本市场提供了一份“压力测试”报告，表明在重庆以制造业和传统行业为主体的经济结构中，企业能否在责任与价值之间找到平衡，将直接影响其未来的投资价值和市场地位[3][5] ESG-V评级体系 - 评级体系涵盖环境、社会、治理及价值四个维度，其中价值维度是区别于传统ESG评价的创新之处，旨在从投资视角评估企业的价值创造与定价合理性[2] - 环境维度强调产业链的环境影响与资源效率，社会维度聚焦合规经营与利益相关方责任，治理维度衡量公司治理的透明度与内控机制[2] - 该体系不仅评估企业的“责任姿态”，更致力于将这些表现转化为市场可操作的投资信号，回答企业的责任治理是否已转化为经营韧性和长期价值这一投资者核心关切[2] 头部企业表现 - 巨人网络是65家参评公司中唯一获得AAA级评级的企业，其突出的治理能力和长期价值创造的稳定性使其脱颖而出[3][8] - 获得AA级评级的企业包括隆鑫通用、三峰环境和中国汽研，这些企业在环境治理、社会责任和价值创造的可持续性方面表现优异[3][8] - 头部企业能够在环境约束较强的背景下，充分发挥治理和价值创造上的优势，从而赢得资本市场的长期认可[3] 中游企业表现与挑战 - 位于BBB级、BB级和B级的企业共计37家，占参评公司总数65家的比例接近六成[4] - 这些企业已在合规和治理框架上打下基础，但进一步提升评级面临三大挑战：环境管理需降低能耗、减少排放并提高资源效率；治理透明度与责任机制需完善；价值创造的稳定性需在周期性波动中加强[4] - 具体案例显示，长江材料和重庆钢铁的环境表现较弱，财信发展、三峡水利等企业需在治理方面取得实质性进展[4] 低评级企业表现与挑战 - 位于CCC级、CC级和C级的企业共计13家，普遍存在环境管理不足、治理透明度不高以及价值创造不稳定等问题[5] - 这些企业面临的最大挑战在于如何将外部压力转化为内部改进的动力，通过系统的治理提升与战略转型来争取资本市场的认同与支持[5] - 能力不足的企业面临更高的市场风险与估值压力[5] 重点公司评级详情 - **巨人网络**：ESG-V评级为AAA，其环境、社会、治理、价值四个子评级均为AA[8] - **隆鑫通用**：ESG-V评级为AA，其社会、治理、价值子评级为AA，环境子评级为BB[8] - **三峰环境**：ESG-V评级为AA，其环境子评级为AAA，社会子评级为A，治理子评级为BBB，价值子评级为A[8] - **中国汽研**：ESG-V评级为AA，其价值子评级为AA，社会子评级为A，治理子评级为A，环境子评级为BBB[6][8] - **长安汽车**：ESG-V评级为BB，其价值子评级为BBB，环境、社会、治理子评级均为B或BB[7][9] - **三峡水利**：ESG-V评级为B，其环境子评级为CCC，社会、治理、价值子评级均为B[7][9] - **太极集团**：ESG-V评级为B，其社会、治理子评级为CCC，环境子评级为BB，价值子评级为B[7][9]

证券代码：603766 证券简称：隆鑫通用 公告编号：2026-001 隆鑫通用动力股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 (一)股东会召开的时间：2026年1月9日 (二)股东会召开的地点：重庆市南岸区大石二支路隆鑫工业园隆鑫通用A区管理平台一楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： ■ (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次会议采取现场和网络投票相结合的方式召开，由公司董事会召集，公司董事长李耀先生主持会议。 公司部分董事和董事会秘书列席了本次会议，见证律师列席了本次会议。本次会议的召集、召开符合有 关法律、法规、部门规章和《公司章程》的规定，会议合法有效。 (五)公司董事和董事会秘书的列席情况 1、公司在任董事9人，列席1人，非独立董事胡显源先生、黄培国先生、龚晖先生、焦一洋先生和刘昭 先生，独立董事刘建新先生、陈定文 ...

证券日报网讯 1月9日，隆鑫通用发布公告称，公司2026年第一次临时股东会审议通过《关于及其摘要 的议案》《关于的议案》《关于提请股东会授权董事会办理员工持股计划相关事宜的议案》。 （文章来源：证券日报） ...

公司战略与市场定位 - 巴西是公司旗下VOGE品牌全球化的战略要地，也是实现拉美区域增长的关键引擎 [1] - 公司目前未在巴西玛瑙斯设厂，通过与区域代理商深度合作解决CKD组装、市场准入和销售等问题 [1] - 针对巴西市场，VOGE品牌首批进入的车型为拉力车型和运动踏板，旨在应对复杂路况并契合消费趋势 [1] 行业与市场分析 - 巴西是拉丁美洲规模最大、底蕴最深厚的摩托车市场 [1] - 巴西摩托车市场以通勤刚需和经济实用性为主，摩托车被视为生产工具和生活必需品 [1] - 巴西市场以中大排量（250cc+）为主的玩乐车型渗透率较低，但近年来均保持增速 [1] - 巴西政府通过税收政策鼓励本地化生产 [1] - 巴西市场存在从实用代步向休闲娱乐过渡的消费趋势 [1]

关于隆鑫通用动力股份有限公司 2026 年第一次临时股东会的法律意见书 北京市时代九和律师事务所关于隆鑫通用动力股份有限公司 2026 年第一次临时股东会的法律意见书 致：隆鑫通用动力股份有限公司 北京市时代九和律师事务所（以下简称"本所"）根据隆鑫通用动力股份有限 公司（以下简称"贵公司"、"公司"）的委托，指派律师出席贵公司2026年第一次 临时股东会（以下简称"本次股东会"）。本所律师依据《中华人民共和国公司法》 （以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股东会规则》（以 下简称"《股东会规则》"）、其他相关法律、法规、规范性文件以及《隆鑫通用 动力股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，出具本法律 意见书。 本所及经办律师依据《证券法》《律师事务所从事证券法律业务管理办法》 和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律意见书出具日 以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉尽责和诚实信 用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真实、准确、完 ...

证券代码：603766 证券简称：隆鑫通用 公告编号：2026-001 隆鑫通用动力股份有限公司 2026年第一次临时股东会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一) 股东会召开的时间：2026 年 1 月 9 日 (二) 股东会召开的地点：重庆市南岸区大石二支路隆鑫工业园隆鑫通用 A 区 管理平台一楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 575 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 1,216,768,410 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 59.2521 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，会议主持情况等。 本次会议采取现场和网络投票相结合的方式召开，由公司董事会召集，公司 董事长李耀先生主持会议。公司部分董事和董 ...

公司股价与交易数据 - 1月8日公司股价下跌3.42% 成交额为4.88亿元 [1] - 1月8日公司获融资净买入899.52万元 融资买入3308.37万元 融资偿还2408.85万元 [1] - 截至1月8日 公司融资融券余额合计2.43亿元 其中融资余额2.41亿元 占流通市值的0.77% 融资余额处于近一年20%分位水平 [1] - 1月8日公司融券偿还1.88万股 融券卖出2.57万股 融券卖出金额39.22万元 融券余量15.98万股 融券余额243.85万元 融券余额超过近一年50%分位水平 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日 公司股东户数为3.54万户 较上期增加18.78% [2] - 截至9月30日 公司人均流通股为58032股 较上期减少15.81% [2] - 截至9月30日 香港中央结算有限公司为公司第三大流通股东 持股1.41亿股 较上期增加3485.06万股 [3] - 截至9月30日 广发创新升级混合（002939）退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月 公司实现营业收入145.57亿元 同比增长19.14% [2] - 2025年1月至9月 公司实现归母净利润15.77亿元 同比增长75.45% [2] - 公司主营业务收入构成为：摩托车及发动机74.58% 通用机械产品22.41% 高端零部件1.26% 大型商用发电机组1.03% 其他0.72% [1] 公司分红与历史沿革 - 公司A股上市后累计派现36.05亿元 近三年累计派现11.91亿元 [3] - 公司成立于2007年6月8日 于2012年8月10日上市 位于重庆市南岸区大石二支路隆鑫工业园隆鑫通用A区 [1] - 公司主营业务涉及摩托车及发动机和通用机械等业务 [1]

文章核心观点 - 2025年中国自主摩托车企业呈现高端化与出海双轮驱动态势 内销市场集中度提升 [1] - 展望2026年 中大排量摩托车内外销预计维持高景气度 排量结构升级是全年主旋律 [1] - 自主摩企正从“制造输出”转向“体系输出” 有望走出一条可持续的全球化升级路径 [7] 2025年回顾总结 - **总量端**：中大排摩托车（>250cc）休闲娱乐属性驱动渗透率提升 2025年1-10月内销37.4万辆 同比增长6.2% 渗透率达11.1%的历史新高 同期出口44.9万辆 同比大幅增长59.1% [2] - **结构端**：排量结构持续升级 450cc车型占比提升并稳定在34%左右 800cc车型出口实现从0到1的突破 [2] - **格局端**：内销市场集中度逐步提升 CR3占比近60% 其中春风动力增势迅猛 出口市场春风与隆鑫等头部企业份额稳固 竞争呈现多元化趋势 [2] 2026年总量展望 - **内销市场**：对标海外 中国中大排摩托车渗透率与人均保有量较发达国家存在数倍差距 预计2025/2026年中大排内销渗透率分别增至10.5%/12.0% 对应销量分别为43.2万/47.7万辆 同比分别增长8.8%/10.5% [3] - **出口市场**：海外中大排摩托车市场空间广阔 预计2025/2026年空间分别为581万/599万辆 同比分别增长4.0%/3.0% 自主摩企积极布局海外 预计2025/2026年其海外市场份额分别增至9.3%/12.0% 对应出口销量分别为54.0万/71.8万辆 同比分别增长58.4%/33.0% [3] 2026年结构展望 - **内销结构**：头部自主摩企发力高端化突破 2025年春风动力、钱江摩托推出多款500cc以上大排量车型 预计2026年排量升级为主旋律 2025/2026年国内500-800cc摩托车占比预计将达22%/25% [4] - **出口结构**：中大排出口结构趋于稳定 预计2025/2026年500-800cc排量段占比分别提升至17.4%/19.5% [5] 2026年竞争格局展望 - **集中度现状与空间**：2023、2024、2025年1-10月中大排行业内销CR3分别为45.1%、56.6%、53.6% 集中度维持高位 参考2022年美/日摩托车行业CR3分别超过60%/90% 显示国内中大排行业格局仍有提升空间 [6] - **发展趋势**：消费者日益成熟 更关注产品品控 以春风、隆鑫、钱江为代表的自主龙头摩企 凭借对国内消费者喜好的敏锐洞察、对产品属性的深刻理解以及较外资品牌更优的产品力与性价比 有望持续抢占市场份额 预期中长期格局呈现集中趋势 [6] 提及的重点公司 - 报告推荐关注春风动力(603129.SH)、隆鑫通用(603766.SH)、钱江摩托(000913.SZ) [7]

文章核心观点 - 2025年中大排量摩托车（>250cc）行业呈现强劲增长，内销渗透率创新高，出口增速显著，行业结构持续向高端化升级，自主品牌龙头春风动力、隆鑫通用、钱江摩托（自主三强）凭借产品力与性价比优势，在内销市场集中度提升，在出口市场呈现多元化竞争格局 [1][7][12] - 展望2026年，行业预计维持高景气度，内销稳健增长，出口维持高速增长且市场份额持续提升，排量结构升级（500-800cc占比提升）是全年主旋律，自主摩企的全球化与高端化进程将加速，有望实现从“制造导出”到“体系输出”的可持续升级路径 [2][4][10][12][142] 回顾2025年：中大排增势强劲 自主摩企发展提速 行业内销：销量、渗透率与结构 - **销量与渗透率**：2025年1-10月，中大排摩托车内销达37.4万辆，同比增长6.2%，内销渗透率达11.1%，较2024年全年提升2.1个百分点，创历史新高 [1][14][17][101] - **排量结构升级**：内销排量结构持续升级，450cc车型占比显著提升并稳定在34%左右，成为新增长极；500-800cc大排量平台占比自2024年第四季度起跃升至19%以上 [1][22][101] - **具体平台表现**：250cc平台内销承压，2025年1-10月累计内销14.6万辆，同比下降36.9%；450cc平台内销12.8万辆，同比下降11.7% [28][32][101] 行业出口：高速增长与结构变化 - **出口销量高增**：2025年1-10月，中大排摩托车出口44.9万辆，同比大幅增长59.1%，进入提速阶段；同期125cc+摩托车出口491.7万辆，同比增长15.0% [1][46][53][101] - **排量结构升级**：出口仍以250-400cc平台为主，但800cc平台实现从0到1的突破，主要得益于隆鑫无极DS900等车型远销欧洲，引领自主品牌向上 [1][60][76][102] - **具体平台表现**：250cc平台出口30.8万辆，同比微降2.5%；450cc平台出口6.8万辆，同比增长22.7%，春风动力与钱江摩托贡献主要增量；800cc平台出口1.8万辆，同比大幅增长 [66][70][76][102] 竞争格局与供给端 - **内销格局集中**：内销市场集中度（CR3）维持在较高水平，2025年1-10月达53.6%，春风动力、钱江摩托、隆鑫通用市占率分别为23.6%、16.9%、13.0%，自主三强占据半壁江山，其中春风动力份额扩张迅速 [44][45][103] - **出口格局多元**：出口市场竞争更分散，2025年1-10月CR3为42.6%，春风动力、隆鑫通用、钱江摩托市占率分别为17.4%、15.7%、9.5%，呈现百花齐放的多元化趋势 [82][84][103] - **优质供给频出**：自主三强产品矩阵丰富，推新节奏加速。春风动力定位中高端，推出450SR、800NK等热门车型；钱江摩托覆盖全排量全品类，推出赛800、闪600等；隆鑫通用注重无极品牌产品与渠道双重发展，推出DS900X等车型 [38][39][40][41][103] 出口区域分布 - **主要市场**：欧洲和北美是主要出口市场，2025年1-10月份额分别为42.9%和23.8% [86] - **分排量区域**：250cc平台主要出口北美（占34.2%）；450cc和650cc平台主要出口欧洲，份额分别为50.6%和66.2% [89][95][98][104] 展望2026年：高端与出海齐驱 自主摩企加速破局 内销展望：空间、销量与结构 - **增长空间广阔**：对标海外，中国中大排渗透率与发达国家存在数倍乃至5-10倍差距，北美500cc以上车型占比达92%，欧洲250cc以上车型占比达52%，而中国2025年1-10月渗透率仅11.1%，提升空间巨大 [2][107][109][134] - **销量预测**：预计2025/2026年中大排内销销量分别为43.2万辆和47.7万辆，同比增长8.8%和10.5%；对应渗透率分别提升至10.5%和12.0% [2][110][112][134] - **结构升级预测**：预计排量结构持续升级，2025/2026年国内500-800cc摩托车占比将分别达到22%和25% [117][130][135] 出口展望：空间、销量与结构 - **海外市场空间巨大**：测算2024年海外重点地区中大排（>250cc）市场空间约372万辆，为中国内销10倍；若考虑250cc系列，总空间可扩充至约559万辆 [120][121][129][134] - **销量与份额预测**：预计2025/2026年中大排出口销量分别为54.0万辆和71.8万辆，同比增长58.4%和33.0%；对应在海外市场份额将分别提升至9.3%和12.0% [2][124][125][134] - **结构与区域预测**：出口结构预计稳定，250-400cc仍为主体（占比超50%），500-800cc占比预计分别提升至17.4%和19.5%；欧洲与北美仍是重点区域，南美市场潜力不容忽视 [126][128][130][135] 竞争格局展望 - **集中度有望提升**：参考美日成熟市场CR3超60%/90%，中国中大排行业格局仍有提升空间，以春风、隆鑫、钱江为代表的自主龙头有望凭借对消费者喜好的洞察、产品力及性价比优势，持续抢占市场份额，中长期格局呈现集中趋势 [3] 投资建议与公司分析 行业投资建议 - **核心逻辑**：全球中大排市场空间广阔，竞争相对温和，结构升级趋势显著。自主龙头摩企在产品力、性价比方面优势突出，后续品牌力建设及全球化战略是突围关键，有望实现份额快速扩张，驱动新一轮成长 [4][10][142] - **具体推荐**：推荐【春风动力】、【隆鑫通用】、【钱江摩托】 [4][10][142] 重点公司分析 - **春风动力**：剑指全球Powersport龙头，摩托车与全地形车双轮驱动。2025H1中大排摩托车销量10.8万台，同比+44.6%，市场份额21.6%；全新675cc三缸车型销量3.4万辆，同比+593.8%，产品结构优化。全地形车业务在欧美市场表现强劲，新品U10PRO带动ASP提升。极核电动车业务发展提速，公司通过募资扩产助力成长 [144][145][146] - **隆鑫通用**：摩托车出海老兵，无极品牌焕发新机。2024年摩托车出口销量超150万辆，行业领先。2025H1无极品牌营收19.8亿元，同比+30.2%，其中出口收入11.9亿元，同比大增83.3%。渠道建设完善，截至2025H1海外网点达1,292个，其中欧洲网点957个 [148][150] - **钱江摩托**：借贝纳利品牌背书，尝试走高端路线，产品覆盖全排量全品类，近年推出赛921、闪300等突破性车型 [4][140]

核心观点 - 报告认为，2026年摩托车行业投资主线聚焦于“高端化”与“出海”双轮驱动，自主品牌摩企凭借显著提升的产品力、丰富的车型矩阵及性价比优势，有望在全球中大排量市场实现份额的快速扩张，行业整体将维持高景气度 [1][5][9] 2025年行业回顾总结 - **内销总量与渗透率**：2025年1-10月，国内中大排量（>250cc）摩托车内销达37.4万辆，同比增长6.2%，渗透率提升至11.1%，创历史新高 [5][14][23] - **内销结构升级**：排量结构持续向大排量升级，450cc车型占比显著提升并稳定在34%左右，500cc-800cc车型占比自2024年第四季度起跃升至19%以上 [5][24] - **出口高速增长**：2025年1-10月，中大排量摩托车出口达44.9万辆，同比大幅增长59.1%，增速显著提升 [5][55] - **出口结构变化**：250cc-400cc排量段是出口主力，800cc排量车型实现从0到1的突破，主要由隆鑫通用的DS900车型引领，远销欧洲 [5][62][78] - **内销竞争格局**：行业集中度高，春风动力、钱江摩托、隆鑫通用（自主三强）内销市占率合计（CR3）达53.6%，其中春风动力增势迅猛，市占率同比提升2.5个百分点 [5][47] - **出口竞争格局**：出口市场呈现多元化竞争，自主三强（春风、隆鑫、钱江）出口市占率合计为42.6%，较2024年略有下降，百花齐放态势明显 [5][85] 2026年行业展望总结 - **内销空间与预测**：对标海外，中国中大排摩托车渗透率与发达国家存在数倍差距，成长空间广阔。预计2025/2026年内销销量分别为43.2万/47.7万辆，同比增长8.8%/10.5%，渗透率将分别达到10.5%/12.0% [5][12][114] - **出口空间与预测**：测算海外中大排摩托车市场空间巨大，2024年约为372万辆（若含250cc系列则约559万辆），是中国内销市场的10倍。预计2025/2026年出口销量分别为54.0万/71.8万辆，同比增长58.4%/33.0%，在海外市场份额将分别提升至9.3%/12.0% [5][122][127][130] - **内销结构趋势**：自主摩企高端化提速，预计500cc-800cc排量车型在国内内销中的占比将持续提升，2025/2026年占比将分别达到22%/25% [5][119] - **出口结构趋势**：出口排量结构预计保持稳定，250cc-400cc仍为主体，500cc-800cc排量段占比将略有提升，预计2025/2026年分别为17.4%/19.5% [5][131] - **区域市场展望**：欧洲和北美是主要出口市场，其中欧洲市场份额稳定在四成以上，北美份额逐年攀升；南美市场（如墨西哥、哥伦比亚）潜力不容忽视 [5][89][135] 区别于市场的观点 - **行业空间测算**：报告通过详细测算全球重点区域市场，认为海外中大排摩托车市场空间巨大，尤其看好欧洲、拉美地区对自主龙头摩企的增长潜力，这与市场普遍认为该市场分散难测的观点不同 [7][13] - **销量与结构研判方法**：报告结合中国摩托车商会数据、工信部公告，并从需求端（渗透率、人均保有量）和供给端（头部企业新品节奏）进行综合研判，以判断增速与结构趋势，区别于市场认为数据难追踪的观点 [7][13] - **自主摩企竞争力**：报告认为以春风动力、隆鑫通用、钱江摩托为代表的龙头摩企，经过多年竞争，已在产品力、制造品控、品牌力方面显著进步，并推出了DS900、800MT等高端车型，具备强劲的综合竞争力，而不仅仅是依靠低价策略 [7][13] 重点公司分析与投资建议 - **春风动力**：产品定位中高端，聚焦运动、竞技、休闲，车型矩阵覆盖街车、巡航、摩旅、仿赛等，2025年1-10月内销市占率达23.6%，同比提升2.5个百分点，增势迅猛。预计2025/2026年EPS分别为12.19元/15.61元 [2][5][41][47] - **隆鑫通用**：注重无极品牌产品与渠道双重发展，产品线覆盖广泛。其DS900车型成功打开欧洲高端市场，引领品牌向上。预计2025/2026年EPS分别为0.96元/1.13元 [2][5][42][78] - **钱江摩托**：坚持全排量全品类发展，产品覆盖50cc-1200cc，2025年推出多款新车型。预计2025/2026年EPS分别为1.22元/1.44元 [2][5][42] - **投资建议**：报告推荐春风动力、隆鑫通用、钱江摩托，认为自主龙头摩企在产品力与性价比上优势突出，后续品牌力建设与全球化战略是突围关键，有望在全球化浪潮中驱动新一轮成长 [5][9]